• Название:

    RTS Analiz

  • Размер: 0.23 Мб
  • Формат: PDF
  • или
  • Название: Комментарий по рынку
  • Автор: NEBO-NW

Инвестиционная стратегия
8 сентября 2011

Августовский обвал фондовых рынков привел к
заморозке рынка IPO. Инвесторы боятся
покупать новые акции в условиях высокой
волатильности. Впрочем, продавать свои акции
по любой цене не готовы и сами эмитенты.
Августовское падение бирж может оказать воздействие на
рынок IPO. По оценкам агентства Dealogic, только в
первой половине августа было отменено десять
первичных размещений акций.
Как отмечают аналитики PricewaterhouseCoopers, в
первой половине августа больше всего пострадали
американские биржи: девять IPO было отменено и только три проведены. В меньшей степени оказались
затронуты Гонконг и Лондон. В Лондоне в течение рассматриваемого периода IPO не отменялись, но были
проведены только три размещения акций. Впрочем, все они были осуществлены на Альтернативной
площадке. В Китае было проведено 13 IPO.
Для сравнения: в первом полугодии 2011 года в мире было проведено 672 IPO, то есть — по 12
размещений еженедельно. В целом, за полугодие компании смогли привлечь 111 млрд долларов от
инвесторов, что на 10% выше уровня годичной давности. Непосредственно российские компании смогли
привлечь лишь 3,5 млрд долларов и провели семь IPO.

Традиционно главным индикатором интереса инвесторов к IPO является индекс волатильности
S&P 500 (VIX индекс), отражающий колебания опционов на одноименный фондовый индекс S&P
500.
Практически на протяжении всего года индекс постоянно снижался и приближался к отметке 15, что
считается благоприятным диапазоном для ценообразования IPO. Однако 9 августа индикатор резко
поднялся до 47, что указывает потенциальным инвесторам на необходимость более осторожного подхода
к IPO.
Текущая ситуация в которой находиться мировая финансовая система сивдетельствует о трех важных
факторах, которые будут мешать проведению будущих IPO:
1. На рынке нет недостатка в ликвидности и компании желающие привлечь капитал под развитие
бизнеса сейчас могут получить альтернативу на кредитном рынке по вполне приемлемым ставкам
и в удовлетворяющем объеме.
2. Второй важный фактор состоит в том, что на биржах сейчас торгуется достаточно большое
количество привлекательных эмитентов, с вполне понятной ценовой динамикой и понятной
историей бизнеса. А если рассматривать обвал августа как возможность купить с дисконтом, то у
инвесторов такая возможность есть. Исходя из этого дифецита в инвестициях сейчас нет.
Присуствие большого объема кеша не задействованного в инвестициях свидетельствует о
недоверии инвесторов. Отсюда вытекает третий фактор.
3. Риск неопределнности будущего мировой финансовой системы. Мы стоим на пути реформации. С
точки зрения терхнического анализа, порядка 10 лет мированя финансовая система торговалась в
боковике. И на текущий момент она так сжалась, что готова к прыжку, реформам и новым
изминениям, которые еще не в полне понятно как отразяться на будущей динамике котировок на
ценных бумаг.
Исходя из этого, пока на рынке не будут предпосылки к реальному дифециту в кеше, пока на рынке не
восстановятся цены на акции и не превысят исторических максимумов, пока не снизиться волатильность
ожидать широкого спроса к размещению капитала в пока не стоит.

Обзор подготовил: Сергей Емельянов
e-mail: emelyanov@alor.ru
тел.: (812) 495-45-26
Мнение автора, представленное в этом обзоре, не является офертой
или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов.

Инвестиционная стратегия
8 сентября 2011

Обстановка

Два последних торговых дня несколько изменили расстановку сил на рынке. Мы увидели
возвращение ценных бумаг к локальным максимумам. Не смотря на выход негативной
статистики по рынку труда США и сокращению бюджета. В большей степени рынок
поддержало выстубление главый ЕЦБ с заявление о отмене курса по повышению
процентных ставок, уверенности в дальнейшем укрепление экономики еврозоны и
ослабления инфляции.
Таким образом фондовые рынку выросли. Вчера Европа отскочила на 3,5%. Текущий
торговый день показал боковую динамику, с намеками на коррекцию. Но к закрытию
торговой сессии мы увидели возвращение котировок к максимумам.
Таким образом:
Индекс ММВБ прибавляет +0.41%
Лукойл – 0.69%
Газпром -0.03%
Сбербанк +1.73%
ГМК Норильский никель +1.83%

Обзор подготовил: Сергей Емельянов
e-mail: emelyanov@alor.ru
тел.: (812) 495-45-26
Мнение автора, представленное в этом обзоре, не является офертой
или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов.

Инвестиционная стратегия
8 сентября 2011

Площадки.
За последние два торговых дня валютная пара доллар/рубль несколько потеряла
позиции. Опустившись до уровня в 29 500. На закрытие основной сессии ФОРТС,
котировки закрылись на уровне 29 650 пунктов. Вероятно дальнейшее укрпеление
доллара.
Нефтяные котировки продолжают двигаться в хаотическом боковом движении. Сегодня
на ФОРТС котировки смеси Brent закрылись на отметки в 116.03.
Золото лихорадит. Вчера котировки снова опустились до отметки в 1800. Сегодня они
котируются по 1850. Пузырь продолжает надуваться. Первая волна по ним уже ударила.
Ожидаем дальнейшее нервозное поведение. Хотя и не исключаем достижение новых
максимумов.
Облигации. Рынок облигаций пока расположен у локальных минимумов. Существенных
оборотов торгов не наблюдается. Намерения ЕЦБ сохранять уровень ставок на
существующем уровне всплеск по российскому рынку бондов не принесли. С
фундаментальной точки зрения, это может положительно сказаться на котировках
бондов.
Фондовые индексы Европы вчера резко отскочили на 3,5%. Индекс DAX сегодня
закрылся на уровне 5411 пунктов.
Ключевые индикаторы.
1. Трендовые стратегии держат сигнал на покупку. Текущий потенциал роста рынка
вполне вероятен до уровня в 191 000 пунктов. Развитие динамики на рынке идет в
рамках установленных сценариев и мы рекомендуем наращивать покупки.
2. Объемы торгов сегодня наблюдались весьма сильные. После блока статистики в
16_30 и выступления главы ЕЦБ покупки возобновились. Мы рассматриваем этот
сигнал как бычий
3. Объмы открытх позиций сокращаются. Но это в большей степени связано с тем,
что через 7 дней произайдет экспирация индексных фьючерсов. Сегодня объем
открытых позиций составил 1127 тыс. контрактов.
4. Голубые фишки расположены на локальных максимумах и видимо завтра мы
увидим продолжение покупок.

Обзор подготовил: Сергей Емельянов
e-mail: emelyanov@alor.ru
тел.: (812) 495-45-26
Мнение автора, представленное в этом обзоре, не является офертой
или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов.

Инвестиционная стратегия
8 сентября 2011

Общая стратеги.
С учетом изложенных ценовых уровней и положений индикаторов – основанная
тенденция стала восходящей. Ключевой диапазон поддержки – интервал между
148 000 - 153 000 пунктов.
На текущий момент мы придерживаемся следующего развития событий, с учетом
текущих корректировок:
Вариант 1. Рост до уровня в 180 000. Это текущая цель, к которой будет стремиться
рынок. Вероятно на следующей недели мы увидим его достижения. Вероятность 65%
Вариант 2. Рост до уровня в 191 000. Это пока максимальная планка, которая будет
реализована рынком в течение 1-2 месяцев. Вероятность 25.%
Вариант 3. Негативный сценарий развития событий состоит в новой волне
тестирования сформированных уровней поддержки и снижение котировок до уровня в
148 000 пунктов. Вероятность 10%
Ожидание от инвестиционной стратегии: + 20 050 пунктов.

Обзор подготовил: Сергей Емельянов
e-mail: emelyanov@alor.ru
тел.: (812) 495-45-26
Мнение автора, представленное в этом обзоре, не является офертой
или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов.

Инвестиционная стратегия
8 сентября 2011

Стратегия по голубым фишкам.
Сбербанк: Ключевого сигнала на
розворот бумага пока не показала.
Сбербанк по прежнему остается
одной из самых медвежьих бумаг.
Но дальнейшее повышение котировок по
данным акциям мы сможем увидить в ходе
развития основной рыночной стратегии.
Ключевая рекомендация: покупать.
Исходя из нашей общей стратегии, мы
сейчас видим следующие цели при
реализации следующих сценариев:
Сценарий 1. Рост до уровня в 90 руб.
Сценарий 2. Рост до уровня в 95 руб.
Сценарий 3. В случе третьего сценария, вероятнее всего бумагу значительно протестируют, и
возможные уровни снижения будут в районе 79 руб.
Ожидание от инвестиционной стратегии: + 9, 16 руб.

Газпром: Акции пробили ключевой
уровень сопротивления в 175 руб.
Последние две торговые сессии мы увидели
весьма бычье расположение этих бумаг.
Существенных
коррекций
от
уровня
сопротивления не произошло. Котировки
поддержали цены на энергоносители,
главным образом рост цен на нефть.
И в рамках нашего основного прогноза мы
пересмотрели свои рекомендации по ним.

Ключевая рекомендация: покупать.
Исходя из нашей общей стратегии, мы сейчас видим следующие цели при реализации следующих
сценариев:
Сценарий 1. Рост до уровня в 186 руб.
Сценарий 2. Рост до уровня в 195 руб.
Сценарий 3. В рамках развития третьего сценария мы вероятно увидим снижение до уровня в 165-162
руб.
Ожидание от инвестиционной стратегии: + 17. 80 руб.

Обзор подготовил: Сергей Емельянов
e-mail: emelyanov@alor.ru
тел.: (812) 495-45-26
Мнение автора, представленное в этом обзоре, не является офертой
или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов.

Инвестиционная стратегия
8 сентября 2011

Лукойл: традиционно эта бумага
хорошо отскакивае в период
стабилизации на рынке.
Котировки
поддержали
цены
на
энергоносители, главным образом рост
цен на нефть.
Ключевая рекомендация: покупать.
Исходя из нашей общей стратегии, мы
сейчас видим следующие цели при
реализации следующих сценариев:

Сценарий 1. Рост до уровня в 1800 руб.
Сценарий 2. Снижение до уровня 1850 руб.
Сценарий 3. В рамках развития третьего сценария мы вероятно увидим снижение до уровня в 16501620 руб.

Ожидание от инвестиционной стратегии: + 74. 5 руб.

Обзор подготовил: Сергей Емельянов
e-mail: emelyanov@alor.ru
тел.: (812) 495-45-26
Мнение автора, представленное в этом обзоре, не является офертой
или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов.