• Название:

    Исхаков Д. М. Тюрко татарские государства

  • Размер: 1.01 Мб
  • Формат: PDF
  • или
  • Название: ÈÍÑÒÈÒÓÒ ÈÑÒÎÐÈÈ èì

®Ó×ØÎØÙØ Î×ØÔÖÎÎÎÒ¾²ÆÖÊÌÆÓΦ³ ¶¸
%,%/,27(.$7$7$5,&$

ßçã û ý

íùëåéíÛíÛëìåãà ÞéìîßÛëìíÝÛ;9;9, ýý
êý
     þ

°ÆÍÆÓâþ 

¹ª°    
§§°   
® 
³ÆÙÝÓáÏÖËÊÆÐØÔÖÊÔÐØÔÖÎ×ØÔÖÎÝË×ÐÎÛÓÆÙÐ éÝð ý
ÿ
´ØÈËØ×ØÈËÓÓáÏ×ËÐÖËØÆÖâàñõýÿýÿý

¶ËÜËÓÍËÓØÐÆÓÊÎÊÆØÎ×ØÔÖÎÝË×ÐÎÛÓÆÙÐ åèå ý ÿ
åý ÿ áé í  
û
û   þ ÿû
ýû ;9;9, ýý þ °ÆÍÆÓâ ®Ó×ØÎØÙØ
Î×ØÔÖÎÎÎÒ¾²ÆÖÊÌÆÓΦ³ ¶¸þ ×

ªÆÓÓÔË Î××ÑËÊÔÈÆÓÎË åÈÑåËØ×å ÕËÖÈáÒ ÔÕáØÔÒ ÐÔÒÕÑËÐ×ÓÔÉÔ ÎÍÙÝËÓÎå
ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛ ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ ;9;9,
ÈÈ ¨
ÖÆÇÔØË
ÖÆ××ÒÆØÖÎÈÆäØ×åÕÖÔÇÑËÒáÚÔÖÒÎÖÔÈÆÓÎåãØÎÛÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÎÛãØÓÎÝË×ÐÔÉÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÉÔ
ãÐÔÓÔÒÎÝË×ÐÔÉÔ Î ×ÔÜÎÆÑâÓÔÉÔ ×ØÖÔå ²ËÌÊÙÓÆÖÔÊÓÔË ÕÔÑÔÌËÓÎË Î ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÆå ×ÙÊâÇÆ
ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛ ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÛ ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎÏ ÈÔÍÓÎÐÞÎÛ ÓÆ ÕÔ×ØÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÔÒ
ÕÖÔ×ØÖÆÓ×ØÈË ØÆÐÌË ÔÇ×ÙÌÊÆäØ×å È ÓÆ×ØÔåßËÒ ØÖÙÊË «ßË ÔÊÓÎÒ ÈÆÌÓáÒ ×äÌËØÔÒ È ÓËÒ
åÈÑåäØ×å ÈÔÕÖÔ×á ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓÔÏ ÐÙÑâØÙÖá ÖËÑÎÉÎÔÍÓÔÏ ×ÎØÙÆÜÎÎ Î ÑËØÔÕÎ×ÆÓÎå È
ÙÐÆÍÆÓÓáÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÛ ®ÒËäßËË ÓÆÙÝÓÔÒËØÔÊÎÝË×ÐÎÏ ÛÆÖÆÐØËÖ Î××ÑËÊÔÈÆÓÎË
ÕÖËÊÓÆÍÓÆÝËÓÔÊÑåÆ×ÕÎÖÆÓØÔÈÕÖËÕÔÊÆÈÆØËÑËÏÎ ÞÎÖÔÐÔÉÔÐÖÙÉÆÝÎØÆØËÑËÏ

‹ >FBkoZdh\
Bgklblmlbklhjbb:G JL

ì ÿ û
Ýý ÿ 

Þûýû ºÔÖÒÎÖÔÈÆÓÎË×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓáÛ
ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÛÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎÏ 
Þûýû ¸ËÖÖÎØÔÖÎåÎ ÓÆ×ËÑËÓÎË
·ØÆÓÔÈÑËÓÎËØÆØÆÖ×ÐÎÛãØÓÎÝË×ÐÎÛÔÇßÓÔ×ØËÏ 

Þûýû ÃÐÔÓÔÒÎÐƵÔÑÎØÎÝË×ÐÎÏ×ØÖÔÏ 
Þûýû ³ËÐÔØÔÖáËÆ×ÕËÐØáÐÙÑâØÙÖÓÔÏÌÎÍÓÎ 

Þûýû µÔÑÎØÎÝË×ÐÆå×ÙÊâÇÆ 

âû  



Ýý ÿ 

° ÈÔÍÓÎÐÞÎÒ ÕÔ×ÑËÖÆ×ÕÆÊƹÑÙ×ƪÌÙÝÎ ­ÔÑÔØÔÏ´ÖÊá È ÕËÖÈÔÏÕÔÑÔÈÎÓË;9 È
ÎÓÔÉÊÆÎ ÓË×ÐÔÑâÐÔÕÔÍÌËØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÒÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÒÔØÓÔ×åØ×å°ÆÍÆÓ×ÐÔË°ÖáÒ×ÐÔË
¾ÎÇÆÓÎÊ×ÐÔË ¹ÍÇËÐ×ÐÔË  ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔË °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔË Î ¸äÒËÓ×ÐÔË ·ÎÇÎÖ×ÐÔË  ÛÆÓ×ØÈÆ
§ÔÑâÞÆåÎ ³ÔÉÆÏ×ÐÆå´ÖÊá´ÇÖÆÍÔÈÆÓÎËÎÛÓËÇáÑÔËÊÎÓÔÈÖËÒËÓÓáÒ×ÔÇáØÎËÒÆ ÒËÌÊÙ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÒÎ þ ÓÆ×ÑËÊÓÎÐÆÒÎ ­ÔÑÔØÔÏ ´ÖÊá ×ÔÛÖÆÓåÑÎ×â ÖÆÍÓÔÔÇÖÆÍÓáË Î ÊÔÈÔÑâÓÔ
ØË×ÓáË ×ÈåÍÎ ÎÓÔÉÊÆ ÊÆÌË ÍÆØÖÙÊÓåäßÎË ÔÕÖËÊËÑËÓÎË ×ØËÕËÓÎ ÎÛ ×ÙÈËÖËÓÓÔ×ØÎ ·ÑËÊÙËØ
ÍÆÒËØÎØâ ÝØÔ ×ÖËÊÎ ÇÔÖÔÈÞÎÛ×å ÍÆ ÊÔÒÎÓÎÖÔÈÆÓÎË ÓÆ ØËÖÖÎØÔÖÎÎ ÊÌÙÝÎÊ×ÐÔÏ ÎÒÕËÖÎÎ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ ÖÆÈÓÔÕÖÆÈÓÔÏ ×ØÔÖÔÓÔÏ Èá×ØÙÕÆÑÔ Î ÕÔ×ØËÕËÓÓÔ Ù×ÎÑÎÈÆÈÞËË×å ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔË
ÈËÑÎÐÔË ÐÓåÌË×ØÈÔ ÆÐØÎÈÓÔË ÙÝÆ×ØÎË ÐÔØÔÖÔÉÔ È ÕÖÔÜË××Ë ÈÍÆÎÒÔÊËÏ×ØÈÎå
ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛ ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛ äÖØÔÈ ÔÇàå×ÓåÑÔ×â ÓË ØÔÑâÐÔ ØËÒ ÝØÔ ãØÔ
ÐÓåÌË×ØÈÔ åÈÑåÑÔ×â ÔÊÓÎÒ ÎÍ ÓÆ×ÑËÊÓÎÐÔÈ ¹ÑÙ×Æ ªÌÙÝÎ ÓÔ Î ÎÓØËÉÖÎÖÔÈÆÓÓÔ×Øâä È ËÉÔ
×Ô×ØÆÈÔÊÓÔÉÔÎÍØÆØÆÖ×ÐÎÛäÖØÔÈþ ØÆÐÓÆÍáÈÆËÒÔÉÔ°Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆ
¨ ÕÔ×ÑËÊÓÎË ÉÔÊá ÎÍÙÝËÓÎË ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ ;9;9, ÈÈ
ÆÐØÎÈÎÍÎÖÔÈÆÑÔ×â §áÑÎ ÔÕÙÇÑÎÐÔÈÆÓá Î××ÑËÊÔÈÆÓÎå ¶©·ÐÖáÓÓÎÐÔÈÆ l·ÎÇÎÖ×ÐÆå
ãÐ×ÕËÊÎÜÎå «ÖÒÆÐÆ{ ³ÔÈÔ×ÎÇÎÖ×Ð   ª® °ÔÕáÑÔÈÆ l«ÖÒÆÐ{ ®ÖÐÙØ×Ð   ²
¦ÇÊÎÖÔÈÆl»ÆÓ°ÙÝÙÒÎÍÈË×ØÓáÏÎ ÓËÎÍÈË×ØÓáÏ{ ² º¸¨ÆÑÎËÈÆÎ ³¦¸ÔÒÎÑÔÈÆ
l¸ÆØÆÖá ­ÆÕÆÊÓÔÏ ·ÎÇÎÖÎ ®×ØÔÖÎå Î ÐÙÑâØÙÖÆ{ ³ÔÈÔ×ÎÇÎÖ×Ð   ª² ®×ÛÆÐÔÈÆ
l·ËÎÊá È ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÛ{ °ÆÍÆÓâ   Î l´Ø
×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ ØÆØÆÖ Ð ØÆØÆÖÆÒÓÔÈÔÉÔÈÖËÒËÓÎ ãØÓÔÑÔÉÎÝË×ÐÎÏÈÍÉÑåÊÓÆÎ×ØÔÖÎäÈÔÑÉÔ
ÙÖÆÑâ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ ;9;9,, ÈÈ{ °ÆÍÆÓâ   ÐÖÙÕÓÔË Î××ÑËÊÔÈÆÓÎË ¨¨ ¸ÖËÕÆÈÑÔÈÆ
l®×ØÔÖÎå ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá{ ²   ©± ºÆÏÍÖÆÛÒÆÓÔÈÆ l®×ØÔÖÎå ×ÎÇÎÖ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ ×
ÊÖËÈÓËÏÞÎÛ ÈÖËÒËÓ ÊÔ ÓÆÝÆÑÆ »» ÈËÐÆ { °ÆÍÆÓâ   §±»ÆÒÎÊÙÑÑÎÓÆ l³ÆÖÔÊá
°ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ãØÓÔ×ÔÜÎÔÑÔÉÎÝË×ÐÔË Î××ÑËÊÔÈÆÓÎË{ °ÆÍÆÓâ   ®¦ ­ÆÏÜËÈÆ
l¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ{ ²   ³ËÊÆÈÓÔ §¶ ¶ÆÛÎÒÍåÓÔÈáÒ ÍÆßÎßËÓÆ ÐÆÓÊÎÊÆØ×ÐÆå
ÊÎ××ËÖØÆÜÎå l°Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔË ÜÆÖ×ØÈÔ ×ÔÜÎÆÑâÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔË ÖÆÍÈÎØÎË  {
°ÆÍÆÓâ   ×ËÏÝÆ× ÉÔØÔÈåßÆå×å Ð ÕËÝÆØÎ ÕÔÊ ÓÆÍÈÆÓÎËÒ l°Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ 
 ÉÉ  ´ÝËÖÐÎ Î×ØÔÖÎÎ{ §ÔÑâÞÔÏ ÖÆÍÊËÑ ÕÔ Î×ØÔÖÎÎ ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ ;9
;9, ÈÈÎÒËËØ×åÈ ÔÇàËÒÓÔÒÎ××ÑËÊÔÈÆÓÎÎl¸ÆØÆÖá{ ² 
¶ËÍÐÔ ÈÔÍÖÔ× ÎÓØËÖË× Ð ÈÓËÞÓËÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÒ Æ×ÕËÐØÆÒ Î×ØÔÖÎÎ ãØÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ
ÓÆÞËÊÞËÒÔØÖÆÌËÓÎËÈ ØÆÐÎÛØÖÙÊÆÛÐÆÐl·ÈËÖÌËÓÎË´ÖÊáÓ×ÐÔÉÔÎÉÆÓƶÙ×Î{ ² ¨ª
³ÆÍÆÖÔÈÆ l°ÆÐ È ÕÔ×ÔÑâ×ÐÎÛ ÔÇáÝÆåÛ ÈËÊËØ×å { ²   ±¦ ÄÍËÚÔÈÎÝÆ l³ÔÉÆÏ×ÐÔ
ÖÙ××ÐÎËÔØÓÔÞËÓÎåÈ ;9;9,,, ÈÈ{ ¦ÑÒƦØÆ §¦§°ÔÝËÐÆËÈÆl´×ÈÔÇÔÌÊËÓÎ˶Ù×Î
ÔØ ÎÓÔÍËÒÓÔÉÔ ÎÉÆ{ ±   Ä© ¦ÑËÐ×ËËÈÆ l²ËÌÊÙÓÆÖÔÊÓáË ÔØÓÔÞËÓÎå Î ÓÆÖÔÊá
­ÆÕÆÊÓÔÉÔ °ÆÈÐÆÍÆ µÔ×ÑËÊÓåå ÝËØÈËÖØâ ;9 þ ÕËÖÈÆå ÕÔÑÔÈÎÓÆ ;9, È{ ²   ¦²
³ËÐÆÖÆ×ÔÈÆl°ÆÍÆÓâÎ ²Ô×ÐÈÆÒËÌÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáËÔØÓÔÞËÓÎåÈ ;9;9, ÈÈ{ °ÆÍÆÓâ 
·» ¦ÑÎÞËÈÆ l;9;9, ÈÈ È Î×ØÔÖÎÎ ²ÆÖÎÏ×ÐÔÉÔ ÐÖÆå{ ¯ÔÞÐÆÖ´ÑÆ   ¦© §ÆÛØÎÓÆ
l¶Ù×âÎ °ÖáÒ´Ø×ÔäÍÆÐ ÕÖÔØÎÈÔ×ØÔåÓÎä°ÔÓËÜ;9 þ ÓÆÝÆÑÔ;9, ÈÈ{ ² Î l¶Ô××ÎåÈ
×Î×ØËÒËÒËÌÊÙÓÆÖÔÊÓáÛÔØÓÔÞËÓÎÏ;9, È{ ² ¦±»ÔÖÔÞÐËÈÎÝÎ ÊÖ
½Î×ÑÔ ×ØÆØËÏ ÕÔ×ÈåßËÓÓáÛ ÖÆÍÓáÒ ×ØÔÖÔÓÆÒ Î×ØÔÖÎÎ ØÆØÆÖ×ÐÎÛ ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÛ
ÔÇàËÊÎÓËÓÎÏ ;9;9, ÈÈ ÓÆ×ÝÎØáÈÆËØ×å ÒÓÔÉÎÒÎ ÊË×åØÐÆÒÎ ÕÔãØÔÒÙ ØÙØ ÓËÈÔÍÒÔÌÓÔ
ÊÆÌËÎÛÕÖÔ×ØÔËÕËÖËÝÎ×ÑËÓÎË
³Æ ÔÝËÖËÊÎ ÕÔÊÉÔØÔÈÐÆ ÐÖÙÕÓÔÉÔ ÔÇÔÇßÆäßËÉÔ ØÖÙÊÆ ÕÔ Î×ØÔÖÎÎ
ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛ ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ µÔ È×ËÏ ÈÎÊÎÒÔ×ØÎ ØÆÐÆå ÖÆÇÔØÆ
ÇÙÊËØ ÈáÕÔÑÓËÓÆ È ÖÆÒÐÆÛ ÕÔÊÉÔØÔÈÐÎ ×ËÒÎØÔÒÓÔÏ l®×ØÔÖÎÎ ØÆØÆÖ{ ÝËØÈËÖØáÏ ØÔÒ
ÐÔØÔÖÔÏ ÐÆÐ ÖÆÍ ÕÔ×ÈåßËÓ Î×ØÔÖÎÎ ;9;9, ÈÈ ´ÊÓÆÐÔ ÕÖËÌÊË ÝËÒ ÕÖÎ×ØÙÕÎØâ Ð ØÆÐÔÒÙ
Î××ÑËÊÔÈÆÓÎä ÓËÔÇÛÔÊÎÒÔ ÔÇ×ÙÊÎØâ ÒÓÔÉÎË ÐÔÓÜËÕØÙÆÑâÓáË Æ×ÕËÐØá ËÉÔ ÓÆÕÎ×ÆÓÎå
³Æ×ØÔåßËËÎ××ÑËÊÔÈÆÓÎËÇáÑÔÍÆÊÙÒÆÓÔÐÆÐ ÞÆÉÈ ÊÆÓÓÔÒÓÆÕÖÆÈÑËÓÎÎ
° ÔÇßÎÒ ÕÔÊÛÔÊÆÒ ÎÒËäßÎÒ ÐÔÓÜËÕØÙÆÑâÓáÏ ÛÆÖÆÐØËÖ ÐÔØÔÖáÏ ØÙØ ÓËÔÇÛÔÊÎÒÔ
ÔÇÔÍÓÆÝÎØâÔØÓÔ×åØ×å×ÑËÊÙäßÎËÒÔÒËÓØá



´ØÓÔÞËÓÎåÒËÌÊÙØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÒÎÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÒÎ;9;9, ÈÈ×ØÖÔÎÑÎ×âÓÆÔ×ÓÔÈË
ÎÓ×ØÎØÙÜÎÔÓÆÑâÓáÛ ÒËÛÆÓÎÍÒÔÈ ÈÆÌÓËÏÞÎÒÎ ÎÍ ÐÔØÔÖáÛ åÈÑåÑÎ×â ÕÖÆÈÑËÓÎË È
ÇÔÑâÞÎÓ×ØÈË ÎÍ ÓÎÛ ÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑËÏ ÊÔÒÆ ½ÎÓÉÎ×ÎÊÔÈ ÔÇßÓÔ×Øâ ÈËÊÙßÎÛ ÚËÔÊÆÑâÓáÛ
ÐÑÆÓÔÈ Î ×ÔÛÖÆÓËÓÎË ÍÆ ÓÎÒÎ ÕÖÆÈÆ ÕËÖËÒËßËÓÎå ×Ô ×ÈÔÎÒÎ ÊÖÙÌÎÓÆÒÎ ÎÍ ÔÊÓÔÉÔ
ØÆØÆÖ×ÐÔÉÔ äÖØÆ È ÊÖÙÉÔÏ È ÉÖÆÓÎÜÆÛ ÇáÈÞËÉÔ ÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÔÉÔ ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÉÔ
ÕÖÔ×ØÖÆÓ×ØÈÆ ×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎË ÖÔÊ×ØÈËÓÓáÛ ×ÈåÍËÏ ÒËÌÊÙ ÖÆÍÓáÒÎ ÈËØÈåÒÎ Èá×ÞÎÛ
ÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÎÛ ÊÔÑÌÓÔ×ØÓáÛ ÑÎÜ ÈÔÍÉÑÆÈÑåÈÞÎÛ ÊÙÛÔÈËÓ×ØÈÔ ÔØÊËÑâÓáÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ
×ÔÛÖÆÓåäßÆå×å ãØÓÔÐÙÑâØÙÖÓÆå ÇÑÎÍÔ×Øâ ÒËÌÊÙ ÑÔÐÆÑâÓáÒÎ ØäÖÐÔØÆØÆÖÆÒÎ
×ÔÔÇßË×ØÈÆÒÎÈ ØÔÒ ÝÎ×ÑËÎ ÇÑÆÉÔÊÆÖåËÊÎÓ×ØÈÙÎÛÕÖÆÈåßËÏ×ØÖÆØá
³ÆÎÇÔÑËËÎÓØËÓ×ÎÈÓáËÐÔÓØÆÐØáÈ ;9þ;9,ÈÈÇáÑÎÛÆÖÆÐØËÖÓáÊÑåØÖËÛÍÆÕÆÊÓáÛÛÆÓ×ØÈþ
°ÖáÒ×ÐÔÉÔ °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÉÔ Î °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÃØÔ ÔÇàå×ÓåËØ×å ÓË ØÔÑâÐÔ ÇÑÎÍÐÔÖÔÊ×ØÈËÓÓáÒÎ
ÔØÓÔÞËÓÎåÒÎ ÎÛ ÕÖÆÈÎØËÑËÏ ÓÔ Î ÎÊËÓØÎÝÓÔ×ØâäÕÖÆÈåßÎÛÚËÔÊÆÑâÓáÛÐÑÆÓÔÈþ È ÓÎÛÈËÍÊË
Ô×ÓÔÈÓáËÐÓåÌË×ÐÎËlÊÔÒÆ{ÕÖËÊ×ØÆÈÑåÑξÎÖÎÓá§ÆÖáÓá¦ÖÉáÓáÎ °áÕÝÆÐΨ ãØÙ×Î×ØËÒÙ
ÐÓåÌË×ØÈþ äÖØÔÈÕÔÑÙÝÎÈÞÎÛÈ ÓÆÙÝÓÔÏÑÎØËÖÆØÙÖËÔÕÖËÊËÑËÓÎËl×Î×ØËÒáÐÆÖÆÝÆÇËËÈ{ÇáÑÆ
ÈÕÎ×ÆÓÆÎ ×Ô×ËÊ×ØÈÔÈÆÈÞÆå× ÓÎÒÎ× ÐÔÓÜÆ;9ȳÔÉÆÏ×ÐÆå´ÖÊÆÖÆÓËËÈÔÍÒÔÌÓÔÎ §ÔÑâÞÆå
´ÖÊÆ ½ØÔ ÐÆ×ÆËØ×å ÕËÖÈÔÏ ÎÍ ÓÎÛ ØÔ ËË ÎÓØËÉÖÆÜÎå È ÔÇßÙä ×Î×ØËÒÙ ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÉÔ
ÈÍÆÎÒÔÊËÏ×ØÈÎå ÓÆ×ÑËÊÓÎÐÔÈ ¹ÑÙ×Æ ªÌÙÝÎ Ô×ÙßË×ØÈÑåÑÆ×â ÝËÖËÍ ÒÆÓÉáØ×ÐÎË äÖØá
×ÙßË×ØÈÔÈÆÈÞÎË ÕÖÆÐØÎÝË×ÐÎ ÈÔ È×ËÛ ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛ ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÛ Æ
ØÆÐÌËÝËÖËÍ×ÔÇ×ØÈËÓÓáËÐÑÆÓáÈ ÔÕÖËÊËÑËÓÓÔÏÒËÖË×ÔÈÕÆÊÆÈÞÎË× ÕËÖËÝÓËÒÚËÔÊÆÑâÓáÛÊÔÒÔÈ
ÖåÊÆ ÛÆÓ×ØÈ È ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊË ÓÆÕÖÎÒËÖ ÚÎÐ×ÎÖÙäØ×å ÕÑËÒËÓÆ ÐáÕÝÆÐ ÇÆÖáÓ ÈÔÍÒÔÌÓÔ Î
ÆÖÉáÓ µËÖËÒËßËÓÎå ÚËÔÊÆÑâÓáÛ ÉÖÙÕÕ ÒËÌÊÙ ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÒÎ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÒÎ È ÖÆÒÐÆÛ
ÔØÒËÝËÓÓÔÏ ÈáÞË ×Î×ØËÒá ÐÆÖÆÝÆÇËËÈ ÕÖËÐÖÆ×ÓÔ ÔÕÎ×ÆÓá È ÐáÕÝÆÐÔåÍáÝÓÔÒ ãÕÔ×Ë l½ÔÖÆ
ÇÆØáÖ{ ·ÑËÊÙËØ ÍÆÒËØÎØâ ÝØÔ ÕÖÆÈÔÒ ÕËÖËÛÔÊÆ ÎÍ ÔÊÓÔÉÔ ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÔÉÔ
ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÉÔ ÔÇàËÊÎÓËÓÎå È ÊÖÙÉÔË ÔÇÑÆÊÆÑÎ ØÔÑâÐÔ ÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑÎ ÚËÔÊÆÑâÓáÛ ÈËÖÛÔÈ þ
´×ÓÔÈÆØËÑâ ÊÎÓÆ×ØÎÎ ©ÎÖËËÈ È °ÖáÒ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË »ÆÊÌΩÎÖËÏ Î ÊÆÈÞÎÏ ÓÆÝÆÑÔ ÊÎÓÆ×ØÎÎ
×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓáÛ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÛ ÛÆÓÔÈ ¹ÑÙ²ÙÛÆÒÒËØ åÈÑåÑÎ×â ÊÈÔäÖÔÊÓáÒÎ ÇÖÆØâåÒÎ ·Ò
®×ÛÆÐÔÈ ª²´ ÖÔÊÔ×ÑÔÈÓÔÏÛÆÓƹÑÙɲÙÛÆÒÒËÊƸäÖÐÔÑÔÉÎÝË×ÐÎÏ×ÇÔÖÓÎЭÔÑÔØÆå
´ÖÊÆ Î ËË ÓÆ×ÑËÊÎË þ ² ¨Ô×Ø ±ÎØ  þ ×   ¨ °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ÕÖÆÈÎÑÎ ÐÆÐ
©ÎÖËÎ ØÆÐ Î ÕÔØÔÒÐÎ ¹ÑÙ²ÙÛÆÒÒËØÆ ° ØÔÒÙ ÌË ãØÎ ÊÈË ÊÎÓÆ×ØÎÎ ÕÔÖÔÊÓÎÑÎ×âÕÔ×ÑËÈáÛÔÊÆ
ÍÆÒÙÌ ÍÆ ÐÖáÒ×ÐÔÉÔ ÛÆÓƲËÓÉÑΩÎÖËåÈÊÔÈáÐÆÍÆÓ×ÐÔÉÔÛÆÓÆ®ÇÖÆÉÎÒÆ ÙÒËÖÈ É ³ÙÖ
·ÔÑØÆÓÆ µÔãØÔÒÙ ©ÎÖËÎ ÕÔ×ÑË ÕÖË×ËÝËÓÎå ÊÎÓÆ×ØÎÎ ¹ÑÙ²ÙÛÆÒËØÆ ×ÎÊËÑÎ ÓÆ ÍÆÐÔÓÓáÛ
Ô×ÓÔÈÆÓÎåÛ Î ÓÆ ÐÆÍÆÓ×ÐÔÒ ÕÖË×ØÔÑË ¾ÎÇÆÓÎÊá ÕÖÆÈÎÈÞÎË È ¸äÒËÓ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ÓËÐÔØÔÖÔË
ÈÖËÒå È ÐÔÓÜË ;9 È ÍÆÓÎÒÆÑÎ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÏ ÕÖË×ØÔÑ ÎÒËå ÓÆ ÓËÉÔ ÔÕÖËÊËÑËÓÓáË ÕÖÆÈÆ ÇÑÆÉÔÊÆÖå
ÇÔÑËË ÖÆÓÓÎÒ ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÒ ×ÔÇáØÎåÒ ´Ç ãØÔÒ ÊËØÆÑâÓËË ×Ò ®×ÛÆÐÔÈ ª² ´
ÒËØÔÊÔÑÔÉÎÝË×ÐÎÛÆ×ÕËÐØÆÛÎ××ÑËÊÔÈÆÓÎåÕÖÔÇÑËÒá×ØÆÓÔÈÑËÓÎå×ÎÇÎÖ×ÐÔØÆØÆÖ×ÐÔÏãØÓÎÝË×ÐÔÏ
ÔÇßÓÔ×ØÎ  ·ÎÇÎÖ×ÐÎË ØÆØÆÖá þ °ÆÍÆÓâ  þ ×  «ÉÔ ÌË ´Ç ÔÇßÓÔ×ØÎ ãØÓÎÝË×ÐÔÏ
Î×ØÔÖÎÎ ÈÔÑÉÔÙÖÆÑâ×ÐÎÛ Î
×ÇÎÖ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ ÇÙÑÉÆÖ×ÐÎÏ ÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÏ Î
ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÏÕËÖÎÔÊá ·ÎÇÎÖ×ÐÎËØÆØÆÖáþ ׸ÆØÆÖáþ ²³ÆÙÐÆþ ×
  ªÆ Î ¦ÞØÆÖÛÆÓÎÊá þ ÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑÎ ÊÎÓÆ×ØÎÎ ÛÆÓÔÈ ÎÍ ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ þ
ÓÆÛÔÊÎÑÎ×â ÐÆÐ ÓÆ ÕÖË×ØÔÑË °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÉÔ ØÆÐ Î °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈ ´ ÒÆØÖÎÒÔÓÎÆÑâÓáÛ
Ô×ÓÔÈÆÛ ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÛ ÐÔÓØÆÐØÔÈ ÒËÌÊÙ ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÒÎ ÛÆÓ×ØÈÆÒÎ ÔÝËÓâ ÛÔÖÔÞÔ
ÉÔÈÔÖÎØÕÖÎÒËÖ× ÐÆÍÆÓ×ÐÎÒÛÆÓÔÒÎÍÊÎÓÆ×ØÎΩÎÖËËÈ·ÆÚÆ©ÎÖËËÒ ÔÐ ×ØÆÖÞÆåÎÍ
ËÉÔ ÌËÓ ÇáÑÆ ÊÔÝËÖâä ÇËÐÑåÖÎÇËÐÆ °ÖáÒ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÎÍ ÖÔÊÆ ¾ÎÖÎÓÔÈ ÝËØÈËÖØÆå þ ÊÔÝËÖâä
ÖÙ××ÐÔÉÔÐÓåÍåÕåØÆåþ ÓÔÉÆÏ×ÐÔÏÐÓåÌÓÔÏ ·ääÒÇÎÐË °×ØÆØÎÕÔ×ÑËÊÔÈÆØËÑâÓÔÕÖÆÈÎÈÞÎËÈÔ
ÈØÔÖÔÏÕÔÑÔÈÎÓË;9 þ ÓÆÝÆÑË;9, ÈÈÐÆÍÆÓ×ÐÎËÛÆÓá»ÆÑÎÑâ®ÇÖÆÉÎÒÎ ²ÙÛÆÒÒËئÒÎÓØÆÐÌË
ÇáÑÎÌËÓÆØáÓÆÓÔÉÆÏ×ÐÎÛÐÓåÌÓÆÛ ¸ÆØÆÖáþ × 

6FKDPLORJOX87KH4DUDoL %H\VRIWKH/DWHU*ROGHQ+RUGH1RWHVRQWKH2UJDQL]DWLRQRIWKH
0RQJRO:RUOG(PSLUH$UFKLYXP(XUDVLDH0HGLL$HYL  SS

®×ÛÆÐÔȪ²¶ÔÊÔ×ÑÔÈÓáËÎ ãÕÎÝË×ÐÎËÕÖÔÎÍÈËÊËÓÎåÐÆÐÎ×ØÔÝÓÎÐÎÍÙÝËÓÎåÎ×ØÔÖÎÎ×Ô×ÑÔÈÎÏ
¹ÑÙ×ƪÌÙÝÎÎ ØÆØÆÖ×ÐÎÛÛÆÓ×ØÈ®×ØÔÝÓÎÐÔÈËÊËÓÎËÎ×ØÔÖÎιÑÙ×ƪÌÙÝÎ ­ÔÑÔØÔÏ´ÖÊá ´Ø
°ÆÑÐÎÊÔ¦×ØÖÆÛÆÓÎþ °ÆÍÆÓâþ ×




×ÔÇ×ØÈËÓÓÔlØÆØÆÖá{ØÔÉÊÆÐÆÐÐÖË×ØâåÓ×ÐÔËÓÆ×ËÑËÓÎËþ ÝËÖÓâÓËÒÔÉÑÔÕÔÐÎÓÙØâØËÖÖÎØÔÖÎä
×ÈÔËÉÔ ÕÖÔÌÎÈÆÓÎå µÔãØÔÒÙ ÎÒËÓÓÔ ÕÔØÔÒÐÎ ÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ × ÐÑÆÓÔÈáÒÊËÑËÓÎËÒÈÔ
ÉÑÆÈË× ÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑåÒÎ ÊÔÒÔÈÐÆÖÆÝÆÇËËÈÎ ÔÇË×ÕËÝÎÈÆÑÎÈ ;9þ;9,ÈÈÈÍÆÎÒÓáË×ÈåÍÎØäÖÐÔ
ØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ ·ÙÊå ÕÔ ÔØÖáÈÔÝÓáÒ ×ÈËÊËÓÎåÒ ÆÓÆÑÔÉÎÝÓáË ÕËÖËÛÔÊá ÒËÌÊÙ ØäÖÐÔ
ØÆØÆÖ×ÐÎÒÎ ×ÔÔÇßË×ØÈÆÒÎ ÇáÑÎ ÛÆÖÆÐØËÖÓá Î ÊÑå ÈÔÍÈÔÊÎÈÞÎÛ ×ÈÔÎ ÉËÓËÆÑÔÉÎÎ Ð ÕÖÔÖÔÐÙ
²ÙÛÆÒÒËØÙÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑËÏÈá×ÞÎÛÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÎÛÎËÖÆÖÛÔÈþ ×ËÎÊÔÈ
³Ë×ÒÔØÖå ÓÆ ×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎË ÒËÌÊÙ ØÆØÆÖ×ÐÎÒÎ ÔÇßË×ØÈÆÒÎ ;9þ;9, ÈÈ ÔÕÖËÊËÑËÓÓáÛ
ÖËÉÎÔÓÆÑâÓáÛÖÆÍÑÎÝÎÏÕÔ×Ô×ØÆÈÙÈËÊÙßÎÛÚËÔÊÆÑâÓáÛÐÑÆÓÔÈÓËÎ×ÐÑäÝËÓÔÝØÔ×ÈåÍÆÓÓáÛ×
ÇáÑáÒ ÊËÑËÓÎËÒ ¹ÑÙ×Æ ªÌÙÝÎ ÓÆ ¦Ð ´ÖÊÙ Î °ÔÐ ´ÖÊÙ ÕÖÆÈåßÆå ×ØÖÆØÆ È ÓÎÛ ÇËÍÙ×ÑÔÈÓÔ
ÈÔ×ÛÔÊÎÑÆ Ð ÈÔËÓÓÔÚËÔÊÆÑâÓÔÒÙ lØÆØÆÖ×ÐÔÒÙ{ ×Ô×ÑÔÈÎä ÈÖËÒËÓ ­ÔÑÔØÔÏ ´ÖÊá ·ÐÆÌËÒ È
×ÔÝÎÓËÓÎÎ l½ÎÓÉÎÍÓÆÒË{ Î×ØÔÖÎÐÆ ;9, È ¹ØËÒÎÞÆÛÆÊÌÎ ×ÔÊËÖÌÎØ×å ×ÔÔÇßËÓÎË Ô ØÔÒ ÝØÔ
l¾ÎÖÎÓ§ÆÖÎÓ¦ÖÉÙÓ Î °áÕÝÆÐÇáÑÎÊÆÈÓÎÒÎ×ÔÈÖËÒËÓÕÖËÊÐÔÈãÑåÒθÔÛØÆÒáÞþ ÔÉÑÆÓÆ{
ØËÛÆÓƸÔÛØÆÒáÞÆ ÕÖÆÈÑËÓÎËÈ ÉÔÊ×ÒËÖØÎ ­Æ×ÑÙÌÎÈÆËØÈÓÎÒÆÓÎåÎ
ØÔ ÝØÔ Ù ãØÔÉÔ ÔÇßËÉÔ ÊÑå ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ þ ÓÆ×ÑËÊÓÎÐÔÈ ­ÔÑÔØÔÏ ´ÖÊá ×ÔÇ×ØÈËÓÓÔ ØÆØÆÖ×ÐÔÉÔ
ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÉÔ ×ÑÔå ÊÔ ÓÆÝÆÑÆ ;9, È ÕÖÔÊÔÑÌÆÑÔ ×ÙßË×ØÈÔÈÆØâ ÒÆØËÖÎÓ×ÐÔË åÊÖÔ È ÑÎÜË
§ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá µÔ×ÑË ËË ÖÆ×ÕÆÊÆ ÔÐÔÑÔ  É ÚÙÓÐÜÎä ÔÇßËØÆØÆÖ×ÐÔÉÔ ÜËÓØÖÆ ÕáØÆÑÎ×â
ÈáÕÔÑÓåØâÕÔÕËÖËÒËÓÓÔ°ÖáÒ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔÎ ³ÔÉÆÏ×ÐÆå´ÖÊÆ
®×ÑÆÒ×ÐÎÏÛÆÖÆÐØËÖØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛ×ÔÔÇßË×ØÈ;9þ;9,ÈÈÓËÈáÍáÈÆËØ×ÔÒÓËÓÎϸËÒ
ÇÔÑËË ÝØÔ ÒÓÔÉÎË ÎÓ×ØÎØÙÜÎÔÓÆÑâÓáË Æ×ÕËÐØá ÚÙÓÐÜÎÔÓÎÖÔÈÆÓÎå È ÎÛ ÖÆÒÐÆÛ Î×ÑÆÒÆ ÐÆÐ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓÔÏÖËÑÎÉÎÎÐ ÓÆ×ØÔåßËÒÙÈÖËÒËÓÎÇáÑÎÊÔ×ØÆØÔÝÓÔÕÔÑÓÔÖÆ×ÐÖáØáÈ ÔØÊËÑâÓáÛ
Î××ÑËÊÔÈÆÓÎåÛ ½ËÉÔ ÓË ×ÐÆÌËÞâ ÔÊÓÆÐÔ Ô ØÆÐÔÒ ÓËÕÖÔ×ØÔÒ ÈÔÕÖÔ×Ë ÐÆÐ Ù×ØÆÓÔÈÑËÓÎË ÙÖÔÈÓå
ÖËÆÑâÓÔÏ Î×ÑÆÒÎÍÎÖÔÈÆÓÓÔ×ØÎ ØËÛ ÎÑÎ ÎÓáÛ ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÔÇßË×ØÈ ÅÈÓÔ ÓËÊÔ×ØÆØÔÝÓÔ
ÎÍÙÝËÓÓÔÏÔ×ØÆËØ×åÎ È ÜËÑÔÒÐÙÑâØÙÖÓÆåÌÎÍÓâØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛÔÇßË×ØÈ;9;9, ÈÈ µÔãØÔÒÙ
®×ÛÆÐÔȪ²·ËÎÊáÈ ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛØÆØÆÖ×ÐÎÛÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÛþ °ÆÍÆÓâ®ÍÊÈÔ
l®ÒÆÓ{

¹ØËÒÎÞÛÆÊÌÎ ½ÎÓÉÎÍÓÆÒË ºÆÐ×ÎÒÎÑË ÕËÖËÈÔÊ ØÖÆÓ×ÐÖÎÕÜÎå ØËÐ×ØÔÑÔÉÎÝË×ÐÎË
ÕÖÎÒËÝÆÓÎå Î××ÑËÊÔÈÆÓÎË ¨µ ÄÊÎÓÆ °ÔÒÒËÓØÆÖÎÎ Î ÙÐÆÍÆØËÑÎ ²» ¦ÇÙ×ËÎØÔÈÔÏ þ
¦ÑÒƦØÆ©áÑáÒþ ×

µÖÎÓÆÊÑËÌÓÔ×Øâ ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÔÇßË×ØÈ Ð Î×ÑÆÒ×ÐÔÒÙ ÒÎÖÙ È ;9;9, ÈÈ ÔØÝËØÑÎÈÔ
Ô×ÔÍÓÆÈÆÑÆ×â ÎÛ ÕÖÆÈÎØËÑåÒÎ ¸ÆÐ È l­ÆÚËÖÓÆÒËÎ ÈÎÑÆåØÎ °ÆÍÆÓ{ É  ÆÈØÔÖÔÒ
ÐÔØÔÖÔÉÔ×ÐÔÖËËÈ×ËÉÔÇáÑÕÔ×ÑËÊÓÎÏÈËÖÛÔÈÓáÏ×ËÎÊ°ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆ°ÙѾËÖÎÚË×Øâ
×ØÖÔÐÎ Ô ØÔÒ ÝØÔ °ÆÍÆÓâ l× ÊÆÈÓÎÛ ÈÖËÒËÓ åÈÑåÑÆ×â ÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÎÒ ÉÔÖÔÊÔÒ{
ÖÆ×ÕÔÑÔÌËÓÓáÒ lÊÆÑËÐÔ ÔØ ÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÎÛ ÔÇÑÆ×ØËÏ ÓÆ ÉÖÆÓÎÜË × ÔÇÑÆ×Øâä ÐåÚÎÖÔÈ{
»ÆñÎØÆÖÛÆÓÎ ¾ ­ÆÚçÖÓÆÒçÎ ÈÎÑÆåØË °ÆÍÆÓ  °ÔÑ ¾çÖÎÚ ® ÐïðËÑ ÇÙ ÊîÓâåÊáÖ þ
°ÆÍÆÓ  þ ×   ªÆÑËË È ÕÔ×ÑÆÓÎÎ ÕÖÆÈÎØËÑå ¸äÒËÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ®ÇÖÆÉÎÒÆ ·ÆÎÊ
®ÇÖÆÉÎÒÆ  ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÒÙÈËÑÎÐÔÒÙÐÓåÍä®ÈÆÓÙ¨Æ×ÎÑËÈÎÝÙÔØÉ×ÐÆÍÆÓÔlÅÍ ØËÛÆÓ
®ÇÖÆÉÎÒ þ ª®  þ ÇË×ËÖÒËÓ×ÐÎÏ ÉÔ×ÙÊÆÖâ Æ Øá þ ÛÖÎ×ØÎÆÓ×ÐÎÏ ÉÔ×ÙÊÆÖâ{ µÔ×ÔÑâ×ÐÎË
ÐÓÎÉÎÕÔ×ÈåÍåÒ¶Ô××ÎÎ× ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊÔÏÉÉþ ²ÆÛÆÝÐÆÑÆþ × ´ ØÔÒ
ÌËÈ ÉÕÎ×ÆÑÕÖÆÈÎØËÑâ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊáÐÓåÍâÄ×ÙÚÈ ×ÈÔËÒÕÔ×ÑÆÓÎÎ ÆÊÖË×ÔÈÆÓÓÔÒ
®ÈÆÓÙ ,9l ÒáÒÙ×ÙÑâÒÆÓáÆ ØáÛÖÎ×ØÎÆÓÎÓ{ µª¶¨þ Ý9,,,þ ·ÕÇþ × 

®×ÛÆÐÔȪ²·ËÎÊá

®×ÑÆÒ Î ÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÆå ÐÙÑâØÙÖÆ È ·ÖËÊÓËÒ µÔÈÔÑÌâË Î×ØÔÖÎå Î ×ÔÈÖËÒËÓÓÔ×Øâ ´ÝËÖÐÎ þ
°ÆÍÆÓâ  þ ×  ®×ÛÆÐÔÈ ª² ° ÕÖÔÇÑËÒË ãØÓÎÝË×ÐÎÛ Î ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÛ ×ÈåÍËÏ ØäÖÔÐ
­ÆÕÆÊÓÔÏ ·ÎÇÎÖÎ Î ¨ÔÑÉÔ¹ÖÆÑâ×ÐÔÉÔ ÖËÉÎÔÓÆ È ;9 È  ¸äÖÐ×ÐÎË ÓÆÖÔÊá ²ÆØËÖÎÆÑá 9ÉÔ
·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ×ÎÒÕÔÍÎÙÒÆl°ÙÑâØÙÖÓÔËÓÆ×ÑËÊÎËÓÆÖÔÊÔÈ­ÆÕÆÊÓÔÏ·ÎÇÎÖÎ{ ÊËÐÆÇÖåÉÉ
¸ÔÇÔÑâ×Ð þ ¸ÔÇÔÑâ×Ðþ ´Ò×Ðþ ׫ÉÔÌË´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛØÆØÆÖÐ ØÆØÆÖÆÒÓÔÈÔÉÔ
ÈÖËÒËÓÎ ãØÓÔÑÔÉÎÝË×ÐÎÏ ÈÍÉÑåÊ ÓÆ Î×ØÔÖÎä ÈÔÑÉÔÙÖÆÑâ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ ;9;9,, ÈÈ  ³ÆÙÝÓÔË
ÎÍÊÆÓÎËþ °ÆÍÆÓâþ ×

´ ÓËÐÔØÔÖáÛ Æ×ÕËÐØÆÛ ãØÔÏ ÕÖÔÇÑËÒá ×Ò ·ÎÇÉÆØÙÑÑÎÓÆ ™ ·ÙÚÎÝáÑáÐ ×ËÖÑçÖË ØîÖÐÎ
ØÆØÆÖÞÎÉàÖÎåØËÓÊçÊÎÓÎ×ÙÚÎÝáÑ×ÎÒÈÔÑÑÆÖÔÇÖÆÍÑÆÖÆØÆÒÆÑÆÖ þ °ÆÍÆÓÅÛÎÓº
¸ÆØÆÖÞÎÉàÖÎåØËÓÊçÊÎÓÎÒÎ×ØÎÐÆóçÒÒÎÚÔÑÔÉÎåþ °ÆÍÆÓ




È ÓËÐÔØÔÖáÛ Î××ÑËÊÔÈÆÓÎåÛ ÕÔ×ÑËÊÓËÉÔ ÈÖËÒËÓÎ ÔÇÔÍÓÆÝÎÑ×å ÐÖËÓ È ×ØÔÖÔÓÙ ÕÖËÙÒËÓâÞËÓÎå
ÖÔÑÎ Î×ÑÆÒÆ È ÔØÊËÑâÓáÛ ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÛ ×Ò ÓÆÕÖÎÒËÖ ¦©
·ËÑËÍÓËÈ®¦·ËÑËÍÓËÈÆ·ÎÇÎÖ×ÐÎÏÎ×ÑÆÒÖËÉÎÔÓÆÑâÓáÏÈÆÖÎÆÓØÖËÑÎÉÎÔÍÓÔÉÔ×ÎÓÐÖËØÎÍÒÆþ
³ÔÈÔ×ÎÇÎÖ×Ð   ªÑå ÕÖËÔÊÔÑËÓÎå ÔÇÔÍÓÆÝÎÈÞËÉÔ×å ÕÖÔØÎÈÔÖËÝÎå × ÔÊÓÔÏ ×ØÔÖÔÓá þ
ÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÎË ×ÔÔÇßË×ØÈÆ Æ × ÊÖÙÉÔÏ þ åÈÓáË ×ÑËÊá åÍáÝË×ØÈÆ  ÓËÔÇÛÔÊÎÒá ÓÔÈáË
ÐÔÓÜËÕØÙÆÑâÓá ÕÔÊÛÔÊá µÔÑÆÉÆËÒ ÝØÔ Ð ãØÔÒÙ ÚËÓÔÒËÓÙ ÓËÔÇÛÔÊÎÒÔ ÕÔÊÔÏØÎ × ØÔÝÐÎ ÍÖËÓÎå
Ù×ØÆÓÔÈÑËÓÎå ×ÕËÜÎÚÎÐÎ ÚÙÓÐÜÎÔÓÎÖÔÈÆÓÎå Î×ÑÆÒÆ È ×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛ
ÔÇßË×ØÈÆÛ ÔÓÎ ÓË ÒÔÉÑÎ ÓË ×ÔÛÖÆÓåØâ ÖåÊ ÝËÖØ ×ÈÔËÏ ÓÆÜÎÔÓÆÑâÓÔÏ ÐÙÑâØÙÖá ÇÙÊÙÝÎ È ÜËÑÔÒ
Î×ÑÆÒ×ÐÎÒÎ ÔÇßË×ØÈÆÒÎ ® È ØÆÐÔÒ ÕÔÓÎÒÆÓÎÎ Òá ÓË ÔÊÎÓÔÐÎ ×Ò È ÕÖÎÒËÝÆÓÎåÛ ÖÆÇÔØÙ
ÆÒËÖÎÐÆÓ×ÐÔÉÔÎ×ØÔÖÎÐƦºÖÆÓÐÆ 



Þûýû ï  ýû  û


  
û
û 

  ü û ýû

¦ÓÆÑÎÍÎÖÙå ÕÖËÊÕÔ×áÑÐÎ ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎå ÓÆ ÒË×ØË ­ÔÑÔØÔÏ ´ÖÊá ×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓáÛ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ ÔÊÎÓ ÎÍ ÔØËÝË×ØÈËÓÓáÛ Î×ØÔÖÎÐÔÈ ÕÎ×ÆÑ l²ËÌÊÙ ÔØÊËÑâÓáÒÎ ÖÆÏÔÓÆÒÎ
ØåÉÔØËÈÞÎÒÎ Ð ÒË×ØÓáÒ ÜËÓØÖÆÒ × Ô×ÑÆÇÑËÓÎËÒ Î ÕÖËÐÖÆßËÓÎËÒ ÐÆÖÆÈÆÓÓÔÏ ØÔÖÉÔÈÑÎ
ÙØÖÆØÎÑÎ×âÔÇßËãÐÔÓÔÒÎÝË×ÐÎË×ÈåÍÎãØÔÈ ×ÈÔäÔÝËÖËÊâÕÖÎÈËÑÔÐ ÖÔ×ØÙ×ËÕÆÖÆØÎ×Ø×ÐÎÛ
ÊÈÎÌËÓÎÏ ×ÖËÊÎ ÒË×ØÓáÛ ÚËÔÊÆÑÔÈ ²Ë×ØÓÆå ÆÖÎ×ØÔÐÖÆØÎå ÇÔÑËË ÓË ÓÆÊËå×â ÓÆ ÛÆÓÔÈ
ÓÆÝÎÓÆËØ Î×ÐÆØâ ×ËÇË ÔÕÔÖÙ ÓÆ ÒË×ØÆÛ ÕÔÊÊËÖÌÎÈÆå ØÔÉÔ ÎÑÎ ÎÓÔÉÔ ÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑå ÖÔÊÆ
ªÌÙÝÎÊÔÈ ´ØÒËÝËÓÓÔË ØÙØ ÔÇÔ×ÔÇÑËÓÎË ÔØÊËÑâÓáÛ ÝÆ×ØËÏ ÓËÐÔÉÊÆ ËÊÎÓÔÏ ÎÒÕËÖÎÎ
ÇÆÍÎÖÔÈÆÑÔ×â ÓÆ ÕÖËÌÓÎÛ ÆÊÒÎÓÎ×ØÖÆØÎÈÓÔ þ ØËÖÖÎØÔÖÎÆÑâÓáÛ ÊËÑËÓÎåÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ Î
ÍÆÓåÑÔÊÔ×ØÆØÔÝÓÔÊÑÎØËÑâÓáÏÕËÖÎÔÊ®ÍÍÆ×ÐÙÊÔ×ØÎÎ×ØÔÝÓÎÐÔÈãØÔØÕÖÔÜË××ÊÔ×ÎÛÕÔÖ
Ô×ØÆËØ×å ÖÆ×ÐÖáØáÒ ÈË×âÒÆ ÕÔÈËÖÛÓÔ×ØÓÔ ÕÔãØÔÒÙ È ËÉÔ ØÖÆÐØÔÈÐË ×ÖËÊÎ Î××ÑËÊÔÈÆØËÑËÏ
ÎÒËäØ×åÖÆÍÓÔÉÑÆ×Îå
åûû   û
ý  ³Ë×ÔÒÓËÓÓÔ °ÆÍÆÓ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ ÈÔÍÓÎÐÑÔ ÓÆ ÒË×ØË §ÙÑÉÆÖ×ÐÔÉÔ
ÈÎÑÆÏåØÆ­ÔÑÔØÔÏ´ÖÊáÛÔØå×ÆÒÆÈÓÙØÖËÓÓåå×ØÖÙÐØÙÖÆãØÔÏÆÊÒÎÓÎ×ØÖÆØÎÈÓÔÏËÊÎÓÎÜáÐÆÐÎ
ËË ØÔÝÓáËÉÖÆÓÎÜáÓÆÐÆÓÙÓËÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎåØÙØ×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓÔÉÔÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÔ×ØÆäØ×åÊÔ×ÎÛÕÔÖ
ÓË Èáå×ÓËÓÓáÒÎ ªÑå ÐÔÓÜÆ ;,9 È ÖÙ××ÐÎË ÑËØÔÕÎ×Î ÕÖÎÒËÓÎØËÑâÓÔ Ð lÍËÒÑË{ ØåÓÙÈÞËÏ ×
lÉÖÆÊÙ §ÔÑÉÆÖÙ{ ØË Ð ÜËÓØÖÙ §ÙÑÉÆÖ×ÐÔÉÔ ÈÎÑÆÏåØÆ ÐÖÔÒË ×ÆÒÔÉÔ É §ÙÑÉÆÖÆ ÔØÓÔ×ÎÑÎ ÉÔÖÔÊÆ
¬ÙÐÔØÎÓ °ÆÍÆÓâ Î °ÎÖÒËÓÝÙÐ × ÊÔÇÆÈÑËÓÎËÒ ÝØÔ ÎÒËÑÎ×â Î lÎÓáË ÒÓÔÉÔ ÉÖÆÊÔÈ{ ÃØÎ ÌË
ÑËØÔÕÎ×Î ×ÔÔÇßÆäØ ÝØÔ ÔÐÔÑÔ  É ÓÆ ãØÔÏ ØËÖÖÎØÔÖÎÎ ÕÖÆÈÎÑÎ lÐÓåÍâå ÇÔÑÉÆÖ×ÐÎË{
lÌÙÐÔØÎÓ×ÐÎË{ ÔÇÔÇßËÓÓÔ ÓÆÍáÈÆËÒáË ÎÒÎ lÐÓåÍâåÒÎ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÒÎ{ µÔ×ÑËÊÓËË ÕÔÈÎÊÎÒÔÒÙ
×ÈåÍÆÓÔ × ÕËÖËÒËßËÓÎËÒ ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÉÔ ÜËÓØÖÆ ÈÎÑÆÏåØÆ ÇÑÎÌË Ð ÐÔÓÜÙ ;,9 È ÎÍ §ÙÑÉÆÖÆ È
°ÆÍÆÓâ ØÔÝÓÔÓËÎÍÈË×ØÓÔÈ ·ØÆÖÙä°ÆÍÆÓâÎÑÎÈ ³ÔÈÙä ´ÊÓÆÐÔØÎØÙÑlÐÓåÍâ§ÔÑÉÆÖ×ÐÎÏ{ÕÔ
È×ËÏ ÈÎÊÎÒÔ×ØÎ ×ÔÛÖÆÓåÑ ×ÈÔË ÍÓÆÝËÓÎË Î ÕÔÍÌË ÛÔØå È ÖÙ××ÐÎÛ ÑËØÔÕÎ×åÛ ÔÓ ÇáÑ ÍÆÒËßËÓ
ØËÖÒÎÓÔÒ lÐÓåÍâ °ÆÍÆÓ×ÐÎÏ{ ¨ÔÔÇßË ÓÆÊÔ ÎÒËØâ È ÈÎÊÙ ÝØÔ ÕÔÓåØÎË l§ÙÑÉÆÖ×ÐÎÏ ÈÎÑÆÏåØ{
ÇáÑÔ ÊÆÌË È ;9, È ÕÆÖÆÑÑËÑâÓáÒ ÓÆÍÈÆÓÎËÒ °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ Ô ÝËÒ ×ÈÎÊËØËÑâ×ØÈÙËØ
×ÔÝÎÓËÓÎË l­ÆÚËÖ ÓÆÒËÎ ÈÎÑÆÏåØÎ °ÆÍÆÓ{ ¾ »ÆÊÌÎØÆÖÛÆÓÎ  É  È ÐÔØÔÖÔÒ Ë×Øâ
ÈáÖÆÌËÓÎål§ÔÑÉÆÖÈÎÑåØËÓËðÕÆÏØçÛËØËÇÙÑÉÆÓ°ÆÍÆÓ{ l°ÆÍÆÓâåÈÑåäßÆå×åÕÖË×ØÔÑâÓáÒÊÑå
§ÙÑÉÆÖ×ÐÔÉÔÈÎÑÆÏåØÆ{ Î l§ÔÑÉÆÖîÑÐç×ËÓËðÛÆÐÎÒË{ lÕÖÆÈÎØËÑâ§ÙÑÉÆÖ×ÐÔÏÔÇÑÆ×ØÎ{ 
³ÆÖåÊÙ× ÐÓåÍâåÒÎÓÆØËÖÖÎØÔÖÎΧÙÑÉÆÖ×ÐÔÉÔÈÎÑÆÏåØÆÒËÌÊÙ×ËÖËÊÎÓÔÏÛ ÉÔÊÔÈÎ
ÒÎÉÔÊÆÒÎÔØÒËÝÆäØ×åÎ ÜÆÖËÈÎÝÎ ×ÙÑØÆÓá ãØÔ«ÓØåÐ ÎÑÎÉÉ ¸ÆÑáÝ
 ÉÉ  Î ÈÔÍÒÔÌÓÔ ËßË ÔÊÎÓ ÜÆÖËÈÎÝ  É  ÓÆ×ÝËØ ÎÒËÓÎ ÐÔØÔÖÔÉÔ ÎÒËäØ×å
×ÔÒÓËÓÎå °ÔÉÊÆ È ÕÔ×ÑËÊÓÎÛ ÊÈÙÛ ×ÑÙÝÆåÛ È Î×ØÔÝÓÎÐÆÛ ÓÆÖåÊÙ × ØËÖÒÎÓÔÒ lÜÆÖËÈÎÝ{
Î×ÕÔÑâÍÙäØ×åÎ ÕÔÓåØÎålÐÓåÍâ{ÓËå×ÓáÒÔ×ØÆËØ×åÉÑÆÈÓáÏÈÔÕÖÔ×ÔØÓÔ×åØ×åÑÎãØÎØÎØÙÑáÐ
ÔÊÓÔÒÙ Î ØÔÒÙ ÌË ÝËÑÔÈËÐÙ ÎÑÎ Ð ÖÆÍÓáÒ ÑäÊåÒ" ³Ô å×ÓÔ ÔÊÓÔ þ È §ÙÑÉÆÖ×ÐÔÒ ÈÎÑÆÏåØË ÊÔ
ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎå ×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓÔÉÔ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÛÆÓá ÓË ÔØÒËÝÆäØ×å ÝØÔ ÉÔÈÔÖÎØ Ô ÕÔÊÝÎÓËÓÎÎ
ãØÔÏ ÔÇÑÆ×ØÎ ÜËÓØÖÆÑâÓÔÒÙ ÕÖÆÈÎØËÑâ×ØÈÙ µÔ×ÑËÊÓËË Ð×ØÆØÎ È Ù×ÑÔÈÎåÛ ÖÆ×ÕÆÊÆ ­ÔÑÔØÔÏ
´ÖÊáÒÔÉÑÔÓÆÛÔÊÎØâ×åÓËØÔÑâÐÔÈ ÖÆÏÔÓ˳ÎÌÓËÉÔµÔÈÔÑÌâå¨ ÝÆ×ØÓÔ×ØÎË×Øâ×ÈËÊËÓÎåÔ
ÕÔÊÝÎÓËÓÎÎ È ÐÔÓÜË Û ÉÉ lÉÔÖÔÊÆ §ÔÑÉÆÖÆ × ÔÐÖË×ØÓÔ×ØåÒÎ{ ÈÓÆÝÆÑË Ô×ÓÔÈÆØËÑä

·ÆÚÆÖÉÆÑÎËȲ©¶Æ×ÕÆÊ­ÔÑÔØÔÏ´ÖÊáþ ·ÆÖÆÓ×Ðþ ×
µÔÊÖÔÇÓËËÔÇãØÔÒ×Ò®×ÛÆÐÔȪ²´ ØÎØÙÑÆÛlÐÓåÍâ§ÔÑÉÆÖ×ÐÎÏ{Î lÐÓåÍâ°ÆÍÆÓ×ÐÎÏ{
ÃØÓÔ×áÎ ÐÙÑâØÙÖáÓÆ×ØáÐ˦ÍÎÎÎ «ÈÖÔÕá·Ç×ØÐ ä ÓÆÙÝÓÔÏÊËåØËÑâÓÔ×ØÎÝÑËÓÆ
ÐÔÖÖ¶¦³¶©°ÙÍËËÈÆþ ¹ÚÆ®ÍÊÈÔl©ÎÑËÒ{þ ×

°ÔѾçÖÎÚ® ÐïðËÑÇÙÊîÓâåÊáÖþ ×·Ò¸ÆÐÌËÅÛÎÓº¸ÆØÆÖþ ×

®×ÛÆÐÔȪ²´ ØÎØÙÑÆÛ

«ÊÎÓ×ØÈËÓÓáÒ Î×ÐÑäÝËÓÎËÒ åÈÑåËØ×å ØÆØÆÖ×ÐÔË Î×ØÔÖÎÝË×ÐÔË ×ÔÝÎÓËÓÎË ;9,, È
lªËÚØËÖÎ ½ÎÓÉÎÍ þ ÓÆÒË{ È ÐÔØÔÖÔÒ ÕÖÎÒËÓÎØËÑâÓÔ ÐÔ ÈÖËÒËÓÎ ÕÔÛÔÊÆ ¸ÎÒÙÖÆ ÓÆ É
§ÙÑÉÆÖÙÕÔÒÎÓÆËØ×ålÛÆÓ©ÆÇÊÙÑÑÆ{ ·ÒlªçÚØçÖ˽áðÉáÍþ ÓÆÒç{þ °ÆÍÆÓþ × 





¸äÒËÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ¾ÎÇÆÓÎÊÙ »ÆÊÌβÙÛÆÒÒËØÙ Æ ÍÆØËÒ È  ÉÉ  ÕÔÇËÊÎÈÞËÒÙ ËÉÔ
ÕÖÆÈÎØËÑäÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈƾÎÇÆÓÎÊÔÈÛÆÓÙ¦ÇÙÑÛÆÏÖÙ
³Ô È ÜËÑÔÒ ÓÆÐÆÓÙÓË ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎå °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ È §ÙÑÉÆÖ×ÐÔÒ ÈÎÑÆÏåØË
ÖËÆÑâÓáÒ ÕÖÆÈÎØËÑËÒ ÓÆÊÔ ×ÝÎØÆØâ l°ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÐÓåÍå ±ÎÇËå{ ÓÆÍÈÆÓÓÔÉÔ È ÖÙ××ÐÎÛ
ÑËØÔÕÎ×åÛÈ ÉlÈÔØÝÎÝËÒ{ØËÓÆ×ÑËÊ×ØÈËÓÓáÒÕÖÆÈÎØËÑËÒ·ÙÊåÕÔØÔÒÙÝØÔÈ ×ÈåÍÎ
× ÓÆÕÆÊËÓÎËÒ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ È  É ÓÆ ÖÙ××ÐÎË ÍËÒÑÎ ÕÔÊ ÎÒËÓËÒ l¦ÑΧÆÇÆ{ ×ÐÔÖËË
È×ËÉÔÙÕÔÒÎÓÆËØ×åÎÒËÓÓÔãØÔØÐÓåÍâËÉÔÎÒåÍÈÙÝÆÑÔÐÆЦÑΩÆÑÎÆ lÇËÏ{þ ãØÔØÎØÙÑ
¨ ØÆÐÔÒ ×ÑÙÝÆË È ÑÎÜË ÊÆÓÓÔÉÔ ÐÓåÍå Òá ÎÒËËÒ ÊËÑÔ × ¦ÑÎÒ ¦ÑÎ ©ÆÑÎ ÇËÐÔÒ ×ÔÉÑÆ×ÓÔ
ØÆØÆÖ×ÐÎÒ Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎÒ ÕÖËÊÆÓÎåÒ åÈÑåÈÞËÒ×å ×áÓÔÒ ÙÇÎØÔÉÔ ¸ÎÒÙÖÔÒ ÕÖÆÈÎØËÑå É
§ÙÑÉÆÖÆ lÛÆÓÆ{ ©ÆÇÊÙÑÑá ° ÓÆ×ØÔåßËÒÙ ÈÖËÒËÓÎ ÔÊÓÔÍÓÆÝÓÔÏ ÕÔÍÎÜÎÎ Ô ÕÖÔÎ×ÛÔÌÊËÓÎÎ
ãØÔÉÔ ÐÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ lÈÔØÝÎÝÆ{ ÈáÖÆÇÔØÆØâ ÓË ÙÊÆÑÔ×â ÓÔ ÎÒËÓÓÔ × ÓÎÒ È  É È ÛÔÊË
ÍÆÈÔËÈÆÓÎå ØËÖÖÎØÔÖÎÎ §ÙÑÉÆÖ×ÐÔÉÔ ÈÎÑÆÏåØÆ ×ØÔÑÐÓÙÑÆ×â ÉÖÙÕÕÆ ÈÔ ÉÑÆÈË × ÛÆÓÔÒ ¹ÑÙ
²ÙÛÆÒÒËØÔÒ
°ÆÐÎÍÈË×ØÓÔÎÍÉÓÆÓÓáÏ×Ô×ÈÔËÉÔÕÖË×ØÔÑÆÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÏÛÆÓ¹ÑÙ²ÙÛÆÒÒËØÈ É
ÔÐÆÍÆÑ×åÈ ·ÖËÊÓËÒµÔÈÔÑÌâËÎ ÕÔÔÊÓÔÏÈËÖ×ÎÎÍÆÛÈÆØÎÑÜËÓØÖ§ÙÑÉÆÖ×ÐÔÉÔÈÎÑÆÏåØÆÉ°ÆÍÆÓâ
È ÉÆ ÕÔÊÖÙÉÔÏãØÔ×ÊËÑÆÑËÉÔ×áÓ²ÆÛÒÙØËÐÔÈÑÆÊËÈÞÎÏÉÔÖÔÊÔÒÙÇÎÈÓÆÍÈÆÓÓÔÉÔÈáÞË
lÈÔØÝÎÝÆ{ ¦ÑÎÇËÐÆ þ ÐÓåÍå °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ³Ë×ÒÔØÖå ÓÆ ØÔ ÝØÔ ÎÍÍÆ ×Ô×ØÔåÓÎå Î×ØÔÝÓÎÐÔÈ
ÓÆÛÔÌÊËÓÎË ÛÆÓÆ ¹ÑÙ²ÙÛÆÒÒËØÆ È ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÒ ÜËÓØÖË §ÙÑÉÆÖ×ÐÔÉÔ ÈÎÑÆÏåØÆ þ É °ÆÍÆÓÎ
ÊÔÐÆÍÆØâ ØÖÙÊÓÔ×ÑËÊÙËØÈ×ËÌËÔØÒËØÎØâÝØÔØÆØÆÖ×ÐÆåÎ×ØÔÖÎÝË×ÐÆåØÖÆÊÎÜÎå×ÔÛÖÆÓÎÈÞÆå×åÈ
ÕÖËÊÆÓÎåÛ Î ØÆÐ ÓÆÍáÈÆËÒáÛ ÑËØÔÕÎ×åÛ È ÝÎ×ÑÔ ÕÖÆÈÎØËÑËÏ ãØÔÉÔ läÖØÆ{ ÈÐÑäÝÆËØ Î ÊÆÓÓÔÉÔ
ÛÆÓÆ«×ÑÎÙÝË×ØâÝØÔÈ ×ÔÔÇßËÓÎåÛÖÙ××ÐÎÛÑËØÔÕÎ×ËÏÔ ÈÍåØÎβÆÛÒÙØËÐÔÒÉ°ÆÍÆÓÎÈ É
Ë×Øâ ÚÖÆÍá l×ÆÒ È °ÆÍÆÓÎ ×ËÑ ÜÆÖ×ØÈÔÈÆØâ{ ¨Ô×ÐÖË×ËÓ×ÐÆå ÑËØÔÕÎ×â  Î lÔØØÔÑË ÓÆÝÆ ÜÆÖ×ØÈÔ
ÇáØÎ °ÆÍÆÓ×ÐÔË{ ³ÎÐÔÓÔÈ×ÐÆå ÑËØÔÕÎ×â  ØÔ ÓË ÙÊÎÈÎØËÑâÓÔ ÔÕÖËÊËÑËÓÎË ÛÆÓÆ ²ÆÛÒÙØËÐÆ È
ÓËÐÔØÔÖáÛ ÎÍ ÓÎÛ È  É ÐÆÐ lÜÆÖå °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ{ «×ÑÎ ÊÆÌË ÈÖËÒå Ô×ÓÔÈÆÓÎå °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ
ÛÆÓ×ØÈÆ ÖÆ××ÒÆØÖÎÈÆØâ È ÓË×ÐÔÑâÐÔ ÖÆ×ÞÎÖËÓÓáÛ ÛÖÔÓÔÑÔÉÎÝË×ÐÎÛ ÖÆÒÐÆÛ þ ÒËÌÊÙ 
ÉÉÊÑå×Ô×ËÊËÏÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎËÈ ·ÖËÊÓËÒµÔÈÔÑÌâËÓÔÈÔÉÔÓËÍÆÈÎ×ÎÒÔÉÔÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÇáÑÔÈÕÔÑÓË
ÔÝËÈÎÊÓáÒ þ ÔÇ ãØÔÒ ×ÈÎÊËØËÑâ×ØÈÙäØ ÓË ØÔÑâÐÔ ÕÖÎÈËÊËÓÓáË ÈáÞË ÚÔÖÒÙÑá ÖÙ××ÐÎÛ
ÑËØÔÕÎ×ËÏÓÔÎ ÓËÐÔØÔÖáËÊÖÙÉÎËÊÔÐÙÒËÓØᨠÝÆ×ØÓÔ×ØÎÈ ÕÔ×ÑÆÓÎÎÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÉÔÒÎØÖÔÕÔÑÎØÆ
®ÔÈá ÐÆÍÆÓ×ÐÔÒÙ ÐÓåÍä ¾ÆÏØåÐÙ  É  Ë×Øâ ÚÖÆÍÆ lÈ ÊËÖÌÆÈÙ ÈÔÑÓÔÉÔ ÜÆÖå ²ÆÒÔØåÐÆ{
¨áÖÆÌËÓÎË lÈÔÑâÓáÏ ÜÆÖâ{ ÕÖÎÒËÓËÓÓÔË ÕÔ ÔØÓÔÞËÓÎä Ð ÛÆÓÙ ²ÆÛÒÙØËÐÙ ÉÔÈÔÖÎØ Ô
×ÙÈËÖËÓÓÔ×ØÎ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÓÆ ÕÖË×ØÔÑË ÐÔØÔÖÔÉÔ ÔÓ ØÔÉÊÆ ÓÆÛÔÊÎÑ×å ÙÌË ÊÔÈÔÑâÓÔ ÊÑÎØËÑâÓÔË
ÈÖËÒå
»ÔØå È ÑÎØËÖÆØÙÖË ÕÖËÊ×ØÆÈÑËÓÆ ØÔÝÐÆ ÍÖËÓÎå Ô ØÔÒ ÝØÔ ÕÖÎÛÔÊ ÉÖÙÕÕá ÈÔ ÉÑÆÈË ×
ÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÒ ÛÆÓÔÒ ¹ÑÙ²ÙÛÆÒÒËØÔÒ ÓÆ ØËÖÖÎØÔÖÎä §ÙÑÉÆÖ×ÐÔÉÔ ÈÎÑÆÏåØÆ ÓÆÊÔ
ØÖÆÐØÔÈÆØâ È×ËÉÔ ÑÎÞâ ÐÆÐ ×ÒËÓÙ ØÙØ ÕÖÆÈåßËÏ ÊÎÓÆ×ØÎÎ ÓÆ ×ÆÒÔÒ ÊËÑË ÍÆÐÖËÕÑËÓÎË
®×ÛÆÐÔÈ ª² ´ ÒËØÔÊÔÑÔÉÎÝË×ÐÎÛ Æ×ÕËÐØÆÛ þ ×  «ÉÔ ÌË ¨ÈËÊËÓÎË È
ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÙä Î×ØÔÖÎä ×ÎÇÎÖ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ  l·ÙÑËÏÒÆÓÔÈ×ÐÎË ÝØËÓÎå þ {
²ÆØËÖÎÆÑá9,,,ÒËÌÖËÉÎÔÓÆÑâÓÔÏÓÆÙÝÓÔÕÖÆÐØÎÝË×ÐÔÏÐÔÓÚËÖËÓÜÎÎþ ¸äÒËÓâþ ×


®×ÛÆÐÔȪ²´ ØÎØÙÑÆÛ þ ×·ÒØÆÐÌË©ÔÖ×ÐÎϦ¦²Ô×ÐÈÆÎ ´ÖÊÆþ ²³ÆÙÐÆ
þ ×

®×ÛÆÐÔȪ²«ßËÖÆÍÔ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÛÐÓåÍâåÛÖÙÇËÌÆ;,9þ ;9ÈÈ È ÕËÝÆØÎ 

»ÙÊåÐÔÈ ² ´ÝËÖÐÎ ÕÔ Î×ØÔÖÎÎ °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ þ °ÆÍÆÓâ  þ ×  
·ÆÚÆÖÉÆÑÎËÈ ²© ¶Æ×ÕÆÊ þ É  »ÆÒÎÊÙÑÑÎÓ § ³ÆÖÔÊá °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ
ãØÓÔ×ÔÜÎÆÑÔÉÎÝË×ÐÔËÎ××ÑËÊÔÈÆÓÎËþ °ÆÍÆÓâþ ×

·ÒªçÚØçÖ˽áðÉáÍþ ÓÆÒç×·ÆÚÆÖÉÆÑÎËȲ©¶Æ×ÕÆÊ þ ×

µ·¶±þ صÆØÖÎÆÖÞÆåÎÑγÎÐÔÓÔÈ×ÐÆåÑËØÔÕÎ×âþ ²³ÆÙÐÆþ ×

¦ÐØáÎ×ØÔÖÎÝË×ÐÎË×ÔÇÖÆÓÓáËÎ ÎÍÊÆÓÓá˦ÖÛËÔÉÖÆÚÎÝË×ÐÔäÐÔÒÎ××ÎËäþ Øþ ·ÕÇ
þ ×

·Ò ÓÆÕÖÎÒËÖ ¦ÑÎÞËÈ ·» °ÆÍÆÓâ Î ²Ô×ÐÈÆ ÒËÌÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáË ÔØÓÔÞËÓÎå È ;9
;9,ÈÈþ °ÆÍÆÓâþ ×




½ÎÓÉÎ×ÎÊÔÈÓÆÐÆÍÆÓ×ÐÔÒÕÖË×ØÔÑËåÈÑåÑÔ×âÊÑåÒË×ØÓÔÉÔÔÇßË×ØÈÆÕÔÊÑÎÓÓáÒÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÒ
ÕËÖËÈÔÖÔØÔÒ þ ÆÊÒÎÓÎ×ØÖÆØÎÈÓÔØËÖÖÎØÔÖÎÆÑâÓÔË ÈÑÆÊËÓÎË ×ØÆÑÔ ×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓáÒ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ ÕÔÑÙÝÎÈÞËÒ ÓÔÈÔË ÈÓÙØÖËÓÓËË ÆÊÒÎÓÎ×ØÖÆØÎÈÓÔË ÔÚÔÖÒÑËÓÎË ªËÑÔ È ØÔÒ ÝØÔ
ÉÖÙÕÕÆÛÆÓƹÑÙ²ÙÛÆÒÒËØÆÓÆ×ÝÎØáÈÆÈÞÆåÓÆÐÆÓÙÓËÍÆÈÔËÈÆÓÎåÉ°ÆÍÆÓÎØá×ÈÔÎÓÔÈ
× ÝÑËÓÆÒÎ×ËÒËÏãØÔÊÔØá×ÝËÑ ÇáÑÆÔÕÖËÊËÑËÓÓáÒÔÇÖÆÍÔÒ ÔÖÉÆÓÎÍÔÈÆÓÆþ ÓËÊÆÖÔÒÔÓÆ
È ÖÙ××ÐÎÛ ÑËØÔÕÎ×åÛ ÎÒËÓÙËØ×å l´ÖÊÔÏ{ ³ÆÎÇÔÑËË ÈËÖÔåØÓáÒ ÕÖËÊ×ØÆÈÑåËØ×å
×ØÖÙÐØÙÖÎÖÔÈÆÓÎË l´ÖÊá{ ÛÆÓÆ ¹ÑÙ²ÙÛÆÒÒËØÆ ÓÆ  ÐÑÆÓÆ þ ¦ÖÉáÓÔÈ §ÆÖáÓÔÈ ¾ÎÖÎÓÔÈ Î
°áÕÝÆÐÔÈ®ÒËÓÓÔãØÎÐÑÆÓá ÕÔÍÌËÐ ÓÎÒÕÖÎÇÆÈÎÑÎ×âËß˲ÆÓÉáØá ÑËÉÑÎ È Ô×ÓÔÈÙÊËÑËÓÎå
ÛÆÓ×ØÈÆ ÓÆ ÐÓåÌË×ØÈÆ lÊÆÖÙÉÎ{  ¨ ØÔ ÌË ÈÖËÒå ÕÖÎÛÔÊÎØ×å ÕÖÎÍÓÆØâ ÝØÔ
ÈÓÙØÖÎÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáË ÊËÑËÓÎå ÕËÖÎÔÊÆ °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÒÔÉÑÎ ÓÆÑÔÌÎØâ×å ÓÆ ÐÆÐÎËØÔ
ÇÔÑËË ÖÆÓÓÎË ØËÖÖÎØÔÖÎÆÑâÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎË ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎå ×ÙßË×ØÈÔÈÆÈÞÎË ËßË È ÕÖËÊËÑÆÛ
§ÙÑÉÆÖ×ÐÔÉÔ ÈÎÑÆåÏØÆ ÈÕÑÔØâ ÊÔ ÝÆ×ØÎÝÓÔÉÔ ×ÔÈÕÆÊËÓÎå ÎÛ ÐÑÆÓÔÈáÛ Ô×ÓÔÈ  ¨ ÜËÑÔÒ
ÓË×ÔÒÓËÓÓÔÝØÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔËåÊÖÔÛÆÓ×ØÈÆÔÇÖÆÍÔÈÆÑÎØÆØÆÖáÔÖÉÆÓÎÍÔÈÆÓÓáËÕÔÐÑÆÓÔÈÔÒÙ
ÕÖÎÓÜÎÕÙ
åû  ý   û
ý  ´ ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÓÎÎ °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÉÔ lÜÆÖ×ØÈÆ{ Î ËÉÔ ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÒ
×ØÆØÙ×Ë ÊÔ ×ÎÛ ÕÔÖ ÎÊÙØ ÊÎ×ÐÙ××ÎÎ ½ØÔ ÐÆ×ÆËØ×å ËÉÔ ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎå ÓÆ ×ËÉÔÊÓå ÓÆÎÇÔÑËË
ÔÇÔ×ÓÔÈÆÓÓÔÏ ÕÖËÊ×ØÆÈÑåËØ×å ØÔÝÐÆ ÍÖËÓÎå ØËÛ Î×ØÔÖÎÐÔÈ ÐÔØÔÖáË ÙÈåÍáÈÆäØ ãØÔ ×ÔÇáØÎË ×
ÕÔÇËÊÔÏ ÈÔÏ×Ð ÛÆÓÆ ¹ÑÙ²ÙÛÆÒÒËØÆ ÓÆÊ ²Ô×ÐÔÈ×ÐÎÒ ÈËÑÎÐÎÒ ÐÓåÌË×ØÈÔÒ È  É È
ÖËÍÙÑâØÆØËÐÔØÔÖÔÏÔÊÎÓÎÍËÉÔ×áÓÔÈËÏþ ÜÆÖËÈÎÝ°Æ×ÎÒÕÔÑÙÝÎÑl²ËßËÖ×ÐÎËÒË×ØÆ{ÉÊË
ÒËÌÊÙ  ÉÉ Î ÇáÑ ÔÇÖÆÍÔÈÆÓ l²ËßËÖ×ÐÎÏ äÖØ{ ÕÔÑÙÝÎÈÞÎÏ È ÑÎØËÖÆØÙÖË ÓÆÍÈÆÓÎË
l°Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆ{ÃØÔÛÆÓ×ØÈÔÈÔÍÓÎÐÑÔÓÆÒË×ØËÇÔÑËËÖÆÓÓËÉÔ²ËßËÖ×ÐÔÉÔÐÓåÌË×ØÈÆ
ÈÔÍÒÔÌÓÔ ÇáÈÞËÉÔ ÓÆ×ÑËÊÓÎÐÔÒ ³ÆÖÔÈÝÆØÔÈ×ÐÔÉÔ ÙÑÙ×Æ ­ÔÑÔØÔÏ ´ÖÊá ÈÔÍÉÑÆÈÑåÈÞËÉÔ×å
ÐÓåÍâåÒÎ ÎÍ ÐÑÆÓÆ ¾ÎÖÎÓÔÈ ³ÆÎÇÔÑËË ÖÆÓÓËË ÙÕÔÒÎÓÆÓÎË Ô l²ËßËÖ×ÐÎÛ ÐÓåÍâåÛ{ È
Î×ØÔÝÓÎÐÆÛÔØÓÔ×ÎØ×åÐ Éþ ÔÓÎØÔÉÊÆÇáÑÎÈ ÕÔÊÝÎÓËÓÎÎÙ ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÉÔÈËÑÎÐÔÉÔÐÓåÍå
´ÊÓÆÐÔ È ÕËÖÈÔÏ ÕÔÑÔÈÎÓË ;9 È ãØÎ ÐÓåÍâå ËßË ×ÔÛÖÆÓåÑÎ ÐÆÐÙäØÔ ×ÈÔÇÔÊÙ ÊËÏ×ØÈÎå ÕÔ
ÔØÓÔÞËÓÎäÐ ×ÈÔËÒÙ×äÍËÖËÓÙÝØÔÈáØËÐÆËØÎÍÊÔÉÔÈÔÖÓáÛÉÖÆÒÔØÎ ÉɵÖÎÛÔÊÈ
ãØÔÐÓåÌË×ØÈÔÜÆÖËÈÎÝÆ°Æ×ÎÒÆ×Ô×ÈÔÎÒÎÑäÊâÒÎþ ÎÛÒÔÉÑÔÇáØâÔÐÔÑÔÝËÑÔÈËÐÕÖÎÈËÑ
Ð Ù×ÑÔÌÓËÓÎä×ÔÜÎÆÑâÓÔÏ×ØÖÙÐØÙÖáÒË×ØÓÔÉÔÔÇßË×ØÈÆ
¹ÌË Ð ÓÆÝÆÑÙ ;9 È ²ËßËÖ×ÐÔË ÐÓåÌË×ØÈÔ ÎÒËÑÔ ÈÓÙØÖËÓÓää ÆÊÒÎÓÎ×ØÖÆØÎÈÓÙä
×ØÖÙÐØÙÖÙÔ ÝËÒÒÔÌËØ×ÈÎÊËØËÑâ×ØÈÔÈÆØâÚÖÆÍÆÎÍÊÔÉÔÈÔÖÆÉl²ËßËÖÆ× ÈÔÑÔ×ØÒÎÎ
ÝØÔÐ ÓËÏÕÔØåÉÑÔ{µÔ×ÑËÍÆÐÖËÕÑËÓÎåÈ ÐÓåÌË×ØÈË×ÙÑØÆÓÆ°Æ×ÎÒÆÎ ËÉÔÐÓåÍËÏØÙØåÈÓÔ
×ÑÔÌÎÑÔ×â ÓÔÈÔË ÆÊÒÎÓÎ×ØÖÆØÎÈÓÔØËÖÖÎØÔÖÎÆÑâÓÔË ÊËÑËÓÎË Ô×ÓÔÈÆÓÓÔË ÓÆ ÐÑÆÓÔÈÔÒ
ÕÖÎÓÜÎÕË ¨Ô È×åÐÔÒ ×ÑÙÝÆË Ð  É ÔØÓÔ×ÎØ×å ÎÍÈË×ØÎË Ô lÐÓåÌË×ÐÎÛ ÐÆÍÓÆÝËåÛ Î
ÊÆÖÆÉÆÛ{ Ù ×áÓÆ °Æ×ÎÒÆ ×ÙÑØÆÓÆ ªÆÓÎåÖÆ ·ÑËÊÔÈÆØËÑâÓÔ È ãØÔÒ läÖØË{ ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÎ
ÐÓåÌË×ØÈÆ ´ÊÓÎÒ ÎÍ ÓÎÛ ÇáÑÔ ÈÑÆÊËÓÎË ¾ÎÖÎÓÔÈ °ÖÔÒË ØÔÉÔ È ×ÔÝÎÓËÓÎÎ °ÆÊáÖ¦ÑÎ
ÇËÐÆ l·ÇÔÖÓÎÐ ÑËØÔÕÎ×ËÏ{ ªÌÆÒÎ ÆØØÆÈÆÖÎÛ   É  ×ÔÛÖÆÓÎÑÎ×â ÊÆÓÓáË Ô
×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎÎ È °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ÎÓ×ØÎØÙØÆ ÐÆÖÆÝÆÇËËÈ ÎÍ ÝËØáÖËÛ ÐÑÆÓÔÈ þ
°áÕÝÆÐÔȦÖÉáÓÔȾÎÖÎÓÔÈÎ §ÆÖáÓÔÈ° ÉÐ ãØÔÒÙÕËÖËÝÓäÊÔÇÆÈÑåäØ×åÐÑÆÓá
²ÆÓÉáØ Î ªÌÆÑÆÎÖ ³Ô ÕÔ×ÑËÊÓÎÏ ÇáÑ ×ÐÔÖËË È×ËÉÔ ÕÖËÊ×ØÆÈÑËÓ ÑÎÞâ ÕÔÍÊÓÎÒÎ
ªËØÆÑâÓËËÔÇãØÔÒ×Ò®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛØÆØÆÖ
¸ÆÒÌËþ ×

»ÙÊåÐÔȲ´ÝËÖÐÎ þ ×·ÆÚÆÖÉÆÑÎËȲ©¶Æ×ÕÆÊ þ ×

®×ÛÆÐÔÈ ª² ´Ø ×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ ×   «ÉÔ ÌË ÃØÓÔÉÖÆÚÎÝË×ÐÎË ÉÖÙÕÕá
ØÆØÆÖ ¨ÔÑÉÔ¹ÖÆÑâ×ÐÔÉÔ ÖËÉÎÔÓÆ ÕÖÎÓÜÎÕá ÈáÊËÑËÓÎå ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÓÎË ÖÆ××ËÑËÓÎË Î
ÊËÒÔÉÖÆÚÎå þ °ÆÍÆÓâþ ×

ªÙÛÔÈÓáËÎ ÉÔÈÔÖÓáËÉÖÆÒÔØáÈËÑÎÐÎÛÎ ÙÊËÑâÓáÛÐÓåÍËÏ;,9þ ;9,ÈÈþ ²±®ÍÊÈÔ
¦³ ···¶þ ×®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ ×

ªÙÛÔÈÓáËÎ ÊÔÉÔÈÔÖÓáË þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

¸ÆÒÌËþ ×

®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ ×





ÈáÛÔÊÜÆÒÎ ÎÍ ÖÆÏÔÓÆ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ­ÆØËÒ lÇÔÑâÞÎÒ ÐÓåÍËÒ{ ÇËÐÑåÖÎÇËÐÔÒ  È
²ËßËÖ×ÐÔÒ äÖØË ÇáÑÎ ÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑÎ ÐÑÆÓÆ ¾ÎÖÎÓÔÈ ÝØÔ ÉÔÈÔÖÎØ Ô ÈÐÑäÝËÓÎÎ È ÛÔÊË
ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎå°Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆÈÑÆÊËØËÑâÓáÛl²ËßËÖ×ÐÎÛÐÓåÍËÏ{È ËÉÔ×ØÖÙÐØÙÖÙ
µËÖÈÔÓÆÝÆÑâÓÔ ×ØÔÑÎÝÓáÒ ÜËÓØÖÔÒ ²ËßËÖ×ÐÔÉÔ ÐÓåÌË×ØÈÆ ÇáÑ ÙÐÖËÕÑËÓÓáÏ þ
ÐÆÒËÓÓáÏ l¦ÓÊÖËËÈ ÉÔÖÔÊÔÐ{ ÓÆÎÇÔÑËË ÖÆÓËË ÙÕÔÒÎÓÆÓÎË È Î×ØÔÝÓÎÐÆÛ þ È  É 
ÖÆ×ÕÔÑÔÌËÓÓáÏ ÕÔÇÑÎÍÔ×ØÎ ÔØ ÉÔÖÔÊÆ °ÆÊÔÒÆ µÖÎÛÔÊ ×ÙÑØÆÓÆ °Æ×ÎÒÆ ÕÖÎÈËÑ Ð
ÈÔÍÓÎÐÓÔÈËÓÎäÓÔÈÔÉÔ×ØÔÑÎÝÓÔÉÔÜËÓØÖÆþ l²ËßËÖ×ÐÔÉÔÉÔÖÔÊÐÆ{ÔØÝËØÑÎÈÔÔØÒËÝÆËÒÔÉÔ
È ÕÎ×âÒËÓÓáÛ Î×ØÔÝÓÎÐÆÛ È  É ³Ô ÔÓ ÈÔÍÓÎÐ åÈÓÔ ÖÆÓâÞË þ ÓÆ ÐÆÖØË ÈËÓËÜÎÆÓ×ÐÔÉÔ
ÒÔÓÆÛÆ ºÖÆ ²ÆÙÖÆ  ÉÓÆÑËÈÔÒÇËÖËÉÙÖ´ÐÎÔØÒËÝËÓÓÆ×ËÑËÓÓáÏÕÙÓÐØl0DFKDULQL{
0DFKUPL  ØË l²ËßËÖ×ÐÎÏ ÉÔÖÔÊÔÐ{ °ÖÔÒË ØÔÉÔ È ÛÆÓ×ØÈË ÊÔ  É ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑ ËßË
ÔÊÎÓ ÉÔÖÔÊ×ÐÔÏ ÜËÓØÖ þ ÉÔÖÔÊ ¸ËÒÓÎÐÔÈ ·ØÆÖÔË ©ÔÖÔÊÎßË  ´ÐÔÑÔ  É ÓÆ Ö ´ÐË ÇáÑ
ÕÔ×ØÖÔËÓl³ÔÈÔÉÔÖÔÊÔÐ{ÎÑΫÑÆØâÒƨ ÉÓÆäÌÓáÛÖÙÇËÌÆÛÛÆÓ×ØÈÆÇáÑÕÔ×ØÖÔËÓ
ÉÔÖÔʾÆÜÐ
¹ÝÎØáÈÆåÍÆÈÎ×ÎÒÔ×Øâ²ËßËÖ×ÐÔÉÔäÖØÆÕÖÆÐØÎÝË×ÐÎ× ×ÆÒÔÉÔÓÆÝÆÑÆÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎåÔØ
²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÏ ¶Ù×Î ÓÆÎÇÔÑËË ØÔÝÓáÒ ÔÕÖËÊËÑËÓÎËÒ ËÉÔ ×ØÆØÙ×Æ ÇáÑÆ Çá ËÉÔ ÐÈÆÑÎÚÎÐÆÜÎå
ÐÆÐÈÆ××ÆÑâÓÔÉÔÛÆÓ×ØÈƳÔ×Ô×ØÔÖÔÓá×Ô×ËÊÓÎÛØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ°Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔË
ÛÆÓ×ØÈÔ ÊÔÈÔÑâÓÔ ÊÔÑÉÔ ÈÔ×ÕÖÎÓÎÒÆÑÔ×â ÐÆÐ ÖÆÈÓÔË ÊÖÙÉÎÒ ÛÆÓ×ØÈÆÒ ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔË
ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎ˨×ØÖËÝÆäØ×åÎ ×ÑÙÝÆÎÐÔÉÊÆÔØÊËÑâÓáËÖÙ××ÐÎËÑËØÔÕÎ×ÎÕÖÎÒËÓÎØËÑâÓÔÐ
ãØÔÒÙäÖØÙÎ×ÕÔÑâÍÙäØÕÔÓåØÎËl´ÖÊÆ{ØÆÐÌËÔÇÔÍÓÆÝÆäßËËÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓÔËÈÑÆÊËÓÎË
¨ ÔÇßÎÏ ÖåÊ × ÊÖÙÉÎÒÎ ÓÆ×ÑËÊÓÎÐÆÒÎ ­ÔÑÔØÔÏ ´ÖÊá ×ØÆÈÎØ °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ Î
ÕÔÑÙÝËÓÎË ËÉÔ ÕÖÆÈÎØËÑåÒÎ lÈáÛÔÊÆ{ × ØËÖÖÎØÔÖÎÎ ÖÙ××ÐÎÛ ÐÓåÌË×ØÈ µÖÆÈÊÆ ÕÔ×ÑË
ÍÆÈÔËÈÆÓÎå ¶Ù××ÐÎÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ Î ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈ ×ØÆØÙ× ãØÔÉÔ
ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÉÔ ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÓÎå ÎÍÒËÓÎÑ×å þ ÔÓ ×ØÆÑ ÇÔÑâÞË ÕÔÛÔÊÎØâ ÓÆ ÙÊËÑâÓÔË
ÐÓåÌË×ØÈÔ ¸ËÒ ÓË ÒËÓËË °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ ÊÔ×ØÆØÔÝÓÔ ÙÈËÖËÓÓÔ ÒÔÌÓÔ ÕÔ×ØÆÈÎØâ È
ÔÊÎÓÖåÊ× ÊÖÙÉÎÒÎÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÒÎØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÒÎÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÒÎ
å    û
ý  ¸ÖÆÊÎÜÎÔÓÓÔÏ åÈÑåËØ×å ØÔÝÐÆ ÍÖËÓÎå Ô ÈÔÍÓÎÐÓÔÈËÓÎÎ
°ÖáÒ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆÈ ÓÆÝÆÑËÛ ÉÔÊÔÈÕÖÎÛÆÓË»ÆÊÌΩÎÖË˳ÔÓÆÝÆÑÔÔÇÔ×ÔÇÑËÓÎå
°ÖáÒ×ÐÔÉÔÈÎÑÆÏåØÆÓÆÊÔÔØÓË×ØÎÐ ÇÔÑËËÖÆÓÓËÒÙÈÖËÒËÓÎÒÔÌËØÇáØâÐ Ò ÉÔÊÆÒ
µÖÆÈÊÆ ÕÔÐÆ ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑ ÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÏ ÕÖË×ØÔÑ ÍÆÝÆ×ØÙä ½ÎÓÉÎ×ÎÊá ÕÖÆÈÎÈÞÎË È
ãØÔÒ ÈÎÑÆÏåØË Î×ÕÔÑâÍÔÈÆÑÎ ËÉÔ ÐÆÐ ×ÈÔËÔÇÖÆÍÓáÏ ØÖÆÒÕÑÎÓ ÊÑå ÈÔ×ÛÔÌÊËÓÎå ÓÆ ØÖÔÓ È
l¸ÆÛØ ÎÑË{ þ ØË È ÜËÓØÖÆÑâÓÔÒ ÊÔÒËÓË È ³ÎÌÓËÒ µÔÈÔÑÌâË µÔãØÔÒÙ ÊÑå ÖËÆÑâÓÔÉÔ
ÔÇÔ×ÔÇÑËÓÎå°ÖáÒÆãØÔØÎ×ØÔÖÎÝË×ÐÎÏÜËÓØÖÊÔÑÌËÓÇáÑÕÔØËÖåØâ×ÈÔËÇáÑÔËÍÓÆÝËÓÎËÎ
ÕÖÎÈÑËÐÆØËÑâÓÔ×ØâÝØÔ×ÑÙÝÎÑÔ×âÑÎÞâÕÖÎÛÆÓË»ÆÊÌΩÎÖËË
»ÆÊÌΩÎÖËÏÕÔÕÖÆÈÙlÔØÝÎÓá{ÕÖËØËÓÊÔÈÆÈÞÎÏÓÆ°ÖáÒ þ ÈÓÆÝÆÑËÈÎÊÎÒÔÐÆÐ
ÓÆ ÝÆ×Øâ ­ÔÑÔØÔÏ ´ÖÊá ÍÆØËÒ þ ÐÆÐ ÓÆ ×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓÔË ÈÑÆÊËÓÎË ÕáØÆÑ×å ÍÆÐÖËÕÎØâ×å È
ãØÔÒ ÈÎÑÆÏåØË ËßË È  ÉÉ ÓÔ ÇáÑ ØÔÉÊÆ ÈáØË×ÓËÓ ÔØØÙÊÆ ÊÖÙÉÎÒ ÕÖËØËÓÊËÓØÔÒ ÓÆ
ÒË×ØÓáÏ ÕÖË×ØÔÑ þ ÛÆÓÔÒ ·ËÎʦÛÒÆØÔÒ Î ÔÐÆÍÆÑ×å È ±ÎØÈË ÕÔ ÓËÐÔØÔÖáÒ ÊÆÓÓáÒ ÔÓ
ÊÆÌË ÖÔÊÎÑ×å ØÆÒ ÇÑÎÍ É ¸ÖÔÐÎ  ´ÊÓÆÐÔ ÔÐÔÑÔ  É ÔÓ ÇáÑ ÕÔÈØÔÖÓÔ ÕÖÎÉÑÆÞËÓ
¸ÆÒÌË
·ÇÔÖÓÎжÙ××ÐÔÉÔÎ×ØÔÖÎÝË×ÐÔÉÔÔÇßË×ØÈÆþ Øþ ·ÕÇþ ×

µÔÊÖÔÇÓËË×Ò®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

µ·¶±þ Øþ ×

®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ × ×ÓÔ×ÐÆ 

)LVKHU$ODQ7KH&ULPHDQ7DWDUVþ 6WDQIRUG&DOLI+RRYHU,VWLWXWLRQ3UHHVþ S

·ÒÎÖÓÔȨª°ÖáÒ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔÕÔÊÈËÖÛÔÈËÓ×ØÈÔÒ´ØÔÒÆÓ×ÐÔϵÔÖØáÊÔÓÆÝÆÑÔ;9,,,
ÈËÐÆþ ·ÕÇþ ×

·ÒÓÆÕÖÎÒËÖÙ ¨ª·ÒÎÖÓÔÈÆÕÔãØÔÒÙÕÔÈÔÊÙ¹ÐÆÍÖÆÇ×þ 

·ÆÚÆÖÉÆÑÎËÈ ²© ¶Æ×ÕÆÊ þ ×  ·Ò ØÆÐÌË ³ËÐÖÆ×ÔÈ ¦² ¨ÔÍÓÎÐÓÔÈËÓÎË Î
ãÈÖÑäÜÎå°ÖáÒ×ÐÔÉÔÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÈ ;9þ ;9,ÈËÐÆÛ´ØËÝË×ØÈËÓÓÆåÎ×ØÔÖÎå þ
×





ÈËÊÙßÎÒÎ ÐÖáÒ×ÐÎÒÎ ÐÑÆÓÆÒÎ ÓÆ ÐÖáÒ×ÐÎÏ ÕÖË×ØÔÑ ·ÔÉÑÆ×ÓÔ ÕÔÑâ×ÐÔÑÎØÔÈ×ÐÎÒ
ÛÖÔÓÎÐÆÒ lØÆØÆÖá ÕËÖËÐÔÕ×ÐÎË ÇÆÖáÓ×ÐÎË Î ÞÎÖÎÓ×ÐÎË Ù ÐÔØÔÖáÛ ÜÆÖâ ÙÒËÖ ÇËÍ
ÕÔØÔÒ×ØÈÆ ÕÖÎ×ÑÆÑÎ Ð °ÆÍÎÒÎÖÙ ÈËÑÎÐÔÒÙ ÐÓåÍä ÑÎØÔÈ×ÐÔÒÙ × ÕÖÔ×âÇÔÏ ÊÆØâ ÎÒ ÓÆ
ÜÆÖ×ØÈÔ»ÆÊÌΩËÖÆåÐÔØÔÖáÏÇËÌÆÈÎÍ´ÖÊáÈ ØÔÈÖËÒåÕÖÔÌÎÈÆÑÈ ±ÎØÈË °ÆÍÎÒÎÖ
ÈÔÍÈËÑ × ÑÎØÔÈ×ÐÎÒÎ ÕÆÓÆÒÎ ØÔÉÔ »ÆÊÌΩËÖÆå ÓÆ ÜÆÖ×ØÈÔ ØÆØÆÖ×ÐÔË Î ÕÔ×ÑÆÑ ËÉÔ È
µËÖËÐÔÕ×ÐÙä ´ÖÊÙ × ÒÆÖÞÆÑÐÔÒ ¶ÆÊÍÎÈÎÑÔÒ ÐÔØÔÖáÏ ÕÔ×ÆÊÎÑ ËÉÔ ØÆÒ ÓÆ ØÖÔÓ
ÔØÜÔÈ×ÐÎÏ{ ÛÖÔÓÎÐÆ ·ØÖáÏÐÔÈ×ÐÔÉÔ  ³Ô ÑÎÞâ × ÖÆÍÉÖÔÒÔÒ ÈÔÏ×ÐÆÒÎ »ÆÊÌΩÎÖËå È
ÉÐÔÝËÈÆÈÞËÉÔÈ µÔÊÔÑâËÈÔÉÑÆÈË×ÈÔËÏ´ÖÊáÛÆÓÆ·ËÎʦÛÒÆØÆÕÖËØËÓÊÔÈÆÈÞËÉÔÓÆ
°ÖáÒ°ÖáÒ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ×ØÆÑÔÕÔÑÓÔ×ØâäÓËÍÆÈÎ×ÎÒáÒ
¹ÌË ÕÖÎÈËÊËÓÓÔË ÈáÞË ×ÔÔÇßËÓÎË Ô ÖÔÑÎÐÑÆÓÔȾÎÖÎÓÎ §ÆÖáÓÈ ÎÓØÖÔÓÎÍÆÜÎÎÈ
°ÖáÒÙ »ÆÊÌΩÎÖËå È  É ×ÈÎÊËØËÑâ×ØÈÙËØ Ô ÐÑÆÓÔÈáÛ Ô×ÓÔÈÆÛ ÔÖÉÆÓÎÍÆÜÎÎ ØÆÐ
ÓÆÍáÈÆËÒÔÏ lµËÖËÐÔÕ×ÐÔÏ ´ÖÊá{ ¹ÐÆÍÆÓÓáË ÊÈÆÐÑÆÓÆ ØÆÐÌËÎÒËÑÎÕÖåÒÔËÔØÓÔÞËÓÎËÐ
°ÖáÒÙ ³ÆÕÖÎÒËÖ ÓÆÍÈÆÓÓáÏ È ÖÙ××ÐÎÛ ÑËØÔÕÎ×åÛ lÐÓåÍËÒ ÈËÑÎÐÎÒ ´ÖÊáÓ×ÐÎÒ{ ¾ÎÖÎÓ
¸ËÉÎÓåÈ ÉÙÞËÑÍÎÒÔÈÆØâÈ °ÖáÒÆ ÈË×ÓÔÏÔØØÙÊÆÕÖÎÇáÑÈ ´ÖÊÙÛÆÓƲÆÛÒËØå³Ë
ÕÔÊÑËÌÎØ ×ÔÒÓËÓÎä ÝØÔ ÑËØÔÕÎ×ÓáÏ ÈËÑÎÐÎÏ ÐÓåÍâ ¸ËÉÎÓå Î ÑËÉËÓÊÆÖÓáÏ ÕÖËÊÔÐ
ÐÖáÒ×ÐÎÛ¾ÎÖÎÓÔȪÆÓÉáÇËÏãØÔÔÊÓÔÎ ØÔÌËÑÎÜÔ§ÆÖáÓáÐÆÐÎ ¾ÎÖÎÓá×ÝÎØÆÑÎ×â
lÎÍÓÆÝÆÑâÓáÒÎ×ÑÙÉÆÒÎ{ÐÖáÒ×ÐÎÛÛÆÓÔÈÎÒËÈÞÎÒÎÇÔÑËËÈá×ÔÐÎÏ×ØÆØÙ×
´×ÓÔÈÓáÛÐÑÆÓÔÈÈ °ÖáÒ×ÐÔÒÛÆÓ×ØÈËÇáÑÔ¾ÎÖÎÓá§ÆÖáÓá¦ÖÉáÓá°áÕÝÆÐÎ
¨ ÓÆÝÆÑË ;9, È Ð ÓÎÒ ÊÔÇÆÈÎÑÎ×â ²ÆÓÉáØá ÎÑÎ ²ÆÓ×ÙÖá þ ÕÔ ÎÒËÓÎ ×áÓÆ ®ÊËÉËå
²ÆÓ×ÙÖÆ  Çá×ØÖÔ Ù×ÎÑÎÈÞÎË×å ©ÑÆÈá ãØÎÛ ÐÑÆÓÔÈ Î åÈÑåÑÎ×â ÐÆÖÆÝÆÇËåÒÎ ·ÐÔÖËË
È×ËÉÔ ÐÆÌÊáÏ ÎÍ ÙÐÆÍÆÓÓáÛ lÕÖÆÈåßÎÛ{ ÕÑËÒËÓ ÔÇÖÆÍÔÈáÈÆÑ È °ÖáÒ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË
×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓÔË ÐÓåÌË×ØÈÔ ×Ô ×ÈÔÎÒÎ ÙÐÖËÕÑËÓÓáÒÎ ÜËÓØÖÆÒÎ É ·ØÆÖáÏ °ÖáÒ
ÓÆÕÖÎÒËÖ ÇáÑ ÜËÓØÖÔÒ ÈÑÆÊËÓÎå ¾ÎÖÎÓÔÈ ÐÖËÕÔ×Øâ °áÖÐæÖ ÕÖÎÓÆÊÑËÌÆÑÆ ÐÑÆÓÙ
°áÕÝÆÐ ¾ÎÖÎÓá åÈÑåÑÎ×â ÇËÐÑåÖÎÇËÐÆÒÎ ÇÆÞ ÐÆÖÆÝá  È ãØÔÏ ×ÈÔËÔÇÖÆÍÓÔÏ ÐÑÆÓÔÈÔÏ
ÐÔÓÚËÊËÖÆÜÎÎ
¼ÎØÎÖÙËØ×åÕÔ·ÒÎÖÓÔȨª°ÖáÒ×ÐÔË þ ×
·ÆÚÆÖÉÆÑÎËȲ©¶Æ×ÕÆÊ þ ×

µ·¶±þ Øþ ×

±ÆÞÐÔÈ ºº ®×ØÔÖÎÝË×ÐÎÏ ÔÝËÖÐ ÐÖáÒ×ÐÔØÆØÆÖ×ÐÔÉÔ ÍËÒÑËÈÑÆÊËÓÎå  ®ÍÈË×ØÎå
¸ÆÈÖÎÝË×ÐÔÏ ¹¦° þ    þ ×  0DQ] %HDWULFH )RUEHV 7KH &ODQV RI WKH &ULPHDQ
.KDQDWHþ +DUYDUG8NUDQLDQVWXGLHVYROþ þ SSþ 

·áÖÔËÝÐÔÈ×ÐÎϨ«²ÙÛÆÒÒËÊ©ËÖÆÏÎ ËÉÔÈÆ××ÆÑá¹ÝËÓ­ÆÕ²©¹¨áÕ®×ØÔÖÎå
þ Øþ ×

·áÖÔËÝÐÔÈ×ÐÎÏ ¨« ²ÙÛÆÒÒËÊ©ËÖÆÏ þ ×  0DQ] %HDWULFH )RUEHV 7KH &ODQV 
,QDOFLN + 7KH .KDQ DQG WKH 7ULEDO $ULVWRFUDF\ 7KH &ULPHDQ .KDQDWH XQGHU 6DKLE *LUD\ , 
+DUYDUG 8NUDQLDQ VWXGLHV YRO ,,, þ ,9 SDUW ,  þ  þ SS  6FKDPLORJOX 8 7KH
8PGHW ODKEDU DQG WKH 7XUNLF QDUUDWLYH 6RXUFHV IRU WKH *ROGHQ +RUGH DQG WKH /DWHU *ROGHQ
+RUGH&HQWUDO$VLDQ0RQXPHQWVHGE\+%3DNVR\þ ,VWDPEXOþ SS

·áÖÔËÝÐÔÈ×ÐÎÏ ¨«²ÙÛÆÒÒËÊ©ËÖÆÏ ,QDOFLN+7KH.KDQ

¨ ÌÆÑÔÈÆÓÓáÛ ÉÖÆÒÔØÆÛ ÐÖáÒ×ÐÎÛ ÛÆÓÔÈ ÈØÔÖÔÏ ÕÔÑÔÈÎÓá ;9, È ÕÔ ÔØÓÔÞËÓÎä Ð
ÈÑÆÊËÓÎä ÇËÐÆ ÐÑÆÓÆ ¦ÖÉáÓ ÙÕÔØÖËÇÑËÓá ÕÔÓåØÎå l×ØÖÆÓÆ Î ×ÑÙÉÎ{ l¦ÖÉáÓ×ÐÔË
ÐÆÖÆÝÎÏ×ØÈÔ{ l¦ÖÉáÓ×ÐÔË ÇËÏ×ØÈÔ{ Î lÝØÔ ÔØÓÔ×ÎÑÔ×â ÊÔ ¦ÖÉáÓÆ × ÊÆÈÓÎÛ ÕÔÖ{ ·Ò
±ÆÞÐÔȺº®×ØÔÖÎÝË×ÐÎÏÔÝËÖÐ þ × 

·áÖÔËÝÐÔÈ×ÐÎϨ«²ÙÛÆÒÒËÊ©ËÖÆÏ þ ×±ÆÞÐÔȺº¦ÖÛÎÈÓáËÊÆÓÓáËÔ ÇËÏÑÎÐÆÛÈ
°ÖáÒ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË  ¸ÖÙÊá ,9 ¦ÖÛËÔÑÔÉÎÝË×ÐÔÉÔ ×àËÍÊÆÈ ´ÊË××ËÈ Éþ Ø,9þ ´ÊË××Æ
þ ר ØËÐ×ØËÖËÝâÎÊËØÔ ÇËåÛÅÞÑÆÈ×ÐÎÛÐÔØÔÖáËÕÔÓÆÞÎÒÊÆÓÓáÒÕÖÔÎ×ÛÔÊÎÑÎ
ÎÍÐÑÆÓÆ°áÕÝÆзÒØÆÐÌË®×ÛÆÐÔȪ²° ÈÔÕÖÔ×ÙÔÇãØÓÔ×ÔÜÎÆÑâÓÔÏ×ØÖÙÐØÙÖËØÆØÆÖ×ÐÎÛ
ÛÆÓ×ØÈ ÓÆÕÖÎÒËÖË°ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔÎ °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈ;9þ ×ËÖ;9,ÈÈ µÆÓÔÖÆÒÆþ ºÔÖÙÒ
 þ × ×ÓÔ×ÐÆ 

,QDOFLN+7KH.KDQ þ Ö





·ÙÊå ÕÔ ÛÆÓ×ÐÎÒ åÖÑáÐÆÒ  É ¹ÑÙ²ÙÛÆÒÒËØÆ  Î  É »ÆÊÌΩÎÖËå 
ÕËÖÈÔÓÆÝÆÑâÓáÒ ÓÆÍÈÆÓÎËÒ °ÖáÒ×ÐÔÉÔ läÖØÆ{ ÇáÑ l°ÖáÒ×ÐÎÏ ØÙÒËÓ{ °áÖáÒ ØîÒçÓË  µÔ
ÔØÓÔÞËÓÎäÐ ãØÔÒÙÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÙÕÖÎÒËÓåÑÔ×âÎ ÓÆÎÒËÓÔÈÆÓÎËl¨ËÑÎÐÎϹÑÙ×{ ´ÑÙɹÑÙ×  Î
l¨ËÑÎÐÆå ´ÖÊÆ{ ´ÑÙÉ ¹ÖÊÆ  þ ÕÔ×ÑËÊÓËË ÇáÑÔ ×ÈåÍÆÓÔ × ÖÆÍÉÖÔÒÔÒ ÛÆÓÔÒ ²ËÓÉÑΩÎÖËËÒ È
 É §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá Î ÕÖÎ×ÔËÊÎÓËÓÎËÒ Ô×ÓÔÈÓÔÏ ÝÆ×ØÎ ËË ÙÑÙ×ÔÈ Ð °ÖáÒ×ÐÔÒÙ ÛÆÓ×ØÈÙ
³ÆÍÈÆÓÎËl°ÖáÒ×ÐÎÏØÙÒËÓ{ÈÔ×ÛÔÊÎØÐ ÓÆÎÒËÓÔÈÆÓÎäÕËÖÈÔÏ×ØÔÑÎÜáÛÆÓ×ØÈÆþ É·ØÆÖáÏ°ÖáÒ
°áÖáÒ ·ÔÑÛÆØ  ¨ ÖÙ××ÐÔåÍáÝÓáÛ ÊÔÐÙÒËÓØÆÛ ãØÔ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔ ÔÇÔÍÓÆÝÆÑÔ×â ÐÆÐ l´ÖÊÆ
°ÖáÒ×ÐÆå{lÍËÒÑå°ÖáÒ×ÐÆå{ÎÑÎÕÖÔ×ØÔl°ÖáÒ{Æ ØÆÐÌËÐÆÐlµËÖËÐÔÕ×ÐÆå´ÖÊÆ{
Ü û é ÿû Û
ûû  û
ý ®×ØÔÖÎåãØÎÛÊÈÙÛÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛ
ØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ ØË×ÓËÏÞÎÒ ÔÇÖÆÍÔÒ ×ÈåÍÆÓÆ ÇÔÑËË ØÔÉÔ ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÓÎË
×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓÔÉÔ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆ×ØÆÑÔÈÔÍÒÔÌÓáÒÑÎÞâ× ÙÕÆÊÔÒ§ÔÑâÞÔÏ´ÖÊá
Ü û é ÿû ÅÈÑåäßËË×å ÕÖåÒáÒ ÓÆ×ÑËÊÓÎÐÔÒ ­ÔÑÔØÔÏ ´ÖÊá Î ÕÔÑÙÝÎÈÞËË È
ÖÙ××ÐÎÛ ÑËØÔÕÎ×åÛ ÓÆÍÈÆÓÎË l§ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá{ ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔË ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎË ÓÆ
Î×ØÔÖÎÝË×ÐÔÏ ÆÖËÓË ÕÔåÈÎÑÔ×â È ÖËÍÙÑâØÆØË ÊËÐÔÓ×ÔÑÎÊÆÜÎÎ ¹ÑÙ×Æ ªÌÙÝÎ È ÕËÖÈÙä
ÔÝËÖËÊâ ËÉÔ ÍÆÕÆÊÓÔÏ ÝÆ×ØÎ þ ¦Ð ´ÖÊá ®ÍÍÆ ×Ô×ØÔåÓÎå Î×ØÔÝÓÎÐÔÈ ÕÖÔÜË×× ×ÑÔÌËÓÎå
ãØÔÉÔ ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÔÉÔ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÐÆÐ ÈÕÖÔÝËÒ Î ËÉÔ ÈÓÙØÖËÓÓåå Î×ØÔÖÎå
ÎÍÙÝËÓáÈË×âÒÆÕÔÈËÖÛÓÔ×ØÓÔ³ÔÈ ÜËÑÔÒÒÔÌÓÔÍÆÐÑäÝÎØâÝØÔÐ ÈáÝÑËÓËÓÎäÈ ×ËÖËÊÎÓË
;9 È ÜËÓØÖÆÑâÓÔÏ ÍÔÓá ÔÖÊáÓ×ÐÎÛ ÈÑÆÊËÓÎÏ þ ØÆÐ ÓÆÍáÈÆËÒÔÉÔ l¸ÆÛØ ÎÑË{ þ ÕÖÎÈËÑÔ
ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎË ÓÆ ØËÖÖÎØÔÖÎÎ ¦Ð ´ÖÊá °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ Î °ÖáÒ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆ ØÆÐÌËÍÆÈÎ×ÎÒÔÉÔ
ÔØ ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÏ ¶Ù×Î °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ¨ ÖÙ××ÐÎÛ ÑËØÔÕÎ×åÛ ÓÔÈÔË ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔ
ÓÆÍÈÆÓÓÔË l§ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊÔÏ{ ÈÕËÖÈáË ÙÕÔÒÎÓÆËØ×å È  É µÔ ÒÓËÓÎä ÔØÊËÑâÓáÛ
Î××ÑËÊÔÈÆØËÑËÏ ãØÔ ÓÆÎÒËÓÔÈÆÓÎË åÈÑåËØ×å ÐÆÑâÐÔÏ × ØäÖÐ×ÐÔÉÔ l´ÑÙÉ ¹ÖÊÆ{
ÔÇÔÍÓÆÝÆÈÞËÉÔ ÕÔ×ÑË ÖÆ×ÕÆÊÆ ËÊÎÓÔÉÔ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ×ØÆÈÐÙ ØÔÉÔ ÛÆÓÆ ÐÔØÔÖáÏ ×ÖËÊÎ
ÕÖÆÈÎØËÑËÏ þ ªÌÙÝÎÊÔÈ ×ÝÎØÆÑ×å ÉÑÆÈÓáÒ ÕÔ þ ÈÎÊÎÒÔÒÙ ÎÍÍÆ ÓÆÛÔÌÊËÓÎå È
ÊÔÒËÓÎÆÑâÓÔÒ ÈÑÆÊËÓÎÎ l¸ÆÛØ ÎÑË{  ´×ÔÇÔË ÍÓÆÝËÓÎË ãØÔÉÔ äÖØÆ ÕÔÊÝËÖÐÎÈÆäØ ÊÆÌË
ÖÙ××ÐÎË Î×ØÔÝÓÎÐÎ ;9, È þ È l°ÆÍÆÓ×ÐÔÒ ÑËØÔÕÎ×ÜË{ °ÆÍÆÓ×ÐÔÏ Î×ØÔÖÎÎ  ÔÓ ÓÆÍÈÆÓ
lÔØÜÔÒ Î×ÐÔÓÎ{ ÊÆÈÞËÒ ÓÆÝÆÑÔ È×ËÏ ØÆØÆÖ×ÐÔÏ ÚËÔÊÆÑâÓÔÏ ÈËÖÛÙÞÐË ¨ ØäÖÐ×ÐÎÛ
Î×ØÔÝÓÎÐÆÛÈ×ØÖËÝÆËØ×åËßæÔÊÓÔÓÆÍÈÆÓÎ˧ÔÑâÞÔÏ´ÖÊáþ l³ÆÒÆÉÆÓÔÈ ³ÔÒÔÉÆÓÔÈ äÖØ{
ÈÔ×ÛÔÊåßËË ÓÆÊÔ ÊÙÒÆØâ Ð ÎÒËÓÎ ³ÙÒÙÉÆÓÆ ÔØÜÆ ¸ÎÒÙÖ þ °ÙØÑÙÉÆ þ ÔØ ÕÔ×ÑËÊÓËÉÔ
ÕÖÔÎ×ÛÔÊÎÑÎÕÖÆÈÎÈÞÎËÈ §ÔÑâÞÔÏ´ÖÊËÛÆÓá
²ÔÌÓÔ ÕÔÑÆÉÆØâ ÝØÔ ÎÒËÓÓÔ ÓÆÝÆÑÔ Î×ÕÔÑâÍÔÈÆÓÎå È ÖÙ××ÐÎÛ ÑËØÔÕÎ×åÛ ÈÍÆÒËÓ
ÕÖÎÒËÓåÈÞËÉÔ×å ÊÑå ÔÇÔÍÓÆÝËÓÎå ¹ÑÙ×Æ ªÌÙÝÎ ÕÔÓåØÎå l´ÖÊÆ{ ÓÔÈÔÉÔ ØËÖÒÎÓÆ þ
l§ÔÑâÞÆå´ÖÊÆ{Î ÙÐÆÍáÈÆËØÓÆÕÖÎÒËÖÓÔËÈÖËÒå×ÑÔÌËÓÎåãØÔÉÔÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÔÉÔ
äÖØÆ»ÔØåØÔÝÓÆåÊÆØÆËÉÔÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎåÎ ÓËÎÍÈË×ØÓÆÊÆÎ ÙÝÎØáÈÆåÖËÆÑÎÎØÔÉÔÈÖËÒËÓÎ
×ÈåÍÆÓÓáË × ÕÖÔØÎÈÔÇÔÖ×ØÈÔÒ ØÆØÆÖ×ÐÎÛ äÖØÔÈ ÍÆ ÊÔÒÎÓÎÖÔÈÆÓÎË ÓÆ ØËÖÖÎØÔÖÎÎ ÇáÈÞËÉÔ
¹×ÒÆÓÔÈ ²¦ ¬ÆÑÔÈÆÓÓáË ÆÐØá ªÌÙÝÎËÈÆ ¹ÑÙ×Æ ;,9 þ ;9, ÈÈ þ °ÆÍÆÓâ ®ÍÊÈÔ
°ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔÙÓØÆþ ×

¸ÆÒÌË

¹×ÒÆÓÔȲ¦¬ÆÑÔÈÆÓÓáË þ ×

·ÇÔÖÓÎж®´þØþ ·ÕÇþ ×µ·¶±þ صÆØÖÎÆÖÞÆåÎÑγÎÐÔÓÔÈ×ÐÆå
ÑËØÔÕÎ×â²³ÆÙÐÆþ ×µª¶¨þ Ý9,,,þ ×

¨ ÚÔÖÒËl¨ËÑÎÐÆå¹ÖÊÆ{ ´ÑÙɹÖÊÆ ØËÖÒÎÓÕÖÎ×ÙØ×ØÈÙËØÈ ÕÎ×âÒËÛÆÓƧÔÑâÞÔÏ´ÖÊá
²ÆÛÒÙÊÆ Ð ØÙÖËÜÐÔÒÙ ×ÙÑØÆÓÙ ²ËÛÒËÊÙ ºÆØÎÛÙ É  ·Ò ·ÙÑØÆÓÔÈ ¸® µÎ×âÒÆ
ÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛÛÆÓÔÈ ¸äÖÐÔÑÔÉÎÝË×ÐÎÏ×ÇÔÖÓÎÐþ ²®ÍÊÈÔl³ÆÙÐÆ{þ ×
 

©ÔÖ×ÐÎϦ¦²Ô×ÐÈÆÎ ´ÖÊÆþ × ×ÓÔ×ÐÆ 

°ÆÍÆÓ×ÐÆåÎ×ØÔÖÎåþ ²±®ÍÊÈÔ¦³ ···¶ þ ×

­ÆÏÜËÈ ® ¨ ´ÇÖÆÍÔÈÆÓÎË ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ  ¸äÖÐÔÑÔÉÎÝË×ÐÎÏ ×ÇÔÖÓÎÐ 
­ÔÑÔØÆå ´ÖÊÆ Î Ëæ ÓÆ×ÑËÊÎË þ ×  «ÉÔ ÌË ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ þ ² ®ÍÊÆØËÑâ×ÐÆå
ÚÎÖÒÆ l¨Ô×ØÔÝÓÆå ÑÎØËÖÆØÙÖÆ{ ¶¦³  þ ×  ¸ÖËÕÆÈÑÔÈ ¨¨ ®×ØÔÖÎå ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ
´ÖÊáþ ²®ÍÊÚÎÖÒÆl¨Ô×ØÑÎØ{¶¦³þ ×




¹ÑÙ×Æ ªÌÙÝÎ Ù×ØÆÓÔÈÎØâ Ëæ ÈÖåÊ ÑÎ ÇÙÊËØ ÈÔÍÒÔÌÓÔ ÔÐÔÓÝÆØËÑâÓÔË ÈÖËÒå ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÓÎå
§ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá ÜËÑË×ÔÔÇÖÆÍÓÔ ÊÆØÎÖÔÈÆØâ ÕËÖÎÔÊÔÒ ÒËÌÊÙ  É ÍÆÈËÖÞËÓÎË ÔØÊËÑËÓÎå
°ÖáÒ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆ Î É ÓÆÝÆÑÔÙÕÔÒÎÓÆÓÎåÈ ÖÙ××ÐÎÛÑËØÔÕÎ×åÛ 
§ÔÑâÞÆå ´ÖÊÆ ÇÆÍÎÖÔÈÆÑÆ×â ÓÆ ØÔÏ ÌË ×Î×ØËÒË ÐÆÖÆÝÆÇËËÈ ÝØÔ Î ÊÖÙÉÎË
ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎË ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ Ô ÝËÒ ×ÈÎÊËØËÑâ×ØÈÙËØ ÕÎ×âÒÔ ÐÖáÒ×ÐÔÉÔ ÛÆÓÆ
²ËÓÉÑΩÎÖËå ÐÆÍÆÓ×ÐÔÒÙ ÛÆÓÙ ²ÙÛÆÒÒËئÒÎÓÙ  É  ×ÔÊËÖÌÆßËË ×ÔÔÇßËÓÎË Ô
ÓÆÕÆÊËÓÎÎ §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá ÓÆ °ÖáÒ × ØÆÐÔÏ ÔÇßËÏ ÚÔÖÒÙÑÔÏ l·ËÎʦÛÒËØ ¾ÎÛ¦ÛÒËØ
ÜÆÖÎ ²ÆÓÉÎØ ¦ÍÎÐÆ ÐÓåÍâ È ÉÔÑÔÈÆÛ ÔØ È×ËÛ ÐÆÖÆÝËËÈ{ ³Ô ÐÔÓÐÖËØÓáË ×ÈËÊËÓÎå Ô
ÕÖÆÈåßÎÛ ÐÑÆÓÆÛ ãØÔÉÔ äÖØÆ ÐÖÆÏÓË ×ÐÙÊÓá ÕÔãØÔÒÙ ÍÆ×ÑÙÌÎÈÆËØ ÈÓÎÒÆÓÎå ÓÆÇÑäÊËÓÎË
Ä ¾ÆÒÎÑâÔÉÑÙ ÐÔØÔÖáÏ ÔÕÎÖÆå×â ÓÆ Î×ØÔÝÓÎÐÎ ÐÖáÒ×ÐÔÉÔ ÕÖÔÎ×ÛÔÌÊËÓÎå Èá×ÐÆÍÆÑ
ÒÓËÓÎË ÝØÔ Ô×ÓÔÈÓáÒÎ ÐÑÆÓÆÒÎ È §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊË ÇáÑÎ °ÎÏÆØá ²ÆÓÉáØá ·ÎÊÌÎÙØá
·ÆÑÊÌÎÉÙØá  Î °ÔÓÉÖÆØá °ÔÙÖÆØá §ËÐÑåÖÎÇËÐÆÒÎÈ ãØÔÏÐÔÓÚËÊËÖÆÜÎÎåÈÑåÑÎ×âÐÆÐ
ÇáÑÔÕÔÐÆÍÆÓÔÈáÞ˲ÆÓÉáØá ×Òl²ÆÓÉáئÍÎÐÆÐÓåÍâÈ ÉÔÑÔÈÆÛ{ ÓÔÈÔÍÒÔÌÓÔÓË×
×ÆÒÔÉÔÓÆÝÆÑÆÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎåÊÆÓÓÔÉÔäÖØÆ
·ØÔÑÎÜËÏ §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá ÕËÖÈÔÓÆÝÆÑâÓÔ åÈÑåÑ×å É ·ÆÖÆÏ l§ÔÑâÞÎË ·ÆÖÆÎ{  ³Ô
ÈÖËÒËÓÆÒÎãØÆÚÙÓÐÜÎåÕËÖËÛÔÊÎÑÆÎ Ð É»ÆÊÌθÆÖÛÆÓÙÔ×ÔÇËÓÓÔÕÔ×ÑËÕÔÖÆÌËÓÎå§ÔÑâÞÔÏ
´ÖÊáÈ É
Û
ûû  û
ý  ´ØÓÔ×ÎØËÑâÓÔÈÖËÒËÓÎÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎå¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆÈ
ÑÎØËÖÆØÙÖËÖÆÓËË Èá×ÐÆÍáÈÆÑÎ×â×ÆÒáËÖÆÍÓáËÒÓËÓÎåÛÔØåÈ Ô×ÓÔÈÓÔÒÖËÝâÎÊËØÔ 
Û ÉÔÊÆÛ Ô×ÔÇËÓÓÔ Ô  Î  ÉÔÊÆÛ  ´ÊÓÆÐÔ ÓËÊÆÈÓÔ È ×ÕËÜÎÆÑâÓÔÏ ÖÆÇÔØË
ÕÔ×ÈåßËÓÓÔÏÎ×ØÔÖÎÎãØÔÉÔÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ®¨­ÆÏÜËÈÔÇÖÆØÎÑ×åÐ ÊËØÆÑâÓÔÒÙÔÇÔ×ÓÔÈÆÓÎä
ÙÌËÎÒËÈÞËÏ×åÈ Î××ÑËÊÔÈÆÓÎåÛØÔÝÐÎÍÖËÓÎåÔ ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÓÎÎÊÆÓÓÔÉÔäÖØÆÑÎÞâÈ ÓÆÝÆÑË
;9, È µÔÛÔÌË ÝØÔ ãØÔ ×ÑÙÝÎÑÔ×â ÑÎÞâ ÕÔ×ÑË ÖÆÍÉÖÔÒÆ È  É ÐÖáÒ×ÐÎÒÎ ÈÔÏ×ÐÆÒÎ
§ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá ÐÔØÔÖÆå ÕËÖË×ØÆÑÆ ×ÙßË×ØÈÔÈÆØâ È ×ØÆÖÔÒ ÐÆÝË×ØÈË Æ Ëæ Ô×ØÆØÐÎ
ØÖÆÓ×ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÑÎ×â È ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ þ ÎÒËÓÓÔ ÕÔ×ÑË ãØÔÏ ÊÆØá ²Ô×ÐÈÆ ÓÆÝÎÓÆËØ
ÖÆ××ÒÆØÖÎÈÆØâ ÊÆÓÓáÏ äÖØ ÐÆÐ ×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓÔË ÈÑÆÊËÓÎË µÖÆÈÊÆ ÕÖÎ ÕÖÎÓåØÎÎ ãØÔÉÔ
ÍÆÐÑäÝËÓÎå ÓËÐÔØÔÖáË ×ÑÔÌÓÔ×ØÎ Î×ØÔÝÓÎÐÔÈÔÉÔ ÛÆÖÆÐØËÖÆ ØËÒ ÓË ÒËÓËË ×ÔÛÖÆÓåäØ×å
ÎÓÔÉÊÆ ÔÝËÓâ ØÖÙÊÓÔ ÎÍÇÆÈÎØâ×å ÔØ ÈÕËÝÆØÑËÓÎå ÝØÔ ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎÏ äÖØ Î ËÉÔ ÈÑÆÊËØËÑÎ
ÎÒËÑÎ Ô×ÔÇáÏ ×ØÆØÙ× Î È ÇÔÑËË ÖÆÓÓÎÏ ÕËÖÎÔÊ ³Ë Î×ÐÑäÝËÓÔ ÔÊÓÆÐÔ ÝØÔ ãØÔ ×ÈåÍÆÓÔ ×
ÕÔ×ØÔåÓÓáÒÕÖÆÈÑËÓÎËÒÈ §ÔÑâÞÔÏ´ÖÊËÓË×ÐÔÑâÐÎÛÛÆÓÔÈ ÊÈÙÛÕÔÒËÓâÞËÏÒËÖË ÖåÊÎÍ
ÐÔØÔÖáÛÚÎÐ×ÎÖÙËØ×åÈ É¦×ØÖÆÛÆÓÎ
³Ë×ÔÒÓËÓÓÔ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔÔÇÖÆÍÔÈÆÑÔ×âÓÆÒË×ØËÔØÊËÑâÓÔÉÔÈÎÑÆÏåØƹÑÙ×Æ
ªÌÙÝÎ ¨ ÓËÐÔØÔÖáÛ ÖÙ××ÐÎÛ ÑËØÔÕÎ×åÛ Ëßæ È  É ÙÕÔÒÎÓÆËØ×å lÐÓåÍâ ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎÏ
·ÆÑÝËÏ{ ÐÔØÔÖáÏ ÕÔ ÓÆÞËÒÙ ÒÓËÓÎä ÇáÑ ÎÍ ÐÑÆÓÆ °ÔÓÉÖÆØ µÖÆÈÑËÓÎË ØÙØ Ô×ÔÇÔÉÔ
·ÇÔÖÓÎж®´þ ¸þ ×
6FKDPLORJOX 8 *ROGHQ +RUGH 6RFLHW\ DQG &LYLOL]DWLRQ LQ :HVWHQ (XUDVLD WK þ WK
&HQWXULHV þ 0DGLVRQ :LVFRVLQ  þ S  ¶ÙÐÔÕÎ×â ÐÓÎÉÎ åÈÑåäßÆå×å ÕËÖËÖÆÇÔØÐÔÏ
ËÉÔ ÊÔÐØÔÖ×ÐÔÏ ÊÎ××ËÖØÆÜÎÎ ·Ò ¸ÖËÕÆÈÑÔÈ ¨¨ ®×ØÔÖÎå þ ×   ¸ÖÙÊÓÔ×Øâ
ÍÆÐÑäÝÆØ×å È ØÔÒ ÝØÔ ãØÆ ÎÓÚÔÖÒÆÜÎå ÊÔÞÑÆ ÊÔ ÓÆ× ÙÌË ÝËÖËÍ ÐÖáÒ×ÐÎË ÖËÆÑÎÎ ÝØÔ
ÔØÝËØÑÎÈÔ ÈÎÊÓÔ ÕÖÎ ÆÓÆÑÎÍË ØËÛ Î×ØÔÝÓÎÐÔÈ ÐÔØÔÖáË ÇáÑÎ Î×ÕÔÑâÍÔÈÆÓá ÆÒËÖÎÐÆÓ×ÐÎÒ
Î×ØÔÖÎÐÔÒ µÔãØÔÒÙÕÔÈÔÊÙ×ÒØÆÐÌË·ÇÔÖÓÎж®´þ Øþ ×·áÖÔËÝÐÔÈ×ÐÎϨ«
²ÙÛÆÒÒËÊ©ËÖÆÏ þ × 

ªËØÆÑâÓËËÔ ÖÔÑβÆÓÉáØÔÈÈ §ÔÑâÞÔÏ´ÖÊË×Ò¸ÖËÕÆÈÑÔȨ¨®×ØÔÖÎå þ ×

¨¨ ¸ÖËÕÆÈÑÔÈ ××áÑÆËØ×å ÕÖÎ ãØÔÒ ÓÆ ÒÓËÓÎË Ä ¾ÆÒÎÑâÔÉÑÙ ¸ÖËÕÆÈÑÔÈ ¨¨
®×ØÔÖÎå þ ×·ÓÔ×ÐÆ 

­ÆÏÜËÈ®¨´ÇÖÆÍÔÈÆÓÎË þ ×

´ÇÍÔÖÑÎØËÖÆØÙÖáÕÔãØÔÒÙÈÔÕÖÔ×Ù×Ò¸ÆÒÌËþ ×

¸ÆÒÌËþ ×

¸ÆÒÌË

µ·¶±þ Øþ ×





ÐÓåÍå ÆÓÆÑÔÉÎÝÓÔÉÔ lÐÓåÍä §ÔÑÉÆÖ×ÐÔÒÙ °ÆÍÆÓ×ÐÔÒÙ{ ÎÑÎ lÐÓåÍä ²ËßËÖ×ÐÔÒÙ{ åÈÓÔ
ÙÐÆÍáÈÆËØ ÓÆ ×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎË È ÖÆÏÔÓË É¦×ØÖÆÛÆÓÎ »ÆÊÌθÆÖÛÆÓÆ  Ô×ÔÇÔÏ
ÆÊÒÎÓÎ×ØÖÆØÎÈÓÔ þ ØËÖÖÎØÔÖÎÆÑâÓÔÏ ËÊÎÓÎÜá ¹ÑÙ×Æ ªÌÙÝÎ ·ÐÆÌËÒ ¹ØËÒÎÞÛÆÊÌÎ È
×ÈÔËÒ ØÖÙÊË l½ÎÓÉÎÍÓÆÒË{ ÕÖÎÒËÓÎØËÑâÓÔ ÐÔ ÈÖËÒËÓÎ ÛÆÓÆ ¦ÇÊ°ËÖÎÒÆ ÕÖÆÈÎÑ ÒËÌÊÙ
 ÉÉ  ÙÕÔÒÎÓÆËØ lÈÎÑÆÏåØ »ÆÊÌθÆÖÛÆÓ{ ÛÔØå Î ÎÒËå È ÈÎÊÙ ×ÐÔÖËË
§ÔÑâÞÙä´ÖÊÙ´ÐÔÑÔÉãØÔÌËÈÑÆÊËÓÎËØÆÐÌËÇáÑÔÓÆÍÈÆÓÔlÈÎÑÆÏåØÔÒ{ È ×ÈåÍÎ
× É»ÆÌÊθÆÖÛÆÓÔÒ
¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ Ô×ÓÔÈáÈÆÑÔ×â ÓÆ ÙÌË ÔØÒËÝËÓÓÔÏ ×Î×ØËÒË ÐÆÖÆÝÆÇËËÈ µÔ
ÒÆØËÖÎÆÑÆÒ ;9, È ÎÍÈË×ØÓÔ ÝØÔ lÆ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎÛ ÐÓåÍËÏ{ È ÐÔØÔÖáÛ ÓÆÊÔ ÈÎÊËØâ ÐÆÖÆÝÆ
ÇËËÈÇáÑÔØÔÑÎÝËØáÖËÕåØâØÔÑÎÓË×ÐÔÑâÐÔÇÔÑâÞ˹ÊÆÑÔ×âÎÊËÓØÎÚÎÜÎÖÔÈÆØâÐÓåÍËÏ
ÎÍ ÐÑÆÓÔÈ °ÔÓÉÖÆØ ×Ò ÈáÞË ØÆÐÌË Ô ÐÓåÍË ·ÆÑÝËË  ¦ÑÝáÓ ²ÆÓÉáØ ­Æ×ÑÙÌÎÈÆËØ
ÈÓÎÒÆÓÎå Î ÎÓÚÔÖÒÆÜÎå ¹ØËÒÎÞÆÛÆÊÌÎ Ô ØÔÒ ÝØÔ Ù ÛÆÓÆ ¦ÇÊ°ËÖÎÒÆ ÕÖÆÐØÎÝË×ÐÎ
ÕÔ×ØÔåÓÓÔ ÓÆÛÔÊÎÈÞËÉÔ×å È É¦×ØÖÆÛÆÓÎ ÇËÐÑåÖÎÇËÐÔÒ l×ØÆÖÞÎÒ ÇËÐÔÒ þ lÙÑÙÇËÐÔÒ{Î
lÓÆÎÇÔÒ{ ÇáѦÑΧÆÇÆÇËÏÎÍÐÑÆÓÆ°ÎØÆÏ a°ÆØÆÏ »áØÆÏ ·ÐÔÖËËÈ×ËÉÔ× ÓÆÝÆÑÆ;9,
È È ÛÆÓ×ØÈË Ù×ÎÑÎÑÔ×â ÈÑÎåÓÎË ²ÆÓÉáØÔÈ ÔÊÓÆÐÔ åÈÑåÑÎ×â ÑÎ ÔÓÎ È ãØÔÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈË
ÇËÐÑåÖÎÇËÐÆÒÎÓËÎÍÈË×ØÓÔ
·ØÔÑÎÜËϦ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆÇáÑÉ»ÆÊÌθÆÖÛÆÓÐÔØÔÖáÏÐÆÐÙÌËÔØÒËÝÆÑÔ×â
×ØÔÑÎÝÓáÏ ×ØÆØÙ× ÕÖÎÔÇÖËÑ Ëßæ ÈÔ ÈÖËÒå ÊÔÒÎÓÎÖÔÈÆÓÎå È ÖÆÏÔÓË ÑÔÐÆÑÎÍÆÜÎÎ ÈÎÑÆÏåØÆ
»ÆÊÌθÆÖÛÆÓ§ÔÑâÞÔÏ´ÖÊá
Þ ÿû
ý óüûÿ ý îü   û
ý í    ìü  û
ý 
è þû û é ÿû
µÔÑÎØÎÝË×ÐÆåÎ×ØÔÖÎåÑËÈÔÉÔÐÖáÑƹÑÙ×ƪÌÙÝÎ °ÔдÖÊáÈ ÖÙ××ÐÎÛÎ×ØÔÝÓÎÐÆÛ þ
l·ÎÓåå ´ÖÊÆ{ ÕÔÍÌË þ l­ÆåÎÜÐÆå ´ÖÊÆ{  ÈË×âÒÆ ×ÑÔÌÓÆ Î ØÙØ ÔÓÆ ÍÆØÖÆÉÎÈÆËØ×å ÑÎÞâ È
×ÈåÍÎ× ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÓÎËÒÈ ;9ÈÓÆËÉÔØËÖÖÎØÔÖÎÎØÖËÛÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ
¹ÍÇËÐ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈƸäÒËÓ×ÐÔÉÔ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆÎ ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊáªÈÆÕÔ×ÑËÊÓÎÛ
ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÛ ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎå ÚÆÐØÎÝË×ÐÎ ÈáÊËÑÎÑÎ×â ÎÍ ×Ô×ØÆÈÆ ÇÔÑËË ÖÆÓÓËÉÔ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ ¹ÍÇËÐ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ  ³Ô ÔÓÎ È ËÉÔ ÖÆÒÐÆÛ ÙÌË ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÎ È
ÈÎÊË ×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓÔÉÔ ÈÎÑÆÏåØÆ ÈÎÑÆÏåØ ½ÎÒÉθÙÖÆ  ÎÑÎ ÕÑËÒËÓÓÔÉÔ ÎÑå ²ÆÓÉáØ×ÐÎÏ
ÎÑâ 
Þ ÿû
ý óüûÿ ý îü    û
ý  µÔ×ÑË ×ÒËÖØÎ ®ÊËÉËå  É  È
ÈÔ×ØÔÝÓÔÏÝÆ×ØιÑÙ×ƪÌÙÝÎÓÆÝÆÑÆ×âÇÔÖâÇÆÍÆÈÑÆ×ØâÒËÌÊÙÓË×ÐÔÑâÐÎÒÎÛÆÓÆÒÎ×ÖËÊÎ
ÐÔØÔÖáÛÈÎÊÓÆåÖÔÑâÕÖÎÓÆÊÑËÌÆÑÆÕÔØÔÒÐÆÒ¾ÎÇÆÓÆ ¾ÎÇÆÓÎÊÆÒÎ ²ÆÓÉáØ×ÐÔÒÙÎÑä
¨ ÎØÔÉËÕÖÔØÎÈÔÇÔÖ×ØÈÆÖÆÍÓáÛÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÛÉÖÙÕÕ È ÉÕÖËÊÈÔÊÎØËÑåÒÎÒÓÔÉÎÛ
ÕÑËÒËÓÈ ÝÎ×ÑËÐÔØÔÖáÛÈáÊËÑåÑ×åÈÓÙвÆÓÉáØÆ®ÊËÉËå¨ÆÐÐÆ×ÓÆÛÆÓ×ÐÎÏÕÖË×ØÔÑÇáÑ
®×ÛÆÐÔÈ ª² ÄÉÔÈÔ×ØÔÐ ¸ÆØÆÖ×ØÆÓÆ µÖÔÇÑËÒÆ ÎÍÙÝËÓÎå ãØÓÎÝË×ÐÔÏ Î×ØÔÖÎÎ ÖËÉÎÔÓÆ
;,9þ ;9,,ÈÈ™ÑÒçئÑâÒËØâËÈ×Ðþ °ÆÍÆÓâþ ×

¹ØËÒÎÞÛÆÊÌνÎÓÉÎÍÓÆÒË þ ×

­ÆÏÜËÈ®¨´ÇÖÆÍÔÈÆÓÎË þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

¸ÆØÆÖá þ ×  ´ ÕÖËÇáÈÆÓÎÎ ÐÔÓÉÖÆØÔÈ È ÓÎÍÔÈâåÛ ¨ÔÑÉÎ ×Ò %UHJHO < 7ULEDO
WUDGLWLRQDQGGLQDVWLFKLVWRU\7KHHDUO\UXOHUVRITRQJUDWVDFFRUGLQJWR0XQLV$VLDQDQG$IULFDQ
6WXGLHVþ SS´ ÐÔÓÉÖÆØÆÛÈ ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÒÛÆÓ×ØÈË×ÒØÆÐÌË­ÆÏÜËÈ®¨
¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔË þ ×   ÃØÔØ ÆÈØÔÖ Èá×ÐÆÍáÈÆËØ ÉÎÕÔØËÍÙ Ô ØÔÒ ÝØÔ È ÛÆÓ×ØÈË
ÇËÐÑåÖÎÇËÐÆÒÎÇáÑÎÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑÎÐÑÆÓÆ°ÔÓÉÖÆØ

¹ØËÒÎÞÛÆÊÌÎ ½ÎÓÉÎÍÓÆÒË þ ×  ³Æ ãØÔ ×ÔÔÇßËÓÎË ÔÇÖÆØÎÑ ÈÓÎÒÆÓÎË Î ¨¨
§ÆÖØÔÑâÊ ×Ò´ØÝËØÔ ÐÔÒÆÓÊÎÖÔÈÐËÈ ¸ÙÖÐË×ØÆÓ§ÆÖØÔÑâʨ¨·ÔÝÎÓËÓÎåþ Ø9þ ²
þ × ·ÒØÆÐÌË­ÆÏÜËÈ®¨¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔË þ ×

¸ÖËÕÆÈÑÔȨ¨®×ØÔÖÎå þ ×

·ÆÚÆÖÉÆÑÎËÈ ²© ¶Æ×ÕÆÊ þ ×  þ  ®ÍÈË×ØÓÔ ÝØÔ ×áÓ ®ÊËÉËå ²ÆÓ×ÙÖ ÇáÑ
ÇËÐÑåÖÎÇËÐÔÒÕÖξÎÇÆÓÎÊË»ÆÊÌβÙÛÆÒÒËÊË ¸ÖËÕÆÈÑÔȨ¨®×ØÔÖÎå þ × 

´ÇãØÔÒÊËØÆÑâÓËË×Ò¦ÛÒËÊÔȧ¦©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÔÐÔÝËÈáÛÙÍÇËÐÔÈþ ²þ ×




ÕÔ×ÆÌËÓ ¾ÎÇÆÓÎÊ ¦ÇÙÑÛÆÎÖ ÕÔÑÔÌÎÈÞÎÏ ÓÆÝÆÑÔ ¾ÎÇÆÓÎÊ×ÐÔÒÙ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÙ ·ØÔÑÎÜËÏ
ÓÔÈÔÉÔ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ×ØÆÑ É ¸ÙÖÆ ¸ÆÖÆ  È ÐÔØÔÖÔÒ Î××ÑËÊÔÈÆÑÎ ÈÎÊåØ ÆÊÒÎÓÎ×ØÖÆØÎÈÓÔ
ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÏ ÜËÓØÖ lÈÎÑÆÏåØÆ ½ÎÒÉθÙÖÆ{ þ É ½ÎÒÉθÙÖÙ ÎÍÈË×ØÓáÏ ØÆÐÌË ÐÆÐ
ɸäÒËÓâ ¨ ãØÔÒ ÐÆÝË×ØÈË ÔÓ Ô×ØÆÈÆÑ×å ÊÔ  É ³Ô ÕÔ×ØËÕËÓÓÔ ×ÚËÖÆ ÎÓØËÖË×ÔÈ
¾ÎÇÆÓÎÊ×ÐÔÉÔ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÎÍ äÉÔÍÆÕÆÊÓÔÏ ·ÎÇÎÖÎ ÓÆÝÆÑÆ ×ÊÈÎÉÆØâ×å È ÇÆ××ËÏÓ ·áÖ
ªÆÖâÎÉÊËÈ ÉÛÆÓÔÒ¦ÇÙÑÛÆÎÖÔÒÇáÑÎÍÆÛÈÆÝËÓáÖåÊÉÔÖÔÊÔÈ·ØÔÑÎÜÆÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ
ØÔÉÊÆÕËÖËÒË×ØÎÑÆ×âÈ É·áÉÓÆÐ
µÔÈÎÊÎÒÔÒÙ
È
ÕÖËÊËÑÆÛ
¾ÎÇÆÓÎÊ×ÐÔÉÔ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ
Ô×ØÆÈÆÑÎ×â
ÕÔÑÙ×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓáË ÈÑÆÊËÓÎå ÈÔ ÉÑÆÈË × ÔØÊËÑâÓáÒÎ ÈËØÈåÒÎ ÊÔÒÆ ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ
ÓËÐÔØÔÖáË Î××ÑËÊÔÈÆØËÑÎ ÕÔÑÆÉÆäØ ÝØÔ ÔÓÎ ÈÔÔÇßË ÇáÑÎ ÓËÍÆÈÎ×ÎÒá ÔØ ÛÆÓÆ
¦ÇÙÑÛÆÎÖÆ µÔãØÔÒÙÒËÌÊÙÓÎÒÎÕÔ×ØÔåÓÓÔÞÑÆÇÔÖâÇÆÍÆÈËÖÛÔÈËÓ×ØÈÔ¨ ÎØÔÉËãØÔÉÔ
ÕÖÔØÎÈÔÇÔÖ×ØÈÆ Î ÎÍÍÆÔØÊËÑËÓÎåÔÐÔÑÔɲÆÓÉáØ×ÐÔÉÔÎÑå ×ÒÊÆÑËË Æ ØÆÐÌËÕÔÊ
ÈÔÍÊËÏ×ØÈÎËÒÈÓËÞÓÎÛÚÆÐØÔÖÔÈ ÈÔÏÓÆ× ÐÆÑÒáÐÆÒÎ È×ÐÔÖËÕÔ×ÑË×ÒËÖØÎÛÆÓƦÇÙÑÛÆÎÖÆ
 É  ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔ ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ ÖÆ×ÕÆÑÔ×â ÓÔ ËÉÔ ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔË åÊÖÔ Ëßæ
ÕÖÔÊÔÑÌÆÑÔ ×ÔÛÖÆÓåØâ×å µÆÖÆÑÑËÑâÓáÒ ÓÆÎÒËÓÔÈÆÓÎËÒ ãØÔÉÔ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÇáÑÔ ÓÆÍÈÆÓÎË
l¹ÍÇËÐ×ÐÎÏÙÑÙ×{lÈÎÑÆÏåØÎ ÙÍÇËÐ{ÈÔ×ÛÔÊåßËËÐ ÎÒËÓÎÛÆÓƹÍÇËÐÆ
©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÔ ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ ¹ÍÇËÐ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ  ÇáÑÔ ÕÔ×ØÖÔËÓÔ ÕÔ ÕÖÎÓÜÎÕÙ ÊÖÙÉÎÛ
ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÛÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎϧËÐÑåÖÎÇËÐÔÒÕÖÎÛÆÓ˦ÇÙÑÛÆÎÖË
åÈÑåÑ×å ¨ÆÐÐÆ× ÇÎ ÎÍ ÐÑÆÓÆ ²ÆÓÉáØ ³Ô ×ÆÒÆ ×ØÖÙÐØÙÖÆ ×Î×ØËÒá ÐÆÖÆÝÆÇËËÈ È ãØÔÒ
ÛÆÓ×ØÈË Ô×ØÆËØ×å ÓË ÖÆ×ÐÖáØÔÏ »ÔØå È l¾ËÏÇÆÓÎÓÆÒË{ ×ÔÛÖÆÓÎÑ×å ×ÕÎ×ÔÐ ÍÓÆØÎ
ÓÆÍÓÆÝËÓÓÔÏ ÛÆÓÔÒ ¦ÇÙÑÛÆÎÖÔÒ ÓÆ ØËÖÖÎØÔÖÎä ÈÎÑÆÏåØÆ ½ÎÒÉÎ ¸ÙÖÆ lÊÆÖÙÉÆÒÎ{ þ ÖËÝâ
ÎÊËØ Ô ÐÑÆÓÆÛ °ÔÓÉÖÆØ ªÙÖÒÆÓ ¹ÏÉÙÖ Î °ÙÞÝÎ ¦­ ¨ÆÑÎÊÎ þ ¸ÔÉÆÓ ãØÎ ÕÑËÒËÓÆ
ÔØÓÔ×ÎÑ Ð ÝÎ×ÑÙ lÕÖÆÈåßÎÛ{ ÛÆÐÎÒ  ÓÆÍáÈÆå ÎÛ lÐÆÖÆÝÎÓ×ÐÎÒÎ{ µÖÆÈÊÆ Ë×ÑÎ ÙÝË×Øâ
ÈË×âÓÆÇÔÖÐÑÆÓÔÈÈÐÑäÝÆåÎ ²ÆÓÉáØÔÈÝÎ×ÑÔÎÛÔÐÆÍáÈÆËØ×åÇÔÑâÞËÝËÒÈ ØÖÆÊÎÜÎÔÓÓÔÏ
×Î×ØËÒË ÐÆÖÆÝÆÇËËÈ ³Æ ×ÆÒÔÒ ÊËÑË ÕËÖÈÔÓÆÝÆÑâÓÔË ÎÛ ÝÎ×ÑÔ ×ÐÔÖËË È×ËÉÔ ÖÆÈÓåÑÔ×â
ÝËØáÖËÒþ ÓË×ÑÙÝÆÏÓÔÈ lºÎÖÊÆÈ×ÆÑÎÐÇÆÑ{ ;,;È ÉÊËÉÔÈÔÖÎØ×åÔÇÆÊÒÎÓÎ×ØÖÆØÎÈÓÔÏ
ÖËÚÔÖÒË ¦ÇÙÑ©ÆÍÎ ÛÆÓÆ È »ÎÈÎÓ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË þ ÔÊÓÔÒ ÎÍ ÓÆ×ÑËÊÓÎÐÔÈ ©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÆ
¾ÎÇÆÓÎÊÔÈþ ÖËÝâÎÊËØÔ ÖÆÍÊËÑËÓÎÎÎÒÕÑËÒËÓÓÆÉÖÙÕÕá ØÙÕËØËØäÇÆ å þ ÙÏÉÙÖá
Î ÓÆÏÒÆÓáå þ ÐÔÓÉÙÖÆØáÎ ÐÎÏåØáå ÓÙÐÙÍáÎ ÒÆÓÉáØáå þ ÐÆÓÉÑáÎ ÐáÕÝÆÐÎÃØÎ
ÉÖÙÕÕá × ÎÓÐÔÖÕÔÖÆÜÎËÏ È ÎÛ ×Ô×ØÆÈ ÊÖÙÉÎÛ ÐÑÆÓÔÈ  ÓÆÊÔ ÊÙÒÆØâ åÈÑåäØ×å ÔØÖÆÌËÓÎËÒ
ÇáÑÔÉÔÊËÑËÓÎåÓÆ×Î×ØËÒÙÐÆÖÆÝÆÇËËÈ × lÙÊÈÔËÓÎËÒ{ÎÍÍÆ×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎåÕÔÊÖÆÍÊËÑËÓÎå
ÓÆ ÑËÈÔË Î ÕÖÆÈÔË ÐÖáÑâå  ªËÏ×ØÈÎØËÑâÓÔ ×ÔÉÑÆ×ÓÔ l¸ÆÖÎÛÎ ¦ÇÙÑ»ÆÏÖÛÆÓÎ{ ;9, È 
ÐÑÆÓáÊÙÖÒÆÓÐÔÓÉÖÆØÐÔÞÝÎÐÙÖÑËÙØÈÛÔÊÎÑÎÈ ÑËÈÔËÐÖáÑÔÆ ÙÏÉÙÖÓÆÏÒÆÓÎ ÒÆÓÉáØþ
È ÕÖÆÈÔË °ÆÐ Çá ØÔ ÓÎ ÇáÑÔ È ;9, È È §ÙÛÆÖ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ÓÆÏÒÆÓá ÊÙÖÒÆÓá Î ÐÙÞÝÎ
ÔØÓÔ×ÎÑÎ×â Ð ×ÆÒáÒ ÎÍÈË×ØÓáÒ ÐÑÆÓÆÒ «×ÑÎ ÙÝË×Øâ ÝØÔ Ëßæ È ;9,,, È È ãØÔÒ ÛÆÓ×ØÈË
ÒÆÓÉáØá ÙÝÆ×ØÈÔÈÆÑÎ È ÜËÖËÒÔÓÎÎ ÕÔÊÓåØÎå ÓÆ ÇËÑÔÒ ÈÔÏÑÔÐË ÛÆÓÆ ÓÆ ÕÖË×ØÔÑ ÎÛ ØÔÌË

¦ÛÒËÊÔȧ¦©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÔ þ ×·ÆÚÆÖÉÆÑÎËȲ©¶Æ×ÕÆÊ þ ×
¦ÛÒËÊÔȧ¦©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÔ þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

¸ÆÒÌËþ ×

¸ÖËÕÆÈÑÔȨ¨®×ØÔÖÎå þ ×

¸ÆØÆÖá þ ×

¨çÑÎÊθÙÉÆÓ™þ ­§ÆÞÐÔÖØØÆÖÍáðØÆÖÎÛá¸îÖÐóçÒØÆØÆÖØÆÖÎÛáþ  Úîþ Ç

¦ÛÒËÊÔÈ §¦ ®×ØÔÖÎÐÔÉËÔÉÖÆÚÎÝË×ÐÆå ÑÎØËÖÆØÙÖÆ ·ÖËÊÓËÏ ¦ÍÎÎ ;9, þ ;9,,, ÈÈ
ÕÎ×âÒËÓÓáËÕÆÒåØÓÎÐÎ þ ¸ÆÞÐËÓØ®ÍÊÈÔlºÆÓ{¹ÍÇËÐ×ÐÔÏ··¶þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

¸ÆÒÌËþ ×

·ÈËÊËÓÎål¸ÙÛÈÆØÆÑÛÆÓÎ{ ;9,,,È þ ×ÒØÆÒÌËþ ×





ÓÆÊÔ ÔØÓÔ×ÎØâ Ð ÕÖÆÈåßÎÒ ÐÑÆÓÆÒ ¸ËÒ ÓË ÒËÓËË ×ÑËÊÙËØ ÕÖÎÍÓÆØâ ÝØÔ ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÆå
Ô×ÓÔÈÆ©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈƾÎÇÆÓÎÊÔÈ ¹ÍÇËÐ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆ ØÖËÇÙËØÊÆÑâÓËÏÞËÉÔÎÍÙÝËÓÎå
è þû û é ÿû °ÆÐ ÎÍÈË×ØÓÔ ÖÆÏÔÓ ÕÖÔÌÎÈÆÓÎå ²ÆÓÉáØ×ÐÔÉÔ ÎÑå ×ØÆÈÞËÉÔ åÊÖÔÒ
³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊáÈÛÔÊÎÑÈ ÑËÈÔËÐÖáÑÔ¹ÑÙ×ƪÌÙÝÎþ È °ÔдÖÊÙ¨ ãÕÔÛÙ®ÊËÉËå 
ÉÉ ÐÔÉÊÆÈ ×ÆÖÆÏ×ÐÔÒÊÈÔÖËÖËÍÐÔÙ×ÎÑÎÑÔ×âÈÑÎåÓÎËÐÑÆÓƲÆÓÉáزÆÓÉáØ×ÐÎÏÎÑâÈÔÉÑÆÈË×
ÇËÐÑåÖÎÇËÐÔÒ®ÊËÉËËÒÍÆÐÖËÕÎÑ×åÈ ÇÆ××ËÏÓÆÛÖËÐÅÎÐÆÎ ÃÒÇá³ÔÓË×ÒÔØÖåÓÆÍÓÆÝÎÒÔ×Øâ
²ÆÓÉáØ×ÐÔÉÔÎÑåÈ ÕËÖÎÔÊÒÔÉÙßË×ØÈÆ©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈƾÎÇÆÓÎÊÔȲÆÓÉáØ×ÐÎÏäÖØÈÛÔÊÎÑÈ ãØÔ
ÛÆÓ×ØÈÔåÈÑåå×â×Ô×ØÆÈÓÔÏÝÆ×ØâäËÉÔÕÖÆÈÔÉÔÐÖáÑÆ
µÔ×ÑË×ÒËÖØÎÇÎå¨ÆÐÐÆ×ÆÕÔ×ÑËÊÔÈÆÈÞËÉÔÔÐÔÑÔɲÆÓÉáØ×ÐÎÏÎÑâÔØÊËÑÎÑ×å
ÔØ ¹ÍÇËÐ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ Ô ÝËÒ ÕÎÞËØ ²²ËÛÔÈ×ÐÎÏ l ×áÓÔÈâå ¨ÆÐÐÆ×Æ þ ª® 
ÔØÊËÑÎÑÎ×â ÔØ ÉÑÆÈÓÔÏ ÍÆÈÔÑÌ×ÐÔÏ ´ÖÊá Î ÕÔ×ËÑÎÑÎ×â ÔÐÔÑÔ ÍÆÒÐÆ ·ÆÖÆÏ{ ØË
·ÆÖÆÏÝÎÐÆ  ¨ÎÊÎÒÔ ÒËÌÊÙ ÛÆÓÔÒ ¦ÇÙÑÛÆÎÖÔÒ Î ËÉÔ ÇËÐÑåÖÎÇËÐÔÒ ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÎ
ÕÖÔØÎÈÔÖËÝÎå þ Ëßæ ÊÔ ×ÒËÖØÎ ¨ÆÐÐÆ×Æ ÔÓ ÕáØÆÑ×å È  É È×ØÆØâ ÓÆ ×ØÔÖÔÓÙ ÊÖÙÉÔÉÔ
¾ÎÇÆÓÎÊÆ þ ²Ù×ØÆÚá ÛÆÓÆ ´ÊÓÆÐÔ Î È ÊÆÑâÓËÏÞËÒ ÕÔÑÎØÎÐÆ ÕÖÆÈÎØËÑËÏ ²ÆÓÉáØ×ÐÔÉÔ
ÎÑå ×ØÖÔÎÑÆ×â ÓÆ ÐÔÆÑÎÜÎÎ × ÖÆÍÓáÒÎ ÕÖËØËÓÊËÓØÆÒÎ ÓÆ ÕÖË×ØÔÑ È °ÔдÖÊË
×ÑËÊÔÈÆØËÑâÓÔ ÊÔ ÔÕÖËÊËÑËÓÓÔÉÔ ÕËÖÎÔÊÆ ÓËÑâÍå ÉÔÈÔÖÎØâ Ô ÕÔÑÓÔÒ ÔÇÔ×ÔÇÑËÓÎÎ ãØÔÉÔ
äÖØÆ ¨ ÐÔÓËÝÓÔÒ ÎØÔÉË ²ÆÓÉáØ×ÐÎÏ ÎÑâ ÈÔÞËÑ ÔÐÔÑÔ  É  È ×ÔäÍ × ¾ÎÇÆÓÎÊÔÒ
·ÆÎÊ®ÇÖÆÉÎÒÔÒ ®ÇÆÐÔÒ ÝâÎÒäÖØÔÒÇáÑlÈÎÑÆÏåؽÎÒÉθÙÖÆ{× ÜËÓØÖÔÒÈ É¸äÒËÓÎ
³Ë Î×ÐÑäÝËÓÔ ÝØÔ ÛÆÓÔÒ ËÉÔ ÕÔ×ØÆÈÎÑÎ ÎÒËÓÓÔ ÒÆÓÉáØá ÃØÆ ÐÔÆÑÎÜÎå È  É
ÖÆÍÉÖÔÒÎÑƧÔÑâÞÙä´ÖÊÙÙÇÎÈ ÕÖÎãØÔÒËÉÔÕÖÆÈÎØËÑåÛÆÓƦÛÒÆØÆ®ÒËÓÓÔÈ ÖËÍÙÑâØÆØË
ãØÔÏ Ù×ÕËÞÓÔÏ ÆÐÜÎÎ ÈÑÆÊËÓÎå ²ÆÓÉáØ×ÐÔÉÔ ÎÑå ÖÆ×ÞÎÖÎÑÎ×â ÓÆ ÍÆÕÆÊË ÊÔ ¨ÔÑÉÎ Ô ÝËÒ
×ÔÔÇßÆËØ l°ÆÍÆÓ×ÐÆå ÑËØÔÕÎ×â{ l ® È×ËÑÎÞÆ×å È §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊË ÓÆÉÆÎ Î ÒÆÓÉáØá ÎÍÍÆ
ÅÎÐÆ ÕÖÎÞËÊÞÎ{ »ÔØå È ãØÔÒ Î×ØÔÝÓÎÐË ×ÔÊËÖÌÎØ×å ÓËÐÔØÔÖÆå ÕËÖËÔÜËÓÐÆ ×ÊÈÎÉÆ
³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá ÓÆ ÍÆÕÆÊ È ÜËÑÔÒ ÔÇßËË ÓÆÕÖÆÈÑËÓÎË ÓÔÉÆÏ×ÐÔÏ ÒÎÉÖÆÜÎÎ ÔÜËÓËÓÔ
ÕÖÆÈÎÑâÓÔ
¨ ÕÔ×ÑËÊÓËÏÝËØÈËÖØÎ;9ÈÕÖÆÈÎØËÑβÆÓÉáØ×ÐÔÉÔäÖØÆÕÖÔÊÔÑÌÆÑÎ×ÈÔÎÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎË
×ÈåÍÎ × ÖÆÍÓáÒÎ ÉÖÙÕÕÆÒÎ ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ È Ô×ÓÔÈÓÔÒ ×ÔØÖÙÊÓÎÝÆå × ØÔÏ ÎÛ ÈËØÈâä ÐÔØÔÖÆå
ÍÆÓÎÒÆÑÆ ØÖÔÓ È ¸äÒËÓ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË þ ÎÍÈË×ØÓÔ ÝØÔ ÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑÎ ÐÑÆÓÆ ²ÆÓÉáØ åÈÑåÑÎ×â
ÇËÐÑåÖÎÇËÐÆÒÎØäÒËÓ×ÐÔÉÔÛÆÓÆ ÔÓÌËl³ÆÉÆÏ×ÐÎÏÜÆÖâ{ÖÙ××ÐÎÛÎ×ØÔÝÓÎÐÔÈ ·ÆÎÊÆ®ÇÖÆÉÎÒÆ
ÙÒÔÐÔÑÔÉ ÎÈÔÍÒÔÌÓÔËÉÔÕÖËËÒÓÎÐÆþ ÛÆÓƲÆÒÙÐÆ° ÓÆÝÆÑÙ;9,ÈÐÔÉÊÆÕÖÔÎÍÔÞÑÎ
ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎËÎÍÒËÓËÓÎåÈ ¸äÒËÓ×ÐÔÒÛÆÓ×ØÈË ×ÒÓÎÌË ×ÐÔÓÝÆÑ×åÉÑÆÈƳÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊáÇËÏ
²Ù×Æ ÙÒ ÔÐÔÑÔ  É  ³ÔÉÆÏ×ÐÆå ´ÖÊÆ ×ØÆÑÆ ØÔÉÊÆ ÕÖÆÐØÎÝË×ÐÎ ÓËÍÆÈÎ×ÎÒÔÏ ³Ô
ÔÐÔÓÝÆØËÑâÓÔËÔÇÖËØËÓÎË Ëä×ÙÈËÖËÓÎØËØÆÓÆÊÔ×ÈåÍáÈÆØâ× ÙÛÔÊÔÒÇÔÑâÞÔÏÒÆ××áÐÔÝËÈÓÎÐÔÈ
¹ÍÇËÐ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÒËÌÊÙ  ÉÉ È ÉÑÙÇâ ·ÖËÊÓËÏ ¦ÍÎÎ È ÖËÍÙÑâØÆØË ÍÆÈÔËÈÆÓÎå ÎÒÎ
³Æ ãØÙ Òá×Ñâ ÓÆØÆÑÐÎÈÆËØ ÎÓÚÔÖÒÆÜÎå l¸ÙÛÈÆØ ÆÑÛÆÓÎ{ÔÇ ÙÝÆ×ØÎÎ È ÜËÖËÒÔÓÎÎ
ÕÔ×ÆÌËÓÎå ÓÆ ÛÆÓ×ÐÎÏ ÕÖË×ØÔÑ È §ÙÛÆÖ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ÐÖÔÒË ²ÆÓÉáØÔÈ Ëßæ ÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑËÏ
ÐÑÆÓÔÈ ¹ØÆÖÝÎ §ÆÛÖÎÓ §ÆÖáÓ  Î ·ÆÖÆÏ ¸ÆÒ ÌË þ ×   °ÖÔÒË ØÔÉÔ È »ÎÈÎÓ×ÐÔÒ
ÛÆÓ×ØÈË È ;9,,, È ÔØÒËÝÆäØ×å ÔÕÔÑÝÓÎå ÓË ØÔÑâÐÔ ÓÆÏÒÆÓÔÈ ÐÔÓÉÖÆØÔÈ Î ÒÆÓÉáØÔÈ ÓÔ Î
ÐÎÏåØÔÈ ¸ÆÒ ÌË þ ×   ´ÇáÝÓÔ ÕÑËÒËÓÓáË ÔÕÔÑÝËÓÎå ÇáÑÎ ×ÈåÍÆÓá × ÐÆÖÆÝÆÇËåÒÎ
µÖÆÈÊÆ ØÙØ ÖËÝâ ÎÊËØ Ô ÕÔÍÊÓÎÛ ÖËÆÑÎåÛ ÐÔØÔÖáË ÒÔÉÑÎ ÕÖËØËÖÕËØâ ×ÙßË×ØÈËÓÓÙä
ØÖÆÓ×ÚÔÖÒÆÜÎä

¸ÖËÕÆÈÑÔȨ¨®×ØÔÖÎå þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

¸ÆÒÌËþ ×

²ËÛÔÈ×ÐÎϲ¸ÖÆÐØÆØÔ ÊÈÙÛ·ÆÖÒÆØÎåÛ¨ÈËÊÕËÖÎ ÐÔÒÒËÓ·¦¦ÓÓÎÓ×ÐÔÉÔþ ²±
þ ×

¦ÛÒËÊÔȧ¦©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÔ þ ×

¸ÖËÕÆÈÑÔȨ¨®×ØÔÖÎå þ ×

°ÆÍÆÓ×ÐÆåÎ×ØÔÖÎå þ ×

§áÑÎÎ ÓËÐÔØÔÖáËÎ×ÐÑäÝËÓÎå ·ÒÓÆÕÖÎÒËÖ¸ÖËÕÆÈÑÔȨ¨®×ØÔÖÎå þ × 




ØËÖÖÎØÔÖÎÎ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ¸ÎÒÙÖÎÊÔÈ ®ÒËÓÓÔ Ð ÓÆÝÆÑÙ ;9, È ×ÑÔÌÎÑÆ×â ÊÔÈÔÑâÓÔ ÕÖÔÝÓÆå
×ÈåÍâÒËÌÊÙ²ÆÓÉáØ×ÐÎÒÎÑËÒÎ ÊÖÙÉÎÒÎÕÖÎ×ÔËÊÎÓËÓÓáÒÎÐ ÓËÒÙÕÑËÒËÓÆÒÎ ØÔÝØÔlÓÆÉÆÎ{
Î lÒÆÓÉáØá{ ÇáÑÎ ÖÆÍÓáÒÎ ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÒÎ ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÓÎåÒÎ ÕÖËÐÖÆ×ÓÔ ÕÔÓÎÒÆÑÎ Î È
²Ô×ÐÔÈ×ÐÔ϶Ù×Îþ ×ÒÈáÞËÜÎØÆØÙÎÍl°ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔÑËØÔÕÎ×ÜÆ{ ¸ÔÉÊÆÎ ÍÆÐÖËÕÎÑ×åÕÔÑÎØÔÓÎÒ
lÓÔÉÆÎ{ l³ÆÉÆÎ{ÖÙ××ÐÎÛÎ×ØÔÝÓÎÐÔÈ 
µÔÊÆÓÓáÒ¨¨¸ÖËÕÆÈÑÔÈÆÈ ÈÔ×ØÔÝÓáÛÎ×ØÔÝÓÎÐÆÛ³ÔÉÆÏ×ÐÆå´ÖÊÆÇáÑÆÎÍÈË×ØÓÆ
ÐÆÐlÔÒÆÐ ØËÆÏÒÆÐþ ª® ÒÆÓÉáØÔÈ{Î lãÑâÎ ÙÑÙײÆÓÉáØÔÈ{·ÆÒÆÒÆÓÉáØ×ÐÆåÍÓÆØâ
×ÈÔË ÈÑÆÊËÓÎË ×ÝÎØÆÑÆ ÔØÊËÑâÓáÒ läÖØÔÒ{ ­ÆÕÆÊÓáË ÆÈØÔÖá ãØÔ ÈÑÆÊËÓÎË ÓÆÍáÈÆÑÎ
l³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊÔÏ{ ÃØÔØ ØËÖÒÎÓ ÙÕÔØÖËÇÑåÑÎ Î ÖÙ××ÐÎË Î×ØÔÝÓÎÐÎ ;9;9, ÈÈ ÇÔÑâÞË
Î×ÕÔÑâÍÙå ÕÔÓåØÎË lÓÔÉÆÏ{ l³ÆÉÆÎ{  ÎÍÖËÊÐÆ þ l²ÆÓÉáØá{ ®ÓÔÉÊÆ È Î×ØÔÝÓÎÐÆÛ
ÖÙ××ÐÔÉÔ ÕÖÔÎ×ÛÔÌÊËÓÎå ÕÖÔÈÔÊÎÑÎ ÐÆÐ ÇáÑÔ ÙÌË ÔØÒËÝËÓÔ ØÔÓÐÔË ÖÆÍÑÎÝÎË ÒËÌÊÙ
l³ÆÉÆåÒÎ{Î l²ÆÓÉáØÆÒÎ{
¨ ×ÈåÍÎ× ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÒ×ØÆØÙ×ÔÒ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊáþ ÔÓÆÓË×ÒÔØÖåÓÆÕÖËÈÖÆßËÓÎËÈ ;9,
È È ×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓáÏ äÖØ ÓË åÈÑåÑÆ×â ÛÆÓ×ØÈÔÒ þ Ëæ ÈÓÙØÖËÓÓåå ÆÊÒÎÓÎ×ØÖÆØÎÈÓÔ
ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÆå×ØÖÙÐØÙÖÆÔØÑÎÝÆÑÆ×âÔØ×ØÖÔËÓÎåÊÖÙÉÎÛÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛÉÔ×ÙÊÆÖ×ØȳÔ
ÕÔÐÆÍÆØËÑâÓÔÝØÔÎÓ×ØÎØÙØÐÆÖÆÝÆÇËËÈ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÎ È ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊË´ÊÓÆÐÔÖÔÑâãØÔÉÔ
ÎÓ×ØÎØÙØÆ È ÊÆÓÓÔÒ äÖØË ÓË ×ÔÈ×ËÒ å×ÓÆ ÐÆÐ Î ÒËÛÆÓÎÍÒá Ëæ ÚÙÓÐÜÎÔÓÎÖÔÈÆÓÎå
µÔÐÆÍÆØËÑâÓÔØËÒÓËÒËÓËËÝØÔÈ ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊË×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÔÊËÑËÓÎËÈÔÎÓÔÈÓÆl×ÆÓÔÈ{
ÎÑÎ lØÙÒËÓËÏ{ ØË ÕÔ  ÈÔÎÓÔÈ  ÐÔØÔÖÔË ÎÍÍÆ ×ÈÔËÏ ÐÖÆØÓÔ×ØÎ Ð ÝËØáÖËÒÈÔÍÒÔÌÓÔ
ÎÒËÑÔÔØÓÔÞËÓÎËÐ ÝËØáÖËÛÝÆ×ØÓÔÒÙÊËÑËÓÎäÕÔ×Î×ØËÒËÐÆÖÆÝÆÇËËÈ
·ØÔÑÎÜËϳÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊáåÈÑåÑ×åÉ·ÆÖÆÏÝÎÐ ·ÆÖÆÏÝÙÐ ÖÆ×ÕÔÑÔÌËÓÓáÏÈ ÖÆÏÔÓË
ÖÅÎÐÆ
í    ìü  û
ý  ¨ÖåÊÑÎÒÔÌÓÔ×ÔÒÓËÈÆØâ×åÈ ØÔÒÝØÔ¸äÒËÓ×ÐÔË
ÛÆÓ×ØÈÔ ×ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÑÔ×â ÓÆ ÒË×ØË ØÆÐ ÓÆÍáÈÆËÒÔÉÔ lÈÎÑÆÏåØÆ ½ÎÒÉÎ ½ÎÓÉÎ  þ ¸ÙÖÆ{ É
¸äÒËÓâÎ Ë×ØâɸÙÖÆÎÑνÎÒÉθÙÖÆÈÔ×ØÔÝÓáÛÎ×ØÔÝÓÎÐÔÈ ³ÔÔ ÈÖËÒËÓÎÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎå
ãØÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÊÔ ×ÎÛ ÕÔÖ ÎÊÙØ ÊÎ×ÐÙ××ÎÎ ÛÔØå È Ô×ÓÔÈÓÔÒ ÓÆÍáÈÆäØ ÉÔÊá ÕÖÆÈÑËÓÎå
¾ÎÇÆÓÎÊÆ ÛÆÓÆ »ÆÊÌβÙÛÆÒÒËØÆ  þ  ÉÉ  ÎÑÎ ËÉÔ ×áÓÆ ÛÆÓÆ ²ÆÛÒÙØËÐÆ
²ÆÛÒÙÊÆ ÕÖÆÈÎÈÞËÉÔÕÖËÊÕÔÑÔÌÎØËÑâÓÔÊÔ×ËÖËÊÎÓá;9È
°ÑåÞØÔÖÓáÏ·©·ÙÑØÆÓÔȸ®©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÆÎ ÓÆÖÔÊá«ÈÖÆÍÎÏ×ÐÎÛ×ØËÕËϪÖËÈÓÔ×ØâÎ
×ÖËÊÓËÈËÐÔÈâËþ ·ÕÇþ ×

¸ÖËÕÆÈÑÔȨ¨®×ØÔÖÎå þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

·Ò ²ËÛÔÈ×ÐÎÏ ² ¸ÖÆÐØÆØ þ ×  ¨ÎÌËÓËÖ ÊË §ÑËÍ ®ÍÈÑËÝËÓÎË ÎÍ ×ÔÝÎÓËÓÎå
l´ÕÎ×ÆÓÎË ÕÔÑâ×ÐÔÉÔ ÐÔÖÔÑËÈ×ØÈÆ Î ÕÔÖÙÇËÌÓáÛ × ÓÎÒ ×ØÖÆÓ{    ²ËÒÙÆÖá
ÔØÓÔ×åßÎË×å Ð Î×ØÔÖÎÎ ÄÌÓÔÏ ¶Ù×Î þ ¨áÕ  ;9, ×Ø  þ °ÎËÈ  þ ×  ·ÇÔÖÓÎÐ
¶®´þ Øþ ×µ·¶±þ Øþ ×µª¶¨þ Ý9,,,þ ×Ý,;þ
·ÕÇþ ×

«ÉÔ ÔØÒËÝÆËØ Î ¨¨ ¸ÖËÕÆÈÑÔÈ ·Ò ®×ØÔÖÎå þ ×   ·Ò µª¶¨ þ Ý 9,, þ ·ÕÇ
þ ×Ý9,,,þ ×Ý,;þ ×Ý;þ ·ÕÇ
þ ×Ý;,þ ·ÕÇþ ×

ÃØÎÛ ÐÆÖÆÝÎ ÓÔÉÆÏ×ÐÎÏ ÐÓåÍâ ÕÖÎÖÆÈÓÎÈÆÑ Ð ØÆÐÔÈáÒÈ °ÖáÒ×ÐÔÒÛÆÓ×ØÈË µª¶¨þ Ý
9,,þ × ´ÓÎÙÝÆÈ×ØÈÔÈÆÑÎÈ ×ÔÈËØÆÛÍÓÆØÎ ·ÒÚÔÖÒÙÑÙl·ËÎʦÛÒËØÐÓåÍâÊƾÎÛ
²ÆÒÆÏ ÒÎÖÍÆ Î È×Ë ÐÆÖÆÝËÎ Î  ÐÓåÍâ ÕÔÊÙÒÆÈ{ þ µª¶¨ þ × 9,, þ ×   ³Ë×ÔÒÓËÓÓÔ
ÐÆÖÆÝÎ ÔÇÑÆÊÆÑÎ ØÎØÙÑÔÒ lÐÓåÍâ{ µª¶¨ þ Ý 9,,, þ ×   Ý ,; þ ×    
¨ÔÍÒÔÌÓÔ ÎÛ ÇáÑÔ  ØÆÐ ÐÆÐ Ë×Øâ ×ÔÔÇßËÓÎË Ô ØÔÒ ÝØÔ l ÐÓåÍËÒ È ´ÖÊË È×ËÉÊÆ ×
ÕÔ×ÑÆ ÕÔ ÞÙÇË ÊÆ ÕÔ ÔÊÓÔÖåÊÐË{ ÊÆÈÆÑÔ×â µª¶¨ þ Ý ,; þ ×   ·ÐÔÖËË È×ËÉÔ ÔÓÎ
åÈÑåÑÎ×â ÕÑËÒËÓÓáÒÎ ÈÔÌÊåÒÎ ÈÔÍÒÔÌÓÔ ÓÆÎÇÔÑËË ÐÖÙÕÓáÛ ÕÑËÒËÓ ·Ò lÆ ÝØÔ Ë×Øâ Ù
ÐÓåÍå ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊáþ ª® °ÆÖÆÝËÈ×ÎÑâÓáÛÙÑÙ×ÔÈ{þ µª¶¨þ Ý9,,þ × 

¸ÖËÕÆÈÑÔÈ ¨¨®×ØÔÖÎå þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

·ÆÚÆÖÉÆÑÎËȲ©¶Æ×ÕÆÊ þ ×




¸ÆÐÎÒ ÔÇÖÆÍÔÒ ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÓÎË ¸äÒËÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ØÖÆÊÎÜÎÔÓÓÔ ÔØÓÔ×ÎØ×å Ð ÕËÖÎÔÊÙ
ÒËÌÊÙÉɳÔ×ÔÒÓÎØËÑâÓÔÝØÔÇáãØÔÇáÑÔØÆЮÒËåÈ ÈÎÊÙÉÔ×ÕÔÊ×ØÈÔØÔÉÊÆÈ °ÔÐ
´ÖÊ˾ÎÇÆÓÎÊƦÇÙÑÛÆÎÖÆÝâå×ØÔÑÎÜÆÊÔÉÈÔÔÇßËÓÆÛÔÊÎÑÆ×âÈ ÜËÓØÖËÈÎÑÆÏåØƽÎÒÉÎ
¸ÙÖÆ þ É ½ÎÒÉθÙÖÆ ¸äÒËÓÎ  ÉÊË ÕÖËÇáÈÆÑÎ Î ÓÆÍÓÆÝËÓÓáË ÛÆÓÔÒ ¦ÇÙÑÛÆÎÖÔÒ lÊÆÖÙÉÎ{
ØÖÙÊÓÔ ÊÔÕÙ×ØÎØâ ÝØÔÇá ãØÔØ ÈÎÑÆÏåØ ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑ ÐÆÐ ×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓÔË ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔË
ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎ˨ ØÔÌËÈÖËÒåÓËÑâÍåÕÔÑÓÔ×ØâäÎ×ÐÑäÝÆØâÓÆÛÔÌÊËÓÎåÈ ãØÔÏÝÆ×ØΩÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ
ÐÔÝËÈáÛÙÍÇËÐÔÈ×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓÔÏÈËØÈÎÊÔÒƾÎÇÆÓÎÊÔÈþ ÕÔØÔÒÐÔÈÛÆÓÆ»ÆÊÌβÙÛÆÒÒËØÆ
ÓÔ×ÐÔÖËËÐÆÐÍÆÈÎ×ÎÒáÛÔØÛÆÓƦÇÙÑÛÆÎÖÆÕÖÆÈÎØËÑËÏ»ÔØåÊÔÕÙ×ØÎÒÔÝØÔÐØÔØÔÎÍÓÎÛËßæ
ÕÖÎÌÎÍÓΦÇÙÑÛÆÎÖÆÇáÑÕÖÔÈÔÍÉÑÆÞËÓÛÆÓÔÒÓÆÕÖÎÒËÖÕÖÎÕÔÊÊËÖÌÐËÔØÐÔÑÔÈÞËÉÔ×åÔÐÔÑÔ
È ÉÔØ©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈƾÎÇÆÓÎÊÔȲÆÓÉáØ×ÐÔÉÔÎÑå¨ÔÈ×åÐÔÒ×ÑÙÝÆËÐÔÉÊÆØäÒËÓ×ÐÎÏÛÆÓ
·ÆÎÊ®ÇÖÆÉÎÒ ÕÖÎÛÔÊÎÈÞÎÏ×å ÈÓÙÐÔÒ ¾ÎÇÆÓÎÊÙ »ÆÊÌβÙÛÆÒÒËØÙ ÕÔåÈÎÑ×å È µÔÈÔÑÌâË
ÔÐÔÑÔ  É ÔÓ ÇáÑ ×ÈåÍÆÓ ÎÒËÓÓÔ × ãØÎÒ ÎÑËÒ ³ÆÛÔÌÊËÓÎË ãØÔÉÔ ÛÆÓÆ È ¸äÒËÓ×ÐÔÒ
ÛÆÓ×ØÈËÓÆÊËÌÓÔÊÔÐÙÒËÓØÎÖÔÈÆÓÔÕÔ×ÑËÈÍåØÎåÈ ÉÈ ×ÔäÍË× ÓÔÉÆÏÜÆÒÎ×ØÆÈÐΧÔÑâÞÔÏ
´ÖÊá ÔÓ l´ÖÊÔÇÆÍÆÖ × ×ÔÇÔä ÕÔÈËÊË È ¸äÒËÓâ{ µÖËÇáÈÆÓÎË ãØÔÉÔ ÛÆÓÆ Î È  ÉÉ lÈ
¸äÒËÓÎ{ÈÎÊÓÔÎ ÎÍÊÖÙÉÎÛÖÙ××ÐÎÛÎ×ØÔÝÓÎÐÔÈ·ÑËÊÙËØÔÊÓÆÐÔÎÒËØâÈ ÈÎÊÙÝØÔ¾ÎÇÆÓÎÊ
·ÆÎÊ®ÇÖÆÉÎÒ ÛÆÓ ÇáÑ ÈÔÈÑËÝËÓ È ÇÔÖâÇÙ ÍÆ l·ÆÎÓ×ÐÎÏ ×ØÙÑ{ ØË ÚÆÐØÎÝË×ÐÎ ÍÆ ÉÔ×ÕÔÊ×ØÈÔ È
°ÔдÖÊË ÕÔãØÔÒÙ ËÉÔ äÖØ ÈÖåÊ ÑÎ ÒÔÌÓÔ ×ÝÎØÆØâ ×ÙÈËÖËÓÓáÒ È ÕÔÑÓÔÒ ×Òá×ÑË ÛÔØå
ÎÍÈË×ØÓá ÊÆÌË ÓË×ÐÔÑâÐÔ ËÉÔ ÒÔÓËØ  ¸ËÒ ÇÔÑËË ÙÝÎØáÈÆå l×ÎÒÇÎÔØÎÝË×ÐÔË{ ×Ô×ØÔåÓÎË ËÉÔ
ÊÔÒËÓÆ × ²ÆÓÉáØ×ÐÎÒ ÎÑËÒ ÕÔÍÈÔÑåäßËË ÊÆÌË ÔÕÖËÊËÑåØâ È ÖÙ××ÐÎÛ ÑËØÔÕÎ×åÛ ÛÆÓÆ ·ÆÎÊ
®ÇÖÆÉÎÒÆlÜÆÖËÒ³ÆÉÆÏ×ÐÎÒ{
¨ ÑÎØËÖÆØÙÖËÈá×ÐÆÍáÈÆÑÆ×âØÔÝÐÆÍÖËÓÎåÔ ØÔÒÝØÔÑÎÞâÕÔ×ÑËÙÇÎÏ×ØÈÆÔÐÔÑÔÐÔÓÜÆ
 þ ÓÆÝÆÑÆ  É ÛÆÓÆ ·ÆÎÊ®ÇÖÆÉÎÒÆ ×ÈÔÎÒ ÖÔÊ×ØÈËÓÓÎÐÔÒ ÐÓåÍËÒ ²ÆÛÒÙØÔÒ
²ÆÒËØÔÒ  ¸ÆÏÇÙÉÎÊÔÒ ÈÔÍÓÎÐÑÔ ÓËÍÆÈÎ×ÎÒÔË ·ÎÇÎÖ×ÐÔË ®×ÐËÖ×ÐÔË  ÐÓåÌË×ØÈÔ ÎÑÎ
ÛÆÓ×ØÈÔ ¸ÆÐÆå ×ÛËÒÆ ÖÆÍÈÎØÎå ãØÔÉÔ ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÉÔ ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎå Ô×ÓÔÈÆÓÆ ÓÆ
×ÔÔÇßËÓÎÎ l·ÎÇÎÖ×ÐÎÛ ÑËØÔÕÎ×ËÏ{ ÉÊË ×ÐÆÍÆÓÔ l¦ÊËÖÔÈ ×áÓ ²ÆÆÒËØâ °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÜÆÖå
¹ÕÆÐÆ ØË®ÇÆÐÆþ ª® ÙÇÎÎ ÉÖÆÊ×ÈÔϽÎÓÉÎÊËÓ ½ÎÒÉθÙÖÙþ ª® ÖÆÍÖÙÞÎÎ ÔØÎÊË
ÔØØÙÊÙ ÈÓÙØÖâ ·ÎÇÎÖ×ÐÎË ÍËÒÑÎ Æ ÕÔ×ØÆÈÎÑ ×ËÇË ÉÖÆÊ Î ÓÆÍÈÆÑ ËÉÔ ÉÖÆÊ ·ÎÇÎÖâ{ ³Ô
ÎÒËäßÎË×åÊÆÓÓáËÓËÕÔÍÈÔÑåäØØÆÐÔÊÓÔÍÓÆÝÓÔØÖÆÐØÔÈÆØâãØÔ×ÔÇáØÎ˨ÔÕËÖÈáÛÇÖÆØ
ÛÆÓÆ·ÆÎÊÆ®ÇÖÆÉÎÒƲÆÒÙÐÈ ÉÓÆÍÈÆÓl¾ÎÇÆÓ×ÐÎÒÜÆÖËÒ{ØËÔÓ×ÐÔÖËËÈ×ËÉÔ
ÕÖÆÈÎÑ ×ÖÆÍÙ ÕÔ×ÑË ÙÇÎÏ×ØÈÆ ÇÖÆØÆ È×Ë È ØÔÒ ÌË ¸äÒËÓ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ¨ÔÈØÔÖáÛ
ÓÆÛÔÌÊËÓÎË ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ È É¸äÒËÓÎ Î È ÇÔÑËË ÕÔÍÊÓËË ÈÖËÒå ÕÔÊØÈËÖÌÊÆäØ ÓËÐÔØÔÖáË
ÖÙ××ÐÎË ÑËØÔÕÎ×Î È ÓÎÛ ÕÔÊ  É ÎÑÎ  É  ×ÐÆÍÆÓÔ Ô ÕÖÎÛÔÊË ÖÆØÎ lÎ× ¸äÒËÓÎ
³Ë×ØËÖÔȦ©²ÔÓËØá×ÎÇÎÖ×ÐÎÛ¾ËÏÇÆÓÎÊÔȨÔ×ØÔÐÍÆÕÆÊÊÎÆÑÔÉÐÙÑâØÙÖ«ÈÖÆÍÎÎ
¨áÕµÖÔÇÑËÒáÎ×ØÔÖÎÎÎ ÆÖÛËÔÑÔÉÎÎþ °ÆÍÆÓâþ ×

¦ÛÒËÊÔȧ¦©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÔ þ ×

³Ë×ØËÖÔȦ©²ÔÓËØá þ ×

¦ÛÒËÊÔȧ¦©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÔ þ ×

µ·¶±þ ع×ØäÌ×ÐÎËÎ ¨ÔÑÔÉÔÊ×ÐÎËÑËØÔÕÎ×Î;9,þ ;9,,ÈÈþ ±þ ×

µÔ×ÔÑâ×ÐÎË ÐÓÎÉÎ ÕÔ ×ÈåÍåÒ ¶Ô××ÎÎ × ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊÔÏ  þ  ÉÉ þ ×  
·ÇÔÖÓÎж®´þ Øþ ×

³Ë×ØËÖÔȦ©²ÔÓËØá þ ×°ÆÐÔÓ×ÆÒ×ÔÔÇßÆËØÈ ÔÓÊÆÌËl·ÆÎÓ×ÐÎÏ×ØÙÑ
ÈÍåÑ{ÔÐÆÍÆÈÞÎ×âÈ lÔØÜÔÈ×ÐÔÒäÖØË{ÐÔØÔÖáÏÔÓÕÔÒË×ØÎÑÔÐÔÑÔ¨ÔÑÉÎ ·ÒµÔ×ÔÑâ×ÐÎË
ÐÓÎÉÎ þ ×   ´Ø×äÊÆ Ð×ØÆØÎ ÈáØËÐÆËØ ÝØÔ ËÉÔ ÔØËÜ þ ²ÆÛÒÙØËÐ ÛÆÓ ÇáÑ ØÆÐÌË
ÈÔÈÑËÝËÓÈ ÔÇßÙäÇÔÖâÇÙ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ

³Ë×ØËÖÔȦ©²ÔÓËØá ²Ë×ØÔÝÆÐÆÓÐÎÒÔÓËØÔÇÔÍÓÆÝËÓÔÐÆÐl´ÖÊÙ§ÆÍÆÖ{

µ·¶±þ Øþ ×

³Ë×ØËÖÔÈ ¦© ªÔÖÙ××ÐÎË ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáË ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎå ¹ÖÆÑÆ Î ­ÆÕÆÊÓÔÏ ·ÎÇÎÖÎ Ð
ÕÔ×ØÆÓÔÈÐË ÈÔÕÖÔ×Æ   µÆÒåØÓÎÐÎ ÊÖËÈÓËÏ ÐÙÑâØÙÖá ¹ÖÆÑÆ Î ­ÆÕÆÊÓÔÏ ·ÎÇÎÖÎ þ
«ÐÆØËÖÎÓÇÙÖÉþ ׫ÉÔÌË®×ÐËÖ×ÐÔËÐÓåÌË×ØÈÔ¸ÆÏÇÙÉÎÊÔÈ ;9;9,ÈÈ 
·ÎÇÎÖ×ÐÎËØÆØÆÖáþ °ÆÍÆÓâþ ×

µ·¶±þ Øþ ×




°ÙÑÙÐ×ÆÑØÆÓÆ®ÈÆÐÆÜÆÖËÈÆ×áÓÆ× ÇÖÆØâËäÎ Í ÊËØâÒÎ{³Ë×ÒÔØÖåÓÆØÔÝØÔÇÖÆØâåÛÆÓÆ
²ÆÒÙÐÆ þ ¦ÉÆÑÆÐ Î °ÙÑÙÐ È ÖÙ××ÐÎÛ ÑËØÔÕÎ×åÛ Èá×ØÙÕÆäØ ØÔÑâÐÔ ÐÆÐ lÜÆÖËÈÎÝÎ{
×ÙÑØÆÓá  È ÔØÊËÑâÓáÛ ÈÔ×ØÔÝÓáÛ Î×ØÔÝÓÎÐÆÛ ¦ÉÆÑÆÐ ÓÆÍÈÆÓ ÛÆÓÔÒ ÕÖÆÈÊÆ ÇËÍ
ÙØÔÝÓËÓÎå ÉÊË ÔÓ ÕÖÆÈÎÑ ¨Ô È×åÐÔÒ ×ÑÙÝÆË ÕÖÎÈËÊËÓÓÆå ÈáÞË ÎÓÚÔÖÒÆÜÎå
×ÈÎÊËØËÑâ×ØÈÙËØ ÝØÔ ·ÎÇÎÖ×ÐÔË ¸ÆÏÇÙÉÎÊ×ÐÔË  ÐÓåÌË×ØÈÔ ÔØÓÔ×ÎØËÑâÓÙä ÓËÍÆÈÎ×ÎÒÔ×Øâ
ÕÖÎÔÇÖËÑÔ ÑÎÞâ ÕÔ×ÑË  ÉÉ ×ÐÔÖËË È×ËÉÔ ãØÔ ÕÖÔÎÍÔÞÑÔ È×ÑËÊ ÍÆ ÈØÔÖÔÏ ÈÔÑÓÔÏ
ÙÛÔÊÆ ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ È ·ÖËÊÓää ¦ÍÎä È  É ³Ô ÊÆÌË ÕÔ×ÑË ãØÔÉÔ ÊÆÓÓÔË ÐÓåÌË×ØÈÔ
ÕÔÛÔÌË ÕÖÔÊÔÑÌÆÑÔ ÍÆÈÎ×ËØâ È ÐÆÐÔÏØÔ ÒËÖË ÔØ ×ÈÔÎÛ ÈËÖÛÔÈÓáÛ ×äÍËÖËÓÔÈ
ÓÆÛÔÊÎÈÞÎÛ×åÙÌËÈ §ÙÛÆÖË
¸Ô ÝØÔ ·ÎÇÎÖ×ÐÔË ÐÓåÌË×ØÈÔ ¸ÆÏÇÙÉÎÊÔÈ åÈÑåÑÔ×â ÕÖåÒáÒ ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÒ
ÓÆ×ÑËÊÓÎÐÔÒ ¸äÒËÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÎÑÎ ÈÎÑÆÏåØÆ ½ÎÒÉθÙÖÆ ÕÔÊØÈËÖÌÊÆËØ Î ÖÙ××ÐÆå
ØÖÆÊÎÜÎå×ÒËÞËÓÎåÕÖÆÈÎØËÑËϸäÒËÓ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆÎ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ®×ÐËÖ×ÐÔÉÔ ÐÓåÌË×ØÈÆ
È ×ÈÔË ÈÖËÒå ²© ·ÆÚÆÖÉÆÑÎËÈ ÕÔÑÆÉÆÑ ÝØÔ ×ÖËÊÎ ÕÖËÊÐÔÈ ¸ÆÏÇÙÉÎÊÔÈ ØÖÔË þ »ÆÊÌÆ
²ÆÖ Î «ÇÆÑÆÐ ×ÔÔØÈËØ×ØÈÙäØ ÕÔ×ÑËÊÔÈÆØËÑâÓÔ »ÆÊÌβÙÛÆÒÒËØÙ ²ÆÛÒÙØËÐÙ Î ®ÈÆÐÙ
·ÆÎÊ®ÇÖÆÉÎÒÙ  ³Ô Ù ãØÔÏ ØÔÝÐÎ ÍÖËÓÎå Ë×Øâ ×ÈÔÎ ×ÑÔÌÓÔ×ØÎ ­ÆØÔ ÎÒËäØ×å ÕÖåÒáË
Èá×ÐÆÍáÈÆÓÎå ÓËÐÔØÔÖáÛ ÖÙ××ÐÎÛ Î×ØÔÝÓÎÐÔÈ Ô ØÔÌÊË×ØÈË ÊÑå ÕÖÆÈÎØËÑËÏ ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÏ
¶Ù×Î ¸äÒËÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ Î ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ®×ÐËÖ×ÐÔÉÔ  ÐÓåÌË×ØÈÆ ¸ÆÐ È ÉÖÆÒÔØË ÜÆÖå
ºËÊÔÖÆ®ÈÆÓÔÈÎÝÆ É ÛÆÓÙ°ÙÝÙÒÙ×ÐÆÍÆÓÔl ÕÔ×ÑËÊËÊÆØÈÔËÉÔ®ÇÆÐÆÜÆÖåÇáÑÎÓÆ
·ÎÇÎÖ×ÐÔÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈË ÐÓåÍÎ ¸ÆÎÇÙÉÎÓÆ ÖÔÊÙ ²ÆÉÒËØ Ð ÓåÍâ  ÕÔ ×ÑË ËÉÔ °ÆÍáÎ ÐÓåÍâ Æ
ÕÔ×ÑË°ÆÍáå«ÊÎÉËÖâÐÓåÍâ{
¸ÆÐÎÒ ÔÇÖÆÍÔÒ ÔÐÔÓÝÆØËÑâÓÔË ÔÇÔ×ÔÇÑËÓÎË ×ÔÇ×ØÈËÓÓÔ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÐÓåÌË×ØÈÆ
×ØÆÈÞËÉÔÍÆØËÒÛÆÓ×ØÈÔÒÔØÓÔ×ÎØ×åÐ ÕËÖÈÔÒÙÊË×åØÎÑËØÎä;9,È
µÔÑÎØÎÝË×ÐÆå Ô×ÓÔÈÆ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ®×ÐËÖ×ÐÔÉÔ  äÖØÆ ×Ô×ØÔåÑÆ ÎÍ ØÖÆÊÎÜÎÔÓÓÔÏ ÊÑå
ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ×Î×ØËÒáÐÆÖÆÝÆÇËËÈÕÖÎÝËÒÔÓÆÇáÑÆÝËØáÖËÛÝÆ×ØÓÔÏ
Ô ÝËÒ ÉÔÈÔÖÎØ ÔÊÓÔ Î×ØÔÖÎÝË×ÐÔË ÕÖËÊÆÓÎË ×ÎÇÎÖ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ ÖÆ××ÐÆÍáÈÆäßËË Ô ÊËÑËÓÎÎ
ÈÔÏ×Ð ÛÆÓÆ °ÙÝÙÒÆ ÓÆ ÝËØáÖË lÔØÖåÊÆ{ °ÔÖÊÆÐ ¸ÙÖÆÑá ¦åÑá Î §ÆÖÆÇÆ  µåØÙä ÉÖÙÕÕÙ
ÔÇÖÆÍÔÈáÈÆÑÎ ÕÖÎÞËÊÞÎË × °ÙÝÙÒÔÒ ÎÍ ·ÖËÊÓËÏ ¦ÍÎÎ l×ÆÖØá{ ·ÕËÜÎÆÑâÓÔË ÎÍÙÝËÓÎË
ÈÔÕÖÔ×Æ Ô ÐÆÖÆÝÆÇËåÛ È ·ÎÇÎÖ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ÕÔÐÆÍÆÑÔ ÝØÔ ÔÊÓÎÒ ÎÍ lÙÑÙ×ÔÈ{ ØË
ÐÓåÌË×ØÈ È ãØÔÒ äÖØË ÇáÑÔ ÈÑÆÊËÓÎË ÐÑÆÓÆ ªÌÆÑÆÎÖ ÈÔ ÉÑÆÈË × ×ÔÇ×ØÈËÓÓáÒ ÐÓåÍËÒ
µ·¶± þ Ø  þ ×  ªÔÐÙÒËÓØá ÕÔ Î×ØÔÖÎÎ °ÔÒÎ ¨áÝËÉÔÊ×ÐÔ¨áÒ×ÐÆå ²ÎÛÆÏÑÔ
«ÈØÎÛËËÈ×ÐÆå ÑËØÔÕÎ×â®×ØÔÖÎÐÔÚÎÑÔÑÔÉÎÝË×ÐÎÏ×ÇÔÖÓÎÐþ ¨áÕþ ·áÐØáÈÐÆÖ
þ ×  ¨ ÕÔ×ÑËÊÓËÒ ×ÔÔÇßËÓÎÎ ÔÇÖÆßÆËØ ÓÆ ×ËÇå ÈÓÎÒÆÓÎË ÕÖÔØÎÈÔÖËÝÎÈÔË ÈáÖÆÌËÓÎË
l×ÎÇÎÖ×ÐÎÏÜÆÖâ°ÙÑÙзÆÑØÆÓ{

µ·¶±þ Øþ ×Øþ ×

¶ËÝâÎÊËØÔ l§ÆÛÆѦ×ÖÆÖÚÎÒÆÓÆÐÎÇÆÑÆÛÏÆÖ{ ·Ò²ÆØËÖÎÆÑáÕÔÎ×ØÔÖÎÎÐÆÍÆÛ×ÐÎÛ
ÛÆÓ×ØÈ;9þ ;9,,,ÈÈ ÎÍÈÑËÝËÓÎåÎÍÕËÖ×ÎÊ×ÐÎÛÎ ØäÖÐ×ÐÎÛ×ÔÝÎÓËÓÎÏ þ ¦ÑÒƦØÆ
þ × 

·Ò ®×ÛÆÐÔÈ ª² ·ËÎÊá þ ×  «ÉÔ ÌË ·ËÎÊá È ·ÎÇÎÖ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË  ·ÎÇÎÖ×ÐÎË
ØÆØÆÖá ²ÆØËÖÎÆÑá ,þÉÔ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ×ÎÒÕÔÍÎÙÒÆ l°ÙÑâØÙÖÓÔË ÓÆ×ÑËÊÎË ÓÆÖÔÊÔÈ ­ÆÕÆÊÓÔÏ
·ÎÇÎÖÎ{ þ ÊËÐÆÇÖåɸÔÇÔÑâ×Ð ¸ÔÇÔÑâ×Ðþ ×

·ÆÚÆÖÉÆÑÎËȲ©¶Æ×ÕÆÊ þ ×

ªËÑÔÈ ØÔÒÝØÔÕÔl·ÎÇÎÖ×ÐÎÒÑËØÔÕÎ×åÒ{ÐÓåÍâ²ÆÖÇáÑÌËÓÆØÓÆ×Ë×ØÖËlÜÆÖå{¹ÕÆÐÆ
Î Ë×ÑÎ Î×ÛÔÊÎØâ ÎÍ ÉÎÕÔØËÍá ²© ·ÆÚÆÖÉÆÑÎËÈÆ ØÔ ÕÔÑÙÝÆËØ×å ÝØÔ ÛÆÓ ²ÆÛÒÙØËÐ ØË
²ÆÖ  ÇáÑ ÌËÓÆØ ÓÆ ×ÔÇ×ØÈËÓÓÔÏ ÊÔÝËÖÎ ÝØÔ ÒÆÑÔÈËÖÔåØÓÔ µÖÆÈÊÆ ØÔÝÓáË ÖÔÊ×ØÈËÓÓáË
ÔØÓÔÞËÓÎå ÛÆÓÆ ·ÆÎÊ®ÇÖÆÉÎÒÆ Î ÛÆÓÆ ²ÆÛÒÙØËÐÆ ÊÔ ×ÎÛ ÕÔÖ ÓË Èáå×ÓËÓá ÔÇáÝÓÔ
²ÆÛÒÙØËÐ×ÝÎØÆËØ×åÔØÜÔÒÕËÖÈÔÉÔ 

·ÔÇÖÆÓÎË ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáÛ ÉÖÆÒÔØ Î ÊÔÉÔÈÔÖÔÈ ÛÖÆÓåßÎÛ×å È ©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓÔÏ
ÐÔÑÑËÉÎÎÎÓÔ×ØÖÆÓÓáÛÊËÑþ Ýþ ²þ ×

°ÆØÆÓÔȳºµÖËÊÆÓÎåØÔÇÔÑâ×ÐÎÛØÆØÆÖÔ °ÙÝÙÒËÎ «ÖÒÆÐË«ÌËÉÔÊÓÎиÔÇÔÑâ×ÐÔÉÔ
ÉÙÇËÖÓ×ÐÔÉÔÒÙÍËåþ ¨áÕþ ¸ÔÇÔÑâ×Ðþ ×

¸ÆØÆÖá þ ×




ÎÒËÓÔÈÆÈÞËÒ×å lÐÆÖÆÝÆ{ ªÖÙÉÎÒ ØÆÐÎÒ ÐÓåÌË×ØÈÔÒ ÇáÑÔ ÈÑÆÊËÓÎË ¸ÆÏÇÙÉÎÊÔÈ
åÈÑåÈÞÎÛ×å l×ÎÇÎÖ×ÐÎÒÎ ÐÓåÍâåÒÎ{ È ÐÔØÔÖáÛ ÓÆÊÔ ÈÎÊËØâ ÇËÐÑåÖÎÇËÐÔÈ ¸ÆÏÇÙÉÎÓ
läÖØ{ ÕÔ ÔÊÓÔÏ ÈËÖ×ÎÎ åÈÑåÑ×å ÐÓåÌË×ØÈÔÒ ÐÑÆÓÆ ²ÆÓÉáØ ÕÔ ÊÖÙÉÔÏ þ ÐÑÆÓÆ
·ÆÑÊÌÎÉÙؽØÔÐÆ×ÆËØ×å¸äÒËÓ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆÙÌËÉÔÈÔÖÎÑÔ×âÔ ØÔÒÝØÔÇËÐÑåÖÎÇËÐÆÒÎ
ØÆÒ ÇáÑÎ ÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑÎ ÐÑÆÓÆ ²ÆÓÉáØ ¦ È ×ÆÒÔÒ É ¸ÙÖÆ ½ÎÒÉθÙÖÆ  È ÒÔÒËÓØ ËÉÔ
ÍÆÈÔËÈÆÓÎåÛÆÓÔÒ¦ÇÙÑÛÆÎÖÔÒlÛÆÐÎÒÎÒÎ{ÇáÑÎÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑÎÐÑÆÓƧÙÖÐÙØ×ÈåÍÆÓÓÔÉÔ×
ÐÔÓÉÖÆØÆÒÎ °ÆÐ ÙÐÆÍáÈÆÑÔ×â È ×Ô×ØÆÈË ÈÎÑÆÏåØÆ ½ÎÒÉθÙÖÆ Ð ÓÆÝÆÑÙ Û ÉÉ
ÓÆÛÔÊÎÑÎ×âlÊÆÖÙÉÎ{ÎÍÐÑÆÓÔÈ°ÔÓÉÖÆتÙÖÒÆÓ³ÆÏÒÆÓ°ÔÞÝγËÎ×ÐÑäÝËÓÔÝØÔÔÓÎ
ÕÔØÔÒ ÔÐÆÍÆÑÎ×â È ×Ô×ØÆÈË ×ÔÇ×ØÈËÓÓÔ ¸äÒËÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ Î ®×ÐËÖ×ÐÔÉÔ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ 
äÖØÆ ÈÔÈ×åÐÔÒ×ÑÙÝÆËÓËÐÔØÔÖáËÎÍÓÎÛ ³ÔÕÔÐÆ ÓËÈÔÍÒÔÌÓÔÕÖÔ×ÑËÊÎØâÈ ÕÔÑÓÔÏÒËÖË
ÕÖËËÒ×ØÈËÓÓÔ×Øâ ÐÑÆÓÔÈáÛ Ô×ÓÔÈ ãØÎÛ ÊÈÙÛ ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÛ ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎÏ ÛÔØå È
ÓËÐÔØÔÖáÛ×ÑÙÝÆåÛÎ ÒÔÌÓÔÈá×ÐÆÍáÈÆØâÕÔãØÔÒÙÕÔÈÔÊÙÉÎÕÔØËÍá
·ØÔÑÎÜËÏ ¸äÒËÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ åÈÑåÑ×å É ½ÎÒÉθÙÖÆ ÎÑÎ ¸äÒËÓâ ÕÔ×ÑËÊÓËË
ÓÆÍÈÆÓÎË ÙÕÔØÖËÇÑåÑÔ×â È Ô×ÓÔÈÓÔÒ È ÖÙ××ÐÎÛ Î×ØÔÝÓÎÐÆÛ  ­ÆØËÒ ÜËÓØÖ ãØÔÉÔ
ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÉÔ ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎå È ÐÔÓÜË ;9 È ÎÑÎ È ÓÆÝÆÑË ;9, È ÕËÖËÒË×ØÎÑ×å È É
·ÎÇÎÖâ ÕÔØÆØÆÖ×ÐÎþ l®×ÐËÖ{þ l®×ÐË ÔÖ{ØËl·ØÆÖÆåÐÖËÕÔ×Øâ{ ·ÔÉÑÆ×ÓÔÖÙ××ÐÔÏ
ØÖÆÊÎÜÎÎ ÈÔÍÒÔÌÓÔ ÔÕÎÖÆäßËÏ×å ÓÆ ØÆØÆÖ×ÐÎË ÕÖËÊÆÓÎå ÓÆÍÈÆÓÎË l·ÎÇÎÖÎ{ ÇáÑÔ
ÕÖÎ×ÈÔËÓÔÓÔÈÔÒÙÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÒÙÜËÓØÖÙÐÓåÍËÒ²ÆÛÒÙØÔÒ¸ÆÏÇÙÉÎÊÔÒ ×ÒÈáÞË 

)UDQN $ 6LEHULDQ FKURQLFOHV DQG WKH 7D\EXJKLG EL\V RI 6LELU  3DSHUV RQ ,QQHU $VLD
%ORRPLQWRQ ,QG þ  þ SS

®×ÛÆÐÔÈ ª² ° ÈÔÕÖÔ×Ù Ô ÐÑÆÓÔÈÔÏ ÕÖÎÓÆÊÑËÌÓÔ×ØÎ ¸ÆÏÇÙÉÎÊÔÈ ÕÔ ÖÙ××ÐÎÒ Î
ØäÖÐ×ÐÎÒ Î×ØÔÝÓÎÐÆÒ   ¶Ù××ÐÎË ×ØÆÖÔÌÎÑá ²ÆØËÖÎÆÑá ,,,þÉÔ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ×ÎÒÕÔÍÎÙÒÆ
l°ÙÑâØÙÖÓÔË ÓÆ×ÑËÊÎË ÓÆÖÔÊÔÈ ­ÆÕÆÊÓÔÏ ·ÎÇÎÖÎ{  ÊËÐÆÇÖå  É É ¸ÔÇÔÑâ×Ð  þ
¸ÔÇÔÑâ×Ðþ ´Ò×Ðþ ×

´ÇãØÔÒ×Ò¸ÆØÆÖá þ ×®×ÛÆÐÔȪ²° ÈÔÕÖÔ×Ù

³ÆÎÇÔÑËËÖÆÓÓËËÙÕÔÒÎÓÆÓÎË×ÔÛÖÆÓÎÑÔ×âÈ ¹×ØäÌ×ÐÎÛÑËØÔÕÎ×åÛÎ ÔØÓÔ×ÎØ×åÐ É
lÈ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÏ ÍËÒÑË ÇÑÎÍ ¸äÒËÓÎ{ µ·¶± þ Ø  þ ×   ­ÆØËÒ È  É ãØÔØ ÉÔÖÔÊ
ÕÔåÈÑåËØ×å Î È µÆØÖÎÆÖÞËÏ ³ÎÐÔÓÔÈ×ÐÔÏ  ÑËØÔÕÎ×Î µ·¶± þ Ø  þ ×  ¨
ÕÔ×ÑËÊÓÎÏÖÆÍÔÓÈ ÖÙ××ÐÎÛÑËØÔÕÎ×åÛÙÕÔÒÎÓÆËØ×åÈ   É µ·¶±þ Øþ ×
ªÔÐÙÒËÓØá ÕÔ Î×ØÔÖÎÎ ÐÔÒÎ þ ×   ²© ·ÆÚÆÖÉÆÑÎËÈ ÕÔÑÆÉÆÑ ÝØÔ ÕÔÊ lÕÖËÊËÑÆÒÎ
¸ÙÑÎÓÆ{ÉÊËÙÒËÖ¸ÔÛØÆÒáÞl¦ÓÔÓÎÒ®×ÐËÓÊËÖÆ{ É ØÆÐÌËÎÒËËØÈ ÈÎÊÙãØÔØÉÔÖÔÊ
·ÆÚÆÖÉÆÑÎËȲ©¶Æ×ÕÆÊ þ × 

«ßËÔÊÓÎÒØäÖÐ×ÐÎÒÓÆÍÈÆÓÎËÒãØÔÉÔÉÔÖÔÊÆÇáÑÔÓÆÎÒËÓÔÈÆÓÎËl°ÆÞÑáÐ{




Þûýûí 
 û   ì
û ý  
û
û 
  ü


¨ ×ÎÑÙ ÙÌË ÖÆ××ÒÔØÖËÓÓáÛ ÕÖÎÝÎÓ ØËÖÖÎØÔÖÎÎ ÖåÊÆ ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛ ØäÖÐÔ
ØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ ÔÐÔÓÝÆØËÑâÓÔ ÔÕÖËÊËÑÎÑÎ×â ÊÔÈÔÑâÓÔ ÕÔÍÊÓÔ ³Ô ÊÆÌË ÓÆ ÍÆÕÆÊË
ÇáÈÞËÉÔ ¹ÑÙ×Æ ªÌÙÝÎ þ È ¦Ð ´ÖÊË ÉÊË ÈÆÌÓÙä ÖÔÑâ ÎÉÖÆÑÔ Ô×ËÊÑÔË ÓÆ×ËÑËÓÎË
×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÆ ÖÆÍÈÎØÆå ÉÔÖÔÊ×ÐÆå ÌÎÍÓâ ÎÍÍÆ ÇÔÖâÇá ÒËÌÊÙ ÔÇÖÆÍÔÈÆÈÞÎÒÎ×å ØÙØ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÒÎ ÍÆ ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔË ÊÔÒÎÓÎÖÔÈÆÓÎË ÐÖÎ×ØÆÑÑÎÍÆÜÎå ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáÛ ÉÖÆÓÎÜ
ÔÐÆÍÆÑÆ×â ÖÆ×ØåÓÙØÔÏ ÈÔ ÈÖËÒËÓÎ Çá×ØÖËË ÊÖÙÉÎÛ ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÛ ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎÏ
ÔÇÔ×ÔÇÎÑÎ×â°ÆÍÆÓ×ÐÔËÎ °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÆÆ °ÖáÒ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔÈÕÑÔØâÊÔÓÆÝÆÑÆ;9,
È ÈËÑÔ ÇÔÖâÇÙ × §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊÔÏ ÝØÔ ÇáÑÔ ×ÈåÍÆÓÔ Î × ÒÆ××ÔÈáÒÎ ÕËÖËÒËßËÓÎåÒÎ
ÓÆ×ËÑËÓÎå¨ °ÔдÖÊËÉÊËÐÔÝËÈÔËÓÆ×ËÑËÓÎËåÈÓÔÕÖËÔÇÑÆÊÆÑÔÈË×â;9ÈËÐ×ÔÛÖÆÓåÑÆ×â
×ÎØÙÆÜÎå ÓËÔÕÖËÊËÑËÓÓÔ×ØÎ È ØËÖÖÎØÔÖÎÆÑâÓÔÒ ÖÆÍÒËÌËÈÆÓÎÎ ÒËÌÊÙ ÚÔÖÒÎÖÙäßÎÒÎ×å
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÒÎÝØÔÔÊÓÆÐÔÓËÔÍÓÆÝÆËØÔØ×ÙØ×ØÈÎåÈ ãØÔÒÖÆÏÔÓË×ÑÔÌÎÈÞÎÛ×åËßæÈ ÇÔÑËË
ÖÆÓÓÎÏÕËÖÎÔÊÔÕÖËÊËÑËÓÓáÛ×ØÆÈÞÎÛØÖÆÊÎÜÎÔÓÓáÒÎÍÔÓÐÔÝËÈÔÐÕÖÎÈåÍÐÎÓÆ×ËÑËÓÎåÐ
×ÙßË×ØÈÔÈÆÈÞÎÒØÙØÎÍÊÆÈÓÆÉÔÖÔÊ×ÐÎÒÜËÓØÖÆÒ



åûû  û
ý ³ÆÍÆÕÆÊËÉÖÆÓÎÜáÛÆÓ×ØÈÆÕÖÔÛÔÊÎÑÎÕÔÖËÐÆÒ·ÙÖ˨ËØÑÙÉËÎ
²ÔÐÞË Æ ÕÔÉÖÆÓÎÝÓÆå ÕÔÑÔ×Æ ÓÆÝÎÓÆÑÆ×â ÈÔ×ØÔÝÓËË ÍËÒËÑâ ØåÓÙÈÞÎÛ Ð É ²ÙÖÔÒÙ ³Æ
×ËÈËÖË °ÆÍÆÓ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ ÐÔÓØÖÔÑÎÖÔÈÆÑÔ ØËÖÖÎØÔÖÎä ÈÕÑÔØâ ÊÔ Ö ½ËÕÜá ÓËÊÆÑËÐÔ ÔØ
Ù×Øâå ÐÔØÔÖÔÏ ÎÒËÑ×å ØÆØÆÖ×ÐÎÏ ÙÐÖËÕÑËÓÓáÏ ÕÙÓÐØ ¨Ô×ØÔÝÓÆå ÉÖÆÓÎÜÆ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ
ÕÖÔÛÔÊÎÑÆ ÉÊËØÔ È ÖÆÏÔÓË ÇÆ××ËÏÓÆ ÖËÐ ·áÑÈá Î ®ÖËÓÎ ÓÎÍÔÈâË Ö §ËÑÔÏ ÈÕÑÔØâ ÊÔ É
¸ÙÖÆØÆÙ ×ÔÈÖ É ¹ÚÆ  ØÆÐÌË ÓÆÛÔÊÎÑÔ×â ÕÔÊ äÖÎ×ÊÎÐÜÎËÏ ÛÆÓ×ØÈÆ ÄÌÓáË ÉÖÆÓÎÜá
ÛÆÓ×ØÈÆ Ô×ØÆäØ×å ÇÔÑËË ÓËÔÕÖËÊËÑËÓÓáÒÎ þ ×ÐÔÖËË È×ËÉÔ ÓÆ äÉÔÈÔ×ØÔÐË ÔÓÎ
ÔÉÖÆÓÎÝÎÈÆÑÎ×â ÖÆÏÔÓÔÒ ÖËÐ ·ÔÐÆ °ÎÓËÑÎ Î °ÎÓËÑâÝÎÐÆ äÉÔÍÆÕÆÊÓËË ÊÔÛÔÊå ÊÔ
·ÆÖÆØÔÈÆÓÔÈ ÕÔ×ÑËÊÓËÒ×ÑÙÝÆËãØÔØÖÙÊÓÔÙØÈËÖÌÊÆØâ»ÔØåÈ ÑÎØËÖÆØÙÖËÕÖËÊ×ØÆÈÑËÓÆ
ØÔÝÐÆ ÍÖËÓÎå Ô ØÔÒ ÝØÔ ÕÖÎÔÇÖËØËÓÎË °ÆÍÆÓ×ÐÎÒ ÛÆÓ×ØÈÔÒ ÙÐÆÍÆÓÓáÛ ØËÖÖÎØÔÖÎÆÑâÓáÛ
ÔÝËÖØÆÓÎÏ ÇáÑÔ ×ÈåÍÆÓÔ × ÍÆÈÔËÈÆØËÑâÓáÒÎ ÕÔÛÔÊÆÒÎ ÓÆ ×ÆÒÔÒ ÊËÑË ØÆÐÎÒÎ ÒÔÉÑÎ ÇáØâ
ÉÖÆÓÎÜá ÙÌË §ÙÑÉÆÖ×ÐÔÉÔ ÈÎÑÆÏåØÆ ªÖÙÉÔË ÊËÑÔ ÝØÔ È ×ÈåÍÎ × ÈÔËÓÓáÒÎ ÊËÏ×ØÈÎåÒÎ
¶Ù××ÐÔÉÔ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ Î ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá ÓËÐÔØÔÖáËÎÍÒËÓËÓÎåÉÖÆÓÎÜ°ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆ
ÎÒËÑÎÒË×ØÔ
³Æ×ËÑËÓÎË ÛÆÓ×ØÈÆ ÇáÑÔ ÒÓÔÉÔÓÆÜÎÔÓÆÑâÓáÒ ÓÆ ÝØÔ ÔØÝËØÑÎÈÔ ÙÐÆÍÆÑ ¦ °ÙÖÇ×ÐÎÏ
ÐÖÔÒË ØÆØÆÖ×ÐÔÉÔ låÍáÐÆ{ ØË ÓÆÖÔÊÆ  ÕËÖËÝÎ×ÑÎÈÞÎÏ È ×Ô×ØÆÈË ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ Ëßæ ÕåØâ
ÊÖÙÉÎÛlåÍáÐÔÈ{ÒÔÖÊÔÈ×ÐÎÏÝÙÈÆÞ×ÐÎÏÝËÖËÒÎ××ÐÎÏ ÒÆÖÎÏ×ÐÎÏ ÈÔØåÜÐÎÏ ÆÖ×ÐÎÏØË
ÙÊÒÙÖØ×ÐÎÏ  Î ÇÆÞÐÎÖ×ÐÎÏ ¶Ù××ÐÎË ÑËØÔÕÎ×Î ÕÔÊØÈËÖÌÊÆäØ ãØÔ ×ÔÔÇßËÓÎË
µÔÑÎØÎÝË×ÐÎ ÊÔÒÎÓÎÖÙäßËÏ ×ÎÑÔÏ È ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈË ÇáÑÎ ØÆØÆÖá åÈÑåÈÞÎË×å
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÔÇÖÆÍÙäßÎÒ åÊÖÔÒ ÛÆÓ×ØÈÆ «×ÑÎ ÔÇßÆå ÝÎ×ÑËÓÓÔ×Øâ ÓÆ×ËÑËÓÎå °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ
ÛÆÓ×ØÈÆÊÔÛÔÊÎÑÆÊÔÒÑÓÝËÑÔÈËÐØÆØÆÖÓÆ×ÝÎØáÈÆÑÔ×âÔÐÔÑÔØá×
»ÙÊåÐÔȲ´ÝËÖÐÎ þ ×·ÆÚÆÖÉÆÑÎËȲ©¶Æ×ÕÆÊ þ ×
®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ ×»ÙÊåÐÔȲ´ÝËÖÐÎ þ ×

®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ ×

¹×ÒÆÓÔÈ ¦³ µÖÎ×ÔËÊÎÓËÓÎË §ÆÞÐÎÖÎÎ Ð ¶Ù××ÐÔÒÙ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÙ ¹ÚÆ  þ × 
®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ ×

®×ÛÆÐÔȪ²ÄÉÔÈÔ×ØÔиÆØÆÖ×ØÆÓÆ þ ×

»ÙÊåÐÔȲ´ÝËÖÐÎ þ ×·ÆÚÆÖÉÆÑÎËȲ©¶Æ×ÕÆÊ þ ×

·ÔÝÎÓËÓÎå ÐÓåÍå °ÙÖÇ×ÐÔÉÔ þ Ø  ¶Ù××ÐÆå Î×ØÔÖÎÝË×ÐÆå ÇÎÇÑÎÔØËÐÆ þ Ø  þ ·ÕÇ
 þ ×

®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ ×

®×ÛÆÐÔÈ ª² ªËÒÔÉÖÆÚÎÝË×ÐÆå ×ÎØÙÆÜÎå È ØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÛÆÓ×ØÈÆÛ µÔÈÔÑÌâå  °ÆÍÆÓ×ÐÔË
ÛÆÓ×ØÈÔÆÐØÙÆÑâÓáËÕÖÔÇÑËÒáÎ××ÑËÊÔÈÆÓÎåþ °ÆÍÆÓâþ ×





ªÑå ÈÓËÞÓÎÛ ÓÆÇÑäÊÆØËÑËÏ ×ÐÑÆÊáÈÆÓÎË È ãØÔÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈË ×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓÔÏ
ãØÓÎÝË×ÐÔÏ ÔÇßÓÔ×ØÎ ÇáÑÔ ÍÆÒËØÓÔ ÙÌË È ;9 È þ È ÖÙ××ÐÎÛ ÑËØÔÕÎ×åÛ ÕÔ×ØÔåÓÓÔ
ÙÕÔÒÎÓÆäØ×å l¸ÆØÆÖÔÈå °ÆÍÆÓ×ÐÎË{ ÎÑÎ l°ÆÍÆÓÜá{ ÕÔ×ÑËÊÓÎÏ ØËÖÒÎÓ ÎÍÈË×ØËÓ Î È
ÐÖáÒ×ÐÎÛ ÒÆØËÖÎÆÑÆÛ  ¦ È ÕËÖÈÔÏ ÕÔÑÔÈÎÓË ;9, È ÕÖÎÒËÓÎØËÑâÓÔ Ð ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎ
ÉÔ×ÕÔÊ×ØÈÙäßËÒÙ ãØÓÔ×Ù °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÓÆÎÒËÓÔÈÆÓÎË lÐÆÍÆÓ×ÐÎË ØÆØÆÖá{ ÎÑÎ
lÐÆÍÆÓÜá{ Î×ÕÔÑâÍÔÈÆÑÔ×â ÈË×âÒÆ ÞÎÖÔÐÔ ÐÆÐÈ ÖÙ××ÐÎÛØÆÐÎ È ËÈÖÔÕËÏ×ÐÎÛ Î×ØÔÝÓÎÐÆÛ
³Ô ÕÖÎÒËÓÎØËÑâÓÔ Ð ØäÖÐ×ÐÔÒÙ ÓÆ×ËÑËÓÎä ÜËÓØÖÆÑâÓÔÏ ÝÆ×ØÎ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ È ÖÙ××ÐÎÛ
Î×ØÔÝÓÎÐÆÛ ×ÕÔÖÆÊÎÝË×ÐÎ Î×ÕÔÑâÍÔÈÆÑÎ×â Î ãØÓÔÓÎÒ lÇÙÑÉÆÖá{ Î ÕÖÔÎÍÈÔÊÓáË ÔØ ÓËÉÔ
ØËÖÒÎÓá l§ÔÑÉÆÖ×ÐÎËÔÇÑÆ×ØÎ{l×ØÖÆÓá§ÔÑÉÆÖ×ÐÎå{ »ÔØåÔÇËãØÓÔÓÎÒÎÝË×ÐÎË×Î×ØËÒá
Ð ×ËÖËÊÎÓË ;9, È Î×ÕÔÑâÍÔÈÆÑÎ×â ÊÑå ÓÔÒÎÓÆÜÎÎ ÔÊÓÔÉÔ Î ØÔÉÔ ÌË ãØÓÔ×Æ ×ÆÒÔ ÎÛ
×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎË ×ÈÎÊËØËÑâ×ØÈÙËØ Ô ×ÔÛÖÆÓËÓÎÎ ×Ô×ÑÔÈÓÔÉÔ ÊËÑËÓÎå È ØÆØÆÖ×ÐÔÒ ÔÇßË×ØÈË
ÐÔÉÊÆËÉÔlÈËÖÛÎ{×Ô×ØÔåÑÎÎÍlØÆØÆÖ{× ÐÑÆÓÔÈáÒÊËÑËÓÎËÒÆ lÓÎÍá{þ ÝËÖÓâÈÔ×ÛÔÊÎÑÎÐ
×ÎÑâÓÔ ØÖÆÓ×ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÓÓÔÒÙ ÇÙÑÉÆÖ×ÐÔÒÙ ÓÆ×ËÑËÓÎä µÔÐÆÍÆØËÑâÓÔ ÔÊÓÆÐÔ ÝØÔ Î ØË Î
ÊÖÙÉÎË ÒÆÖÐÎÖÔÈÆÑÎ×â ÐÆÐ lÒÙ×ÙÑâÒÆÓË{ ¨ ÜËÑÔÒ ÒÔÌÓÔ ÕÔÑÆÉÆØâ ÝØÔ È ÖÆÒÐÆÛ
°ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÕÖÔÎ×ÛÔÊÎÑÔ ×ØÆÓÔÈÑËÓÎË ÓÆÖÔÊÓÔ×ØÎ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ ÈÕÔÑÓË
ÍÆÈËÖÞËÓÓÔËÐ ×ËÖËÊÎÓË;9,ȳÆÇÑäÊÆÈÞÆå×åØÔÉÊÆãØÓÔ×Ô×ÑÔÈÓÆå×ØÖÆØÎÚÎÜÎÖÔÈÆÓÓÔ×Øâ
ãØÓÔ×ÆÓÆlÇÑÆÉÔÖÔÊÓáÛ{ ÆÐ×îåÐ Î lÝËÖÓâ{ ÐÆÖÆÛÆÑáÐ ÚÆÐØÎÝË×ÐÎÓËÈáÛÔÊÎÑÆÍÆÖÆÒÐÎ
ÕÖÎ×ÙßËÉÔ ÚËÔÊÆÑâÓáÒ ÔÇßË×ØÈÆÒ ÊËÑËÓÎå ÓÆ lÈËÖÛÎ{ Î lÓÎÍá{ ÛÔØå Î ÇáÑÆ ×ÈåÍÆÓÆ ×
ÇÔÑËËÖÆÓÓÎÒÎãØÓÎÝË×ÐÎÒÎÖËÆÑÎåÒÎÈÔ×ÛÔÊåßÎÒÎ× ÔÊÓÔÏ×ØÔÖÔÓáÐ ÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÒ
lØÆØÆÖÆÒ{Æ × ÊÖÙÉÔÏþ ÕËÖÈÔÓÆÝÆÑâÓÔÒÙÓÆ×ËÑËÓÎä¨ÔÑÌ×ÐÔϧÙÑÉÆÖÎÎ
åû  ý   û
ý  ¨ ;9 È °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ þ ²ËßËÖ×ÐÎÏ äÖØ ÎÒËÑÔ
Ù×ØÔÏÝÎÈáË ÉÖÆÓÎÜá ÝØÔ ÈáØËÐÆËØ ÎÍ Î×ØÔÝÓÎÐÔÈ È ÐÔØÔÖáÛ Ë×Øâ ØÆÐÎË ÈáÖÆÌËÓÎå ÐÆÐ
lÕÔÖÙÇËÌâË ²ËßËÖ×ÐÎÒ ÍËÒÑåÒ{ lÍËÒÑÎ Ð ²ËßËÖË ÕÔ ÊÆÈÓËÒÙ{ l²ËßËÖ×ÐÎË ÒË×ØÆ{ ®Í
ÒÓÔÉÎÛÊÔ×ØÆØÔÝÓÔÖÆÍÓÔÛÆÖÆÐØËÖÓáÛÎ×ØÔÝÓÎÐÔÈ;9,ȲËßËÖ×ÐÎÏäÖØ ²ËßËÖÆ ØÆÐÌË
ÕÖËÊ×ØÆËØ ÐÆÐ ÉËÔÉÖÆÚÎÝË×ÐÎ ÔÕÖËÊËÑËÓÓáÏ ÆÖËÆÑ ³Ô ãØÎ ÉÖÆÓÎÜá È×Ë ÌË Ô×ØÆäØ×å
ÊÆÑËÐÔ ÓË å×ÓáÒÎ ¨ ÜËÑÔÒ ÒÔÌÓÔ ÍÆÐÑäÝÎØâ ÝØÔ Ð ×ËÖËÊÎÓË ;9, È ÕÔÊ ØËÖÖÎØÔÖÎËÏ
°Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÓÆÊÔ ÕÔÓÎÒÆØâ ÍËÒÑÎ ÐÔØÔÖáË È ÍÆÈËßÆÓÎÎ ®ÈÆÓÆ ,9  þ 
ÉÉ ÔÕÎ×ÆÓá×ÑËÊÙäßÎÒÔÇÖÆÍÔÒl ÉÔÖÔʲËßËÖÆ ØËÉ°Æ×ÎÒÔÈþ ª® × ÈÔÑÔ×ØÒÎÎ ×
×ËÑá Î ×Ô È×ËÒ ØËÒ ÝØÔ Ð ÓËÏ Î××ØÆÖÎ ÕÔØåÉÑÔ Î × °ÔÞÐÔÈáÒ Î °ÆÊÔÒ Î ¸ËÒÓÎÐÔÈ Î
¾ÆÜÐÎÏÉÔÖÔÊÔÐ×ÔÈ×ËÒ{ µÖÆÈÊÆÊÑå;9,ÈÇáÑÔÛÆÖÆÐØËÖÓÔÕÔ×ØËÕËÓÓÔËÖÆ×ÞÎÖËÓÎË
ÕËÖÈÔÓÆÝÆÑâÓÔÏ ØËÖÖÎØÔÖÎÎ °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ­ÆØËÒ ÓÆÝÎÓÆå ×Ô ÈØÔÖÔÏ ÕÔÑÔÈÎÓá
;9, È ÓÆÝÆÑÆ×â ÊÎÚÚËÖËÓÜÎÆÜÎå ãØÔÉÔ ÓËÐÔÉÊÆ ÜËÑÔ×ØÓÔÉÔãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÉÔÔÖÉÆÓÎÍÒÆ
ÓÆ ÖåÊ ÓÔÈáÛ ÆÊÒÎÓÎ×ØÖÆØÎÈÓáÛ ËÊÎÓÎÜ þ ÙËÍÊÔÈ ÝØÔ ÇáÑÔ ÙÌË ×ÈåÍÆÓÔ × ÕÔ×ØËÕËÓÓáÒ
Ù×ÎÑËÓÎËÒ ÕÖÔÜË××Æ ÑÎÐÈÎÊÆÜÎÎ ²ËßËÖ×ÐÔÉÔ äÖØÆ ÍÆÓåÈÞËÉÔ ÊÔÈÔÑâÓÔ ÊÑÎØËÑâÓáÏ
ÕËÖÎÔÊ
µËÖÈÔÓÆÝÆÑâÓÔÓÆ×ËÑËÓÎË°Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆ×Ô×ØÔåÑÔÎÍØäÖÐ×ÐÎÛÉÖÙÕÕÖÆÍÓÔÉÔ
ÕÖÔÎ×ÛÔÌÊËÓÎå ÕÔ ÔØÓÔÞËÓÎä Ð ÐÔØÔÖáÒ ÓÆÎÇÔÑËË ÙÕÔØÖËÇÎØËÑâÓáÒÎ È ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÎÛ
ÊËÑÔÈáÛ ÇÙÒÆÉÆÛ ÇáÑÎ ÕÔÓåØÎå l©ÔÖÔÊËÜÐÎË ØÆØÆÖá{ ©ÔÖÔÊÔÐ þ ãØÔ ²ËßËÖ×ÐÎÏ ÉÔÖÔÊÔÐ
ØË É °Æ×ÎÒÔÈ  ÎÑÎ lÒËßËÖ×ÐÎË ÑäÊÎ{ Æ ØÆÐÌË ÎÍ ÒÔÖÊÈá · ;9, È È ²ËßËÖ×ÐÔÒ äÖØË
ÓÆÝÎÓÆËØÙÈËÑÎÝÎÈÆØâ×åÙÊËÑâÓáÏÈË×ÖÙ××ÐÎÛÑäÊËÏÈÓÆÝÆÑË×Ô×ØÔåÈÞÎÛÎÍ×ÑÙÌÎÑáÛÆ
ÍÆØËÒ Î ÎÍ ÐÖË×ØâåÓ ´ÊÓÆÐÔ ÊÔ ÈÍåØÎå ¶Ù××ÐÎÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ È
²ËßËÖ×ÐÔÒ äÖØËÕÔÑÎØÎÝË×ÐÆåÈÑÆ×ØâÓÆÛÔÊÎÑÆ×âÈ ÖÙÐÆÛØÆØÆÖÛÔØåÕÔÒËÖË×ØÆÓÔÈÑËÓÎå
ØÙØ ÙËÍÊÓÔÏ ×Î×ØËÒá ÈÑÆ×ØÎ ÐÔÉÊÆ ×ÐÑÆÊáÈÆÑÆ×â ÕÆÖÆÑÑËÑâÓÆå ×Î×ØËÒÆ ÖÙ××ÐÔÏ ÙËÍÊÓÔÏ
ÆÊÒÎÓÎ×ØÖÆÜÎÎ ÔÓÆ ×ØÆÓÔÈÎÑÆ×â È×Ë ÇÔÑËË ãÚËÒËÖÓÔÏ ½Î×ÑËÓÓÔ×Øâ È×ËÉÔ ÓÆ×ËÑËÓÎå

ªËØÆÑâÓËË ×Ò ®×ÛÆÐÔÈ ª² ´Ø ×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ × ®×ÛÆÐÔÈ ª²
ªËÒÔÉÖÆÚÎÝË×ÐÆå×ÎØÙÆÜÎåÈ þ ×

ªÙÛÔÈÓáËÎ ÊÔÉÔÈÔÖÓáËÉÖÆÒÔØáÐÓåÍËÏÈËÑÎÐÎÛÎ ÙÊËÑâÓáÛµÔÊÖËÊ·¨§ÆÛÖÙÞÎÓÆ
þ ²þ ×

®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ ×




°Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆØÔÝÓÔÓËÎÍÈË×ØÓƸÆØÆÖ×ÐÆåÝÆ×ØâËÉÔÐ ×ËÖËÊÎÓË;9,È×Ô×ØÆÈÑåÑÆ
ÔÐÔÑÔØá×ÝËÑ
¶Æ××ÒÔØÖËÓÎË ÐÔÒÕÑËÐ×Æ ÎÒËäßÎÛ×å Î×ØÔÝÓÎÐÔÈ ÕÔÍÈÔÑåËØ ÙØÈËÖÌÊÆØâ ÝØÔ
ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÈÞÆå×å È ÉÖÆÓÎÜÆÛ ²ËßËÖ×ÐÔÉÔ äÖØÆ ØäÖÐ×ÐÆå ãØÓÎÝË×ÐÆå ÔÇßÓÔ×Øâ þ
l©ÔÖÔÊËÜÐÎË ØÆØÆÖá{ l²ËßËÖ×ÐÎË ØÆØÆÖá{ ÎÑÎ l²ËßËÖåÓË{ ÊÔ ÖÙÇËÌÆ ;9, þ ;9,, ÈÈ
×Ô×ØÔåÑÆ ÎÍ ÊÈÙÛ ãØÓÔ×Ô×ÑÔÈÓáÛ ×ØÖÆØ þ lÝËÖÓÔÉÔ{ å×ÆÝÓÔÉÔ ÓÆ×ËÑËÓÎå ÎÍ lÒÔÌËÖåÓ{
ÒËßËÖåÓ  ÈÔ×ÛÔÊÎÈÞËÉÔ Ð ÊÔÒÔÓÉÔÑâ×ÐÎÒ ÇÙÖØÆ×ÆÒ Î ×ÔÜÎÆÑâÓáÛ ÈËÖÛÔÈ ÎÍ ×ÔÇ×ØÈËÓÓÔ
lØÆØÆÖ{ØËÐáÕÝÆÐ×ÐÔÓÔÉÆÏ×ÐÎÛÉÖÙÕÕ× ÐÑÆÓÔÈáÒÊËÑËÓÎËÒµÔ×ÑËÊÓååÉÖÙÕÕÆÊÔÓÆÝÆÑÆ
;9, È ×ÔÛÖÆÓåÑÆ ×ÈÔä ×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓÔ×Øâ ³Ô Ð ÐÔÓÜÙ ;9, þ ÓÆÝÆÑÙ ;9,, ÈÈ ÊÑå
ÔÇÔÍÓÆÝËÓÎåÈ×ËÛØäÖÐ×ÐÎÛÉÖÙÕÕ°Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆÎ×ÕÔÈËÊÔÈÆÈÞÎÛÎ×ÑÆÒÈ×æÝÆßË
ÓÆÝÎÓÆËØÕÖÎÒËÓåØâ×åÎÓØËÉÖÆÑâÓáÏãØÓÔÓÎÒlØÆØÆÖá{ÝØÔ×ÎÉÓÆÑÎÍÎÖÙËØÔ ÍÆÈËÖÞËÓÎÎÐ
ØÔÒÙ ÈÖËÒËÓÎ ×ÑÔÌËÓÎå ØÙØ ÒÎÞÆÖ×ÐÔØÆØÆÖ×ÐÔÉÔ ãØÓÔ×Æ ×ÔÛÖÆÓÎÈÞËÉÔ ÕÖÆÈÊÆ
ÈÓÙØÖÎãØÓÎÝË×ÐÎËÊËÑËÓÎå
å    û
ý  ¨ÑÆÊËÓÎå ÐÖáÒ×ÐÎÛ ÛÆÓÔÈ ÕÖËÌÊË È×ËÉÔ ÈÐÑäÝÆÑÎ ×ØËÕÓÙä
ÝÆ×Øâ °ÖáÒÆ × ×ËÈËÖÓáÒÎ ×ÐÑÔÓÆÒÎ °ÖáÒ×ÐÎÛ ÉÔÖ ÄÌÓÔË ÕÔÇËÖËÌâË °ÖáÒ×ÐÔÉÔ
ÕÔÑÙÔ×ØÖÔÈÆ ÓË ÕÖÎÓÆÊÑËÌÆÑÔ °ÖáÒ×ÐÔÒÙ ÛÆÓ×ØÈÙ þ ÔÓÔ ÓÆÛÔÊÎÑÔ×â È ÖÙÐÆÛ ÉÔÖÔÊÔÈ
ÉËÓÙãÍÜËÈ Æ ×  É ÔØÔÞÑÔ ÕÔÊ ÈÑÆ×Øâ ØÙÖËÜÐÔÉÔ ×ÙÑØÆÓÆ ©ÖÆÓÎÜÆ ÛÆÓ×ØÈÆ ×Ô ×ØÔÖÔÓá
§ÔÑâÞÔÏ´ÖÊá ÍÆØËÒþ ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆÎ ÓÔÉÆÏÜËÈ ÕÖÔÛÔÊÎÑÆÕÔÖ²ÔÑÔÝÓÆå¨ÔÊÆ
ÎÑÎ ²ÎÙ×Æ ³Æ ×ËÈËÖË ÕÔÉÖÆÓÎÝâË ÕÖÎÛÔÊÎÑÔ×â ÓÆ ÖÆÏÔÓ Ö °ÔÓ×ÐÎË ¨ÔÊá × ±ÎØÈÔÏ ÔÓÔ
ÕÖÔÛÔÊÎÑÔÔÐÔÑÔÐÖËÕÔ×Øή×ÑÆÒþ °ËÖÒËÓâªÆÑËËÓÆÕÖÆÈÔÒÇËÖËÉÙªÓËÕÖÆÙ ËÉÔÙ×Øâå
ÎÒËÑÆ×â ÐÖËÕÔ×Øâ ´ÝÆÐÔÈ ¦Ð þ ½ÆÐÙÒ  ÔÇË×ÕËÝÎÈÆÈÞÆå ÍÆßÎØÙ ×ØËÕÓáÛ ÈÑÆÊËÓÎÏ
°ÖáÒ×ÐÔÉÔ äÖØÆ ÓÆ ÕÖÆÈÔÇËÖËÌâË Ö ªÓËÕÖÆ ÖÆÏÔÓ ÖËÐ §ËÑÔÏ Î ·ÎÓËÏ ¨ÔÊ  ¸ÙØ
ÕÔÉÖÆÓÎÝâË ÕÖÎÛÔÊÎÑÔ×â ÓÆ ÞÎÖÔØÙ ÈÕÆÊËÓÎå ·ÎÓËÏ ¨ÔÊá È Ö §ÙÉ ³ÆÐÔÓËÜ ÕÔÊ
ɧËÑÉÔÖÔÊÔÒ ¦ÐÐËÖÒÆÓÔÒ  ÓÆÛÔÊÎÑÎ×â ÐÔÝËÈâå ØÆØÆÖ ØåÓÙÈÞÎÛ Ð °ÖáÒ×ÐÔÒÙ ÛÆÓ×ØÈÙ
ÛÔØå ×ÆÒ ÉÔÖÔÊ ÕÔÊÝÎÓåÑ×å ØÙÖËÜÐÔÒÙ ×ÙÑØÆÓÙ ·ÑËÊÙËØ ÔØÒËØÎØâ ÝØÔ ãØÎ ÉÖÆÓÎÜá ÓË
Ô×ØÆÈÆÑÎ×â ÓËÎÍÒËÓÓáÒÎ þ ÕÔ×ÑË ÕÔÛÔÊÔÈ ÐÖáÒ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ È  ÉÉ ÓÆ ÝËÖÐË×ÔÈ
ÆÊáÉÔÈ  ÔÕÖËÊËÑËÓÓÆå ÎÛ ÝÆ×Øâ ØÆÐÌË ÕÔÊÝÎÓÎÑÆ×â °ÖáÒ×ÐÔÒÙ ÛÆÓ×ØÈÙ ­ÆØËÒ ÕÔÊ
×äÍËÖËÓÎØËØ ÛÆÓ×ØÈÆ ÓÆ ·ËÈËÖÓÔÒ °ÆÈÐÆÍË ÕËÖËÞÑÔ Î ¸äÒËÓ×ÐÔË ÐÓåÌË×ØÈÔ ·ÐÔÖËË
È×ËÉÔãØÎÙ×ÕËÛÎÐÖáÒ×ÐÎÛÛÆÓÔÈÇáÑÎ×ÈåÍÆÓá× ÑÎÐÈÎÊÆÜÎËϧÔÑâÞÔÏ´ÖÊáÎ ÕËÖËÊËÑÔÒ
Ëæ ÈÑÆÊËÓÎÏ
°ÖáÒ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ ÇáÑÔ ÒÓÔÉÔãØÓÎÝÓáÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ þ ÐÖÔÒË ØÆØÆÖ È ËÉÔ ×Ô×ØÆÈ
ÈÛÔÊÎÑÎ ÝËÖÐË×á ÆÊáÉÎ  Æ ØÆÐÌË ÖåÊ ÒËÓâÞÎÓ×ØÈ ÓË Î×ÕÔÈËÊÔÈÆÈÞÎÛ Î×ÑÆÒ ÆÖÒåÓË
ÉÖÙÍÎÓá ÉÖËÐÎ Î ÐÆÖÆÎÒáÎÙÊÆÎ×Øá  µÔ ÇÔÑËË ÕÔÍÊÓÎÒ ÊÆÓÓáÒ Ð ãØÔÒÙ ÕËÖËÝÓä
×ÑËÊÙËØ ÊÔÇÆÈÎØâ Ëßæ Î ÜáÉÆÓ ¬ÎÈÞÎË È ÉÔÖÔÊÆÛ ©ÔÍÑËÙ °ÆÖÆ×Ù§ÆÍÆÖ ¦ÐÒËÝËØâ Î
§ÆÛÝÎ×ÆÖÆÏãØÎãØÓÎÝË×ÐÎËÉÖÙÕÕáÓË×ÑÎÞÐÔÒÈÕÖÔÝËÒÒÓÔÉÔÝÎ×ÑËÓÓáËÕÖÆÐØÎÝË×ÐÎÈ×Ë
ÉÔÈÔÖÎÑÎÓÆØÆØÆÖ×ÐÔÒåÍáÐË
´ÇßÆå ÝÎ×ÑËÓÓÔ×Øâ ÓÆ×ËÑËÓÎå °ÖáÒ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÓË Ù×ØÆÓÔÈÑËÓÆ ´ ×ÔÇ×ØÈËÓÓÔ
ØÆØÆÖ×ÐÔÏ ËÉÔ ÝÆ×ØÎ ÒÔÌÓÔ ×ÐÆÍÆØâ ×ÑËÊÙäßËË °ÖáÒ×ÐÎË ÈÔÏ×ÐÆ ÓÆ×ÝÎØáÈÆÑÎ ÔØ  ÊÔ
 Øá× ÝËÑ È ×ÖËÊÓËÒ ×Ô×ØÆÈÑåå  Øá× ÝËÑ ³ÆÎÇÔÑâÞËË ÝÎ×ÑÔ ÈÔÎÓÔÈ ÛÆÓ×ØÈÆ
ÍÆÚÎÐ×ÎÖÔÈÆÓÓÔËÎ×ØÔÝÓÎÐÆÒÎþ Øá×ÝËÑ ³ÔØÆÐÔËÈÔÏ×ÐÔ°ÖáÒ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ×ÒÔÉÑÔ
®×ÛÆÐÔȪ²ªËÒÔÉÖÆÚÎÝË×ÐÆå þ ×
¦ÓÆÑÎÍÎÛ×Ò®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ ×

·áÖÔËÝÐÔÈ×ÐÎϨ«²ÙÛÆÒÒËÊ©ËÖÆÏ þ ×

³ËÐÖÆ×ÔÈ ¦² ²ËÌÊÙÓÆÖÔÊÓáË ÔØÓÔÞËÓÎå Î ÓÆÖÔÊá ­ÆÕÆÊÓÔÉÔ °ÆÈÐÆÍÆ µÔ×ÑËÊÓåå
ÝËØÈËÖØâ;9 þ ÕËÖÈÆåÕÔÑÔÈÎÓÆ;9, Èþ ²³ÆÙÐÆþ ×

)LVKHU$7KH&ULPHDQ7DWDUV SS

·áÖÔËÝÐÔÈ×ÐÎϨ«²ÙÛÆÒÒËÊ©ËÖÆÏ þ ×

´ÜËÓÐÆ ¦ºÎÞËÖÆ ·Ò)LVKHU$7KH&ULPHDQ7DWDUV S

®ÓÆÑâÝÎÐ » »ÆÓ Î ÕÑËÒËÓÓÆå ÆÖÎ×ØÔÐÖÆØÎå °ÖáÒ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ ÕÔÊ ÙÕÖÆÈÑËÓÎËÒ ·ÆÛÎÇ
©ÎÖËå  µÆÓÔÖÆÒƺÔÖÙÒ    þ ×  ´×ØÆÕÝÙÐ ¨ »ÖÔÓÎÐÆ ¶ËÒÒÆÑå »ÔÊÌÎ
l®×ØÔÖÎå ·ÆÉÎÇ ©ËÖËÏ ÛÆÓÆ{ ÐÆÐ Î×ØÔÝÓÎÐ ÕÔ ÐÖáÒ×ÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÒ ÕÔÛÔÊÆÒ






Èá×ØÆÈÎØâ ÑÎÞâ ÕÔ×ÑË ÕÔÇËÊá ÓÆÊ §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊÔÏ ÐÔÉÊÆ ÙÑÙ×á ÕÔ×ÑËÊÓËÏ È
ÍÓÆÝÎØËÑâÓÔÏÒËÖËÇáÑÎÕÖÎ×ÔËÊÎÓËÓáÐ ÕÔÇËÊÎÈÞËÏ×ØÔÖÔÓË®ÒËåÈ ÈÎÊÙÝØÔÈ ÇÔÑâÞÎÛ
ÕÔÛÔÊÆÛ ÙÝÆ×ØÈÔÈÆÑÎ È×Ë ÒÙÌÝÎÓá ×ØÆÖÞË  ÑËØ ÝÎ×ÑËÓÓÔ×Øâ ÐÖáÒ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ ÊÔ ÓÆÝÆÑÆ
;9, È ÒÔÌÓÔ ÔÜËÓÎØâ ÔÐÔÑÔ  Øá× ÝËÑ µÔ×ÑË ÕÔÇËÊá ÓÆÊ §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊÔÏ ãØÆ
ÝÎ×ÑËÓÓÔ×Øâ ÈÖËÒËÓÓÔ ÒÔÉÑÆ ÊÔ×ØÎÝâ  þ  Øá× ÝËÑ ³Ô ×ÑËÊÙËØ ÍÆÒËØÎØâ ÝØÔ ÈË×âÒÆ
ÝÆ×ØÔÈ ÈÔÏ×ÐÆÛ°ÖáÒ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆÔ×ÔÇËÓÓÔ× ÓÆÝÆÑÆ;9,ÈÓÆÛÔÊÎÑÎ×âÇÔÑâÞÎËÉÖÙÕÕá
ÓÔÉÆÏ×ÐÎÛ ÈÔÏ×Ð ÇáÈÞÎÛ È ÕÔÊÝÎÓËÓÎÎ ÔÐÆÍÆÈÞÎÛ×å ÕÔÊÊÆÓÓáÒÎ ÐÖáÒ×ÐÔÉÔ ÛÆÓÆ
ÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑËÏÐÑÆÓƲÆÓÉáØÔÈ ²ÆÓ×ÙÖÔÈ ´ÊÓÆÐÔÎÒËåÈ ÈÎÊÙÝØÔÔÓÎ×ØÆÑÎ×Ô×ØÆÈÓÔÏ
ÝÆ×Øâä ×ÐÑÆÊáÈÆäßËÉÔ×å ÐÖáÒ×ÐÔØÆØÆÖ×ÐÔÉÔ ãØÓÔ×Æ ãØÎ ÉÖÙÕÕá ÓÆÊÔ ÔØÓÔ×ÎØâ Ð
ÐÖáÒ×ÐÎÒØÆØÆÖÆÒÈÔÍÒÔÌÓÔ× ÔÕÖËÊËÑËÓÓÔÉÔÈÖËÒËÓÎÔ ÝËÒÇÙÊËØ×ÐÆÍÆÓÔÊÆÑËË
ÅÊÖÔ ÐÖáÒ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ ÐÆÐ ×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓÔÏ ãØÓÎÝË×ÐÔÏ ÔÇßÓÔ×ØÎ ×Ô×ØÆÈÑåÑÎ 
ÕÑËÒËÓÎ þ ¾ÎÖÎÓ §ÆÖáÓ ¦ÖÉáÓ Î °áÕÝÆÐ ÓËÐÔÉÊÆ þ È ÓÆÝÆÑâÓáÏ ÕËÖÎÔÊ ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎå
°ÖáÒ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆþ ×Ô×ØÆÈÑåÈÞÎËØÙÒËÓ Øá×ÈÔÎÓÔÈ ÝØÔÊÆËØÈ ÔÇßËÏ×ÑÔÌÓÔ×ØÎ
ÔÐÔÑÔ  Øá× ÝËÑ ÔÇßËÏ ÝÎ×ÑËÓÓÔ×ØÎ ØÆØÆÖ×ÐÔÉÔ ÓÆ×ËÑËÓÎå ³Ô × ØËÝËÓÎËÒ ÈÖËÒËÓÎ ãØÔ
ÝÎ×ÑÔ åÈÓÔ ÈáÖÔ×ÑÔ þ ÓÆÕÖÎÒËÖ È ÓÆÝÆÑË ;9, È ÐÓåÍâ ¾ÎÖÎÓÔÈ ¦ÉÎÞ ÙÐÆÍáÈÆÑ ÝØÔ
ÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑËÏÐÑÆÓƾÎÖÎÓÔÈÔÐÔÑÔØá×ÝËÑ ¶ËÆÑâÓÔÌ˾ÎÖÎÓáÈá×ØÆÈÑåÑÎÔÐÔÑÔ
Øá×ÈÔÎÓÔÈ «×ÑÎÎ×ÛÔÊÎØâÎÍØÔÉÔÝØÔÈ É¦ÖÉáÓáÎ °áÕÝÆÐÎÈá×ØÆÈÑåÑÎØá×
ÈÔÎÓÔÈ Æ ²ÆÓÉáØá þ  Øá× ÒÔÌÓÔ ÕÔÑÆÉÆØâ ÝØÔ ÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑËÏ ÕËÖÈáÛ ÊÈÙÛ ÐÑÆÓÔÈ
ÇáÑÔ ÓÆ ×ÆÒÔÒ ÊËÑË  Øá× Æ ÕÔ×ÑËÊÓÎÛ þ  Øá× ³Ô ÓÆÊÔ ÎÒËØâ È ÈÎÊÙ ÝØÔ È ÕËÖÎÔÊ
ÕÔÇËÊáÓÆʧÔÑâÞÔÏ´ÖÊÔÏÈ °ÖáÒÕÖÎÇáÑÎËßæÐÑÆÓá°ÎÏÆØ·ÆÑÌÎÉÙØÎ °ÔÓÉÖÆØ ¨
ÓËÐÔØÔÖáÛ×ÑÙÝÆåÛÔÓÎÒÔÉÑÎÎÒËØâÊÔ×ØÆØÔÝÓÔÐÖÙÕÓÙäÝÎ×ÑËÓÓÔ×Øâ·ÐÆÌËÒÈ ÉÎÍ
§ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá È °ÖáÒ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ ÕËÖËÞËÑ «ÇÆÉÆ ÙÑÆÓ ÐÔØÔÖáÏ ÕÖÎÈËÑ × ×ÔÇÔÏ  Øá×
ÝËÑ ÐÑÆÓÔÈÆå ÕÖÎÓÆÊÑËÌÓÔ×Øâ ËÉÔ ÑäÊËÏ ÓË ÙÐÆÍÆÓÆ  ¨ÔØ ÎÍ ãØÎÛ ÐÑÆÓÔÈáÛ ÉÖÙÕÕ
ÕÔ×ØËÕËÓÓÔ Î ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÑ×å ãØÓÔ× ÐÖáÒ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ µÔÌÆÑÙÏ ÊÔ ×ËÖËÊÎÓá ;9, È
ÕËÖËÞËÊÞÎË ÎÍ §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá ÐÑÆÓÔÈáË ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎå ÇáÑÎ Ëßæ ÓË È ÕÔÑÓÔÏ ÒËÖË
ÎÓØËÉÖÎÖÔÈÆÓáÈ ãØÓÎÝË×ÐÙäÔÇßÓÔ×ØâÐÖáÒ×ÐÎÛØÆØÆÖ ãØÎÉÖÙÕÕáÔ×ÔÇËÓÓÔÓÔÉÆÏ×ÐÔÉÔ
ÕÖÔÎ×ÛÔÌÊËÓÎå ÈáÊËÑåÑÎ×â Î ÕÔÍÌËÐÆÐ×ÙÇãØÓÎÝË×ÐÆåÝÆ×ØâÐÖáÒ×ÐÔØÆØÆÖ×ÐÔÉÔãØÓÔ×Æ 
³ÔØÔÝØÔÈ ÊÔÐÙÒËÓØÆÛÖÙ××ÐÔÉÔÕÖÔÎ×ÛÔÌÊËÓÎåÕÖÎ×ÙØ×ØÈÙäØÕÔÓåØÎålÑäÊΰÖáÒ×ÐÎË{
l°ÖáÒÜá{Î l°ÖáÒ×ÐÎ˸ÆØÆÖÔÈË{ ÊÔÐÆÍáÈÆËØÝØÔÓÆÖÔÊÓÔ×ØâÐÖáÒ×ÐÎÛØÆØÆÖÈ ÕËÖÎÔÊ
ÊÔ×ËÖËÊÎÓá;9,ÈÙÌË×ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÑÆ×⨠ÔØÑÎÝÎËÔØãØÓÔ×ÆÐÆÍÆÓ×ÐÎÛØÆØÆÖÎ ÒÎÞÆÖ×ÐÔ
ØÆØÆÖ×ÐÔÉÔãØÓÔ×Æ×ÐÔÖËËÈ×ËÉÔÙ ÐÖáÒ×ÐÎÛØÆØÆÖÊËÑËÓÎËÓÆlÇÑÆÉÔÖÔÊÓáÛ{Î lÝËÖÓâ{ÓË
ÎÒËÑÔÈáÖÆÌËÓÓÔÉÔãØÓÔ×Ô×ÑÔÈÓÔÉÔÛÆÖÆÐØËÖÆÝØÔÔÇàå×ÓåËØ×å×ÑÔÌËÓÎËÒÎÛÕÖÆÐØÎÝË×ÐÎ
ÕÔÑÓÔ×ØâäÍÆ×ÝËØÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÔØÆØÆÖ×ÐÔÉÔÓÆ×ËÑËÓÎå
Ü û é ÿûµÔÊÈÑÆ×Øâä§ÔÑâÞÔÏ´ÖÊáÓÆÛÔÊÎÑÆ×âØËÖÖÎØÔÖÎåÒËÌÊÙ¨ÔÑÉÔÏÎ
ªÓËÕÖÔÒ ÔØ ·ËÈËÖÓÔÉÔ °ÆÈÐÆÍÆ ÊÔ ÉÖÆÓÎÜ ¶Ù××ÐÔÉÔ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÈÐÑäÝÆå °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔË
ÛÆÓ×ØÈÔ Æ ØÆÐÌË°ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆÎ ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊá«×ÑÎ ÇáØâÇÔÑËËÊËØÆÑâÓáÒØÔ
ÉÖÆÓÎÜá ãØÔÉÔ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÈáÉÑåÊËÑÎ ØÆÐ ªÔ ÍÆÛÈÆØÆ ØÙÖÐÆÒÎ ÝËÖÓÔÒÔÖ×ÐÎÛ ÇËÖËÉÔÈ È
®×ØÔÝÓÎÐÔÈËÊËÓÎË Î×ØÔÖÎÎ ¹ÑÙ×Æ ªÌÙÝÎ þ ×  ²ÆÑÎÓÔÈ×ÐÎÏ ¦ ®×ØÔÖÎÝË×ÐÔË Î
ÊÎÕÑÔÒÆØÎÝË×ÐÔË ×ÔÇÖÆÓÎË ÊËÑ ÕÖÔÎ×ÛÔÊÎÈÞÎÛ ÒËÌÊÙ ÖÔ××ÎÏ×ÐÎÒÎ ÈËÑÎÐÎÒÎ ÐÓåÍâåÒÎ Î
ÇáÈÞÎÒÎ È °ÖáÒË ØÆØÆÖ×ÐÎÒÎ ÜÆÖåÒÎ ×  ÕÔ  ÉÔÊ  ¦ÖÛÎÈ ·ÆÓÐصËØËÖÇÙÖÉ×ÐÔÉÔ
ÔØÊËÑËÓÎå®Ó×ØÎØÙØÆÎ×ØÔÖÎ榳ÚÔÕËÊÛÖþ Ñ

²ÆÑÎÓÔÈ×ÐÎϦ®×ØÔÖÎÝË×ÐÔËÑ

¸ÆÒÌËþ ÑÔÇ

®ÓÆÑâÝÎл»ÆÓ þ ×

¸ÆÒÌË

²ÆÑÎÓÔÈ×ÐÎϦ®×ØÔÖÎÝË×ÐÔË ÑÔÇ

¸ÆÒÌËþ ÑÔÇ

µ·¶±þ Øþ ×µª¶¨þ Ý9,,,þ ×

ªËØÆÑâÓËË ×Ò ·ÆÚÆÖÉÆÑÎËÈ ²© ¶Æ×ÕÆÊ þ ×  ³ËÊÔ×ØÆØÐÔÒ ãØÔÉÔ
Î××ÑËÊÔÈÆØËÑååÈÑåËØ×åØÔÝØÔÔÓÎ×ÛÔÊÎØÎÍÙØÈËÖÌÊËÓÎåÔ ÊÔ×ØÆØÔÝÓÔÖÆÓÓËÒÔØÊËÑËÓÎÎ
¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆÔاÔÑâÞÔÏ´ÖÊá



ÖÆÏÔÓË §ËÑÉÖÆÊÆ ¦Ð°ËÖÒÆÓÆ  §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊË ÕÖÎÓÆÊÑËÌÆÑÆ Î ØËÖÖÎØÔÖÎå Ð ÍÆÕÆÊÙ ÔØ
ªÓËÕÖÆ ³Ô ÈÔ×ØÔÝÓËË Ö ªÓËÕÖ ØÆØÆÖá ÕÖÔÊÔÑÌÆÑÎ ÐÔÝËÈÆØâ ÈÕÑÔØâ ÊÔ ÖÆ×ÕÆÊÆ §ÔÑâÞÔÏ
´ÖÊá ÕÔ ÖËÐÆÒ ·ÆÒÆÖË ´ÈËÝâå ¨ÔÊÆ °ÔÇáÑâå ¨ÔÊÆ ³Æ ·ËÈËÖÓÔÒ °ÆÈÐÆÍË ÕÔÉÖÆÓÎÝâË
ÓÆÛÔÊÎÑÔ×â lÕÔÊ ½ËÖÐÆ×ÆÒÎ{ þ ØÆØÆÖá ØÙØ ÐÔÝËÈÆÑÎ ÕÔ Ö °ÙÒË È ÖÆÏÔÓË lµåØÎ ©ÔÖ{
§ËÞØÆÙ  ­ÆØËÒ Ð ØËÖÖÎØÔÖÎÎ ãØÔÉÔ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÔØÓÔ×ÎÑÎ×â Î ÍËÒÑÎ ÕÔÊ ¦ÍÔÈÔÒ ÓÆ ªÔÓÙ
ÕÔÖ»ÔÕÖÙÎ Ö²ËÊÈËÊÎÜ˳ÆÈÔ×ØÔÐËãØÆÉÖÆÓÎÜÆÕÖÔÛÔÊÎÑÆ×ÐÔÖËËÈ×ËÉÔÍÆÖ¨ÔÑÉÔÏ
ÓÔ ÉÊË ØÔÝÓÔ þ ×ÐÆÍÆØâ ×ÑÔÌÓÔ ¨ÔÍÒÔÌÓÔ ÕÔ Ö §ÙÍÆÓÙ þ ÎÒËÓÓÔ ØÆÒ ÕÖÔÛÔÊÎÑÆ ÕÔÍÌË
ÉÖÆÓÎÜÆ ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ × ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊÔÏ ´ÊÓÆÐÔ ÓË Î×ÐÑäÝËÓÔ ÝØÔ ÊÔ
ÕÖÔÊÈÎÌËÓÎå ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá Ð ¨ÔÑÉË §ÔÑâÞÆå ´ÖÊÆ ÒÔÉÑÆ ÐÔÓØÖÔÑÎÖÔÈÆØâ ÓÆ ÈÔ×ØÔÐË
ÇÔÑËËÔÇÞÎÖÓáËØËÖÖÎØÔÖÎΰ ×ËÈËÖÙÉÊËØÔÈ ÍÔÓËÖËзÙÖáÎ ²ÔÐÞÎÕÖÔÛÔÊÎÑÆÉÖÆÓÎÜÆ
× °ÆÍÆÓ×ÐÎÒ ÛÆÓ×ØÈÔÒ È ÈËÖÛÔÈâåÛ ¼Óá Î ªÔÓÆ þ × °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÎÒ ÛÆÓ×ØÈÔÒ Î ¶åÍÆÓ×ÐÎÒ
ÐÓåÌË×ØÈÔÒ´ØÝÆ×ØÎÓËÐÔØÔÖÔËåÊÖÔØËÖÖÎØÔÖÎΧÔÑâÞÔÏ´ÖÊáÕÔ×ÑËÉ×ÔÛÖÆÓÎÑÔ×â
È ÑÎÜ˦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆÔ ÝËÒÇÙÊËØ×ÐÆÍÆÓÔÊÆÑËË
½Î×ÑËÓÓÔ×Øâ ÓÆ×ËÑËÓÎå §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá ÇáÑÆ ÊÔÈÔÑâÓÔ ÍÓÆÝÎØËÑâÓÔÏ °ÆÐ ÔØÒËÝÆËØ
²© ·ÆÚÆÖÉÆÑÎËÈ ÈÔ ÈÖËÒå ®§ÆÖÇÆÖÔ ÔÐÔÑÔ ×ËÖ ;9 È  ÝÎ×ÑÔ lÙÑÙ×ÓáÛ ÑäÊËÏ{ ÛÆÓÆ
°ÎÝÎ þ ²ÙÛÆÒÒËØÆ ×Ô×ØÆÈÑåÑÆ ÊÔ  Øá× ÝËÑ »ÆÓ ¦ÛÒÆØ ÙÇÎØ È  É  ÖÆ×ÕÔÑÆÉÆÑ
ÈÔÏ×ÐÔÒ È  Øá× ÝËÑ ÝØÔ ÊÆËØ ÔÇßÙä ÝÎ×ÑËÓÓÔ×Øâ ØÆØÆÖ×ÐÔÉÔ ÓÆ×ËÑËÓÎå ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ
ÔÐÔÑÔ  Øá× ÝËÑ ³ÆÐÆÓÙÓË ÕÆÊËÓÎå §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá Ëæ ÈÔÏ×ÐÔ ÓÆ×ÝÎØáÈÆÑÔ ÊÔ  Øá×
ÝËÑÝØÔÉÔÈÔÖÎØÔ ÊÔ×ØÆØÔÝÓÔÏÒÓÔÉÔÝÎ×ÑËÓÓÔ×ØÎÙÑÙ×ÓáÛÑäÊËÏ ÇÔÑËËØá×ÝËÑ ³Æ
×ÆÒÔÒ ÊËÑË §ÔÑâÞÆå ´ÖÊÆ ÐÔÓØÖÔÑÎÖÔÈÆÑÆ Î ÖåÊ ãØÓÎÝË×ÐÎÛ ÉÖÙÕÕ ·ËÈËÖÓÔÉÔ °ÆÈÐÆÍÆ
ÕÔãØÔÒÙËæ ÕÔÑÎãØÓÎÝË×ÐÔËÓÆ×ËÑËÓÎËÇáÑÔÉÔÖÆÍÊÔÇÔÑËËÒÓÔÉÔÝÎ×ÑËÓÓáÒ³ÔãØÔØÈÔÕÖÔ×
ËßæÓÙÌÊÆËØ×åÈ ÊÆÑâÓËÏÞËÒÎ××ÑËÊÔÈÆÓÎÎ
³Ë×ÒÔØÖå ÓÆ ØÔ ÝØÔ Ô×ÓÔÈÓÔË ÓÆ×ËÑËÓÎË §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá ÒÆÖÐÎÖÙËÒÔË È ÖÙ××ÐÎÛ Î
ËÈÖÔÕËÏ×ÐÎÛ Î×ØÔÝÓÎÐÆÛ ÐÆÐ lØÆØÆÖá{ ÊÔÈÔÑâÓÔ ÝÆ×ØÔ ÎÒËÓÔÈÆÑÔ×â Î l¸ÆØÆÖÆÒÎ
´ÖÊáÓ×ÐÎÒÎ{ l¸ÆØÆÖÔÈË ´ÖÊÎÓ×ÐÎÆ  ÔÓÔ ÓË Ù×ÕËÑÔ ×ÑÔÌÎØâ×å È ×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓÙä
ãØÓÎÝË×ÐÆåÔÇßÓÔ×Øâþ ÓË×ÑÙÝÆÏÓÔÕÔ×ÑËÑÎÐÈÎÊÆÜÎÎãØÔÉÔÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÐÑÆÓÔÈáËÉÖÙÕÕá
ÓÆÛÔÊÎÈÞÎË×å È ËÉÔ ×Ô×ØÆÈË ÇË××ÑËÊÓÔ ÖÆ×ØÈÔÖÎÑÎ×â È ÊÖÙÉÎÛ ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛ
ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÛ ÔÇàËÊÎÓËÓÎåÛ ÕÖËÌÊË È×ËÉÔ È °ÖáÒ×ÐÔÒ ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈÆÛ Î
³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊË  ¨ÔÕÖÔ× Ô ÐÑÆÓÔÈÔÒ ×Ô×ØÆÈË ØÆØÆÖ×ÐÔÉÔ ÓÆ×ËÑËÓÎå §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá
ÕÖÆÐØÎÝË×ÐÎ ÓË ÎÍÙÝËÓ §ÔÑËË ÙÈËÖËÓÓÔ ÒÔÌÓÔ ÉÔÈÔÖÎØâ Ô ÓÆÛÔÌÊËÓÎÎ È Ëæ ÖÆÒÐÆÛ ØÆÐÎÛ
ÐÑÆÓÔÈ ÐÆÐ ²ÆÓÉáØ °ÔÓÉÖÆØ °ÎÏÆØ ·ÆÑÊÌÎÉÙØ Ô ÝËÒ ÙÌË ÖËÝâ ÞÑÆ ³Ô ÓÆ ×ÆÒÔÒ ÊËÑË
×Ô×ØÆÈãØÎÛÐÑÆÓÔÈÓÆÈËÖÓåÐÆÇáÑÉÔÖÆÍÊÔÇÔÑËËÔÇÞÎÖÓáÒ¨ ãØÔÏ×ÈåÍÎÔÇÖÆßÆËØÓÆ×ËÇå
ÈÓÎÒÆÓÎË ÔÊÎÓ ×ÕÎ×ÔÐ ÐÑÆÓÔÈ ×ÔÛÖÆÓÎÈÞÎÏ×å È ØÆÐÔÒ ÕÔÍÊÓËÒ ØÆØÆÖ×ÐÔÒ Î×ØÔÝÓÎÐË ÐÆÐ
lªËÚØËÖÎ ½ÎÓÉÎÍÓÆÒË{ ;9,, È  ´Ó ÈÐÑäÝÆËØ ØÆÐÎË ãØÓÔÓÎÒá °ÎÏÆØ °ÔÓÉÖÆØ
¹ÏÞáÓ ²ÎÓ ²Ëð  ¸ÆÒâåÓ °áÕÝÆÐ ªÌÙÖÒÆØá °ÎÖËÎØ ²ÙÏØËÓ §ÙÖÍåÓ §ÙÖÐáØ °ÆØÆÏ
·ÆÑÊÌÎÉÙØ«ßæÊÈÆÐÑÆÓÆ×ÐÖáÈÆäßÎË×åÕÔÊãÕÔÓÎÒÆÒÎ×ÐÔÖËËÈ×ËÉÔåÈÑåäØ×åÝÆ×ØåÒÎ
ÐÔÓÉÖÆØÔÈ Î ÐáÕÝÆÐÔÈ µÔ ÕÔÈÔÊÙ ãØÔÉÔ ÕËÖËÝÓå Èá×ÐÆÍáÈÆÑÎ×â ÖÆÍÓáË ÒÓËÓÎå È ØÔÒ
ÝÎ×ÑË Ô ËÉÔ ×ÛÔÊ×ØÈË × ×Ô×ØÆÈÔÒ ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá Ô ËÉÔ lÇÆÞÐÎÖÎÍÎÖÔÈÆÓÓÔ×ØÎ{ Î ØÊ
´ÊÓÆÐÔÓËÔÊÎÓÎÍÕÖËÊÑÔÌËÓÓáÛÕÔÊÛÔÊÔÈÐ ØÖÆÐØÔÈÐËÊÆÓÓÔÉÔÕËÖËÝÓåÐÑÆÓÔÈÓËÈÕÔÑÓË
ÙÊÔÈÑËØÈÔÖÎØËÑËÓ ·ÐÆÌËÒ È ×ÑÙÝÆË ËË ÎÊËÓØÎÚÎÐÆÜÎÎ × ÕÑËÒËÓÆÒÎ ÈÛÔÊÎÈÞÎÒÎ È
³ÔÉÆÏ×ÐÙä ´ÖÊÙ ÓËÑâÍå ÔÇàå×ÓÎØâ ÔØ×ÙØ×ØÈÎË È ÎÒËÓÓÎÐË ÐÑÆÓÆ ²ÆÓÉáØ ÕÖÆÈÊÆ
ÈÔÍÒÔÌÓÔ ÔÊÓÔ ÊÔÕÙßËÓÎË Ô ÝËÒ ×Ò ÓÎÌË  ½ØÔ ÐÆ×ÆËØ×å ×ÛÔÊ×ØÈÆ × ÇÆÞÐÎÖ×ÐÎÒÎ
ÕÑËÒËÓÆÒÎ ØÔ ÒÔÌÓÔ ÍÆÒËØÎØâ ÝØÔ ÕÖåÒÔÉÔ ÙÕÔÒÎÓÆÓÎå ×ÖËÊÎ ÓÎÛ ÐÔÓÉÖÆØÔÈ ÓË
ÍÆÚÎÐ×ÎÖÔÈÆÓÔ·ÐÔÖËËÈ×ËÉÔÖËÝâÎÊËØÔ ×Ô×ØÆÈËÊÖÙÉÔÉÔãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÉÔÔÇàËÊÎÓËÓÎå
¸ÆÒÌËþ ×
·ÒÓÆÕÖÎÒËÖµ·¶±þ Øþ ×

´ ÓËÒ ×Ò ®ÈÆÓÎÝ ² lªÆÚØÆÖÎ ½ÎÓÉÎÍ ÓÆÒË{ ÐÆÐ Î×ØÔÝÓÎÐ ÕÔ Î×ØÔÖÎÎ ÐÔÝËÈáÛ
ÔÇßË×ØÈ®×ØÔÝÓÎÐÔÈËÊËÓÎËÎ×ØÔÖÎιÑÙ×ƪÌÙÝÎ þ ×

®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ ×

·Ò ØÆÐ ÌË ¹×ÒÆÓÔÈ ²¦ ¸ÆØÆÖ×ÐÎË Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎË Î×ØÔÝÓÎÐÎ ;9,, þ ;9,,, ÈÈ þ
°ÆÍÆÓâþ ×





ÓÆÕÖÎÒËÖ ÐÆÐ ÒÔÌÓÔ ÕÖËÊÕÔÑÔÌÎØâ §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá ÐÆÐÔÉÔ ÈÖËÒËÓÎ þ ØÖÙÊÓÔ ×ÐÆÍÆØâ
´×ÔÇËÓÓÔ ÓÆ ãØÙ Òá×Ñâ ÓÆØÆÑÐÎÈÆËØ ÕÖÎ×ÙØ×ØÈÎË È ÖÆ××ÒÔØÖËÓÓÔÒ ÕËÖËÝÓË ÐÑÆÓÔÈ °ÎÏÆØ
°ÔÓÉÖÆØ Î ·ÆÑÊÌÎÉÙØ °ÖÔÒË ØÔÉÔ ×ÔÛÖÆÓåËØ×å ËßË ÔÊÓÆ ×ÑÔÌÓÔ×Øâ þ ²ÆÓÉáØá È×Ë ÌË
ÎÉÖÆÑÎ ÐÑäÝËÈÙä ÖÔÑâ È §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊË Æ ÎÛ È ×ÕÎ×ÐË ÓËØ »ÔØå ÓË Î×ÐÑäÝËÓÔ ÝØÔ ÕÔÊ
ãØÓÔÓÎÒÔÒ ²Ëð ×ÐÖáÈÆËØ×å ãØÓÔÓÎÒ ²ÆÓÉáØ ²ÆÓÉ a ²çÓÉ  ÒÔÓÉÔÑâ×ÐÎÏ ÚÔÖÒÆÓØ ÒÓ
ÝÎ×ÑÆ ÙØ a áØ  «×ÑÎ ÕÖÎÓåØâ ÓÆÞÙ ÉÎÕÔØËÍÙ ÚÆÐØÎÝË×ÐÎ ÕËÖËÝÎ×ÑËÓÓáË ÈáÞË  ÎÑÎ 
ÐÑÆÓÔÈ ÔÐÆÍáÈÆäØ×åÔ×ÓÔÈÓáÒÓÆ×ËÑËÓÎËÒ§ÔÑâÞÔÏ´ÖÊá
Û
ûû   û
ý  ©ÖÆÓÎÜá ãØÔÉÔ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÓËÊÆÈÓÔ ÇáÑÎ ÙØÔÝÓËÓá ®¨
­ÆÏÜËÈáÒ ×ÔÉÑÆ×ÓÔ ÒÓËÓÎä ÐÔØÔÖÔÉÔ ÔÓÎ ÈáÉÑåÊËÑÎ ×ÑËÊÙäßÎÒ ÔÇÖÆÍÔÒ ¨Ô×ØÔÝÓÆå
ÉÖÆÓÎÜÆ ÛÆÓ×ØÈÆ ÕÖÔÛÔÊÎÑÆ ÕÔ Ö §ÙÍÆÓÙ Æ ÈáÞË ÕÔ ØËÝËÓÎä þ ÕÔ Ö ¨ÔÑÉË ³Æ ×ËÈËÖË
ÕÔÉÖÆÓÎÝâËÓÆÛÔÊÎÑÔ×âÈ ÖÆÏÔÓ˼ÆÖÎÜáÓÆ ×ÔÈÖËÒËÓÓÔÉÔɨÔÑÉÔÉÖÆÊÆ ÈÔÍÒÔÌÓÔÉÊËØÔ
ÔÐÔÑÔ ØÆÐ ÓÆÍáÈÆËÒÔÏ lµËÖËÈÔÑÔÐÎ{ ÒËÌÊÙ ªÔÓÔÒ Î ¨ÔÑÉÔÏ ØË ÈáÛÔÊå ØÙØ Ð äÌÓáÒ
ÖÙÇËÌÆÒ °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ µÔ ÓËÐÔØÔÖáÒ ÊÆÓÓáÒ ÓÆ ÍÆÕÆÊË ÉÖÆÓÎÜÆ ÕÖÔÛÔÊÎÑÆ ÕÔ Ö
ªÔÓÙ³ÆäÉËãØÆÑÎÓÎåÞÑÆÔØ°Æ×ÕÎåÎ ÈÊÔÑâ°ÆÈÐÆÍÆØÔÝÓËËÉÊËØÔÕÔÖ°ÙÇÆÓÎ ÛÔØå
ãØÆÎÓÚÔÖÒÆÜÎåÒÔÌËØÔØÓÔ×ÎØâ×åÎ Ð ÕËÖÎÔÊÙÉÔ×ÕÔÊ×ØÈƧÔÑâÞÔÏ´ÖÊá ³ÔÍÆÒËØÎÒÝØÔ
ÝÆ×Øâ ÝËÖÐË×ÔÈ ÆÊáÉÔÈ  ÓÆÛÔÊÎÑÆ×â È ×ÚËÖË ÈÑÎåÓÎå ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ªÆÑËË ÐÆÐ
ÕÔÑÆÉÆѨ«·áÖÔËÝÐÔÈ×ÐÎÏÉÖÆÓÎÜËÏÒËÌÊÙ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎÒÎ °ÖáÒ×ÐÎÒÛÆÓ×ØÈÆÒÎÈ 
ÉÇáÑÆÖ²ÔÑÔÝÓÆå¨ÔÊÆ ²ÎÙ× 
¨ ÕËÖÎÔÊ ÕÔÐÔÖËÓÎå ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ËÉÔ ÓÆ×ËÑËÓÎË ØÔÝÓËË ×ÔÇ×ØÈËÓÓÔ
ØÆØÆÖ×ÐÆåËÉÔÝÆ×Øâ×Ô×ØÆÈÑåÑÔÕÔÖÆÍÓáÒÔÜËÓÐÆÒÔØÊÔØá××ËÒËÏØËÓËÒËÓËË
þ  Øá× ÝËÑ ºÆÐØÎÝË×ÐÎ ÐÆÐ Òá ÙÌË ÈÎÊËÑÎ ÕÔ×ÑËÊÓåå ÜÎÚÖÆ ×ÔÔØÈËØ×ØÈÙËØ
ÝÎ×ÑËÓÓÔ×ØÎÓÆ×ËÑËÓÎå§ÔÑâÞÔÏ´ÖÊáÓÆÐÆÓÙÓËËË ÕÆÊËÓÎå®ÒËå È ÈÎÊÙÝØÔ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔË
ÛÆÓ×ØÈÔåÈÑåÑÔ×âÕÖåÒáÒÓÆ×ÑËÊÓÎÐÔÒãØÔÉÔÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÝÎ×ÑËÓÓÔ×ØâØäÖÐ×ÐÔÏÝÆ×ØÎËÉÔ
ÓÆ×ËÑËÓÎå È ÕËÖÈÔÏ ÕÔÑÔÈÎÓË ;9, È ÒÔÌÓÔ ÔÜËÓÎØâ È  Øá× ÝËÑ ÃØÆ ÜÎÚÖÆ ÒÔÉÑÆ
ÐÔÑËÇÆØâ×åÈ ×ÈåÍÎ× ÕËÖËÒËßËÓÎåÒÎÕÖËÌÊËÈ×ËÉÔÓÔÉÆÏ×ÐÎÛÉÖÙÕÕÎÒËÈÞÎÛ×åÈ ×Ô×ØÆÈË
¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆ
³Ë×ÔÒÓËÓÓÔÈ ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÒÛÆÓ×ØÈË×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÆ×Ô×ÑÔÈÓÆå×ØÖÆØÎÚÎÜÎÖÔÈÆÓÓÔ×Øâ
ÒË×ØÓÔÉÔ ØÆØÆÖ×ÐÔÉÔ ÔÇßË×ØÈÆ ÓÆ lÇÑÆÉÔÖÔÊÓáÛ{ Î lÙÑÙ×ÓáÛ ÐÔÝËÈáÛ ØÆØÆÖ{ ¸ÆÐ
ÓÆÍáÈÆËÒáË lÝËÖÓáË ÙÑÙ×á{ ÎÑÎ lÝËÖÓáË ÑäÊÎ{ ÓÆÛÔÊÎÑÎ×â ÍÆ ÕÖËÊËÑÆÒÎ É ¦×ØÖÆÛÆÓÎ
ØÔÉÊÆ ÐÆÐ lÑÙÝÞÎË ÑäÊÎ{ þ È ×ÆÒÔÒ ÉÔÖÔÊË ¹ÌË ÉÔÈÔÖÎÑÔ×â Ô ÐÑÆÓÔÈáÛ Ô×ÓÔÈÆÛ ØÆØÆÖ
¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ °ÔÓÉÖÆØá ¦ÑÝáÓá °ÆØÆÏÜá ²ÆÓÉáØá  ³Ô ÕÔÐÆ ØÖÙÊÓÔ ×ÐÆÍÆØâ
ÓÆ×ÐÔÑâÐÔ×ÔÈÕÆÊÆÑÆãØÓÎÝË×ÐÆåÎ ÐÑÆÓÔÈÆåÕÖÎÓÆÊÑËÌÓÔ×ØâÍÓÆØÎÎ ÖåÊÔÈáÛØÆØÆÖÛÆÓ×ØÈÆ
°ÖÔÒË ØÔÉÔ È×Ë ÕËÖËÝÎ×ÑËÓÓáË ÐÑÆÓá ÎÒËÑÎ×â Î È ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊË ÝØÔ ÉÔÈÔÖÎØ ÔÇ
ãØÓÎÝË×ÐÔÏ ÇÑÎÍÔ×ØÎ ÓÆ×ËÑËÓÎå ÊÈÙÛ ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÛ ÔÇàËÊÎÓËÓÎÏ ° ØÔÒÙ ÌË
ÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑÎ ÐÑÆÓÆ ²ÆÓÉáØ ÓË ÕÔÍÌË ÐÔÓÜÆ ;9 þ ÓÆÝÆÑÆ ;9, ÈÈ ÔÐÆÍÆÑÎ×â
ÓËÕÔ×ÖËÊ×ØÈËÓÓÔ È ×Ô×ØÆÈË ÓÆ×ËÑËÓÎå ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ­ÆØËÒ ×äÊÆ ÎÒËÑÎ×â Î
ÕËÖË×ËÑËÓÎåÐÖáÒ×ÐÎÛØÆØÆÖ ¨×ËãØÎÉÖÙÕÕáÙÝÆ×ØÈÔÈÆÑÎÈ ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÓÎÎÆ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎÛ
ØÆØÆÖ µÔ×ÑËÊÓÎË È ;9, È ×ÐÑÆÊáÈÆÑÎ×â È ÔØÊËÑâÓÙä ãØÓÎÝË×ÐÙä ÔÇßÓÔ×Øâ ÝØÔ ÇáÑÔ
×ÈåÍÆÓÔ × ×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎËÒ ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÎÑÎ l¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÙÑÙ×Æ{
¨×ØÖËÝÆäßÎË×åÈ ÖÙ××ÐÎÛÊÔÐÙÒËÓØÆÛ;9, ÈÈË×âÒÆÝÆ×ØÔØËÖÒÎÓálÆ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎËÑäÊÎ{
lÆ×ØÖÆÛÆÓÜá{ÙÐÆÍáÈÆäßÎËÓÆÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎË×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓÔÏãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÏÔÇßÓÔ×ØÎ
ÒÔÌÓÔ ÖÆ××ÒÆØÖÎÈÆØâ È ÐÆÝË×ØÈË ÕÔÑÎØÔÓÎÒÔÈ ÓÔ ÎÓÔÉÊÆ ÔÓÎÈá×ØÙÕÆäØÎ ÐÆÐãØÓÔÓÎÒá
ÔÇÔÍÓÆÝÆåÎÒËÓÓÔØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÔËÓÆ×ËÑËÓÎËÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈƨ ÜËÑÔÒÒÔÌÓÔ×ÐÆÍÆØâÝØÔÕÔÊ
µÔ ÕÔÈÔÊÙ ×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓÔ×ØÎ ÓËÐÔØÔÖáÛ ÐÑÆÓÔÈ ÎÒËäØ×å ×ÔÒÓËÓÎå ÓÆÕÖÎÒËÖ
ÔØÓÔ×ÎØËÑâÓÔÉÖÙÕÕáªÌÙÖÒÆØáÈÔÍÒÔÌÓÔÈÛÔÊÎÈÞËÏÈ ×Ô×ØÆÈÐÑÆÓÆ°ÔÓÉÖÆØ 

­ÆÏÜËÈ®¨¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔË þ ×

·áÖÔËÝÐÔÈ×ÐÎϨ«²ÙÛÆÒÒËÊ©ËÖÆÏ þ ×

®×ÛÆÐÔÈ ª² ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎË ØÆØÆÖá ÃØÓÎÝË×ÐÎÏ ×Ô×ØÆÈ ÖÆ××ËÑËÓÎË Î ÊÎÓÆÒÎÐÆ
ÝÎ×ÑËÓÓÔ×ØÎÈ ;9,,, þ ÓÆÝÆÑË;; ÈȦ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎËØÆØÆÖáþ °ÆÍÆÓâþ ×

ªËØÆÑâÓËËÔÇãØÔÒ×Ò¸ÆØÆÖá þ ×

¸ÆÒÌËþ ×




Æ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎÒÎ ØÆØÆÖÆÒÎ Æ×ØÖÆÛÆÓÜÆÒÎ  ÕËÖÎÔÊÆ ÛÆÓ×ØÈÆ ÓÆÊÔ ÈÎÊËØâ ÒË×ØÓÔË ÓÆ×ËÑËÓÎË
ÔÇÔÍÓÆÝÆËÒÔËÕÔÍÌËÐÆÐläÖØÔÈ×ÐÎËØÆØÆÖá{´ÊÓÆÐÔÊÆÓÓÆåÔÇßÓÔ×Øâ ÓÆÖÔÊÓÔ×Øâ È ;9
;9,, ÈÈÔÐÆÍÆÑÆ×âÈ ØË×ÓÔÒÈÍÆÎÒÔÊËÏ×ØÈÎÎ× ÓÔÉÆÏ×ÐÎÒÎÎ ÊÖÉÖÙÕÕÆÒÎÐÔÓ×ÔÑÎÊÆÜÎå×
ÐÔØÔÖáÒÎÔ×ØÆÑÆ×âÈ ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÏÕËÖÎÔÊÓËÍÆÈËÖÞËÓÓÔÏ×ÐÔÖËËÈ×ËÉÔÈ ×ÈåÍÎ
× ÕÔ×ØÔåÓÓáÒÕÖÎØÔÐÔÒÕÖËÌÊËÈ×ËÉÔÈáÛÔÊÜËÈÎͳÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊá
óüûÿ   Þ ÿû
ý  ¨ ÕËÖÎÔÊ ÒÔÉÙßË×ØÈÆ ÐÔÝËÈáÛ ÙÍÇËÐÔÈ ÕÖÎ ÛÆÓÆ
¦ÇÙÑÛÆÎÖË ¾ÎÇÆÓÎÊ×ÐÔË ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔ ÓÆ ×ËÈËÖË ÕÖÔ×ØÎÖÆÑÔ×â ÊÔ ÈÎÑÆÏåØÆ ½ÎÒÉθÙÖÆ ÓÆ
äÉËþ ÊÔ¦ÖÆÑâ×ÐÔÉÔÒÔÖåÎ ÓÎÍÔÈâËÈÖ·áÖþ ªÆÖâÎÈÐÑäÝÆåÍÆÕÆÊÓÙäÝÆ×Øâ»ÔÖËÍÒÆ È
 ÉÉ ËÉÔ ×ØÔÑÎÜÆ þ ɹÖÉËÓÝÇáÑÊÆÌËÈÖËÒËÓÓÔÍÆÓåØÈÔÏ×ÐÆÒÎÐÔÝËÈáÛÙÍÇËÐÔÈ 
¨Ô×ØÔÝÓÆå ÉÖÆÓÎÜÆ ÕÖÔÛÔÊÎÑÆ È ÖÆÏÔÓË É ·ÆÙÖÆÓÆ Æ ÓÆ ÍÆÕÆÊË þ ÉÊËØÔ ÔÐÔÑÔ Ö ÅÎÐ
¹ÖÆÑ  °ÖÔÒËØÔÉÔÈ ÓËÐÔØÔÖáËÕËÖÎÔÊá×ÐÔÖËËÈ×ËÉÔÊÔÔØÊËÑËÓÎå²ÆÓÉáØ×ÐÔÉÔÎÑå
¾ÎÇÆÓÎÊÆÒ ÈÔÍÒÔÌÓÔ ÕÔÊÝÎÓåÑÔ×â Î ÓÆ×ËÑËÓÎË µÔÈÔÑÌâå È ÝÆ×ØÓÔ×ØÎ §ÙÑÉÆÖ×ÐÔÉÔ
ÈÎÑÆÏåØƳËÎ×ÐÑäÝËÓÔÝØÔÈÕÑÔØâÊÔÙÛÔÊÆÔ×ÓÔÈÓÔÏÝÆ×ØÎÐÔÝËÈáÛÙÍÇËÐÔÈÈ ·ÖËÊÓää
¦ÍÎä ÓÆÝÆÑÔ ;9, È  ÄÌÓÔË µÖÎÙÖÆÑâË ØÆÐÌË ÈÛÔÊÎÑÔ È ×Ô×ØÆÈ ¾ÎÇÆÓÎÊ×ÐÔÉÔ
©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÆ
¸äÖÐ×ÐÔË ÓÆ×ËÑËÓÎË ¾ÎÇÆÓÎÊ×ÐÔÉÔ ©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ×Ô×ØÔåÑÔ ÎÍ ÒÓÔÌË×ØÈÆ ÕÑËÒËÓ
·ÔÉÑÆ×ÓÔ ×ÕÎ×ÐÙ ²Æ×ÙÊÆ Ç ´×ÒÆÓÆ °ÙÛÎ×ØÆÓÎ È  þ Û ÉÔÊÆÛ ãØÔ ÇáÑÎ ×ÑËÊÙäßÎË
ÐÑÆÓá ÇÆÖÆÐ ÇÙÖÐÙØ ÊÙÖÒÆÓ ÎÝÐÎ ÏÊÌÆÓ ÐÆÆÓÇÆÏÑá ÐÆÖÑÙÐ ÐËÓËÉË× ÐÔÓÉÖÆØ ÐáÏÆØ
ÐÙÖÑÆÙØ ÐÙÞÝÎ ÒÆÓÉáØ ÒÆ×ÎØ ÓÆÏÒÆÓÙÐÖÆÞÓÆÏÒÆÓØÆÏÒÆ×ØÆÇÉÙØ ØËØÆÓÉÙØ ØÙÇÆÏ
ØÙÒÆÓÒÎÓÉ ØÙÒÆÓÒÎÓÉ ÙÏÉÙÖÙÏ×ÙÓÙØÆÖÝÎÛáØÆÏ ÐÆØÆÏ ÝÆØÝÎÓÇÆÏ ¨ ÓËÐÔØÔÖáÛ
Î×ØÔÝÓÎÐÆÛ Ð ãØÔÒÙ ÕËÖËÝÓä ÊÔÇÆÈÑåäØ×å Î ÎÓáË ÉÖÙÕÕá ÆÖÉÙÓ ÆÖÉáÓ  Æ× ÇÆÞÉáÖÊ
ÊÌÙÖÐÆÓ ÒÆÊÌÆÖ ÒÆÓÉáØ ×ÆÑÔÖ ØÆØÆÖ ÆÑÝáÓ ÐáÕÝÆÐ ÔÏÖÆØ Î ÖåÊ ÊÖÙÉÎÛ ´×ÔÇËÓÓÔ
ÕÔÐÆÍÆØËÑËÓ ÐÑÆÓÔÈáÏ ×Ô×ØÆÈ ÈÔÏ×Ð ¾ËÏÇÆÓÎÛÆÓÆ  É  ÔÇÔÍÓÆÝËÓÓáÛ È ÜËÑÔÒ ÐÆÐ
lÞÎÇÆÓÑÎÉ{ ÞÎÇÆÓÎØá  ×ÎÛÎÙØ ×ÐÔÖËË È×ËÉÔ þ l×ÆÑÊÌÎÉÙØ{  ÐáÏÆØ ÐÔÓÉÖÆØ ÇÙÖÐÙØ
ÒÆÓÉáØ ÓÆÏÒÆÓ ÊÙÖÒËÓ ÙÞÙÓ ÙÏÞáÓ  ÐÙÞÝÎ ÊÌÆÑÆÎÖ ÐÆÖÑáÐ ×ÙÑÊÙÍ ÓÙÐÙÍ ØÆÒÆ
ØÆØÆÖ ÆÊÉÙ ÆÊÑáÔÉÑá ÎÝÐÎ ÔÏÖÆØ ¸ÆÐ ÐÆÐ ãØÔ ÈÔÏ×ÐÔ ÓÆ×ÝÎØáÈÆÑÔ  Øá× ÝËÑ ËÉÔ
×ÑËÊÙËØ ÕÖÎÍÓÆØâ Ô×ÓÔÈÓáÒ åÊÖÔÒ ÕÑËÒËÓÓÔÉÔ ÈÔÏ×ÐÆ ÉÊË ÎÒËÑÎ×â Î ÐÑÆÓÔÈáË
ÕÔÊÖÆÍÊËÑËÓÎå ÐÆÖÆÝÆÇËËÈ ÕÔãØÔÒÙ ËÉÔ ×Ô×ØÆÈ ÊÔ×ØÆØÔÝÓÔ ØÔÝÓÔ ÔÕÖËÊËÑåËØ ÐÑÆÓÔÈÙä
×ØÖÙÐØÙÖÙ ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎ ÉÔ×ÕÔÊ×ØÈÔÈÆÈÞËÏ ÝÆ×ØÎ ÓÆ×ËÑËÓÎå ¾ÎÇÆÓÎÊ×ÐÔÉÔ ©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÆ
ÓÆÝÆÑÆ ;9, È °ÆÐ ÈÎÊÓÔ ÎÍ ÕÖÎÈËÊËÓÓáÛ ×ÕÎ×ÐÔÈ ÓË×ÒÔØÖå ÓÆ ÔÕÖËÊËÑËÓÓáË ÖÆÍÑÎÝÎå È
×Ô×ØÆÈË ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÉÔ ÔÇàËÊÎÓËÓÎå ÈÔ ÉÑÆÈË × ¾ÎÇÆÓÎÊÆÒÎ ÚÎÉÙÖÎÖÙäØ È Ô×ÓÔÈÓÔÒ
ÔÊÓÎ Î ØË ÌË ÐÑÆÓá ³Ô ãØÎ ÉÖÙÕÕá ÎÒËÑÎ Î ×ÔÇÎÖÆØËÑâÓÔË ÓÆÎÒËÓÔÈÆÓÎË lÙÍÇËÐ{
lÙÍÇËÐÔÈÜá{ åÈÑåÈÞËË×å ÕÔÑÎØÔÓÎÒÔÒ þ ÔÓÔ ÔÇÔÍÓÆÝÆÑÔ ÕÔÊÊÆÓÓáÛ ÛÆÓÆ ¹ÍÇËÐÆ
lÙÍÇËÐÎÏÆÓ{ÙÍÇËÐÔÈÜá  ÌÎØËÑËÏ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÛÆÓÆ ¹ÍÇËÐÆ lÒÆÒÑËÐÆØÎ ÙÍÇËÐ{ 
´ÊÓÆÐÔ ãØÔ ÓÆÎÒËÓÔÈÆÓÎË ÓËÑâÍå ÕÙØÆØâ × ÕÔÍÊÓÎÒ ãØÓÔÓÎÒÔÒ lÙÍÇËÐ{ ·ÐÆÌËÒ È
×ÔÝÎÓËÓÎÎ  É ºÆÍÑÆÑÑÆÛÆ ÎÇÓ ¶ÙÍÇÎÛÆÓÆ l²ÎÛÒÆÓÓÆÒËÏÎ §ÙÛÆÖÆ{ ­ÆÕÎ×ÐÎ
ÇÙÛÆÖ×ÐÔÉÔÉÔ×Øå Ë×ØâØÆÐÎË×ØÖÔÐÎl¸ÖÎÕÑËÒËÓÎÔØÓÔ×åØ×åÐ ÙÍÇËÐÆÒ ÔÊÓÔ >ÎÍÓÎÛ@þ
¦ÛÒËÊÔȧ¦©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÔ þ ×
¨çÑÎÊÎ ¸ÔÉÆÓ ™ þ ­ §ÆÞÐÔÖØØÆÖÍáð þ ×  ´Ç ãØÔÒ ×ÈÎÊËØËÑâ×ØÈÙËØ Î ÔÊÎÓ
ÔØÖáÈÔÐÎÍØÆØÆÖ×ÐÔÏÑËØÔÕÎ×Îl´ÐÔÑÔɹÚáÓÆÖ§ËÑÔÏØÆÒÉÊËÈÕÆÊÆËØÖªËÒÆÇáÑÆ
ÐÖËÕÔ×Øâ °ÙÓÉÙÖÆØ ÌÎØËÑÎ ÔØØÙÊÆ ÕËÖ×ÎÑÎÑÎ×â È ¹ÖÉËÓÝ ¸ÆÒ ×ÔÔÖÙÊÎÑÎ ÐÖËÕÔ×Øâ Î Ëæ
ÓÆÍÈÆÑÎ ØÔÌË °ÙÓÉÙÖÆØÔÒ{ ®×ØÔÖÎå ¸ÆØÆÖÎÎ È ÊÔÐÙÒËÓØÆÛ Î ÒÆØËÖÎÆÑÆÛ þ ²  þ ×
 ³Ë×ÔÒÓËÓÓÔÖËÝâØÙØÎÊËØÔ ÈÖËÒËÓÎÕÖÆÈÑËÓÎå¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ

·ÙÑØÆÓÔÈ ¸® °ÔÝËÈáË ÕÑËÒËÓÆ µÖÎÆÖÆÑâå È ;9 þ ;9,, ÈÈ ÈÔÕÖÔ×á ãØÓÎÝË×ÐÔÏ Î
×ÔÜÎÆÑâÓÔÏÎ×ØÔÖÎÎ þ ²³ÆÙÐÆþ ×

ªËØÆÑâÓËË×ÒØÆÒÌË

¸ÆÒÌËþ ×

· ÕÑËÒËÓÓáÒÎ ÕÔÊÖÆÍÊËÑËÓÎåÒÎ ÖÆÍÓÔÉÔ ÙÖÔÈÓåÎÛÇáÑÔ ·Ò·ÙÑØÆÓÔȸ®´ÕáØ
ÆÓÆÑÎÍÆ ØÖÆÊÎÜÎÔÓÓáÛ ×ÕÎ×ÐÔÈ  lÕÑËÒËÓ ÎÑÆØÎÏÆ{  ·ÖËÊÓåå ¦ÍÎå È ÊÖËÈÓÔ×ØÎ Î
×ÖËÊÓËÈËÐÔÈâË Î×ØÔÖÎåÎ ÐÙÑâØÙÖÆ þ ²þ × 

¦ÛÒËÊÔȧ¦©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÔ þ ×





ÞÎÇÆÓÎÊá ¨ØÔÖÔË ÕÑËÒå þ ÐÆÍÆÛÎ Î ØÖËØâË ÕÑËÒå þ ÒÆÓÉáØá{ Å×ÓÔ ÝØÔ È ÊÆÓÓÔÒ
×ÑÙÝÆËØËÖÒÎÓlÙÍÇËÐ{ÕÖÎÒËÓËÓÈ ×Òá×ÑËÕÔÑÎØÔÓÎÒÆÎ ÔØÖÆÌÆËØ×ÎØÙÆÜÎä×ÐÔÖËË;9È
ÐÔÉÊÆÙÐÆÍÆÓÓáËØÖÎÉÖÙÕÕáÔÇÖÆÍÔÈáÈÆÑÎËÊÎÓÔËãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔËÜËÑÔË°ÖÔÒËØÔÉÔÍÆ
ÝÆ×Øâä ãØÓÎÝË×ÐÎÛ ÓÆ×ÑËÊÓÎÐÔÈ lÙÍÇËÐÔÈ{ ÍÆÐÖËÕÎÑ×å ãØÓÔÓÎÒ lØÆØÆÖ{ ÓÆÕÖÎÒËÖ È
·ÎÇÎÖ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË µÔ×ÑËÊÓÎÏ ØËÖÒÎÓ ÚÙÓÐÜÎÔÓÎÖÔÈÆÑ Î È ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊË Ô ÝËÒ ÖËÝâ
ÕÔÏÊËØ ÊÆÑËË ²ÔÌÓÔ ÕÔÑÆÉÆØâ ÝØÔ ãØÔ ÓÆÎÒËÓÔÈÆÓÎË ÇáØÔÈÆÑÔ Î È ¾ÎÇÆÓÎÊ×ÐÔÒ
©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈË ×Ò ÓÆÕÖÎÒËÖ ÈáÖÆÌËÓÎË l¸äÒËÓ×ÐÎË ØÆØÆÖá{ È ÖÙ××ÐÎÛ ÑËØÔÕÎ×åÛ
ÕÖÎÒËÓÎØËÑâÓÔ ÐÔ ÈØÔÖÔÏ ÕÔÑÔÈÎÓË ;9 È  ÇÙÊÙÝÎ ÔÐÔÓÝÆØËÑâÓÔ ÍÆÒËÓËÓÔ ÓÆ ÕÔÓåØÎË
lÙÍÇËÐ{ ÑÎÞâ ÕÔ×ÑË ÕËÖË×ËÑËÓÎå È ÕËÖÈÔÒ ÊË×åØÎÑËØÎÎ ;9, È ÐÖÙÕÓÔÉÔ ÒÆ××ÎÈÆ ÐÔÝËÈÔÉÔ
ÓÆ×ËÑËÓÎåÎÍlÞÎÇÆÓÎØÔÈ{È ·ÖËÊÓää¦ÍÎäÎ ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎåØÆÒ»ÎÈÎÓ×ÐÔÉÔÎ §ÙÛÆÖ×ÐÔÉÔ
ÛÆÓ×ØÈ
¸ÔÝÓáÛ ÊÆÓÓáÛ Ô ÝÎ×ÑËÓÓÔ×ØÎ ÓÆ×ËÑËÓÎå ¾ÎÇÆÓÎÊ×ÐÔÉÔ ©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÓËØ ¸ËÒ ÓË
ÒËÓËË È ÑÎØËÖÆØÙÖË ÊÑå ÓÆÝÆÑÆ ;9, È ÕÖÎÈÔÊåØ ÜÎÚÖÙ  ÒÑÓ ÝËÑ ®Í ãØÔÉÔ ÝÎ×ÑÆ
ÔÐÔÑÔ Øá×ÝËÑÙÞÑÎ× ¾ÎÇÆÓÎÊÆÒÎÈ ·ÖËÊÓää¦ÍÎä
è þû û é ÿû °ÆÐ ÙÌË ÔØÒËÝÆÑÔ×â ÉÖÆÓÎÜá ×ÔÇ×ØÈËÓÓÔ ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá
²ÆÓÉáØ×ÐÔÉÔäÖØÆ ÔÐÔÓÝÆØËÑâÓÔÔÕÖËÊËÑÎÑÎ×âÑÎÞâÐ ÓÆÝÆÑÙ;9,ȸÔÉÊÆÓÆÍÆÕÆÊËÔÓÎ
ÕÖÔÛÔÊÎÑÎ ÕÔ Ö ¨ÔÑÉË ÓÎÍÔÈâåÛ Ëæ þ Ö §ÙÍÆÓÙ  ÓÆ ÈÔ×ØÔÐË þ ÕÔ Ö ®ÖØáÞ ÕÔÊ
ÔÕÖËÊËÑËÓÓáÒ×ÔÒÓËÓÎËÒ Î ×ÖËÊÓËÒÙØËÝËÓÎäÖ¸ÔÇÔÑƳÆäÉ˳ÔÉÆÏ×ÐÆå´ÖÊÆÍÆÓÎÒÆÑÆ
ÓÎÍÔÈâå Ö ·áÖªÆÖâÎ þ ÖÆÏÔÓ µÖÎÆÖÆÑâ×ÐÎÛ °ÆÖÆÐÙÒÔÈ ÊÆÑËË ÒËÌÊÙ ¦ÖÆÑâ×ÐÎÒ Î
°Æ×ÕÎÏ×ÐÎÒÎ ÒÔÖåÒÎ þ ØËÖÖÎØÔÖÎä ÔØ Ù×Øâå Ö ¹ÖÆÑÆ ÅÎÐÆ  ÊÔ ×ËÈËÖÔÈÔ×ØÔÝÓÔÉÔ ÇËÖËÉÆ
°Æ×ÕÎå ×ËÈËÖÓÔÉÔ Î ×ËÈËÖÔÈÔ×ØÔÝÓÔÉÔ ÇËÖËÉÆ ¦ÖÆÑâ×ÐÔÉÔ ÒÔÖåÎ ÊÔÙ×Øâå·áÖªÆÖâγÆ
×ËÈËÖËÎÓÔÉÊÆãØÙÉÖÆÓÎÜÙÕÖÔÈÔÊåØ×ÖÆÍÙäÌÓËËÖ°ÆÒáÝØÔÓËØÔÝÓÔþ ×ÐÔÖËËÈ×ËÉÔÔÓÆ
ÕÖÔÛÔÊÎÑÆ ÔÐÔÑÔ ·ÆÒÆÖ×ÐÔÏ ±ÙÐÎ ÓÎÍÔÈâËÈ Ö ·ÆÒÆÖá  ÊÆÑËË þ È ÖÆÏÔÓË ÖËÐ °ÎÓËÑá
°ÎÓËÑâÝÎÐÆ Î ·ÆÐÒÆÖá ÙÛÔÊå ÍÆØËÒ È ÓÆÕÖÆÈÑËÓÎÎ É ¹Úá É ¸ÙÖÆØÆÙ  ÍÆØËÒ È ×ØÔÖÔÓÙ
ÈËÖÛÓËÉÔ ØËÝËÓÎå ÖËÐ ¹Úá Î ¦å ³Ô ãØÎ ÉÖÆÓÎÜá ÓË ÇáÑÎ ÓËÎÍÒËÓËÓÓáÒÎ ÕÔ×ÑË ÖÆ×ÕÆÊÆ
§ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá ÓÔÉÆÏÜá ÓÆÝÆÑÎ ÕËÖËÛÔÊÎØâ Î ÓÆ ÕÖÆÈáÏ ÇËÖËÉ Ö ¨ÔÑÉÎ ÔÊÓÆÐÔ È  þ
Û ÉÔÊÆÛãØÆØËÖÖÎØÔÖÎåËßæ×ÝÎØÆÑÆ×âl°ÖáÒ×ÐÔÏ×ØÔÖÔÓÔÏ{ÕÔãØÔÒÙÔÐÔÓÝÆØËÑâÓÔË
ÍÆÐÖËÕÑËÓÎË ÎÛ ØÙØ ÓÆ ÕÖÔ×ØÖÆÓ×ØÈË Ð äÉÙ ÔØ Ö ²ËÊÈËÊÎÜá Î ÊÔ Ö °ÙÒá ÈÐÑäÝÎØËÑâÓÔ 
ÕÖÔÎÍÔÞÑÔÑÎÞâÈ ×ËÖËÊÎÓË;9,È
³Æ×ËÑËÓÎË ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá È ÕËÖÈÔÏ ÕÔÑÔÈÎÓË ;9, È þ È ÕËÖÎÔÊ ÓÆÎÈá×ÞËÉÔ
ÒÔÉÙßË×ØÈÆ ãØÔÉÔ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ þ ÊÔ×ØÎÉÆÑÔ ÕÔ ÖÆÍÓáÒ ÕÔÊ×ÝËØÆÒ  Øá× ÝËÑ ÎÑÎ
ÊÆÌË ×ÈáÞË  ÒÑÓ ³Ô ÍÆØËÒ ãØÆ ÝÎ×ÑËÓÓÔ×Øâ Çá×ØÖÔ ÕÔÞÑÆ ÓÆ ÙÇáÑâ ÎÍÍÆ ÒÆ××ÔÈÔÏ
ÉÎÇËÑÎ ÑäÊËÏ ÈÔ ÈØÔÖÔÏ ÕÔÑÔÈÎÓË ;9, È È ÛÔÊË ãÕÎÊËÒÎÏ Æ ØÆÐÌË ÕÔ ÕÖÎÝÎÓË ÙÛÔÊÆ
ÒÓÔÉÎÛ ÐÑÆÓÔÈ È ÊÖÙÉÎË ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ  ÓÔ Ð ÐÔÓÜÙ ;9, þ ÓÆÝÆÑÙ ;9,, ÈÈ ÇáÑÆ Ëßæ
ÍÓÆÝÎØËÑâÓÔÏþ ÊÔØá×ÝËÑ
°ÑÆÓÔÈáÏ ×Ô×ØÆÈ ÓÔÉÆÏÜËÈ ÎÍÙÝËÓ ÓËÕÑÔÛÔ ÓÔ ËÊÎÓÔÉÔ ÒÓËÓÎå Ô ÓËÒ ØÆÐÌË ÓËØ þ
ÝÎ×ÑÔ ÕÑËÒËÓÓáÛ ÎÑËÏ lÙÑÙ×ÔÈ{ þ ÕÔ ÖÙ××ÐÔÏ ØËÖÒÎÓÔÑÔÉÎÎ  ÈÛÔÊÎÈÞÎÛ È ³ÔÉÆÏ×ÐÙä
´ÖÊÙ Ù ÖÆÍÓáÛ Î××ÑËÊÔÈÆØËÑËÏ ÓË ×ÔÈÕÆÊÆËØ ·ÐÆÌËÒ ÊÑå ;9, È §¦§°ÔÝËÐÆËÈáÒ È
ãØÔÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈË ÓÆ×ÝÎØáÈÆËØ×å  ÐÑÆÓÔÈ ²ÆÓÉáØ ³ÆÏÒÆÓ °ÔÓÉÖÆØ °áÕÝÆÐ °ÎÏÆØ
¸ÆÓÉÙÝÎÓ °ÔÑÉÎÓ ¦ÑÉÎÓ ¦ÑÝáÓ  ½ÙÇÑÆÐ °ÆÓÑáÐ °ÆÓÉÑá  °ÎÖËÎØ §ÆÏÉÙÖ ¸ÆÏÊÌÙØ
§ÔÖÉÆÒ×á ¸ÙÖÛÒËÓ ¦×Ð °ËÓËÉË× ªÑå ;9, þ ;9,, ÈÈ ¨¨ ¸ÖËÕÆÈÑÔÈ ØÆÐÎÛ ÐÑÆÓÔÈ
ÓÆÍáÈÆËØ  ÙÐÆÍáÈÆå ÝØÔ ÈÒË×ØË × ÕÔÊÖÆÍÊËÑËÓÎåÒÎ ÎÑËÏ ÝÎ×ÑÔ ÎÛ ÊÔ×ØÎÉÆÑÔ ØÔÉÊÆ ÊÔ
®ÇÓ¶ÙÍÇÎÛÆÓ®×ÚÆÛÆÓκÆÍÑÆÑÑÆÛ²ÎÛÒÆÓÓÆÒËÏÎ §ÙÛÆÖÆ ­ÆÕÎ×ÎÇÙÛÆÖ×ÐÔÉÔÉÔ×Øå 
µËÖÕÖËÊÎ×Î ÕÖÎÒ¶µªÌÆÑÎÑÔÈÔÏþ ²þ ×

·ÙÑØÆÓÔȸ®°ÔÝËÈáË þ ×°ÑåÞØÔÖÓáÏ·©·ÙÑØÆÓÔȸ®©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÆ þ ×


¸ÖËÕÆÈÑÔȨ¨®×ØÔÖÎå þ ×

´ÇÍÔÖÒËØÔÊÎÐÎÕÔÊ×ÝËØÔÈÝÎ×ÑËÓÓÔ×ØÎÓÆ×ËÑËÓÎå³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊáÎ ÔÇßÎËÈáÈÔÊá×Ò
ØÆÒÌËþ ×

°ÔÝËÐÆËÈ §¦§ ³ÔÉÆÏ×ÐÔÖÙ××ÐÎË ÔØÓÔÞËÓÎå È ;9 þ ;9,,, ÈÈ þ ¦ÑÒƦØÆ ³ÆÙÐÆ
þ ר ×ÐÔÇÐÆÛÕÖÎÈËÊËÓáÓÆÞÎÈÆÖÎÆÓØáÓÆÍÈÆÓÎÏ




 ³ÔÈ ÊÆÓÓáÛ×ÕÎ×ÐÆÛÔ×ÓÔÈÓáËÕÑËÒËÓÓáËÉÖÙÕÕáÓËÔØÊËÑËÓáÔØÎÛÔØÈËØÈÑËÓÎÏ
Ô×ÔÇËÓÓÔÙ ÕÔ×ÑËÊÓËÉÔÎ××ÑËÊÔÈÆØËÑå»ÔØåÔÓ×ÆÒÙÐÆÍáÈÆËØÓÆÕÔ×ØËÕËÓÓÔËÈÔÍÖÆ×ØÆäßËË
lÖÆÍÈËØÈÑËÓÎË{ ÕÑËÒËÓÓáÛ ÎÑËÏ ¸ËÒ ÓË ÒËÓËË ÔØÊËÑâÓáË ÊÔÐÙÒËÓØá ÈØÔÖÔÏÕÔÑÔÈÎÓá
;9, þ ÓÆÝÆÑÆ ;9,, ÈÈ ÕÔÍÈÔÑåäØ ÙØÈËÖÌÊÆØâ ÝØÔ Ô×ÓÔÈÓáÛ ÐÑÆÓÔÈ ÇáÑÔ  ÓÔ
ÐÔÓÐÖËØÓáÏÓÆÇÔÖÎÛÕÔÐÆÓËÕÔÊÊÆËØ×åÖÆ×ÞÎÚÖÔÈÐË
°ÆÐ ÙÌË ÙÐÆÍáÈÆÑÔ×â Ð ÓÆÝÆÑÙ ;9, È ÕÖÎÒËÓÎØËÑâÓÔ Ð ÓÆ×ËÑËÓÎä ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá
×ØÆÑ ÞÎÖÔÐÔ ÙÕÔØÖËÇÑåØâ×å ÕÔÑÎØÔÓÎÒ lÓÔÉÆÏ{ ³ÆÉÆÎ  ÐÔØÔÖáÏ ÎÒËÑ Î ãØÓÎÝË×ÐÎÏ
×Òá×Ñ ®ÓÔÉÊÆ×ÎÓÔÓÎÒÔÒÕÔÓåØÎål³ÆÉÆÎ{ÊÑåÍÓÆØγÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊáÈá×ØÙÕÆÑØËÖÒÎÓ
l²ÆÓÉáØ{ l²ÆÓÉáØ×ÐÎË ÑäÊÎ{ lÖÆØâ ²ÆÓÉáØ×ÐÆå{ þ ÕÖÔÎÍÈÔÊÓáË ÔØ ÓËÉÔ  ØÆÐÌË È
ÔÕÖËÊËÑËÓÓáÛ×ÑÙÝÆåÛåÈÑåÈÞÎÏ×åÕÔÑÎØÔÓÎÒµÔÐÆÍÆØËÑâÓÔÔÊÓÆÐÔÝØÔÕÔÔØÓÔÞËÓÎäÐ
Ô×ÓÔÈÓÔÏÝÆ×ØÎÌÎØËÑËÏãØÔÉÔÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÖÙ××ÐÎËÎ×ØÔÝÓÎÐÎÈ ;9,ÈÝÆ×ØÔÙÕÔØÖËÇÑåÑÎÎ
ÓÆÎÒËÓÔÈÆÓÎË l³ÆÉÆÏ×ÐÎË ¸ÆØÆÖá{ ÎÒËÈÞËË ÔØÝËØÑÎÈÙä ãØÓÎÝË×ÐÙä ÔÐÖÆ×ÐÙ ÎÇÔ ÔÓÔ
ÈÈÔÊÎÑÔ ÓÆ×ËÑËÓÎË ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá È ÔÊÎÓ ÖåÊ × Ô×ØÆÑâÓáÒÎ lØÆØÆÖÆÒÎ{ lÐÆÍÆÓ×ÐÎÒÎ{
lÐÖáÒ×ÐÎÒÎ{lÆ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎÒÎ{Î ØÊ §ÔÑËËØÔÉÔ×ÖËÊÎÍÓÆØγÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊáÐÆÐÈÎÊÓÔ
ÎÍ ÔØÊËÑâÓáÛ Î×ØÔÝÓÎÐÔÈ ÇáÑ ÓÆ ÛÔÊÙ Î ãØÓÔÓÎÒ lØÆØÆÖá{ Î×ÕÔÑâÍÔÈÆÈÞÎÏ×å ÕÔ
ÔØÓÔÞËÓÎä Ð ×ÑÙÌÎÑáÒ ÉÖÙÕÕÆÒ ÎÓÔÉÊÆ þ ÐÔ È×ËÒÙ ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎ ÉÔ×ÕÔÊ×ØÈÔÈÆÈÞËÒÙ
ÓÆ×ËÑËÓÎä ¨ÆÌÓÔ ÕÔÊÝËÖÐÓÙØâ ÝØÔ È ÝÎ×ÑÔ ãØÔÉÔ ÓÆ×ËÑËÓÎå ÍÓÆØÓáÒÎ ÓÔÉÆÏÜÆÒÎ ÓË
ÈÐÑäÝÆÑÎ×â ÓËÐÔØÔÖáË ÕÔÊÊÆÓÓáË ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÓÆÕÖÎÒËÖ ØÆÐ ÓÆÍáÈÆËÒáË lÎÞØËÐÎ{ þ
ÕÑÆØÎÈÞÎËÓÔÉÆÏÜÆÒÊÆÓâ×ËÈËÖÔÍÆÕÆÊÓáËÉÖÙÕÕáÇÆÞÐÎÖÎ ØÆØÆÖµÖÎÙÖÆÑâå
®ÒËäßÎË×åÊÆÓÓáËÕÔÍÈÔÑåäØÍÆÐÑäÝÎØâÝØÔÐ ×ËÖËÊÎÓË;9,ÈÈ ÖËÍÙÑâØÆØËãØÓÎÝË×ÐÎÛ
ÕÖÔÜË××ÔÈÈ ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊËÕÖÔÎÍÔÞÑÔ×ØÆÓÔÈÑËÓÎË×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓÔÏÓÆÖÔÊÓÔ×ØÎÓÔÉÆÏÜËÈÎÑÎ
ÓÔÉÆÏ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ åÈÑåÈÞËÏ×å ÒÓÔÉÔÕÑËÒËÓÓáÒ ÕÔãØÔÒÙ ÓË ×ÑÎÞÐÔÒ Ù×ØÔÏÝÎÈáÒ ãØÓÎÝË×ÐÎÒ
ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎËÒ ¨ ÊÆÑâÓËÏÞËÒ ÔÓÔ ÕËÖËÌÎÑÔ ×ÙßË×ØÈËÓÓáÏ ÕÖÔÜË×× ØÖÆÓ×ÚÔÖÒÆÜÎÎ ÝØÔ ×ØÆÈÎØ
Ëßæ ÓËÊÔ×ØÆØÔÝÓÔ ÖÆÍÖÆÇÔØÆÓÓÙä ÓÆÙÝÓÙä ÕÖÔÇÑËÒÙÖÆÍÑÎÝËÓÎåãØÓÎÝË×ÐÔÏÔÇßÓÔ×ØÎÕËÖÎÔÊÆ
ËÊÎÓ×ØÈƳÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊáÎ ÕÔÍÊÓËÏÞËÉÔÓÔÉÆÏ×ÐÔÉÔãØÓÔ×ÆÕÔØËÖåÈÞËÉÔÈ ÛÔÊË×ÈÔËÉÔÖÆÍÈÎØÎå
ØÆØÆÖ×ÐÙäÐÔÒÕÔÓËÓØÙ×ÈÔËÉÔãØÓÎÝË×ÐÔÉÔ×ÆÒÔ×ÔÍÓÆÓÎå
í    ìü   û
ý  ·ØÖÔÉÔ ÉÔÈÔÖå Ô ÉÖÆÓÎÜÆÛ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ
ØÔÝÓËËÐÓåÌË×ØÈÆÒÔÌÓÔÉÔÈÔÖÎØâÑÎÞâ× ÓÆÝÆÑÆÕÖÆÈÑËÓÎåØÆÒ¸ÆÏÇÙÉÎÊÔÈØË× ÐÔÓÜÆ
;9 È ÎÑÎ ÊÆÌË ÕÔ×ÑË  þ  ÉÉ ³Ô ÓÆ ×ÆÒÔÒ ÊËÑË ÐÆÐ ¸äÒËÓ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ ØÆÐ Î
·ÎÇÎÖ×ÐÔË ÐÓåÌË×ØÈÔ ×ÐÔÖËË È×ËÉÔ ÕÔÈØÔÖåÑÎ ÉÖÆÓÎÜá ÈÎÑÆÏåØÆ ½ÎÒÉθÙÖÆ þ ÒËÓåÑÎ×â
ÑÎÞâ×ØÔÑÎÝÓáËÜËÓØÖᨠÕËÖÎÔʸäÒËÓ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆ ÊÔÐÔÓÜÆ;9þ ÓÆÝÆÑÆ;9,ÈÈ ËÉÔ
ØËÖÖÎØÔÖÎå ÓÆ ÍÆÕÆÊË ÊÔÛÔÊÎÑÆ ÊÔ ·áÑÈËÓ×ÐÔ þ ®ÖËÓ×ÐÔÉÔ ÒËÌÊÙÖËÝâå ÓÆ äÉËÍÆÕÆÊË
ÉÖÆÓÎÝÆ× ÓÔÉÆÏ×ÐÎÒÎÈÑÆÊËÓÎåÒÎÔ ÐÔØÔÖáÛÖËÝâÞÑÆÈáÞ˳ÔÓËÎ×ÐÑäÝËÓÔÝØÔÈ ÍÔÓË
ÒÆÐ×ÎÒÆÑâÓÔÉÔ ×ÇÑÎÌËÓÎå ÉÖÆÓËÏ ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá Î ¸äÒËÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ þ È ÖÆÏÔÓË
×ÖËÊÓËÉÔ ØËÝËÓÎå Ö ¸ÔÇÔÑÆ ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÔ ÈÆ××ÆÑâÓÔË ÕÔ×ÑËÊÓËÒÙ ÐÓåÌË×ØÈÔ × ÓÔÉÆÏ×ÐÎÒ
ÓÆ×ËÑËÓÎËÒ ÝØÔ ÈáØËÐÆËØ ÎÍ ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÏ ÉÖÆÒÔØá  É ÛÆÓÙ °ÙÝÙÒÙ ÉÊË ×ÐÆÍÆÓÔ
¸ÖËÕÆÈÑÔȨ¨®×ØÔÖÎå þ ×
¸ÆÒÌËþ ×

¦ÓÆÑÎÍÎÛ×Ò®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ ×

¨Ô È×åÐÔÒ ×ÑÙÝÆË È ÎÛ ×Ô×ØÆÈË ÇáÑÎ ÐÑÆÓá²ÆÓÉáسÆÏÒÆÓ°ÔÓÉÖÆØ °ÎØÆÏ°áÕÝÆÐ
°ÎÏåظÙÖÛÒËÓ§ÔÖÑÆÐ ·ÒØÆÒÌË 

·ÒÚÖÆÍÙÎͳÎÐÔÓÔÈ×ÐÔÏÑËØÔÕÎ×Îl ÈÔ¦ÍØÔÖÔÐÆÓÎ×ÙßÎγÔÉÆÎ{ µ·¶±þ Øþ
× 

®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ ×

·ÒÓÆÕÖÎÒËÖµ·¶±þ Øþ ×

®×ÛÆÐÔÈ ª²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ ×

´ÇãØÔÒÊËØÆÑâÓËË×ÒØÆÒÌËþ ×

³ËÐÔØÔÖáË ÊÆÓÓáË ÔÇ ãØÎÛ ÉÖÆÓÎÜÆÛ ÓÆ ÍÆÕÆÊË ×Ò ¸ÔÒÎÑÔÈ ³¦ ¸äÖÐÔåÍáÝÓÔË
ÓÆ×ËÑËÓÎË ­ÆÕÆÊÓÔ·ÎÇÎÖ×ÐÔÏ ÖÆÈÓÎÓá È ÐÔÓÜË ;9, þ ÕËÖÈÔÏ ÝËØÈËÖØÎ ;,; ÈÈ þ ¸ÔÒ×Ð
þ ×





l ÐÔØÔÖáË ÓÔÉÆÏ×ÐÎË ÙÑÙ×á ¸ÆÏÇÙÉÎÓ äÖØ ÐÔØÔÖáË ÐÔÝËÈÆÑÎ × ØÔÇÔä{ ÄÌÓáË
ÉÖÆÓÎÜá ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ØÔÝÓÔ ÓË ÎÍÈË×ØÓá ÓÔ ÕÖÎ×ÙØ×ØÈÎË È ÑËÉËÓÊÆÖÓáÛ ÈÔÏ×ÐÆÛ ÛÆÓÆ
°ÙÝÙÒÆ ÎÍ ÝËØáÖËÛ lÔØÖåÊÔÈ{ ÉÖÙÕÕá l§ÆÖÆÇÆ{ ÐÆÐ ×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓÔÉÔ lÔØÖåÊÆ{ ÉÔÈÔÖÎØ Ô
ÈÛÔÌÊËÓÎÎ ØäÖÐ×ÐÔÉÔ ÓÆ×ËÑËÓÎå §ÆÖÆÇÎÓ×ÐÔÏ ×ØËÕÎ ÓÆ äÉÔÈÔ×ØÔÐË È ×Ô×ØÆÈ ÛÆÓ×ØÈÆ µÔ
×Ô×ËÊ×ØÈÙ× ÓÎÒÎÈ ÇÆ××ËÏÓËÖ´ÒÎÈ ¸äÒËÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ×ÐÔÖËËÈ×ËÉÔÈÛÔÊÎÑÎÎ ÝÆØá
³Æ äÉÔÈÔ×ØÔÐË ØÆÐÎÒ ÔÇÖÆÍÔÒ ÉÖÆÓÎÜÆ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÊÔÛÔÊÎÑÆ ÕÔÝØÎ ÊÔ ÑËÈÔÇËÖËÌâå Ö
´ÇΪÆÑËËÓÆÈÔ×ØÔÐËÔÓÆÕÖÔÛÔÊÎÑÆÕÔ×Ô×ËÊ×ØÈÙ× ØÆÐÓÆÍáÈÆËÒÔϵËÉÔÏ´ÖÊÔÏÖÙ××ÐÎÛ
Î×ØÔÝÓÎÐÔÈ ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔË ÔÇàËÊÎÓËÓÎË ³ÆÖáÒ×ÐÎÛ ×ËÑâÐÙÕÔÈ  ³Æ ×ËÈËÖË È ÕËÖÎÔÊ
·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ËÉÔ ØËÖÖÎØÔÖÎå ÕÖÔ×ØÎÖÆÑÆ×â ÕÔ Ö ®ÖØáÞÙ ÊÆÑËÐÔ ÍÆ Ù×ØâË ¸ÔÇÔÑÆ
ÊÔÛÔÊå ÊÔ ÓÎÍÔÈâËÈ ´ÇÎ ·ÎÇÎÖ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ åÈÑåÑÔ×â ÕÔÑÎãØÓÎÝÓáÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ þ
ÓÆÖåÊÙ × ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎ ÊÔÒÎÓÎÖÔÈÆÈÞÎÒ ØÆØÆÖ×ÐÎÒ ÓÆ×ËÑËÓÎËÒ È ÓËÉÔ ÈÛÔÊÎÑÎ ÛÆÓØá
Ô×ØåÐÎ ÒÆÓ×Î ÈÔÉÙÑá Î ×ËÑâÐÙÕáµÖÆÈÊÆÈ ÓËÐÔØÔÖáÛ×ÑÙÝÆåÛÕÔÊãØÓÔÓÎÒÔÒlÔ×ØåÐ{
ÖÙ××ÐÎÛÎ×ØÔÝÓÎÐÔÈÒÔÉÑÎ×ÐÖáÈÆØâ×åÎ ØäÖÐ×ÐÎËÉÖÙÕÕáþ lÎÞØËÐÎ{ È ÖÆÏÔÓË·áÑÈËÓ×ÐÔ
þ ®ÖËÓ×ÐÔÉÔ ÒËÌÊÙÖËÝâå  ÊÆÈÞÎË ÓÆÝÆÑÔ ØÆØÆÖ×ÐÔÇÆÞÐÎÖ×ÐÔÒÙ ÓÆ×ËÑËÓÎä µËÖÒ×ÐÔÉÔ
µÖÎÙÖÆÑâå
´ÇßËËÝÎ×ÑÔÓÆ×ËÑËÓÎåÈ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÎÍÈË×ØÓÔ ÑÎÞâÕÖÎÇÑÎÍÎØËÑâÓÔ¨ ÝÆ×ØÓÔ×ØÎÈ
ÉÙ ×ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔÐÓåÍå«ÊÎÉËÖƸÆÏÇÙÉÎÊÆÓÆ×ÝÎØáÈÆÑÔ×âØá×lÝËÖÓáÛÑäÊËÏ{Ø
Ë å×ÆÝÓÎÐÔÈ ¨ ÉÖÆÒÔØË ®ÈÆÓÆ ,9 ÔÇ ÔÇÑÔÌËÓÎÎ ÊÆÓâä ãØÔÉÔ å×ÆÝÓÔÉÔ ÓÆ×ËÑËÓÎå
ÕÖÎÈÔÊÎØ×åÜÎÚÖÆÈ Øá×ÝËÑ ¸ÆÐÎÒÔÇÖÆÍÔÒÈ ÛÆÓ×ØÈËÓÆ×ÝÎØáÈÆÑÔ×âÔØÊÔØá×
lÝËÖÓáÛ ÑäÊËÏ{ ·ÑÔÌÓËË ÔÕÖËÊËÑÎØâ ÝÎ×ÑËÓÓÔ×Øâ ×ÔÇ×ØÈËÓÓÔ ØÆØÆÖ · ÔÊÓÔÏ ×ØÔÖÔÓá
ÝÆ×ØâÎÛÕÑÆØÎÑÆå×ÆÐÎ ÈÛÔÊÎÑÆÈ ×Ô×ØÆÈlÝËÖÓáÛÑäÊËÏ{· ÊÖÙÉÔÏ×ØÔÖÔÓáÚËÔÊÆÑâÓÆå
ÈËÖÛÙÞÐÆ×Ô×ØÆÈÑåÈÞÆå×ÔÇ×ØÈËÓÓÔlØÆØÆÖ×ÐÎÏ{×ÑÔÏÔÇßË×ØÈÆÓËÔØÓÔ×ÎÑÆ×âÐ å×ÆÝÓÔÒÙ
×Ô×ÑÔÈÎä µÔ×ÑËÊÓÎÏ ×ÑÔÏ ÇáÑ åÈÓÔ ÓË ×ÑÎÞÐÔÒ ÒÓÔÉÔÝÎ×ÑËÓÓáÒ ¸ÆÐ Ù ÕÖÆÈÎØËÑå
¸äÒËÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ®ÇÖÆÉÎÒÆ È  É ×ÔÇ×ØÈËÓÓáÛ ÈÔÏ×Ð ÎÍ lÐÆÍÆÐÔÈ{ ÓÆ×ÝÎØáÈÆÑÔ×â
ÑÎÞâ ÔÐÔÑÔ Øá× ÝËÑ ¦ È ÐÔÓÜË ;9, þ ÕËÖÈÔÏ ØÖËØÎ ;9,, ÈÈ È ÜËÓØÖÆÑâÓáÛ ÖÆÏÔÓÆÛ
ÇáÈÞËÉÔ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÎÒËÑÔ×â ÝÙØâ ÇÔÑâÞË  Øá× ÝËÑ ×ÑÙÌÎÑáÛ ØÆØÆÖ «×ÑÎ
ÙÝË×Øâ ÝØÔ · ©ËÖÇËÖÞØËÏÓ ÊÑå ÕËÖÈÔÏ ÝËØÈËÖØÎ ;9, È ÝÎ×ÑËÓÓÔ×Øâ lØäÒËÓ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ{
ÔÕÖËÊËÑåÑ È  Øá× ÝËÑ ØÔ ÔÇßÙä ÝÎ×ÑËÓÓÔ×Øâ ×ÎÇÎÖ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ È ×ËÖËÊÎÓË þ ÈØÔÖÔÏ
ÕÔÑÔÈÎÓË ;9, È ÒÔÌÓÔ ×ÝÎØÆØâ ÖÆÈÓÔÏ  Øá× ÝËÑ ÎÍ ÓÎÛ ÔÐÔÑÔ  Øá× åÈÑåÑÎ×â
ÈËÖÛÙÞÐÔÏ ÔÇßË×ØÈÆ  ·ÔÔØÓÔÞËÓÎË ÚËÔÊÆÑâÓÔÏ ÈËÖÛÙÞÐÎ Î å×ÆÝÓÔÏ ÝÆ×ØÎ ×ÎÇÎÖ×ÐÎÛ
ØÆØÆÖÈ ;9,ÈÒÔÉÑÔÇáØâÃØÔÉÔÈÔÖÎØÔ ØÔÒÝØÔlÝËÖÓÔË{ÓÆ×ËÑËÓÎËÎÍØÆØÆÖ×áÉÖÆÑÔ
ÈÆÌÓÙä ÖÔÑâ È ãØÓÎÝË×ÐÔÒ ÖÆÍÈÎØÎÎ ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÏ ÔÇßÓÔ×ØÎ ×ÎÇÎÖ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ ´ÓÔ
ÕÖÔÎ×ÛÔÊÎÑÔ ÔØ ÇÔÑËË ÖÆÓÓËÉÔ ÓÆ×ËÑËÓÎå ÐÔØÔÖÔË ÒÔÉÑÔ ÎÒËÓÔÈÆØâ×å lÎÞØåÐÆÒÎ{ Î
l×áÕáÖÆÒÎ{ ÈÔÍÒÔÌÓÔÔØl×ÆÈÎÖÔÈ{ ·ÔÇ×ØÈËÓÓÔØÆØÆÖ×ÐÆåÝÆ×ØâÔÇßË×ØÈÆÓÆÍáÈÆÈÞÆå×å
ÕÔØÔÒ ×ÑÙÌÎÑáÒÎ ØÆØÆÖÆÒÎ ÎÒËÑÔ ÞÎÇÆÓÎÊ×ÐÔØÆØÆÖ×ÐÔË ÕÖÔÎ×ÛÔÌÊËÓÎË µÔÐÆÍÆØËÑâÓÔ
ÝØÔ È ÓËÐÔØÔÖáÛ Î×ØÔÝÓÎÐÆÛ ÓÆ×ËÑËÓÎË ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ È ØÝ Î ØÆØÆÖ×ÐÔËÊËÑÎØ×åÓÆ
ØËÛ ÐØÔ ÌÎÑ ÕÔ lÈÔÑÔ×ØåÒ{ Ô×ËÊÑáË ÉÖÙÕÕá  Î ÓÆ ØËÛ ÐØÔ ÇáÑ ×Ô×ÖËÊÔØÔÝËÓ È lÙÑÙ×ÆÛ{
·ÎÇÎÖ×ÐÎËÑËØÔÕÎ×Î µÔ×ÑËÊÓÎËåÈÓÔÇáÑÎØÆØÆÖÆÒÎÈËÊÞÎÒÎÐÔÝËÈÔÏÎÑÎÕÔÑÙÐÔÝËÈÔÏ
ÔÇÖÆÍ ÌÎÍÓÎ ¨ÔÍÒÔÌÓÔ ÔÐÔÓÝÆØËÑâÓÔÏ ÐÔÓ×ÔÑÎÊÆÜÎÎ ×ÎÇÎÖ×ÐÔØÆØÆÖ×ÐÔÉÔ ãØÓÔ×Æ
ÕÔÒËÞÆÑÆÎÒËÓÓÔ×ÕËÜÎÚÎÐÆÛÔÍåÏ×ØÈËÓÓÔÏÌÎÍÓÎÕÔ×ÑËÊÓÎÛ
®×ÛÆÐÔȪ²° ÈÔÕÖÔ×ÙÔ ÐÑÆÓÔÈÔÏÕÖÎÓÆÊÑËÌÓÔ×ØθÆÏÇÙÉÎÊÔÈ
¸ÔÒÎÑÔȳ¦¸äÖÐÔåÍáÝÓÔËÓÆ×ËÑËÓÎË þ ×µÔÐÆÍÆØËÑâÓÔÝØÔãØÓÔÓÎÒlÝÆØ{
ÕÖÎ×ÙØ×ØÈÙËØ È ×ÕÎ×ÐË ÕÑËÒËÓ ÕÔÊÝÎÓåÈÞÎÛ×å ÛÆÓÙ ¦ÇÙÑÛÆÎÖÙ ·Ò ·ÙÑØÆÓÔÈ ¸®
°ÔÝËÈáËÕÑËÒËÓÆ þ × 

ºÆÏÍÖÆÛÒÆÓÔÈ©±®×ØÔÖÎå×ÎÇÎÖ×ÐÎÛØÆØÆÖ × ÊÖËÈÓËÏÞÎÛÈÖËÒËÓÊÔÓÆÝÆÑÆ;;ÈËÐÆ 
þ °ÆÍÆÓâþ ×

®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ ×

¸ÔÒÎÑÔȳ¦¸äÖÐÔåÍáÝÓÔËÓÆ×ËÑËÓÎË þ ×

¸ÆÒÌË

·ÒØÆÐÌ˨ÆÑËËȺ¸¸ÔÒÎÑÔȳ¦¸ÆØÆÖá­ÆÕÆÊÓÔÏ·ÎÇÎÖή×ØÔÖÎåÎ ÐÙÑâØÙÖÆþ
²³ÆÙÐÆþ ×





³Ô ÓË×ÒÔØÖå ÓÆ ÖÆÍÓÔãØÓÎÝÓÔË ÕÖÔÎ×ÛÔÌÊËÓÎË å×ÆÝÓÔÉÔ Î ÚËÔÊÆÑâÓÔÉÔ ×Ô×ÑÔÈÎå
×ÎÇÎÖ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÆå ÔÇßÓÔ×Øâ ÔÇÖÆÍÔÈÆÈÞÆå×å È ÖÆÒÐÆÛ ¸äÒËÓ×ÐÔÉÔ Î
·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈ ÔÇÑÆÊÆÑÆ ÔÕÖËÊËÑËÓÓÔÏ ÐÔÓ×ÔÑÎÊÎÖÔÈÆÓÓÔ×Øâä ´Ç ãØÔÒ
×ÈÎÊËØËÑâ×ØÈÙäØ Ëæ Ù×ØÔÏÝÎÈáË ÓÆÍÈÆÓÎå ÎÍÈË×ØÓáË ÕÔ ÖÙ××ÐÎÒ Î×ØÔÝÓÎÐÆÒ È ;9,ÈÃØÔ
ØÆÐÎË ÓÆÎÒËÓÔÈÆÓÎå ÐÆÐ l×ØÖÆÓÆ ·ÎÇÎÖ×ÐÆå{ l·ÎÇÎÖ×ÐÆå ÍËÒÑå{ ÎÑÎ lÈ×å ÍËÒÑå
·ÎÇÎÖ×ÐÆå{ l·ÎÇÎÖ×ÐÎË ÍËÒÑÎ{  l·ÎÇÎÖ×ÐÔË ÜÆÖ×ØÈÔ{ lÜÆÖ×ØÈÔ ÇË×ËÖÒËÓà×ÐÔË È
·ÎÇÎÖÎ{ µÖÎÝËÒ l·ÎÇÎÖ×ÐÎË ÑËØÔÕÎ×Î{ ÕÔÊÝËÖÐÎÈÆäØ ÝØÔ lÈ×å ×ØÖÆÓÆ{ ÇáÑÆ ÕÖÔÍÈÆÓÆ
lÕÔ ÉÖÆÊÙ ·ÎÇÎÖâ{ ØË ÕÔ É ®×ÐËÖÙ  ÓÆ Ö ®ÖØáÞË ¸ÆÐ ÐÆÐ ÓÆ ØÆØÆÖ×ÐÔÒ åÍáÐË ãØÔ
lÜÆÖ×ØÈÔ{ ÎÑÎlÍËÒÑå{ ÓÆÍáÈÆÑÔ×âl®×ÐËÖäÖØá{Æ É®×ÐËÖÎ Ë×ØâØÔØÌË×ÆÒáÏÉÔÖÔÊ
ÝØÔÎ l·ÎÇÎÖâ{ÕÔÑÙÝÆËØ×åÝØÔlÜÆÖ×ØÈÔ{ÎÑÎlÍËÒÑå{×ÈÔËÓÆÎÒËÓÔÈÆÓÎËÊËÏ×ØÈÎØËÑâÓÔ
ÕÔÑÙÝÎÑÔ ÕÔ ×ØÔÑÎÜË ¸ÔÝÓÔ ØÆÐÔË ÌË ÕÔÑÔÌËÓÎË Òá ÈÎÊÎÑÎ È ÊÖÙÉÎÛ ×ÎÓÛÖÔÓÓáÛ
ØÆØÆÖ×ÐÎÛÛÆÓ×ØÈÆÛ
¨ ÇÔÑâÞÎÓ×ØÈË×ÑÙÝÆËÈÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÔÇÖÆÍÙäßËËØËÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÊÔÒÎÓÎÖÔÈÆÈÞËËÈ
ÊÆÓÓÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ãØÓÎÝË×ÐÔË ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÓÎË ÎÒËÓÙËØ×å È Î×ØÔÝÓÎÐÆÛ ÖÙ××ÐÔÉÔ
ÕÖÔÎ×ÛÔÌÊËÓÎå lØÆØÆÖÆÒÎ{ ØÆØÆÖÔÈå  ÎÓÔÉÊÆ þ l¸äÒËÓ×ÐÎÒÎ ØÆØÆÖÆÒÎ{ È ;9 È  ´ÓÔ
ÔÕÖËÊËÑåËØ×å Î ÐÆÐ lÇÔ×ÙÖÒÆÓá{ lÔÐÆåÓÓáË ÇÆ×ÙÖÒÆÓá{ lÕÔÉÆÓáË{ ÎÑÎ lÓËÝË×ØÎÈáË
ØÆØÆÖá{ ÝØÔ ÛÆÖÆÐØËÖÎÍÙËØ ãØÔ ×ÔÔÇßË×ØÈÔ È ÜËÑÔÒ ÐÆÐ Î×ÑÆÒ×ÐÔË ÓË×ÒÔØÖå ÓÆ Ëßæ
ÓËÕÔÑÓÔË Ù×ÈÔËÓÎË ÓËÐÔØÔÖáÒÎ ÉÖÙÕÕÆÒÎ Î×ÑÆÒÆ È ÛÆÓ×ÐÎÏ ÕËÖÎÔÊ  ªÆÌË ØÆÐÆå ÖËÊÐÆå
ÚÔÖÒÆÐÆÐÈáÖÆÌËÓÎËl·ÎÇÎÖ×ÐÎËÑäÊÎ{åÈÑåäßËË×åÕÔÑÎØÔÓÎÒÔÒÔÇÔÍÓÆÝÆÑÔÓÆ×ÆÒÔÒ
ÊËÑËØÆØÆÖ×ÐÙäÔÇßÓÔ×Øâ
¸ÆÐÎÒ ÔÇÖÆÍÔÒ ËÊÎÓÔÔÇÖÆÍÓÔ×Øâ Î×ÕÔÑâÍÔÈÆÈÞËÉÔ×å ÕÔ ÔØÓÔÞËÓÎä Ð ×ÎÇÎÖ×ÐÎÒ
ØÆØÆÖÆÒ ãØÓÔÓÎÒÆ ÕÖÎÍÓÆÓÎË ãØÔÏ ÔÇßÓÔ×ØÎ È ÜËÑÔÒ ÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÎÒ ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÓÎËÒ
ÙÐÆÍáÈÆËØÓÆØÔÝØÔÈ ;9,È×ÎÇÎÖ×ÐÔØÆØÆÖ×ÐÆåÔÇßÓÔ×ØâÙÌË×ÙßË×ØÈÔÈÆÑƽØÔÐÆ×ÆËØ×å
Ëæ Ô×ÔÇËÓÓÔ×ØËÏØÔÔÓÎ×ÈÔÊåØ×åÐ ÊÈÙÒÒÔÒËÓØÆÒ¨ÔÕËÖÈáÛÐÆÐÙÌËÙÐÆÍáÈÆÑÔ×âÝÆ×Øâ
×ÎÇÎÖ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ ÒÔÉÑÆ ÈË×ØÎ ÐÔÝËÈÔÏ ÎÑÎ ÕÔÑÙÐÔÝËÈÔÏ ÔÇÖÆÍ ÌÎÍÓÎ ÈÔÈØÔÖáÛ ÐÑÆÓÔÈáË
ÊËÑËÓÎåÎÒËÈÞÎË×åÈ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÒÛÆÓ×ØÈËÓÆÊÔÖÆ××ÒÆØÖÎÈÆØâ×ÐÔÖËËÐÆÐØËÖÖÎØÔÖÎÆÑâÓáË
ÐÑÆÓáÎÑÎÊÆÌËÚËÔÊÆÑâÓáËlÊÔÒÆ{ÕÖÆÈÊÆÈÐÑäÝÆÈÞÎËÈ ÖÆÒÐÆÛÔØÊËÑâÓáÛlÙÑÙ×ÔÈ{ÎÑÎ
läÖØÔÈ{ þ ÐÓåÌË×ØÈ Î ÖåÊÔÈáÛ ×ÔÖÔÊÎÝËÏ ÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑËÏ ÕÖÆÈåßÎÛ ÐÑÆÓÔÈ °ÆÐ ÈÎÊÎÒ
ãØÓÎÝË×ÐÆå ÔÇßÓÔ×Øâ ×ÎÇÎÖ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ ÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÈÖËÒËÓÎ ÕÔ ×ÈÔËÏ ×ÔÜÎÆÑâÓÔÏ ×ØÖÙÐØÙÖË
ÚÆÐØÎÝË×ÐÎÓËÔØÑÎÝÆÑÆ×âÔØÊÖÙÉÎÛ×ÎÓÛÖÔÓÓáÛØÆØÆÖ×ÐÎÛÔÇßÓÔ×ØËÏÚÔÖÒÎÖÔÈÆÈÞÎÛ×åÈ
ÖÆÒÐÆÛ ×ÈÔÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáÛ ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎÏ µÔãØÔÒÙ ÒÔÌÓÔÉÔÈÔÖÎØâÔ ×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎÎÈ
;9,ÈÔØÓÔ×ÎØËÑâÓÔÓËÒÓÔÉÔÝÎ×ÑËÓÓÔÏ×ÎÇÎÖ×ÐÔØÆØÆÖ×ÐÔÏÓÆÖÔÊÓÔ×ØÎÚËÔÊÆÑâÓÔÉÔØÎÕÆ



Þûýûø  ûê 
 


ÃÐÔÓÔÒÎÝË×ÐÆå Ô×ÓÔÈÆ ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ ;9 þ ;9, ÈÈ ÊÔÈÔÑâÓÔ ×ÎÑâÓÔ
ÖÆÍÑÎÝÆÑÆ×â ÝØÔ ÇáÑÔ ×ÈåÍÆÓÔ ÐÆÐ × Ô×ÔÇËÓÓÔ×ØåÒÎ ÉËÔÉÖÆÚÎÝË×ÐÔÏ ×ÖËÊá ØÆÐ Î ×
ÐÙÑâØÙÖÓáÒÎ ØÖÆÊÎÜÎåÒÎ Æ ØÆÐÌË ÈÑÎåÓÎËÒ ×Ô×ËÊËÏ µÔÑÎØÎÝË×ÐÆå ×Î×ØËÒÆ ÎÒËÑÆ
ÇÔÑâÞÙä ÔÊÓÔÖÔÊÓÔ×Øâ ÛÔØå Î ØÙØ Ù ÐÆÌÊÔÉÔ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÎÒËÑÆ×â ×ÈÔå ×ÕËÜÎÚÎÐÆ
ÔÇàå×ÓåËÒÆå ÊËÏ×ØÈÎËÒ ÖÆÍÑÎÝÓáÛ ÚÆÐØÔÖÔÈ ×ÔÔØÓÔÞËÓÎË Ô×ËÊÑÔ×ØÎ Î ÐÔÝËÈÓÎÝË×ØÈÆ
×ØËÕËÓâ ×ÙÈËÖËÓÓÔ×ØÎ ÐÖËÕÔ×Øâ ÐÑÆÓÔÈáÛ ×ÈåÍËÏ ãØÓÎÝË×ÐÎÏ ×Ô×ØÆÈ ÓÆ×ËÑËÓÎå Î ØÊ 
°ÖÆØÐÎÏ ÔÇÍÔÖ ãÐÔÓÔÒÎÝË×ÐÔÏ ÌÎÍÓÎ Î ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÉÔ ×ØÖÔå ØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÛ
ÔÇàËÊÎÓËÓÎÏÎÓØËÖË×ÙäßËÉÔÓÆ×ÈÖËÒËÓÎÕÔÐÆÌËØãØÔÇÔÑËËÐÔÓÐÖËØÓÔ
åûû   û
ý  ´ÇÖÆÍÔÈÆÓÎË ãØÔÉÔ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÓÆ ØËÖÖÎØÔÖÎÎ §ÙÑÉÆÖ×ÐÔÉÔ
ÈÎÑÆÏåØÆ Ýâå ãÐÔÓÔÒÎÐÆ Ô×ÓÔÈáÈÆÑÆ×â ÓÆ ÕÆÞËÓÓÔÒ ÍËÒÑËÊËÑÎÎ Î ÖÆÍÈÎØÔÒ ÖËÒË×ÑË ×
×ÆÒÔÉÔ ÓÆÝÆÑÆ ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÓÎå ÕÔÍÈÔÑåËØ ÈÎÊËØâ È °ÆÍÆÓ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ÓÆ×ÑËÊÓÎÐÆ ãØÎÛ
ØÖÆÊÎÜÎÏ·©ËÖÇËÖÞØËÏÓÓÆÕÖÎÒËÖÔ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÛØÆØÆÖÆÛÕÎ×ÆÑl´ÓÎÈÔÍÊËÑáÈÆäØÕÔÑåÎ
ÌÎÈÙØ È ÊÔÒÆÛ Î ÍÆÓÎÒÆäØ×å ÖÆÍÓÔÔÇÖÆÍÓÔä ØÔÖÉÔÈÑËä{ ¦² °ÙÖÇ×ÐÎÏ ×ÈÔÎÒÎ
ÉÑÆÍÆÒÎ ÙÈÎÊËÈÞÎÏ È ×ËÖËÊÎÓË ;9, È ÒÓÔÉÎË ÖÆÏÔÓá °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÔØÒËØÎÑ l¨
ÍËÒÑËØÔÏ °ÆÍÆÓ×ÐÔÏþ ª® ÕÔÑåÈËÑÎÐÎËÎ ÍËÑÔÕÖËÎÍÔÇÎÑâÓáËÎ ÉÔÇÍÙäßË ÕÑÔÊÔÖÔÊÓá
þ ª®  ÓÆ È×åÐÎË ÕÑÔÊá×ËÑÆÝÆ×ØáÛÑËÇÔÈÌËÈ×åÐÎÛØÆÒÒÓÔÌË×ØÈÔØÆÐÌËÎ ×ÐÔØÔÈ
ÖÆÍÑÎÝÓáÛ×ØÆÊÇËÍÝÎ×ÑËÓÓáËÒÓÔÌË×ØÈÆ{ ¦ÈØÔÖl°ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔÑËØÔÕÎ×ÜÆ{ÊÔÑÉÎËÉÔÊá
ÌÎÈÞÎÏ È ×ØÔÑÎÜË ÛÆÓ×ØÈÆ ÙÐÆÍáÈÆÑ ÝØÔ ØÔ lÒË×ØÔ{ °ÆÍÆÓ×ÐÆå ÍËÒÑå  lÐÖÆ×ÓÔ ÈËÑÒÎ Î
×ÐÔØÔÕÆÌÓÔÎ ÕÝËÑÎ×ØÔÎ È×åÜËÒÎ×ËÒËÓáÖÔÊÎÒÔÎ ÔÈÔßÆÒÎÕÖËÎÍÔÇÎÑâÓÔÎ ÍÈËÖÎ×ØÔÎ
ÖáÇÓÔ Î È×åÐÔÉÔ ÒÓÔÉÔ ÙÉÔÊâå{ ¨ ÜËÓØÖÆÑâÓáÛ ÖÆÏÔÓÆÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ×ÙßË×ØÈÆÈÆÑÆ
ÕÆÖÔÈÆå ×Î×ØËÒÆ ÍËÒÑËÊËÑÎå È ÑË×ÓáÛ ÍÔÓÆÛ þ ÕÔÊ×ËÐÆ Î ÕËÖËÑÔÉ ·ËåÑÎ ÖÔÌâ ÕÞËÓÎÜÙ
åÝÒËÓâ ÕÖÔ×Ô Î ÊÖÙÉÎË ÐÙÑâØÙÖá ­ËÒÑå ÔÇÖÆÇÆØáÈÆÑÆ×â ØåÌËÑáÒ ÕÑÙÉÔÒ þ ×ÆÇÆÓÔÒ ×
ÒËØÆÑÑÎÝË×ÐÎÒÑËÒËÛÔÒ×ÔÛÔÏ ×ÙÐÆ ·ÐÔØÔÈÔÊ×ØÈÔÇáÑÔÕÔÊ×ÔÇÓáÒ Î ÓÔ×ÎÑÔ×ØÔÏÑÔÈáÏ
ÛÆÖÆÐØËÖ »ÔØå È ×ØËÕÓáÛ äÉÔÈÔ×ØÔÝÓáÛ ÆÖËÆÑÆÛ ÉÊË ÌÎÑÎ ÓÔÉÆÏ×ÐÎË ÉÖÙÕÕá ÒÔÉÑÔ
×ÙßË×ØÈÔÈÆØâ Î ÐÔÝËÈÔË ×ÐÔØÔÈÔÊ×ØÈÔ ¶ÆÍÈÔÊÎÑÎ ÑÔÞÆÊËÏ ÐÔÖÔÈ ÔÈËÜ ÐÔÍ ÖÆÍÓÔÉÔ ÖÔÊ
ÕØÎÜ ÉÙ×ËÏ ÙØÔÐ ÐÙÖ  ·ÙßË×ØÈÔÈÆÑÔ ÔÉÔÖÔÊÓÎÝË×ØÈÔ ÛÔØå Î ÓË ×ÑÎÞÐÔÒ ÖÆÍÈÎØÔË
³ÆÑÎÝÎË×ÆÊÔÈÔÊ×ØÈÆÊÔÐÆÍáÈÆËØ×åÙÕÔÒÎÓÆÓÎËÒÈ ÝÎ×ÑËÝÎÓÔÈÓÎÐÔÈÐÆØËÉÔÖÎÎlÇÆÐÝÆÝá{
×ÆÊÔÈÔÊ ­ÆÓÎÒÆÑÎ×âÇÔÖØÓÎÝË×ØÈÔÒÖáÇÔÑÔÈ×ØÈÔÒÎ ÔÛÔØÔÏ ÕÔ×ÑËÊÓÎÒÎÕÖÔÒá×ÑÆÒÎ
þ È Ô×ÓÔÈÓÔÒ ÈÔÍÒÔÌÓÔ ÓË ØÆØÆÖá  ´×ÔÇÔ ×ÑËÊÙËØ ÈáÊËÑÎØâ ÖÔÑâ ØÔÖÉÔÈÑÎ þ É °ÆÍÆÓâ
ÓÆÛÔÊÎÑÆ×â ÓÆ ÈÆÌÓËÏÞÎÛ ØÔÖÉÔÈáÛ ÕÙØåÛ Æ ÓËÊÆÑËÐÔ ÔØ ÓËÉÔ ËÌËÉÔÊÓÔ ÕÖÔÎ×ÛÔÊÎÑÆ
ÐÖÙÕÓÆå åÖÒÆÖÐÆ ÐÙÊÆ ÕÖÎËÍÌÆÑÎ ÐÙÕÜá ÎÍ ÒÓÔÉÎÛ ×ØÖÆÓ ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÏ ¶Ù×Î §ÙÛÆÖ×ÐÔÉÔ
ÛÆÓ×ØÈÆ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá µËÖ×ÎÎ ´ØØÔÒÆÓ×ÐÔÉÔ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ Î ØÊ 
·ÐÆÌËÒ ÈÔ ÈÖËÒå Ô×ÆÊá °ÆÍÆÓÎ È  É È ÉÔÖÔÊË lÍÆØÈÔÖÎÑÎ×â{  Øá× ÐÙÕÜÔÈ
ÎÓÔ×ØÖÆÓÜËȨ °ÆÍÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔÈÈÔÍÎÑÎ×â×ÔÑâÑËÓÍÆÕÆÊÓÔËÈÖÔÕËÏ×ÐÎËÞËÖ×ØåÓáË
ØÐÆÓÎ ÎÍ ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÏ ¶Ù×Î  ÞËÑÐÔÈáË Î ÛÑÔÕÝÆØÔÇÙÒÆÌÓáË ØÐÆÓÎ äÈËÑÎÖÓáË ÎÍÊËÑÎå
ÐÓÎÉÎ ÕÖËÊÒËØá ÇáØÆ ÎÍ §ÙÛÆÖ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ µËÖ×ÎÎ  ÚÖÙÐØá ÈÎÓÆ ×ØÆÑâ ÎÍ ×ØÖÆÓ
­ÆÐÆÈÐÆÍâå ´ØØÙÊÆÈáÈÔÍÎÑÎ×âÒËÛÆÇÙÛÆÖ×ÐÎËØÐÆÓÎÐÔÌËÈËÓÓáËÎÍÊËÑÎåÈ ØÝÎ ×ÆÚâåÓ
·ÒÎÖÓÔÈ ¦µ ¨ÔÑÌ×ÐÎË ÇÙÑÉÆÖá þ ²  ºÆÛÖÙØÊÎÓÔÈ ¶© ´ÝËÖÐÎ ÕÔ Î×ØÔÖÎÎ
¨ÔÑÌ×ÐÔϧÙÑÉÆÖÎÎþ ²³ÆÙÐÆ©ÔÖÔʧÔÑÉÆÖ´ÝËÖÐÎÖËÒË×ÑËÓÓÔÏÊËåØËÑâÓÔ×ØÎþ
² ³ÆÙÐÆ  ©ÔÖÔÊ §ÔÑÉÆÖ ¶ËÒË×ÑÔ ÒËØÆÑÑÙÖÉÔÈ ÐÙÍÓËÜÔÈ ÑÎØËÏßÎÐÔÈ þ °ÆÍÆÓâ


®×ØÔÖÎå¸ÆØÆÖÎÎÈ ÊÔÐÙÒËÓØÆÛ þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

µ·¶±þ Ø®×ØÔÖÎåÔ °ÆÍÆÓ×ÐÔÒÜÆÖ×ØÈË °ÆÍÆÓ×ÐÎÏÑËØÔÕÎ×ËÜ þ ²þ ×

¦ÑÎÞËÈ·»®×ØÔÖÎÝË×ÐÎË×ÙÊâÇáÓÆÖÔÊÔÈ·ÖËÊÓËÉÔµÔÈÔÑÌâå;9,þ ÓÆÝÆÑÔ;,;Èþ
²³ÆÙÐÆþ ×

»ÙÊåÐÔȲ´ÝËÖÐÎ þ ×

¸ÆÒÌËþ ×




lÇÙÑÉÆÖÎ{  ÖáÇÆ ·ÙßË×ØÈÔÈÆÑÆ Î ØÔÖÉÔÈÑå ÖÆÇÆÒÎ È Ô×ÓÔÈÓÔÒ ÎÍ ÝÎ×ÑÆ
ÈÔËÓÓÔÕÑËÓÓáÛ
®××ÑËÊÔÈÆØËÑÎ ÔØÒËÝÆäØ ×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎË È ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈË ÒÓÔÉÎÛ ÈÎÊÔÈ ÖËÒË×ËÑ
ÐÙÍÓËÝÓÔÉÔ äÈËÑÎÖÓÔÉÔ ÉÔÓÝÆÖÓÔÉÔ ÒËØÆÑÑÙÖÉÎÝË×ÐÔÉÔ ÐÔÌËÈËÓÓÔÉÔ ØËÐ×ØÎÑâÓÔÉÔ
ÐÎÖÕÎÝÓÔÉÔÐÆÒËÓÔØË×ÓÔÉÔÊËÖËÈÔÔÇÖÆÇÆØáÈÆäßËÉÔÒËÛÔÈÔÉÔÎ ÊÖ ¨ ×ØÔÑÎÜËÛÆÓ×ØÈÆ
É °ÆÍÆÓÎ ÎÒËÑÎ×â ÔÇàËÊÎÓËÓÎå ÖËÒË×ÑËÓÓÎÐÔÈ ÔÇ×ÑÙÌÎÈÆÈÞÎË ÛÆÓ×ÐÎÏ ÊÈÔÖ Î
ÚËÔÊÆÑâÓÙä ÍÓÆØâ ¨ ÊÖÙÉÎÛ ÉÔÖÔÊ×ÐÎÛ ÜËÓØÖÆÛ ÓÆÕÖÎÒËÖ ÜËÓØÖÆÛ ÐÓåÌ×ØÈ lÊÆÖÙÉ{ 
ØÆÐÎÛ ÐÆÐ ¦Ö×Ð ¦ÖÝÆ  ¦ÑÆØ ½ÆÑÑá ­äÖÎ £îÖÎ  ØÆÐÌË ÒÔÉÑÔ ×ÙßË×ØÈÔÈÆØâ ÒË×ØÓÔË
ÖËÒË×ÑËÓÓÔË ÕÖÔÎÍÈÔÊ×ØÈÔ ØËÒ ÇÔÑËË ÝØÔ ÓËÐÔØÔÖáË ÎÍ ãØÎÛ ÙÐÖËÕÑËÓÓáÛ ÕÙÓÐØÔÈ ÇáÑÎ
ÈË×âÒÆ ÍÓÆÝÎØËÑâÓáÒÎ ¸ÆÐ È É ¦Ö×ÐË ÈÔ ÈÖËÒå ËÉÔ Ô×ÆÊá ÖÙ××ÐÎÒÎ ÈÔÏ×ÐÆÒÎ È  É
ÓÆÛÔÊÎÑÎ×â ÔØ  ÊÔ  Øá× ÝËÑ ÃØÎ ×ÈËÊËÓÎå ×ÐÔÖËË È×ËÉÔ ÊÔ×ØÔÈËÖÓá ÎÇÔ È ÖÙ××ÐÎÛ
ÑËØÔÕÎ×åÛ ×ÔÛÖÆÓÎÑÎ×â ÊÆÓÓáË Ô ØÔÒ ÝØÔ È  É ÈÔÏ×ÐÆ ×ËÈÞËÉÔ ÓÆ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÏ ÕÖË×ØÔÑ
¾ÎÇÆÓÎÊÆ ÛÆÓÆ ²ÆÒÙÐÆ ÔÐÆÍÆÈÞÎË×å ÕÔÊ l¦Ö×ÐÎÒ ÉÔÖÔÊÐÔÒ{ ÓË ×ÒÔÉÑÎ ËÉÔ ÈÍåØâ
°Ô×ÈËÓÓáÒ ÕÔÊØÈËÖÌÊËÓÎËÒ ÖÆÍÈÎØÔ×ØÎ È °ÆÍÆÓ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ÔØÊËÑâÓáÛ ÈÎÊÔÈ
ÖËÒË×ÑËÓÓáÛ ÕÖÔÎÍÈÔÊ×ØÈ åÈÑåäØ×å Èá×ÐÆÍáÈÆÓÎå ÆÈØÔÖÆ l°ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÑËØÔÕÎ×ÜÆ{ ÔÇ
Ù×ØÆÓÔÈÑËÓÎÎ ÓÆ ¦Ö×ÐÔÒ ÕÔÑË ÈÔ ÈÖËÒå ÕÖÆÍÊÓÎÐÆ È  É ÊÔ  Øá× ÞÆØÖÔÈ ÔÓÎ ÊÆÑËË
ÓÆÍÈÆÓá lÜÆÖËÈáÒÎ ÞÆØÖÆÒÎ Î ÐÆØÔÖÉÆÒÎ ÈËÑâÒÔÌ{ ÛÆÓÆ  ×ÐÔÖËË È×ËÉÔ ØÐÆÓáÛ Æ ØÆÐÌË
ÈÑÔÌËÓÎËÎÒÈ Ù×ØÆÇÔÑâÓÔÉÔÛÆÓƲÙÛÆÒÒËØÆ þ ¦ÒÎÓÆ×ÑÔÈÔ lÊÖÆÉÎÛÜÆÖ×ÐÎÛÙÍÔÖÔÝâåÛ{
lÜÆÖ×ÐÎÛ ÈËÓÜÆÛ ÍÑÆØáÛ{ lÎ ÔÊËÌÊË ÒÓÔÉÔÜËÓÓÔÏ Î ÕÔ×ØËÑÎ{ ³ÆÐÔÓËÜ ÕÖÎ ÖÆ××ÐÆÍË Ô
ÞØÙÖÒËÎ ÈÍåØÎΰÆÍÆÓÎÖÙ××ÐÎÒÎÈ ÉÔÓÉÔÈÔÖÎØÝØÔÈÔÎÓálÈÍåÞÆ ÇË×ÝÎ×ÑËÓÓÆå
ÒÓÔÌË×ØÈÆ ÍÑÆØÆ Î ×ËÖËÇÖÆ Î ÌËÒÝäÉÙ Î ÐÆÒËÓå ÊÖÆÉÆÉÔ Î ×ÈËØÑáÛ ÕÔÖØÎßà ÍÑÆØáÛ Î
ÐÖÆ×ÓáÛÕÔÈÔÑÔÐÊÖÆÉÎÛàÎ ×Ô×ÙÊÔÈ×ÖËÇÖåÓáÛÎ ÍÑÆØáÛÎ È×åÜËÛàÎÒÌËÓË×ØâÝÎ×ÑÆ{
¨ °ÆÍÆÓ×ÐÔÒÛÆÓ×ØÈË×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÆ×ÑÔÌÓÆå×Î×ØËÒÆÓÆÑÔÉÔÔÇÑÔÌËÓÎåÎ ÕÔÈÎÓÓÔ×ØËÏ
ÐÔØÔÖáÛÒÔÌÓÔÔÇàËÊÎÓÎØâÈ ÉÖÙÕÕá ÕÔÍËÒËÑâÓáËÎ ÕÔÊÔÛÔÊÓáË×ÇÔÖá å×ÆÐÛÆÖÆÊÌ
ÉÔÞÙÖ  ÖÆÍÑÎÝÓáË×ÇÔÖáÕÔ×ØÆÈÐÎÓÆØÙÖÔÏ ÕÖÎÓÔÞËÓÎËÎ ÕÔÊÓÔÞËÓÎËÚËÔÊÆÑÆÒ 
×ÇÔÖáÕÔÉÔÑÔÈÓáËÎ ÕÔÊáÒÓáË ×ÆÑáÉØÙØÙÓ×ÆÓá  ´ÇÑÔÌËÓÎËÇáÑÔÓËÔÊÎÓÆÐÔÈáÒÊÑå
ÖÆÍÑÎÝÓáÛÐÆØËÉÔÖÎÏÓÆ×ËÑËÓÎå ÓËÐÔØÔÖáËÐÆ×ÆÑÎ×âØÔÑâÐÔÒÙ×ÙÑâÒÆÓ ´×ÓÔÈÓáÒÈÎÊÔÒ
ÓÆÑÔÉÆ ÇáÑ å×ÆÐ ÈÔÍÒÔÌÓÔ ÇáÈÞÎÏ ÊË×åØÎÓÔÏ ´ÊÓÆÐÔ ÒÓÔÉÎË ÈÎÊá ÓÆÑÔÉÔÈ
ÚÎÉÙÖÎÖÙäßÎËÈ ×ÔÛÖÆÓÎÈÞÎÛ×åÛÆÓ×ÐÎÛåÖÑáÐÆÛÓËÕÔÊÊÆäØ×åÖÆ×ÞÎÚÖÔÈÐË
°ÆÐãØÔÓÎ ×ØÖÆÓÓÔÈ ÛÆÓ×ØÈËÓË×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÔ×ÔÇ×ØÈËÓÓÔÉÔÒÔÓËØÓÔÉÔÕÖÔÎÍÈÔÊ×ØÈÆ
Î ÒÔÓËØÓÔÏ×Î×ØËÒá »ÔØåÎÓÔÉÊÆÙØÈËÖÌÊÆËØ×åÝØÔÊÔ×ËÖËÊÎÓá;9ÈÔÓÔÎÒËÑÔ×â
ãØÔØÈÔÕÖÔ×ÓÙÌÊÆËØ×åÈ ÊÔÕÔÑÓÎØËÑâÓÔÒÎÍÙÝËÓÎÎ
©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓÔË Ù×ØÖÔÏ×ØÈÔ °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÇÆÍÎÖÔÈÆÑÔ×â ÓÆ ÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛ
ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÛ ØÖÆÊÎÜÎåÛ ¨ËÖÛÔÈÓáÒ ÕÖÆÈÎØËÑËÒ È ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈË ÇáÑ ÛÆÓ ÎÍ ÖÔÊÆ
½ÎÓÉÎ×ÎÊÔÈ þ È °ÆÍÆÓÎ ÊÔ Ëæ ÕÆÊËÓÎå ÕÖÆÈÎÑÎ ÛÆÓá ÎÍ ÓË×ÐÔÑâÐÎÛ ÊÎÓÆ×ØÎÏ ¹ÑÙ
²ÙÛÆÒÒËØÆ ÊÔÉ× ÕËÖËÖáÈÔÒÈ ÉÐÔÉÊÆÓÆÕÖË×ØÔÑ×ËѾÎÇÆÓÎʲÆÒÙÐÎÍÖÔÊÆ
ØäÒËÓ×ÐÎÛ ÛÆÓÔÈ  ÇÔÑâÞËÔÖÊáÓ×ÐÎÛ ÛÆÓÔÈ ÎÍ ÈËØÈÎ ÕÖÆÈÎÈÞËÏ È °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË
ÐÖáÒ×ÐÎÛ ©ÎÖËËÈ ÕÔ×ÑËÊÓÎÏ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÏ ÛÆÓ ÅÊáÉËÖ þ ²ÙÛÆÒÒËØ ÕÖÔÎ×ÛÔÊÎÑ ÎÛ ÖÔÊÆ
ÇÔÑâÞËÔÖÊáÓ×ÐÎÛ ÛÆÓÔÈ ÕÖÆÈÎÈÞÎÛ È ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ´ÝËÈÎÊÓÔ È ÎÓØÖÔÓÎÍÆÜÎÎ
¸ÆÒÌËþ ×
¦ÑÎÞËÈ·»®×ØÔÖÎÝË×ÐÎË þ ×»ÙÊåÐÔȲ´ÝËÖÐÎ þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ ×

µ·¶±þ Øþ ×

µ·¶±þ Øþ ×

¦ÑÎÞËÈ·»®×ØÔÖÎÝË×ÐÎË þ ×

»ÙÊåÐÔȲ´ÝËÖÐÎ þ ×

µËÖËÝËÓâÎÛ×ÒØÆÒÌË

¸ÆÒÌËþ ×

²ÙÛÆÒÆÊÎËȦ©§ÙÑÉÆÖÔØÆØÆÖ×ÐÆåÒÔÓËØÓÆå×Î×ØËÒÆ;,,þ ;9ÈÈþ ²³ÆÙÐÆþ
×





ÛÆÓÔÈ È ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈË ÐÑäÝËÈÆå ÖÔÑâ ÕÖÎÓÆÊÑËÌÆÑÆ ÐÆÖÆÝÆÇËÐÆÒ ÈÔ ÉÑÆÈË × ¾ÎÖÎÓÆÒÎ
ÇËÐÑåÖÎÇËÐÆÒÎ  ¨Ô È×åÐÔÒ ×ÑÙÝÆË È ÕËÖËÉÔÈÔÖÆÛ ÐÔØÔÖáË ÈËÑÎ×â ÔØ ÎÒËÓÎ lÈ×ËÏ ÍËÒÑÎ
°ÆÍÆÓ×ÐÔÏ{ÊÑåÕÖÎÉÑÆÞËÓÎåÛÆÓÔÈÓÆÕÖË×ØÔÑÓËÎÍÒËÓÓÔÚÎÉÙÖÎÖÙäØÐÆÖÆÝÆÇËÐÎ× ØÆÐÔÏ
ÚÔÖÒÙÑÔÏl ÔØ×ËÎØÆÎ ÔØÙÑÆÓÔÈÎ ÔØÐÓåÍËÏÎ ÔØÐÆÖÆÝËÏÎ ÔØÈ×ËÆ°ÆÍÆÓ×ÐÎÆÍËÒÑÎ{
³Ô ×ÈËÊËÓÎÏ Ô ×ÆÒÔÏ ÜËÖËÒÔÓÎÎ ÕÔ×ÆÌËÓÆå ÓÆ ÕÖË×ØÔÑ ÛÆÓÆ È °ÆÍÆÓ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ÓË
×ÔÛÖÆÓÎÑÔ×â ¨ÔÍÒÔÌÓÔ ÔÓÆ ÇáÑÆ ÆÓÆÑÔÉÎÝÓÔÏ ØÔÒÙ ÝØÔ ÕÖÔÎ×ÛÔÊÎÑÔ È °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÒ
ÛÆÓ×ØÈË ×Ò ÊÆÑËË  ³ËØ ÊÆÓÓáÛ Î Ô ×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎÎ ÔÚÎÜÎÆÑâÓÔÉÔ ÓÆ×ÑËÊÓÎÐÆ ÕÖË×ØÔÑÆ ×
Ô×ÔÇáÒ ØÎØÙÑÔÒ ÐÆÐ È ÓËÐÔØÔÖáÛ ÊÖÙÉÎÛ ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÛ µÖË×ØÔÑ
ÕËÖËÊÆÈÆÑ×å ÔØ ÔØÜÆ Ð ×áÓÙ ÛÔØå × ÐÔÓÜÆ ;9 È ÊÆ Î ÖÆÓâÞË ÓÆÇÑäÊÆÑÎ×â Î ×ÑÙÝÆÎ ËÉÔ
ÕËÖËÛÔÊÆÔØÇÖÆØÆÐ ÇÖÆØÙµÖÎÛÆÓËÊËÏ×ØÈÔÈÆÑÓËÝØÔÈÖÔÊË×ÔÈËØÆ ÊÎÈÆÓ ÎÍÈá×ÞËÏÍÓÆØÎ
×ËÎÊ ÐÆÖÆÝÎ ÙÑÆÓá  ¨á×ÐÆÍÆÓÓÔË ÖÆÓËË ÒÓËÓÎË Ô ×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎÎ È ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈË
ÎÓ×ØÎØÙØÆØÆÐÓÆÍáÈÆËÒÔÉÔlÐÙÖÙÑØÆå{þ ×ÔÇÖÆÓÎå×àËÍÊÆÈ×ËÛÚËÔÊÆÑÔÈ ÔÕÖËÊËÑåËÒÔÉÔÈ
ÖÙ××ÐÎÛ Î×ØÔÝÓÎÐÆÛ ÐÆÐ lÈ×å ÍËÒÑå °ÆÍÆÓ×ÐÆå{ ÓÙÌÊÆËØ×å Ëßæ È ÊÔÕÔÑÓÎØËÑâÓÔÒ
ÎÍÙÝËÓÎÎ ©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáÏÆÕÕÆÖÆØ×Ô×ØÔåÑÎÍÒÓÔÉÎÛÐÆØËÉÔÖÎÏÝÎÓÔÈÓÎÐÔÈþ È åÖÑáÐË
ÛÆÓÆ ·ÆÛÎÇ©ÎÖËå ÐÖÔÒË ãÒÎÖÔÈ Î ×ËÎÊÆ ÔØÒËÝËÓá ÛÆÐÎÒ ÐÆÍÎ ÒÆÙÆÑÎ ÍÆÆÈËÑâÎÛØÎÖÆÒ
ÈÔÐÎÑâÒÆÐÆÆÒÆÓÎÑâÝÎÇÆÐÝÆÝÎÐÞØÎÇÆÆÓÆÓÉÙÍÆÖÇÆÆÓÆÓØÙØÓÆÉÙÑØÆÒÉÆÝÎ °ÖÔÒË
ØÔÉÔ ÎÍÈË×ØÓá lÛÖÆÓÎØËÑâ °ÆÍÆÓ×ÐÎÏ ÜÆÖËÈ{ ØË ÉÑÆÈÓáÏ ÐÆÍÓÆÝËÏ ÊÈÔÖËÜÐÎÏ ÛÆÓÆ
ÐÔÓäÞÎÏ ÔÖÙÌÓÎÝÎÏ ÆØÆÑáÐ ÇÆÛÞÎ ÕÎ×Üá×ËÐÖËØÆÖÎ  ¼ËÑáÏ ÖåÊ ÎÍ ãØÎÛ ÐÆØËÉÔÖÎÏ
ÎÍÈË×ØËÓ Ëßæ × ÕËÖÎÔÊÆ ­ÔÑÔØÔÏ ´ÖÊá ªÙÛÔÈÓáË ÑÎÜÆ ØÆÐÌË ÙÝÆ×ØÈÔÈÆÑÎ È
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáÛÊËÑÆÛÔ×ÔÇËÓÓÔÈ ÊÎÕÑÔÒÆØÎÝË×ÐÎÛÒÎ××ÎåÛ ¦ ÈÔÔÇßËÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÔË
ÊÙÛÔÈËÓ×ØÈÔÛÆÓ×ØÈÆÈÔÉÑÆÈËÐÔØÔÖÔÉÔ×ØÔåÑÈËÖÛÔÈÓáÏ×ËÎÊÇáÑÔÈË×âÒÆÖÆÍÈËØÈÑËÓÓáÒ
Î ÔÝËÈÎÊÓÔ ÎÒËÑÔ ×ÈÔä ÎËÖÆÖÛÎä ÐÖÔÒË ×ËÎÊÔÈ È ÛÆÓ×ØÈË ÎÍÈË×ØÓá ÞËÏÛÎ ÞËÏÛÍÆÊË
ÒÙÑÑáÒÙÑÑÆÍÆÊËÐÆÍÎÎÒÆÈÆÑÎÎÑÎÊÆÓÎÞÒËÓÊáÛÆÊÌÎÎÛÆÚÎÍáÎ ÊËÖÈÎÞÎ 
¨ ÆÊÒÎÓÎ×ØÖÆØÎÈÓÔÒ ÔØÓÔÞËÓÎÎ ÛÆÓ×ØÈÔ ÊËÑÎÑÔ×â ÓÆ  lÊÆÖÙÉ{ þ ÐÓåÌË×ØȦÖ×ÐÙä
ÐÓåÌË×ØÈÔ°áÕÝÆÐÔÈ þ ÓÆ×ËÈËÖÔÈÔ×ØÔÐË­äÖËÏ×ÐÙä ÈÔÍÒÔÌÓÔÐÓåÌË×ØÈÔ¾ÎÖÎÓÔÈ ÓÆ
äÉÔÈÔ×ØÔÐ˳ÔÉÆÏ×ÐÙä ÐÓåÌË×ØÈÔ²ÆÓÉáØÔÈ þ ÓÆäÉË ¦ÑÆØ×ÐÙä ÓÆ×ËÈËÖË ©ÆÑÎÜÐÙä
ÐÓåÌË×ØÈÔ ¦ÖÉáÓÔÈ  þ ÓÆ ×ËÈËÖÔÍÆÕÆÊË µÔÈÎÊÎÒÔÒÙ ÊÆÖÙÉÎ ÊËÑÎÑÎ×â ÓÆ ÙÑÙ×á
ÈÔÑÔ×ØÎ  ÈÔÍÒÔÌÓÔ ×ÔÔØÈËØ×ØÈÔÈÆÈÞÎË ×ÔØÓåÒ ¸ÆÐ ÐÆÐ ÎÍÈË×ØÓá ×ÔØ×ÐÎË Î ÊË×åØ×ÐÎË
ÐÓåÍâå ÔÝËÈÎÊÓÔ ÔÓÎ Î ÙÕÖÆÈÑåÑÎ ÙÑÙ×ÆÒÎ Î ËÉÔ ÇÔÑËË ÒËÑÐÎÒÎ ÊËÑËÓÎåÒÎ ·ÑËÊÙËØ
ÍÆÒËØÎØâÝØÔÚÆÐØÎÝË×ÐÎÓÆØËÖÖÎØÔÖÎÎÐÆÌÊÔÏlÊÆÖÙÉÎ{ÎÒËÑÔ×âÓËØÆØÆÖ×ÐÔËÓÆ×ËÑËÓÎË
ÔÝËÈÎÊÓÔ ÎÒËÈÞËË ÇÔÑËË ÓÎÍÐÎÏ ×ØÆØÙ× Î ÕÑÆØÎÈÞËË å×ÆÐ ³Ô ÓÆÊÔ ÕÖÎÓåØâ ÈÔ ÈÓÎÒÆÓÎË
ÝØÔ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÔÎ ×ÔÇ×ØÈËÓÓÔØÆØÆÖ×ÐÔËå×ÆÝÓÔËÓÆ×ËÑËÓÎËÎÍÕÔØÔÒÐÔÈÇÙÑÉÆÖ
©Ô×ÕÔÊ×ØÈÔÈÆÈÞÆåÚËÔÊÆÑâÓÆåÈËÖÛÙÞÐÆ×Ô×ØÔåÑÆÎÍÛÆÓÆÝÑËÓÔÈËÉÔ×ËÒâÎÎ ËßæÎÍ
ÝËØáÖËÛ ÔØÈËØÈÑËÓÎÏ ÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÔÉÔ ÊÙÛÔÈËÓ×ØÈÆ ×Ò ÈáÞË  ÙÑÆÓÔÈ ÐÓåÍËÏ Î ÒÙÖÍ
ÐÆÍÆÐÔÈ ÎÝÐÎ ÊÈÔÖÓáË Î ÍÆÊÈÔÖÓáË  ³Ë Î×ÐÑäÝËÓÔ ÔÊÓÆÐÔ ÝØÔ lÎÝÐÎ{ ÎÒËÑÎ ÇÔÑËË
Èá×ÔÐÎÏ×ØÆØÙ×Î ÇáÑÎÇÑÎÌËÐ ÐÓåÍâåÒ ¨ÔÕÖËÐÎÒÓËÓÎäÔØÊËÑâÓáÛÎ××ÑËÊÔÈÆØËÑËÏ
È ÛÆÓ×ØÈË ÕÔÒËßÎÐÆÒÎ ÕÔÑÙÝÆÈÞÎÒÎ ÍËÒÑÎ ÍÆ ×ÑÙÌÇÙ ÇáÑÎ ×ÐÔÖËË È×ËÉÔ ÓË
ÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑÎ Èá×ÞÎÏ ÍÓÆØÎ þ ÔÓÎ ÈÑÆÊËÑÎ ÈÔØÝÎÓÆÒÎ þ Æ ÓÎÍÞËÏ ØË ÐÆÍÆÐÎ ÖåÊÔÈáË
µ·¶±þ Øþ ×
»ÙÊåÐÔȲ´ÝËÖÐÎ þ צÑÎÞËÈ·»®×ØÔÖÎÝË×ÐÎË þ ×

»ÙÊåÐÔȲ´ÝËÖÐÎ þ ×

·Ò¦ÑÎÞËÈ·»®×ØÔÖÎÝË×ÐÎË þ ×

»ÙÊåÐÔȲ´ÝËÖÐÎ þ ×

¦ÑÎÞËÈ·»®×ØÔÖÎÝË×ÐÎË þ ×

®×ÛÆÐÔȪ²·ËÎÊá þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

ªËØÆÑâÓËË×Ò®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ ×

¦ÑÎÞËÈ·»®×ØÔÖÎÝË×ÐÎË þ ×

®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ ×

»ÙÊåÐÔȲ´ÝËÖÐÎ þ ×





ÊË×åØ×ÐÎËÎ ×ÔØ×ÐÎË ¨ÔÍÒÔÌÓÔÎÒÕÖÎÓÆÊÑËÌÆÑÔÊÔÍËÒËÑâÓáÛÙÉÔÊÎÏÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ
ÃØÔØ ÈáÈÔÊ ÈáØËÐÆËØ ÎÍ ØÔÉÔ ÚÆÐØÆ ÝØÔ È ÕËÖÈáË ÊË×åØÎÑËØÎå ÕÔ×ÑË ÖÙ××ÐÔÉÔ ÍÆÈÔËÈÆÓÎå
ØÆÐ ÓÆÍáÈÆËÒáË l×ÑÙÌÎÑáË ØÆØÆÖá{ ÇáÑÎ ÕËÖËÕÎ×ÆÓá ÐÆÐ ÉÖÙÕÕá ÖÆ××ËåÓÓáË ÕÔ ÒÓÔÉÎÒ
ÊËÖËÈÓåÒÈ ÐÆÝË×ØÈËÕÔÒËßÎÐÔÈ
åû  ý  û
ý ÃÐÔÓÔÒÎÝË×ÐÆåÌÎÍÓâãØÔÉÔ×ÈÔËÔÇÖÆÍÓÔÉÔãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÉÔ
ÔÖÉÆÓÎÍÒÆ È ÓÆÝÆÑâÓáÏ ÕËÖÎÔÊ þ È ;9 È ÕÖÆÐØÎÝË×ÐÎ Ô×ØÆËØ×å ÓË ÎÍÈË×ØÓÔÏ ÎÍÍÆ
ÔØ×ÙØ×ØÈÎå ÊÔÐÙÒËÓØÔÈ ÕÔÍÈÔÑåäßÎÛ Ëæ ÖÆ×ÐÖáØâ µÔãØÔÒÙ Î××ÑËÊÔÈÆØËÑÎ ÔÇáÝÓÔ
Î×ÛÔÊåØÎÍÕÖËÊÕÔÑÔÌËÓÎåÝØÔÊÆÓÓáË;9,þ ÓÆÝÆÑÆ;9,,ÈÈÕÔÍÈÔÑåäØÖËÐÔÓ×ØÖÙÎÖÔÈÆØâ
ãØÙ×ØÔÖÔÓÙÎ×ØÔÖÎÎÛÆÓ×ØÈÆÇÔÑËËÖÆÓÓËÉÔÈÖËÒËÓÎ ÝØÔÓË×ÔÈ×ËÒÈËÖÓÔ¸ËÒÓËÒËÓËË
ÎÍ ÔØÖáÈÔÝÓáÛ ×ÈËÊËÓÎÏ ÔØÓÔ×åßÎÛ×å Ð ;9 È ÒÔÌÓÔ ×ÊËÑÆØâ ÔÕÖËÊËÑËÓÓáË ÈáÈÔÊá ÔÇ
ãÐÔÓÔÒÎÝË×ÐÔÏ Ô×ÓÔÈË °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ µËÖÈÔÓÆÝÆÑâÓÔ ÖËÝâ ÓÆÊÔ ÈË×ØÎ Ô ØÔÒ ÝØÔ
ØÆØÆÖÆÒ È °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ²Ô×ÐÔÈ×ÐÎÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ ÇáÑÔ ÕÖËÊÔ×ØÆÈÑËÓÔ ÕÖÆÈÔ
ÈÍÎÒÆÓÎåÕÔÊÆØËÏÕÖËÌÊËÈ×ËÉÔå×ÆÐÆ× ÒË×ØÓÔÉÔå×ÆÝÓÔÉÔÓÆ×ËÑËÓÎåþ ÒÔÖÊÈáÎ ÒËßËÖá
ÒÆÝåÖ  Æ ØÆÐÌË lÇË×ËÖÒËÓ{ ×ÐÔÖËË È×ËÉÔ Î×ÕÔÈËÊÆÈÞÆå Î×ÑÆÒ ÝÆ×Øâ ÒËßËÖá  ÃØÔ
ÓÆ×ËÑËÓÎË È ÊÔÉÔÈÔÖÓÔÏ ÉÖÆÒÔØË  É ÕÖåÒÔ ÓÆÍÈÆÓÔ lå×ÆÝÓáÒÎ ÝËÖÓáÒÎ ÑäÊâÒÎ{
ÕÑÆØÎÈÞÎÒÎ lÔÇÖÔÐÎ{ å×ÆÐ  Î lÕÔÞÑÎÓá{ ÐÆ×ÎÒÔÈ×ÐÔÒÙ ÕÖÆÈÎØËÑä Î ËÉÔ ÐÓåÍâåÒ ³Ô
ØÆÐ ÐÆÐ ÈËÖÛÔÈÓáÒ ×ÔÇ×ØÈËÓÓÎÐÔÒ ÍËÒÑÎ È ²ËßËÖ×ÐÔÒ äÖØË ÇáÑÔ ¶Ù××ÐÔË ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔ
ÊÆÌË ÈÔØÝÎÓÓáË ÈÑÆÊËÓÎå ØÆØÆÖ×ÐÔÏ ÍÓÆØÎ È ØÝ Î È ÚÔÖÒË ØÆÐ ÓÆÍáÈÆËÒáÛ lÒÔÖÊÔÈ×ÐÎÛ
ÇËÑåÐÔÈ{ ×ÐÔÖËËÇáÑÎÐÔÖÒÑËÓÎåÒÎØËÕÖÆÈÔÒÈÍÎÒÆÓÎå× l×ÎÊËÈÞËÉÔ{ÓÆÔÕÖËÊËÑËÓÓÔÏ
ØËÖÖÎØÔÖÎÎ ÓÆ×ËÑËÓÎå å×ÆÐÆ Î ÊÖÙÉÎÛ ÈáÕÑÆØ ÕÖÎÝËÒ ÝÆ×Øâ ÎÛ ÞÑÆ È ÐÆÍÓÙ ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÉÔ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÈÔÍÒÔÌÓÔ× ×ËÖËÊÎÓá;9,ÈÎÑÎÊÆÌËÖÆÓâÞË  µÔÛÔÌËÝØÔ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÎ
ÖËÓØÆ ÕÖÔÊÙÐØÆÒÎ ÔØÖÆÇÔØÔÝÓÆå ÖËÓØÆ Î ÊËÓËÌÓáË ÔÇÖÔÐÎ ®××ÑËÊÔÈÆØËÑÎ Ô×ØÔÖÔÌÓÔ
Èá×ÐÆÍáÈÆäØ×å Ô ØÔÒ ÝØÔ Ô×ÓÔÈÓáË ÕÔÊÆØÎ È ²ËßËÖ×ÐÔÒ äÖØË ÊÙÇÑÎÖÔÈÆÑÎ
×ÙßË×ØÈÔÈÆÈÞÎËÐ °ÆÍÆÓ×ÐÔÒÛÆÓ×ØÈË ³ÆÊÔÔÇÖÆØÎØâÈÓÎÒÆÓÎËÎ ÓÆØÔÝØÔ°Æ×ÎÒÔÈÈ×ä
ÕËÖÈÙä ÕÔÑÔÈÎÓÙ ;9, È ÓËÎÍÒËÓÓÔ ÚÎÉÙÖÎÖÙËØ È ÝÎ×ÑË ØÆØÆÖ×ÐÎÛ läÖØÔÈ{ ÕÔÑÙÝÆÈÞÎÛ
lÈáÛÔÊ{ ÊÆÓâ × ÖÙ××ÐÎÛÍËÒËÑâ ­ÆÒËØÎÒÝØÔÈ ÓÆÝÆÑË;9,,È×ÙÑØÆÓ¦Ö×ÑÆÓ¦ÑÎÈ É
°Æ×ÎÒÔÈË ÎÒËÑ ÕÖÆÈÔ ÓÆ lØÆÒÔÌËÓÓÙä ÕÔÞÑÎÓÙ{ ÓÆ ÐÆÇÆÜÐÎË ÊËÓâÉÎ ÓÆ ÈáÕÑÆØá lÍÆ
ÕËÖËÈÔÍ{ÍÆlÖáÇÓáËÑÔÈÑÎ{Î ØÊ ·ÐÔÖËËÈ×ËÉÔÐÔÉÊÆÈ ÉÖËÝâÎÊËØÔ lÕÔÞÑÎÓË{×
ÕÖÔËÍÌÆäßÎÛ ØÔÖÉÔÈáÛ ÑäÊËÏ lÓÆ ©ÔÖÔÊÐË ÓÆ ÇÔÑâÞÔÉÔ ÐÓåÍå ÓÆ ¾ÎÖÎÓ×ÐÔÉÔ{
ÕÔÊÖÆÍÙÒËÈÆËØ×å ãØÆ ÌË ØÆÒÔÌËÓÓÆå ÕÑÆØÆ · ØËÝËÓÎËÒ ÈÖËÒËÓÎ ØÆØÆÖ×ÐÆå ÍÓÆØâ ×ÒÔÉÑÆ
ÍÆÐÖËÕÔ×ØÎØâ ÔÕÖËÊËÑËÓÓÔË ÝÎ×ÑÔ ÐÖË×ØâåÓ ÈÐÑäÝÆå Î ÖÙ××ÐÎÛ ÎÒËÑÎ×â Ù ÓÎÛ Î ÖÆÇá
ÝÙÖÆ  ¨ ×ËÖËÊÎÓË ;9, È È É °Æ×ÎÒÔÈË ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÆ Î ÖÆÇÔØÔÖÉÔÈÑå ³Ô ãØÆ
ØÖÆÓ×ÚÔÖÒÆÜÎå ÇáÑÆ ÈÎÊÎÒÔ ×ÈåÍÆÓÆ × ÕÔ×ØËÕËÓÓáÒ ÕÖËÈÖÆßËÓÎËÒ ÝÆ×ØÎ ÐÔÖÒÑËÓÎÏ
ÈÔØÝÎÓ  È ÕÔÒË×Øâå Ô×ÔÇËÓÓÔ ×Ô ÈØÔÖÔÏ ÕÔÑÔÈÎÓá ;9, È ªÔ ØÔÉÔ ÕÔÒËßÎÐÆÒÎ ×ÐÔÖËË
¸ÆÒÌË
·ÒµÎ×ÜÔÈÆåÐÓÎÉÆ°ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔÙËÍÊÆþ ÉÔÊÔȵÙÇÑÎÐÆÜÎåØËÐ×ØÆþ °ÆÍÆÓâ


·² ¶ÆÛÎÒÍåÓÔÈ § ¶ °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔË ÜÆÖ×ØÈÔ ×ÔÜÎÆÑâÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔË ÖÆÍÈÎØÎË 
 þ °ÆÍÆÓâþ × ªÎ××ËÖØÆÜÎÔÓÓÔËÎ××ÑËÊÔÈÆÓÎË 

³ÆÕÖÎÒËÖÒÔ×ÐÔÈ×ÐÎÏÈËÑÎÐÎÏÐÓåÍâ¨Æ×ÎÑÎϨÆ×ÎÑâËÈÎÝÇáÑÔÇÈÎÓËÓÈ É×ÈÔÎÒÎ
ÕÖÔØÎÈÓÎÐÆÒÎ ÍÆ ãØÔ l½ËÒÙ Ë×Î ØÆØÆÖ ÕÖÎÈËÑ ÓÆ ¶Ù××ÐÙä ÍËÒÑä Î ÉÔÖÔÊá ÊÆÑ ÎÒ Ë×Î Î
ÈÔÑÔ×ØÎÕÔÊÆÈÆÑË×ÎÈ ÐÔÖÒÑËÓÎË{ ¸ÆÒÌËþ × 

ªÙÛÔÈÓáËÎ ÊÔÉÔÈÔÖÓáËÉÖÆÒÔØáÐÓåÍËÏÈËÑÎÐÎÛÎ ÙÊËÑâÓáÛµÔÊÖËÊ·¨§ÆÛÖÙÞÎÓÆ
þ ²þ ×

¶ÆÛÎÒÍåÓÔȧ¶°Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔËÜÆÖ×ØÈÔ þ ×

¸ÆÒÌËþ ×·ÒØÆÐÌË®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ ×

¶ÆÛÎÒÍåÓÔȧ¶°Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔË ÜÆÖ×ØÈÔ þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

µª¶¨þ Ý;þ ×

¶ÆÛÎÒÍåÓÔȧ¶°Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔËÜÆÖ×ØÈÔ þ ×

¸ÆÒÌËþ ×





È×ËÉÔ åÈÑåÑÎ×â ÖåÊÔÈáË ØÆØÆÖáÐÆÍÆÐÎ ÓË ÕÑÆØÎÈÞÎË å×ÆÐ ÓÔ ÓÆÛÔÊÎÈÞÎË×å ÕÔÊ
äÖÎ×ÊÎÐÜÎËÏ ØÆØÆÖ×ÐÔÏ ÍÓÆØÎ ÕÔ×ÑËÊÓÎË ÔÇÑÆÊÆÑÎ ÕÖÆÈÔÒ l×ÙÊÎØâ Î ÈËÊÆØâ{ ÖåÊÔÈáÛ
ØÆØÆÖ 
¨ ÛÔÍåÏ×ØÈËÓÓÔÏ ÌÎÍÓÎ ²ËßËÖ×ÐÔÉÔ äÖØÆ ×ÙßË×ØÈËÓÓÙä ÖÔÑâ ÎÉÖÆÑÎ ÇÔÖØÓÎÝË×ØÈÔ
ÔÛÔØÆ ÓÆ ÕÙÞÓáÛ ÍÈËÖËÏ ÑÔ×ËÏ ÊÎÐÎÛ ÉÙ×ËÏ ÖáÇÔÑÔÈ×ØÈÔ °Æ×ÎÒÔÈ åÈÑåÑ×å ÊÔ×ØÆØÔÝÓÔ
ÈÆÌÓáÒ ØÖÆÓÍÎØÓáÒ Î ØÔÖÉÔÈáÒ ÕÙÓÐØÔÒ þ ØÙØ ÕÖÔÛÔÊÎÑÎ åÖÒÆÖÐÎ ØÔÖÉÔÈÑå ÛÑËÇÔÒ
ÒËÊÔÒ ÈÔ×ÐÔÒ ÒËÛÆÒÎ ÐÔÌËÈËÓÓáÒÎ ÎÍÊËÑÎåÒÎ ÈÐÑäÝÆå äÚØâ ×ÙÐÓÔÒ ÒáÑÔÒ  ¨
ÛÆÓ×ØÈË ÕÖÔÎÍÈÔÊÎÑÔ×â lÈÎÓÔ{ ÊÔÇáÈÆÑÎ ×ÔÑâ Î ÈÔÍÒÔÌÓÔ ÍÔÑÔØÔ «×Øâ ÕÖåÒáË Î
ÐÔ×ÈËÓÓáË ×ÈËÊËÓÎå Ô ÖÆÍÈÎØÔ×ØÎ È ÛÆÓ×ØÈË ÖËÒË×ËÑ ÇÔÉÆØÆå ÜÆÖ×ÐÆå ÔÊËÌÊÆ Î ÙÐÖÆÞËÓÎå
;9, È ÎÍ °Æ×ÎÒÔÈÆ ÊÔ ×ÎÛ ÕÔÖ ÛÖÆÓåØ×å È ´ÖÙÌËÏÓÔÏ ÕÆÑÆØË É ²Ô×ÐÈÆ  ÓË ÕÔÊÑËÌÎØ
×ÔÒÓËÓÎä ×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎË ÛÆÓ×ÐÎÛ ÒÆ×ØËÖÔÈáÛ ÐÆÒËÓßÎÐÔÈ È °Æ×ÎÒÔÈË ÇáÑÎ ÕÔ×ØÖÔËÓá
ÐÆÒËÓÓáË ÒËÝËØÎ ÊÈÔÖÜÔÈáË ÍÊÆÓÎå ÒÆÈÍÔÑËÎ ÊËÑÆÑÎ×â ÓÆÊÉÖÔÇÎå  ØÖÆÊÎÜÎÔÓÓÔÏ ÇáÑÆ
ÔÇÖÆÇÔØÐÆÒËÛÔÈÎ ÐÔÌÎ
¨ ÜËÑÔÒ ÒÔÌÓÔ ×ÐÆÍÆØâ ÝØÔ È °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ÓÎÐÆÐÎÛ ×ÑËÊÔÈ ÐÔÝËÈÔÉÔ
×ÐÔØÔÈÔÊ×ØÈÆ ÓË ÍÆÚÎÐ×ÎÖÔÈÆÓÔ þ ÔÓÔ ÇáÑÔ ØÔÑâÐÔ ×ØÔÏÑÔÈáÒ ©Ô×ÕÔÊ×ØÈÔÈÆÑÎ ÕÆÞËÓÓÔË
ÍËÒÑËÊËÑÎË Î ÊÖÙÉÎË ÔØÖÆ×ÑÎ ÛÔÍåÏ×ØÈÆ ×ÈåÍÆÓÓáË × ÓÎÒ ªÆ Î ÕÖÎÖÔÊÓÔÉËÔÉÖÆÚÎÝË×ÐÎË
Ù×ÑÔÈÎå ãØÔÏ ÍÔÓá ÓË ×ÕÔ×ÔÇ×ØÈÔÈÆÑÎ ÐÔÝËÈÔÒÙ ×ÐÔØÔÈÔÊ×ØÈÙ »ÔØå ÓÆ äÌÓáÛ ÔÐÖÆÎÓÆÛ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÐÆÐÎË þ ØÔ ÐÔÝËÈáË ÉÖÙÕÕá ÈÖËÒËÓÓÔ ÒÔÉÑÎ ×ÙßË×ØÈÔÈÆØâ Ô×ÔÇËÓÓÔ ÎÍ
ÔÐÆÍÆÈÞÎÛ×åÈ ÛÆÓ×ØÈËÓÔÉÆÏÜËÈ 
µÔÑÎØÎÝË×ÐÎÏ ×ØÖÔÏ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÐÆÐ ÙÌË ÉÔÈÔÖÎÑÔ×â ÐÔÕÎÖÔÈÆÑ ÊÖÙÉÎË
ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎËäÖØáÓÔÎÒËÑÎ ×ÈÔä×ÕËÜÎÚÎÐÙþ ÎÍÍÆØÔÉÔÝØÔ²ËßËÖ×ÐÎÏäÖØ
ÇáÑÓË×ÙÈËÖËÓÓáÒÈ ÓËÒÕÖÆÈÎØËÑÎÒÔÉÑÎÎÒËØâØÎØÙÑÛÆÓÆØÔÑâÐÔÈ ØÔÒ×ÑÙÝÆËË×ÑÎÊÔ
ÕÖÎÛÔÊÆ È ÛÆÓ×ØÈÔ ÉÊËØÔ ÙÌË ×ÎÊËÑÎ ÓÆ ÕÖË×ØÔÑË µÖÆÈÊÆ ÕÖÎÒËÖÓÔ ×  É ®ÈÆÓ ,9
ÕÖÆÈÎØËÑåÒ É °Æ×ÎÒÔÈÆ þ ×ÙÑØÆÓÆÒ ÓÆÝÆÑ ÕÖÎ×ÈÆÎÈÆØâ ØÎØÙÑ lÜÆÖå{ ÛÆÓÆ  µÖÎÝËÒ
ÜËÖËÒÔÓÎå ÕÖÔÈÔÍÉÑÆÞËÓÎå È  É ×ÙÑØÆÓÆ ¹ÖÆͲÙÛÆÒÒËØÆ ÛÆÓÔÒ ÕÖÎ ÙÝÆ×ØÎÎ Û
ÐÓåÍËÏþ ÎÍÐÑÆÓÔȦÖÉáÓ°áÕÝÆЪÌÆÑÆÎÖÎ ²ÆÓÉáØÈ É°Æ×ÎÒÔÈËÇáÑÆÔÕÎ×ÆÓÆÔÊÓÎÒ
ÎÍÐÆÖÆÝÆÇËÐÔÈþ °ÆÊáÖ¦ÑÎËÒÎ ×ÔÛÖÆÓÎÑÆ×âÈ ËÉÔl·ÇÔÖÓÎÐËÑËØÔÕÎ×ËÏ{ÉÊËË×ØâÊÆÌË
ØÆÐÔË ÕÖÎÒËÝÆÓÎË lÖÆÓâÞË ÕÔ ÕÖÆÈÙä ÖÙÐÙ ÔØ ÛÆÓÆ ÓÆÛÔÊÎÑÎ×â ÐÎÕÝÆÐÎ Î ÆÖÉáÓá Æ ÕÔ
ÑËÈÙäþ ÈáÛÔÊÜáÎÍÕÑËÒËÓÎÞÎÖÎÓÎ ÇÆÖáÓ{ ³ÆÜËÖËÒÔÓÎÎÐÖÔÒËl°ËÖÒÆÓ×ÐÎÛÇËÐÔÈÎ
ÒÎÖÍ{ ÕÖÎ×ÙØ×ØÈÔÈÆÑÎ Î  ÝËÑÔÈËÐ ÎÍ lÝËÖÓÔÉÔ ÓÆÖÔÊÆ{ ÕÔÛÔÌË þ ÖåÊÔÈáÛ ÐÆÍÆÐÔÈ ¨
ØËÐ×ØË Ô ÜËÖËÒÔÓÎÎ ×ÐÆÍÆÓÔ l ÈÓË×ÑÎ Î ÖÆÍÔ×ØÑÆÑÎ ÍÔÑÔØÙä ÐÔÞÒÙ §ÙÑåÐ×ËÎÊ ÓÆÝÆÑ
ÕÖÔÈÔÍÉÑÆÞÆØâ ÛÔØÇÙ ­Æ ØËÒ ÝËØáÖË ÝËÑÔÈËÐÆ ÐÆÖÆÝÆÇËÐÎ þ ª®  ÈÍåÈÞÎ×â ÍÆ ÝËØáÖË
ÐÔÓÜÆ ÍÔÑÔØÔÏ ÐÔÞÒá ÕÔÊÓåÑÎ ÓÆ ÓËÏ ÛÆÓÆ È×Ë ÒÙ×ÙÑâÒÆÓË ÔÉÑÆ×ÎÑÎ ÒËÝËØâ
ÖÆÊÔ×ØÓáÒÎÐÑÎÐÆÒεÔØÔÒÐÆÖÆÝÎÎÆØÆÑáÐÎÎ ÎÒÎÑâÊÆÞÎÔ×áÕÆÑÎÛÆÓÆÊËÓâÉÆÒÎÎ È×Ë
ÕÖÎ×ÙØ×ØÈÔÈÆÈÞÎË ÕÖÎÓË×ÑÎ ËÒÙ ÕÔÍÊÖÆÈÑËÓÎå{ µÖÆÈÎØËÑÎ ²ËßËÖ×ÐÔÉÔ äÖØÆ ÇáÑÎ ÎÍ
½ÎÓÉÎ×ÎÊÔÈ ÊÔ  É þ ÎÍ ÊÎÓÆ×ØÎÎ ¹ÑÙ²ÙÛÆÒÒËØÆ ÍÆØËÒ þ ÐÖáÒ×ÐÎÛ ©ÎÖËËÈ ÊÔ
É  µÔ×ÑË È ÛÆÓ×ØÈË ÕÖÆÈÎÑÎ ÕÔØÔÒÐÎ Æ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎÛ ÛÆÓÔÈ Î ÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑÎ ÊÎÓÆ×ØÎÎ
¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ ¹×ØÔÏÝÎÈÔÏ ×Î×ØËÒá ÕËÖËÊÆÝÎ ÕÖË×ØÔÑÆ ÓË ÔØÒËÝËÓÔ ØËÒ ÇÔÑËË ÝØÔ ãØÔØ
ÈÔÕÖÔ×ÖËÞÆÑ×åÈ ²Ô×ÐÈË°ÖÔÒËÛÆÓÆÎ ËÉÔÇÑÎÌÆÏÞÎÛÖÔÊ×ØÈËÓÓÎÐÔÈÉÔ×ÕÔÊ×ØÈÔÈÆÈÞÎÏ
×ÑÔÏ×Ô×ØÔåÑÎÍ×ËÎÊÆ ×ËÎÊÔÈ ÊÖÙÉÎÛÊÙÛÔÈÓáÛÑÎÜÐÓåÍËÏ ÐÆÖÆÝÆÇËÐÎ ÒÙÖÍÎ ÐÆÍÆÐÔÈ
®Í ÝÎÓÔÈÓÎÐÔÈ Î ÊÈÔÖÜÔÈáÛ ×ÑÙÌÆßÎÛ ÎÍÈË×ØÓá ×ÔÐÔÑâÓÎÝÎÏ ÐÔÓäÞÎÏ ÆØÆÑáÐÎ
ÎÒÎÑâÊåÞÎ ¨Ô ÉÑÆÈË ÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÔÉÔ ÊÙÛÔÈËÓ×ØÈÆ ØÆÐÌË ×ØÔåÑ ×ËÎÊ ÐÖÔÒË ÐÔØÔÖÔÉÔ
¸ÆÒÌËþ ×®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ ×
¸ÆÒ ÌË þ ×  µÖÆÈÊÆ Ð ÝÆ×ØÎ ÊÆÓÓáÛ ÓÆÊÔ ÔØÓÔ×ÎØâ×å Ô×ØÔÖÔÌÓÔ ØÆÐ ÐÆÐ ÔÓÎ
ÎÍÈÑËÝËÓáÎÍÎ×ØÔÝÓÎÐÔÈ;9,þ ;9,,ÈÈ

¸ÆÒÌËþ ×

®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

§ËÖËÍÎÓ ® ¸ÆØÆÖ×ÐÎÏ ÑËØÔÕÎ×ËÜ ·ÔÈÖËÒËÓÓÎÐ §ÔÖÎ×Æ ºËÊÔÖÔÈÎÝÆ ©ÔÊÙÓÔÈÆ
²Ô×ÐÔÈÎØåÓÎÓ    ÐÓ  þ ×  ¨ËÑâåÒÎÓÔÈ­ËÖÓÔÈ ¨¨ ®××ÑËÊÔÈÆÓÎË Ô
ÐÆ×ÎÒÔÈ×ÐÎÛÜÆÖåÛÎ ÜÆÖËÈÎÝÆÛþ Ýþ ·ÕÇþ ×





ÎÍÈË×ØÓá Ëßæ ×ÑËÊÙäßÎË ÐÆØËÉÔÖÎÎ ÊÙÛÔÈËÓ×ØÈÆ ÒÙÑÑá ÛÆÚÎÍá ÊÆÓÎÞÒËÓÊá
®ÓØËÖË×ÓÔ ÝØÔ È °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ×ËÎÊ ÈÔÍÉÑÆÈÑåÑ Ô×ÔÇÔË ÈÔÎÓ×ÐÔË ÕÔÊÖÆÍÊËÑËÓÎË
ÎÍÈË×ØÓÔËÐÆÐl·ËÎØÔÈÕÔÑÐ{
° ×ÔÌÆÑËÓÎä ÈÓÙØÖËÓÓää ÆÊÒÎÓÎ×ØÖÆØÎÈÓÙä ×ØÖÙÐØÙÖÙ ²ËßËÖ×ÐÔÉÔ äÖØÆ ÊÔ ×ÎÛ
ÕÔÖ ÖËÐÔÓ×ØÖÙÎÖÔÈÆØâ ÓË ÙÊÆÑÔ×â ³ÆÊÔ ÕÔÑÆÉÆØâ ÝØÔ ×ÙßË×ØÈÔÈÆÈÞÎË ØÆÒ ÐÓåÌË×ØÈÆ
ØÆÐÌËÊËÑÎÑÎ×âÓÆlÈÔÑÔ×ØÎ{ ÙÑÙ×á þ È ×Ô×ØÆÈ˲ËßËÖ×ÐÔÉÔäÖØÆ ²ËßËÖá ÔÓÎÈ ;9þ
;9,ÈÈÙÕÔÒÎÓÆäØ×åÕÔ×ØÔåÓÓÔ È ÉÉ 
å    û
ý  ÃÐÔÓÔÒÎÝË×ÐÎË Ô×ÓÔÈá °ÖáÒ×ÐÔÉÔ äÖØÆ × ×ÆÒÔÉÔ ÓÆÝÆÑÆ ÓË ÇáÑÎ
ÔÊÓÔÖÔÊÓáÒÎþ ÐÔÈÖËÒËÓÎÈÔÍÓÎÐÓÔÈËÓÎåÛÆÓ×ØÈÆØÙØ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÎÛÔÍåÏ×ØÈËÓÓáËØÖÆÊÎÜÎÎ
ÍËÒÑËÊËÑâÝË×ÐÔÏÐÙÑâØÙÖáÎ ÐÔÝËÈÓÎÝË×ØÈÆ ­ËÒÑËÊËÑâÝË×ÐÔËÛÔÍåÏ×ØÈÔÕÖËÔÇÑÆÊÆÑÔÓÆäÉË
°ÖáÒÆÎ È ÖÆÏÔÓË°ËÖÝÎ È ÊÖÙÉÎÛÝÆ×ØåÛÕÔÑÙÔ×ØÖÔÈÆÎ ÍÆËÉÔÕÖËÊËÑÆÒÎÊÑÎØËÑâÓÔËÈÖËÒå
×ÔÛÖÆÓåÑÔ×âÐÔÝËÈÔË×ÐÔØÔÈÔÊ×ØÈÔÓÆÝØÔÙÐÆÍáÈÆѲ±ÎØÈÎÓ É l ÊÔ×ËÏÕÔÖáÌÎÈÙØ
ØÆØÆÖá ×ÑËÊÙå ÍÆ ×ØÆÊÆÒÎ Î ÇÖÔÊå × ÓÎÒÎ ÕÔ ×ØËÕåÒ ÍËÒÑä ÔÓÎ ÓË ÈÔÍÊËÑáÈÆäØ
ÊÔÈÔÑâ×ØÈÙå×â ØÖÆÈÔÏ ÊÑå ÕÆ×ØâÇá ×ÐÔØÆ{ ¶ÆÍÙÒËËØ×å ØÙØ Ë×Øâ ÓËÐÔØÔÖÔË
ÕÖËÙÈËÑÎÝËÓÎË þ × ÐÔÓÜÆ ;9 È Ù ÐÖáÒ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ ÕÔ×ØÔåÓÓÔ ÙÕÔÒÎÓÆäØ×å ÕÔ×ËÈá lÌÎØÆ{
ÓÆÛÔÊÎÈÞÎË×å ×ÐÔÖËË È×ËÉÔ È ÖÆÏÔÓÆÛ ØÖÆÊÎÜÎÔÓÓáÛ ÍÎÒÓÎÐÔÈ ®ÍÈË×ØÓÔ ÝØÔ ÔÐÔÑÔ
×ËÖËÊÎÓá;9,ÈÐÖáÒ×ÐÎÏÛÆÓ·ÆÛÎÇ©ÎÖËÏÕÖÎÓÙÊÎÑÐÔÝËÈÓÎÐÔÈÕËÖËÏØÎÐ Ô×ËÊÑÔÒÙÔÇÖÆÍÙ
ÌÎÍÓÎ ×ÔÉÑÆ×ÓÔ ÕÖËÊÆÓÎåÒ ÔÓ ÕÖÎÐÆÍÆÑ ÕÔÑÔÒÆØâ ÆÖÇá ÔØÈËÑ ÍËÒÑÎ ×ØÖÔÎØâ ÊÔÒÆ Î
ÊËÖËÈÓÎ  ¨Ô ÈØÔÖÔÏ ÕÔÑÔÈÎÓË ;9, È È °ÖáÒÙ ÙÌË ÕÖËÔÇÑÆÊÆÑÎ l×ÎÊåÝÎË ÑäÊÎ{ Ô ÝËÒ
×ÔÔÇßÆËØ ² §ÖÔÓËÈ×ÐÎÏ Ë ÉÉ  l¸Æ ÝÆ×Øâ ÕÔÑÙÔ×ØÖÔÈÆ È ÐÔØÔÖÔÏ ÌÎÈËØ ÛÆÓ ×Ô ×ÈÔÎÒÎ
ØÆØÆÖÆÒÎ ÔØ µËÖËÐÔÕÆ Ð ÔÍËÖÙ ÊÔ °ÖáÒÆ ÔÇÖÆÇÔØÆÓÆ ÖÔÈÓÆå ÕÑÔÊÔÖÔÊÓÆå{ ·ËåÑÎ ÕÞËÓÎÜÙ
åÝÒËÓâ ÕÔÑÇÙ ÑæÓ ÓÔ ÐÔÝËÈáË ÉÖÙÕÕá Ëßæ ÕÖÔÊÔÑÌÆÑÎ ×ÔÛÖÆÓåØâ×å Ô×ÔÇËÓÓÔ ÍÆ ÕÖËÊËÑÆÒÎ
µËÖËÐÔÕÆ ÊÆÌË Ù×ÎÑÎÈÞÎ×â ÕÔ×ÑË ÕÖÎ×ÔËÊÎÓËÓÎå Ð °ÖáÒ×ÐÔÒÙ ÛÆÓ×ØÈÙ ÓÔÉÆÏ×ÐÎÛ Î
ÇÔÑâÞËÔÖÊáÓ×ÐÎÛÉÖÙÕÕ®ÒËÑÔ×âÖÆÍÈÎØÔË×ÆÊÔÈÔÊ×ØÈÔ ÈÎÓÔÉÖÆÊÆÖ×ØÈÔÎ ØÊ ·ÙßË×ØÈÔÈÆÑÆ
ØÆÐÌË ÔÛÔØÆ ­ËÒÑå ØËÔÖËØÎÝË×ÐÎ ÇáÑÆ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓÔÏ ×ÔÇ×ØÈËÓÓÔ×Øâä ÓÔ ÖËÆÑâÓÔ
ÕÖÎÓÆÊÑËÌÆÑÆ ÐÑÆÓÔÈáÒ ÈÔÌÊåÒ ÍÆ Î×ÐÑäÝËÓÎËÒ ×ÔÇ×ØÈËÓÓáÛ ÈÑÆÊËÓÎÏ ÛÆÓÔÈ  ³ÆÑÔÉÎ
ÓÆÑÆÉÆÑÎ×âÈ ÜËÑÔÒÓÆÊËÖËÈËÓ×ÐÎËÔÇßÎÓá ÓÆÕËÖÈÔÒÒË×ØËÇáÑÆÊË×åØÎÓÆÍÆØËÒÞÑÆ×ÆÙÉÆ
ÔÇÖÔÐ× ÊáÒÆÕÑÆØÎÑÆ×âÔØ×ÐÔØÆÎ ÎÒËÑÎ×âÖåÊÊÖÕÑÆØËÌËÏÓÆØÙÖÆÑâÓáÛÕÔÈÎÓÓÔ×ØËÏ
ÐÔØÔÖáËÎÍÈË×ØÓáÕÔÊÔÐÙÒËÓØÆÒÓÔ×Òá×ÑÎÛÓËå×ËÓ  ¨ ÛÆÓ×ÐÎÛåÖÑáÐÆÛ×ËÖËÊÎÓá;9,È
ÍÓÆØÎ ÇËåÒ ÕËÖËÊÆËØ×åÕÖÆÈÔ×ÔÇÎÖÆØâ× ÐÖË×ØâåÓÕÔÇÔÖá× ÕÆÞËÓ×ÆÊÔÈÒËÑâÓÎÜÐÔÑÔÊÜËÈ
å×ÆÐ× ÆÖáÐÔÈ×ÇÔÖá× ÍÆÈÔÊËÏ×ÔÑåÓáÛÔÍËÖÆÒÇÆÖÓáËÕÔÞÑÎÓá¶ÆÇÔØÆÈÔÈÑÆÊËÓÎåÛÇËËÈÎ
ÒÎÖÍ ÇáÑÆ ÓË ÇÔÑâÞË  ÊÓËÏ È ÉÔÊÙ ÐÖË×ØâåÓË ÓË ÇáÑÎ ÑÎÝÓÔ ÍÆÈÎ×ÎÒáÒÎ µÖÆÈåßÎÒ
©ÎÖËåÒÕÖÎÓÆÊÑËÌÆÑÆ×ÔÑåÓÆåÒÔÓÔÕÔÑÎå ¨ÆÌÓáÒÎ×ØÔÝÓÎÐÔÒÚÎÓÆÓ×ÔÈÛÆÓ×ÐÔÉÔÊÈÔÖÆÊÆ
Î ÍÓÆØÎ ÇáÑÎ ÈáÕÑÆØá lÊÆÓâ{ lÐÆÍÓÆ{ lÈáÛÔÊ{  ÕÔÑÙÝÆËÒáË °ÖáÒ×ÐÎÒ ÛÆÓ×ØÈÔÒ ÎÍ
²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÏ ¶Ù×Î µÔÑâÞÎ ÕÖÎÊÙÓÆÏ×ÐÎÛ ÐÓåÌË×ØÈ ¨ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈË ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÆ
ÖÆÇÔØÔÖÉÔÈÑå ÚÆÐØÎÝË×ÐÎ åÈÑåÈÞÆå×å ×Ô×ØÆÈÓÔÏ ÝÆ×Øâä ãÐÔÓÔÒÎÐÎ ®×ØÔÝÓÎÐÔÒ ÌÎÈÔÉÔ
®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ «ÉÔÌË·ËÎÊá þ ×
®×ÛÆÐÔȪ²·ËÎÊá þ ×

´ØÊËÑâÓáËÓÆÇÑäÊËÓÎåÓÆãØÔØ×ÝæØ×Ò®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ ×

·áÖÔËÝÐÔÈ×ÐÎϨ«²ÙÛÆÒÒËÊ©ËÖÆÏ þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

±ÎØÈÎÓ²´ ÓÖÆÈÆÛØÆØÆÖÑÎØÔÈÜËÈÎ ÒÔ×ÐÔÈÎØåÓþ ²þ ×

·áÖÔËÝÐÔÈ×ÐÎϨ«²ÙÛÆÒÒËÊ©ËÖÆÏ þ ×

¸ÆÒÌË

¸ÆÒÌËþ ×

)LVKHU$7KH·ULPHDQ7DWDUV þ S·áÖÔËÝÐÔÈ×ÐÎϨ«²ÙÛÆÒÒËÊ©ËÖÆÏ þ ×

·áÖÔËÝÐÔÈ×ÐÎϨ«²ÙÛÆÒÒËÊ©ËÖÆÏ þ ×

)LVKHU$7KH·ULPHDQ7DWDUV þ S

¸ÆÒÌ˧ÔÑËËÊËØÆÑâÓÔÔÇãØÔÒ×Ò»ÔÖÔÞÐËÈÎݦ±°ÖáÒÕÔ×ÑËÕÆÊËÓÎå ÔÖÊáÓ×ÐÔÉÔ
ÎÉÆÊÎÓÆÒÎÐÆØÖÎÇÙØÆÖÓáÛÔØÓÔÞËÓÎÏ´ØËÝË×ØÈËÓÓÆåÎ×ØÔÖÎå þ ×

)LVKHU$7KH&ULPHDQ7DWDUV þ S·áÖÔËÝÐÔÈ×ÐÎÏ ¨«²ÙÛÆÒÒËÊ©ËÖÆÏ þ ×





ØÔÈÆÖÆ ÇáÑÎ ÈÔËÓÓÔÕÑËÓÓáË ÍÆÛÈÆØáÈÆËÒáË ÈÔ ÈÖËÒå ÒÓÔÉÔÝÎ×ÑËÓÓáÛ ÕÔÛÔÊÔÈ ÐÖáÒ×ÐÎÛ
ÔØÖåÊÔÈÓÆÖÙ××ÐÎËÙÐÖÆÎÓ×ÐÎËÕÔÑâ×ÐÎËÍËÒÑÎÎ ÓÆ°ÆÈÐÆͨ ãØÔÏ×ÈåÍÎÓÆÊÔÎÒËØâÈ ÈÎÊÙ
ÝØÔ ØÆÐÎË ÕÔÛÔÊá Ô×ÓÔÈáÈÆÑÎ×â ÓÆ ØÖÆÊÎÜÎÔÓÓáÛ ÕÖËÊ×ØÆÈÑËÓÎåÛ ØÆØÆÖ Ô ×ÈÔËÒ ÕÖÆÈË ÓÆ
ÉÔ×ÕÔÊ×ØÈÔÎ ØÖÎÇÙØÆÖÓáËÔØÓÔÞËÓÎåÐ ÙÐÆÍÆÓÓáÒÍËÒÑåÒ ´×ØÆäßÎË×åÈ °ÖáÒÙÖÆÇáÝËÖËÍ
ÑËØÔ×ÈÔÇÔÌÊÆÑÎ×âÓÔÓËÒÔÉÑÎÕÔÐÎÓÙØâ×ØÖÆÓÙ ·©ËÖÇËÖÞØËÏÓ 
·ÈËÊËÓÎÏ Ô ÖËÒË×ÑË È ÛÆÓ×ØÈË ÓËÊÔ×ØÆØÔÝÓÔ ÓÔ ÎÍÈË×ØÓÔ Ô ×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎÎ
ÐÔÈÖÔØÐÆÝË×ØÈÆ ÔÇÖÆÇÔØÐË ÐÔÌÎ ÐÆÒÓå ·ÙßË×ØÈÔÈÆÈÞÎË ÉÔÖÔÊ×ÐÎË ÜËÓØÖá ©ÔÍÑËÙ
°ÆÖÆ×Ù§ÆÍÆÖ ¦ÐÒËÝËØâ §ÆÛÝÎ×ÆÖÆÏ Î ÊÖ  ÇáÑÎ Î ØÔÖÉÔÈáÒÎ ÕÔ×ËÑËÓÎåÒÎ È É °ÆÖÆ×Ù
§ÆÍÆÖ ÎÒËÑ×å °ÆÖÆÈÆÓ·ÆÖÆÏ ÚÙÓÐÜÎÔÓÎÖÔÈÆÑ ÇÆÍÆÖ l¸ÆÞ»ÆÓ{ È É §ÆÛÝηÆÖÆË
ÕÖÔÎÍÈÔÊÎÑÆ×âØÔÖÉÔÈÑåÐÔÌËÈËÓÓáÒÎÎÍÊËÑÎåÒÎÍËÖÓÔÒ ¸ÔÖÉÔÈÆÑÎÒËÛÆÒÎ×ÆÚâåÓÔÒ
ÒËÊâä ÐÖÆ×ÐÆÒÎ ÒÙÐÔÏ ÊÔ×ÐÆÒÎ µÔÐÆ ÇáÑÆ ÌÎÈÆ ØÖÆÊÎÜÎå ÐÔÝËÈÔÏ ÌÎÍÓÎ ÇÆÍÆÖá
ÓÆÛÔÊÎÑÎ×â ÕÖÎ ´ÖÊË ÐÔÝËÈáÛ ÙÑÙ×ÆÛ ·ÔÇÎÖÆÑÎ×â ØÆÒÔÌËÓÓáË ×ÇÔÖá È µËÖËÐÔÕË
´ÝÆÐÔÈË®×ÑÆÒþ °ËÖÒËÓÎØËÕÔÉÖÆÓÎÝÓáÛÎ ÔÐÖÆÎÓÓáÛÕÙÓÐØÆÛ  ÃØÎÕÔÞÑÎÓáÇÖÆÑÎ×â
ÓÆ ÛÆÓÆ Î ÓÆ ÐÓåÍå ÐÑÆÓÆ ¾ÎÖÎÓ ³ËÐÔØÔÖáË ÕÔÞÑÎÓá ÞÑÎ ÝÆ×ØÎÝÓÔ È ÛÆÓ×ÐÙä ÐÆÍÓÙ
ÝÆ×ØÎÝÓÔ þ ØÙÖËÜÐÔÒÙ ×ÙÑØÆÓÙ ¨ ÛÆÓ×ØÈË ÈË×â ÕËÖÎÔÊ ËÉÔ ×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎå ÎÒËÑÆ×â
×ÔÇ×ØÈËÓÓÆåÊËÓËÌÓÆå×Î×ØËÒÆ
µÔÑÎØÎÝË×ÐÆå ×Î×ØËÒÆ ÛÆÓ×ØÈÆ ÇáÑÆ ÈË×âÒÆ ÖÆÍÈÎØÔÏ Î Ô×ÓÔÈáÈÆÑÆ×â È Ô×ÓÔÈÓÔÒ ÓÆ
×ÔÇ×ØÈËÓÓáÛØÖÆÊÎÜÎåÛÓÔÎÒËÑÎ×âÎ ãÑËÒËÓØáÕÖÔÓÎÐÞÎËÎÍ´ØØÔÒÆÓ×ÐÔÉÔÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ
³Æ ÛÆÓ×ÐÎÏ ÕÖË×ØÔÑ ÐÆÐ ½ÎÓÉÎ×ÎÊá ÎÒËÑÎ ÕÖÆÈÔ ØÔÑâÐÔ ©ÎÖËÎ ÐÔØÔÖáË ÓËÕÖËÖáÈÓÔ
ÕÖÆÈÎÑÎÈ °ÖáÒÙÈË×âÕËÖÎÔÊ×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎåÛÆÓ×ØÈÆ»ÔØåÙ×ØÔÏÝÎÈÔÏ×Î×ØËÒáÕËÖËÊÆÝÎ
ÈÑÆ×ØÎÛÆÓÆÓËÎÒËÑÔ×â ÓÆÇÑäÊÆÑÔ×âÊÆÌË×ØÔÑÐÓÔÈËÓÎËØÆØÆÖ×ÐÔÏØÖÆÊÎÜÎÎ×ØÆÖÞÎÓ×ØÈÆ
× ÔØØÔÒÆÓ×ÐÔÏ ×Î×ØËÒÔÏ ÕËÖËÊÆÝÎ ÈÑÆ×ØÎ ÔØ ÔØÜÆ Ð ×áÓÙ Î×ØÔÝÓÎÐÎÕÔÐÆÍáÈÆäØÓÆÑÎÝÎË
ÊÈÙÛ ÔÚÎÜÎÆÑâÓáÛ ÓÆ×ÑËÊÓÎÐÔÈ ÕÖË×ØÔÑÆ þ ÐÆÑÉÎ ÕËÖÈáÏ ÓÆ×ÑËÊÓÎÐ  Î ÓÙÖËÊÊÎÓÆ ãØÎ
ÊÔÑÌÓÔ×ØÎ ÍÆÓÎÒÆÑÎ ØÔÑâÐÔ ©ÎÖËÎ ³Ô ÙÐÆÍÆÓÓáË ØÎØÙÑá ÕÖÎ×ÈÆÎÈÆÑÎ×â ×ÆÒÎÒ ÛÆÓÔÒ
ÕÔ×ÑË ËÉÔ ÈÔ×ÛÔÌÊËÓÎå ÓÆ ØÖÔÓ ³Ë Î×ÐÑäÝËÓÔ ÝØÔ ãØÎ ÎÓ×ØÎØÙØá ×ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÑÎ×â ÕÔÊ
ÈÔÍÊËÏ×ØÈÎËÒØÖÆÊÎÜÎÏÐÑÆÓƲÆÓÉáØ Ô×ÔÇËÓÓÔÎÓ×ØÎØÙØÓÙÖËÊÊÎÓÆ ÎÑΧÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá
»ÔØåÒÔÌÓÔÊÔÕÙ×ØÎØâÝØÔÔÓÆÈÔ×ÛÔÊÎØÐ ÕËÖÎÔÊÙ­ÔÑÔØÔÏ´ÖÊá°ÖáÒ×ÐÎÏÛÆÓÎÒËÑÈÔ
È×åÐÔÒ×ÑÙÝÆË×ÔÈÖËÒËÓÕÔÇËÊáÓÆʧÔÑâÞÔÏ´ÖÊÔÏØÎØÙÑl¨ËÑÎÐÎÏÛÆÓ¨ËÑÎÐÔÏ´ÖÊáÎ
°ÖáÒ×ÐÔÉÔ ÕÖË×ØÔÑÆ Î ×ØËÕËÏ °áÕÝÆÐÆ ªËÞØÎþ°áÕÝÆÐÆ { »ÆÓ ÓË ÇáÑ ÆÈØÔÐÖÆØÎÝË×ÐÎÒ
ÕÖÆÈÎØËÑËÒØÆÐÐÆÐËÉÔÚÆÐØÎÝË×ÐÎÎÍÝÎ×ÑΩÎÖËËÈÈáÊÈÎÉÆÑÎÈËÊÙßÎËÐÑÆÓáÐÆÖÆÝÆÇËËÈ
Æ ÍÆØËÒ Ëßæ ÙØÈËÖÌÊÆÑ ØÙÖËÜÐÎÏ ×ÙÑØÆÓ ÖËÍÙÑâØÆØ Ù×ØÆÓÔÈÑËÓÎå ÔØØÔÒÆÓ×ÐÔÉÔ
ÕÖÔØËÐØÔÖÆØÆ È  ÉÉ  ÃØÎ ÐÑÆÓá È ÑÎÜË ÎÛ ÕÖËÊÈÔÊÎØËÑËÏ þ ÐÆÖÆÝÆÇËËÈ ÎÒËÑÎ
ÕÖÆÈÔ ×ÈËÖÉÓÙØâ ÓËÙÉÔÊÓÔÉÔ ÛÆÓÆ þ ÐÆÐ ÙÐÆÍáÈÆËØ ØÙÖËÜÐÎÏ Î×ØÔÖÎÐ »®ÓÆÑâÝÎÐ lÛÆÓ
ÔÐÆÍáÈÆÑ×å ×ÔÈËÖÞËÓÓÔ ÇË××ÎÑâÓáÒ ÐÔÉÊÆ ÐÆÖÆÝÆÇËÐÎ ÐÔÑÑËÐØÎÈÓÔ ÕÔÐÎÊÆÑÎ ËÉÔ È ÍÓÆÐ
ÕÖÔØË×ØÆ ÕÖÎÈÔÊå ×ÈÔÎ ÈÔÏ×ÐÆ ÕÑËÒËÓÓáË ÕÔÊÖÆÍÊËÑËÓÎå þ ª®  È ×ÈåßËÓÓÔË ÒË×ØÔ ÕÔ
ÓÆÍÈÆÓÎä °ÆÏåÑÆÖ¦ÑÆ ÉÊË ÓÆ ×ÐÆÑË ÇáÑÎ ÔØØÎ×ÓÙØá ØÆÒÉÎ ÎÑÎ ÕËÝÆØÎ ÐÖáÒ×ÐÎÛ
ÐÑÆÓÔÈ{ ªÈÔÖÛÆÓÆÓÆÛÔÊÎÑ×åÈ ×ØÔÑÎÜËþ ÈÓÆÝÆÑËÈ É°ÖáÒË ·ÔÑÛÆØË ÍÆØËÒÈ ;9,È
ÕËÖËÒË×ØÎÈÞÎ×â È É §ÆÛÝÎ×ÆÖÆÏ ÕÔ×ØÖÔËÓÓáÏ ÛÆÓÔÒ ·ÆÛÎÇ©ÎÖËËÒ ¶ËÍÎÊËÓÜÎÎ ÐÆÑÉÎ Î
ÓÙÖËÊÊÎÓÆ ØÆÐÌË ÎÒËÈÞÎÛ ×ÔÇ×ØÈËÓÓáË ÊÈÔÖá ÓÆÛÔÊÎÑÎ×â È É ¦ÐÒËÝËØÎ ÓÔ ÈÔÍÒÔÌÓÔ
ÝØÔ Ù ÓÙÖËÊÊÎÓÆ þ ÈÇÑÎÍÎ ãØÔÉÔ ÉÔÖÔÊÆ È ÕÔ×ËÑËÓÎÎ °ÆÝÎ  ¶ÔÊ ©ÎÖËËÈ ÔÇÑÆÊÆÑ Ô×ÔÇÔÏ
ØÆÒÉÔÏ lØÆÖÆÐ{ ØÆÒÉÆ  ÚÆÐØÎÝË×ÐÎ Èá×ØÙÕÆÈÞËÏ È ÖÔÑÎ ÖÔÊÔÈÔÉÔ ÉËÖÇÆ ·ÔÉÑÆ×ÓÔ
ÕÖËÊÆÓÎåÒ×ËÒâΩÎÖËËÈËÉÔÕÖÔÎ×ÛÔÌÊËÓÎËÈÔÍÈÔÊÎÑÔ×âÐ ÈÖËÒËÓÆÒ½ÎÓÉÎ×ÛÆÓÆ
¨ ÜËÑÔÒ ÕÖÆÈåßÆå ãÑÎØÆ È ÑÎÜË ©ÎÖËËÈ Î ÐÆÖÆÝÆÇËËÈ ÔÇÖÆÍÔÈáÈÆÑÆ ÍÆÒÐÓÙØÙä
ÐÔÖÕÔÖÆÜÎä ×ÈÔËÔÇÖÆÍÓÙä ÆÖÎ×ØÔÐÖÆØÎÝË×ÐÙä ÊËÒÔÐÖÆØÎä × ÔÊÓÔÏ ×ØÔÖÔÓá ÐÆÖÆÝÎÇËÎ
ÈÔÍÈÔÊÎÑÎ ÛÆÓÆ ÓÆ ØÖÔÓ ×ÔÛÖÆÓÎÑÔ×â ×ÔÔÇßËÓÎË Ô ØÔÒ ÝØÔ È  É ÐÆÖÆÝÎ þ ¾ÎÖÎÓá
§ÆÖáÓá·ÎÊÌËÙØáÎ ²ÆÓ×ÙÖáÕÔ×ÆÊÎÑθÔÛØÆÒáÞ©ÎÖËåÓÆÈÔÏÑÔÝÓáÏÐÔÈËÖÎ ÈÍåÈÞÎ×â
)LVKHU$7KH&ULPHDQ7DWDUV þ S
·áÖÔËÝÐÔÈ×ÐÎÏ ¨«²ÙÛÆÒÒËÊ©ËÖÆÏ þ ×)LVKHU$7KH&ULPHDQ7DWDUV þ S

®ÓÆÑâÝÎл»ÆÓ þ ×

·ÒÎÖÓÔȨª°ÖáÒ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔþ ×





ÍÆÝËØáÖËËÉÔÙÉÑÆÈÔÍÓË×ÑÎÓÆØÖÔÓÓáÏÕÔÒÔ×Ø  È ×ÑÙÝÆËÓËÔÇÛÔÊÎÒÔ×ØÎ×ÈËÖÉÆåËÉÔ×
ÊÖÙÉÔÏ ×ØÔÖÔÓá ÛÆÓ ÙØÈËÖÌÊÆÑ ×ØÆÖÞËÉÔ È ÖÔÊÙ ÐÆÖÆÝÆÇËËÈ È ÐÓåÌË×ÐÔÒ ÊÔ×ØÔÎÓ×ØÈË
°ÖÔÒËØÔÉÔ¾ÎÖÎÓáÎÒËÑÎÕÖÆÈÔÌËÓÎØâ×åÓÆÊÔÝËÖåÛÛÆÓÆ Î ØÙÖËÜÐÔÉÔ×ÙÑØÆÓÆ åÈÑåå×â
ÚÆÐØÎÝË×ÐÎ ÝÑËÓÆÒÎ ×ËÒâÎ ©ÎÖËËÈ ¨ ×ÑÙÝÆË ÓËÔÇÛÔÊÎÒÔ×ØÎ ÕÖÎ ÖËÞËÓÎÎ ÈÆÌÓËÏÞÎÛ
ÈÔÕÖÔ×ÔÈ ×ÔÍáÈÆÑ×å ×àËÍÊ ÍÓÆØÎ ÕÖÎÙÖÔÝËÓÓáÏ Ð ÕÔÒÎÓÐÆÒ ÕÔ ÛÆÓÙ lÉÔÊÎÓÆ{  ÎÑÎ Ð
lÕÖÆÍÊÓÎÐÙ ÐÙÖÒÆÓ{ ÃØÆ lÍËÒ×ÐÆå ÊÙÒÆ{ ×Ô×ØÔåÑÆ ÎÍ ÛÆÓÆ ×ÙÑØÆÓÔÈ ÙÑÆÓÔÈ
ÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑËÏÊÙÛÔÈËÓ×ØÈÆÐÓåÍËÏÎ ÒÙÖÍ
ªÑå ÙÕÖÆÈÑËÓÎå ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ Î ÛÆÓ×ÐÎÒ ÊÈÔÖÔÒ ÎÒËÑÆ×â ÖÆÍÈËØÈÑËÓÓÆå
ÆÊÒÎÓÎ×ØÖÆÜÎå¨ÔØÐÆÐÔÕÎ×áÈÆËØ×åãØÆÉÖÙÕÕÆÝÎÓÔÈÓÎÐÔÈÈ ÛÆÓ×ÐÔÒåÖÑáÐËÉlÅ
ÔØËÜ ÕÔÇËÊá ÈÔÎØËÑâ·ËÑåÒËØ©ËÖÆÏÛÆÓÉÔÈÔÖä¨ËÑÎÐÔÉÔ¹ÑÙ×ÆÕÖÆÈÔÉÔÐÖáÑÆÎ ÑËÈÔÉÔ
ÐÖáÑÆÈ×ËÒ×ÇÔÖßÎÐÆÒÕÔÊÆØËÏÓÆÝÎÓÆå¦ÛÒËÊÕÆÞÆÇËÐÔÒ×ÇÔÖßÎÐÆÒÕÔÊÆØËÏÈ ÈËÖÛÓËÏ
ÐÖËÕÔ×ØÎ °áÖÐ«Ö ×ËÎØÆÒ ÒÙÚØÎåÒ Î ÓÆ×ØÆÈÓÎÐÆÒ ÊÔÑÌÓÔ×ØÓáÒ ×ÙÊâåÒ ÞËÏÛÆÒ Î
×ÙÚÎåÒ ÕÆÑÆØ×ÐÎÒ ÕÎ×âÒÔÈÔÊÎØËÑåÒ{ µÖÎ ÊÈÔÖË ÛÆÓÆ ÎÍÈË×ØÓá ÊÈÔÖËÜÐÎË ÒÆÒÎÝÎ
ØËØÎ ÎÒÎÑâÊåÞÎ ×ÔÐÔÑâÓÎÝÎË ÐÔÓäÞÎË ×áØÓÎÐÎ Ë×ÆÙÑá ÊÈÔÖÜÔÈÆå ×ØÖÆÌÆ  ÊÙÈÆÓá
ÛÆÓ×ÐÎË ÐÆÍÓÆÝËÎ  ´ÇßËÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáË ÚÙÓÐÜÎÎ ÈáÕÔÑÓåÑÎ ØÆÒÔÌËÓÓÎÐÎ ÕÔ×Ñá
ÆÚáÍá ÊâåÐÎ  ÇÆÐÞËÎ ÕËÖËÈÔÊÝÎÐÎ  ÕËÝÆØÓÎÐÎ ÊËÚØËÖÓÎÐÎ ªÈÔÖÜÔÈáË ×ÑÙÉÎ ÎÒËÑÎ×â
ÐÆÐ Ù ÓÆ×ÑËÊÓÎÐÔÈ ÕÖË×ØÔÑÆ ØÆÐ Î Ù ÐÓåÍËÏ ÐÆÖÆÝÆÇËËÈ  ¾ÎÖÎÓá ÊÆÌË ÔÇÑÆÊÆÑÎ ÕÖÆÈÔÒ
ÎÒËØâÐÆÑÉÙÎ ÓÙÖËÊÊÎÓÆ ¹ ÓÎÛÇáÑÎ ×ÈÔÏÊÈÔÖËÜ l°ÆØáÖÞÆ·ÆÖÆÏ{ ÔÐÔÑÔÉ°ÆÖÆ×Ù
§ÆÍÆÖ ÎÒËÑÎ×â ×ÈÔÎ ÍÓÆÒËÓÆ Î ÈÔÏ×ÐÆ ³ËÐÔØÔÖáË ÎÓ×ØÎØÙØá ÙÕÖÆÈÑËÓÎå ÕÔÊÈËÖÉÑÎ×â
ÈÑÎåÓÎä ÔØØÔÒÆÓÔÈ ·ÐÆÌËÒ °ÖáÒ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ ÇáÑÔ ÕÔÊËÑËÓÔ ÓÆ ×ÙÊËÏ×ÐÎË ÊÎ×ØÖÎÐØá
lÐÆÊáÑáÐÎ{ ÈÔÉÑÆÈË× ÐÆÊÎåÒÎÔÇßÎÒÓÆÝÆÑâÓÎÐÔÒÐÔØÔÖáÛ×ÝÎØÆÑ×åÓÆÛÔÊÎÈÞÎÏ×åÈ É
°ÆÚËÐÆÊÎÆ×ÐËÖÕÔÊÝÎÓåÈÞÎÏ×åØËÔÖËØÎÝË×ÐÎÔØØÔÒÆÓ×ÐÔÒÙ×ÙÑØÆÓÙ
ºËÔÊÆÑâÓÆå ÈËÖÛÙÞÐÆ °ÖáÒ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ×Ô×ØÔåÑÆ ÎÍ ÛÆÓÆ ËÉÔ ×áÓÔÈËÏ ÊÖÙÉÎÛ
×ÙÑØÆÓÔÈ ÔÉÑÆÓÔÈ ÝÑËÓá ÕÖÆÈåßËÏ ÊÎÓÆ×ØÎÎ  ÇËÐÔÈ ÉÑÆÈá ÝËØáÖËÛ ÍÆØËÒ ÇÔÑâÞË
ÉÑÆÈÓáÛ ÐÑÆÓÔÈ  ÒÎÖÍ ×áÓÔÈâå ÇËÐÔÈ  ÓÙÐËÖÔÈ ÎÝÐÎÐÓåÍâå Î ÖåÊÔÈáË ÐÆÍÆÐÎ  Ø Ë
×ÑÙÌÆßÎÛ ÛÆÓÙ ÕÖÎ ÊÈÔÖË ÎÑÎ Ëßæ ÉÊËÑÎÇÔ µÔ×ÑË ×ËÖËÊÎÓá ;9, È È ÖËÍÙÑâØÆØË
ÈÈËÊËÓÎå È °ÖáÒ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ×Î×ØËÒá ØÎÒÆÖ ÕÔÒË×ØÎÏ  ×ÑÔÏ ×ÑÙÌÎÑáÛ ÊÈÔÖåÓ
ÐÆÕÙÐÙÑÙ  ×ØÆÑ Ù×ÎÑÎÈÆØâ×å ° ÕÖÆÈåßËÏ ãÑÎØË ÔØÓÔ×ÎÑÔ×â Î ÊÙÛÔÈËÓ×ØÈÔ ÈÔ ÉÑÆÈË ×
×ËÎÊÆÒÎ × ÐÔÓÜÆ;9,þ ÓÆÝÆÑÆ;9,,ÈÈÎÒËÓÔÈÆÑÎ×âlÒÙÚØÎåÒÎ{ ¨ ËÉÔ×Ô×ØÆÈÈÛÔÊÎÑÎ
ÞËÏÛÎ ÈÔ ÉÑÆÈË × lÓÆÝÆÑâÓáÒ ÞËÏÛÔÒ{ ÞËÏÛÍÆÊË ÐÆÍÎÎ ÐÆÊÎÎ  ÒÙÑÑá ÛÆÚÎÍá ÆÚÎÍá 
ÛÆÊÌÎ ×ÙÚÎÎ ÒÙÊÆÖÖÎ×á ÒÙÛØÆ×ÎÇá ³ËÐÔØÔÖáË ÖËÑÎÉÎÔÍÓáË ÊËåØËÑÎ È ÛÆÓ×ØÈË
ÍÆÓÎÒÆÑÎ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáË ÕÔ×Øá ØËØå ÕÔ×ÑÆ ÇÆÛÞËå  °ÖáÒ×ÐÎË ×ËÎÊá ÖÔÊÓÎÑÎ×â ÓË
ØÔÑâÐÔ× ÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑåÒÎÐÑÆÓÔÈÐÆÖÆÝÆÇËËÈÓÔÎ × ©ÎÖËåÒÎ ÝØÔÉÔÈÔÖÎØÔ ÈÛÔÌÊËÓÎÎ
×ËÎÊÔÈ È Èá×ÞÎÏ ×ÑÔÏ ÐÖáÒ×ÐÔØÆØÆÖ×ÐÔÉÔ ÔÇßË×ØÈÆ ¨×å ãØÆ ÉÖÙÕÕÆ ÕÖÔØÎÈÔ×ØÔåÑÆ
lÝËÖÓÔÒÙ ÓÆ×ËÑËÓÎä{ ×ÔÛÖÆÓåÈÞËÒÙ ÑÎÝÓÙä ×ÈÔÇÔÊÙ ÓÔ ÖÆÍÊËÑËÓÓÔÒÙ ÕÔ ÐÑÆÓÔÈÔÒÙ
ÕÖÎÓÜÎÕÙ ÕÔ ÇËÏÑÎÐÆÒ þ ÐÓåÌË×ØÈÆÒ ´ÊÓÆÐÔ ÎÛ ÈÛÔÌÊËÓÎË È ×ØÖÙÐØÙÖá ÐÔÓÐÖËØÓáÛ
ÐÑÆÓÔÈ ÓÆ Ô×ÓÔÈË ÖÔÊÔÕÑËÒËÓÓáÛ ×ÈåÍËÏ ÊÔ ×ÎÛ ÕÔÖ ÓË Ù×ØÆÓÔÈÑËÓÔ ¨ÔÍÒÔÌÓÔ ÐÖáÒ×ÐÎË
ÐÑÆÓáÇáÑÎØËÖÖÎØÔÖÎÆÑâÓáÒÎÕÑËÒËÓÆÒÎÎÑÎÊÆÌËÚËÔÊÆÑâÓáÒÎÊÔÒÆÒÎÈÐÑäÝÆÈÞÎÒÎÈ
×ÈÔÏ ×Ô×ØÆÈ ÖÆÍÓÔÖÔÊÓÔË ÓÆ×ËÑËÓÎË ³Ô ãØÔØ ÈÔÕÖÔ× Ëßæ ÓÙÌÊÆËØ×å È ÊÆÑâÓËÏÞËÒ
Î××ÑËÊÔÈÆÓÎÎ ªËÑËÓÎË °ÖáÒ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÓÆ ÔØÊËÑâÓáË ÐÓåÌË×ØÈÆ ÇËÏÑÎÐÎ  ÐÆÐ
ÆÊÒÎÓÎ×ØÖÆØÎÈÓÔþ ØËÖÖÎØÔÖÎÆÑâÓáË×ØÖÙÐØÙÖáØÔÌËÎÍÙÝËÓÔÈË×âÒÆÕÔÈËÖÛÓÔ×ØÓÔ¸ËÒÓË
¸ÆÒÌËþ ×
·áÖÔËÝÐÔÈ×ÐÎϨ«²ÙÛÆÒÒËÊ©ËÖÆÏ þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

ºÎÖÐÔÈÎÝ­¦·ÇÔÖÓÎÐ×ØÆÖÎÓáÛÉÖÆÒÔØÎ ÙÍÆÐÔÓËÓÎ϶Ô××ÎÏ×ÐÔÏÎÒÕËÖÎÎÐÆ×ÆØËÑâÓÔ
ÕÖÆÈÎ ×Ô×ØÔåÓÎåÖÙ××ÐÔÕÔÊÊÆÓÓáÛÐÆÖÆÎÒÔÈþ ·ÕÇþ ×

·ÒÎÖÓÔȨª°ÖáÒ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔþ ×

¸ÆÒÌËþ ×

®ÓÆÑâÝÎл»ÆÓ þ ×

®×ÛÆÐÔȪ²·ËÎÊá þ ×

¸ÆÒÌËþ ×





ÒËÓËË ÎÍÈË×ØÓÔ ÝØÔ ÐÓåÌË×ØÈÙ ¾ÎÖÎÓÔÈ ÕÖÎÓÆÊÑËÌÆÑÎ ÈÔ×ØÔÝÓÆå ÝÆ×Øâ °ÖáÒ×ÐÔÉÔ
ÕÔÑÙÔ×ØÖÔÈÆ ÐÖÔÒËÈÑÆÊËÓÎÏÔØØÔÒÆÓÔÈ ÖÆÏÔÓÐ ×ËÈËÖÙÎ ÈÔ×ØÔÐÙÔØÉ°ÆÚáÍËÒÑÎÈÊÔÑâ
ÕÔÇËÖËÌâå ¦ÍÔÈ×ÐÔÉÔ ÒÔÖå Ø Ë ÈÕÔÑÓË ÐÔÓÐÖËØÓÔÏ ÆÖËÆÑ ·ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎË ÊÖÙÉÎÛ
ÐÓåÌË×ØÈ ÇËÏÑÎÐÔÈ ÙÌËÇáÑÔÕÔÐÆÍÆÓÔÈáÞË
Ü û é ÿû  Û
ûû   û
ý  ®ÓÚÔÖÒÆÜÎÎ Ô ÛÔÍåÏ×ØÈËÓÓÔ
ãÐÔÓÔÒÎÝË×ÐÔÏ Ô×ÓÔÈË §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá Î Ëæ ÈÓÙØÖËÓÓËÏ ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÏ ÔÖÉÆÓÎÍÆÜÎÎ ÔÝËÓâ
ÒÆÑÔ
¨ËÊÙßËÏ ÔØÖÆ×Ñâä ãÐÔÓÔÒÎÐÎ È ãØÔÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈË Ô×ØÆÈÆÑÔ×â ÐÔÝËÈÔË ×ÐÔØÔÈÔÊ×ØÈÔ
ÛÔØå ÙÊÔÇÓáÛ ÊÑå ÍÎÒÓÎÛ ÕÆ×ØÇÎß ÖÆÏÔÓÔÈ ÓÆ ØËÖÖÎØÔÖÎÎ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ Ô×ØÆÈÆÑÔ×â È×Ë
ÒËÓâÞË ´ÊÓÆÐÔ ÓËÑâÍå ÕÔÑÆÉÆØâ ÝØÔ ØÆØÆÖá §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá åÈÑåÑÎ×â ÐÑÆ××ÎÝË×ÐÎÒÎ
ÐÔÝËÈÓÎÐÆÒÎ ³ÆÕÖÎÒËÖ Ð  É ÔØÓÔ×ÎØ×å ×ÔÔÇßËÓÎË ÖÙ××ÐÔÉÔ ÕÔ×ÑÆ Ô ØÔÒ ÝØÔl´ÖÊÆ
ÕÆÛÆÑÆÕÆÞÓäÓÆÖ°ÙÒË{ ¶ËÝâÞÑÆÔÝËÈÎÊÓÔÔ ÕÔ×ËÈÆÛÕÖÔ×ƨ ÉÐÖáÒ×ÐÎÏÛÆÓ
²ËÓÉÑΩÎÖËÏÙÐÆÍáÈÆÑÝØÔlÇÔÑâÞÆåÝÆ×ØâØÆØÆÖ{ÎͧÔÑâÞÔÏ´ÖÊáÈ Ù×ÑÔÈÎåÛÐÖÎÍÎ×Æ
lÕÖÎÓÙÌÊËÓÔ ÇáÑÔ Ô×ØÆÈÎØâ ÕÔÓËÈÔÑË ×ÈÔË ÕÖËÌÓËË ÐÔÝËÈâË ÓË ÍÆÉÔØÔÈÎÈ ÊÑå ×ËÇå
ÛÑËÇÆ{ ´ÝËÈÎÊÓÔ×ÙßË×ØÈËÓÓÙäÖÔÑâÎÉÖÆÑÎÈ ãÐÔÓÔÒÎÐËÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆlÈáÛÔÊá{ ÊÆÓâ 
× ÖÙ××ÐÎÛ ÐÓåÌË×ØÈ È  É ®ÈÆÓ ,,,ÔÇåÍáÈÆÑ×å ÈáÕÑÆÝÎÈÆØâ §ÔÑâÞÔÏ´ÖÊËËÌËÉÔÊÓÙä
ÊÆÓâÈ ×ÙÒÒËØá×ÆÑØáÓÈ ÊÈÆ×ÖÔÐÆ ÈË×ÓÔÏþ Øá×Ô×ËÓâäþ Øá×  ¨ÔÔÇßËãØÆ
ÊÆÓâ ÈáÕÑÆÝÎÈÆÑÆ×â ÊÔÈÔÑâÓÔ ÖËÉÙÑåÖÓÔ ×  É ÕÔ ÓÆÝÆÑÔ Û ÉÉ ¨  É ÛÆÓ
§ÔÑâÞÔÏ´ÖÊá¦ÛÒÆØÔØ®ÈÆÓÆ,,,ÔÕåØâØÖËÇÔÈÆÑÊÆÓÎØÆÐÌËÈ ÖÆÍÒËÖËØá×ÆÑØáÓl®
Øá Çá ÒÔä ÕÔÊÆØâ È  ÊËÓâ ×ÔÇÖÆÑ  ÆÑØáÓ  ÆÑØáÓ ÈËÞÓËä ÊÆ  ÆÑØáÓ
Ô×ËÓÓËä{ ¸ÔÖÉÔÈÑåÓË×ÔÒÓËÓÓÔ×ÙßË×ØÈÔÈÆÈÞÆåÈ §ÔÑâÞÔÏ´ÖÊËÔØÝÆ×ØÎÇáÑÆ×ÈåÍÆÓÆ
× É¦×ØÖÆÛÆÓâäÓÔÓËØÔÑâÐÔÈ ÉÓÆÕÖÎÒËÖÈÒË×ØË× ÕÔ×ÑÔÒÎÍãØÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆ× 
ØÆØÆÖÆÒÎ lÕÔ×ÑÔÈáÒÎ{ È ²Ô×ÐÈÙ ÕÖÎÇáÑÎ Î  ÐÙÕÜÔÈ ÕÖÎÉÓÆÈÞÎÛ  Øá× ÑÔÞÆÊËÏ Î
ÕÖÎÈËÍÞÎÛ l ÎÓÔÉÔ ØÔÈÆÖÙ ÒÓÔÉÔ{ ³ÆÑÎÝÎË È §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊË ×ÕËÜÎÆÑâÓÔÉÔ ØÔÖÉÔÈÔÉÔ
ÜËÓØÖÆÈÎÊÓÔÎ ÎÍ×ÔÔÇßËÓÎåÔ ÈÍåØÎξÎÇÆÓÎÊÔÒÛÆÓÔÒ®ÇÖÆÉÎÒÔÒÈ Él¦ÛÒÆØÔÈÔÏ
´ÖÊá{ È ÖËÍÙÑâØÆØË ÐÔØÔÖÔÉÔ ØäÒËÓ×ÐÎÏ ÛÆÓ × ×ÔÇÔä ÍÆÇÖÆÑ l´ÖÊÔÇÆÍÆÖ{ ÐÔØÔÖáÏ
lÕÔÈËÊË È ¸äÒËÓâ{ «×ÑÎ Î×ÛÔÊÎØâ ÎÍ Î×ØÔÝÓÎÐÔÈ ØÔ ÖÆ×ÕÆÊ §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá ÇáÑ ÈÔ
ÒÓÔÉÔÒ×ÈåÍÆÓ× ÛÔÍåÏ×ØÈËÓÓáÒÐÖÎÍÎ×ÔÒÐÔÓÜÆ;9þ ÓÆÝÆÑÆ;9,ÈÈ·ÔÉÑÆ×ÓÔÎÓÚÔÖÒÆÜÎÎ
ÖÙ××ÐÎÛÕÔ×ÑÔÈÎ ÐÖáÒ×ÐÔÉÔÛÆÓÆÈ ÓÆÝÆÑË;9,ÈÇÔÑâÞËÔÖÊáÓÜáÇáÑÎlÛÙÊá ÊÔÇÖËÎ
ÕËÞÎÎ ÓÆÉÎ{ÎÑÎlÇËÍÐÔÓÓáÊÔÇÖË Î ÔÛÙÊÆÑÎÎ ÐÔÝÙäØÓÆÖÔÍÓâ{ ¸ÆÐÔËÕÔÑÔÌËÓÎË
×ÑÔÌÎÑÔ×âÎÍÍÆÍÆ×ÙÛÎÎ ÓËÙÖÔÌÆåÓËÊÔ×ØÆØÔÝÓÔ×ØÎÕÆ×ØÇÎßÓáÛÙÉÔÊÎÏ
¨ÓÙØÖËÓÓåå ÆÊÒÎÓÎ×ØÖÆØÎÈÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÆå ÔÖÉÆÓÎÍÆÜÎå ÛÆÓ×ØÈÆ ÕÖÆÐØÎÝË×ÐÎ
ÓËÎÍÈË×ØÓÆ ®Í ÕÎ×âÒÆ ÛÆÓÆ ¦ÛÒÆØÆ ÔØØÔÒÆÓ×ÐÔÒÙ ×ÙÑØÆÓÙ ²ÙÛÆÒÒËØÙ ,,,  É  ÈÎÊÓÔ
ÝØÔÛÆÓ×ÝÎØÆÑ×ËÇåËÊÎÓ×ØÈËÓÓáÒÓÆ×ÑËÊÓÎÐÔÒ½ÎÓÉÎ×ÛÆÓÆÝØÔÈáØËÐÆÑÔÎÍËÉÔÕÖÆÈÑËÓÎå
È l¸ÆÛØÎÑË{ ¨ §ÔÑâÞÔÏ´ÖÊËÕÖÆÈÎÑÆ×ÔÇ×ØÈËÓÓÆåÊÎÓÆ×ØÎåÕÖÎÝËÒÈ ÉÉØÙØ
ÎÍÈË×ØËÓÐÆÑÉÆØËÈ ÛÆÓ×ØÈË×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÎÓ×ØÎØÙØÔÚÎÜÎÆÑâÓÔÉÔÓÆ×ÑËÊÓÎÐÆÕÖË×ØÔÑÆ®Í
åÖÑáÐÆ ãØÔÉÔ ÌË ÛÆÓÆ ®ÈÆÓÙ ,,, ÕÖÎÒËÖÓÔ ãØÔÉÔ ÌË ÈÖËÒËÓÎ ÈáØËÐÆËØ ÝØÔ ÛÆÓ×ØÈÔ
)LVKHU$7KH&ULPHDQ7DWDUV þ S
·ÆÚÆÖÉÆÑÎËȲ©¶Æ×ÕÆÊþ ×

²ÆÑÎÓÔÈ×ÐÎϦ®×ØÔÖÎÝË×ÐÔËþ Ñ

¸ÆÒÌËþ Ñ

·ÆÚÆÖÉÆÑÎËȲ©¶Æ×ÕÆÊþ ×

µÆÈÑÔÈ µ³ ¶ËÞÆäßÆå ÖÔÑâ ÈÔÔÖÙÌËÓÓÔÏ ÇÔÖâÇá ÖÙ××ÐÔÉÔ ÓÆÖÔÊÆ È  ÉÉ È
ÔÐÔÓÝÆØËÑâÓÔÒ Ô×ÈÔÇÔÌÊËÓÎÎ ¶Ù×Î ÔØ ØÆØÆÖ×ÐÔÉÔ ÎÉÆ  ¹ÝËÓ ÍÆÕÎ×ÐÎ °ÖÆ×ÓÔåÖ×ÐÔÉÔ
ÕËÊÆÉÔÉÎÝË×ÐÔÉÔÎÓØÆ,9ÈáÕþ ×

¸ÆÒÌË

³ÆÍÆÖÔȨª·ÈËÖÌËÓÎËÔÖÊáÓ×ÐÔÉÔÎÉÆþ ²þ ×

µ·¶±þ Øþ ×

­ÆÏÜËÈ®¨¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔþ ×

·ÆÚÆÖÉÆÑÎËȲ©¶Æ×ÕÆÊþ ×

¸ÆÒÌËþ ×





×Ô×ØÔåÑÔ ÎÍ l×ËÒÎÊË×åØÎ ÔÖÊ{ ³Ô È ×ÈåÍÎ × ØËÒ ÝØÔ ÊÔ×ØÔÈËÖÓÔ×Øâ ÊÆÓÓÔÉÔ åÖÑáÐÆ
ÕÔÊÈËÖÉÆËØ×å×ÔÒÓËÓÎäÎÓÚÔÖÒÆÜÎåÔ ÊËÑËÓÎÎÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÓÆÈÓÙØÖËÓÓÎËlÔÖÊá{Ô×ØÆËØ×å
ÒÆÑÔÓÆÊËÌÓÔÏ ²ÔÌÓÔ ÑÎÞâ Èá×ÐÆÍÆØâ ÕÖËÊÕÔÑÔÌËÓÎË ÝØÔ ÖËÝâ È ÊÆÓÓÔÒ ×ÑÙÝÆË ÎÊËØ Ô
ÐÆÐÎÛØÔ ÐÖÙÕÓáÛ ÐÑÆÓÆÛ ÈÔÍÒÔÌÓÔ ÈÔ ÉÑÆÈË × ÐÆÖÆÝÆÇËåÒÎ  ÎÒËÈÞÎÛ Ù×ØÔÏÝÎÈáÏ
ÛÆÖÆÐØËÖ Î ÐÔÓØÖÔÑÎÖÔÈÆÈÞÎÛ ÚÎÐ×ÎÖÔÈÆÓÓáË ÐÔÝËÈâå °ÔÓËÝÓÔ È §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊË
×ÙßË×ØÈÔÈÆÑ Î ×ÈÔÏ ÆÊÒÎÓÎ×ØÖÆØÎÈÓáÏ ÆÕÕÆÖÆØ ÎÍÈË×ØÓá ÕÔ×Ñá lÒÔÑÍÔÍÔÊÆ ÇÔÑâÞÔÏ
ÒÔÑÓÆÇÆÍÆÖ×ÐÎÏ{  ÓÔÕÔÊÖÔÇÓáÛ×ÈËÊËÓÎÏÔ ËÉÔ×ØÖÙÐØÙÖËÒáÓËÎÒËËÒ
¨ ãÐÔÓÔÒÎÐ˦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆÖÔÑâ×ÐÔØÔÈÔÊ×ØÈÆÇáÑÆÈËÑÎÐÆþ ×ÖËÊÎØÔÈÆÖÔÈ
ÊÔ×ØÆÈÑåËÒáÛ È ·áÉÓÆÐ ÎÍ »ÆÊÌθÆÖÛÆÓÆ l×Ô ×ØÔÖÔÓá ªËÞØÆ{ È ÓÆÝÆÑË ;9, È
ÔØÒËÝÆäØ×å lÌÎÖÓáË ÔÈÜá ÐÔÓÎ ÈËÖÇÑäÊá{ §ÆÖÆÓá Î ÑÔÞÆÊÎ ÎÍ »ÆÊÌθÆÖÛÆÓÆ
ÙÕÔÒÎÓÆäØ×å Î È Ô×ÒÆÓ×ÐÎÛ ÊÔÐÙÒËÓØÆÛ ×ÈåÍÆÓÓáÛ × ¦ÍÆÐÔÒ ·ÙÊå ÕÔ ÊÆÓÓáÒ ÈØÔÖÔÏ
ÕÔÑÔÈÎÓá ;9,;9,, ÈÈ È ×ØÔÑÎÜË ÛÆÓ×ØÈÆ Î ËË ÔÐÖË×ØÓÔ×ØåÛ ÎÒËÑÔ×â ×ÆÊÔÈÔÊ×ØÈÔ Î
ÔÉÔÖÔÊÓÎÝË×ØÈÔ ÈáÖÆßÎÈÆÑÎåÇÑÔÐÎÆÏÈÙÉÖËÜÐÎËÔÖËÛÎÊáÓÎÆÖÇÙÍáØáÐÈÙÔÉÙÖÜá 
»ÑËÇÆ ÇáÑÔ ÒÆÑÔ þ Ë×ÑÎ ËÉÔ Î ×ËåÑÎ ØÔ È ÔÉÖÆÓÎÝËÓÓáÛ ÖÆÏÔÓÆÛ ÕÔ Ö §ÙÍÆÓÙ Æ ØÆÐÌË È
ÓËÐÔØÔÖáÛ ÒË×ØÆÛ ÈÊÔÑâ Ö ¨ÔÑÉÆ  ¨ÔÍÒÔÌÓÔ ÊÔ ÕÆÊËÓÎå °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÛÑËÇ
ÕÖÎÈÔÍÎÑ×å ÔØØÙÊÆ Æ ØÆÐÌË ÎÍ µËÖ×ÎÎ ³Ë×ÔÒÓËÓÓÔ ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÔ ÒÆ×ÞØÆÇÓÔË
ÖáÇÔÑÔÈ×ØÈÔ ÕÖÎÝËÒ ÝÆ×Øâ ÖáÇÔÑÔÈÓáÛ ÙÝÆ×ØÐÔÈ ÙÝÙÉÎ  ÕÖÎÓÆÊÑËÌÆÑÎ ÛÆÓÙ Î ÍÓÆØÓáÒ
ØÆØÆÖÆÒ ±ÔÈÎÑÎ Ô×ËØÖÔÈáÛ ÇËÑÙÉ ×ËÈÖäÉÙ ®ÐÖÆ åÈÑåÑÆ×â ÈÆÌÓÔÏ ×ØÆØâËÏ ÒË×ØÓÔÏ
ØÔÖÉÔÈÑδÇÔ×ÓÔÈÓáÛÓÆÕÖÆÈÑËÓÎåÛÒË×ØÓÔÉÔÛÔÍåÏ×ØÈÆÉÔÈÔÖÎØÊÆÓâÓÆÑÔÌËÓÓÆåÈ 
ÉÓÆÓÆ×ËÑËÓÎËÛÆÓ×ØÈÆÕÔ×ÑËËÉÔÈÍåØÎåÖÙ××ÐÎÒÎËÌËÉÔÊÓÔÕÔØá× ÑÔÞÆÊËÏÕÔØá×
ÔÈËÜ ÕÔ  Øá× È ÊÖÙÉÎÛ Î×ØÔÝÓÎÐÆÛ þ ÕÔ  Øá×  ÇËÑÙÉ Î Ô×ËØÖÔÈ ´ÛÔØÆ ØÆÐÌË
ÕÖÆÐØÎÐÔÈÆÑÆ×â ØÆØÆÖÆÒÎ ªÔÇáÝÆ ×ÔÑÎ ÎÍ ÔÍËÖ  ×ÐÔÖËË È×ËÉÔ ÐÔÓØÖÔÑÎÖÔÈÆÑÆ×â ÛÆÓ×ÐÔÏ
ÆÊÒÎÓÎ×ØÖÆÜÎËÏ Î ÇáÑÆ ×ÙßË×ØÈËÓÓÔÏ þ ËË ÈáÈÔÍÎÑÎ È ÖÙ××ÐÎË ÐÓåÌË×ØÈÆ µËÖ×Îä
¦ÖÒËÓÎä ¸ÙÖÜÎä ®ÒËäØ×å Î ×ÈËÊËÓÎå Ô ÈáÕÑÆØË lÈáÛÔÊÆ{ È ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ ÎÍ
²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÏ ¶Ù×Î ´ÊÓÆÐÔ ØÔÝÓáË ÖÆÍÒËÖá ËÉÔ ÓËÎÍÈË×ØÓá ³Ô ×ÆÒÔÏ ÍÓÆÝÎØËÑâÓÔÏ ÊÑå
ãÐÔÓÔÒÎÐÎÛÆÓ×ØÈÆåÈÑåÑÆ×âØÔÖÉÔÈÑåþ ÐÆÐØÖÆÓÍÎØÓÆåØÆÐÎ ãÐ×ÕÔÖØÒË×ØÓáÛÕÖÔÊÙÐØÔÈ
¸ÔÖÉÔÈÑå ÇáÑÆ ×Ô×ÖËÊÔØÔÝËÓÆ È É ¦×ØÖÆÛÆÓÎ ÎÍÊÆÈÓÆ åÈÑåÈÞËÒ×å ÐÖÙÕÓáÒ ØÔÖÉÔÈáÒ
ÙÍÑÔÒ¨ ;9ÈÔØÒËÝËÓÆØÔÖÉÔÈÑå×ÕËÜÎåÒÎÎÍ®ÓÊÎÎ ÝËÖË;ËÒÆÛÙ§ÆÐÙ ÔØÕÖÆÈÑåËÒáÛ
ÝËÖË͸ÆÓÙÈ ¨ËÓËÜÎä¨ ;9þ ;9,ÈÈÔØÒËÝËÓÆÎ ÖÆÇÔØÔÖÉÔÈÑå¨ ¦×ØÖÆÛÆÓâÕÖÎÈÔÍÎÑÆ×â
ÕÙÞÓÎÓÆ ×ÔÇÔÑâ ÇËÑÐÆ  ÐÔØÔÖÆå ÊÆÑËË ÈáÈÔÍÎÑÆ×â È ªËÖÇËÓØ ·áÉÓÆÐ ®Í µËÖ×ÎÎ
¸ÙÖÜÎÎ ÕÖÎÈÔÍÎÑÎ×â ÞËÑÐ ÕÆÖÝÆ ÆØÑÆ× ÞËÑÐÔÈáË ÓÎØÎ ÐÔÈÖá ÊÖÆÉÔÜËÓÓÔ×ØÎ ÐÖÆ×ÐÎ
ÐÔÑâÝÙÉÎ ÑÙÐÎ ÒËÝÎ ÉÖËÜÐÎÏ ÔÖËÛ ÎÍ ¦ÖÒËÓÎÎ þ ÌËÒÝÙÉ ÇÎÖäÍÆ ÐÔÌÆ ÎÍ ¦ÖÆÈÎÎ þ
ÕÖåÓÔ×ØÎ ÎÍ ÖÙ××ÐÎÛ ÍËÒËÑâ þ ×ÆÚâåÓ ÔÈÝÎÓÆ ÊËÖËÈåÓÓÆå ÕÔ×ÙÊÆ ÇÙÒÆÉÆ ÙÍÊËÝÐÎ ×ËÊÑÆ
ÓÔÌÎ ÎÍ ÊÖÙÉÎÛ ØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÛÆÓ×ØÈ þ ÞËÖ×ØåÓáË ÛÑÔÕÝÆØÔÇÙÒÆÌÓáË ÞËÑÐÔÈáË ÑâÓåÓáË
ØÐÆÓÎ ³Æ åÖÒÆÖÐÙ È É ¦×ØÖÆÛÆÓâ ×àËÍÌÆÑÎ×â ÐÙÕÜá ÎÍ ÒÓÔÉÎÛ ×ØÖÆÓ µËÖ×ÎÎ ®ÓÊÎÎ
¦ÖÆÈÎÎ ¸ÙÖÜÎÎ §ÙÛÆÖ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ Î ØÊ  ¨ ÖåÊË ×ÑÙÝÆËÈ ÐÙÕÜÔÈ È ÕÖÎÐÆ×ÕÎÏ×ÐÎË
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÓÆ ÒË×ØÓáÛ ÐÔÖÆÇÑåÛ ÙÞÐÙÑÎ ÞäØá  ÈÔÍÎÑÎ ×ÆÒÎ Æ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎË ØÆØÆÖá ´
ÖËÒË×ÑË È ÛÆÓ×ØÈË ÊÆÓÓáÛ ÕÖÆÐØÎÝË×ÐÎ ÓËØ ÓÔ ÓÆÑÎÝÎË È É ¦×ØÖÆÛÆÓÎ ÐÎÖÕÎÝÓáÛ Î
ÐÆÒËÓÓáÛ ×ÔÔÖÙÌËÓÎÏ ÒËÝËØÎ ÉÔÖÔÊ×ÐÎË ÕÔ×ØÖÔÏÐÎ ÐÖËÕÔ×ØÓáË ×ØËÓá  ÕÔÍÈÔÑåËØ
ÉÔÈÔÖÎØâÔ ×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎÎÈ ÉÔÖÔÊËÒÆ×ØËÖÔÈÐÆÒËÓßÎÐÔȦ ÝËÐÆÓÐÆ×ÔÇ×ØÈËÓÓÔÏÒÔÓËØáÈ
ÛÆÓ×ØÈË ÊÔÐÆÍáÈÆËØ ÍÓÆÐÔÒ×ØÈÔ ÓÆ×ËÑËÓÎå × ÜËÑáÒ ÖåÊÔÒ ÊÖÙÉÎÛ ÖËÒË×ËÑ ºÎ×ÐÆÑâÓÆå
×Î×ØËÒÆ ÛÆÓ×ØÈÆ ÕÖÆÐØÎÝË×ÐÎ ÓËÎÍÈË×ØÓÆ þ Ë×Øâ ØÔÑâÐÔ ÊÆÓÓáË Ô ØÔÒ ÝØÔ È ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈË
lÝËÖÓáËÑäÊÎ{ÕÑÆØÎÑÎlÊÆÓâ{ å×ÆÐ 
­ÆÏÜËÈ®¨¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ þ ×
®×ÚÆÛÆÓκÆÍÆÑÑÆÛÎÇÓ¶ÙÍÇÎÛÆÓ²ÎÛÒÆÓÓÆÒËÏÎ þ ×

­ÆÏÜËÈ®¨¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ þ ×

¸ÆÒÌË

¸ÆÒÌË þ ×

®×ÚÆÛÆÓκÆÍÑÆÑÑÆÛÎÇÓ¶ÙÍÇÎÛÆÓ²ÎÛÒÆÓÓÆÒËÏÎ þ ×

µÔÊÖÔÇÓËË×Ò­ÆÏÜËÈ®¨¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ þ ×





µÔÑÎØÎÝË×ÐÎÏ
×ØÖÔÏ
¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ
ÛÆÓ×ØÈÆ
×ÔÔØÈËØ×ØÈÔÈÆÈÞÎÏ
ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÒ ØÖÆÊÎÜÎåÒ ÎÍÈË×ØËÓ ÊÔÈÔÑâÓÔ ÓËÕÔÑÓÔ ¨ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈË ÕÖÆÈÎÑÎ
ÛÆÓá ÎÍ ½ÎÓÉÎ×ÎÊÔÈ þ È Ô×ÓÔÈÓÔÒ ÎÍ ÊÎÓÆ×ØÎÎ ÛÆÓÔÈ §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá È ØÝ ÎÍ ÈËØÈÎ
ÓÆÛÔÊÎÈÞËÏ×å ÕÔÍÌË Î È °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ³Ô ÓË×ÐÔÑâÐÔ ÖÆÍ ÓÆ ØÖÔÓË ÔÐÆÍáÈÆÑÎ×â Î
ÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑÎ ÐÖáÒ×ÐÔÏ ÊÎÓÆ×ØÎÎ ©ÎÖËËÈ ÕÖÆÈÊÆ ÓÆ ÐÔÖÔØÐÔË ÈÖËÒå µÔ Î×ØÔÝÓÎÐÆÒ
ÎÍÈË×ØÓÔ Ô ×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎÎ È ÛÆÓ×ØÈË ÎÓ×ØÎØÙØÆ ÐÆÑÉÎ ¸ÆÐ ÐÆÐ È ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË
ÎÍÈË×ØÓÆ×Î×ØËÒÆÐÆÖÆÝÆÇËËÈÈÔÉÑÆÈË× lÙÑÙÉÇËËÒ{ ÇËÐÑåÖÎÇËÐÔÒ ÒÔÌÓÔÕÖËÊÕÔÑÔÌÎØâ
ÊËÑËÓÎËÛÆÓ×ØÈÆÓÆÔØÊËÑâÓáËläÖØá{ ± ÐÓåÌË×ØÈƳÔØËÖÖÎØÔÖÎÎãØÎÛÐÓåÌË×ØÈÔ×ØÆäØ×å
ÓËÎÍÈË×ØÓáÒÎ ¨ÔÍÒÔÌÓÔ ÕÔ ÐÑÆÓÔÈÔÒÙ ÕÖÎÓÜÎÕÙ ÇáÑÔ ÖÆÍÊËÑËÓÔ ÐÔÝËÈÔË ÓÆ×ËÑËÓÎË
ÛÆÓ×ØÈƨÔÈ×åÐÔÒ×ÑÙÝÆËÈ ÔÊÓÔÒÎÍ×ÔÔÇßËÓÎÏÍÆÉÉÔÈÔÖÎØ×åÔ lÝËÖÓáÛÙÑÙ×ÆÛ{
ÃØÎ ÙÑÙ×á ÓÆÛÔÊÎÑÎ×â ÍÆ ÕÖËÊËÑÆÒÎ É ¦×ØÖÆÛÆÓÎ þ È  É ÖËÝâ ÎÊËØ Ô ØÔÒ ÝØÔ
l¦ÍØÔÖÔÐÆÓ×ÐÎÏÙÑÙ×ÕÔÎÒÆÑÎ ØÔÑâÐÔÔÊÎÓ ÉÔÖÔÊÔ×ØÆÑ×å{¨ ÑËØÔÕÎ×ÓÔÒÎÍÈË×ØÎÎÍÆ
 É Ô lÝËÖÓáÛ ÑäÊåÛ{ ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ×ÐÆÍÆÓÔ ÝØÔ ÔÓÎ ÕÖÔ×ÎÑÎ Ù ÖÙ××ÐÎÛ
ÖÆÍÖËÞÎØâ ÎÒ lÌÎØÎ ÕÔ ×ØÆÖÔÒÙ Ù ÉÔÖÔÊÆ ¦×ØÖÆÛÆÓÎ{ ØË ãØÆ ÉÖÙÕÕÆ ÊËÏ×ØÈÎØËÑâÓÔ
ÓÆÛÔÊÎÑÆ×â ÈÓË ×ØÔÑÎÝÓÔÉÔ ÜËÓØÖÆ ªÆ Î È ÊÖÙÉÔÒ ×ÔÔÇßËÓÎÎ ÍÆ ØÔØ ÌË ÉÔÊ ×ÐÆÍÆÓÔ
l ÐÓåÍËÒÎ ÒÙÖÍÆÒÎ ÙÑÆÓÔÈáÒÑÙÝÞÎÒÑäÊåÒÈËÑËÑÎÇáØÎÈ ÉÔÖÔÊË Æ ÝËÖÓáÛÑäÊËÏ
È×ËÛ ÖÆ×ÕÙ×ØÎØÎ ÕÔ ÎÛ ÙÑÙ×ÆÒ{ ³ÆÑÎÝÎË È ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ÐÑÆÓÔÈáÛ ×ØÖÙÐØÙÖ
×ÈåÍÆÓÓáÛ × ÐÆÖÆÝÆÇËåÒÎ ÕÔÍÈÔÑåËØ ÕÔ×ØÆÈÎØâ ÈÔÕÖÔ× Ô ËË ×ÔÔØÓÔÞËÓÎÎ × ÕÑËÒËÓÓÔÏ
ÕÖÎÓÆÊÑËÌÓÔ×ØâälÖÔÊÔÈáÛÝËÖÓáÛØÆØÆÖ{ªÆØâÔÊÓÔÍÓÆÝÓáÏÔØÈËØÓÆãØÔØÈÔÕÖÔ××ËÉÔÊÓå
ÓËÈÔÍÒÔÌÓÔØÆÐÐÆÐÈÔÕËÖÈáÛÒáÓËÍÓÆËÒÓÆÍÈÆÓÎÏÈ×ËÛÕÖÆÈåßÎÛÐÑÆÓÔÈÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ
ÈÔÈØÔÖáÛ ÐÔÉÊÆ Ë×Øâ ÎÓÚÔÖÒÆÜÎå Ô ÓÔÉÆÏ×ÐÎÛ ÉÖÙÕÕÆÛ Î ÐÑÆÓË ²ÆÓÉáØ È ÛÆÓ×ØÈË ÖËÝâ
ÎÊËØ Ô ÕÔÍÊÓÎÛ ÖËÆÑÎåÛ ;9,;9,, ÈÈ ÐÔØÔÖáË ÓËÈÔÍÒÔÌÓÔ ÆÈØÔÒÆØÎÝË×ÐÎ ÕËÖËÓË×ØÎ ÓÆ
ÕËÖÎÔÊ ÛÆÓ×ØÈÆ ³Ô ÓË×ÔÒÓËÓÓÔ ÔÊÓÔ þ ãØÓÔ×Ô×ÑÔÈÓÆå ×ØÖÆØÎÚÎÐÆÜÎå ×ÖËÊÎ Æ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎÛ
ØÆØÆÖ ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÆ ¸ÆÐ ÕÖÎ ÔÕÎ×ÆÓÎÎ ÕËÖÎÔÊÆ ÛÆÓÆ ªËÖÇáÞ¦ÑÎå  É  ÉÔÈÔÖÎØ×å
l ØÆØÆÖÎÓƪËÖÇáÞƦÑËåÜÆÖå°Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÉÔÕÔ×ÆÊÎÑÎÎ È×ËÉÔ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔÜÆÖ×ØÈÆÎ
ÍËÒÑÎ ØÆØÆÖ ÐÓåÍËÏ Î ÒÙÖÍ Î ×ËÎØÔÈ Î ÒÙÑÑ Î ÙÑÆÓÔÈ Î ÆÇáÍÔÈ Î ÙÑÙ×ÓáÛ Î ÐÔÝËÈáÛ Î
ÝËÖÓáÛ ÑäÊËÏ È×ËÛ ÊÔ ÔÊÓÔÉÔ Ð ÞËÖØÎ Î ÕÖÆÈÊË ÕÖÎÈËÑÎ{ ¨ µÆØÖÎÆÖÞËÏ
³ÎÐÔÓÔÈ×ÐÔÏ ÑËØÔÕÎ×ÎÍÆÉ×ÐÆÍÆÓÔl Æ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎËÑäÊνÆÑáÒÙÑÆÓÈ ÉÔÑÔÈÆÛ
Î ÒÔÑàÑá Î ÛÆÊÌÎ Î ÞÎÛá Î ÞÎÛÍÔÊá Î ÐÓåÍÎ Î È×Ë ÒÙÖÍá Î ÐÆÍÆÐÎ Î È×å ÝËÖÓâ
¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÆå ÍËÒÑå{ ¨ ÕÖÎÈËÊËÓÓáÛ ÔØÖáÈÐÆÛ ÔÊÓÆ ÝÆ×Øâ ÓÆ×ËÑËÓÎå ÔØ ÙÑÆÓÔÈ ÊÔ
ÐÆÍÆÐÔÈ È ÕËÖÈÔÒ ×ÑÙÝÆË þ ×ÐÔÖËË ÊÔ lÙÑÙ×ÓáÛ{ ÑäÊËÏ  ÔØÓÔ×ÎØ×å Ð ÚËÔÊÆÑâÓÔÒÙ
×Ô×ÑÔÈÎäÆ ÊÖÙÉÆåþ Ð lÝËÖÓÔÒÙ{ÑäÊÙ®ÒËÓÓÔÔ ÕÔ×ÑËÊÓÎÛÈ ÑËØÔÕÎ×ÓÔÒ×ÔÔÇßËÓÎÎÍÆ
 É×ÐÆÍÆÓÔlÝËÖÓáËÑäÊΦ×ØÖÆÛÆÓÜá{ÐÔØÔÖáËlÊÆÓâÊÆäØ{µÔÈ×ËÏÈÎÊÎÒÔ×ØÎ
lÝËÖÓáË ØÆØÆÖá{ ÊËÑÎÑÎ×â ÓÆ lÙÑÙ×á{ ÎÑÎ lØÆÇÙÓá{ þ ÕÔ ÊÆÓÓáÒ ×ËÖËÊÎÓá ;9,, È
läÖØÔÈ×ÐÎË ØÆØÆÖá{ ×Ô×ØÔåÑÎ ÎÍ lÒÙÖÍ ØÆÇÙÓÓáÛ ÉÔÑÔÈ ×ÔØÓÎÐÔÈ Î ÊË×åØÓÎÐÔÈ Î È×ËÛ
ÖÔÊÔÈáÛÝËÖÓáÛØÆØÆÖ{¨ ÇÔÑËËÕÔÍÊÓÎÏÕËÖÎÔÊÓÆ×ÝÎØáÈÆÑÔ×âÙÑÙ×ÔÈ ØÆÇÙÓÔÈ ÈÔÉÑÆÈË
× ×ØÆÖÞÎÓÆÒÎ ×ËÒâ ÎÍ ÓÎÛ ÎÒËÑÎ ØÎØÙÑ lÆÉà{ Æ ÊÈÔË þ lÒÙÖÍÆ{  »ÔØå ãØÎ ×ÈËÊËÓÎå
ÓËÑâÍå ÓÆÕÖåÒÙä ÕËÖËÓË×ØÎ ÓÆ ÕËÖÎÔÊ ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÒÔÌÓÔ ÕÖËÊÕÔÑÔÌÎØâ ÝØÔ
ÐÑÆÓÔÈáËÐÓåÌË×ØÈÆØÔÉÊÆ×Ô×ØÔåÑÎÎÍÙÑÙ×ÔÈÆ ÕÔ×ÑËÊÓÎËÊËÑÎÑÎ×âÓÆ×ÔØÓÎÎ ÊË×åØÐÎ
¨áÞË ÙÌË ÖËÝâ ÞÑÆ Ô ÊÙÛÔÈËÓ×ØÈË È ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË þ ÔÓÔ ×Ô×ØÔåÑÔ ÎÍ
ÓË×ÐÔÑâÐÎÛ ÉÖÙÕÕ Î ÈÔÍÉÑÆÈÑåÑÔ×â ×ËÎÊÆÒÎ ¨ ÜËÑÔÒ È ÛÆÓ×ØÈË ÐÖÔÒË ×ËÎÊÔÈ ÎÍÈË×ØÓá
¸ÆÒÌËþ ×
·ÇÔÖÓÎж®´þ Ø×

·ÇÔÖÓÎж®´þ Øþ ×

µ·¶±þ Øþ ×

¶áÝÐÔÈ µ¨ÈËÊËÓÎËÐ ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÏØÔÕÔÉÖÆÚÎÎþ ²þ ×

·ÇÔÖÓÎж®´þ Øþ ×

µ·¶±þ Øþ ×

¸ÆÒÌËþ×

¸ÆØÆÖáþ ×





ÛÆÊÌÎ ÒÙÑÑá ÆÛÙÓá ÞËÏÛÎ ÞËÏÛÍÆÊË ÛÆÚÎÍá ÃØÆ ÉÖÙÕÕÆ ÈÛÔÊÎÑÆ È ÚËÔÊÆÑâÓÔË
×Ô×ÑÔÈÎËÓËÊÆÖÔÒÈ ÖÙ××ÐÎÛÊÔÐÙÒËÓØÆÛÔÓÆÈ×ËÉÊÆÚÎÉÙÖÎÖÙËØ×ÖËÊÎÍÓÆØÎ ÙÑÆÓÔÈÐÓåÍËÏ
Î ÒÙÖÍ 
¦ÊÒÎÓÎ×ØÖÆØÎÈÓáË ×ØÖÙÐØÙÖá ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÕÔÝØÎ ÓËÎÍÈË×ØÓá ÐÆÐ Î
ÕËÖËÝËÓâÊÔÑÌÓÔ×ØÓáÛÑÎܨ ÊÔÐÙÒËÓØÆÛÙÕÔÒÎÓÆäØ×åÕÔ×Ñá È ØÝlÇÔÑâÞÔÏÕÔ×ÔÑ{ 
ÆÚáÍá
Þ ÿû
ý óüûÿ ý í    ìü   û
ý  è þû û é ÿû ¨
¹ÍÇËÐ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈË ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ  ãÐÔÓÔÒÎÐÆ ÍÎÌÊÎÑÆ×â ÓË ØÔÑâÐÔ ÓÆ ÐÔÝËÈÔÒ
×ÐÔØÔÈÔÊ×ØÈË ÓÔ Î ÓÆ Ô×ËÊÑÔÒ ÍËÒÑËÊËÑÎÎ Ô×ÔÇËÓÓÔ ÕÔ×ÑË ÍÆÈÔËÈÆÓÎåÛÆÓÔÒ¦ÇÙÑÛÆÎÖÔÒ
ÖÆÏÔÓÆ·áÖªÆÖâÎ× ÉÔÖÔÊÆÒÎÅ×á´ØÖÆÖ·áÉÓÆзÆÙÖÆÓ¦ÖÉÙÓ¹ÍÉËÓʦаÙÖÉÆÓÎ ÊÖ
ªÆÎ È ÊÖÙÉÎÛÝÆ×ØåÛÛÆÓ×ØÈÆÎÒËÑÎ×âÉÔÖÔÊ×ÐÎËÜËÓØÖáÎ ×ËÑâ×ÐÔËÓÆ×ËÑËÓÎË È ÈÎÑÆÏåØË
½ÎÒÉθÙÖÆ È ÊÔÑÎÓÆÛ ÖËÐ °ÆÖÆØÆÑ ½Ù ¸ÆÑÆ× ·ÆÖá·Ù  ­ÓÆÝËÓÎË ÍËÒÑËÊËÑÎå È
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈË È ÖÆÏÔÓÆÛ Ô×ËÊÑÔ×ØÎ ÈÎÊÓÔ ÓÆ ÕÖÎÒËÖË ÖÆ××ÐÆÍÆ ºÆÍÑÆÑÑÆÛÆ Ç ¶ÙÍÇÎÛÆÓÆ Ô
ÐÖËÕÔ×ØÎ ¦ÖÐÙÐ ÓÆÝÆÑÆ ;9, È l ÖËÞËÓÔ ÇáÑÔ >ÝØÔ@ ÉÔÖÔÊ ¦ÖÐÙÐ × ÕÔÒÔßâä ÊÖÙÉÎÛ
ÓËÍÓÆÝÎØËÑâÓáÛ×ËÑËÓÎÏÓÆÛÔÊåßÎÛ×åÓÆÍÆÕÆÊÓÔÒÇËÖËÉÙ·ËÏÛÙÓÆÕÔÑÓÔ×ØâäÔÇË×ÕËÝÎØ
ÈÔÏ×ÐÆ ÛÑËÇÔÒ Î ÕÖÔÊÙÐØÆÒÎ{ µÖÔ ÔÐÖÙÉÙ É·áÉÓÆÐÆ ØÆÒ ÌË ×ÐÆÍÆÓÔ l¨×å ãØÆ ÔÇÑÆ×Øâ
ÈË×âÒÆ ÇÑÆÉÔÙ×ØÖÔËÓÆ Î ÈÔÍÊËÑÆÓÆ{ ¹ ÐÔÝËÈÓÎÐÔÈ Ô×ÓÔÈÓáÒ ÇÔÉÆØ×ØÈÔÒ åÈÑåÑÎ×â
ÔÈÜá ÓÔ ÔÓÎ ÖÆÍÈÔÊÎÑÎ Î ÑÔÞÆÊËÏ ÈËÖÇÑäÊÔÈ È ÒËÓâÞËÏ ×ØËÕËÓÎ þ ÐÔÖÔÈ Î ÐÔÍ
·ÙßË×ØÈÔÈÆÑÆ ÔÛÔØÆ ÔÕÖËÊËÑËÓÓÔË ÍÓÆÝËÓÎË ÎÒËÑÔ Î ÖáÇÔÑÔÈ×ØÈÔ ·ÐÆÌËÒ Ô ÌÎØËÑåÛ É
·áÉÓÆÐÆ Î ËÉÔÔÐÖÙÉÎÈ l²ÎÛÒÆÓþ ÓÆÒËÏÎ {ÉÔÈÔÖÎØ×ål ¨×ËÑäÊÎ È ÓËÍÎÒÓÎËÊÓÎ
ÒÓÔÉÔÔÛÔØåØ×åÎ ÍÆÉÔØÆÈÑÎÈÆäØÓÆÍÎÒÙÍÆÕÆ×áÕÖÔÊÔÈÔÑâ×ØÈÎå{¶ËÝâØÙØÎÊËØÔÇÔÛÔØË
ÓÆ×ÆÏÉÆÐÔÈÐÙÑÆÓÔÈ×ØËÕÓáÛÇÆÖÆÓÔÈÎ ÊÖÌÎÈÔØÓáÛ´ ÍÓÆÝËÓÎÎØÔÖÉÔÈÑÎÊÑåãÐÔÓÔÒÎÐÎ
©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ ×ÈÎÊËØËÑâ×ØÈÙËØ ×ÑËÊÙäßÎÏ ÐÙ×ÔÐ ÎÍ ØÔÉÔ ÌË Î×ØÔÝÓÎÐÆ
l ÐÙÕÜá ÈÑÆÊËÓÎÏÎ ÒË×ØÓÔ×ØËϪËÞØÎ °ÎÕÝÆÐÊÔÕÖËÊËÑÔÈÖËÐΦÊÎÑ ×ÊËÑÆÑÎÉÔÖÔÊ
·áÉÓÆÐ ÒË×ØÔÒ ×ÐÑÆÊÔÈ ×ÈÔÎÛ >Î@ ÕÖÎÈÔÍåØ ×äÊÆ ØÔÖÉÔÈáË ØÔÈÆÖá °ÙÕÜá ÔÇÑÆ×ØËÏ
¸ÙÖÐË×ØÆÓÆ ²ÆÈËÖÆÓÓÆÛÖÆ Î × ¨Ô×ØÔÐÆ ÊÔ ÕÖËÊËÑÔÈ °ÆÞÉÆÖÆ »ÔØÆÓÆ ÕÖÎÈÔÍåØ È ·áÉÓÆÐ
ØÔÈÆÖáãØÎÛ×ØÖÆÓÎ ×ÔÈËÖÞÆäØ× ÑäÊâÒΪËÞØÆØÔÖÉÔÈáË×ÊËÑÐÎÎ ÔÇÒËÓ ãØÔÈÑÆÊËÓÎË
·áÉÓÆÐþ ª® ÕÔ×ØÔåÓÓÔåÈÑåËØ×åÒË×ØÔÒÕÖËÇáÈÆÓÎåÐÙÕÜÔÈÎÍ>ÖÆÍÓáÛ@×ØÖÆÓÎ ÊÔÇÖÆÎ
ØÔÈÆÖÔÈ È×ËÛ ×ØÖÆÓ ØÆÒ È ÎÍÔÇÎÑÎÎ{ ¨ ·áÉÓÆÐË åÈÑåÈÞËÒ×å È ×ÈÔË ÈÖËÒå ×ØÔÑÎÜËÏ
ÛÆÓ×ØÈÆ lËÌËÊÓËÈÓÔ ÓÆ ÖáÓÐÆÛ ÌÆÖÎÑÎ ÕåØâ×ÔØ ÈËÖÇÑäÊÔÈ Î Ð ÈËÝËÖÙ ÓÆ ÇÆÍÆÖÆÛ ÓË
Ô×ØÆÈÆÑÔ×â ÓÎ ÐÙ×ÐÆ{ ØÆÒ ÎÒËÑÎ×â ÉÔÖÔÊ×ÐÎË ÈÑÆ×ØÎ ÒËÝËØâ ÒÔÉÎÑá Î ÉÖÔÇÓÎÜá lÈ×ËÛ
ÛÆÓÔÈ ÙÍÇËÐÔÈ Î ÞÎÇÆÓÔÈÜËÈ{ ¨ ÉÔÖÔÊ×ÐÎÛ ÜËÓØÖÆÛ ÛÆÓ×ØÈÆ ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÎ ÖËÒË×ÑÆ
ÔÇÖÆÇÔØÐÆ ÐÔÌÎ ÒËØÆÑÑÆ È ØÝ Î äÈËÑÎÖÓÔË ÊËÑÔ ÉÔÓÝÆÖÓÔË ÕÖÔÎÍÈÔÊ×ØÈÔ ÎÍÉÔØÔÈÑËÓÎË
ÔÖÙÌÎå ×ÆÇËÑâ ÑÙÐÔÈ ÓÆÐÔÓËÝÓÎÐÔÈ ÐÔÕÎÏ  ×ØÖËÒåÓ ×ËÊËÑ ÕÔÊÈÔÊ ØËÑËÉ Î ØÊ ¨
ÊÔÒÆÞÓÎÛÙ×ÑÔÈÎåÛÎÍÉÔØÆÈÑÎÈÆÑÎ×âÈËÖÛÓååÔÊËÌÊÆÎÍÔÈÝÎÓáÊÔÒÆÞÓååÙØÈÆÖâÎÍÐÔÌÎ
ÔÇÙÈâ ×ËÊÑÆ ÙÍÊËÝÐÎ ÐÔÞÒÆ ÈÔÏÑÔÐ ÒËÞÐÎ Î ÊÖ ´ØÖÆ×Ñâä ãÐÔÓÔÒÎÐÎ ÇáÑÎ Î ÈÔËÓÓáË
ÕÔÛÔÊáÖËÉÙÑåÖÓÔÊËÑÆÈÞÎË×åÈÉÑÙÇâÈÑÆÊËÓÎϸÎÒÙÖÎÊÔÈÕÖÔØÎÈÐÆÍÆÛÔÈÎ È ÊÖÖÆÏÔÓá
·ÐÆÌËÒÈÔÈÖËÒåÓÆÇËÉƾÎÇÆÓÎÊÔÈÈ ÔÐÖÙÉÙ¸ÆÞÐËÓØÆÈ ÉÉÇáÑÎÙÈËÊËÓá
Øá× ÔÈËÜ  Øá× ÑÔÞÆÊËÏ  Øá× ÖÆÇÔÈ Î   Øá× ÈÔËÓÓÔÕÑËÓÓáÛ ¨ ÕËÖÎÔÊ ÕÔÛÔÊÆ
²ÙÛÆÒÒËØƾÆÏÇÆÓÎ ÛÆÓÆ ÕÖÔØÎÈ ÐÆÍÆÛÔÈ ÍÎÒÔÏ  ÉÉ ÕÔ ×ÑÔÈÆÒ ºÆÍÑÆÑÑÆÛÆ Ç
®×ÛÆÐÔȪ²·ËÎÊá þ ×
­ÆÏÜËÈ®¨¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ þ ×

µª¶¨þ Ý»þ ×

®×ÚÆÛÆÓκÆÍÑÆÑÑÆÛÎÇÓ¶ÙÍÇÎÛÆÓ²ÎÛÒÆÓÓÆÒËÏÎ þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

·ÙÑØÆÓÔȸ®°ÔÝËÈáË þ ×

®×ÚÆÛÆÓκÆÍÑÆÑÑÆÛÎÇÓ¶ÙÍÇÎÛÆÓ²ÎÛÒÆÓÓÆÒËÏÎ þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

¸ÆÒÌËþ ×

¸ÆÒÌËþ ×

¦ÛÒËÊÔȧ¦©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÔ þ ×





¶ÙÍÇÎÛÆÓÆ lÓËÈÔÍÒÔÌÓÔ ÔÕÎ×ÆØâ ×ÐÔÑâÐÔ ÔÓÎ ÓÆÉÖÆÇÎÑÎ È×åÐÔÉÔ ÊÔÇÖÆ{ ªÆÑËË ÔÓ
ÐÔÓÐÖËØÎÍÎÖÙËØ ÝØÔ ÖËÝâ ÎÊËØ ÔÇ ÔÊËÌÊË ÙØÈÆÖÎ ØÔÈÆÖÆÛ ÞÆØÖÆÛ ÈâäÝÓáÛ ÌÎÈÔØÓáÛ È
ØÝ ÈËÖÇÑäÊÆÛ ÐÔÖÔÈÆÛ ÔÈÜÆÛ Î ÙÐÆÍáÈÆËØ ÝØÔ ÔÇÖÆØÓÔ ËÛÆÑÎ ÔÝËÓâ ÒËÊÑËÓÓÔ ÎÍÍÆ
lÔÇÎÑÎå ÊÔÇáÝÎ ÓÆÉÖÆÇÑËÓÓÔÉÔ ÊÔÇÖÆ ÐÎÇÎØÔÐ ÇË×ÝÎ×ÑËÓÓáÛ ÓË×ÒËØÓáÛ ÔÈËÜ{ ¨Ô
ÈÖËÒå ÕÔÛÔÊÔÈ ÈÔËÓÓÔÕÑËÓÓáË ÕÖËÈÖÆßÆÑÎ×â È ÌÎÈÔÏ ØÔÈÆÖ ÕÔãØÔÒÙ ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÆ
ÖÆÇÔØÔÖÉÔÈÑå ºÎ×ÐÆÑâÓÆå ×Î×ØËÒÆ ÛÆÓ×ØÈÆ È ØÔÝÓÔ×ØÎ ÓË ÎÍÈË×ØÓÆ ´ÊÓÆÐÔ ÌÎØËÑÎ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÕÑÆØÎÑÎå×ÆÐÝØÔÊÔÐÆÍáÈÆËØ×åÎ ×ÑËÊÙäßÎÒ×ÔÔÇßËÓÎËÒ×ÔÉÑÆ×ÓÔl¸ÆÖÎÛÎ
ÉÙÍÎÊã ³Ù×ÖÆØÓÆÒË{ ÔÐ  É  lÌÎØËÑÎ ¬ÆÓÉθÙÖá ½ÎÒÉθÙÖá þ ª®  Î §ÙÑÉÆÖÆ
ÕÑÆØÎÑÎÛÆÓ×ÐÔÏ ÖËÝâÎÊËØÔǦÇÙÑÛÆÎÖËþ ª® ÐÆÍÓËå×ÆÐ{· ÐÔÝËÈÔÏÝÆ×ØÎÓÆ×ËÑËÓÎå
ÇÖÆÑ×åþ
ý  ÔØÒÔÓÉÐÙÇÝÙÖ þ ÝÆ×Øâ× ÕÔÉÔÑÔÈâå×ÐÔØÆ ÕÔÍÌËÈÍÎÒÆÑ×åÎ ×
Ô×ËÊÑÔÉÔ ÓÆ×ËÑËÓÎå  × Ô×ËÊÑÔÏ ÝÆ×ØÎ þ ÊË×åØÎÓÙ 
 ·ÙßË×ØÈÔÈÆÑÎ ÖÆÍÑÎÝÓáË ÓÆÑÔÉÎ
ÕÖÔÊÔÈÔÑâ×ØÈËÓÓáÏ þ ý  ×ÇÔÖ ÊÑå ×ÓÆÇÌËÓÎå ÈÔÏ×ÐÆ þ ý ý
 × ÐÔÝËÈÓÎÐÔÈ þýÿ 
×ÐÔØÔÒÈ ÖÆÍÒËÖË Î ÕÔÈÎÓÓÔ×ØÎ   ± ÈáÕÑÆØáÛÆÓÆÒÎ ÇËÐÆÒþý  þ ×ÇÔÖ
ÕÖÔÊÔÈÔÑâ×ØÈÎåÈÔÈÖËÒåÑËØÓÎÛÕËÖËÐÔÝËÈÔÐýÿý
 þ ÕÖÎÓÔÞËÓÎåÕÔÊÆÖÐÎÛÆÓÙÎ ÊÖÙÉÎÒ
ÍÓÆØÓáÒ ÑÎÜÆÒ ÕÖÎ ÕÖÔËÍÊË ý þ ÔØ ÕËÖ×ÎÊ lÕÔÊÓÔÞËÓÎË{ ØË ÕÔÊÆÖÐÎ ×ÐÔØÔÒ
ÕØÎÜËÏÔÊËÌÊÔÏÊËÓâÉÆÒÎÎ ØÊ 
µÔÑÎØÎÝË×ÐÎÏ ×ØÖÔÏ ©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ ÇáÑ ØÆÐÔÏ ÌË ÝØÔ Î Ù ÕÖÔÝÎÛ
ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ ¨Ô ÉÑÆÈË ËÉÔ ×ØÔåÑ ÛÆÓ ÎÍ ½ÎÓÉÎ×ÎÊÔÈ ÎÍ ÖÔÊÆ ¾ÎÇÆÓÆ
³Ë×ÔÒÓËÓÓÔ ËÉÔ ÓÆ ØÖÔÓ ×ÆÌÆÑÎ ÕÖËÊÈÔÊÎØËÑÎ ÈËÊÙßÎÛ ÐÑÆÓÔÈ ®ÑÑä×ØÖÆÜÎå Ð
ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÏ ×Î×ØËÒË ¹ÍÇËÐ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ×ÔÊËÖÌÎØ×å È l¸ÆÈÆÖÎÛÎ ÉÙÍÎÊÆÏÎ ³Ù×ÖÆØÓÆÒË{
ÓÆÝÆÑÔ ;9, È  ÉÊË ×ÐÆÍÆÓÔ l§ËÐÎ þ ÐÆÖÆÝÎ ÔÇàËÊÎÓÎÈÞÎ×â ÕÔ×ÔÈËØÔÈÆÑÎ×â Î ÖËÞÎÑÎ ÝØÔ
×ØÆÖÞÎÏ ÈÓÙÐ ÛÆÓÆ ÇÙÊËØ ÛÔÖÔÞÎÒ ÝËÑÔÈËÐÔÒ Î ÕÔÖÙÝÎÑÎ>ËÉÔ@°ÆÖÆÝÎÓÇÆÛÆÊÙÖÙ {µÖÔ
ÕÔ×ÑËÊÓËÉÔ Î×ØÔÝÓÎÐ ÙØÔÝÓåËØ ªÆÖÈÎÞ »Ù×ÆÏÓ ×áÓ ÐÙÐÙÑâØÆÞÆ ¦ÇÙÑÛÆÎÖÆ ÛÆÓÆ ªÆÙÑÆØ
»ÔÊÌÆ ÇËÐ ÎÍ ÔÒÆÐÆ ÐÙÞÝÎ ÕÔ ÕÖÔÍÈÎßÙ °ÆÖÆÝÎÓ ·ÔÈËØ ÎÍ ÕÖËÊÈÔÊÎØËÑËÏ ÐÖÙÕÓËÏÞÎÛ
ÕÑËÒËÓ ÊÎÈÆÓ  ÈÔÍÉÑÆÈÑåÑ×å ÐÆÖÆÝÎÇËÐÔÒ ÔÝËÈÎÊÓÔ ÇËÐÑåÖÎÇËÐÔÒ  ®ÍÈË×ØËÓ
ýþ ±
ÍÆÒË×ØÎØËÑâÈËÍÎÖå¦ÊÒÎÓÎ×ØÖÆØÎÈÓáÏÆÕÕÆÖÆØ×Ô×ØÔåÑÎÍýýý ÆØÆÐË ÎÍãÒÎÖÔÈ ÇËÐÔÈ 
ÎÑÎ ýý ÐÔØÔÖáË ÕÖÆÈÎÑÎ ÙÊËÑÆÒÎ ×ÙÑØÆÓÔÈ ÊÔ ÎÛ ×ÔÈËÖÞËÓÓÔÑËØÎå ý
ýþ ÿ
ýÿ ÎÍÈË×ØËÓÎ ÈËÖÛÔÈÓáÏÐÆÍÎÏåÈÑåÈÞËÏ×å×ËÎÊÔÒ §ÔÑËËÒËÑÐÎËÊÔÑÌÓÔ×ØÓáËÑÎÜÆþ
ãØÔ ý
  µÖÔ ÕÔ×ÑËÊÓÎÛ ÒÔÌÓÔ ÕÖÎÈË×ØÎ Èá×ÐÆÍáÈÆÓÎË ØÆÐÔÉÔ Î×ØÔÝÓÎÐÆ ÐÆÐ l¾ËÏÇÆÓÎ
ÓÆÒË{ l ãØÔ ÔÇßË×ØÈÔ >ãÒÎÖÔÈ@ ¾ËÏÇÆÓÎ ÛÆÓ >ÊÑå ÇÑÆÉÔÕÔÑÙÝÎå@ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÈÔÍÈËÑÎÝÎÑ
Î×ÕÔÑÓåäßÎÒ ÊÔÑÌÓÔ×Øâ ÊÆÖÙÉ ÈÎÑÆÏåØÆ ¬ÆÓÉθÙÖÆ{ °ÖÔÒË ØÔÉÔ ÎÍÈË×ØÓá  ÎÑÎ
ÎÞËÐÆÉÆÇÆÞÎÎÞËÐÎÛØÎÆÖÎØËÈÓÙØÖËÓÓååÔÛÖÆÓÆÛÆÓÆ ÕÖÔ°ÙÓÉÙÖÇÎåÎÍÕÑËÒËÓáÐÙÞÝÎ
ÎÍ ÑäÊËÏ ÛÆÓÆ ¦ÇÙÑÛÆÎÖÆ È l¸ÆÖÎÛÎ ¦ÇÙÑ »ÆÏÖ ÛÆÓÎ{ ×ÐÆÍÆÓÔ l ÔÊÎÓ ÎÍ ×ÆÒáÛ
ÕÖÎÇÑÎÌËÓÓáÛÎ ÎÝÐÎËÈ{ ýÿ ×ÑÙÌÆßÎËÊÈÔÖÜÔÈÔÉÔÈËÊÔÒ×ØÈÆÍÆÓÎÒÆÈÞÎË×å×ÇÔÖÔÒ
®×ÚÆÛÆÓκÆÍÑÆÑÑÆÛÎÇÓ¶ÙÍÇÎÛÆÓ²ÎÛÒÆÓÓÆÒËÏÎ þ ×
¸ÆÒÌËþ ×

¼ÎØÕÔ¦ÛÒËÊÔȧ¦©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÔ þ ×

·ÒØÆÒÌËþ ×

¸ÆÒÌËþ ×

²ÆØËÖÎÆÑáÕÔÎ×ØÔÖÎÎþ ×

¸ÆÒÌË

¦ÛÒËÊÔȧ¦©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÔ þ ×

³ÆÕÖÎÒËÖ ÕÖÎ ÛÆÓË ¦ÇÙÑÛÆÎÖË × ×ÆÒÔÉÔ ËÉÔ ÕÖÔÈÔÍÉÑÆÞËÓÎå ÛÆÓÔÒ ÓÆÛÔÊÎÑÎ×â °ÙÑ
²ÙÛÆÒÒËØ ×ËÎÊ Î °ÆÖÆ ×ËÎÊ ¦ÛÒËÊÔÈ § ¦ ©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÔ þ ×    °ÙѲÙÛÆÒÒËØ
åÈÑåÑ×å ÈËÖÛÔÈÓáÒ ÐÆÍÎËÒ È ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈË µÖÎ ÛÆÓË ²ÙÛÆÒÒËØË ¾ËÏÇÆÓÎ ÔÐÔÑÔ Û
ÉÔÊÔÈÓÆÛÔÊÎÑ×å¾ÆÒÉÙÓ×ËÎÊ×áÓ°ÆÖÆ×ËÎÊÆ ·Ò¾ËÏÇÆÓÎÆÊÆ®×ØÔÖÎåÒÔÓÉÔÑÔØäÖÐÔÈ
ÓÆÊÌÆÉÆØÆÏ×ÐÔÒÊÎÆÑËÐØË× ÕËÖÕÖÎÒÎ ÕÖÎÑÔÌËÓÎåÒÎÎÍÊÆÓÓÆ宧ËÖËÍÎÓáÒþ °ÆÍÆÓâ
 

®ÇÖÆÉÎÒÔÈ · l¾ËÏÇÆÓÎÓÆÒË{ §ËÓÆÎ ÐÆÐ Î×ØÔÝÓÎÐ ÕÔ Î×ØÔÖÎÎ °ÆÍÆÛ×ØÆÓÆ ;9 È ¸ÖÙÊá
×ËÐØÔÖÆÈÔ×ØÔÐÔÈËÊËÓÎ妳 °ÆÍÆÛ×ÐÔÏ··¶þ Øþ ¦ÑÒƦØÆþ ×

²ÆØËÖÎÆÑáÕÔÎ×ØÔÖÎÎ þ ×





ÓÆÑÔÉÔÈÕÔÊ×ÝËØÆÒÎÈÔËÓÓÔÏÊÔÇáÝÎ ý 
 ý
ÒÎÖÞÎÐÆÖ þ ÓÆÝÆÑâÓÎÐÔÛÔØá  ý

ý ÔÇË×ÕËÝÎÈÆÑ åÈÐÙ ÓÆ ÛÆÓ×ÐÎË ×ÔÇÖÆÓÎå þ ÒÆÊÌÑÎ×Î ÛÙÑÆÏÙÓ  þý
 ÛÆÓ×ÐÎË
ÈË×ØÓÎÐÎ  ý
 ÉÑÆÞÆØÆÎ  ýÿý ÍÆÓÎÒÆÑÎ×â ×ÇÔÖÔÒ ÈÔÏ×ÐÆ  ý ý 

ÑÔÞÆÊÓÎÐÎ  ¸ËÖÒÎÓÆÒÎ 
ý Î

 ÔÇÔÍÓÆÝÆÑÎ ÇÑÎÍÐÎÛ Ð ÛÆÓÙ ÑäÊËÏ ÎÍ ÍÓÆØÎ ÕËÖÈáË
åÈÑåÑÎ×â ãÒÎÖÆÒÎ ÐÖÙÕÓËÏÞÎÛ ÕÑËÒËÓ  ´ÝËÈÎÊÓÔ ÛÆÓ×ØÈÔ ÊËÑÎÑÔ×â ÓÆ ÈÑÆÊËÓÎå ÔØÊËÑâÓáÛ
ÐÑÆÓÔÈ ÇËÏÑÎÐÎ  ÓÔ ×ÆÒÆ ãØÆ ×Î×ØËÒÆ Ô×ØÆËØ×å ÓË ÖÆ×ÐÖáØÔÏ ¨ ×ÈåÍÎ × ØËÒ ÝØÔ ÈÔÏ×ÐÔ È
©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈË ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ ×Ô×ØÔåÑÔ ÎÍ ÊËÑËÓÎÏ ÓÆ    ÈÔÎÓÔÈ Î ØÙÒËÓÔÈ  
ÊÔÑÌÓá ÇáÑÎ ×ÙßË×ØÈÔÈÆØâ Î ×ÔÔØÈËØ×ØÈÔÈÆÈÞÎË ÎÒ ÊÔÑÌÓÔ×ØÓáË ÑÎÜÆ Î ÙÑÙ×ÓáË ÊËÑËÓÎå
®ÒËÑÆ×âÎ ÖÆÍÈËØÈÑËÓÓÆåÉÖÙÕÕÆÊÙÛÔÈËÓ×ØÈÆ ×ËÎÊáÔÊÎÓÎÍÓÎÛþ ÈËÖÛÔÈÓáÏÐÆÍÎÏÔÓÌËþ
ÞËÏÛÙÑÎ×ÑÆÒÐÆÍÎÎÒÙÚØÎÎÙÑËÒáÊËÖÈÎÞÎ 
è þû û é ÿû °ÆÐ Î §ÔÑâÞÆå ´ÖÊÆ ²ÆÓÉáØ×ÐÎÏ äÖØ ÔØÓÔ×ÎØ×å Ð ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÒ
Ýâå ãÐÔÓÔÒÎÝË×ÐÆå ÌÎÍÓâ Ô×ÓÔÈáÈÆÑÆ×â ÓÆ ÐÔÝËÈÔÒ ×ÐÔØÔÈÔÊ×ØÈË ³Ô È ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈË
×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÎ Î ÊÖÙÉÎË ÛÔÍåÏ×ØÈËÓÓáË ÔØÖÆ×ÑÎ Î ÙÐÑÆÊá ©Ô×ÕÔÊ×ØÈÔ Ù ÓÔÉÆÏÜËÈ
×ÐÔØÔÈÔÊ×ØÈÆ ÔÇàå×ÓåÑÔ×â ÕÖËÌÊË È×ËÉÔ Ô×ÔÇËÓÓÔ×ØåÒÎ ÕÖÎÖÔÊÓÔÉËÔÉÖÆÚÎÝË×ÐÔÏ ×ÖËÊá
ÎÛÔÇÎØÆÓÎåÈ Ô×ÓÔÈÓÔÒãØÔÇáÑÎ×ØËÕÓÆåÍÔÓƶÆÍÈÔÊÎÑÎÔÈËÜÐÔÓËÏÈËÖÇÑäÊÔÈÐÔÖÔÈ
Ô×ÑÔÈ·ÙßË×ØÈÔÈÆÑÎÙ×ØÔÏÝÎÈáËÒÆÖÞÖÙØáÐÔÝËÈÆÓÎåÓËØÔÑâÐÔ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊáÈ ÜËÑÔÒ
Ô×ÓÔÈÓáÛÇáÑÔÊÈÆÆÖÆÑÔÙÖÆÑâ×ÐÆåþ ÍÎÒÔÈÐÆÈ ÓÎÍÔÈâåÛ·áÖªÆÖâÎÑËØÔÈÐÆþ ÓÆÅÎÐË
ÕÔÈÔÑÌ×ÐÆå þ ÍÎÒÔÈÐÆÈ ÈÔÑÌ×ÐÎÛÓÎÍÔÈâåÛÑËØÔÈÐÆþ ÓÆ·ÆÒÆÖËÎ ÈÕÑÔØâÊÆ°ÆÒá ÓÔÎ
ÊÑå ÔØÊËÑâÓáÛ ÎÑËÏ ÈÕÖÔÝËÒ ÕÔ×ÑËÊÓÎË ÒÔÉÑÎ ÒËÓåØâ×å ÎÍÍÆ ËÌËÉÔÊÓáÛ
ÕËÖËÖÆ×ÕÖËÊËÑËÓÎÏÎÑËÏÙÑÙ×ÔÈÎ ÕÆ×ØÇÎßÒËÌÊÙÓÔÉÆÏ×ÐÔÏÍÓÆØâä ´ÊÓÆÐÔÓÆÊÔÎÒËØâÈ
ÈÎÊÙ ÝØÔ ØÖÆÊÎÜÎÔÓÓÆå ×Î×ØËÒÆ ÐÔÝËÈÎÏ ÇáÑÆ ÓÆÖÙÞËÓÆ È ÛÔÊË ÈáÛÔÊÆ ÝÆ×ØÎ ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ
´ÖÊá ÓÆ ÕÖÆÈáÏ ÇËÖËÉ ¨ÔÑÉÎ È ÖËÍÙÑâØÆØË ÐÔØÔÖÔÉÔ ÈÔÍÓÎÐÑÎ ÓÔÈáË ÒÆÖÞÖÙØá
ÕËÖËÊÈÎÌËÓÎϪÔÈÔÑâÓÔÍÓÆÝÎØËÑâÓÙäÖÔÑâÎÉÖÆÑÆÔÛÔØÆ ÓÆ×ÆÏÉÆÐÔÈÇËÑÔÐÕØÎÜÎ ØÊ Î
ÖáÇÔÑÔÈ×ØÈÔ®ÍÖËÒË×ËÑÓËÐÔØÔÖáËÈÆÌÓáËÔØÖÆ×ÑÎÔØ×ÙØ×ØÈÔÈÆÑÎ ÓÆÕÖÎÒËÖÕÑÆÈÎÑâÓÔË
Î ÐÙÍÓËÝÓÔË ÊËÑÔ  ÔÊÓÆÐÔ ÒÓÔÉÎË ÓËÔÇÛÔÊÎÒáË ÊÑå ÛÔÍåÏ×ØÈÆ ÎÍÊËÑÎå ÓÔÉÆÏÜá
ÎÍÉÔØÆÈÑÎÈÆÑÎ ×ÆÒÎ ØËÑËÉÎ ÐÎÇÎØÐÎ ÒËÛÔÈÙä ÔÊËÌÊÙ ÐÔÌÆÓÙä ÙØÈÆÖâ Î ÊÖ ­ËÒÑËÊËÑÎË
ØÆÐÌË ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÔ È ÖÆÏÔÓË É ·ÆÖÆÏÝÙÐÆ ÕÔÍÌË Î ÓÆ ·ËÈËÖÓÔÒ °ÆÈÐÆÍË þ ÕÔ ÇËÖËÉÙ Ö
°ÙÒá ÓÔÓËÎÒËÑÔÇÔÑâÞÎÛÖÆÍÒËÖÔÈ·ËåÑÎÈ Ô×ÓÔÈÓÔÒÕÖÔ×Ô¨ ÒË×ØÓÔ×ØåÛÇÑÎÍÐÎÛÐ É
¦×ØÖÆÛÆÓÎ ÊÔÕÙ×ØÎÒÔ ÓÆÑÎÝÎË Ù ÓÔÉÆÏÜËÈ ÔÝËÈÎÊÓÔ ÙÌË ÈÔ ÈØÔÖÔÏ ÕÔÑÔÈÎÓË ;9,þ;9,,
ÈÈÓËÇÔÑâÞÔÉÔÖÆÍÒËÖÆÇÆÛÝËÈÔÊ×ØÈÆ ÈáÖÆßÎÈÆÓÎËÊáÓÎØáÐÈá ³ÔÉÆÏÜáÍÆÓÎÒÆÑÎ×âÎ
ÊÔÇáÝËÏ×ÔÑÎ È ÒË×ØÓÔ×ØθÔÍØÙÇãÓÆÖ®ÑËÐË ´×ÔÇÆåÖÔÑâÕÖÎÓÆÊÑËÌÆÑÆØÔÖÉÔÈÑËþ ÓË
ØÔÑâÐÔ ÕÔØÔÒÙ ÝØÔ ³ÔÉÆÏ×ÐÆå ´ÖÊÆ ÓÙÌÊÆÑÆ×â È ÕÖÔÊÙÐØÆÛ ÍËÒÑËÊËÑÎå Î ÖËÒË×ÑÆ ÓÔ Î
ÕÔØÔÒÙ ÝØÔ ÝËÖËÍ ØËÖÖÎØÔÖÎä ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÕÖÔÛÔÊÎÑÎ ×ØÆÖáË ÐÆÖÆÈÆÓÓáË ÒÆÖÞÖÙØá ¨
³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊË ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÎ ÊÈË ÉÖÙÕÕá ØÔÖÉÔÈÜËÈ þ ÔÇáÝÓáË ÐÙÕÜá È Ô×ÓÔÈÓÔÒ
ËÍÊÎÈÞÎË ÕÖÔÊÆÈÆØâ ÐÔÓËÏ ÔÈËÜ Î ÔÖÊÆÇÆÍÆÖÜá lÇÆÍÆÖ×ÐÎË ÑäÊÎ{  þ ÐÙÕÜá
ÔÇ×ÑÙÌÎÈÆÈÞÎË ÓÔÉÆÏ×ÐÙä ÍÓÆØâ ÇÎå ÒÎÖÍ  ¸ÔÖÉÔÈÑå Ô×ÙßË×ØÈÑåÑÆ×â ØÔÑâÐÔ ÕÔ åÖÑáÐÙ
ÕÖÆÈÎØËÑå³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊáÎ × ÐÙÕÜÔÈÇÖÆÑÎÕÔÞÑÎÓá ÕÖÎËÍÌÎËÕÑÆØÎÑÎÎÍÝÆ×ØËÏ
ÇÎäÝÆ×Øâþ ÐÆÖÆÝÆÒÓÔÉÆÏ×ÐÎËÐÙÕÜáÉÓÆÈÞÎËÔØÆÖáÔÈËÜÈ §ÙÛÆÖÙÕÑÆØÎÑÎÔÈËÜÆ
ÕÖÎËÍÌÎË ÇÙÛÆÖ×ÐÎË ÐÙÕÜá þ  Øá× lÆÍåÒ×ÐÎÛ ÐÆÚØÆÓÔÈ{  ·ØÔÑÎÜÆ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ þ É
·ÆÖÆÏÝÙÐ ×ØÔåÑ ÓÆ ×ØÆÖÔÒ ØÔÖÉÔÈÔÒ ÒÆÖÞÖÙØË ÎÍ ¦ÍÆÐÆ ²ÆÊÌÆÖÆ Î ·ÆÖÆå ÝËÖËÍ »ÆÊÌÎ
¸ÆÖÛÆÓ Ð ·ÆÖÆÏÝÙÐÙ  ªÆÑËË ÊÔÖÔÉÆ ÞÑÆ Ð ¹ÖÉËÓÝÙ ®ÒËÑÎ×â Î ØÔÖÉÔÈáË ÒÆÖÞÖÙØá È
°ÆÍÆÓ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ Ð ÖÙ××ÐÎÒ ÐÓåÌË×ØÈÆÒ ³ÔÉÆÏÜá È Ô×ÓÔÈÓÔÒ ØÔÖÉÔÈÆÑÎ ÑÔÞÆÊâÒÎ
ÔÈÜÆÒÎÎ ÐÔÖÔÈÆÒΰÖÔÒËØÔÉÔÓÆÕÖÔÊÆÌÙÞÑÎÈÔÏÑÔÐÐÔÌÆØÔÕÑËÓÔË×ÑÎÈÔÝÓÔËÒÆ×ÑÔ
ÞÐÙÖá Î ÒËÛÆ ØÙÑÙÕá ÞÙÇá ÑÙÐÎ Î ×ØÖËÑá ªÔ ÕÆÊËÓÎå °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÔØØÙÊÆ È
²ÆÓÉáØ×ÐÎÏ äÖØ ÕÔ×ØÆÈÑåÑ×å ÈÎÊÎÒÔ ÛÑËÇ ³Ô × ;9, È Ô×ÓÔÈÓáÒ ØÔÖÉÔÈáÒ ÕÆÖØÓËÖÔÒ
¦ÛÒËÊÔÈ §¦ ©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÔ þ ×  ®×ÚÆÛÆÓÎ ºÆÍÑÆÑÑÆÛÆ ÎÇÓ ¶ÙÍÇÎÛÆÓ ²ÎÛÒÆÓ
ÓÆÒËÏÎ þ ×

·Ò¦ÛÒËÊÔȧ¦©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÔ þ ×®×ÚÆÛÆÓκÆÍÑÆÑÑÆÛÆÎÇÓ¶ÙÍÇÎÛÆÓ²ÎÛÒÆÓ
ÓÆÒËÏÎ þ ×

®ÓÚÔÖÒÆÜÎå ÔÇ ãÐÔÓÔÒÎÐË ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá Ô×ÓÔÈáÈÆËØ×å ÓÆ ÖÆÇÔØË ¨¨ ¸ÖËÕÆÈÑÔÈÆ
®×ØÔÖÎåþ × 




ÓÔÉÆÏÜËÈ×ØÆÓÔÈÎØ×å²Ô×ÐÔÈ×ÐÆå¶Ù×â ÒËØÆÑÑ×ÇÖÙåÔÇÙÈâØÐÆÓÎÇÙÒÆÉÆ×ËÊÑÆ×ØÖËÒËÓÆ
×ØËÐÑÔ ÐÖÆ×ÐÎ ÛÑËÇ ÛÔÍåÏ×ØÈËÓÓáË ÕÖËÊÒËØá Î ØÊ  ·ÙßË×ØÈÔÈÆÑÆ Î ØÔÖÉÔÈÑå ÑäÊâÒÎ
ÕÑËÓÓáËÈ ÉÔÊáÐÖÎÍÎ×ÔÈþ ÊÆÌËÊËØÎÎ ÖÔÊ×ØÈËÓÓÎÐÎ µÔÑÔÓåÓÎÐÔÈÕÖÔÊÆÈÆÑÎÉÑÆÈÓáÒ
ÔÇÖÆÍÔÒ È °ÖáÒ ´×ÒÆÓ×ÐÙä ÎÒÕËÖÎä ÛÆÓ×ØÈÆ ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ È ·ÖËÊÓËÏ ¦ÍÎÎ ¨ l§ÙÛÆÖá{
lÄÖÉËÓÝ{l¸ÙÖÐÒËÓ{ÔØÕÖÆÈÑåÑÎÓËØÔÑâÐÔ×ÐÔØÓÔÎ ÒËÛÆÑÙÐÎ×ØÖËÑáÊÖÙÉÎËØÔÈÆÖá
ÕÔÑÙÝÆåÔØØÙÊÆØÐÆÓÎÌËÑËÍÔ
¨ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÎÒËÑÆ×â×ÈÔå×Î×ØËÒÆÓÆÑÔÉÔÈÎ ÚÎÓÆÓ×ÔȳÆ×ËÑËÓÎ˳ÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊá
ÕÑÆØÎÑÔ å×ÆÐ È ÖÆÍÒËÖË  ÝÆ×ØÎ ×ÐÔØÆ ÕÖÔÊÙÐÜÎÎ ×ÐÔØÔÈÔÊ×ØÈÆ ÍÆÐåØ Î ÊËÑÆÑÔ
ÕÖÎÓÔÞËÓÎå ÓÆÍÈÆÓÎËÓËÎÍÈË×ØÓÔ ÊËÖÌÆØËÑåÒÙÑÙ×ÔÈ ± ÒÎÖÍÆÒ·ÐÔÖËËÈ×ËÉÔÔÇÑÔÌËÓÎË
ÇáÑÔ ÕÔÊÈÔÖÓáÒ × lÊáÒÆ{ ÎÑÎ lÎÍÇá{  Î ÐÖÔÒË ÕÖÔÝËÉÔ ×Ô×ØÔåÑÔ ÎÍ ÕÙÞÓÎÓá ÑÎ×ÎÜá
ÇÔÇÖÔÈáËÐÙÓâÎÞÐÙÖÐÎ Ô×ÔÇËÓÓÔØÆÒÉÊËÕÖÔÌÎÈÆÑÔÍÆÈÎ×ÎÒÔËÔØÓÔÉÆÏÜËÈÓÆ×ËÑËÓÎË
ÓÆÕÖÎÒËÖ lÎÞØåÐÎ{ µÖÎÙÖÆÑâå ´ ÈÍÎÒÆÓÎÎ × ÓÎÛ å×ÆÐÆ ÎÍÈË×ØÓÔ ÎÍ ÕÔ×ÑÆÓÎå ÕÖÆÈÎØËÑå
³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá ÐÓåÍå ¹ÖÙ×Æ ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÒÙ ÜÆÖä ºËÊÔÖÙ ®ÈÆÓÔÈÎÝÙ  É  °ÓåÍâ
×ÔÔÇßÆËØ lªÆ ÕÎ×ÆÑ ºËÊÔÖ ®ÈÆÓÔÈÎÝ þ ª®  ÝØÔÇá ÒÓË ØË ÐÓåÍä þ ª ®  ×
ÇÆÞÐÙÖÊÔÈÎ Ô×ØåÐÔÈÊÆÓÎÓÎÐÆÐÎËÓËÎÒÆØÎ >Ë×ÑÎ@ÕÔÞÑä ÊÆÓßÎÐÆ >ÈÍÎÒÆØâÊÆÓâ@×
ÇÆÞÐÙÖÊÔÈÎ Ô×ØåÐÔÈ ØËÛÊÆÓßÎÐÔÈÈËÑÎÞâÕÔÇÎØÎ{¨ ÊÆÓÓÔÒ×ÑÙÝÆËÊÆÓâþ ãØÔå×ÆÐ
ÕÖÎÝËÒÈÎÊÓÆÐÔÓÚÖÔÓØÆÜÎåÊÈÙÛÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÕÔÕÔÈÔÊÙ×ÇÔÖÆå×ÆÐÆ×Ô×ÕÔÖÓáÛØËÖÖÎØÔÖÎÏ
¨ ÇÆÞÐÎÖ×ÐÔÒ ÚÔÑâÐÑÔÖË ÖËÝâ ÎÊËØ Ô ÈáÕÑÆØË å×ÆÐÆ ÓÔÉÆÏÜÆÒ ÐÙÓÎÜÆÒÎ ÈáÊÖÆÒÎ Î
ÒËÊÔÒ ·ÙßË×ØÈÔÈÆÑÎ ×ÕËÜÎÆÑâÓáË ÕÔÞÑÎÓá lÈÍÎÒÔÐ{  ÈÍÎÒÆËÒáË ÓÆ ÕËÖËÕÖÆÈÆÛ
ÝËÖËÍ ¨ÔÑÉÙ §ËÑÙä  þ ÔÝËÈÎÊÓÔ ØÆÒÔÌËÓÓáË ×ÇÔÖá ªÔ×ØÆØÔÝÓÔ ÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑâÓÆå ÝÆ×Øâ
ÓÔÉÆÏ×ÐÎÛ ÚÎÓÆÓ×ÔÈ ÒÔÉÑÆ ×Ô×ØÔåØâ ÎÍ ÊÆÓÎ ÕÔ×ØÙÕÆäßËÏ ÔØ ×Ô×ËÊÓÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ ÕÔ
×ØÆÖÔÏ ØÖÆÊÎÜÎÎ ¨ Î×ØÔÝÓÎÐÆÛ ×ÔÛÖÆÓÎÑÎ×â ×ÈËÊËÓÎå Ô ÈáÕÑÆØË ÎÍ °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ È
ÕÔÑâÍÙ ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá lÉÔÊÔÈÔÉÔ{ È ÖÆÍÒËÖË  Øá× ÆÑØáÓ ÕÖÎ ÛÆÓË ·ÆÚÆ©ÎÖËË
µÖÎÝËÒÎÍÕÔ×ÑÆÓÎåÓÔÉÆÏ×ÐÔÉÔÕÖÆÈÎØËÑåÐÓåÍå¾ËÏÊåÐÆ ·ÆÎʦÛÒÆÊÆ ÍÆÉÕÖåÒÔ
ÈáØËÐÆËØ ÝØÔ ÊÑå ÕÔÑÙÝËÓÎå ãØÎÛ ÈáÕÑÆØ È °ÆÍÆÓâ ÕÔ×áÑÆÑ×å ×ÕËÜÎÆÑâÓáÏ lÕÔÞÑÎÓÓÎÐ{
ÚÆÐØÎÝË×ÐÎ þ ÊÆÖÆÉÆ  ÈÔ ÉÑÆÈË ÔØÖåÊÆ ÎÍ  ÝËÑÔÈËÐ ¦ÓÆÑÔÉÎÝÓáË ÈáÕÑÆØá
Ô×ÙßË×ØÈÑåÑÎ×â Î ÎÍ ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ØÆÐÌË È ÖÆÍÒËÖË  Øá× ÆÑØáÓ
ÕÖÔÎ×ÛÔÌÊËÓÎËÎÛÈÔÍÈÔÊÎØ×åÐ ÈÖËÒËÓÆÒ³ÙÖËÊÊÎÓÆÎ ÛÆÓƸÎÒÙÖ°ÙØÑÙÉÆÎÑÎÐ ÕËÖÎÔÊÙ
ÒÆÓÉáØ×ÐÔÉÔÇËÐÑåÖÎÇËÐƧÔÑâÞÔÏ´ÖÊá¸ÎÒÙÖƨÔÍÒÔÌÓÔÝØÔÎ lÕÔÒÎÓÐÎ{ÐÔØÔÖáË
²Ô×ÐÔÈ×ÐÆå¶Ù×âÈáÕÑÆÝÎÈÆÑÆÓÔÉÆÏ×ÐÎÒÐÓåÍâåÒ ÔÓÎÕÔ×ØËÕËÓÓÔÕÖËÈÖÆØÎÑÎ×âÈ ÔÖÙÊÎË
ÈÑÎåÓÎå ²Ô×ÐÈá  ÉËÓËØÎÝË×ÐÎ ÈÔ×ÛÔÊåØ Ð ØÆÐÔÏ ÌË ÊÆÓÎ ·ÙßË×ØÈÔÈÆÑ ×ÕËÜÎÆÑâÓáÏ
ÔÖÉÆÓ Î ÝÎÓÔÈÓÎÐÎ ÕÖÎ ÓæÒ ÐÔÓØÖÔÑÎÖÔÈÆÈÞÎË ÚÎÓÆÓ×á ÐÓåÍå Î ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá È
ÜËÑÔÒ
µÔÑÎØÎÝË×ÐÆå ×Î×ØËÒÆ ²ÆÓÉáØ×ÐÔÉÔ äÖØÆ ÕÔ ÎÍÈË×ØÓáÒ ÕÖÎÝÎÓÆÒ ÓË×ÐÔÑâÐÔ
ÔØÑÎÝÆÑÆ×â ÔØ ÊÖÙÉÎÛ ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ þ ËÉÔ ÉÑÆÈÆ þ ÇÎÏ ÇËÐ  ÕÔ
ÕÖËÊ×ØÆÈÑËÓÎåÒ ØÔÉÔ ÈÖËÒËÓÎ ÓË ÒÔÉ ÇáØâ ×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓáÒ ×äÍËÖËÓÔÒ ¸ËÒ ÓË ÒËÓËË
ÕÔ ÒËÖË ÔÇÔ×ÔÇÑËÓÎå ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá ÕÖÔÎÍÔÞÑÔ ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÓÎË Ëæ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáÛ
µËÐÆÖ×ÐÎϵµ°ÔÉÊÆÎ ÊÑåÝËÉÔÔ×ÓÔÈÆÑÎ×âÉÔÖÔÊƹÚÆÎ ·ÆÒÆÖÆ"·ÇÔÖÓÎÐÔØÊËÑËÓÎå
ÖÙ××ÐÔÉÔåÍáÐÆÎ ×ÑÔÈË×ÓÔ×ØήÒÕËÖÆØÔÖ×ÐÔϦ³þ Ø; þ ×

¸ÖËÕÆÈÑÔÈ ¨¨ ³ÔÉÆÎ È §ÆÞÐÎÖÎÎ ;9 þ ;9,, ÈÈ °ÓåÌË×ÐÎË ÖÔÊá ÓÔÉÆÏ×ÐÔÉÔ
ÕÖÔÎ×ÛÔÌÊËÓÎåþ ¹ÚÆþ ×

®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ ×

µª¶¨þ Ý9,,þ ×

µª¶¨þ Ý,;þ ×Ý;þ ×Ý,;þ ×

µª¶¨þ Ý9,,þ ×Ý,;þ ×

·ÒÓÆÕÖÎÒËÖ×ÑÙÝÆÏÐÔÉÊÆÈ ÉÓÔÉÆÏ×ÐÎÏÐÓåÍâ¾ËÏÊåÐÕÖËÊÑÆÉÆÑÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÒÙ
ÈËÑÎÐÔÒÙ ÐÓåÍä ÕÑÆØÎØâ ËÒÙ lÕÔÒÎÓÐÎ{ È ØÆÐÔÏ ÚÔÖÒË þ ÝØÔ ÞÑÔ Ð ÐÖáÒ×ÐÔÒÙ ÛÆÓÙ
²ÙÛÆÒÒËØ©ÎÖËä þ ËÒÙ Æ ÝØÔ ÞÑÔ Ð ÐÓåÍâåÒ ãØÔÉÔ ÛÆÓÆ þ ×ÈÔÎÒ lÐÆÖÆÝËåÒ{ µª¶¨ þ Ý
9,,þ × 

°ÔÝËÐÆËȧ¦§³ÔÉÆÏ×ÐÔÖÙ××ÐÎË þ ×

¸ÖËÕÆÈÑÔȨ¨®×ØÔÖÎå þ × 




ÎÓ×ØÎØÙØÔÈ ¨ÔÕËÖÈáÛ ÐÔÝËÈÔË ÓÆ×ËÑËÓÎË ÇáÑÔ ÖÆÍÊËÑËÓÔ ÓÆ ÊÈÆ ÐÖáÑÆ ÔÓ×ÔÑ  ÈÔ
ÉÑÆÈËÐÔØÔÖáÛÈ×ØÆÑÎÓÆÒË×ØÓÎÐÎÎÍÐÑÆÓÆÓÔÉÆÏ×ÐÔÉÔÐÓåÍå× ÝÎ×ØÔÓÔÉÆÏ×ÐÎÒÎØÎØÙÑÆÒÎ
lÓÙÖÆÊÎÓ{ Î lÐËÐÔÈÆØ{ ÃØÎ ÐÖáÑâå ÕÔÊÖÆÍÊËÑåÑÎ×â ÓÆ ÕÑËÒËÓÓáË ãÑÎ ÙÑÙ×á  ©ÑÆÈÆ
³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá þ ÇÎÏ ÎÍÇÎÖÆÑ×å ÕÖËÊÈÔÊÎØËÑåÒÎ ÕÑËÒËÓ Î ÖÔÊÔÈ ÕÖÎ ÖËÞÆäßËÏ ÖÔÑÎ
ÝÑËÓÔÈ ÖÔÊÆ ÇÎå ´ÊÎÓ ÎÍ ÓÎÛ þ ·ÆÎʦÛÒÆÊ þË ÉÉ  È ÕËÖÎÔÊ ÒÆÐ×ÎÒÆÑâÓÔÉÔ
Ù×ÎÑËÓÎå ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá ÕÔÕáØÆÑ×å ÊÆÌË ÔÇàåÈÎØâ ×ËÇå ÛÆÓÔÒ þ ÓÔ ÇËÍÙ×ÕËÞÓÔ ÎÇÔ
ÕÖÆÈÎØËÑÎ ×Ô×ËÊÓÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ ÓË ÕÖÎÍÓÆÑÎ ÍÆ ÓË ½ÎÓÉÎ×ÎÊÔÒ ÕÖÆÈÆ ÎÒËØâ ØÆÐÔÏ ØÎØÙÑ
µÔ×ÑË×ÒËÖØÎÇÎåÓÆËÉÔÒË×ØÔÈ×ØÙÕÆÑ×ØÆÖÞÎÏÎÍÝÑËÓÔÈÖÔÊÆ ÖÔÊÓÔÏÇÖÆØÕÖËÌÓËÉÔÇÎå
ÎÑÎ ËÉÔ ×ØÆÖÞÎÏ ×áÓ  ·áÓÔÈâå ÇÎå Î ÊÖÙÉÎË ÝÑËÓá ÇÎÏ×ÐÔÉÔ ÖÔÊÆ ÓÆÍáÈÆÑÎ×â ÒÎÖÍÆÒÎ
ÒËÌÊÙ ÓÎÒÎ ÖÆ×ÕÖËÊËÑåÑÎ×â ãÑÎ ÙÑÙ×á  ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá µÖÎ ãØÔÒ ÖÔÊÔÈÆå ÍÓÆØâ ãÑËÏ
×ÔÛÖÆÓåÑÆ×âþ ÎÍÓÎÛ×Ô×ØÔåÑÎÐÆÖÆÝËÎ ÐÆÖÆÝÆÇËÐÎ ÎÒËÈÞÎË×åÐÆÐÈÔÐÖÙÉ×ÆÒÔÉÔÐÓåÍå
ØÆÐ Î È ÊÖÙÉÎÛ ×ØÖÙÐØÙÖÓáÛ ÕÔÊÖÆÍÊËÑËÓÎåÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ¨Ô ÈØÔÖÔÏ ÕÔÑÔÈÎÓË ;9, È
ÕÔåÈÑåËØ×å Ëßæ ÔÊÓÆ ÆÊÒÎÓÎ×ØÖÆØÎÈÓÆå ÊÔÑÌÓÔ×Øâ þ lØÆÏÇÙÉÎ{ µÔÊ ËÉÔ ÓÆÝÆÑÔÒ ÐÖÔÒË
lÇÖÆØâËÈ ÊËØËÏ ÕÑËÒåÓÓÎÐÔÈ{ ÎÒËÑÎ×â Î lÙÑÙ×ÓáË ÑäÊÎ{ ´ÝËÈÎÊÓÔ ãØÔ ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎË
ÇáÑÔ ÝÆ×Øâä ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ Ô×ÔÇáÒ äÖØÔÒ þ ÐÓåÌË×ØÈÔÒ ÔÐÆÍÆÈÞËÒ×å ÕÔÊ
×äÍËÖËÓÎØËØÔÒ ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá °ÆÐ ÇÎÎ ØÆÐ Î ÒÎÖÍá ÎÒËÑÎ ×ÈÔÎÛ ×ÑÙÌÎÑáÛ ÑäÊËÏ þ
ÎÒÎÑâÊåÞËÏ ÕÖÎÊÈËÖÓÎÐÎ  ÎÑÎ ÐÆÖÆÝËËÈ ÐÆÖÆÝÆÇËÐÔÈ  µÖÎ ÇÎË ÎÛ ÇáÑÔ  ÕÖÎ
Ô×ØÆÑâÓÔÏ ÓÔÉÆÏ×ÐÔÏ ÍÓÆØÎ þ È ÒËÓâÞËÒ ÝÎ×ÑË ·ÑÙÌÎÑáË ÐÆÖÆÝËÎ Èá×ØÙÕÆÑÎ ÕÔ×ÑÆÒÎ
ÖÙÐÔÈÔÊÎÑÎ ÈÔÏ×ÐÆÒÎ µÖËÊÈÔÊÎØËÑâ ÈÔÏ×Ð ÎÒËÑ ØÎØÙÑ lÇÆØáÖÆ{ ®ÍÈË×ØÓá ÈÔËÓÓáË
ÊËÑËÓÎå ÓÆ ÊË×åØÐÎ ×ÔØÓÎ ØÙÒËÓÎ  ÈÔÎÓÔÈ  µÔ×ØÔåÓÓáÒ ÔÖÉÆÓÔÒ ÙÕÖÆÈÑËÓÎå ÕÖÎ
ÓÔÉÆÏ×ÐÔÒ ÐÓåÍË ÇáÑ ÐÆÖÆÊÙÈÆÓ ÓÆÛÔÊÎÈÞÎÏ×å È ×ØÔÑÎÜË ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ þ É ·ÆÖÆÏÝÙÐË
½ÎÓÔÈÓÎÐÎ ãØÔÉÔ ÔÖÉÆÓÆ þ ÊÙÈÆÓá ÈáÕÔÑÓåÑÎ ÙÕÖÆÈÑËÓÝË×ÐÎË ÚÙÓÐÜÎÎ ÈÔÍÉÑÆÈÑåÑÎ
ÕÔ×ÔÑâ×ØÈÆ ÕÔÑÙÝÆÑÎ lÕÔÒÎÓÐÎ{ ÉÑÆÈÆ ÔÖÉÆÓÆ ý
ýÿý
ÍÆÈËÊÔÈÆÑ ÕÖÎÊÈÔÖÓáÒ
ÛÔÍåÏ×ØÈÔÒ ÇÎå ÖÙÐÔÈÔÊÎÑ ËÉÔ ÐÆÓÜËÑåÖÎËÏ þ ÿ  ýÿý
 ×ÔÇÎÖÆÑ ØÖÆÓÍÎØÓÙä
ÕÔÞÑÎÓÙþ ÿý
ºÎÓÆÓ×ÔÈÔËÈËÊÔÒ×ØÈÔÈÔÍÉÑÆÈÑåÑÐÆÍÓÆÝËÏÐÆÖÆÊÙÈÆÓƨ ×ØÔÑÎÜË
þ É·ÆÖÆÏÝÙÐËÎÒËÑ×åÊÆÖÙÉÆþ ÓÆÒË×ØÓÎÐ×ØÔÑÎÝÓÔÉÔÔÐÖÙÉƵÖÎãØÔÒÔÖÉÆÓËÎÒËÑÎ×âÎ
ÝÎÓÔÈÓÎÐÎ ÇÔÑËË ÓÎÍÐÔÉÔ ÖÆÓÉÆ ÆÚáÍá ÇÆÐÞËÎ ÊÆÖÙÉÎ ·ÙßË×ØÈÔÈÆÑÔ ÖÆÍÈËØÈÑËÓÓÔË
ÊÙÛÔÈÓÔË ×Ô×ÑÔÈÎË ÈÔ ÉÑÆÈË × ×ËÎÊÔÒ ÖËÍÎÊËÓÜÎå ×ËÎÊÆ ÓÆÛÔÊÎÑÆ×â È É ·ÆÖÆÏÝÙÐË  ¨
×Ô×ØÆÈË ÊÙÛÔÈËÓ×ØÈÆ ÔØÒËÝËÓá ÞËÏÛÎ ÒÙÑÑá ÛÆÊÌÎÎ ÛÆÚÎÍá ×ÙÚÎÎ Î ÈÔÍÒÔÌÓÔ þ
ÊËÖÈÎÞÎ ªÙÛÔÈËÓ×ØÈÔ ÍÆÓÎÒÆÑÔ×â Î ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáÒÎ ÊËÑÆÒÎ þ ÒÙÑÑá åÈÑåÑÎ×â
ÇÆÐÞËåÒÎ ÞËÏÛÎ ÛÆÊÌÎÎ ×ÙÚÎÎ ÈáÕÔÑÓåÑÎ ÖÔÑâ ÕÔ×ÑÔÈ »ÆÚÎÍá ÔØÒËÝÆäØ×å ÈÔ ÈÖËÒå
ÈÔËÓÓáÛ ÕÔÛÔÊÔÈ ªÑå ÖËÞËÓÎå ÈÆÌÓáÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáÛ ÈÔÕÖÔ×ÔÈ ×ÔÇÎÖÆÑ×å ×ÔÈËØ
ÐÔÖÓáÞ  ÍÓÆØÎ þ ÇÎÏ ËÉÔ ÖÔÊÎÝÎ ×ÑÙÌÎÑáË ÐÓåÍâå þ ÎÒËÑâÊåÞÎ ÐÆÖÆÝËÎ ªÑå ÖËÞËÓÎå
ØËÐÙßÎÛÈÔÕÖÔ×ÔÈ×ÔÍáÈÆÑ×åÒÆÑáÏ×ÔÈËØ ÕÔÖÙ×Î×ØÔÝÓÎÐÆÒþ lÐÖÙÉ{ ÎÍÕÖÎÇÑÎÌËÓÓáÛ
ÇÎä ÐÆÖÆÝËËÈ Î ÎÒÎÑâÊåÞËÏ ³ÎÍÔÈáÒÎ ÍÈËÓâåÒÎ ÙÕÖÆÈÑËÓÎå lÙÑÙ×ÓáÛ ÑäÊËÏ{ ÇáÑÎ
lÉÔÑÔÈá{lØÆÇÙÓÓáËÉÔÑÔÈá{ÎÍÇÎÖÆËÒáËÎÍÍÆÌÎØÔÝÓÔÏÈËÖÛÙÞÐÎÙÑÙ×ÓÔÉÔÓÆ×ËÑËÓÎå
¨ÔÍÒÔÌÓÔÔÓÎÎÒËÑÎÔØÓÔÞËÓÎËÐ ÊËÑËÓÎäÓÆÊË×åØÐÎÎ ×ÔØÓÎ Ù äÖØÔÈ×ÐÎÛØÆØÆÖlØÆÇÙÓ{
þ ãØÔÕåØËÖÐÎ 
í     ìü   û
ýû ´ ÛÔÍåÏ×ØÈËÓÓÔÏ ÌÎÍÓÎ ¸äÒËÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ
×ÈËÊËÓÎÏÕÖÆÐØÎÝË×ÐÎÓË×ÔÛÖÆÓÎÑÔ×â²ÔÌÓÔÑÎÞâÕÖËÊÕÔÑÔÌÎØâÝØÔÔÓÆÇáÑÆÇÑÎÍÐÆÐ
ãÐÔÓÔÒÎÐË·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆ·ÎÇÎÖ×ÐÎËØÆØÆÖáÈËÑÎÐÔÒÕÑËÐ×ÓÔËÛÔÍåÏ×ØÈÔÔ×ÓÔÈÆÓÓÔË
ÓÆÍËÒÑËÊËÑÎÎÐÔÝËÈÔÒÎ ÕÔÑÙÔ×ËÊÑÔÒ×ÐÔØÔÈÔÊ×ØÈË× ÇÔÑâÞÔÏÊÔÑËÏÖáÇÔÑÔÈ×ØÈÆÔÛÔØá
Î ×ÔÇÎÖÆØËÑâ×ØÈÆ ½ØÔ ÐÆ×ÆËØ×å ÍËÒÑËÊËÑÎå ØÔ ËÉÔ ÓÆÑÎÝÎË ÕÔÊØÈËÖÌÊÆËØ×å ÓË ØÔÑâÐÔ
ÔÇÓÆÖÙÌËÓÎËÒ ÈÔ ÈÖËÒå ÖÆ×ÐÔÕÔÐ ÉÔÖÔÊÎß ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ äÖØÆ ÌËÑËÍÓáÛ ×ËÖÕÔÈ þ ÉÔÖÇÙÞ

ªËØÆÑâÓËË ×Ò °ÔÝËÐÆËÈ §¦§ ³ÔÉÆÏ×ÐÔÖÙ××ÐÎË þ ×  ¸ÖËÕÆÈÑÔÈ ¨¨
®×ØÔÖÎå þ ×

°ÔÝËÐÆËȧ¦§³ÔÉÆÏ×ÐÔÖÙ××ÐÎË þ ×

®×ÛÆÐÔȪ²·ËÎÊá þ ×

°ÔÝËÐÆËȧ¦§³ÔÉÆÏ×ÐÔÖÙ××ÐÎË þ ×




×ÔÞÓÎÐÔÈ ÐÆÒËÓÓáÛ ÖÙÝÓáÛ ÌËÖÓÔÈÔÈ ÓÔ Î ×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎËÒ Ù ×ÎÇÎÖ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ
×ÔÇ×ØÈËÓÓÔÏ ÍËÒÑËÊËÑâÝË×ÐÔÏ ÑËÐ×ÎÐÎ ÙÐÆÍáÈÆäßËÏ ÓÆ ÖÆÓÓËË ×ÑÔÌËÓÎË ÊÆÓÓÔÏ ÔØÖÆ×ÑÎ
ÓÆ ×ÔÛÖÆÓËÓÎË ×ÆÒÔÇáØÓáÛ ÝËÖØ È ÆÉÖÔÐÙÑâØÙÖË ×ÐÆÌËÒ ÙÕÔØÖËÇÑËÓÎË ØËÖÒÎÓÆ lÆÞÑáÐ{
ÓËØÔÑâÐÔÊÑåÔÇÔÍÓÆÝËÓÎååÝÒËÓåÓÔÎ ÈÔÔÇßËÛÑËÇÆ ¶ËÒËÍÔÈ×ÐÆåÑËØÔÕÎ×âÔÕÎ×áÈÆå
ÕÔÛÔÊ «ÖÒÆÐÆ ÊÔÈÔÑâÓÔ ÝÆ×ØÔ ÙÕÔÒÎÓÆËØ Ô ÛÑËÇÓáÛ ÍÆÕÆ×ÆÛ ×ÎÇÎÖ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ ·ËåÑÎ
ÈÎÊÎÒÔ ÕÔÑÇÙ åÝÒËÓâ ÔÈË× ·ÐÔØÔÈÔÊá ÖÆÍÈÔÊÎÑÎ ÑÔÞÆÊËÏ ÔÈËÜ ÐÔÖÔÈ ÐÔÍ
´ÇÓÆÖÙÌËÓÎË ÌËÑËÍÓáÛ ÐÖäÝÐÔÈ ÉÖÙÍÎÑ ÖáÇÔÑÔÈÓáÛ ×ËØËÏ ÈÔ ÈÖËÒå ÆÖÛËÔÑÔÉÎÝË×ÐÎÛ
ÖÆ×ÐÔÕÔÈÓÆÖåÊÙ× ÐÔ×ØåÒÎßÙÐÐÆÖÆ×å×ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔÔ×ËØÖÆÉÔÈÔÖÎØÔ ÖÔÑÎÖáÇÔÑÔÈ×ØÈÆ
´ÛÔØÎÑÎ×â ÓÆ ÕÙÞÓáÛ ÍÈËÖËÏ ×ÔÇÔÑå ÑÎ×ÎÜ ÇËÑÔÐ ÍÆÏÜËÈ  È ØÝ Î ÕÔØÔÒÙ ÝØÔ å×ÆÐ
ÙÕÑÆÝÎÈÆÑ×å ÕÙÞÓÎÓÔÏ ÓÆ ÑÔ×ËÏ ÐÆÇÆÓÔÈ ÆÓØÎÑÔÕ ØÙÖÔÈ ÉÙ×ËÏ ÙØÔÐ ØËØËÖËÈÆ
·ÙßË×ØÈÔÈÆÑÔ Î ÊÔÈÔÑâÓÔ ÖÆÍÈÎØÔË ÖËÒË×ÑÔ ÉÔÓÝÆÖÓÔË ÕÖÔÎÍÈÔÊ×ØÈÔ ÈáÕÑÆÈÐÆ ÌËÑËÍÆ
ÆÖÛËÔÑÔÉÎÝË×ÐÎ ÎÍÈË×ØÓá ØÎÉÑÎ ÑÎØËÏÓáË ÚÔÖÒá  Î ÎÍÉÔØÔÈÑËÓÎË ÌËÑËÍÓáÛ ÎÍÊËÑÎÏ
ØÔÕÔÖÔÈ ØË×ËÑ ÒÔÑÔØÐÔÈ ×ØÆÒË×ÔÐ ÎÉÑ ÙÊÎÑ ÓÆÐÔÓËÝÓÎÐÔÈ ×ØÖËÑ Î ÐÔÕÎÏ Î ØÊ 
ÕÖÔÎÍÈÔÊ×ØÈÔäÈËÑÎÖÓáÛÎÍÊËÑÎÏ ÓÆÏÊËÓáÇÙ×áÎÍ×ØËÐÑÆÐÆÒÓåÕÆ×Øá×ËÖâÉÎÕËÖ×ØÓÎ
ÇÖÆ×ÑËØáÎÍÒËÊÎÎ ×ËÖËÇÖÆÕÔÊÈË×ÐÎ ÈÔÍÒÔÌÓÔÎ ÙØÈÆÖÎ ÔÇÓÆÖÙÌËÓáÔÇÑÔÒÐÎÝÙÉÙÓÓáÛ
ÐÔØÑÔÈ ÒËÊÓÔÏ ÕÔ×ÙÊá  ´ÇÓÆÖÙÌËÓá Î ÖåÊ ÕÖËÊÒËØÔÈ ÉÔÈÔÖåßÎÛ Ô ØÐÆÝË×ØÈË ÓÆÕÖå×ÑÆ
ÐÔ×ØåÓáË ÒÔØÆÑÐÎ ÊÑå ÕÖåÌÎ ÎÉÑá  ÕÖÔÎÍÈÔÊ×ØÈË ÐÎÖÕÎÝÆ ÔÇÖÆÇÔØÐË ÞÐÙÖ ÑÔÕÆØÐÎ
×ÐÖËÇÐÎ ÊÑå ÔÇÖÆÇÔØÐÎ ÞÐÙÖ  ÕÑËØËÓÎÎ ÐÔ×ØåÓáË ÐÔÝËÊáÐÎ ÊÑå ÕÑËØËÓÎå  ¨ ×ØÔÑÎÜË
·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ þ É ®×ÐËÖË ÓË×ÔÒÓËÓÓÔ ÕÖÔÎÍÈÔÊÎÑÎ ÐÎÖÕÎÝ ØÆÐ ÐÆÐ È ÉÔÖÔÊË
ÎÒËÑÎ×â ÐÎÖÕÎÝÓáË ×ÔÔÖÙÌËÓÎå È Ô×ÓÔÈÓÔÒ ÊÔÒÆ ×ØÖÔÎÑÎ×â ÈÎÊÎÒÔ ÎÍ ÕÑËØÓå
ÔÇÒÆÍÆÓÓÔÉÔÉÑÎÓÔÏÎ ÎÍÊËÖËÈÆ 
µËÖÈáË×ÈËÊËÓÎåÔ ØÔÖÉÔÈáÛ×ÈåÍåÛ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔäÖØÆ× ×Ô×ËÊåÒÎÔØÓÔ×åØ×åËßæÐ ;9
Èþ È ÝÆ×ØÓÔ×ØÎÈ ÉÈ ÓËÐÔØÔÖáÛÖÙ××ÐÎÛÑËØÔÕÎ×åÛ×ÔÔÇßÆËØ×åÔ ØÔÒÝØÔl¸ÆØÆÖÔÈË
°ÆÍÆÓâ×ØÎÎ ÕÔÇÎÑÎ Ù×ØäÌÆÓ ÓÆ °ÆÒË  ÝËÑÔÈËÐ ÎÊÙÝÎ Ðà ¸äÒËÓÎ ØÔÖÉÔÒ{ ½ËÖËÍ
ÓË×ÐÔÑâÐÔ ÑËØ È  É  Ù×ØäÌÆÓË ÈÔËÈÆÈÞÎË ÕÔÊ É ½ËÖÊáÓËÒ lÓÆ °ÆÒÙ ÞËÊÞÎ ÊÆ
È×ØÖËØÎÑÎÉÔ×ØËÏÎ ¸äÒËÓ×ÐÎÛØÆØÆÖ{ÐÔØÔÖáÛÔÓÎlÕÔÉÖÆÇÎÑÎ{Î lÕÔ×ËÐÑÎ{´ÝËÈÎÊÓÔ
È ÔÇÔÎÛ×ÑÙÝÆåÛÖËÝâÎÊËØÔ ØÔÖÉÔÈáÛ×ÈåÍåÛ¸äÒËÓ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆ× µÔÈÔÑÌâËÒÈ ÕËÖÈÙä
ÔÝËÖËÊâ þ × °ÆÍÆÓ×ÐÎÒ ÛÆÓ×ØÈÔÒ ÓÆ ÔÊÓÔÒ ÎÍ ÈÆÌÓËÏÞÎÛ ØÔÖÉÔÈáÛ ÕÙØËÏ ÎÍ µÔÈÔÑÌâå È
­ÆÕÆÊÓÙä·ÎÇÎÖâ ÕÔÖ°ÆÒËÊÔµËÖÒÎþ ½ËÖÊáÓÎÊÆÑËËÕÔÖËÐÆÒ·áÑÈËÎ ½Ù×ÔÈÔÏÝËÖËÍ
¹ÖÆÑâ×ÐÎË ÉÔÖá  ´ ÈÆÌÓÔ×ØÎ ØÔÖÉÔÈÑÎ × µÔÈÔÑÌâËÒ ÉÔÈÔÖÎØ Î ÙÈËÊËÓÎË ÛÆÓÔÒ
®ÇÖÆÉÎÒÔÒ¾ÎÇÆÓÎÊÔÒÈ ÉÎÍ §ÔÑâÞÔÏ´ÖÊálÔÖÊÔÇÆÍÆÖÆ{ãØÔÉÔÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÈ ×ÈÔË
ÈÑÆÊËÓÎË lÓË ÉÖÆÇå{ ØË È ÜËÑÔ×ØÓÔ×ØÎ ªÖÙÉÎÒ ÍÓÆÝÎÒáÒ ÊÑå ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ
ÓÆÕÖÆÈÑËÓÎËÒ ØÔÖÉÔÈÑÎ ÇáÑÆ ·ÖËÊÓåå ¦ÍÎå þ §ÙÛÆÖ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ Î ÊÖ ÉÔÖÔÊ×ÐÎË ÜËÓØÖá
ÖËÉÎÔÓƸÙÊÆÎÍ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆÎÒËÑÎ×âÓË×ÐÔÑâÐÔØÔÖÉÔÈáÛÕÙØËÏ ÔØ®×ÐËÖÆÐ ÉÔÖË
±ËÈÆÞËÈƨµ´ ÉÔÖÔÊÎßÆÛ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔäÖØÆ·ÔÈËØ×ÐÆåÆÖÛËÔÑÔÉÎå ;,,,þ ×


»ÆÑÎÐÔÈ ³¦ ÃØÓÔÐÙÑâØÙÖÓáË Ô×ÔÇËÓÓÔ×ØÎ ÛÔÍåÏ×ØÈÆ ÍÆÕÆÊÓÔ×ÎÇÎÖ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ
·ÎÇÎÖ×ÐÎËØÆØÆÖáþ ×

ºÆÏÍÖÆÛÒÆÓÔÈ©±®×ØÔÖÎå þ ×

°ÔÕáÑÔȪ®«ÖÒÆÐþ ®ÖÐÙØ×Ðþ ×

§ÔåÖÞÎÓÔÈÆ ­Å ³Æ×ËÑËÓÎË ­ÆÕÆÊÓÔÏ ·ÎÇÎÖÎ ÊÔ ÓÆÝÆÑÆ ÖÙ××ÐÔÏ ÐÔÑÔÓÎÍÆÜÎÎ ÈÎÊá
ÛÔÍåÏ×ØÈËÓÔÏÊËåØËÑâÓÔ×ØÎÎ ÔÇßË×ØÈËÓÓáÏ×ØÖÔÏÒË×ØÓÔÉÔÓÆ×ËÑËÓÎå þ ¸ÔÒ×Ðþ ×


¸ÆÒÌË·ÒØÆÐÌ˱ËÈÆÞËÈƨµ´ ÉÔÖÔÊÎßÆÛ þ ×

±ËÈÆÞËÈƨµ´ ÉÔÖÔÊÎßÆÛ »ÙÊåÐÔÈÄ·±ÙÐÎÎ ×ØÖËÑá×ÎÇÎÖ×ÐÎÛØÆØÆÖ¨Ô×ØÔÐþ
­ÆÕÆÊ þ ×

µ·¶±þ Øþ ×

¸ÆÒÌËþ תÔÐÙÒËÓØáÕÔÎ×ØÔÖÎÎÐÔÒÎ þ ×

§ÆÛÖÙÞÎÓ ·¨ µÙØÎ È ·ÎÇÎÖâ È ;9, þ ;9,, ÈÈ  ³ÆÙÝÓáË ØÖÙÊá þ Ø ,,, ®ÍÇÖÆÓÓáË
ÖÆÇÔØáÕÔÎ×ØÔÖÎηÎÇÎÖÎ;9,þ ;9,,ÈÈþ ݵÙØÎÍƹÖÆÑÈ ;9,þ ;9,,ÈÈþ ²®ÍÊ
ÈÔ¦³ ···¶þ ×




¹ÑáØÆÙ ÕÔ Ö ·ÆÖá·Ù Î ÝËÖËÍ ÉÔÖá °ÆÖÆØÆÙ Ð É ·ÆÙÖÆÓÙ Î ÊÆÑËË Ð ¸ÙÖÐË×ØÆÓÙ Î §ÙÛÆÖË
ÈÊÔÑâ ®ÖØáÞÆ ÊÔÖ´ÒâÎ ÊÆÑËËÔØɽÎÒÉθÙÖÆÎ ÅÈÑÙ¸ÙÖÆÐ ¾ÙÇËÖÐÆÑËÊÆÑËËþ ÓÆ
¸ÙÖÐË×ØÆÓ×ÐÙä ÊÔÖÔÉÙ  ®Í ·ÖËÊÓËÏ ¦ÍÎÎ ÕÔ×ØÙÕÆÑÎ ØÐÆÓÎ ÔÊËÌÊÆ ÔÇÙÈâ ÙÐÖÆÞËÓÎå
ÐÔÈÖá ÉÔÓÝÆÖÓÆå ÕÔ×ÙÊÆ ÑËÐÆÖ×ØÈÆ ÕÖËÊÒËØá ÖËãÐ×ÕÔÖØÆ þ ÚÆÖÚÔÖÔÈÆå ÕÔ×ÙÊÆ ÎÍ
°ÆÞÉÆÖÆ°ÎØÆå ·ÎÇÎÖ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔÈáÈÔÍÎÑÔÕÖËÌÊËÈ×ËÉÔÕÙÞÓÎÓÙ ×ÔÇÔÑËÏÑÎ×ÎÜ 
ÈÔÍÒÔÌÓÔþ ÔÛÔØÓÎÝâÎÛÕØÎÜ ×ÔÛÖÆÓÎÑÆ×âÎÓÚÔÖÒÆÜÎåÔ ØÔÒÝØÔÛÆÓÆ°ÙÝÙÒÆÕÖÆÈÎØËÑâ
§ÙÛÆÖ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÛÆÓ ¦ÇÊÙÑÑÆ ÕÖÔ×ÎÑ ÕÖÎ×ÑÆØâ ØÆÐÎÛ ÕØÎÜ  ´ØÖÆ×Ñâä ãÐÔÓÔÒÎÐÎ
åÈÑåÑÆ×â Î ÈÔÏÓÆ ¸ÆÐ ÕÔ×ÑË Ù×ÕËÞÓÔÉÔ ÖÆÍÉÖÔÒÆ ×ØÆÈÐÎ ÛÆÓÆ §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá È  É
ØäÒËÓ×ÐÎÏ ÛÆÓ ®ÇÖÆÉÎÒ ÐÖÔÒË lÔÖÊÔÇÆÍÆÖÆ{ ÙÈËÑ × ×ÔÇÔÏ l×ÐÔØÆ Î ÕÔÑÔÓÙ ÑÎØÔÈ×ÐÔÉÔ
ÇË×ÝÎ×ÑËÓÓÔ{¨ ;9,ÈÕÔÛÔÊá×ÎÇÎÖ×ÐÎÛØÆØÆÖÈ ×Ô×ËÊÓÎËÖÆÏÔÓáÓËÕÖËÐÖÆßÆÑÎ×âÝØÔ
ÊÆÈÆÑÆÈÔÍÒÔÌÓÔ×ØâÍÆÛÈÆØÆÕÑËÓÓáÛÎ ÎÓáÛÇÔÉÆØ×ØÈ
¨ÓË È×åÐÔÉÔ ×ÔÒÓËÓÎå È ·ÎÇÎÖ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÆ ×ÑÔÌÎÈÞÆå×å ×Î×ØËÒÆ
ÓÆÑÔÉÔÈÎ ÚÎÓÆÓ×ÔÈ´×ÓÔÈÓáÒÓÆÑÔÉÔÒÇáÑÆlÊÆÓâ{þ å×ÆгÆÎÇÔÑËËÖÆÓÓååÎÓÚÔÖÒÆÜÎåÔ
ØÆÐÔÒ ÕÑÆØËÌË ×ÔÊËÖÌÎØ×å È ×ÔÔÇßËÓÎÎ ÔØÊËÑâÓáÛ ÖÙ××ÐÎÛ ÑËØÔÕÎ×ËÏ ÔÇ ÔÇÖÆßËÓÎÎ
ÕÖÆÈÎØËÑå ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ äÖØÆ ÐÓåÍå «ÊÎÉËÖÆ Ð ®ÈÆÓÙ ,9 × ÕÖËÊÑÔÌËÓÎËÒ ×ØÆØâ ÈÆ××ÆÑÔÒ
²Ô×ÐÔÈ×ÐÔ϶Ù×ÎÓÆÙ×ÑÔÈÎÎ ÈáÕÑÆØálÊÆÓÎ{ÕÔ×ÔÇÔÑä× ÝËÑÔÈËÐÆÊÆËßæÕÔ×ÎÇÎÖ×ÐÔÏ
ÇËÑÐËlÊÔÖÔÉË{ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÉÔÜÆÖå ÐÆÐlÊÔÖÔÌ×ÐÙäÕÔÞÑÎÓÙ{ ±ËØÔÕÎ×âÙØÔÝÓåËØÝØÔÖËÝâ
ÎÊËØÎÒËÓÓÔÔ lÝËÖÓáÛÑäÊåÛ{ÐÔØÔÖáÛÓÆ×ÝÎØáÈÆÑÔ×âØá×ÝËÑ °ÔÓËÝÓÔãØÔÇáÑ
ÓË ÕÔÑÓáÏ ÔÇàËÒ å×ÆÐÆ ÙÕÑÆÝÎÈÆËÒÔÉÔ å×ÆÝÓÎÐÆÒÎ ÛÆÓ×ØÈÆ ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÒÙ ÜÆÖä È  É
ÇáÑÆÕÖÎ×ÑÆÓÆÊÆÓâÈ ×ÔÇÔÑËÏþ ÔÓÆÇáÑÆÒËÓâÞËÝËÒÔÌÎÊÆÑÔ×âÈ ÉÕÔ×ØÙÕÎÑÆ
lÊÆÓâ·ÎÇÎÖ×ÐÎËÍËÒÑÎ{È ÖÆÍÒËÖË×ÔÇÔÑËÏÎ lÊÔÖÔÌ×ÐÔÏÕÔÞÑÎÓá{×ÔÇÔÑËÏ 
°  É ÔØÓÔ×ÎØ×å ×ÔÔÇßËÓÎË Ô ØÔÒ ÝØÔ ÛÆÓ °ÙÝÙÒ ×ÔÇÎÖÆÑ ÊÆÓâ ªÆ Î È l·ÎÇÎÖ×ÐÎÛ
ÑËØÔÕÎ×åÛ{ «×ÎÕÔÈ×ÐÆå ÑËØÔÕÎ×â ¶ËÒËÍÔÈ×ÐÆå ÑËØÔÕÎ×â  ÖËÝâ ÎÊËØ Ô ØÔÒ ÝØÔ ÔÓ lÊÆÓÎ Î
ÔÇÖÔÐÎ ÎÒÆÞË{ lÊÆÓÎ ÈÍåÞÆ{ ¨ÎÊÎÒÔ ÒËÌÊÙ lÊÆÓâä{ å×ÆÐÔÒ  Î lÔÇÖÔÐÆÒÎ{ ÇáÑÆ
ÖÆÍÓÎÜÆÓÔØÖÙÊÓÔ×ÐÆÍÆØâÐÆÐÆå¨×ËÌËÈ ÊÔÐÙÒËÓØÆÛÈ Ô×ÓÔÈÓÔÒÉÔÈÔÖÎØ×åÔ lÊÆÓÎ{«ßæ
ÔÊÓÆÐÔ×ÈËÓÓÆåÎÓÚÔÖÒÆÜÎåÔÇÙÕÑÆØËÛÆÓÙ°ÙÝÙÒÙÓÆ×ËÑËÓÎËÒÛÆÓ×ØÈÆå×ÆÐÆÔØÓÔ×ÎØ×åÐ
 É ÐÔÉÊÆ È ×ÈåÍÎ × ÖËÞËÓÎËÒ ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÎÛ ÈÑÆ×ØËÏ ÕÔ×ØÖÔÎØâ ÓÆ Ö §ËÑÔÏ É ¹ÚÙ
ÔØÒËÝÆËØ×ål ÉÔÖÔÊÕÔ×ØÆÈÎØÎ ÝØÔÇËÉÑáÏÎÍ·ÎÇÎÖΰÙÝäÒÜÆÖâÕÖÎÞËÊÈ ÉÔ×ÙÊÆÖËÈÙ
ÈÔØÝÎÓÙ È ÇÆÞÐÎÖÜá ÙÝÆÑ ÐÔÝËÈÆØÎ Î å×ÆÐ × ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáÛ ÑäÊËÏ × ÇÆÞÐÎÖÜËÈ
ÕÔÝÆÑ ÎÒÆØÎ{ ³Æ ×ÆÒÔÒ ÊËÑË ×ÐÔÖËË È×ËÉÔ ÛÆÓ °ÙÝÙÒ ×ÔÇÎÖÆÑ å×ÆÐ ×Ô ×ÈÔÎÛ
ÕÔÊÊÆÓÓáÛ ÔÓÎ ÇáÑÎ ×Ô×ÖËÊÔØÔÝËÓá ÓÆ ØÆÐ ÓÆÍáÈÆËÒÔÏ l·ÎÇÎÖ×ÐÔÏ ÊÔÖÔÉË{ ÇÔÑËË
ÕÔÍÊÓËÉÔ ¹ÚÎÒ×ÐÔÉÔ ÙËÍÊÆ  ´ ×ÇÔÖË å×ÆÐÆ lÊÆÓ{  × lÝËÖÓÎ{ ÐÆÖÆÑÆÖ  ÑËÉËÓÊÆÖÓáÒ
ÕÖÆÈÎØËÑËÒ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ äÖØÆ ¦Ó×ÆÒ lÛÆÓÔÒ{ ÉÔÈÔÖÎØ×å Î È ãÕÎÝË×ÐÔÒ ÕÖÔÎÍÈËÊËÓÎÎ
ÊÆ×ØÆÓË ×ÎÇÎÖ×ÐÎÛØÆØÆÖl®ÑÊÆÓÇËÑçÓ©îÑÊÆÓ{
¦ÇÊÎÖÔȲ°ÙÝÙÒÎÍÈË×ØÓáÏÎ ÓËÎÍÈË×ØÓáÏþ ²þ ×
¸ÆÒÌË·ÒØÆÐÌ˱ËÈÆÞËÈƨµ´ ÉÔÖÔÊÎßÆÛ

¦ÇÊÎÖÔȲ»ÆÓ°ÙÝÙÒ þ ×

µ·¶±þ Øþ ×

·Ò ÓÆÕÖÎÒËÖ È  ÎÑÎ   É lÕÖÎÞËÊÞÎ ÎÍ ¸äÒËÓÎ ÓÆ ¨ËÑÎÐÙä µËÖÒâ ÖÆØâä
·ÎÇÎÖ×ÐÎÏÜÆÖâ·ÆÑØÆÓ ÕÖÎ×ØÙÕÎÞƽËÖÊáÓäÓËÈÍåÑÆ ÍËÒÑäÓÎÌÓääÈÔËÈÆÑÈ×ä{¨
 É ÓÆ µËÖÒâ ¨ËÑÎÐÙä ÓÆÕÆÑ ×áÓ °ÙÝÙÒÆ ×ÙÑØÆÓ ²ÆÒËØÐÙÑ ÈÔÎÓá ÐÔØÔÖÔÉÔ lÊÆÓÓáÛ
Ô×ØåÐÔÈ ½ÆÉÎÖÆ × ØÔÈÆÖÎßÎ ÕÔÇÎÑÎ Æ ÎÓáÛ È ÕÔÑÔÓ ÈÍåÑÎ{ ¨  É ÛÆÓ °ÙÝÙÒ ÔÕåØâ
ÕÖÎÞËÑ × ÈÔÏÓÔä lÓÆ µËÖÒâ ¨ËÑÎÐÙä ÓÆ ÉÔÖÔÊÐÎ ÓÆ ·áÑÈËÓ×ÐÎË ½Ù×ÔÈ×ÐÎË ÈÔØÝÎÓá
·ØÖÔÉÆÓÔÈÆÕÔÉÖÆÇÎÑ{ ®×ÛÆÐÔȪ²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ × 

µ·¶± þ Ø  ±ËØÔÕÎ×ËÜ ÓÆÝÆÑÆ ÜÆÖ×ØÈÆ ÜÆÖå Î ÈËÑÎÐÔÉÔ ÐÓåÍå ®ÈÆÓÆ ¨Æ×ÎÑâËÈÎÝÆ
¦ÑËÐ×ÆÊÖÔ³ËÈ×ÐÆåÑËØÔÕÎ×â±ËÇËÊËÈ×ÐÆåÑËØÔÕÎ×âþ ²³ÆÙÐÆþ ×

¸ÆÒÌËþ ×

°ÔÕáÑÔȪ®«ÖÒÆÐþ ×

µËÐÆÖ×ÐÎϵµ°ÔÉÊÆ þ × 

®ÑÊÆÓÇËÑçÓ©îÑÊÆÓ²ÎÖÆ× þ ×





¸ÆÐÎÒÔÇÖÆÍÔÒ×ÇÔÖå×ÆÐÆÈ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÒÛÆÓ×ØÈËÇËÍÙ×ÑÔÈÓÔÔ×ÙßË×ØÈÑåÑ×å´ÊÓÆÐÔ
Ô ÊÖÙÉÎÛÕÑÆØËÌÆÛÎ ÕÔÈÎÓÓÔ×ØåÛÓÆ×ËÑËÓÎåÛÆÓ×ØÈÆÒáÓÎÝËÉÔÓËÍÓÆËÒ½ËÐÆÓÐÆÒÔÓËØÈ
·ÎÇÎÖ×ÐÔÒäÖØËÇáÑÆÕÖÔÎÍÈËÊËÓÆÑÎÞâØäÒËÓ×ÐÎÒÛÆÓÔÒ·ÆÏÎÊ®ÇÖÆÉÎÒÔÒÎ ÇáÑÆåÈÓÔ
×ÈåÍÆÓÆ × ÍÆÛÈÆØÔÒ ÎÒ È  É ÚÎÓÆÓ×ÔÈÔÉÔ ÜËÓØÖÆ §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá þ l´ÖÊÙÇÆÍÆÖÆ{ ¨
ÜËÑÔÒ ÊËÓËÌÓÔË ÔÇÖÆßËÓÎË È ·ÎÇÎÖ×ÐÔÒ ¸äÒËÓ×ÐÔÒ  ÛÆÓ×ØÈË ×ÐÔÖËË È×ËÉÔ ÎÒËÈÞËË×å
Ô×ØÆËØ×åÓËÈáå×ÓËÓÓáÒ
µÔÑÎØÎÝË×ÐÎÏ ×ØÖÔÏ ¸äÒËÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ Ô×ÓÔÈÆÓÓáÏ ÓÆ ÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛ
ØÖÆÊÎÜÎåÛÙÌËÇáÑÕÖÔ×ÑËÌËÓÓÆÒÎÖÆÓËË»ÔØåÕÖÎÛÔÊÎØ×åÕÖÎÍÓÆØâÝØÔÊÑåÕÔÊÖÔÇÓÔÉÔ
ÆÓÆÑÎÍÆ ãØÔÉÔ ÈÔÕÖÔ×Æ Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎÛ Î×ØÔÝÓÎÐÔÈ ÓË ÛÈÆØÆËØ ½ØÔ ÐÆ×ÆËØ×å ×ÔÇ×ØÈËÓÓÔ
·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ØÔ ÕÖÎÒËÓÎØËÑâÓÔ Ð ÓËÒÙ ×ÑËÊÙËØ ÖÆ××ÒÔØÖËØâ ÕÖÔÇÑËÒÙ Ô×ÔÇÔÉÔ
×ØÆØÙ×Æ ãØÔÉÔ ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÉÔ ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎå ÒËÌÊÙ ÓÆÝÆÑÔÒ ;9, È ÙÛÔÊ ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ ÎÍ
½ÎÒÉθÙÖáþ ¸äÒËÓÎÎ ÕËÖËÒËßËÓÎËÜËÓØÖÆÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÏÈÑÆ×ØÎÈ É®×ÐËÖÎÑΰÆÞÑáÐ 
Î ÕÖÎÉÑÆÞËÓÎËÒÓÆÕÖË×ØÔѾÎÇÆÓÎÊÔÈÔÐÔÑÔÉ
µÖËÌÊË È×ËÉÔ È ãØÔØ ÕËÖÎÔÊ ·ÎÇÎÖ×ÐÎÏ äÖØ ÇáÑ ÐÓåÌË×ØÈÔÒ Æ ÓË ÛÆÓ×ØÈÔÒ Î ËÉÔ
ØÔÝÓáÒ ÓÆÍÈÆÓÎËÒ ÇáÑÔ Çá l®×ÐËÖ×ÐÔË ÐÓåÌË×ØÈÔ ¸ÆÏÇÙÉÎÊÔÈ{ ¨Ô ÉÑÆÈË ãØÔÉÔ
ÐÓåÌË×ØÈÆ ×ØÔåÑ l·ÎÇÎÖ×ÐÎÏ ÐÓåÍâ{ þ ËÉÔ ØÎØÙÑ ÈÕËÖÈáË ÙÕÔÒÎÓÆËØ×å È µÆØÖÎÆÖÞËÏ
³ÎÐÔÓÔÈ×ÐÔÏ ÑËØÔÕÎ×ÎÕÔÊåÓÈÆÖËÒÉl ÕÖÎÞÑÎÕÔ×ÑáÐÔÜÆÖäÎ ÈËÑÎÐÔÒÙÐÓåÍä
ÎÍà ·ÎÇÎÖÎ ÔØà îþ
  
 «ÊÎÉËÖÆ ÔØÔ È×ËÏ ÍËÒÑÎ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÏ{ ¸ÎØÙÑ
l·ÎÇÎÖ×ÐÎÏÐÓåÍâ{ÇáÑÓËÓÔÒÎÓÆÑâÓáÒÈ ÖËÍÙÑâØÆØËÕÔ×ÑÆÓÎåÐÓåÍå«ÊÎÉËÖÆÕÖÔ×ÎÈÞËÉÔ
ÕÖÆÈÎØËÑå ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÉÔ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÔØ ÎÒËÓÎ lÈ×ËÏ ÍËÒÑÎ{ ÝØÔÇá ÔÓ lÈ×ä ÍËÒÑä
·ÎÇÎÖ×ÐÙä ÈÍåÑà È ×ÈÔË ÎÒå{ È ØËÐ×ØË ÉÖÆÒÔØá ®ÈÆÓÆ ,9 ÔØÕÖÆÈÑËÓÓÔÉÔ È É ¨ÎÑâÓÔ 
ÎäÑå  É ÇáÑ È×ØÆÈÑËÓ ÓÔÈáÏ ãÑËÒËÓØ ËÉÔ ØÎØÙÑÆØÙÖá þ lÈ×Ëå îþ
  
ÿª ®Í ÕÖÎÈËÊËÓÓáÛ ÊÆÓÓáÛ ÈÖÔÊË Çá ÈáØËÐÆËØ ÈáÈÔÊ ÝØÔ ·ÎÇÎÖ×ÐÎÏ ÐÓåÍâ
ÇáÑ ×ÙÈËÖËÓÓáÒ ÕÖÆÈÎØËÑËÒ ¨ ØÆÐÔÒ ×ÑÙÝÆË ·ÎÇÎÖ×ÐÔË ÐÓåÌË×ØÈÔ ®×ÐËÖ×ÐÔË ÐÓåÌË×ØÈÔ
¸ÆÏÇÙÉÎÊÔÈ ÝËÒØÔÓÆÕÔÒÎÓÆÑÔÇá²ÆÓÉáØ×ÐÎÏäÖØÉÊËØÆÐÌËÕÖÆÈÎÑÐÓåÍâ ÇÎÏ 
´ÊÓÆÐÔÐÆÐÙÌËÉÔÈÔÖÎÑÔ×âÎÒËäØ×å×ÔÒÓËÓÎåÔØÓÔ×ÎØËÑâÓÔÕÔÑÓÔÏÓËÍÆÈÎ×ÎÒÔ×ØÎ
·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÐÓåÌË×ØÈÆ Î Î×ØÔÝÓÎÐÎ ÓÆ ãØÔØ ×ÝËØ ×ËÏÝÆ× ÓËÔÇÛÔÊÎÒÔ ÕÖÔÆÓÆÑÎÍÎÖÔÈÆØâ
·ÔÉÑÆ×ÓÔÕÖËÊÆÓÎåÒ×ÎÇÎÖ×ÐÎÛØÆØÆÖÊÔ°ÙÝÙÒÆÈ ®×ÐËÖ×ÐÔÒäÖØËÛÆÓÔÒÇáÑËÉÔ×ØÆÖÞÎÏ
ÇÖÆØ ¦ÛÒËØ©ÎÖËÏ ªËÏ×ØÈÎØËÑâÓÔ ÕÔ×ÔÑâ×ØÈÔ ÎÍ ·ÎÇÎÖÎ ÔØ ÜÆÖËÈÎÝÆ ¦ÛÒËØ©ÎÖËå È
²Ô×ÐÈÙ ÕÖÎÇáÑÔ ÔÐÔÑÔ  É ¨ ØÔÒ ÌË ÉÔÊÙ È ·ÎÇÎÖ×ÐÔÒ äÖØË ÇáÑ ÙÇÎØ ÜÆÖËÈÎÝËÒ
°ÙÝÙÒÔÒ·ÎÇÎÖ×ÐÎÏÐÓåÍâ«ÊÎÉËÖ·ÎØÙÆÜÎåÔ×ÑÔÌÓåËØ×åËßæÇÔÑâÞËË×ÑÎÙÝË×ØâÝØÔÈ
l´ÕÎ×Î{ÆÖÛÎÈƵÔ×ÔÑâ×ÐÔÉÔÕÖÎÐÆÍÆ É Ë×ØâÍÆÕÎ×âl·ØÔÑÕÎзÎÇÎÖ×ÐÔÏÉÔÊÙ
 ÉÉ  ÕÖÎÈÔÍÙ Ð ²Ô×ÐÈË þ
 ÿ ²ÙÖØÆÍá ý
 ØÆØÆÖÎÓÆ ¸ÆÞÐÎÓÆ{ ÃØÆ
ÎÓÚÔÖÒÆÜÎå ÍÆ×ÑÙÌÎÈÆËØ ÈÓÎÒÆÓÎå ÕÔ ÊÈÙÒ ÕÖÎÝÎÓÆÒ ÈÔÕËÖÈáÛ È  É ÐÆÐ ¦ÛÒËØ
©ÎÖËÏ ØÆÐ Î °ÙÝÙÒ È ÖÙ××ÐÎÛ Î×ØÔÝÓÎÐÆÛ ÓÆÍÈÆÓá ÑÎÞâ lÜÆÖËÈÎÝÆÒÎ{ ×ÙÑØÆÓÆÒÎ  ÈÔ
ÈØÔÖáÛ ÙÕÔÒåÓÙØáÏ ÈáÞË ¸ÆÞÐÎÓ ÐÆÐ l×ÎÇÎÖ×ÐÎÏ ÕÔ×ÔÑ{ ÎÍÈË×ØËÓ Î ÕÔ ÊÖÙÉÎÒ
ÊÔÐÙÒËÓØÆÒÍÆÉÉÎÒËäßÎÒ×ÔÈËÖÞËÓÓÔ×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓÔËÕÖÔÎ×ÛÔÌÊËÓÎ˳Ô
ÑäÇÔÕáØÓÔÝØÔ×ÔÉÑÆ×ÓÔ©º²ÎÑÑËÖÙÔÕÎÖÆÈÞËÒ×åÓÆÎ×ØÔÖÎÝË×ÐÎËÕÖËÊÆÓÎå×ÎÇÎÖ×ÐÎÛ
ØÆØÆÖ È ÒÔÒËÓØ ÙÇÎÏ×ØÈÆ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÐÓåÍå «ÊÎÉËÖå ²ÙÖØÆÍÆ ÇáÑ lÛÆÓÔÒ §ÔÑâÞÔÏ
³Ë×ØËÖÔȦ©²ÔÓËØá
¦©³Ë×ØËÖÔÈÈÓÆÝÆÑËÎ×ÕÔÑâÍÔÈÆÑÚÔÖÒÙÑÙl¸ÆÏÇÙÉÎÊ×ÐÔË·ÎÇÎÖ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ{ÍÆØËÒ
ÕËÖËÞËÑÐ ÇÔÑËËØÔÝÓÔÏÚÔÖÒÙÑÎÖÔÈÐËl®×ÐËÖ×ÐÔËÐÓåÌË×ØÈÔ¸ÆÏÇÙÉÎÊÔÈ{ ·Ò³Ë×ØËÖÔÈ
¦©ªÔÖÙ××ÐÎËÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáË «ÉÔÌË®×ÐËÖ×ÐÔËÐÓåÌË×ØÈÔ 

µ·¶±þ Øþ ×Øþ ×

·ÇÔÖÓÎж®´þ Øþ ·ÕÇþ ×

®×ÛÆÐÔȪ²·ËÎÊá þ ×

µª¶¨þ ÝÝ þ ×

°ÔÕáÑÔȪ®«ÖÒÆÐþ ×

¸ÆÒÌËþ ×

µª¶¨þ Ý»þ ×Ý;,þ ×





§ÙÛÆÖá{ µÖÆÈÊÆ µ ³ËÇÔÑâ×ÎÓ ÙØÈËÖÌÊÆÑ ÝØÔ ÙÕÔÒåÓÙØáÏ ÈáÞË ¸ÆÞÐÎÓ ¸ÆÉÎÐÎÓ 
ÕÖÎÇáÑ ÔØ ÎÒËÓÎ ÜÆÖËÈÎÝÆ ¦ÛÒËØ©ÎÖËå È ×Ô×ØÆÈË ÉÖÙÕÕá ÕÔ×ÑÔÈ ×ÖËÊÎ ÐÔØÔÖáÛ ÇáÑÎ
ÕÔ×Ñá ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÐÓåÍå «ÊÎÉËÖå ½ÎÇÎÝËÓâ Î ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÜÆÖËÈÎÝÆ ²ÙÖØÆÍá ÕÔ ÎÒËÓÎ
²ÆÒÎÓÞÎÛµÔ×ÑËÊÓÎËÊÈÔËÕÔ×ÑÔÈÎÍÈË×ØÓáÎ ÕÔÓÔÉÆÏ×ÐÎÒÊËÑÆÒµÔãØÔÒÙÔ×ØÆËØ×å
ÓËå×ÓáÒÇáÑÑβÙÖØÆÍÆÛÆÓÔÒÆ Ë×ÑÎÇáÑØÔÓÆÐÆÐÔÒÕÖË×ØÔÑËþ ®×ÐËÖ×ÐÔÉÔäÖØÆÎÑÎ
§ÙÛÆÖ×ÐÔÒ ¨ ÊÆÓÓÔÒ ×ÑÙÝÆË ÊÑå ÓÆ× ÈÆÌÓÔ ØÔ ÝØÔ ÐÆÐ ¦ÛÒËØ©ÎÖËÏ ØÆÐ Î °ÙÝÙÒ ÓË
ÉÔÈÔÖå ÙÌË ÔÇ ÎÛ ÔØÜË þ ²ÙÖØÆÍË È×Ë ÈÖËÒå ×ÈåÍáÈÆäØ×å × §ÙÛÆÖÔÏ Î ØÆÒÔÞÓÎÒÎ
¾ÎÇÆÓÎÊÆÒÎ µÔãØÔÒÙ ·ÎÇÎÖ×ÐÎÏ ÐÓåÍâ ÓË ÒÔÌËØ ÖÆ××ÒÆØÖÎÈÆØâ×å È ÔØÖáÈË ÔØ
×ÖËÊÓËÆÍÎÆØ×ÐÎÛ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈÎ §ÙÛÆÖ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈƸËÒÇÔÑËËÝØÔÕÔ©º²ÎÑÑËÖÙÈÊÔÈÆ
ÙÇÎØÔÉÔ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÐÓåÍå «ÊÎÉËÖå ØÔÌË ÇËÌÆÑÆ È l§ÔÑâÞÙä §ÙÛÆÖÙ{ °ÖÔÒË ØÔÉÔ ÐÆÐ
ÈÎÊÓÔÎÍÕÖËÊÆÓÎÏ×ÎÇÎÖ×ÐÎÛØÆØÆÖÎÓÎÜÎÆØÎÈÆÕÖÎÉÑÆÞËÓÎåÓÆÕÖË×ØÔÑ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔäÖØÆ
¾ÎÇÆÓÎÊÆ Î×ÛÔÊÎÑÆ ÔØ lÍÓÆØÓáÛ ØÆØÆÖ{ÐÔØÔÖáËÕÔ×ÑË×ÒËÖØÎÐÓåÍå«ÊÎÉËÖålÓËÛÔØËÑÎ
ÌÊÆØâÐÔÉÊÆÐÓåÌÓÆ ÈÊÔÈÆÐÓåÍåÇáÈÞÆåÇËÖËÒËÓÓÔÏþ ª® ÖÆÍÖËÞÎØ×åÔØÇÖËÒËÓÎØÆÐ
ÐÆÐ ÒËÌÊÙ ÓÎÒÎ ÓË ÇáÑÔ ×ÔÉÑÆ×Îå ÔØÓÔ×ÎØËÑâÓÔ ØÔÉÔ ÐÔÒÙ ÕÖÆÈÎØâ È ·ÎÇÎÖÎ ´ÓÎ
ÔØÕÖÆÈÎÑÎÕÔ×ÔÑâ×ØÈÔÐ ÛÆÓÙ§ÔÑâÞÔϧÙÛÆÖá²ÙÖØÆÍËÕÖÔ×åËÉÔÕÖÎ×ÑÆØâÿ 
 ÐÙÖ×ÎÈ
ÓÆÞþ ª® ÔÊÓÔÉÔÎÍ×ÈÔÎÛ×áÓÔÈËϲÙÖØÆÍÆÔØÕÙ×ØÎÑ °ÙÝÙÒÆ µÔÕÖÎÇáØÎÎÔÓÇáÑ
ÕÖÎÍÓÆÓÛÆÓÔÒ{¸ÔÝØÔÕÖÎÉÑÆÞËÓÎ˾ÎÇÆÓÎÊÆ°ÙÝÙÒÆÇáÑÔÔ×ÙßË×ØÈÑËÓÔÕÔÌËÑÆÓÎä
ÒË×ØÓÔÏ ÍÓÆØÎ ÈÎÊÓÔ Î ÎÍ ÓËÐÔØÔÖáÛ ÖÙ××ÐÎÛ ÑËØÔÕÎ×ËÏ l ×ÎÇÎÖ×ÐÎËÑäÊÎ ÎÍÒËÓÎÑÎ
ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÒÙÜÆÖäþ ª® ÊÆÓÎ ÊÆÈÆØÎÓËÙÝÆÑÎÎ ÿ ÐÙÖ×ÎÈÓÆÞ þ ª® Ð ×ËÇËÓÆ
·ÎÇÎÖâÜÆÖËÈÎÝÆ{
¸ÆÐÎÒ ÔÇÖÆÍÔÒ ÕÖÎÛÔÊ ÓÆ ØÖÔÓ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ äÖØÆ ¾ÎÇÆÓÎÊÆ °ÙÝÙÒÆ ÈÔÍÒÔÌÓÔ Î
ÊÖÙÉÎÛ ËÉÔ ÖÔÊ×ØÈËÓÓÎÐÔÈ  ÕÖÎÓÜÎÕÎÆÑâÓÔ ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÏ ×ØÖÔÏ ÈÑÆÊËÓÎå ÓË ÎÍÒËÓÎÑ þ
ÈÔÍÒÔÌÓÔÕÔÒËÓåÑ×åÑÎÞâÐÑÆÓÇËÐÑåÖÎÇËÐÆþ ÈÒË×ØÔ¸ÆÏÇÙÉÎÊÔÈãØÔÒË×ØÔÒÔÉÑÎÍÆÓåØâ
ÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑÎ ÐÆÐÔÉÔØÔ ÊÖÙÉÔÉÔ ÐÑÆÓÆ ÎÑÎ ÎÍ ØÔÉÔ ÌË ÐÑÆÓÆ ÇáÑ ÕÔ×ØÆÈÑËÓ ÎÓÔÏ ÐÓåÍâ
»ÔØå ÓÆÒ ÓËÎÍÈË×ØÓÔ ÐØÔ ÇáÑ È ®×ÐËÖ×ÐÔÒ äÖØË lÐÓåÍËÒ ÐÓåÍËÏ{ ÕÔ×ÑË ¸ÆÏÇÙÉÎÊÔÈ
«ÊÎÉËÖÆÎ §ËÐÇÙÑÆØÆÔØÊËÑâÓáËÓÆÒËÐÎÓÆãØÔØ×ÝËØ×ÔÊËÖÌÆØ×åÈ l·ÎÇÎÖ×ÐÎÛÑËØÔÕÎ×åÛ{
¨ ÝÆ×ØÓÔ×ØÎ È l¶ËÒËÍÔÈ×ÐÔÏ ÑËØÔÕÎ×Î{ È ÖÆ××ÐÆÍË Ô ÕÖÔÊÈÎÌËÓÎÎ «ÖÒÆÐÆ ÈÈËÖÛ ÕÔ Ö
®ÖØáÞÙ ÉÔÈÔÖÎØ×å l Î ÕÔÉÖËÇÑÎ ÈÈËÖÛà ÕÔ ®ÖØáÞÙ Î ÊÔ ÇÔÑÞËÉÔ ÐÓåÍå §ËÉÎÞÆ
°ÓåÌËÈÆ ÉÔÖÔÊÐÆ Î ØÙ ÙÝÎÓÎÞÆ ÈËÑÎÐÔÏ ÇÔÏ ×Ô ÍÇÔÖÓáÒÎ ¸ÆØÆÖá Î × °ÆÖÆÝÎÓÜá{
¸ËÖÒÎÓ lÇÔÑâÞÔÏ ÐÓåÍâ{ ÓÆÖåÊÙ × ÙÕÔÒÎÓÆÓÎËÒ ÉÖÙÕÕá lÐÆÖÆÝÎÓÜËÈ{ ÓË Ô×ØÆÈÑåËØ
×ÔÒÓËÓÎå ÝØÔ Òá È ÑÎÜË ÐÓåÍå §ËÉÎÞÆ ÎÒËËÒ ÊËÑÔ × ÇËÐÑåÖÎÇËÐÔÒ ÛÆÓÆ °ÙÝÙÒÆ ªÆ Î
ÕÖÎ×ÙØ×ØÈÎË È ÉÖÆÒÔØË ÛÆÓÆ °ÙÝÙÒÆ È ²Ô×ÐÈÙ  É  ÕÔ×ÑË ËÉÔ lÕËÝÆØÎ{ ÈáÖÆÌËÓÎå l
ÑÙØÝÎË ÑäÊÎ ×ÎÇÎÖ×ÐÎË ÖÙÐÎ ×ÈÔÎ ÕÖÎÑÔÌÎÑÎ{ ÉÔÈÔÖÎØ ×ÐÔÖËË È×ËÉÔ ÎÒËÓÓÔ Ô ÐÆÖÆÝÆ
ÇËÐÆÛ ¨ÔÍÒÔÌÓÔ È ·ÎÇÎÖ×ÐÔÒ äÖØË ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÔ Î ×ÔÇÖÆÓÎË Èá×ÞËÏ ÍÓÆØÎ ØÆÐ
²ÎÑÑËÖ©º®×ØÔÖÎå·ÎÇÎÖÎþ ÐÓþ ²±®ÍÊÈÔ¦³ ···¶þ ×
³ËÇÔÑâ×ÎÓ µ µÔÐÔÖËÓÎË ·ÎÇÎÖÎ  ´ØËÝË×ØÈËÓÓáË ÍÆÕÎ×ÐÎ ÉÔÊ Ï Ø   þ ×


µª¶¨þ Ý»þ ×Ý;, þ ×

®×ÛÆÐÔȪ²·ËÎÊá þ ×

ªËØÆÑâÓËË×Ò¸ÆÒÌËþ ×

²ÎÑÑËÖ©º®×ØÔÖÎå·ÎÇÎÖÎþ ÐÓþ ×

¸ÆÒÌË

µ·¶±þ Øþ ×°ÔÒÒËÓØÆÖÎÏÐ ãØÔÒÙ×ÔÇáØÎä×Ò)UDQN $7KH 6LEHULDQ þ S


·ÎÇÎÖ×ÐÎËÑËØÔÕÎ×Îþ ·ÕÇþ ×

¨ÎÊÎÒÔ ÔØ ÈÑÆÊËÑâÜÆãØÔÉÔÉÔÖÔÊÐÆÐÓåÍå§ËÉÎÞÆÎÊËØÎÍÈË×ØÓáÏÖÔÊ×ÑÙÌÎÑáÛØÆØÆÖ
°ËÑÒÆÒËØËÈáÛ §ÆÛÖÙÞÎÓ·¨·ÎÇÎÖ×ÐÎË×ÑÙÌÎÑáËØÆØÆÖáÈ ;9,, ȳÆÙÝÓáËØÖÙÊáþ Ø
,,,®ÍÇÖÆÓÓáËÖÆÇÔØáÕÔÎ×ØÔÖÎηÎÇÎÖÎ;9, þ ;9,,ÈÈþ Ý,,®×ØÔÖÎå ÓÆÖÔÊÔÈ·ÎÇÎÖÎÈ
;9, ;9,, ÈÈþ ²®ÍÊÈÔ¦³ ···¶þ × 

·ÔÇÖÆÓÎË ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáÛ ÉÖÆÒÔØ Î ÊÔÉÔÈÔÖÔÈ ÛÖÆÓåßÎÛ×å È ©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓÔÏ
ÐÔÑÑËÉÎÎÎÓÔ×ØÖÆÓÓáÛÊËÑþ Ýþ ²þ ×





ÓÆÍáÈÆËÒáÏ lÊÎÈÆÓ{ ÎÇÔ È l×ÎÇÎÖ×ÐÎÛ ÑËØÔÕÎ×åÛ{ ÔÊÎÓ ÎÍ ÐÆÖÆÝÆÇËÐÔÈ ÓË Î×ÐÑäÝËÓÔ
ÇËÐÑåÖÎÇËÐ ÎÒËÓÙËØ×ålÊÙÒÓáÒ{ÛÆÓÆ°ÙÝÙÒÆ
¨ ÜËÑÔÒÓËØÔÑâÐÔÈ ¸äÒËÓ×ÐÔÒÛÆÓ×ØÈËÓÔÈ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÒäÖØËÈÑÆ×ØâÕÖÎÓÆÊÑËÌÆÑÆ
½ÎÓÉÎ×ÎÊÆÒ ÕÔÐÔÑËÓÎå ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ þ Ë×ÑÎ È ÕËÖÈÔÒ ÕÖåÒÔ ØÔ ÈÔ ÈØÔÖÔÒ þ ÊÔ ÕÖÎÛÔÊÆ Ð
ÈÑÆ×ØÎÈ É¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ °ÙÝÙÒÆÎÑÎËÉÔÖÔÊ×ØÈËÓÓÎÐÔÈ þ ÐÔ×ÈËÓÓÔÝËÖËÍÈÆ××ÆÑâÓáË
ÔØÓÔÞËÓÎå × §ÙÛÆÖ×ÐÎÒ ÛÆÓ×ØÈÔÒ ÈÔ ÉÑÆÈË È × ØËÒÎ ÌË×ÆÒáÒξÎÇÆÓÎÊÆÒεÖÎÝËÒÛÆÓ
°ÙÝÙÒ×ËÇååÈÓÔ×ÝÎØÆÑ×ÙÈËÖËÓÓÓáÒÕÖÆÈÎØËÑËÒÈÔÈ×åÐÔÒ×ÑÙÝÆËÕÔÔØÓÔÞËÓÎäÐ ÜÆÖä
²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÉÔ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ þ ËÉÔ ÉÖÆÒÔØÆ ÜÆÖä ®ÈÆÓÙ ,9  É  ÓÆÝÎÓÆËØ×å ×Ô ×ÑÔÈ
l¨ÔÑÓÔÏ ÝËÑÔÈËÐ °ÔÝäÒ ÜÆÖâ{ °ÖÔÒË ÛÆÓÆ ×ÙÑØÆÓÔÈ Î ÐÓåÍËÏ È ØÝ Î ÐÆÖÆÝÆÇËÐÔÈ  ×
ÒÙÖÍÆÒÎ È ÕÖÆÈåßÙä È ÛÆÓ×ØÈË ÉÖÙÕÕÙ ÈÛÔÊÎÑÎ ÆØÆÑáÐÎ Ë×ÆÙÑá l×ÑÙÌÎÑáË ÑäÊÎ{
ÈÎÊÎÒÔ ÐÆÍÆÐÎ  ²Ù×ÙÑâÒÆÓ×ÐÔË ÊÙÛÔÈËÓ×ØÈÔ ØÆÐÌË ÈÛÔÊÎÈÞËË È ÕÖÆÈåßËË ×Ô×ÑÔÈÎË
×Ô×ØÔåÑÔ ÎÍ ×ËÎÊÆ ÞËÏÛÔÈ ÒÙÑÑ ÛÔÊÌËÏ lÆÍËËÈ{ ÈÐÑäÝÆå Î lÇÆÇÙÆÍËå{  ÆÇáÍÔÈ
ÈÔÍÒÔÌÓÔ ÒÙÚØÎËÈ Î ÒÙÊÆÖÎ×ÔÈ §ÔÑËË ÉÎÕÔØËØÎÝÓÔ ÕÖÎ×ÙØ×ØÈÎË È ÛÆÓ×ØÈË ÆÛÙÓÔÈ ®Í
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáÛÝÎÓÔÈÓÎÐÔÈÎÍÈË×ØÓáÕÔ×ÑáÈ ØÔÒÝÎ×ÑËÎÍÞËÏÛÔÈÉÔÓÜá
³Ë×ÒÔØÖå ÓÆ ×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎË È ÛÆÓ×ØÈË ÔØÊËÑâÓáÛ ÐÓåÌË×ØÈ þ äÖØÔÈ ÎÛ ÑÔÐÆÑÎÍÆÜÎå
ÎÍÍÆ ×Ô×ØÔåÓÎå Î×ØÔÝÓÎÐÔÈ ÓËÈÔÍÒÔÌÓÆ ³ÆÊÔ ÕÔÑÆÉÆØâ ÝØÔ ãØÎ ÐÓåÌË×ØÈÆ ×Ô×ØÔåÑÎ ÎÍ
ÔØÊËÑâÓáÛÙÑÙ×ÔÈÎÑÎÈÔÑÔ×ØËÏÈÔÉÑÆÈË× ÐÓåÍâåÒÎÎ ÒÙÖÍÆÒÎ

¸ÆÒÌËþ ×
§ÔåÖÞÎÓÔÈÆ ­Å ³Æ×ËÑËÓÎË þ ×  ¦ÇÊÎÖÔÈ ² »ÆÓ °ÙÝÙÒ þ ×  ¦ÐØá
Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎË ×ÔÇÖÆÓÓáË Î ÎÍÊÆÓÓáË ¦ÖÛËÔÉÖÆÚÎÝË×ÐÔä ÐÔÒÎ××ÎËä þ Ø ,,  þ
·ÕÇþ ×

®×ÛÆÐÔÈ ª² ·ËÎÊá × ·ÔÇÖÆÓÎË ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáÛ ÉÖÆÒÔØ þ Ý  þ × 
¦ÐØáÎ×ØÔÖÎÝË×ÐÎË Ø,,þ ×

µª¶¨þ Ý»þ ×Ý;, þ ×µ·¶±þ Øþ ×µ·¶±þ Ø
þ ×

¨ ÔÊÓÔÒ ÎÍ ÖÙ××ÐÎÛ ÊÔÐÙÒËÓØÔÈ ÍÆ  É ÕËÖËÝÎ×ÑåäØ×å ØÆÐÎË ×ÙßË×ØÈÔÈÆÈÞÎË ÕÖÎ
ÛÆÓË °ÙÝÙÒË ØÆØÆÖ×ÐÎËÈÔÑÔ×ØΰÙÖÕÎÜÐÆå °ÎÖÕÎÜÐÆå ¸ÙÖÆÞ×ÐÆå±äÇÆÖ×ÐÆå½ÔÏ×ÐÆå
°ÙÖÔÒ×ÐÆå °ÙÖÔÒÆ  §ÆÖÆÇÎÓ×ÐÆå §ÔÖÔÇÆ ÇÔÑâÞÆå  ÅÑáÓ×ÐÆå °ÆÙÖÊÆØÜÐÆå Î ÈÔÍÒÔÌÓÔ
l½ÆØ×ÐÆå{ ½ÆØá Î l°ÔÑÒÆÐ×ÐÆå{ °ÔÑÒÆÐÎ  ×Ò¦ÐØáÎ×ØÔÖÎÝË×ÐÎË þ Ø,,þ × 





Þûýûè 
 û


  

¸äÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎË ÔÇßË×ØÈÆ ;9 þ ;9, ÈÈ ÎÒËÑÎÔÕÖËÊËÑËÓÓáËÑÔÐÆÑâÓáËÖÆÍÑÎÝÎåÈ
ÐÙÑâØÙÖË ÝØÔ ÇáÑÔ ×ÈåÍÆÓÔ ×Ô ×ÕËÜÎÚÎÐÔÏ ÒË×ØÓÔÏ ãØÓÔÐÙÑâØÙÖÓÔÏ ØÖÆÊÎÜÎÎ
ÛÔÍåÏ×ØÈËÓÓáÒÎÔ×ÔÇËÓÓÔ×ØåÒÎÈÑÎåÓÎËÒ×Ô×ËÊËÏÎ ØʳÔÔÊÓÔÈÖËÒËÓÓÔ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÆÎ
ËÊÎÓÆå ÊÔÒÎÓÆÓØÆ þ ÒÔßÓÔË ØäÖÐÔÎ×ÑÆÒ×ÐÔË ÐÙÑâØÙÖÓÔË ÓÆÝÆÑÔ ×ÑÔÌÎÈÞËË×å Ëßæ È
ÖÆÒÐÆÛ ­ÔÑÔØÔÏ ´ÖÊá «×ÑÎ ÕÔÕáØÆØâ×å ÐÖÆØÐÔ ÔÛÆÖÆÐØËÖÎÍÔÈÆØâ ÐÙÑâØÙÖÓÙä ×ÎØÙÆÜÎä
ÖÆ××ÒÆØÖÎÈÆËÒÔÉÔÈÖËÒËÓÎËæ ÒÔÌÓÔÇáÑÔÇáÔÕÖËÊËÑÎØâØÆÐãØÎÔÇßË×ØÈÆÔ×ØÆÈÆå×âÕÔ
×ÈÔÎÒ ÇÆÍÔÈáÒ ÝËÖØÆÒ ØäÖÐ×ÐÎÒÎ Ô×ÓÔÈáÈÆÑÎ×â ÓÆ Î×ÑÆÒ×ÐÎÛ ÜËÓÓÔ×ØåÛ ×ØÆÈÞÎÛ
ÎÓÈÆÖÎÆÓØÔÒ ÎÛ ÐÙÑâØÙÖá ´ÊÓÆÐÔ ãØÆ ÔÇßÆå ÚÔÖÒÙÑÆ ÓË ÊÔÑÌÓÆ ×ÐÖáÈÆØâ ÔØ ÓÆ× ÚÆÐØÆ
×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎå ×ËÖâËÍÓáÛ ÔØÑÎÝÎÏ ÒËÌÊÙ ãØÎÒÎ ÔÇßË×ØÈÆÒÎ ÕÔ ÙÖÔÈÓä ÎÛ
Î×ÑÆÒÎÍÎÖÔÈÆÓÓÔ×ØήÓÆÝËÎ ÓËÒÔÉÑÔÇáØâþ ÔÊÓÔÊËÑÔÐÔÉÊÆÎ×ÑÆÒÇáÑÙÓÆ×ÑËÊÔÈÆÓÐÆÐ
È °ÆÍÆÓ×ÐÔÒÛÆÓ×ØÈËÐÆÐÐÙÑâØÙÖÓÆåØÖÆÊÎÜÎå¨ÔÑÌ×ÐÔϧÙÑÉÆÖÎÎÎ ×ÔÈ×ËÒÊÖÙÉÔËÐÔÉÊÆ
Òá ×ØÆÑÐÎÈÆËÒ×å × ÕËÖÎÚËÖÎËÏ ÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÔÉÔ ÒÎÖÆ È ÑÎÜË ÔØÓÔ×ÎØËÑâÓÔ ÕÔÍÊÓÔ
ÒÙ×ÙÑâÒÆÓÎÍÎÖÔÈÆÓÓáÛ ÓÔÉÆÏÜËÈ Î ×ÎÇÎÖ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ ³Ë ÙÊÎÈÎØËÑâÓÔ ÕÔãØÔÒÙ ÝØÔ
ÓËÐÔØÔÖáË×ÔÛÖÆÓÎÈÞÎË×åÈ Î×ØÔÝÓÎÐÆÛÔÕÎ×ÆÓÎååÈÑåÈÞÎÛ×åÓÆ×ÑËÊÓÎÐÆÒέÔÑÔØÔÏ´ÖÊá
Î ÐÆÍÆÑÔ×â Çá ÊÔÈÔÑâÓÔ ÊÆÈÓÔ Î×ÑÆÒÎÍÎÖÔÈÆÓÓáÛ ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÔÇßË×ØÈ ;9þ;9, ÈÈ
×ÕÔ×ÔÇÓáÈáÍÈÆØâÞÔÐÙ ÕÖÆÈÔÈËÖÓáÛÒÙ×ÙÑâÒÆÓ³ÆÕÖÎÒËÖÊÔÓ»ÙÆÓµËÖ×ÎÊ×ÐÎÏÈ 
ÉÉÕÖÔËÍÌÆÈÞÎÏÈ ×Ô×ØÆÈËÕÔ×ÔÑâ×ØÈÆÝËÖËͦ×ØÖÆÛÆÓâÍÆÒËÝÆËØÔ ÓÔÉÆÏÜÆÛÝØÔÔÓÎ
lÈ ÊËÑÆÛ ÖËÑÎÉÎÎ È Èá×ÞËÏ ×ØËÕËÓÎ ÓËÈËÌË×ØÈËÓÓá{ «ÒÙ ÈØÔÖÎØ ÊÔÒÎÓÎÐÆÓ×ÐÎÏ
ÒÔÓÆÛ ÊË ±äÐ È ÝâæÒ ÔÕÎ×ÆÓÎÎ ÕËÖÈÆå ÝËØÈËÖØâ ;9,, È  lÓÔÉÆÏ×ÐÎË ØÆØÆÖá{ ÕÖËÊ×ØÆäØ
ÐÆÐ ÓÆÖÔÊ ÐÔØÔÖáÏ lÓË ×ÔÇÑäÊÆËØ ÕÖÆÈÎÑ ×ÈÔËÏ ÖËÑÎÉÎÎ ÓË ÕÔ×ØÎØ×å ÓË ×ÔÇÎÖÆËØ×å ÓÆ
ÒÔÑÎØÈÙ {Æ lÒÆÉÔÒËØÆÓ×ÐÎËÇÔÉÔ×ÑÔÈáÓËÌÎÈÙØÒËÌÊÙÓÎÒÎ{¶ÆÍÙÒËËØ×åØÙØË×ØâÎ
ÕÔÈËÖÛÓÔ×ØÓÔ×Øâ ÓÆÇÑäÊËÓÎÏ ³Ô ÙÐÆÍÆÓÓáË ÔÜËÓÐÎ åÈÓÔ ×ÔÊËÖÌÆØ Î ÔÕÖËÊËÑËÓÓÙä ÊÔÑä
Î×ØÎÓáþ ÎÓÆÝËØÖÙÊÓÔÔÇàå×ÓÎØâÕÔÝËÒÙÊÆÌËÈ Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎÛÕÖËÊÆÓÎåÛÇÆÞÐÎÖ;,;ÈÔ
ÓÔÉÆÏÜÆÛ ×ÐÆÍÆÓÔ ÝØÔ ÔÓÎ lÇáÑÎ ÔÝËÓâ ÖÆÍÈÖÆØÓá Î ÊÙÖÓáË ÒÙ×ÙÑâÒÆÓË ·ÑÙÛ ÔÇ ÎÛ
ÇËÍÍÆÐÔÓÎåÛÎ ÓËÍÓÆÓÎΰÔÖÆÓÆÊÔÞËÑÊÔ§ÙÛÆÖáÎ ¸ÙÖÐË×ØÆÓÆÉÊËÜÆÖ×ØÈÔÈÆÑ×ÈåØÔÏÒÙÌ
»ÙÍå¦ÛÒËØÅ×ÔÈËÏÛÆÓ >¸ÔØ@ÕÔ×ÑÆÑÐ ³ÔÉÆåÒÙÝËÓÎÐÆ×ÈÔËÉÔ»Ù×ËÏÓÇËÐÆ >ÐÔØÔÖáÏ
×ÊËÑÆÑ@ ³ÔÉÆËÈ ÊÔÇÖáÒÎ ÒÙ×ÙÑâÒÆÓÆÒÎ  ÔÇÖÆØÎÑ ÒÓÔÉÎÛ åÍáÝÓÎÐÔÈ{ »ÔØå È ãØÔÒ
ÕÖËÊÆÓÎÎË×ØâÖÆÍÓáËÎ×ØÔÖÎÝË×ÐÎËÓÆ×ÑÔËÓÎåÔÇßÎÏÊÙÛËÉÔÔÝËÈÎÊËÓþ ÔÓÛÆÖÆÐØËÖÎÍÙËØ
ÓÔÉÆÏÜËÈ ÐÆÐ lÓËÈÆÌÓáÛ{ ÒÙ×ÙÑâÒÆÓ ÕÖÆÈÊÆ ÓË ÙØÔÝÓåå ÐÆÐ ÊÔÑÉÔ ÔÓÎ Ô×ØÆÈÆÑÎ×â
ØÆÐÔÈáÒÎ µÖÎÈËÊËÓÓáÒÎ ÊÆÓÓáÒÎ Òá ÓË ÒÔÌËÒ ÕÖËÓËÇÖËÝâ Î ÕÔØÔÒÙ ÝØÔ ÊÔÈÔÑâÓÔ
ÇÑÎÍÐÙä ÛÆÖÆÐØËÖÎ×ØÎÐÙ ÐÔÝËÈÓÎÐÆÒ þ ÐÆÍÆÛÆÒ ÓÆÝÆÑÆ ;9, È ÊÆËØ Î ÕÖÔ×ÈËßËÓÓáÏ
ÒÙ×ÙÑâÒÆÓÎÓ ºÆÍÑÆÑÑÆÛ Ç ¶ÙÍÇÎÛÆÓ »ÔØå ËÉÔ ÒÔÌÓÔ ÍÆÕÔÊÔÍÖÎØâ È ÈáÕÔÑÓËÓÎÎ
lÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÉÔ ÍÆÐÆÍÆ{ þ ÔÇÈÎÓËÓÎå ÐÆÍÆÛÔÈ È låÍáÝË×ØÈË{ lÈËÖÔÔØ×ØÙÕÓÎÝË×ØÈË{ Î
lÇËÍÇÔÌÎÎ{ ÇáÑÎ ÈáÊÈÎÓÙØá ÙÑËÒÆÒÎ ÛÆÓÆ ²ÙÛÆÒÒÆØƾÆÏÇÆÓÎ ÓÆÐÆÓÙÓË ËÉÔ ÕÔÛÔÊ
ÕÖÔØÎÈ ÓÎÛ þ ÓËÑâÍå ÓË ÈÎÊËØâ ÝØÔ ÔÓ ÕÖÎ ÛÆÖÆÐØËÖÎ×ØÎÐË ÐÔÝËÈÓÎÐÔÈ ÔÕÎÖÆÑ×å ÓÆ
ÓËÐÔØÔÖáËÌÎÍÓËÓÓáËÖËÆÑÎγÆÞÔÕáØÆÓÆÑÎÍÆÈÔÕÖÔ×ÆÔÇÎ×ÑÆÒÎÍÆÜÎÎØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛ
ÉÖÙÕÕ µÖÎÙÖÆÑâå Î ­ÆÕÆÊÓÔÏ ·ÎÇÎÖÎ È ;9;9, ÈÈ ØÆÐÌË ÕÔÍÈÔÑåËØ ÍÆÐÑäÝÎØâ ÝØÔ ÓË
ØÔÑâÐÔ È ;9 È ÓÔ ÊÆÌË Î È ;9, È Î×ÑÆÒÎÍÆÜÎå ÎÛ Ëßæ ÓË ÇáÑÆ ÍÆÈËÖÞËÓÆ
®Í ÖÆ××ÐÆÍÔÈ ÊÔÓ »ÙÆÓÆ µËÖ×ÎÊ×ÐÔÉÔ µÙØËÞË×ØÈÎË ÕËÖ×ÎÊ×ÐÔÉÔ ÕÔ×ÔÑâ×ØÈÆ ÝËÖËÍ
¶Ô××ÎäÔئ×ØÖÆÛÆÓÎÊÔ¦ÖÛÆÓÉËÑâ×ÐÆÈ É½ØËÓÎåÈ ®ÒÕËÖÆØÔÖ×ÐÔÒ²´®ª
ÐÓ  ²þ þ ×

´ÕÎ×ÆÓÎËÕËÖËÐÔÕ×ÐÎÛÎ ÓÔÉÆÏ×ÐÎÛ¸ÆØÆÖ½ËÖÐË×ÔȲÎÓÉÖËÑÔÈ©ÖÙÍÎÓ¬ÆÓÆÊ˱äÐÆ
ÒÔÓÆÛÆ ªÔÒÎÓÎÐÆÓ×ÐÔÉÔ ´ÖÊËÓÆ  É   ­ÆÕÎ×ÐÎ ´ÊË××ÐÔÉÔ ÔÇßË×ØÈÆ Î×ØÔÖÎÎ Î
ÊÖËÈÓÔ×ØËÏþ Øþ ´ÊË××Æþ ×

®ÉÓÆØâËȶµÆÒåØÓÎÐÎÊÔÎ×ØÔÖÎÝË×ÐÎÛÊÖËÈÓÔ×ØËϹÚÎÒ×ÐÔÏÉÙÇ·ÕÖÆÈÔÝÓÆåÐÓÎÌÐÆ
¹ÚÎÒ×ÐÔÏÉÙÇËÖÓÎÎÉþ ¹ÚÆþ ×

®×ÚÆÛÆÓκÆÍÑÆÑÑÆÛÎÇÓ¶ÙÍÇÎÛÆÓ²ÎÛÒÆÓþ ÓÆÒËÏÎ þ ×

®×ÛÆÐÔȪ²´×ÔÇËÓÓÔ×ØÎÎ×ÑÆÒÎÍÆÜÎÎÈÔ×ØÔÝÓáÛÉÖÙÕÕØÆØÆÖÈ ;9þ ;9,ÈÈ µÖÎÙÖÆÑâË
Î ­ÆÕÆÊÓÆå ·ÎÇÎÖâ   ªÔÐÑÆÊá ÒËÌÊÙÓÆÖÔÊÓÔÏ ÐÔÓÚËÖËÓÜÎÎ l®×ÑÆÒ×ÐÆå ÐÙÑâØÙÖÆ È ¨ÔÑÉÔ




µÖÎÒËÓÎØËÑâÓÔ Ð ×ÎÇÎÖ×ÐÎÒ ØÆØÆÖÆÒ ÎÓÔÉÊÆ ÖËÝâ ÎÊËØ ÊÆÌË Ô ;9,,, È ÝØÔ ÓË ×ÔÈ×ËÒ
ØÔÝÓÔ ³Ô ×ÔÛÖÆÓÎÈÞÎË×å Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎË ÕÖËÊÆÓÎå ×ÎÇÎÖ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ ÊÔÈÔÑâÓÔ å×ÓÔ
×ÈÎÊËØËÑâ×ØÈÙäØ ÝØÔ Ëßæ È ÕËÖÎÔÊ ÕÖÆÈÑËÓÎå ÛÆÓÆ °ÙÝÙÒÆ È ·ÎÇÎÖ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË
ÕÖÔÊÔÑÌÆÑÔ×âlÔÇÙÝËÓÎË·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔÓÆÖÔÊÆÎ×ÑÆÒÙ{lÞÆÖÎÆØÙ{ÎÑÎÊÆÌËÞÑÔÕÖÔÈËÊËÓÎË
lÊËÑÆ ÔÇÖÆßËÓÎå >È Î×ÑÆÒ@ × ÇÔÑâÞËÏ ÓÆ×ØÔÏÝÎÈÔ×Øâä Î Ù×ÕËÛÔÒ{ ¨ ÜËÑÔÒ ×ÆÒÔ
ÙÕÔØÖËÇÑËÓÎË ÕÔ ÔØÓÔÞËÓÎä Ð ØÆÐÎÒ ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÒ ÔÇßË×ØÈÆÒ ÕÔÓåØÎÏ l×ÔÛÖÆÓËÓÎË
ÖËÑÎÐØÔÈÔÉÔÞÆÒÆÓÎÍÒÆ{lÖËÑÎÉÎÔÍÓáÏ×ÎÓÐÖËØÎÍÒ{ ÎÑÎÊÆÌËlÈËÖÔÔØ×ØÙÕÓÎÝË×ØÈÔ{
ÊÆËØ Ô×ÓÔÈÆÓÎË ÊÑå ÍÆÐÑäÝËÓÎå Ô ØÔÒ ÝØÔ ÎÛ ÙÖÔÈËÓâ Î×ÑÆÒÎÍÎÖÔÈÆÓÓÔ×ØÎ ÇáÑ Ëßæ
ÓËÈá×ÔÐÎÒ ³Ô ÕÖÎ È×ËÛ ÔØÒËÝËÓÓáÛ ÓäÆÓ×ÆÛ Î×ÑÆÒ åÈÑåÑ×å È ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÛ ;9 þ ;9, ÈÈ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓÔÏ ÖËÑÎÉÎËÏ Æ ÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÔË ÊÙÛÔÈËÓ×ØÈÔ ÐÆÐ
ÙÌË ÇáÑÔ ÕÔÐÆÍÆÓÔ ÎÒËÑÔ È ÓÎÛ ÓË ØÔÑâÐÔ ÖÆÍÈËØÈÑËÓÓÙä ×ØÖÙÐØÙÖÙ Î ×ÔÇ×ØÈËÓÓÙä
ÎËÖÆÖÛÎäÓÔÎ ÆÐØÎÈÓÔÙÝÆ×ØÈÔÈÆÑÔÈ ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÏÌÎÍÓÎ×ÈÔÎÛÔÇßË×ØÈ
¨ÓË È×åÐÔÉÔ ×ÔÒÓËÓÎå È ÐÙÑâØÙÖÓÔÏ ÌÎÍÓÎ ãØÎÛ ÔÇßË×ØÈ ÖÔÑâ Î×ÑÆÒÆ ÇáÑÆ
ÖËÞÆäßËÏÕÖÎÝËÒÓËØÔÑâÐÔÓÆÙÖÔÈÓËÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáÛÎÓ×ØÎØÙØÔÈÊÈÔÖÜÔÈáÛÈËÊÔÒ×ØÈ
Î ÚËÔÊÆÑâÓÔÉÔ×ÑÔåÓÔÎ ÓÆÓÎÍÔÈÔÒþ ÓÆÖÔÊÓÔÒÙÖÔÈÓË´ÊÓÆÐÔãØÔÓËÔÍÓÆÝÆËØÕÔÑÓÔÉÔ
Î×ÝËÍÓÔÈËÓÎå ÓÆ ÓÆÖÔÊÓÔÒ ÙÖÔÈÓË ÊÔÎ×ÑÆÒ×ÐÎÛ ÈËÖÔÈÆÓÎÏ þ ÔÓÎ ×ÔÛÖÆÓåÑÎ×â ÊÆÌË Ù
ÐÆÍÆÓ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ þ ÖËÝâ ÎÊËØ Ô ÕÖËÈÖÆßËÓÎÎ Î×ÑÆÒÆ È ÓËÐÔØÔÖáÏ ×ØËÖÌËÓâ ÓÆÖÔÊÓÔÏ
ÐÙÑâØÙÖá ÐÔÉÊÆ ØÖÆÊÎÜÎÔÓÓáË ÊÔÎ×ÑÆÒ×ÐÎË ÈËÖÔÈÆÓÎå Î ÕÖËÊ×ØÆÈÑËÓÎå ÕÔ×ØËÕËÓÓÔ ÓÔ
ÓËÙÐÑÔÓÓÔÕÖËÈÖÆßÆÑÎ×âÙ È×ËÛÉÖÙÕÕØÆØÆÖÈ×ËÉÔÑÎÞâÈ ÓÆ×ÑËÊÎËÕÖËÊÐÔÈÈ ÔÇÖÆÒÑËÓÎËÈ
ÜËÑÔÒÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÔÏÕÔ×ÈÔËÒÙÊÙÛÙÐÙÑâØÙÖáµÔãØÔÒÙÐÔÉÊÆÓËÐÔØÔÖáËÎ××ÑËÊÔÈÆØËÑÎ
ÕÎÞÙØÔ ÈáÖÆÌËÓÓáÛãÑËÒËÓØÆÛåÍáÝË×ØÈÆÙ ÔØÊËÑâÓáÛÉÖÙÕÕØÆØÆÖÈ ;9þ ;9,ÈÈÎÓÔÉÊÆ
Î ÕÔÍÌË ÓÆÊÔ ÎÒËØâ È ÈÎÊÙ ÝØÔ ÔÊÓÎÒ ÎÍÈÔÍÒÔÌÓáÛØÖÆÐØÔÈÔÐÊÆÓÓÔÉÔÚËÓÔÒËÓÆÐÆÐ
ÙÌËÔØÒËÝÆÑÔ×âÒÔÌËØÇáØâ ËÉÔÖÆ××ÒÆØÖÎÈÆÓÎËÐÆÐ×ÕËÜÎÚÎÐÎÚÙÓÐÜÎÔÓÎÖÔÈÆÓÎåÎ×ÑÆÒÆ
È ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÔÒÔÇßË×ØÈËØËÐÆÐËÉÔÓÆÜÎÔÓÆÑâÓÙäÔ×ÔÇËÓÓÔ×Øâ
ªÆÑËËÕËÖËÏÊËÒÐ ÛÆÖÆÐØËÖÎ×ØÎÐËØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÔÏÜÎÈÎÑÎÍÆÜÎÎ;9;9,ÈÈÈ ÜËÑÔÒ
ÓËÍÆØÖÆÉÎÈÆåÈÔÕÖÔ×áÖÆÍÈÎØÎåÔØÊËÑâÓáÛÓÆÕÖÆÈÑËÓÎÏ ÐÙÑâØÙÖáÈ ØÔØÕËÖÎÔÊ
´ØÝÆ×ØÎ ÙÌË ÇáÑÔ ÕÔÐÆÍÆÓÔ ÝØÔ ÎÍÙÝÆËÒáË ÔÇßË×ØÈÆ ÓË ÇáÑÎ ×ÙÇÙÇÔ ÆÉÖÆÖÓáÒÎ
ÐÔÝËÈáÒÎ  ÖÆ×ÕÔÑÆÉÆå ÍÓÆÝÎØËÑâÓáÒ ÉÔÖÔÊ×ÐÎÒ ÕÔØËÓÜÎÆÑÔÒ ¹ÖÔÈËÓâ ÖÆÍÈÎØÎå
ÉÔÖÔÊ×ÐÔÏ ÜÎÈÎÑÎÍÆÜÎÎ È ãØÎÛ ÔÇßË×ØÈÆÛ ÇáÑ ÊÔ×ØÆØÔÝÓÔ Èá×ÔÐÎÒ «×ÑÎ ÔÇÖÆØÎØâ×å Ð
°ÆÍÆÓ×ÐÔÒÙ ÛÆÓ×ØÈÙ ØÔ ÒÔÌÓÔ ÕÖÎÈË×ØÎ ÓËÐÔØÔÖáË ÓÆÎÇÔÑËË ÛÆÖÆÐØËÖÓáË Èá×ÐÆÍáÈÆÓÎå
ÖÙ××ÐÔÉÔÈÔËÓÆÝÆÑâÓÎÐƦ°ÙÖÇ×ÐÔÉÔÙÝÆ×ØÓÎÐÆÈÍåØÎåÉ°ÆÍÆÓÎÈ É´Ó×ÔÔÇßÆËØÔ
lÈËÑÎÐÔÏ ÇÆÞÓË ÝØÔ ×ØÔåÑÆ ÕËÖËÊ ÉÔÖÔÊ×ÐÎÒÎ ÈÔÖÔØÆÒÎ{ ÊÆÑËË ÙÐÆÍáÈÆå ÓÆ lÕÆÑÆØá
ÜÆÖ×ÐÎËÒËÝËØÎÐÆÒËÓÓáË{×ÑËÊÙäßÎÒÔÇÖÆÍÔÒÔÇÖÎ×ÔÈÆÈÛÆÓ×ÐÎÏÊÈÔÖËÜÓÆÛÔÊÎÈÞÎÏ×å
ÈÓÙØÖÎ ÐÖËÕÔ×ØÎ lÉÖÆÊÆ{  l ÇáÑ ÕÖÔÝÓÔ ÙÐÖËÕÑËÓ Î ×ØÔåÑ ÒËÌÊÙ ÐÆÒËÓÓáÛ ÕÆÑÆØ Î
¹ÖÆÑâ×ÐÔÒ ÖËÉÎÔÓË{ °ÆÍÆÓâ  ÎäÓå  µÔÊ ÖËÊ ¦ ½ÆÐ×Ù ¶ ²ÙÛÆÒÒËØÞÎÓÆ
µÖËÊÎ×ÑÔÈÎËîÐ×ÆÓÔÉÑÙþ ®×ØÆÓÇÙÑþ ×

·ÒÓÆÕÖÎÒËÖ)UDQN$-9DULHWLHVRILVODPL]DWLRQLQ,QQHU$VLDWKHFDVHRI%DUDED7DWDUV
  (Q ,VODP 6LEHULDQ &DKLHUV GX 0RQGH 5XVVH  DSULOVHSWHPEHU   þ SS


ªËØÆÑâÓËËÔÇãØÔÏÕÖÔÇÑËÒË×Ò®×ÛÆÐÔȪ²·ËÎÊá þ ×°ÖÔÒËÔØÒËÝËÓÓÔÏ
ÈáÞË×ØÆØâΦºÖÆÓÐÆ×ÑËÊÙËØÔÇÖÆØÎØâÈÓÎÒÆÓÎËËßæÓÆÊÈÆÎ××ÑËÊÔÈÆÓÎå°ÆØÆÓÔȳº
´ ÖËÑÎÉÎÔÍÓáÛ ÈÔÏÓÆÛ ÙÝËÓÎÐÔÈ ÞËÏÛÆ §ÆÉÆÙÊÊÎÓÆ ÕÖÔØÎÈÎÓÔÖÔÊÜËÈ­ÆÕÆÊÓÔÏ·ÎÇÎÖÎ
«ÌËÉÔÊÓÎÐ ¸ÔÇÔÑâ×ÐÔÉÔ ÉÙÇËÖÓ×ÐÔÉÔ ÒÙÍËå  þ ¨áÕ ,9 þ ¸ÔÇÔÑâ×Ð  þ × 
·ËÑËÍÓËÈ ¦© ·ËÑËÍÓËÈÆ ®¦ ·ÎÇÎÖ×ÐÎÏ Î×ÑÆÒ ÖËÉÎÔÓÆÑâÓáÏ ÈÆÖÎÆÓØ ÖËÑÎÉÎÔÍÓÔÉÔ
×ÎÓÐÖËØÎÍÒÆþ ³ÔÈÔ×ÎÇÎÖ×ЮÍÊÈÔ®Ó×ØÎØÙØÆÆÖÛËÔÑÔÉÎÎÎ ãØÓÔÉÖÆÚÎη´¶¦³

¹×ÒÆÓÔÈ ²¦ ÃØÆÕá Î×ÑÆÒÎÍÆÜÎÎ ªÌÙÝÎËÈÆ ¹ÑÙ×Æ Î ÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÔË ÊÙÛÔÈËÓ×ØÈÔ È
ØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÛÆÓ×ØÈÆÛ ;,,, þ ;9, ÈÈ   ªÙÛÔÈËÓ×ØÈÔ Î ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÆå ÌÎÍÓâ È §ÑÎÌÓËÒ Î
·ÖËÊÓËÒ¨Ô×ØÔÐËÈ ÕËÖÔÎÊÚËÔÊÆÑÎÍÒÆþ ²þ ×

®×ÚÆÛÆÓκÆÍÑÆÑÑÆÛÎÇÓ¶ÙÍÇÎÛÆÓ²ÎÛÒÆÓþ ÓÆÒËÏÎ þ ×

·Ò·ËÑËÍÓËȦ©·ËÑËÍÓËÈÆ®¦·ÎÇÎÖ×ÐÎÏÎ×ÑÆÒ

¸ÆÐÔÏÕÔÊÛÔÊ×Ò)UDQN$-9DULHWLHV®×ÛÆÐÔȪ²´×ÔÇËÓÓÔ×ØÎ



ÒËÝËØËÏ Î ÇáÑ ÛÔÖÔÞÔ ÔÐÔÕÆÓ{ ÔÇØÔÝËÓ  ´ÐÖÙÌËÓÓáÏ ÐÖËÕÔ×ØÓÔÏ ×ØËÓÔÏ ÉÔÖÔÊ þ
×ÔÇ×ØÈËÓÓÔ lÉÖÆÊ{ ×ÔÉÑÆ×ÓÔ l°ÆÍÆÓ×ÐÔÒÙ ÑËØÔÕÎ×ÜÙ{ ÇáÑ ÔÉÖÆÌÊËÓ l È ×ËÊâÒ ×ØËÓ È
ÈËÑÎÜËÛ Î ØÔÑ×ØáÛ ÊÖËÈË×ÆÛ ÊÙÇÔÈáÛ È ×ØËÓÆÛ ÌË ×áÕÆÓ ÈÓÙØÖÎ ÛÖåß Î ÕË×ÔÐ Î ÒËÑÐÔË
ÐÆÒËÓâË{µÔÑËØÔÕÎ×ÜÙØÔÑßÎÓÆãØÎÛ×ØËÓÈ ÖÆÍÓáÛÒË×ØÆÛÇáÑÆÔØÊÔÕÔÝØÎÒ ÔØ
ÊÔ  ×ÆÌËÓËÏ  ¨ ÉÔÖÔÊË ÎÒËÑÎ×â ×ÑÔÌÓáË ÎÓÌËÓËÖÓáË ×ÔÔÖÙÌËÓÎå ÖÈá ÒÔ×Øá
Î×ÐÙ××ØÈËÓÓáË ÈÔÊÔËÒá Î ØÊ  ®ÒËå È ÈÎÊÙ ÝØÔ ÕÔ ÓËÐÔØÔÖáÒ ÔÜËÓÐÆÒ È ÉÔÖÔÊË Ð
×ËÖËÊÎÓË ;9, È ÓÆ×ÝÎØáÈÆÑÔ×â ÊÔ  Øá× ÌÎØËÑËÏ ÓË ÙÊÎÈÎØËÑâÓá Èá×ÐÆÍáÈÆÓÎå
ÔØÊËÑâÓáÛ ÖÙ××ÐÎÛ ÑËØÔÕÎ×ËÏ Ô lØË×ÓÔØË ÈÔ ÉÖÆÊË ÈËÑÎÐÔÒ È ÛÔÖÔÒÆÛ{ µÑÔØÓÆå
ÍÆ×ØÖÔËÓÓÔ×ØâÐÖËÒÑËÈ×ÐÔÏÝÆ×ØÎÉÔÖÔÊÆÕÖÎÈËÑÆÐ ØÔÒÙÝØÔËßæÈ ;9,ÈÈ °ÆÍÆÓÎÈÔÍÓÎÐ
ÊÔÈÔÑâÓÔ ÔÇÞÎÖÓáÏ ÝÆ×ØÎÝÓÔ ÙÐÖËÕÑËÓÓáÏ ÕÔ×ÆÊ ³Æ×ËÑËÓÓÔ×Øâ ×ØÔÑÎÝÓÔÉÔ ÉÔÖÔÊÆ
ÔØÒËÝÆËØÎ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÏÕÔãزÙÛÆÒÒËÊâåÖÈ ÕÔãÒËÐÔØÔÖÔÉÔl³ÙÖá×ÔÊÙÖ{ É ×ÐÆÍÆÓÔ
l È §ÙÑÉÆÖ×ÐÔÒÉÔÖÔÊË°ÆÍÆÓÎÒÓÔÉÔÓÆÖÔÊÙ{­ÓÆÝÎØËÑâÓáÏÕÔ×ÈÔÎÒÖÆÍÒËÖÆÒÉÔÖÔÊ
ÎÒËÑ Î ÐÆÐÙäØÔ ×Î×ØËÒÙ ÉÔÖÔÊ×ÐÔÉÔ ÙÕÖÆÈÑËÓÎå þ È ÆÙØËÓØÎÝÓÔÒ Î×ØÔÝÓÎÐË þ ×ÔÝÎÓËÓÎÎ
¾»ÆÊÌÎØÆÖÛÆÓÎ l­ÆÚËÖ þ ÓÆÒËÎ ÈÎÑÆåØË °ÆÍÆÓ{  É  Ë×Øâ ÙÐÆÍÆÓÎË ÓÆ lÉÔÖÔÊ×ÐÔÉÔ
ÇËÐÆÎ ÛÆÐÎÒƧÙÑÉÆÖ×ÐÔÏÔÇÑÆ×ØÎ{ÐÓåÍå§ÎÇÆÖ×ÆÆ È l°ÆÍÆÓ×ÐÔÒÑËØÔÕÎ×ÜË{ËßæÔÊÎÓ
ÐÓåÍâ þ ÐÆÖÆÝÆÇËÐ ÎÍ ÐÑÆÓÆ ¦ÖÉáÓ ½ÙÖÆ þ ÇÆØáÖ ÔÕÖËÊËÑËÓ ÐÆÐ lÈÑÆ×ØËÑâ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÏ{
´×ÔÇÆåÖÔÑâ°ÆÍÆÓÎÐÆÐÒË×ØÆ×Ô×ÖËÊÔØÔÝËÓÎåÈÑÆ×ØÎ l§ÔÑÉÆÖÈÎÑÆåØËÓËðÕÆÏØçÛËØËÇÙÑÉÆÓ
°ÆÍÆÓ{ þ °ÙѾËÖÎÚ Î ÐÙÑâØÙÖÓÔÉÔÜËÓØÖÆÛÔÖÔÞÔÔ×ÔÍÓÆÈÆÑÆ×âÔÇÖÆÍÔÈÆÓÓáÒÎÑäÊâÒÎ
ØÔÉÔÈÖËÒËÓηÐÆÌËÒÕÔ×ÑËÊÓÎÏÈËÖÛÔÈÓáÏ×ËÎÊ°ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆ°ÙѾËÖÎÚÔ×ØÆÈÎÑ
ÈÔÍÈáÞËÓÓáÏÔØÍáÈÔ ×ØÔÑÎÜËÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ
ªÎÈÔ²Ë×ØÔÙÈË×ËÑËÓÎåÈ ÒÎÖËãØÔØÉÔÖÔÊ°ÆÍÆÓâ
¨ ÒÎÖËÓËØÇÔÑâÞËØÆÐÔÉÔÉÔÖÔÊÆÊÆäßËÉÔÐÖÔÈ
¨ ÒÎÖËÓËØÇÔÑâÞËØÆÐÔÉÔÜÈËØÙßËÉÔÉÔÖÔÊÆÐÆаÆÍÆÓâ
¨ °ÆÍÆÓÎËÊÙÕÎØâËÓÆÏÊÙØÈ×ËÉÊÆØÆÐÔÈÔÓÉÔÖÔʨ×ËÑËÓÓÔÏ
·ÐÆÍÆÓÓÔË ÕÔãØÔÒ ÓËÑâÍå ÈÔ×ÕÖÎÓÎÒÆØâ ØÔÑâÐÔ ÐÆÐ ÕÔãØÎÝË×ÐÎË ÔÇÖÆÍá °ÖÔÒË
ÞÎÖÔÐÔ ÎÍÈË×ØÓáÛ ÚÆÐØÔÈ ØÈÔÖËÓÎå È É °ÆÍÆÓÎ ÕÔãØÆ ²ÙÛÆÒÒËÊâåÖÆ ÐÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓÆ
²ÙÛÆÒÒËØƦÒÎÓÆ Î ÊÖ ÔÇ ÎÓØËÑÑËÐØÙÆÑâÓÔÏ ÌÎÍÓÎ È ÉÔÖÔÊË ÉÔÈÔÖåØ Î ÊÖÙÉÎË ÊÆÓÓáË
³ÆÕÖÎÒËÖÈ ÕÔ×ÑÆÓÎÎÐÖáÒ×ÐÔÉÔÛÆÓÆ·ÆÆÊÆØ©ÎÖËåÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÒÙÈËÑÎÐÔÒÙÐÓåÍä É 
×ÔÊËÖÌÎØ×å ÕÖÔ×âÇÆ lÔÇ ÔØÕÙ×ÐË È °ÆÍÆÓâ Ð ·ÆÚÆ©ÎÖËä ¹×ËÎÓ ×ËÎØÆ ÊÑå ÈÍåØÎå ØÆÒ
ÓËÐÔØÔÖáÛ ÐÓÎÉ{ ®ÑÎ ÊÖÙÉÔÏ ÚÆÐØ È  É ÐÆÍÆÓ×ÐÎË ÇËÐÎ ÓÆÕÖÆÈÎÑÎ Ð ×ÙÑØÆÓÙ
·ÙÑËÏÒÆÓÙ , ÕÔ×ÔÑâ×ØÈÔ × ÕÖÔ×âÇÔÏ ÕÖÎ×ÑÆØâ ÓÆ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÏ ØÖÔÓ ×ÙÑØÆÓÆ ªÆÈÑËØ©ÎÖËå Î
ÔØÕÖÆÈÎÑÎÕÖÎãØÔÒÈ ÐÆÝË×ØÈËÕÔÊÆÖÐÆÔØØÔÒÆÓ×ÐÔÒÙ×ÙÑØÆÓÙÐÓÎÉÙÓÆÕËÖ×ÎÊ×ÐÔÒåÍáÐË
ÐÔØÔÖÆå ÐÆÐ ÕÔÑÆÉÆäØ Î××ÑËÊÔÈÆØËÑÎ åÈÑåÑÆ×â ØÖÙÊÔÒ ­ÆÐÆÖÎÎ ÆÑ°ÆÍÈÎÓÎ l¦ÊÌÆÎÇ ÆÑ
ÒÆÛÑÙÐÆØÈÆÉÆÖÆÎÇÆÑÒÆÙÊÌÙÊÆØ{
¨ÔÐÖÙÉ °ÆÍÆÓÎ ÓÆÛÔÊÎÑÆ×â ÍÓÆÝÎØËÑâÓÆå ÙÖÇÆÓÎÍÎÖÔÈÆÓÓÆå ÍÔÓÆ ·ÐÆÌËÒ ØÔØ ÌË ¦
°ÙÖÇ×ÐÎÏ ÖÆ××ÐÆÍáÈÆå Ô ØËÖÖÎØÔÖÎÎ ¦Ö×ÐÔÏ ÊÆÖÙÉÎ ÐÓåÌË×ØÈÔ °áÕÝÆÐÔÈ  ÇÑÎÍ ×ØÔÑÎÜá
ÙÐÆÍáÈÆÑ l ÊÈÔÖá ÐÓåÌÆØ Î ÈËÑâÒÔÌ ÕÔÖÆÌÆÑÎ ÐÖÆ×ÔØÔÏ Î ÇáÑÎ ÈÔÎ×ØÎÓÙ ÊÔ×ØÔÏÓá
ÙÊÎÈÑËÓÎå  ×ËÑÆ ÖÆ×ÕÔÑÔÌËÓá ÝÆ×ØÔ { ¦ ÍÆÐÆÓÝÎÈÆËØ ÔÓ ×ÈÔÎ ÖÆÍÒáÞÑËÓÎå ÔÇ ãØÔÏ
ØËÖÖÎØÔÖÎÎØÆÐl Î ÓËÍÓÆäÊÆÌËË×ØâÑÎÕÔÊ×ÔÑÓÜËÒÎÓÔËØÆÐÔËÒË×ØÔÉÊËÇáÇÔÑâÞË
°ÙÖÇ×ÐÎϦ²®×ØÔÖÎåÔ ÈËÑÎÐÔÒÐÓåÍ˲Ô×ÐÔÈ×ÐÔÒþ ²þ ×
µ·¶±þ Øþ ×

·ÙÑØÆÓÔȶ®®×ØÔÖÎÝË×ÐÆåÉËÔÉÖÆÚÎå°ÆÍÆÓΩÔÖÔÊÎ ËÉÔÕÖËÊÒË×Øâåþ °ÆÍÆÓâþ
×µ·¶±þ Øþ ×

µ·¶±þ Øþ ×

²îÛçÒÒçÊâåÖ³ÙÖá×ÔÊÙÖþ °ÆÍÆÓ þ ×

°ÔѾçÖÎÚ® ÐïðËÑþ ×

°ÆÍÆÓ×ÐÆåÎ×ØÔÖÎåþ ×

¾ËÖËÚλ­ÆÚËÖÓÆÒËÎ ÈÎÑÆåØË°ÆÍÆÓ  ÃÛÔÈËÐÔÈÒÆÏþ ×

²ÆÑÎÓÔÈ×ÐÎϦ®×ØÔÖÎÝË×ÐÔË þ Ñ

¸ÖËÕÆÈÑÔȨ¨®×ØÔÖÎå þ ×





È×ËÉÔ ÇáÑÔ{ ²ËÌÊÙ ØËÒ ÉÔÖÔÊ×ÐÆå ÌÎÍÓâ È ÛÆÓ×ØÈË ÓË ÔÉÖÆÓÎÝÎÈÆÑÆ×â ×ØÔÑÎÝÓáÒ
ÔÐÖÙÉÔÒþ ÜËÓØÖáÐÓåÌË×ØÈ ÊÆÖÙÉ ØÆÐÌËåÈÑåÑÎ×âÒË×ØÓáÒÎÔÝÆÉÆÒÎ ÉÔÖÔÊ×ÐÔÏÐÙÑâØÙÖá
³ÆÕÖÎÒËÖ È l°ÆÍÆÓ×ÐÔÒ ÑËØÔÕÎ×ÜË{ ÖÆ××ÐÆÍáÈÆäßËÒ Ô ÈÍåØÎÎ ÖÙ××ÐÎÒÎ ÈÔÏ×ÐÆÒÎ É
¦Ö×ÐÆþ ÜËÓØÖƦÖ×ÐÔÏÊÆÖÙÉÎÕÔ×ÑËÔÕÖËÊËÑËÓÎåËÉÔÐÆÐlÔ×ØÖÔÉÆÈËÑÎÐÔÉÔ{×ÔÛÖÆÓÎÑÆ×â
×ÑËÊÙäßÆåÛÆÖÆÐØËÖÎ×ØÎÐÆÐÖËÕÔ×ØÎl ÍÊËÑÆÓÉÖÆÊØÈËÖÊâÎ ÍàÇÆÞÓåÒÎÎ ÍàÇÔÎÓÎÜáÎ
ÌÎÈËØ ÑäÊËÏ ÒÓÔÉÔ È ÓËÒà{ ¼ËÓØÖ ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ÊÆÖÙÉÎ ÛÆÓ×ØÈÆ þ É ½ÆÑÑá ×ÔÉÑÆ×ÓÔ
ØÆØÆÖ×ÐÎÒ ÕÖËÊÆÓÎåÒ ÇáÑ ØÆÐÌË lÒÓÔÉÔÑäÊËÓ Î ÇÔÉÆØ{ ¦ÖÛËÔÑÔÉÎÝË×ÐÎË ÖÆ×ÐÔÕÐÎ
ÕÔÐÆÍÆÑÎ ÓÆÑÎÝÎË ÈÔÐÖÙÉ ÉÔÖÔÊÎßÆ ÙÐÖËÕÑËÓÎÏ ÈÆÑÔÈ  Æ ÈÓÙØÖÎ ÓÎÛ þ ×ÑËÊÔÈ
ÖËÒË×ÑËÓÓÔÉÔ ÕÖÔÎÍÈÔÊ×ØÈÆ ¨ÔÔÇßË ÙÐÖËÕÑËÓÓáÛ ÕÔ×ËÑËÓÎÏ ÉÔÖÔÊ×ÐÔÉÔ Î
ÕÔÑÙÉÔÖÔÊ×ÐÔÉÔ ØÎÕÆ È ÛÆÓ×ØÈË ÇáÑÔ ÒÓÔÉÔ ³ÆÕÖÎÒËÖ ÐÔÉÊÆ ÖÙ××ÐÎË È ÛÔÊË ÍÆÈÔËÈÆÓÎå
°ÆÍÆÓÎÈ ÉÙÉÑÙÇÎÑÎ×âÓÆÍÆÕÆÊÎ ×ËÈËÖÔÍÆÕÆÊÔØ×ØÔÑÎÜáÈÉÑÙÇâÒÆÖÎÏ×ÐÎÛÍËÒËÑâ
ÔÓÎÈ ØËÝËÓÎËÊÓËÏÈÍåÑÎlÈËÑÎÐÎÛÎ ÒÆÑáÛÔ×ØÖÔÉÔÈ{
¨ ×ØÔÑÎÜË°Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆþ É°Æ×ÎÒÔÈË ÕÔØÆØÆÖ×ÐÎþ l»ÆÓ°ÎÖÒçÓ{ È ØÔÏËæ
ÝÆ×ØÎÐÔØÔÖÆåÇáÑÆÕËÖÈÔÓÆÝÆÑâÓáÒåÊÖÔÒÉÔÖÔÊÆþ ·ØÆÖÔÒµÔ×ÆÊË ®×Ð˯ÔÖØ ÎÒËÑÆ×â
ÒËÝËØâ ÎÍ ÇËÑÔÉÔ ÐÆÒÓå ÕÔ×ØÖÔËÓÓÆå È  É ÔÓÆ ×ÙßË×ØÈÙËØ ÊÔ ×ÎÛ ÕÔÖ  ÓÆÕÖÔØÎÈ
ÒËÝËØÎþ ÛÆÓ×ÐÎÏÊÈÔÖËÜþ lÊÔÒÎ ÈÖÆØÆÐÆÒËÓÓáË{ØËÙÐÖËÕÑËÓÓÆåÖËÍÎÊËÓÜÎåÎ Ù×ÆÊâÇÆ
ÕÖÆÈÎØËÑËÏÛÆÓ×ØÈÆ ÔÓÆÇáÑÆÈ ÉÍÆÖÎ×ÔÈÆÓƦ´ÑËÆÖÎËÒ ¶ÆÍÒËÖáËæ ÇáÑÎÊÔÈÔÑâÓÔ
ÇÔÑâÞÎÒÎ Û Ò  Î ÐÔËÝØÔ ÎÍ ãØÎÛ ×ÔÔÖÙÌËÓÎÏ ×ÙßË×ØÈÙËØ Î ÕÔÓáÓË ¨ ;9,, È
×ÔÛÖÆÓåÑÎ×â Ëßæ ÖÙÎÓá Èá×ÔÐÔÏ ÒÓÔÉÔåÖÙ×ÓÔÏ ×ØÔÖÔÌËÈÔÏ ÇÆÞÓÎ ³ËÊÆÑËÐÔ ÓÆ
ÉÔÖÔÊ×ÐÔÒ ÐÑÆÊÇÎßË ÎÒËÑÎ×â ÐÆÒËÓÓáË ÒÆÈÍÔÑËÎ ÓÆÕÖÎÒËÖ ÕÔ×ØÖÔËÓÓáÏ È  É ÎÍ
ÇËÑÔÉÔÐÆÒÓåÒÆÈÍÔÑËÏÛÆÓƾÆÛ©ÆÑÎ ¸ÆØÆÖ×ÐÆåÝÆ×ØâÉ°Æ×ÎÒÔÈÆÕÔÑÙÝÎÈÞÆåÓÆÍÈÆÓÎË
¸ÆØÆÖ×ÐÔÏ ×ÑÔÇÔÊá È  É ÎÒËÑÆ ÊÔ  ÊÈÔÖÔÈ ØÆØÆÖ×ÐÔÉÔ ÓÆ×ËÑËÓÎå È ÝÎ×ÑË ÐÔØÔÖáÛ
ÇáÑÎ ÓË ØÔÑâÐÔ ÍÓÆØÓáË ØÆØÆÖá ÓÔ Î ÊÈÔÖá ÕÖÎÊÈÔÖÓáÛ ÖËÒË×ÑËÓÓÎÐÔÈ ÊÖÙÉÔÉÔ
ÔÇ×ÑÙÌÎÈÆäßËÉÔ ÊÈÔÖ ÕËÖ×ÔÓÆÑÆ ³ÆÊÔ ÊÙÒÆØâ ÝØÔ È ÇÔÑËË ÖÆÓÓÎÏ ÕËÖÎÔÊ ÉÔÖÔÊ ÇáÑ
ÓÆ×ËÑËÓ ÇÔÑâÞÎÒ ÝÎ×ÑÔÒ ÌÎØËÑËÏ ´ ÊÖÙÉÎÛ ÉÔÖÔÊ×ÐÎÛ ÜËÓØÖÆÛ È ÛÆÓ×ØÈË ÙÌË ÖËÝâ ÞÑÆ
³Ë×ÔÒÓËÓÓÔÔÓÎØÆÐÌËåÈÑåÑÎ×âÔÝÆÉÆÒÎÉÔÖÔÊ×ÐÔÏÐÙÑâØÙÖᨠ×ØÔÑÎÜËÛÆÓ×ØÈÆÎÒËÑÆ×âÎ
×ÈÔåÎÓØËÑÑËÐØÙÆÑâÓÆåÌÎÍÓâÔ ÝËÒ×ÈÎÊËØËÑâ×ØÈÙËØÓÆÕÎ×ÆÓÎËØÆÒl·ÇÔÖÓÎÐÆÑËØÔÕÎ×ËÏ{
°ÆÊáÖ¦ÑÎÇËÐÆ É 
´ØÓÔ×ÎØËÑâÓÔ ÉÔÖÔÊÔÈ °ÖáÒ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ×ÔÛÖÆÓÎÑÎ×â ÓÆÇÑäÊËÓÎå ÎÓÔ×ØÖÆÓÜËÈ
ÔØÒËÝÆÈÞÎÛ ÐÖÆ×ÔØÙ Î ÖÆÍÒËÖá ÉÔÖÔÊÔÈ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ È ;9, þ ;9,, ÈÈ ¨ØÔÖÔÏ ÕÔ×ÑË
§ÆÛÝηÆÖÆå ÉÔÖÔÊ È ÛÆÓ×ØÈË þ ©ÔÍÑËÈ «ÈÕÆØÔÖÎå  åÈÑåÑ×å ÕÔÖØÔÈáÒ ÉÔÖÔÊÔÒ Î È ;9, È
ÓÆ×ÝÎØáÈÆÑÊÔØá×ÊÔÒÔȨ É°ÆÖÆ×Ù§ÆÍÆÖËÉÊËÕÖÔÛÔÊÎÑÎÖËÉÙÑåÖÓáËÈ×ØÖËÝÎÐÆÖÆÝÆ
ÇËÐÔÈ ÈÔ ÉÑÆÈË × ¾ÎÖÎÓÆÒÎ Ð ÓÆÝÆÑÙ ;9,,, È ÓÆ×ÝÎØáÈÆÑÔ×â ÊÔ  ÒËÝËØËÏ Î  ÛÆÓÆÐ
¸ÔÉÊÆ ÌË É ¦ÐÒËÝËØâ ·ÎÒÚËÖÔÕÔÑâ  ÎÒËÑ  Øá× ÌÎØËÑËÏ Æ È É §ÆÛÝÎ×ÆÖÆË ÇáÑÎ 
ÒËÝËØâ×ÎÓÆÉÔÉÎÉÖËÝË×ÐÆåÎ ÆÖÒåÓ×ÐÆåÜËÖÐÈνØÔÐÆ×ÆËØ×å×ØÔÑÎÜáÛÆÓ×ØÈÆ;9,Èþ É
§ÆÛÝÎ×ÆÖÆåÔÓÇáÑÕÔ×ØÖÔËÓÒËÌÊÙÉÉÕÖÎÛÆÓË·ÆÛÎÇ©ÎÖËËÎ Ð ×ËÖËÊÎÓË;9,
È Ô×ØÆÈÆÑ×å Ëßæ ÓËÇÔÑâÞÎÒ ÉÔÖÔÊÔÒ ÓÔ ÎÒËÑ ÔÝËÓâ ÎÓØËÖË×ÓáÏ ÛÆÓ×ÐÎÏ ÊÈÔÖËÜ
ÓÆÕÔÒÎÓÆäßÎÏ ÔØÝÆ×ØÎ ÊÈÔÖËÜ Ô×ÒÆÓ×ÐÎÛ ×ÙÑØÆÓÔÈ È ¸ÔÕÐÆÕË Ð ×ÔÌÆÑËÓÎä ÔÓ ÇáÑ
ÖÆÍÖÙÞËÓÈ ÓÆÝÆÑË;9,,,ÈÖÙ××ÐÎÒÎÎ ØÔØÊÈÔÖËÜÐÔØÔÖáÏÒá×ËÏÝÆ×ÒÔÌËÒÙÈÎÊËØâãØÔ
×ÔÔÖÙÌËÓÎË ÑÎÞâ ;9,,, È  °ÖáÒ×ÐÎË ØÆØÆÖá ÙÒËÑÎ ÈÔÍÈÔÊÎØâ ÓË ØÔÑâÐÔ ÙÐÖËÕÑËÓÓáË
ÉÔÖÔÊÆÓÔÎ ×ÑÔÌÓáËÎÓÌËÓËÖÓáË×ÔÔÖÙÌËÓÎåÓÆÕÖÎÒËÖÐÆÐÕËÖËÐÔÕ×ÐÎ˨ ãØÎÛÉÔÖÔÊÆÛ
ÐÎÕËÑÆ ÐÙÑâØÙÖÓÆå ÌÎÍÓâ ×Ô×ÖËÊÔØÔÝËÓÓÆå È ×ØÔÑÎÜË ÕÖÎ ÊÈÔÖÜË ÛÆÓÔÈ ®ÍÈË×ØÓÔ ÝØÔ
×Ô×ØÆÈÑåÑÎ×â ×ÕËÜÎÆÑâÓáË ÆÓØÆÑÔÉÎÎ ÎÍ ØÈÔÖÝË×ØÈÆ ÐÖáÒ×ÐÎÛ ÕÔãØÔÈ ×ØÎÛÎ ÕÎ×ÆÑÎ ×ÆÒÎ
°ÖÙÇ×ÐÎϦ²®×ØÔÖÎå þ ×
µ·¶±þ Øþ ×

ªÖËÈÓÎ˽ÆÑÑá§ÔÖáÓÉá½ÆÑÑá´ØÈÖåʺ¾»ÙÍÎÓþ ×

·ÒØÆÒÌËþ ×

µ·¶±þ Øþ ×

ªËØÆÑâÓËË×Ò¸ÎÛÔÒÎÖÔȲ³¶Ô××ÎåÈ ;9,×ØÔÑËØÎÎþ ²þ ×

)LVKHU$7KH&ULPHDQ7DWDUV þ S





ÛÆÓá ²ËÓÉÑΩÎÖËÏ©ÆÍá©ÎÖËÏ ÓËÐÔØÔÖáËÎÍÌËÓÛÆÓÔȨ ÔÕÖËÊËÑËÓÓÔÏÒËÖË;9,È
åÈÑåËØ×å ÈÖËÒËÓËÒ ÖÆ×ÜÈËØÆ ÉÔÖÔÊ×ÐÔÏ ÐÙÑâØÙÖá °ÖáÒ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÝØÔ ÊÔÐÆÍáÈÆËØ×å Î
ÈÔÍÓÎÐÓÔÈËÓÎËÒÈ ãØÔÈÖËÒåÈ °ÖáÒÙÎ×ØÔÖÎÝË×ÐÎÛ×ÔÝÎÓËÓÎÏØÆÐÎÛÐÆÐl¸ÆÖÎÛÎ ·ÆÛÎÇ
©ÎÖËÏÛÆÓ{¶ËÒÒÆÑåÛÔÊÌÎ
»ÔØå É ¦×ØÖÆÛÆÓâ È ÛÆÓ×ÐÎÏ ÕËÖÎÔÊ ÇáÑ ÔØÓÔ×ÎØËÑâÓÔ ÓËÇÔÑâÞÎÒ ÓÔ ÙÐÖËÕÑËÓÓáÒ
ÉÔÖÔÊÔÒÔÓÎÒËÑÈ×ËÆØÖÎÇÙØáÉÔÖÔÊ×ÐÔÏÌÎÍÓÎÐÖËÕÔ×ØâÒËÝËØÎ È ;9,,ÈÎÍÈË×ØÓá
ÒËÝËØËÏ  ÓÆÊÉÖÔÇÓáË ×ÔÔÖÙÌËÓÎå ØÎÕÆ ÒÆÈÍÔÑËËÈ lÐÎÞËÓÎ{  Î ØÊ ´×ÔÇÔ ×ÑËÊÙËØ
ÔØÒËØÎØâ ÝØÔ ãØÔØ ÉÔÖÔÊ åÈÑåÑ×å ÈÆÌÓáÒ ÕËÖËÈÆÑÔÝÓáÒ ÕÙÓÐØÔÒ ÓÆ ÕÙØÎ ÕÆÑÔÒÓÎÐÔÈ È
²ËÐÐÙ ³Ë ×ÑÙÝÆÏÓÔ È ÉÔÖÔÊË Î ËÉÔ ÔÐÖË×ØÓÔ×ØåÛ ÇáÑÎ ×Ô×ÖËÊÔØÔÝËÓá ÒÓÔÉÔÝÎ×ÑËÓÓáË
ÒÔÉÎÑá ×ÈåØáÛ × ãÕÎØËØÆÒÎ lÇÆÇÆ{ lÛÆÊÌÎ{ lÆØÆ{ lÛÆÍÖÆØ{  ´Ç ÙÖÔÈÓË
ÎÓØËÑÑËÐØÙÆÑâÓÔÏ ÌÎÍÓÎ ¦×ØÖÆÛÆÓÎ ;9, È ×ÈÎÊËØËÑâ×ØÈÙËØ ÖÙÐÔÕÎ×â l²Ù ÆÇÎ
ÕÆÓÊÌÎÉÆÓÆ{ ÛÖÆÓåßÆå×å È ÓÆ×ØÔåßËË ÈÖËÒå È ÛÖÆÓÎÑÎßË ÖÙÐÔÕÎ×ËÏ ÊÈÔÖÜÆ ¸ÔÕÐÆÕá É
·ØÆÒÇÙÑ Î ÕÖÎÓÆÊÑËÌÆÈÞÆåÆ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÒÙÛÆÓÙ°Æ×ÎÒÙ ÉÉ ÃØÆÖÙÐÔÕÎ×âË×Øâ
ÓÎ ÝØÔ ÎÓÔË ÐÆÐ ØÖËØÎÏ ØÔÒ ÍÓÆÒËÓÎØÔÉÔ ×ÔÝÎÓËÓÎå ¶ÆÞÎÊ ÆʪÎÓÆ l·ÔÇÖÆÓÎË
ÑËØÔÕÎ×ËÏ{ ·ÔÇ×ØÈËÓÓáË ØÖÙÊá Æ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ ÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÈÖËÒËÓÎ ÓË ×ÔÛÖÆÓÎÑÎ×â
ÛÔØå ÓËÐÔØÔÖáË Î××ÑËÊÔÈÆØËÑÎ ÎÍÈË×ØÓÔË ÕÔ×ÑÆÓÎË ¾ »ÆÊÌÎØÆÖÛÆÓÎ ·ÙÑËÏÒÆÓÙ °ÆÓÙÓÎ
l­ÆÚËÖþ ÓÆÒçÎ ÈÎÑÆåØË°ÆÍÆÓ{ É ÕáØÆäØ×åÕÖÎÕÎ×ÆØâÆ×ØÖÆÛÆÓÜÙ²ÆÙÑÆÓƾÆÖÎÚ
ÆʪÎÓÙ»Ù×ËÏÓÙ¾ÆÖÎÚη ãØÎÒÙØÈËÖÌÊËÓÎËÒÒÔÌÓÔ×ÔÉÑÆ×ÎØâ×åØÔÑâÐÔÈ ØÔÒ×ÑÙÝÆË
Ë×ÑÎ ÕÖÎÍÓÆØâ ØÔÌÊË×ØÈÔ ²ÆÙÑÆÓÆ ¾ÆÖÎÚ ÆʪÎÓÆ × ÕÔ×ÑËÊÓÎÒ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÒ ×ËÎÊÔÒ °ÙÑ
¾ËÖÎÚÔÒ ÝØÔ ÓË Î×ÐÑäÝËÓÔ ³ÆÐÔÓËÜ ÖÔÑâ ×ØÔÑÎÜá ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÐÆÐ
×ÖËÊÔØÔÝÎåÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÔÏÔÇÖÆÍÔÈÆÓÓÔ×ØÎÈáØËÐÆËØÎ ÎÍØÔÉÔÝØÔºÆÍÑÆÑÑÆÛǶÙÇÍÎÛÆÓ
ÕÔÊÝËÖÐÎÈÆËØÖÔÑâlÙÑËÒÔÈ»ÆÊÌÎþ ¸ÆÖÛÆÓÆ{ÓÆÖåÊÙ× ÙÑËÒÆÒÎÊÖÙÉÎÛ×ØÖÆÓÎ ÉÔÖÔÊÔÈÈ
ÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÔÒÕÖÔ×ÈËßËÓÎÎÐÆÍÆÛÔÈ
©ÔÖÔÊ×ÐÆå ÌÎÍÓâ È ©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈË ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ Î ×ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÈÞÎÛ×å ÕÔ×ÑË Ëæ ÖÆ×ÕÆÊÆ
³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊË Î ¸äÒËÓ×ÐÔÒ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÒ  ÛÆÓ×ØÈË ØÆÐÌË ÎÉÖÆÑÆ ×ÙßË×ØÈËÓÓÙä ÖÔÑâ
ªÆÓÓáË Ô ÕÔÑÔÌËÓÎÎ ÊËÑ È ãØÔÏ ×ÚËÖË È ØÆÐ ÓÆÍáÈÆËÒÔÒ ¹ÍÇËÐ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ÙÌË
ÖÆ××ÒÆØÖÎÈÆÑÎ×â ÈáÞË «×ÑÎ ÔÇÖÆØÎØâ×å Ð ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊË ØÔ ÒÔÌÓÔ ×ÐÆÍÆØâ ÝØÔ ËË
×ØÔÑÎÜÆ þ É ·ÆÖÆÏÝÙÐ ÓË ØÔÑâÐÔ ÎÒËÑ ÕÔ×ØÔåÓÓÔË ÓÆ×ËÑËÓÎË ÎÍ ÊÙÛÔÈËÓ×ØÈÆ ÑäÊËÏ
×ÈåÍÆÓÓáÛ × lÇÆÍÆÖÔÒ{ ØË ØÔÖÉÔÈÜËÈ ÙÕÖÆÈÑËÓÝË×ÐÔÉÔ ÕËÖ×ÔÓÆÑÆ ²ÆÓÉáØ×ÐÔÉÔ äÖØÆ
ÕÖÔ×ØáÛ ÉÔÖÔÌÆÓ ÕÑÆØÎÈÞÎÛ å×ÆÐ  ×ÔÇ×ØÈËÓÓáÏ ÈÔËÓÓáÏ ÉÆÖÓÎÍÔÓ ÓÔ Î ÔØÊËÑâÓÔÉÔ
ÉÖÆÊÔÓÆÝÆÑâÓÎÐÆ þ ÊÆÖÙÉÙ È ÝâËÒ ÈËÊËÓÎÎ ÓÆÛÔÊÎÑÆ×â È×å ÉÔÖÔÊ×ÐÆå ÔÐÖÙÉÆ ÈÛÔÊÎÈÞÆå È
ÑÎÝÓáÏÊÔÒËÓÐÓåÍåµÔÕÖËÊÆÓÎåÒÉÔÖÔÊ×ÐÔËÓÆ×ËÑËÓÎË×ØÔÑÎÜá³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊáÓËÐÔÉÊÆ
ÇáÑÔ ÕËÖË×ËÑËÓÔ ÎÍ ÖÆÍÔÖËÓÓÔÉÔ ¸ÎÒÙÖÔÒ É §ÙÑÉÆÖÆ ØË ÔÇÑÆÊÆÑÔ ÊÆÈÓËÏ ØÖÆÊÎÜÎËÏ
ÉÔÖÔÊ×ÐÔÉÔ ÔÇÖÆÍÆ ÌÎÍÓÎ µÔ ÊÔÐÙÒËÓØÆÒ ÈÎÊÓÔ ÝØÔ È ÉÔÖÔÊË ÎÒËÑÆ×â ÕÔ ÒËÓâÞËÏ ÒËÖË
ÔÊÓÆÒËÝËØâØäÖâÒÆÈ ÔÐÖË×ØÓÔ×ØåÛÓËÐÖÔÕÔÑÎÕËÖÎÔÊÆ­ÔÑÔØÔÏ´ÖÊáÎ ÓÔÉÆÏ×ÐÔÏÍÓÆØÎ
®ÍÈË×ØÓÔ ÝØÔ ÓÔÉÆÏ×ÐÎÏ ÐÓåÍâ ®×ÒÆÎÑ È  É ÓÆÝÆÑ È ×ØÔÑÎÜË ÈÔÍÈÔÊÎØâ ÓË ØÔÑâÐÔ
ÒËÝËØâ ÓÔ Î ÊÈÔÖËÜ ÊÑå ×ËÇå »ÔØå ÎÓØËÑÑËÐØÙÆÑâÓÆå ÌÎÍÓâ ÉÔÖÔÌÆÓ ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá
Ô×ØÆËØ×å ÕÖÆÐØÎÝË×ÐÎ ÓËÎÍÈË×ØÓÔÏ Ë×Øâ Ô×ÓÔÈÆÓÎå ÊÙÒÆØâ ÝØÔ ÒÓÔÉÔÝÎ×ÑËÓÓáË
ÆÖÆÇÔÕÎ×âÒËÓÓáË ÉÖÆÒÔØá ÓÔÉÆÏ×ÐÔÏ ÍÓÆØÎ ÔØÕÖÆÈÑËÓÓáË È ²Ô×ÐÈÙ Î ÛÖÆÓåßÎË×å È
ÓÆ×ØÔåßËË ÈÖËÒå ×ÖËÊÎ ÆÖÛÎÈÓáÛ ÊËÑ µÔ×ÔÑâ×ÐÔÉÔ ÕÖÎÐÆÍÆ ÕÔåÈÎÑÎ×â ÓË ÇËÍ ÙÝÆ×ØÎå
°ÖáÒ×ÐÎϦ±ÎØËÖÆØÙÖÆÐÖáÒ×ÐÎÛØÆØÆÖþ ·ÎÒÚËÖÔÕÔÑâ
)LVKHU $7KH &ULPHDQ 7DWDUV þ S°ÖáÒ×ÐÎϦ±ÎØËÖÆØÙÖÆ þ ×´×ØÆÕÝÙШ
»ÖÔÓÎÐƶËÒÒÆÑå»ÔÊÌÎl®×ØÔÖÎå·ÆÉÎÇ©ËÖËÏÛÆÓÆ{ÐÆÐÎ×ØÔÝÓÎÐÕÔÐÖáÒ×ÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÒ
ÕÔÛÔÊÆÒ®×ØÔÝÓÎÐÔÈËÊËÓÎ˹ÑÙ×ƪÌÙÝÎ þ ×

­ÆÏÜËÈ®¨¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

¸ÆÒÌËþ ×°×ØÆØή¨­ÆÏÜËÈÔØÒËÝÆËØÝØÔÙ ãØÔÉÔÆÈØÔÖÆ×ÔÛÖÆÓÎÑÔ×âËßæÔÊÓÔ
×ÔÝÎÓËÓÎËþ lªÆÊÊÎØÆÑâ¦ÎÞÐÎÓ{ ¾ÎÖÔÐÎÏØÖÆÐØ ÈÑäÇÑËÓÓáÛÉ 

®×ÚÆÛÆÓκÆÍÑÆÑÑÆÛÎÇÓ¶ÙÍÇÎÛÆÓ²ÎÛÒÆÓþ ÓÆÒËÏÎ þ ×

¸ÖËÕÆÈÑÔȨ¨®×ØÔÖÎå þ ×





ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÓáÛ ÝÎÓÔÈÓÎÐÔÈ Î ÊÙÛÔÈËÓ×ØÈÆ ×Ô×ÖËÊÔØÔÝËÓÓáÛ È ·ÆÖÆÏÝÙÐË ³ËÐÔØÔÖáË
×ÔÛÖÆÓÎÈÞÎË×åÓÔÉÆÏ×ÐÎËÖÔÊÔ×ÑÔÈÓáËÎÒËäßÎËÔØÓÔÞËÓÎËÐ ®ÊÎÉËäåÈÓÔÔÕÎÖÆäØ×åÓÆ
ÉÔÖÔÊ×ÐÙä ÐÓÎÌÓÙä ÐÙÑâØÙÖÙ Æ ÓË ØÔÑâÐÔ ÓÆ Ù×ØÓáË ÕÖËÊÆÓÎå ·ÐÔÖËË È×ËÉÔ
Ô×ÔÇËÓÓÔ×ØÎÉÔÖÔÊ×ÐÔÉÔÙÐÑÆÊÆÈ ÓÔÉÆÏ×ÐÔÒÔÇßË×ØÈËÇáÑÎ×ÈåÍÆÓá× ÉÔÖÔÊÆÒεÔÈÔÑÌâå
°ÖáÒÆÎ ·ÖËÊÓËϦÍÎÎ Ô×ÔÇËÓÓÔ×ÎÑâÓÔËÈÑÎåÓÎËÒÔÉÑÎÔÐÆÍÆØâ×Ô×ËÊÓÎË×ÖËÊÓËÆÍÎÆØ×ÐÎË
ÉÔÖÔÊÆ 
´ ÉÔÖÔÊ×ÐÔÏ ÌÎÍÓÎ È ×ØÔÑÎÜË ¸äÒËÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ þ ɽÎÒÉθÙÖÆ ¸äÒËÓÎ 
×ÈËÊËÓÎÏ ÔÝËÓâ ÒÆÑÔ Î ÕÖÆÐØÎÝË×ÐÎ È×Ë ÔÓÎ ÇáÑÎ ÖÆ××ÒÔØÖËÓá È ÓÆÞËÒ Î××ÑËÊÔÈÆÓÎÎ
ÖÆÓËË ¸ÙØ ÍÆÒËØÎÒ ØÔÑâÐÔ ÝØÔ ×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎË È ãØÔÒ ÉÔÖÔÊË ÙÌË È ÕËÖÈÔÏ ØÖËØÎ ;9 È
lÛÆÐÎÒÔÈ{ ÍÆØËÒ lÊÆÖÙÉÔÈ{ ÈÔÍÒÔÌÓÆå ÝËÐÆÓÐÆ ØÆÒ ÒÔÓËØ ÕÖÎ ÛÆÓË ·ÆÏÎÊ®ÇÖÆÉÎÒË
ÓÆÖåÊÙ × ÎÓÚÔÖÒÆÜÎËÏ Ô lØäÒËÓ×ÐÎÛ ÉÔ×ØåÛ{ ÕÖËÊÕÔÑÆÉÆËØ ÈÕÔÑÓË ÖÆÍÈÎØÙä ÉÔÖÔÊ×ÐÙä
ÌÎÍÓâ È ¸äÒËÓ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ´ÊÓÆÐÔ ÆÖÛËÔÑÔÉÎÝË×ÐÆå ÓËÎÍÙÝËÓÓÔ×Øâ ÉÔÖÔÊÎßÆ ½ÎÒÉÎ
¸ÙÖÆ ¸äÒËÓÎ ÓËÕÔÍÈÔÑåËØ×ÙÊÎØâÐÔÓÐÖËØÓËËÔÇÙÖÔÈÓËÖÆÍÈÎØÔ×ØÎÉÔÖÔÊ×ÐÔÏÐÙÑâØÙÖáÈ
ãØÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ´ ÈØÔÖÔÏ ×ØÔÑÎÜË ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ þ É ®×ÐËÖË ØÔÌË ÎÍÈË×ØÓÔ ÓË ØÆÐ
ÒÓÔÉÔ °ÖÔÒË ÙÌË ÕÖÎÈËÊËÓÓáÛ ÊÆÓÓáÛ ÔØÒËØÎÒ ÝØÔ ãØÔØ ÉÔÖÔÊ ÇáÑ ÓËÇÔÑâÞÎÒ Î È ÓËÒ
ÌÎÑÎ È Ô×ÓÔÈÓÔÒ ÍÓÆØâ ÊÖÙÌÎÓÆ ÛÆÓÆ ØÔÖÉÔÈÜá Î ÖËÒË×ÑËÓÓÎÐÎ ¨ ÉÔÖÔÊË ÓÆÛÔÊÎÑÆ×â
ÛÆÓ×ÐÆåÐÆÍÓÆ´×ÓÔÈÓáË×ØÖÔËÓÎåÕÔÈÎÊÎÒÔÒÙÇáÑÎÎÍÊËÖËÈÆÈ ÔÐÓÆÊÔÒÔÈÈ×ØÆÈÑåÑÆ×â
×ÑäÊÆ ÔØÔÕÑËÓÎË ÇáÑÔ ÕËÝÓÔË ÎÑÎ ÝÙÈÆÑÆÒÎ  ·ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎË È ÉÔÖÔÊË ÒËÝËØÎ
ÈÔ××ØÆÓÆÈÑÎÈÆËØ×å ÑÎÞâ ÕÔ ÐÔ×ÈËÓÓáÒ ÊÆÓÓáÒ ÓÆÛÔÌÊËÓÎË È ×ØÔÑÎÜË ÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÔÉÔ
ÊÙÛÔÈËÓ×ØÈÆ ÈÐÑäÝÆå Î ×ËÎÊÆ ÕÖËÊÕÔÑÆÉÆËØ Ëæ ÓÆÑÎÝÎË  Òá ÓÎÝËÉÔ ÓË ÍÓÆËÒ Ô ËË
ÈÓËÞÓËÒ ÔÇÑÎÐË ÒÆØËÖÎÆÑË ÕÔ×ØÖÔÏÐÎ ·ÔÛÖÆÓÎÑÎ×â ÕÖËÊÆÓÎå Ô ×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎÎ Ù ÛÆÓÆ
°ÙÝÙÒÆÇÎÇÑÎÔØËÐήÒËåÈ ÈÎÊÙÝØÔÈ ÉÔØ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔÐÓåÍåÈ ²Ô×ÐÈÙÕÖÎ×ÑÆÑÎ
lÉÖÆÒÔØÙ ÞËÖØÓÙä{ Æ ÔØ ÛÆÓÆ °ÙÝÙÒÆ ×ÔÛÖÆÓÎÑÎ×â È ÖÙ××ÐÔÒ ÕËÖËÈÔÊË ÉÖÆÒÔØá ®ÈÆÓÙ
,9   ÉÔÊÔÈ Î ÈÔËÈÔÊÆÒ É ¸ÆÖá ÍÆ É ÒÔÌÓÔ ÙØÈËÖÌÊÆØâ ÝØÔ ÈÔ ÊÈÔÖË
ÕÖÆÈÎØËÑËÏ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÉÖÆÒÔØÓáÛ ÑäÊËÏ ÇáÑÔ ÊÔ×ØÆØÔÝÓÔ ³Æ ×ÆÒÔÒ ÊËÑË È
·ÎÇÎÖ×ÐÔÒÛÆÓ×ØÈËÐÖÔÒË®×ÐËÖÆÎ ½ÎÒÉθÙÖá ÔÓ×ÐÔÖËËÈ×ËÉÔÕÖÔÊÔÑÌÆÑ×ÙßË×ØÈÔÈÆØâ 
ÎÍÈË×ØÓá ËßË ÔÐÔÑÔ  ØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÉÔÖÔÊÐÔÈ ÖÆÍÑÎÝÓÔÏ ÈËÑÎÝÎÓá °áÍáѸÙÖÆ ¸ÔÓ¸ÙÖÆ
ÅÈÑÙ¸ÙÖÆ §ÆÜÎиÙÖÆ °ÆÖÆÝÎÓ ÉÔÖÔÊÔÐ §ËÉÎÞËÈÆ °ÓåÌËÈ ÉÔÖÔÊÔÐ ¦ÝÎØ×ÐÎÏ ÉÔÖÔÊÔÐ
¸ÆÖÛÆÓ ÐÆÑÆ ·ÙÍÉÙÓ ÉÔÖÔÊÔÐ ½ÙÈÆÞ×ÐÎÏ ÉÖÆÊ ¦ÇÆÑÆÐ ÉÖÆÊ °ÙÑÆÖÔÈÔ ÉÔÖÔÊÔÐ
¸ÆÞÆØÐÆÓ×ÐÎÏ ÉÔÖÔÊÔÐ ÉÔÖÔÊÔÐ Ë×ÆÙÑÆ ¦ÑáÞÆå ÉÔÖÔÊÔÐ ¦ØÎÐ ÒÙÖÍá ÉÔÖÔÊÔÐ ¸ÆÇÆÖÎÓÜÆ
§Îå ¸ËÇËÓÊåÓÎÌÓÎÏ ÉÔÖÔÊÔÐ ÐÓåÍå «ÑáÉÆå ¦ÇÙÉÎÓÔÈá ÉÔÖÔÊÔÐ  ¨ ÓÎÛ ÖÆÍÈÎÈÆÑÆ×â
ÉÔÖÔÊ×ÐÆåÐÙÑâØÙÖÆÛÆÖÆÐØËÖÓÆåÊÑåÒÆÑáÛÚËÔÊÆÑâÓáÛÙÐÖËÕÑËÓÎÏ
ªÖÙÉÎÒÈÆÌÓáÒÜÎÈÎÑÎÍÆÜÎÔÓÓáÒÆ×ÕËÐØÔÒÐÙÑâØÙÖáØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛÔÇßË×ØÈ;9
;9,ÈÈÇáÑÔ×ÔÛÖÆÓËÓÎËÎ ÖÆÍÈÎØÎËÎÒÎØÖÆÊÎÜÎÏÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓÔÉÔ×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎå»ÔØå
ÒÓÔÉÎË ×ØÔÖÔÓá ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÉÔ ÇáØÎå ãØÎÛ ÔÇßË×ØÈ ÙÌË ÇáÑÎ ÖÆ××ÒÔØÖËÓá ÓËÐÔØÔÖáË
¸ÆÒÌËþ ×ÅÍáÐãØÎÛÉÖÆÒÔب¨¸ÖËÕÆÈÑÔÈÒÆÖÐÎÖÔÈÆÑÐÆÐlÝÆÉÆØÆÏ×ÐÎÏØäÖÐÎ{
´ÊÓÆÐÔ §¦§ °ÔÝËÐÆËÈ ÕÔÑÆÉÆËØ ÝØÔ ÔÓÎ ÓÆÕÎ×ÆÓá lÓÆ ØÆØÆÖ×ÐÔÒ åÍáÐË{ Î È ÆÖÛÎÈÆÛ
ÛÖÆÓåØ×å lÕÔÊ ãØÎÒ ÓÆÍÈÆÓÎËÒ{ °ÔÝËÐÆËÈ §¦§ ³ÔÉÆÏ×ÐÔÖÙ××ÐÎË þ ×   ªÔ
Î××ÑËÊÔÈÆÓÎåãØÎÛÉÖÆÒÔØÑÎÓÉÈÎ×ØÆÒÎ×ÝÎØÆËÒÕÖËÌÊËÈÖËÒËÓÓáÒÔÕÖËÊËÑåØâÎÛåÍáÐÔÈÙä
ÕÖÎÓÆÊÑËÌÓÔ×Øâ ÛÔØå ÍÆÒËØÎÒ ÝØÔ È ÓËÐÔØÔÖáÛ ×ÑÙÝÆåÛ ÔØÊËÑËÓÎË lÕÔÈÔÑÌ×ÐÔÉÔ{ Î
lÝÆÉÆØÆÏ×ÐÔÉÔ{ØäÖÐÎÒÔÌËØÔÐÆÍÆØâ×åÊËÑÔÒÈË×âÒÆØÖÙÊÓáÒ

·Ò ÓÆÕÖÎÒËÖ ™ÛÒçØñÆÓÔÈ ² ¸ÆØÆÖ ÞçñçÖçÑçÖË §ËÖËÓÝË ÐÎØÆÕ  þ °ÆÍÆÓ  þ ×


¸ÖËÕÆÈÑÔȨ¨®×ØÔÖÎå þ ×

ºÆÏÍÖÆÛÒÆÓÔÈ©±®×ØÔÖÎå þ ×

®×ÛÆÐÔȪ²·ËÎÊá þ ×

ºÆÏÍÖÆÛÒÆÓÔÈ©±®×ØÔÖÎå þ ×

µ·¶±þ Øþ ×Øþ ×

·ÔÇÖÆÓÎËÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáÛÉÖÆÒÔØ þ Ýþ ×

·Ò¶ËÒËÍÔÈ×ÐÆåÑËØÔÕÎ×â·ÎÇÎÖ×ÐÎËÑËØÔÕÎ×Î §ÔåÖÞÎÓÔÈƭųÆ×ËÑËÓÎË þ ×
ºÆÏÍÖÆÛÒÆÓÔÈ©±®×ØÔÖÎå þ ×




×ÙßË×ØÈËÓÓáË ÒÔÒËÓØá ØÆÐÔÉÔ ÖÆÍÊËÑÆ ÐÆÐ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓÆå ÐÙÑâØÙÖÆ Ëßæ ÓË ÇáÑÎ
ÍÆØÖÔÓÙØá ®ÒËäØ×å È ÈÎÊÙ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáË ×ÎÒÈÔÑá Î ÐÙÑâØÙÖÆ ÊÎÕÑÔÒÆØÎÐÎ Æ ØÆÐÌË
ÜËÖËÒÔÓÎÆÑÆ µÔÓåØÓÔ ÝØÔ ÎÓÚÔÖÒÆÜÎÎ ÕÔ ÙÐÆÍÆÓÓáÒ ØËÒÆÒ ÒÆÑÔ Ð ØÔÒÙ ÌË ÕÔ ÖÆÍÓáÒ
ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÒ ÔÓÆ ÕÖËÊ×ØÆÈÑËÓÆ ÓËÖÆÈÓÔÒËÖÓÔ ¸ËÒ ÓË ÒËÓËË ÊÆÌË ÎÍ
ÖÆÍÖÔÍÓËÓÓáÛ ÊÆÓÓáÛ ÒÔÌÓÔ ×ÊËÑÆØâ ÔÕÖËÊËÑËÓÓáË ÈáÈÔÊá ÔØÓÔ×ÎØËÑâÓÔ ÓËÐÔØÔÖáÛ
Ô×ÔÇËÓÓÔ×ØËÏ ×ÖËÊÓËÈËÐÔÈÔÏ ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÔÏ ÜÎÈÎÑÎÍÆÜÎÎ ÎÓØËÖË×ÙäßËÉÔ ÓÆ×
ÛÖÔÓÔÑÔÉÎÝË×ÐÔÉÔÔØÖËÍÐÆ
¨ ÖÙ××ÐÎÛ ÊÎÕÑÔÒÆØÎÝË×ÐÎÛ ÒÆØËÖÎÆÑÆÛ ×ÔÛÖÆÓÎÑÔ×â ÎÍÈË×ØÎË Ô ØÔÒ ÝØÔ ÈÔ ÈÖËÒå
ÕÖÎËÒÆ ÆÓÉÑÎÏ×ÐÔÉÔ ÕÔ×ÔÑâ×ØÈÆ «Ö §ÆÙ×Æ  ÉÉ  ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÎÏ ÜÆÖâ ®ÈÆÓ ,9 ×ÎÊËÑ
lÎÒËå ÈÔÍÑË ×ËÇå ØÖÎ ÐÔÖÔÓá ²Ô×ÐÔÈ×ÐÙä °ÆÍÆÓ×ÐÙä Î ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÙä{ ®¨ ­ÆÏÜËÈ
ÔØÓÔ×ÎØËÑâÓÔ ÕÔ×ÑËÊÓËÏ ÐÔÖÔÓá ÕÖËÊÕÔÑÔÌÎÑ ÝØÔ ÔÓÆ lÇáÑÆ ÈÔËÓÓáÒ ØÖÔÚËËÒ ÈÖËÒËÓ
Æ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÈÍåØÎå ÎÑÎ ÌË ÕÖÔÎÍÈËÊËÓÎËÒ ÖÙ××ÐÎÛ äÈËÑÎÖÔÈ ×ÔÍÊÆÓÓáÛ È ×ÈåÍÎ ×
ÕÖÎ×ÔËÊÎÓËÓÎËÒÉÔÖÔÊÆ{ªÙÒÆËØ×åÝØÔÇÔÑËËÕÖÆÈÎÑâÓÔÏåÈÑåËØ×åÕËÖÈÔË ÙØÈËÖÌÊËÓÎË
ªËÑÔ È ØÔÒ ÝØÔ È l°ÆÍÆÓ×ÐÔÒ ÑËØÔÕÎ×ÜË{ Ô l°ÆÍÆÓ×ÐÔÏ ÐÔÖÔÓË{ ×ÔÛÖÆÓÎÑÆ×â ÑäÇÔÕáØÓÆå
ÎÓÚÔÖÒÆÜÎå ×ÈåÍÆÓÓÆå × ÒÔÒËÓØÔÒ ÖÆÍÊËÑÆ È °ÆÍÆÓÎ ÛÆÓ×ÐÎÛ ×ÔÐÖÔÈÎß ÕÔ×ÑË ÈÍåØÎå
ÉÔÖÔÊÆ µÖÎÈËÊËÒ Ëæ ÕÔÑÓÔ×Øâä l >®ÈÆÓ ,9@ ÕÔÈËÑË ÈÍåØÎ È ×ÈÔä ÜÆÖ×ÐÙä ÖÎÍÓÎÜÙ
ÎÍÇÖÆÓÓÔÉÔ ÔÖÙÌÎå Î ÜÆÖ×ÐÎÛ ÙØÈÆÖËÏ ·ÔÐÖÔÈÎßÆ ÌË ÜÆÖ×ÐÆå ÎÌË È °ÆÍÆÓÎ ÈÍåØÔ
ÇáÞÆÿ
ý
 ÈáÊËÑËÓÔÓÆÒÎþ ª® Î ÌËÍÑàÎ ÍÓÆÒå°ÆÍÆÓ×ÐÎÛàÜÆÖËÏÎ ÕÖÔÝÆå
ÜÆÖ×ÐÆå ÔÖÙÊÎå È ÖÙÜË ÇÑÆÉÔÝË×ØÎÈÔÒÙ ÜÆÖä §ÔÉÔÒ ÕÖËÊÆÓÆ ÇáÞÆ{ °ÆÐ ÈÎÊÓÔ ÎÍ ãØÔÏ
ÑËØÔÕÎ×Î È ÖÙÐÎ ÖÙ××ÐÎÛ ÕÔÕÆÑÆ ÓË ØÔÑâÐÔ ÛÆÓ×ÐÆå ÐÔÖÔÓÆ ÈËÓËÜ ÜÆÖ×ÐÎÏ  ÓÔ Î ÊÖÙÉÎË
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáË×ÎÒÈÔÑá ÌËÍÑÍÓÆÒåÎ ËßæÐÆÐÎËØÔÆØÖÎÇÙØáÛÆÓ×ÐÔÏÈÑÆ×ØÎþ lÕÖÔÝÆå
ÜÆÖ×ÐÆå ÔÖÙÊÎå{  ¸ÆÐ ÐÆÐ ÎÍÈË×ØÓÆ Î l·ÎÇÎÖ×ÐÆå ÐÔÖÔÓÆ{ ÓÆÕÖÆÞÎÈÆËØ×å ÈáÈÔÊ Ô
×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎÎ È ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÛ ÔÕÖËÊËÑËÓÓÔÏ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓÔÏ ×ÎÒÈÔÑÎÐÎ °ÖáÒ×ÐÎË ÒÆØËÖÎÆÑá ãØÔ ÕÔÊØÈËÖÌÊÆäØ ·ÔÉÑÆ×ÓÔ ¨ª
·ÒÎÖÓÔÈÙ ×ÖËÊÎ ÐÖáÒ×ÐÎÛ ÆÖÛÎÈÓáÛ ÊËÑ ÓÆÛÔÊÎÑ×å ÊÔÐÙÒËÓØ þ l¶ÔÊÔ×ÑÔÈÓÆå
ÜÆÖ×ØÈÔÈÆÈÞÎÛ°ÎÕÝÆÐ×ÐÎË×ØËÕÎÈ °ÖáÒ×ÐÔÒÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ˦ÑÊÌÎÓÉáÍþ ÛÆÓÔÈáÛÕÔØÔÒÐÔÈ
©ÎÖËÏ ÛÆÓÔÈ Î ×ÙÑØÆÓÔÈ Î ÎÛ ÕÔÐÔÑËÓÎÏ{ ÐÖÔÒË ÕÖÔÝËÉÔ È ÐÔÒÒËÓØÆÖÎåÛ ×ÔÊËÖÌÆÈÞÎÏ
ÔÕÎ×ÆÓÎË ÆØÖÎÇÙØÔÈ ÈÑÆ×ØÎ ÕÖÎÕÎ×áÈÆËÒáÛ ½ÎÓÉÎ×ÛÆÓÙ ÓÔ È ÊÆÓÓÔÒ ×ÑÙÝÆË ×ÐÔÖËË
ÛÆÖÆÐØËÖÓáÛ ÊÑå ×ÆÒÎÛ ©ÎÖËËÈ ½ÎÓÉÎÍÛÆÓ ÇáÑ lÈ ÒÔÉÙÑâ×ÐÔÏ ÛÆÓ×ÐÔÏ ÐÔÖÔÓË ÎÒËäßËÏ
ÈËÖÛ ÍËÑËÓáÏ ÔÇÎØÔÏ ÇËÑÔä × ÍÔÑÔØÔÒ Î ÌËÒÝÙÉÔÒ ÞÆÑâä × ÕËÖÔÒ ÓÆÕËÖËÊÎ ÎÍ ÕËÖâËÈ
ÐÔÑÕÎÜá Î ÊÔÖÔÉÎÛ ÐÆÒÓËÏ × ÌËÒÝÙÌÓáÒÎ ÕÔÊÈË×ÐÆÒÎ{ ÊÆÑËË ÉÔÈÔÖÎØ×å Ô lØÖÔÓË
ÕÔÐÖáØÔÒ ÖÆÍÓÔÜÈËØÓáÒ ÈÔ×ØÔÝÓáÒ ÊÔÖÔÉÎÒ ÐÔÈÖÔÒ × ÑËÌÆßÎÒÎ ÕËÖËÊ ØÖÔÓÔÒ È ÑËÈÔÏ
×ØÔÖÔÓË ÓÆ ÍËÒÑË ÍÓÆÒËÓÆÒÎ ÑÎØÆÈÖÆÒÎ ÇÆÖÆÇÆÓÆÒÎ ÇÙÇÓÆÒÎ ÑÙÐÆÒÎ Î ×ØÖËÑÆÒÎ
ÞÎÞÆÐÆÒÎÎ ÕÆÓÜáÖåÒÎ{ÓÆÐÔÓËÜlÓÆØÖÔÓËÓÆ×ÎÓÎÛÕÔÊÙÞÐÆÛÑËÌÆØÓÆÕÖÆÈÔÏ×ØÔÖÔÓË
ÍÆÐÔÓ  Æ ÕÔÑËÈÔÏ þ ØÆÖÆÐ ØËØÆÒÉÆ©ÎÖËËÈþ ª® ÕÖÎÓåØáÏÈ ×ÎÒÈÔÑÎÝË×ÐÙäØÆÒÉÙ
ÎÑÎ ÉËÖÇ{ ³ËÐÔØÔÖáË ÎÍ ãØÎÛ ÕÖËÊÒËØÔÈ ÇáÑÎ ×ÈåÍÆÓá × ÔØØÔÒÆÓ×ÐÎÒ ÕÖÔØËÐØÔÖÆØÔÒ
×ÔÉÑÆ×ÓÔl¸ÆÖÎÛβÙÛÆÒÒËØ©ÎÖËä{ÐÖáÒ×ÐÔÒÙÛÆÓÙ²ËÓÉÑΩÎÖËäÕÖÎÙØÈËÖÌÊËÓÎÎËÉÔ
ÛÆÓÔÒÔØØÔÒÆÓ×ÐÎÒ×ÙÑØÆÓÔÒÇáÑÎÈÖÙÝËÓálÍÓÆÒåÇÆÖÆÇÆÓÎ ÑÎØÆÈÖá{´ÝËÈÎÊÓÔÔÓÎ
åÈÑåÑÎ×â ×ÎÒÈÔÑÆÒÎ ÈÑÆ×ØÎ ½ØÔ ÐÆ×ÆËØ×å ÙÕÔÒÎÓÆËÒÔÉÔ È l¶ÔÊÔ×ÑÔÈÓÔÏ{ ØÖÔÓÆ ×ÐÔÖËË
È×ËÉÔØÖÔÓáÎÒËÑÎ×âÎ È ÊÖÙÉÎÛØÆØÆÖ×ÐÎÛÛÆÓ×ØÈÆÛ³Æ×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎÎËÉÔÈ °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÒ
ÛÆÓ×ØÈË ÓÆÒËÐÆËØ ÆÈØÔÖ l·ÇÔÖÓÎÐÆ ÑËØÔÕÎ×ËÏ{ °ÆÊáÖ¦ÑÎ ÇËÐ ÐÔÉÊÆ ÔÓ ÖÆ××ÐÆÍáÈÆå Ô
lÕÔÊÓåØÎÎ{ ÝËØáÖâÒå ÐÆÖÆÝÆÇËÐÆÒÎ ÓÆ lÍÔÑÔØÔÏ ÐÔÞÒË{ ¹ÖÆͲÙÛÆÒÒËØÆ ÕÖÎÈÔÊÎØ

½ØËÓÎå´®ª¶ÔÐØåÇÖâþ ÓÔåÇÖâÐÓ,9þ ²þ ×
­ÆÏÜËÈ®¨¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ þ ×

µ·¶±þ Øþ ×

ºÆÏÍÖÆÛÒÆÓÔÈ©±®×ØÔÖÎå þ ×

·ÒÎÖÓÔȨª°ÖáÒ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ þ ×

¸ÆÒÌËþ ×





ÎÍÔÇÖÆÌËÓÎË lÕÖË×ØÔÑÆ{ ØçÛËØ  È ÈÎÊË ÝËØáÖËÛÙÉÔÑâÓÎÐÆ ¦ È l°ÆÍÆÓ×ÐÔÒ ÑËØÔÕÎ×ÜË{
ÙÕÔÒÎÓÆËØ×åÝØÔÈ ÒÔÒËÓØÈÍåØÎå°ÆÍÆÓÎÖÙ××ÐÎÒÎÛÆÓ«ÊÎÉËÖ²ÙÛÆÒÒËØ×ÎÊËÑlÓÆÍËÒÑË
ÓÆ ÐÔÈÖË{ Æ ÓË ÓÆ ÔÇáÝÓÔÒ lÜÆÖ×ÐÔÒ ÒË×ØË ÍÑÆØÔÒ{ þ ÕÔÛÔÌË ÝØÔ È ÕÔ×ÑËÊÓËÒ ×ÑÙÝÆË
ØÆÐÌËÎÒËËØ×åÈ ÈÎÊÙØÖÔÓÎÑÎØÖÔÓÓÔËÒË×ØÔ
«ßæ ÔÊÓÎÒ ×ÎÒÈÔÑÔÒ ÈÑÆ×ØÎ È ØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÛ ÇáÑÎ ÕËÝÆØÎ ·ÐÆÌËÒ ÕÖÎ
ÕÔ×ÆÌËÓÎÎ ÛÆÓÆ ¾ÆÛ©ÆÑÎ ÓÆ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÏ ÕÖË×ØÔÑ È  É ÇáÑÎ ×Ô×ØÆÈÑËÓá lÞËÖØÓáË
ÉÖÆÒÔØá{ ÐÔØÔÖáË ÛÆÓ lÕÔÕËÝÆØÆÑ ×ÈÔÎÒÎ ÕËÝÆØâÒÎ{ µÔÈÎÊÎÒÔÒÙ ÖËÝâ ÎÊËØ Ô
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáÛ ÕËÝÆØåÛ þ ÎÍÔÇÖÆÌËÓÎË ÔÊÓÔÏ ÎÍ ÓÎÛ ×ÔÛÖÆÓÎÑÔ×â ÓÆ åÖÑáÐË  É
ÐÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓÆ ·ÆÛÎÇ©ÎÖËå þ ÔÓÔ ÆÑÔÉÔ ÜÈËØÆ  Æ ÊÖÙÉÔÉÔ þ ×ÎÓËÉÔ ÜÈËØÆ þ ÓÆ åÖÑáÐË
ÐÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓÆ ®ÇÖÆÉÎÒÆ  É ´ÇË ÔÓÎ ÐÈÆÊÖÆØÓÔÏ ÚÔÖÒá «ßæ ÔÊÓÔ ÙÕÔÒÎÓÆÓÎË
ÕËÝÆØÎ È ãØÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ÇÙÊËØ ÕÖÎÈËÊËÓÔÓÎÌ˨ ÓËÐÔØÔÖáÛÖÙ××ÐÎÛÑËØÔÕÎ×åÛÕÔÊÉ
ÙÕÔÒÎÓÆËØ×å lÞËÖØÓÆå ÉÖÆÒÔØÆ{ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÐÓåÍå ÅÊÎÉËÖÆ ¸ÆÏÇÙÉÎÊÆ l×Ô ÐÓåÌËä
ÕËÝÆØâä{¨ ÊÖÙÉÔÏlÞËÖØÓÔÏÉÖÆÒÔØË{þ ÓÆãØÔØÖÆÍÛÆÓÆ°ÙÝÙÒÆ É ÕÖÎÈÔÊÎØ×å
×ÑËÊÙäßÆåÍÆÕÎ×âl Æ ÓÆÙØÈËÖÌÊËÓÎË åÍà°ÙÝäÒàÜÖàÕËÝÆØâ×ÈÔäÕÖÎÑÔÌÎÑ {
®××ÑËÊÔÈÆÓÎË ²¦¹×ÒÆÓÔÈÆ ÕÔÍÈÔÑåËØ ÙØÈËÖÌÊÆØâ ÝØÔ ÆÓÆÑÔÉÎÝÓáË ÕËÝÆØÎ ÊÈÙÛ ÚÔÖÒ þ
ÕËÖ×ØÓËÈáË ÒÎÓÊÆÑËÈÎÊÓáË  Î ÐÈÆÊÖÆØÓáË ÎÒËÑÎ×â Î È °ÖáÒ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ÕÖÎÝËÒ ÓÆ
ÛÆÓ×ÐÎÛÕËÝÆØåÛþ × ÉËÖÇÔÒ©ÎÖËËȸÆÐÆåÌËÐÈÆÊÖÆØÓÆåØÆÒÉÆ ÕËÝÆØâ ÎÒËÑÆ×âÎ Ù ÛÆÓÆ
§ÔÑâÞÔÏ´ÖÊá²ÆÛÒÙØÆÌÎÈÞËÉÔÈ É¦×ØÖÆÛÆÓÎ  ¨ ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÒÛÆÓ×ØÈËÕËÝÆØÎ
ØÔÌËÎÍÈË×ØÓáÐÔÉÊÆÆ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎÏÛÆÓ¦ÇÊÆÖ¶ÆÛÒÆÓÈ ÉÔØÕÖÆÈÎÑÈ ²Ô×ÐÈÙ×ÈÔËÉÔ
lÇÔÑâÞÔÉÔÕÔ×ÑÆ{ÊÑåÕËÖËÉÔÈÔÖÔÈÔ lÊÖÙÌÇËÎ ÇÖÆØ×ØÈË{®ÈÆÓ,9lÜÆÖËÈÙÇÆÐÞËäÈËÑËÑ
ÉÖÆÒÔØÙÊÖÙÌËÇÓÙäÓÆÕÎ×ÆØÎ{ÍÆØËÒÕÔ×ÑËØÔÉÔÐÆÐÕÔ×ÑáÛÆÓÆlÓÆØÔÏÉÖÆÒÔØË ÕÖÆÈÊÙ
ÈËÑÎÐÔÒÙ ÐÓåÍä ÊÆÑÎ{ ÛÆÓ ÊÔÑÌËÓ ÇáÑ lÓÆ ØÔÏ ÉÖÆÒÔØË ÕÖÆÈÊÙ ÊÆØÎ Î ý ÿ 
ÈáÊËÑËÓÔ ÓÆÒÎ þ ª®  ÕÖÎÐÑÆ×ØÎ ÃØÎ ÕËÝÆØÎ åÈÑåäßÎË×å ÓÆ×ÑËÊÎËÒ ÊÌÙÝÎÊ×ÐÔÏ
ØÖÆÊÎÜÎÎ ÕÔ ×ÈÔËÒÙ ×ÔÊËÖÌÆÓÎä ØÎØÙÑÆØÙÖÆ ÎÒå ÈÑÆÊËÑâÜÆ ÉËÖÇ  åÈÑåÑÎ×â ãÑËÒËÓØÔÒ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓÔÏ ÈÑÆ×ØÎ ÕÖÎÒËÓåå×â È ÜËÑåÛÔÚÎÜÎÆÑâÓÔÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓÔÉÔÙÊÔ×ØÔÈËÖËÓÎå
ØËÐ×ØÔÈ
²ÓÔÉÎË ×ØÔÖÔÓá ÊÎÕÑÔÒÆØÎÐÎ È °ÆÍÆÓ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ÕÖÔ×ÑËÌÎÈÆäØ×å ÓÆ Ô×ÓÔÈË
ÒÆØËÖÎÆÑÔÈ ËÉÔ ÈÍÆÎÒÔÔØÓÔÞËÓÎÏ × ²Ô×ÐÔÈ×ÐÎÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ ³ÆÕÖÎÒËÖ ÎÍÈË×ØÓá
ÕËÖËÉÔÈÔÖáÉÔ lÓÆÖËÝËÓÎÎ{ÓÆ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÏÕÖË×ØÔÑ×ÙÑØÆÓƦÇÙѱÆØáÚÆÈ Éþ
ÕËÖËÉÔÈÔÖá lÔ ÒÎÖÙ Ô ÇÖÆØ×ØÈË Î Ô ÊÖÙÌÇË{ §ÔÑËË ÖÆÍÈËÖÓÙØÆå ÐÆÖØÎÓÆ ÕËÖËÉÔÈÔÖÓÔÉÔ
ÕÖÔÜË××Æ ÎÍÈË×ØÓÆ È  É ÐÔÉÊÆ ÎÍ °ÆÍÆÓÎ È ²Ô×ÐÈÙ ÕÖÎÇáÑ ÕÔ×ÔÑ ¾ÆÙ×ËÎÓ ¾ÆÛ
»Ù×ËÏÓ  ×ËÎÊ × ÕÖÔ×âÇÔÏ lÙÝÎÓÎØâ ÜÆÖËÒ{ ÓÆ ÒË×ØÔ ÇÔÑâÓÔÉÔ ÛÆÓÆ ²ÙÛÆÒÒËØƦÒÎÓÆ ËÉÔ
ÇÖÆØÆ ¦ÇÙѱÆØáÚÆ µÔ×ÔÑ ÎÒËÑ ÕÔÑÓÔÒÔÝÎå ÓÆ ØÔ ÝØÔÇá ÉÔÈÔÖÎØâ ÔØ ÎÒËÓÎ ÛÆÓÆ
²ÙÛÆÒÒËئÒÎÓÆ Î lÈ×ËÏ ÍËÒÑÎ °ÆÍÆÓ×ÐÔÏ{ ÔØÓÔ×ÎØËÑâÓÔ ØÔÉÔ ÝØÔÇá ÊÆØâ ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÒÙ
ÈËÑÎÐÔÒÙÐÓåÍälÕÖÆÈÊÙÐÆÐÔÈÙÐÓåÍâÈËÑÎÐÎÏÍÆÛÔÝËØÝØÔÎÒÇËÍÈËÑÎÐÔÉÔÐÓåÍåÈËÊÔÒÆ
ÓÆ °ÆÍÆÓâ ÜÆÖå Î ÜÆÖËÈÎÝÆ ÓÎÐÆÐÔÉÔ ÓË ÈÍåØÎ{ ´Ó ÎÍ °ÆÍÆÓÎ ÕÖÎÈËÍ ÕÖÔËÐØ ÊÔÉÔÈÔÖÆ
¨ËÑâåÒÎÓÔÈ­ËÖÓÔÈ ¨¨ ®××ÑËÊÔÈÆÓÎË þ Ý  þ ×  µÖÆÈÊÆ ÓË Î×ÐÑäÝËÓÔ ÝØÔ
lÕÖË×ØÔÑÔÒ{ØÙØÓÆÍÈÆÓÆ×ÆÒÆÐÔÞÒÆÓÔÊÆÌËÕÖÎãØÔÒÕÖÎ×ÙØ×ØÈÎËØËÖÒÎÓÆlØçÛËØ{ ØÖÔÓ 
ÈË×âÒÆÕÔÐÆÍÆØËÑâÓÔ

µ·¶±þ Øþ ×

µ·¶±þ Øþ ×

¨ÆÛÎÊÔÈ ·© ®××ÑËÊÔÈÆÓÎË åÖÑáÐÆ ·ÆÛÎÇ©ÎÖËÏ ÛÆÓÆ  ®ÍÈË×ØÎå ´¦®Ã Ø  ÈáÕ 
þ ×

¹×ÒÆÓÔȲ¦¬ÆÑÔÈÆÓÓáËÆÐØáªÌÙÝÎËÈƹÑÙ×Æ;,9;9,ÈÈþ °ÆÍÆÓâþ ×

µ·¶±þ Øþ ×Øþ ×

·ÔÇÖÆÓÎËÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáÛÉÖÆÒÔØ þ Ýþ ×

¹×ÒÆÓÔȲ¦¬ÆÑÔÈÆÓÓáË þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

¼ÎØÎÖÙËØ×åÕÔ­ÆÏÜËÈ®¨¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ þ ×

¹×ÒÆÓÔȲ¦¬ÆÑÔÈÆÓÓáË þ ×

®×ÛÆÐÔȪ²·ËÎÊá þ ×




ÕÔÊÕÎ×ÆÓÓáÏ ÈÓÆÝÆÑË ÛÆÓÔÒ ²ÙÛÆÒÒËئÒÎÓÔÒ ÕËÖËÊ ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÎÒ ÕÔ×ÑÆÓÓÎÐÔÒ ®¦
½ËÑåÊÎÓÔÈáÒ Æ ÍÆØËÒ ØÔØ ÈÒË×ØË × ÐÆÍÆÓ×ÐÎÒ ÕÔ×ÑÔÒ ¾ÆÙ×ËÎÓ ×ËÎÊÔÒ ÈáËÛÆÑ È ²Ô×ÐÈÙ
´ÝËÈÎÊÓÔ ×ËÎÊ ÊÔÑÌËÓ ÇáÑ ÕÔÑÙÝÎØâ ÕÔÊ ÊÔÉÔÈÔÖÔÒ ÕÔÊÕÎ×â ÈËÑÎÐÔÉÔ ÐÓåÍå ¨Æ×ÎÑÎå
®ÈÆÓÔÈÎÝÆ §ÙÊÙÝÎ È ²Ô×ÐÈË ÐÆÍÆÓ×ÐÎÏ ÕÔ×ÔÑ lÓÆÕÎ×ÆÑ ×ÈÔËÏ ÖÙÐÔä ÓÆ ÝËÒ ÜÆÖä ÊÆ Î
È×ËÏÍËÒÑË°ÆÍÆÓ×ÐÔÏÊÆØÎÞËÖØâ{µÔ×ÑËãØÔÉÔ¾ÆÙ×ËÎÓ×ËÎÊÈÒË×ØË× ÖÙ××ÐÎÒÎÕÔ×ÑÆÒÎ
ÈáËÛÆÑ È °ÆÍÆÓâ ÉÊË ÛÆÓ ²ÙÛÆÒÒËئÒÎÓ Î lÈ×å ÍËÒÑå °ÆÍÆÓ×ÐÆå{ ×ÔÉÑÆ×ÓÔ ÊÔ×ØÎÉÓÙØÔÏ
ÖÆÓËËÊÔÉÔÈÔÖËÓÓÔ×ØÎlÙÝÎÓÎÑÎÕÖÆÈÊÙ{­ÆØËÒÖÙ××ÐÎËÕÔ×ÑáÕÔËÛÆÑÎÔÇÖÆØÓÔÈ ²Ô×ÐÈÙ
ÈÍåÈ× ×ÔÇÔÏÎ ¾ÆÙ×ËÎÓ×ËÎÊÆÐÔØÔÖáÏÊÔÑÌËÓÇáÑÉÔÈÔÖÎØâÔØÎÒËÓβÙÛÆÒÒËئÒÎÓÆl×
ÈËÑÎÐÎÒÒÔÑËÓÎËÒ{ÝØÔÇá¨Æ×ÎÑÎÏ®ÈÆÓÔÈÎÝlÕÔÌÆÑÔÈÆÑ{ÇÖÆØÆÛÆÓƦÇÊÙѱÆØáÚƨ
 É ÎÍ °ÆÍÆÓÎ È ²Ô×ÐÈÙ ÈËÖÓÙÑÎ×â ÖÙ××ÐÎË ÕÔ×Ñá ÈÒË×ØË × ÐÔØÔÖáÒÎ ÓÆÛÔÊÎÑ×å Î
ÐÆÍÆÓ×ÐÎÏÕÔ×ÔÑ©ÆÒÒËØÞÎÛ ÞËÏÛ ÎÒËÈÞÎÏÓÆÖÙÐÆÛÉÖÆÒÔØÙÓÆÕÎ×ÆÓÓÙäÔØÎÒËÓÎ ØÖËÛ
ÍÓÆØÓáÛ ÐÆÍÆÓÜËÈ þ §ÙäÖÉÆÓÆ ¦ÇËäÖÉÆÓÆ  ×ËÎÊÆ ÐÓåÍå °ÆÊáÞÆ Î ½äÖá ³ÆÖáÐÔÈÆ
ÕÔ×ÑËÊÓÎÏ ØÆÐÌË ÇáÑ ÐÓåÍËÒ Î ÕÖÎÓÆÊÑËÌÆÑ Ð ÐÑÆÓÙ ¦ÖÉáÓÔÈ  ¨ ÉÖÆÒÔØË ÉÔÈÔÖÎÑÔ×â
l ×ËÎØàÎ ÙÑÆÓáÎ ÐÓåÍÎÎ ÒáÖÍáÎ ÞÎÛáÎ ÞÎÛÍÆÊáÎ ÊÔÑáÞÒÆÓáÎ ÐÆÍÆÐáÎ È×åÍËÒÑå
°ÆÍÆÓâ×ÐÆÆ ÇÎäØÝËÑÔÒ ÝØÔÇáÎÛÉÔ×ÙÊÆÖâÕÔÌÆÑÔÈÆÑ ÊÆÑÎÒÓÆ°ÆÍÆÓâÜÆÖå¾ÎÉÆÑËå
Æ ÕÔ×ÑÆÑÇáÈ °ÆÍÆÓâ×ÈÔËÉÔ×áÓÆÇÔåÖ×ÐÔÉÔÕÖÎÈË×ØÎ×ËÎØÆÎ ÙÑÆÓÔÈÎ ÐÓåÍËÏÎ È×äÍËÒÑä
°ÆÍÆÓâ×ÐÙäÐ ÕÖÆÈÊË{·ËÎÊÔÒÔØÎÒËÓÎÐÔØÔÖÔÉÔÕÎ×ÆÑÔ×âÕÎ×âÒÔÎ ÐÔØÔÖÔÉÔ×ÔÈÒË×ØÓÔ×
Ô×ØÆÑâÓÔÏ ÍÓÆØâä ÛÆÓ×ØÈÆ ÊÔÑÌÓá ÇáÑÎ ÕÖÎÈË×ØÎ Ð lÕÖÆÈÊË{ ÇáÑ §ÙäÖÉÆÓ ¨ ÑËØÔÕÎ×Î
×ÔÔÇßÆËØ×å l ÐÓåÍâ ÈËÑÎÐÎÏ ÕÔ×ÑÆÑ Ðà ×ËÎØÙ Ðà §ËäÖÉÆÓÙ Î Ð °ÆÊáÞÙ Î Ðà ½äÖË
´×ØÆÚÎå ¦ÓÊÖËËÈÆ × ×ÈÔÎÒ ÌÆÑÔÈÆÓÓáÒ ×ÑÔÈÔÒ Î Ð ÕÖÆÈÊË ÎÛ ÕÖÎÈË×ØÎ{ µËÖËÊ ÖÙ××ÐÎÒ
ÕÔ×ÑÔÒ l×ËÎØ Î ÙÑÆÓá Î ÐÓåÍÎ Î ÒáÖÍá Î È×å ÍËÒÑå °ÆÍÆÓâ×ÐÆå{ ÈËÑÎÐÔÒÙ ÐÓåÍä
ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÒÙ lÕÖÆÈÊÙ ÙÝÎÓÎÑÆ{ È ØÔÒ ÝØÔ lÎÒ ÔØ ÈËÑÎÐÔÉÔ ÐÓåÍå Î ÔØ ¾ÎÉÆÑËåÜÆÖå
ÓËÔØ×ØÙÕÓáÒÎ ÇáØÎ Î ÊÔ ×ÈÔÎÛ ÌÎÈÔØÔÈ{  ÒÆÖØÆ  É ÈÒË×ØË × ÖÙ××ÐÎÒ ÕÔ×ÑÔÒ
ÕÖÎÓåÈÞËÒ ÕÖÎ×åÉÙ Ô ÈËÖÓÔ×ØÎ Ù ÐÆÍÆÓÜËÈ È ²Ô×ÐÈÙ ÕÖÎÇáÑÎ Î ÐÆÍÆÓ×ÐÎË ÕÔ×Ñá ÐÓåÍâ
¹ÖÆÍÑáÏ× ÛÆÚÎÍÔÒ ÆÚáÍÔÒ ¦ÓÊÖáÝËËÒµÔ×ÑÆÒÇáÑÔÕÖËÊÕÎ×ÆÓÔlÇÎØÎÝËÑÔÒ{ÔØÎÒËÓÎ
l×ËÎØÆ Î ÙÑÆÓÔÈ Î ÐÓåÍËÏ Î È×ËÏ ÍËÒÑÎ °ÆÍÆÓâ×ÐÔÏ{ ÝØÔÇá lÉÔ×ÙÊÆÖâ ÔØÕÙ×ØÎÑ Ð ÓÎÒ
¾ÎÉÆÑËåÜÆÖåÓËÒÔÊÝÆÆ{
µÔÐÆÍÆØËÑâÓÔ ÝØÔ È ÖËÞËÓÎÎ ÈÔÕÖÔ×Æ Ô ÐÆÍÆÓ×ÐÔÒ ÛÆÓË ÐÔØÔÖáÏ ÔÝËÓâ ÝÆ×ØÔ
ÕÖÎÔÇÖËØÆÑ ÈÓËÞÓËÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÏ ÛÆÖÆÐØËÖ ÕÔ×ØÔåÓÓÔ ÙÝÆ×ØÈÔÈÆÑÎ ×ËÎÊá ­ÓÆÝÎÒÔÏ
ÇáÑÆ Î ÖÔÑâ ×ËÎÊÔÈ È ÕÖÔÜËÊÙÖË lÞËÖØÔÈÆÓÎå{ ÕÖÎ×åÉÎ  ·ÆÒÔÏ ÈÆÌÓÔÏ ÖÆÍÓÔÈÎÊÓÔ×Øâä
ÞËÖØÔÈÆÓÎååÈÑåÑÆ×âÕÖÎ×åÉÆÓÆÈËÖÓÔ×Øâ ÕÖËØËÓÊËÓØÙÓÆØÖÔÓÕÖÎ×áÑÆËÒÔÒÙÎͲÔ×ÐÈá
¸ÆÐ ÕÖÎ ÕÔ×ÆÌËÓÎÎ ¾ÆÛ©ÆÑÎå ÓÆ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÏ ÕÖË×ØÔÑ È  É È×å ÍÓÆØâ Î lÈ×Ë ÍËÒ×ÐÎË
ÑäÊÎ{ ÇáÑÎ ÕÖÎÈËÊËÓá Ð lÞËÖØÎ{ µËÖËÝËÓâ ÕÖÎ×åÉÆÈÞËÏ ÍÓÆØÎ ÓÆÝÎÓÆËØ×å × l×ËÎØÆ{ ¨
 É ÊÔ ØÔÉÔ ÐÆÐ ÎÍ ²Ô×ÐÈá È °ÆÍÆÓâ ÇáÑ ÔØÕÙßËÓ ÛÆÓ ¾ÆÛ©ÆÑÎ ÕËÖËÊ ÖÙ××ÐÎÒÎ
ÕÔ×ÑÆÒÎl×ËÎØÎ ÙÑÆÓáÎ ÐÓåÍÎÎ ÒáÖÍáÎ È×åÍËÒÑå°ÆÍÆÓ×ÐÆå{ÊÆÑÎlÕÖÆÈÊÙ{È ØÔÒÝØÔ
ÎÒ lÔØ ÈËÑÎÐÔÉÔ ÐÓåÍå Î ÔØ ¾ÎÉÆÑËåÜÆÖå ÓËÔØ×ØÙÕÓáÒ ÇáØÎ Î ÊÔ ÌÎÈÔØÔÈ ×ÈÔÎÛ{ ±ÎÞâ
ÕÔ×ÑË ãØÔÉÔ ÛÆÓ ÇáÑÆ ÔØÕÖÆÈÑËÓ È °ÆÍÆÓâ ÓÔ ÕÔÈÎÊÎÒÔÒÙ ÕÖÔÜËÊÙÖÆ lÞËÖØÎ{ È ÊÆÓÓÔÒ
×ÑÙÝÆË ÓË Ù×ÕËÑÆ ×Ô×ØÔåØâ×å ÎÍÍÆ ÐÖÆØÐÔÈÖËÒËÓÓÔ×ØÎ ÕÖËÇáÈÆÓÎå ÛÆÓÆ È °ÆÍÆÓÎ  µÖÎ
ÕÔ×ÆÌËÓÎÎ ÛÆÓÆ ¾ÆÛ©ÆÑÎå È ÔÝËÖËÊÓÔÏ ÖÆÍ ÓÆ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÏ ÕÖË×ØÔÑ È ÆÈÉÙ×ØË  É
lÞËÖØâ{ÇáÑÆÕÖÔÈËÊËÓÆÕÔÈ×ËÏÚÔÖÒ˨ÓÆÝÆÑËÊÆÑÆlÞËÖØâ{ÐÆÍÆÓ×ÐÆåÍÓÆØâ ÕËÖËÝËÓâËË
ÓÆÝÎÓÆËØ×å× ÒÙÑÑá°ÙѾËÖÎÚÆÎ ×ËÎÊÆ °ÙÑ ²ÙÛÆÒÒËØÆ Æ lÜÆÖâ ØËÛÆÓ¾ÆÛ©ÆÑÎÿ
ª®  ÞËÖØÓáË ÉÖÆÒÔØá ÕÔÕËÝÆØÆÑ ×ÈÔÎÒÎ ÕËÝÆØâÒÎ Æ °ÆÍÆÓâ×Ðáå ÑäÊÎ ÑÙØÝÎË ÒÓÔÉÎË
ÖÙÐÎ ×ÈÔÎ ÕÔÕÖÎÐÑÆÑÎ{ ±ÎÞâ ÕÔ×ÑË ãØÔÉÔ lÈ×Ë ÑäÊÎ °ÆÍÆÓ×ÐáË ÕÔ ×ØÙ ÝËÑÔÈËÐ Î ÕÔ
ÊÈË×ØËÎ ÕÔØÖÎ×ØÆÐ ÕÖÆÈÊËÛÔÊÎÑÎØÖÎÊÓÎÆ ÕÖÆÈÊÙÊÆÑÎÓÆØÔÒÓÆÝËÒÎ ÇÔÑÞÎËÑäÊÎË
ÎÛÕÖÆÈÊÙÊÆÑÎ{
ªÖÙÉÎÒ ÈÎÊÔÒ lÞËÖØÎ{ ÇáÑÎ ÊÔÉÔÈÔÖÆ Ô ÈÍÆÎÒÔÔØÓÔÞËÓÎåÛ °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ×
²Ô×ÐÔÈ×ÐÎÒÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ´ÓÎÇáÑÎÊÈÙÛØÎÕÔÈÆ ÊÔÉÔÈÔÖÔ lÒÎÖËÔ ÇÖÆØ×ØÈËÎ ÊÖÙÌÇË{
Ç  ÊÔÉÔÈÔÖ Ô lÓËÈÍåØÎÎ{ ÓÆ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÏ ÕÖË×ØÔÑ lÜÆÖå Î ÜÆÖËÈÎÝÆ{ ÇËÍ lÈËÊÔÒÆ{ ÈËÑÎÐÔÉÔ
µ·¶±þ Øþ ×
¸ÆÒÌËþ ×

®×ÛÆÐÔȪ²·ËÎÊá þ × 





ÐÓåÍå ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÉÔ ¨ ÕÔÊÉÔØÔÈÐË ãØÎÛ ÊÔÐÙÒËÓØÔÈ ØÆÐÌË ÙÝÆ×ØÈÔÈÆÑÎ ×ËÎÊá °ÆÐ ÙÌË
ÉÔÈÔÖÎÑÔ×âÈ  ɧÙÖÆÞ×ËÎÊÕÖÎËÛÆÑÈ ²Ô×ÐÈÙÔØÎÒËÓÎÛÆÓƲÙÛÆÒÒËئÒÎÓÆlÇÎØÎ
ÝËÑÔÒÔ ÒÎÖÙÔ ÇÖÆØ×ØÈËÎ Ô ÊÖÙÌÇËÐÆÐÇáÑÔ  × ÈËÑÎÐÎÒÐÓåÍËÒ®ÈÆÓÔÒ¨Æ×ÎÑâËÈÎÝËÒ
È×ËƶÙ×Î{µËÖËÉÔÈÔÖáÕÔãØÔÒÙÈÔÕÖÔ×ÙÙÌËÈËÑÎ×âÖÆÓâÞËÕÔãØÔÒÙÕÖÎËÍʧÙÖÆÞ×ËÎÊÆ
È ÐÆÝË×ØÈË ÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÕÔ×ÑÆ ÓÆÊÔ ÖÆ××ÒÆØÖÎÈÆØâ ÐÆÐ ÓËÐÔØÔÖáÏ ÐÙÑâÒÎÓÆÜÎÔÓÓáÏ ÒÔÒËÓØ
ÕËÖËÉÔÈÔÖÓÔÉÔÕÖÔÜË××ƪËÏ×ØÈÎØËÑâÓÔÈ ÎØÔÉËÙ×ÎÑÎϧÙÖÆÞ×ËÎÊƨÆ×ÎÑÎÏ®ÈÆÓÔÈÎÝ 
×ËÓØåÇÖå  Él× ÜÆÖËÒ²ÆÉÒËʦÒÎÓËÒÈÍåÑÒÎÖÇÖÆØ×ØÈÔÎ ÊÖÙÌÇÙ{ÔØÕÙ×ØÎÈÈ °ÆÍÆÓâ
×ËÎÊÆÈ ×ÔÕÖÔÈÔÌÊËÓÎÎ×ÈÔËÉÔÕÔ×ÑƸÆÐÐÆÐÕÔ×ÑËÊÓÎÏÈËÖÓÙÑ×åÈ ²Ô×ÐÈÙÈ åÓÈÆÖË 
É lÊÆ Î ÉÖÆÒÔØá ÞËÖØÓáË ÔØ ÜÆÖå ²ÆÉÒËʦÒÎÓå ÕÖÎÈËÍÑ ÊÆ ÜÆÖâ ÕËÖËÊ ÓÎÒ ÕÔ ØÔÏ
ÉÖÆÒÔØË Î ÞËÖØâ ÊÆÑ Ô ÊÖÙÌÇË Î Ô ÇÖÆØ×ØÈË ÐÆÐ ÇáÑÔ × ®ÈÆÓÔÒ ¨Æ×ÎÑâËÈÎÝËÒ{
ÕÔÑÙÝÆËØ×å ÝØÔ §ÙÖÆÞ ×ËÎÊ ËÍÊÎÑ È ²Ô×ÐÈÙ ÊÑå ÕÔÊÉÔØÔÈÐÎ ÕÖÔËÐØÆ ×ÔÉÑÆÞËÓÎå ´
ÕÖÆÐØÎÐËÕÖËÊÈÆÖÎØËÑâÓÔÉÔ×ÔÉÑÆ×ÔÈÆÓÎåÕÖÔËÐØÆÊÔÉÔÈÔÖÆå×ÓÔÉÔÈÔÖåØ×ÔÇáØÎå  ÉÔÊÆ
­ÎÒÔÏ ØÔÉÔ ÉÔÊÆ È ²Ô×ÐÈÙ ÕÖÎËÛÆÑ ÕÔ×ÔÑ ÛÆÓÆ ²ÙÛÆÒÒËئÒÎÓÆ ¾ÆÙ×ËÎÓ ×ËÎÊ ×
ÕÖËÊÑÔÌËÓÎËÒÐÆÐÙÌËÔØÒËÝÆÑÔ×âlÔ ÐÖËÕÐÔÒÒÎÖÙÎ Ô ÊÖÙÌÇË{¨ ÎØÔÉËËÉÔÕËÖËÉÔÈÔÖÔÈ
× ÇÔåÖÆÒÎÈËÑÎÐÔÉÔÐÓåÍåÕÔÈÔÕÖÔ×ÙÔ ØÔÒlÓÆÝËÒÇáØÎÜÆÖä²ÆÉÒËʦÒÎÓä× ÈËÑÎÐÎÒ
ÐÓåÍËÒ È ÐÖËÕÐÔÒ ÒÎÖÙ Î È ÊÔÐÔÓÝÆÓÎÎ{ ×ËÎÊ ÓÆÕÎ×ÆÑ lÞËÖØÓÙä ÉÖÆÒÔØÙ{ Î ÕËÖËÊ
ÇÔåÖÆÒÎ lÞËÖØâ ÊÆÑ ÓÆ ØÔÒ ÝØÔ ÜÆÖä ²ÆÉÒËʦÒÎÓä È °ÆÍÆÓÎ ÕËÖËÊ ÈËÑÎÐÔÉÔ ÐÓåÍå
ÕÔ×ÑÔÒÞËÖØâÊÆØÎÝØÔÕÔØÔÏÉÖÆÒÔØËÜÆÖäÕÖÆÈÎØÎÈËÑÎÐÔÒÙÐÓåÍäÎ ÊÔ×ÈÔËÉÔÌÎÈÔØÆ{
°ÆÐ ÈÎÊÎÒ ÖËÝâ ÎÊËØ Ô ÕÖÔËÐØË ÊÔÉÔÈÔÖÆ µÔ×ÑË ×ÔÉÑÆ×ÔÈÆÓÎå ØËÐ×ØÆ ÊÔÉÔÈÔÖÆ È ²Ô×ÐÈË
ÐÆÍÆÓ×ÐÎÏÕÔ×ÔÑÈÒË×ØË× ÖÙ××ÐÎÒÕÔ×ÑÔÒÈáËÛÆÑÈ °ÆÍÆÓâÉÊËÛÆÓ²ÙÛÆÒÒËئÒÎÓlÕËÖËÊ
ÈËÑÎÐÔÉÔÐÓåÍåÕÔ×ÑáÓÆØÔÏÉÖÆÒÔØËÞËÖØâÊÆÑÎ ÒåÞËÓâ ÕËÝÆØâþ ª® Ð ÓËÏÕÖÎÑÔÌÎÑ{
¨ØÔÖÔÏØÎÕÊÔÉÔÈÔÖÆÇáÑÕÔÊÕÎ×ÆÓÈ  ÉÐÔÉÊÆÛÆÓ²ÙÛÆÒÒËئÒÎÓÇáÑ×ËÖâËÍÓÔ
ÇÔÑËÓ °ÆÍÆÓ×ÐÎË ÕÔ×Ñá ÈÔ ÉÑÆÈË × ¾ÆÙ×ËÎÓ ×ËÎÊÔÒ ÕÖÎÇáÈÞÎË È ²Ô×ÐÈÙ ×ÔÔÇßÎÈ Ô
ÇÔÑËÍÓÎ ÛÆÓÆ ÕÖÔ×ÎÑÎ lÙÝÎÓÎØâ{ ÛÆÓÔÒ ¦ÇÊÙѱÆØáÚÆ ÕÔÔÇËßÆÈ ÝØÔ l²ÆÉÒËÊÃÒÎÓ
ÜÆÖâ ÊÆ Î È×å ÍËÒÑ×å °ÆÍÆÓ×ÐÆå ÊÆÊÙØ ÈËÑÎÐÔÒÙ ÐÓåÍä ÕÖÆÈÊÙ ÐÆÐÔÈÙ ÈËÑÎÐÎÏ ÐÓåÍâ
ÕÔÛÔÝËØÝØÔÎÒÇËÍÈËÑÎÐÔÉÔÐÓåÍåÈËÊÔÒÆÓÆ°ÆÍÆÓâÜÆÖåÎ ÜÆÖËÈÎÝÆÓÎÐÆÐÔÈÆÓËÈÍåØÎ{ ®
¾ÆÙ×ËÎÓ×ËÎÊÐÆÐÛÆÓ×ÐÎÏÕÔ×ÔÑlÍÆÕÎ×ÎÓÆØÔÒ ÓÆÕÎ×ÆÑ×ÈÔËäÖÙÐÔäÓÆÝËÒÜÆÖäÊÆÎ
È×ËÏÍËÒÑΰÆÍÆÓâ×ÐÔÏÊÆØÎÞËÖØâ{ÃØÔÇáÑÕÖÔËÐØ×ÔÉÑÆÞËÓÎåØÆÐÐÆÐ× lØËÒÎÍÆÕÎ×åÒÎ{
ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÎÏ ÈËÑÎÐÎÏ ÐÓåÍâ ÈÒË×ØË × ×ËÎÊÔÒ È °ÆÍÆÓâ ÔØÕÖÆÈÎÑ ×ÈÔÎÛ ÕÔ×ÑÔÈ ÕËÖËÊ
ÐÔØÔÖáÒÎ l²ÆÉÒËʦÒÎÓâ ÜÆÖâ Î È×å ÍËÒÑå °ÆÍÆÓ×ÐÆå Ð ÈËÑÎÐÔÒÙ ÐÓåÍä ÓÆ ØËÛ ÍÆÕÎ×åÛ
ÕÖÆÈÊÙ ÙÝÎÓÎÑÎ{ µÖÆÐØÎÐÆ ×Ô×ØÆÈÑËÓÎå ÕÖËÊÈÆÖÎØËÑâÓáÛ ÊÔÉÔÈÔÖÔÈ ÔØÒËÝÆËØ×å Î
ÕÖÎÒËÓÎØËÑâÓÔ Ð ÊÖÙÉÎÒ ×ÎÓÛÖÔÓÓáÒ ØÆØÆÖ×ÐÎÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÒ þ ãØÔ ÈÎÊÓÔ ÎÍ ÔÕÎ×ÆÓÎå
ÕÖÔÜËÊÙÖá lÞËÖØÔÈÆÓÎå{ ²Ô×ÐÈË ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÐÓåÍå «ÊÎÉËÖÆ ¸ÆÏÇÙÉÎÊÆ ÒËÌÊÙ 
ÉÉ Î ÛÆÓÆ °ÙÝÙÒÆ È  É ÎÍ ÛÔÊÆ ÕÔÊÉÔØÔÈÐÎ Æ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÑÎØÔÈ×ÐÔÉÔ ×ÔÉÑÆÞËÓÎå
É ×ÒÈáÞË Æ ØÆÐÌËÎÍÎÓÚÔÖÒÆÜÎÎÔ ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÐÖáÒ×ÐÎÛ×ÔÉÑÆÞËÓÎåÛþ
 ÉÔÊÔÈ ÕÖÎÝËÒ È ÕÔ×ÑËÊÓËÒ×ÑÙÝÆË®ÈÆÓ,,,ÐÖáÒ×ÐÔÒÙÛÆÓÙÐ ÕÖÔËÐØÙ×ÔÉÑÆÞËÓÎå
©
ý
ÇáË×Î×ÈÔÎÎ ýý  ÐÙÖ×ÎÈÓÆÞþ ª® Ð ØÔÏÉÖÆÒÔØËÈËÑËÑÕÖÎÐÑÆ×ØÎ {
´ÊÓÔÈÖËÒËÓÓÔ ÐÖáÒ×ÐÎÏ ÛÆÓ ÊÔÑÌËÓ ÇáÑ ÓÆ ãØÔÒ ÊÔÉÔÈÔÖË lÙÝÎÓÎØâ ÕÖÆÈÊÙ ÕÔÝËÓ ×ÆÒ
×ÔÇÔä È ÉÔÑÔÈÆÛ Î × ×ÈÔÎÒ ÇÖÆØÔÒ × ¦ÛÒÆØÔÒ ÜÆÖËÈÎÝËÒ Î × ×ÈÔÎÒÎ ÊËØÒÎ §ÆÉÆØáÖËÒ
ÜÆÖËÈÎÝËÒ× ¦ÑÕÔÒÜÆÖËÈÎÝËÒÎ × ÎÓÔä×ÈÔËäÇÖÆØâËäÎ × ×ÈÔÎÒÎÊËØÒÎÎ × ×ËÎØáÎ ÙÑÆÓá
Î ×Ô ÐÓåÍÎ{ °ÆÐ ÈáØËÐÆËØ ÎÍ ÕÖÔÜËÊÙÖá ÕÔÊÉÔØÔÈÐÎ ×ÔÉÑÆÞËÓÎå  É lÖÔØÆ Î ÕÖÆÈÊÆ{
ÕÖÎãØÔÒlÙÝÎÓåÑÆ×â{ÓÆ°ÔÖÆÓË®ÍÕÖÎÈËÊËÓÓÔÉÔÈáÞËÔÕÎ×ÆÓÎålÞËÖØÔÈÆÓÎå{ÐÆÍÆÓ×ÐÎÛ
ÑäÊËÏÈ ÉÈÎÊÓÔÝØÔ×ËÎÊáÎÊÙßÎËÈ ÝÎ×ÑËÙÝÆØÓÎÐÔÈÕÖÔÜËÊÙÖáÕËÖÈáÒÎÐÆÐÇá
ÇÑÆÉÔ×ÑåÑÎ ËË ³Ë Î×ÐÑäÝËÓÔ ÝØÔ È °ÆÍÆÓ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ÐÑåØÈÆ ÓÆ ÈËÖÓÔ×Øâ ØÆÐÌË
ÕÖÔÎÍÓÔ×ÎÑÆ×â ÓÆ °ÔÖÆÓË ÓÔ ÕÖåÒáÛ ÙÐÆÍÆÓÎÏ ÓÆ ãØÔØ ×ÝËØ È Î×ØÔÝÓÎÐÆÛ ÓË×ÔÛÖÆÓÎÑÔ×â
ªÑÎØËÑâÓÔ×ØâÕÖÔÜË××ÆÍÆÐÑäÝËÓÎåÊÔÉÔÈÔÖÆ lÞËÖØÎ{ ÉÒËÌÊÙ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊÔÏÎ
¸ÆÒÌËþ ×
µ·¶±þ Øþ ×Øþ ×

·ÔÇÖÆÓáË ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáÛ ÉÖÆÒÔØ þ Ý  þ ×  ¦ÐØá Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎË Ø  þ ×


·ÇÔÖÓÎж®´þ Øþ ײÆÑÎÓÔÈ×ÐÎϦ®×ØÔÖÎÝË×ÐÔË þ ÑÔÇ





²Ô×ÐÔÈ×ÐÎÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ ØÆÐÌË ÕÖËÊÕÔÑÆÉÆËØ ÕÔÊÉÔØÔÈÐÙ ÕÖËÊÈÆÖÎØËÑâÓÔÉÔ ØËÐ×ØÆ
×ÔÉÑÆÞËÓÎå
°ÔÓËÝÓÔ ÊÎÕÑÔÒÆØÎÝË×ÐÆå ÕËÖËÕÎ×ÐÆ Î ×ÔÉÑÆÞËÓÎå ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ ÓË
×ÈÔÊÎÑÎ×âØÔÑâÐÔÐ ÔØÓÔÞËÓÎåÒ× ²Ô×ÐÔÈ×ÐÎÒÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ·ÐÆÌËÒÈ Ù×ØÓáÛÕÖËÊÆÓÎåÛ
×ÎÇÎÖ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ ×ÔÛÖÆÓÎÑÎ×â ÎÓØËÖË×ÓáË ×ÈËÊËÓÎå ÔÇ Ô×ÔÇËÓÓÔ×ØåÛ ÎÓÈË×ØÎØÙÖá
ÈËÖÛÔÈÓÔÉÔ ×ËÎÊÆ È ·ÎÇÎÖ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ÐÔÉÊÆ ÉÑÆÈÆ ÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÔÉÔ ÊÙÛÔÈËÓ×ØÈÆ
ÕÔÊÇÎÖÆÑÆ×âÕÖÎÛÆÓË°ÙÝÙÒËÈ §ÙÛÆÖ˨ ÕÔ×ÑÆÓÎÎÐÆÍÆÓ×ÐÔÉÔÛÆÓÆ·ÆÛÎÇ©ÎÖËåÐÔÖÔÑä
µÔÑâ×ÐÔ±ÎØÔÈ×ÐÔÉÔ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ·ÎÉÎÍÒÙÓÊÙ , ÔØÓÔ×åßËÒÙ×å Ð ÕËÖÎÔÊÙ ÔØ  ÕÔ 
ÉÉ ØÔÝÓÆåÊÆØÆÓË×ÔÛÖÆÓÎÑÆ×â Î ÎÒËäßËÒÙÈÓËÞÓËÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÏÛÆÖÆÐØËÖÔØÖÆÌËÓáÓË
ØÔÑâÐÔ ÐÔÓÐÖËØÓáË Æ×ÕËÐØá ×ÔØÖÙÊÓÎÝË×ØÈÆ ÊÈÙÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ ÓÔ Î ÍÓÆÓÎË ÐÆÍÆÓ×ÐÔÏ
×ØÔÖÔÓÔÏ ØÔÓÐÔ×ØËÏ ÊÎÕÑÔÒÆØÎÎ ÔÇÔÍÓÆÝËÓÎË ØÎØÙÑÔÈ ·ÎÉÎÍÒÙÓÊÆ , ÔÕÖËÊËÑËÓÎË
×ØÆÖÞÎÓ×ØÈÆ ÐÔÖÔÑå ÕËÖËÊ ÛÆÓÔÒ Î ØÊ  µÔ×ØÔåÓÓáË ÊÎÕÑÔÒÆØÎÝË×ÐÎË ÐÔÓØÆÐØá ÛÆÓÔÈ
§ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá Î Ô×ÔÇËÓÓÔ °ÖáÒ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ × ´ØØÔÒÆÓ×ÐÎÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ ÛÔÖÔÞÔ
ÎÍÈË×ØÓáµÖåÒáËÐÔÓØÆÐØá× ´×ÒÆÓ×ÐÔÏÎÒÕËÖÎËÏÎÒËÑÔÎ ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ¨
ÉÉÆÓÆÑÔÉÎÝÓáË×ÈåÍÎ× ´ØØÔÒÆÓÆÒÎÔØÒËÝËÓáÎ Ù ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊá
µÖÎÈËÊËÓÓáË ÊÆÓÓáË ÓÆ ×ÆÒÔÒ ÊËÑË ØÙØ ÖÆ××ÒÔØÖËÓÆ ÑÎÞâ ÓËÇÔÑâÞÆå ÝÆ×Øâ
ÎÒËäßÎÛ×åÎ×ØÔÝÓÎÐÔÈ ÓËÔ×ÕÔÖÎÒÔ×ÈÎÊËØËÑâ×ØÈÙäØÔ ØÔÒÝØÔÈ ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛ
ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÛ ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÆ ÖÆÍÈÎØÆå ÊÎÕÑÔÒÆØÎÝË×ÐÆå ÐÙÑâØÙÖÆ
¨á×ÐÆÍáÈÆÓÎå ÕÔ×ÑËÊÓËÉÔ ÈËÖÛÔÈÓÔÉÔ ×ËÎÊÆ °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ °ÙѾÆÖÎÚÆ
»ÆÊÌÎØÆÖÛÆÓÎ  ÓÆ ÊËÑË ÍÓÆÈÞËÉÔ ÕÖÆÐØÎÐÙ ÊÎÕÑÔÒÆØÎÎ ÕÔÊØÈËÖÌÊÆäØ ãØÔØ ÈáÈÔÊ ´Ó
×ÑËÊÙäßÎÒ ÔÇÖÆÍÔÒ ÉÔÈÔÖÎØ Ô ÊÎÕÑÔÒÆØÎÎ ×ÈÔËÉÔ ÈÖËÒËÓÎ l¨ ×ÔÔØÈËØ×ØÈÎÎ ×
ÓËÔÇÛÔÊÎÒÔ×Øâä ãÕÔÛÎ È ÜËÑåÛ ÔÇË×ÕËÝÎÈÆÓÎå ÇÔÉÆØ×ØÈÆ Î ÇÑÆÉÔÕÔÑÙÝÎå ×ØÖÆÓá
×ÕÔÐÔÏ×ØÈÎå Î ÇËÍÔÕÆ×ÓÔ×ØÎ ÓÆÖÔÊÆ ÊÑå ÔÇË×ÕËÝËÓÎå ÒÎÖÆ ÕÖÆÈÎØËÑÎ ÕÖËÐÖÆ×ÓÔÉÔ ÉÔÖÔÊÆ
°ÆÍÆÓÎ ÕÖÎÐÎÊáÈÆÑÎ×â ÊÖÙÍâåÒÎ ÔÇÒËÓÎÈÆÑÎ×âÕÔ×ÑÆÒÎÎ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáÒÎÑäÊâÒÎ{®
ØÙØ ÌË ÔÓ ÕÖÎÈÔÊÎØ ÔÊÓÙ ÆÐØÙÆÑâÓÙä ÊÑå °ÆÍÆÓÎ ÕÔ×ÑÔÈÎÜÙ ×ËÖËÊÎÓá ;9, È l³Ë ÇÙÊâ
ÖåÊÔÒ× ÕÑÔÛÎÒ{ªÆÑËË×ÈÔÎÖÆÍÒáÞÑËÓÎåÔÓÍÆÐÆÓÝÎÈÆËØØÆÐÎÒ×ØÎÛÔÒ
·ÕÔÐÔÏ×ØÈÎËÒÎÖÆÍÎÌÊËØ×åÓÆÕÔÓÎÒÆÓÎÎ×Òá×ÑÆãØÎÛÊÈÙÛ×ÑÔÈ
§áØâÈËÖÓáÒ× ÊÖÙÍâåÒÎÎ ÕÖÎØÈÔÖÓÔÖÆÈÓÔÊÙÞÓáÒÎ× ÈÖÆÉÆÒÎ
³Ë×ÐÔÑâÐÔ ×ÑÔÈ ÓÆÊÔ ×ÐÆÍÆØâ Î Ô ÕÖÎÊÈÔÖÓÔÒ ÜËÖËÒÔÓÎÆÑË ØË×ÓÔ ×ÈåÍÆÓÓÔÒ ×
ãØÎÐËØÔÒ¼ËÖËÒÔÓÎåÕÖÔÈÔÍÉÑÆÞËÓÎåÛÆÓÔÒ×ÙÑØÆÓƹÖÆͲÙÛÆÒÒËØÆÈ É°Æ×ÎÒÔÈË 
É ÙÌËÇáÑÆÕÖÎÈËÊËÓÆ°ÆÐÔØÒËÝÆÑÔ×âãÑËÒËÓØÔÒËæ ÇáÑÔÝØËÓÎËlÛÔØÇá{µÔÈÎÊÎÒÔÒÙ
ãØÆÇáÑÆÔÇßËÕÖÎÓåØÆåÕÖÆÐØÎÐÆþ È ÝÆ×ØÓÔ×ØÎÈ ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊËÈ ÝË×ØâÓÔÈÔÎÍÇÖÆÓÓÔÉÔ
ÇÎå ØÆÐÌË Ù×ØÖÆÎÈÆÑ×å ØÔÖÌË×ØÈËÓÓáÏ ÒÔÑËÇËÓ ¹ÌË ÕÖÎÈËÊËÓÓÆå ÎÓÚÔÖÒÆÜÎå Ô
ÕÖÎ×ÙØ×ØÈÎÎ ×ÖËÊÎ ÕÖËÊÈÔÊÎØËÑËÏ ÕÑËÒËÓ ÕÖÔÈÔÍÉÑÆ×ÎÈÞÎÛ È  É ¦ÇÙÑÛÆÎÖÆ ÛÆÓÔÒ
ÐÖÔÒË ×ÙÑØÆÓÔÈ Î ÔÉÑÆÓÔÈ ×ËÎÊÔÈ °ÙѲÙÛÆÒÒËØÆ Î °ÆÖÆ ·ÆÎÊÆ ØÆÐÌË ÕÔÍÈÔÑåËØ
ÕÖËÊÕÔÑÔÌÎØâ×ÛÔÊÓáÏÒÔÑËÇËÓÈ ÝË×ØâÛÆÓÆ°ÑåØÈÆÓÆ°ÔÖÆÓËÕÖÎÕÔÊÕÎ×ÆÓÎÎÊÔÉÔÈÔÖÔÈ
lÞËÖØâ{  ØÔÌË ÇáÑÆ ÛÆÖÆÐØËÖÓÆ ÊÑå ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÔÇßË×ØÈ ;9;9, ÈÈ °ÖÔÒË
°ÖáÒ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÇÑÎÍÐÆå ÜËÖËÒÔÓÎå ÔØÒËÝËÓÆ È ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊË ÐÔÉÊÆ ÕÔ ×ÑÙÝÆä
ÞËÖØÈÆÓÎå ÓÔÉÆÏ×ÐÎË ÒÎÖÍá ×Ô ×ÈÎØÔÏ lÈ ÞÆØÖË ÕËÑÎ ÓÆÒÆÍ{ ¨ Ô×ÔÇÔÒ ÔØÓÔÞËÓÎÎ Ð
×ËÎÊÆÒÈ ØÆØÆÖ×ÐÎÛÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÛÔØÒËÝËÓÓáÒÈ Î×ØÔÝÓÎÐÆÛØÆÐÌËÓÆÊÔÈÎÊËØâÕÖÔåÈÑËÓÎË
ãØÎÐËØÆ Î ÜËÖËÒÔÓÎÆÑÆ ØÔÉÔ ÈÖËÒËÓÎ ¨ ÝÆ×ØÓÔ×ØÎ · ©ËÖÇËÖÞØËÏÓ ÕÖÎ ÔÕÎ×ÆÓÎÎ
ÜËÖËÒÔÓÎÎ È×ØÖËÝÎ È  É ÐÆÍÆÓ×ÐÔÏ ÍÓÆØâä ÓËÊÆÑËÐÔÔØÉ°ÆÍÆÓÎ×ÙÑØÆÓÆ·ÆÚÆ©ÎÖËå
¸ÖËÕÆÈÑÔȨ¨®×ØÔÖÎåþ ×
µÔÊÖÔÇÓËË×Ò®×ÛÆÐÔȪ²·ËÎÊáþ ×

²Ù×ØÆÚÎÓƪµÔ×ÑÆÓÎËÜÆÖå°ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔÃÛÔÈËÐÔÈ þ ×

·ÒÓÆÕÖÎÒËÖ­ÆÏÜËÈ®¨¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ þ ×Î ÊÖ

¸ÆÒÌËþ ×

¸ÖËÕÆÈÑÔȨ¨®×ØÔÖÎåþ ×

¾ËÖÎÚλ­ÆÚËÖÓÆÒËÎþ ×

¸ÖËÕÆÈÑÔȨ¨®×ØÔÖÎåþ ×

¸ÆÒÌË





ÕÖÎÉÑÆÞËÓÓÔÉÔÓÆÐÆÍÆÓ×ÐÎÏØÖÔÓÙÐÆÍáÈÆËØÝØÔÈ×ØÖËÝÆÇáÑÆÔÇ×ØÆÈÑËÓÆl× ÕáÞÓÔ×ØâäÎ
ÕÔÝËØÔÒ ÎÇÔ È ãØÔÏ ×ÈÎØË ÐÆÍÆÓ×ÐÎÛ ÐÓåÍËÏ þ ª®  ÇáÑ Î ×ËÎÊ ÈËÖÛÔÈÓáÏ ÌÖËÜ ØÆØÆÖ{
ªÆÑËË ãØÔØ ÆÈØÔÖ ×ÔÔÇßÆËØ ÝØÔ ×ËÎÊ lÕÔÑâÍÙËØ×å Ù ÓÎÛØÆÐÔÏÈÑÆ×ØâäÎ ÕÔÝËØÔÒÝØÔÕÖÎ
ËÉÔÕÖÎÇÑÎÌËÓÎÎÊÆÌËÜÆÖÎÈáÛÔÊåØËÒÙÓÆÈ×ØÖËÝÙ×ØÔåÕÖËÊÑÆÉÆäØËÒÙÖÙÐÙþ Æ ÔÓ×ÎÊÎØ
ÓÆ ÑÔÞÆÊÎ Î ×ÐÑÔÓÎÈ ÉÔÑÔÈÙ ÕÖÎÐÆ×ÆäØ×å Ð ËÉÔ ÖÙÐË  ãØÔ ÕÔÍÈÔÑËÓÔ ØÔÑâÐÔ ÜÆÖåÒ
ÉËÖÜÔÉÎ ÌË ÐÆ×ÆäØ×å ÓË ÖÙÐÎ ËÉÔ Æ ÐÔÑËÓ ÍÓÆØÓáË ÑäÊÎ þ ×ØÙÕÓËÏ Æ ÕÖÔ×ØÔÏ ÓÆÖÔÊ þ
ØÔÑâÐÔËÉÔÕÑÆØâåÎÑÎÑÔÞÆÊËÏ{¸ÔÝØÔØÙØÒáÎÒËËÒÊËÑÔÓË× ÈáÊÙÒÐÔÏËÈÖÔÕËÏÜÆÆ ×
ÕËÖËÊÆÝËÏ ÖËÆÑâÓÔÏ ÎÓÚÔÖÒÆÜÎÎ ÕÔÐÆÍáÈÆËØ ÔÕÎ×ÆÓÎË È×ØÖËÝÎ ÛÆÓÔÒ °ÙÝÙÒÔÒ
ÕÖÎÇáÈÞËÉÔ È ®×ÐËÖ×ÐÎÏ äÖØ ÎÍ §ÛÙÆÖá ÕÔ ËÉÔ ÕÖÎÉÑÆÞËÓÎä ÉÖÙÕÕá ÈÔ ÉÑÆÈË × ÅÖáÒ
×ËÎÊÔÒ È ÐÔØÔÖÔÒ ÖËÝâ ÎÊËØ Ô ØÔÒ ÝØÔ ÕÔ×ÑË ×ÔÔÇßËÓÎå ÕÔ×ÑÔÒ ÛÆÓÙ °ÙÝÙÒÙ Ô
ÕÖÎÇáØÎÎ ÊÙÛÔÈËÓ×ØÈÆ ØÔØ ×Ô ×ÈÔÎÒÎ ÓÙÐËÖÆÒÎ ÕËÖËÕÖÆÈÎÑ×å ÝËÖËÍ Ö ®ÖØáÞ ÝØÔÇá
ÕÖÎÈËØ×ØÈÔÈÆØâ ÕÖÎÇáÈÞÎÛ ´×ÔÇÔË ÔØÓÔÞËÓÎË Ð ×ËÎÊÆÒ È ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛ
ØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÛ ÈÎÊÓÔ Î È ÎÛ ØÎØÙÑÆÛ È ØËÛ ÎÑÎ ÎÓáÛ ÚÔÖÒÆÛ ÔØÒËÝËÓÓáÛ È ÖåÊË
ÛÆÓ×ØÈ lÓçÐáÏÇËÑ çÞÖÆÚ{ ÎÑÎ l×ÙÊÆØ ÉáÍÆÒ{ l×ÆÊÆØÎ ÉÔÍÆÒ{ lÖÙÐÔÈÔÊÎØËÑâ ÈËÑÎÐÎÛ{
lÈËÑÎÝË×ØÈÔ ÙÝÎØËÑËÏ ÈËÑÎÐÎÛ{  ÕËÖËÊÆÓÓáÛ ÖÙ××ÐÎÒÎ Î ËÈÖÔÕËÏÜÆÒÎ ÝËÖËÍ ÕÔÓåØÎå
lÈËÑÎÐÎÏÇÎ×ÐÙÕ{lÈËÑÎÐÎÏÆÓÆÖáÏÆÇÔÆÒÎÖ{lÈËÖÛÔÈÓáÏÌÖËÜ{lÕËÖÈÔ×ÈåßËÓÓÎÐ{
µÖÎ ÊÈÔÖÆÛ ÕÖÆÈÎØËÑËÏ ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ ÎÒËÑ×å Î ×ÈÔÏ ÕÔÖåÊÔÐ ÍÓÆØÎ
ÖÆ×ÕÔÑÔÌËÓÎåÓÆÕÖÎËÒÆÛ¸ÆÐÖÙ××ÐÎÏÕÔ×ÔѨ¾ÆÊÖÎÓÇáÈÞÎÏÓÆÕÖÎËÒËÙ ÐÖáÒ×ÐÔÉÔ
ÛÆÓÆ È  É ÔØÒËÝÆËØ l ØÙØ Ù ÓËÉÔ ÛÆÓÆ þ ª®  ×ÎÊËÑ ¦ÉáÞ ÐÓåÍâ ¦ÍÎÐÆ ÐÓåÍâ
²ÆÓ×áÖ ×ËÎØ ¦ÕÆÐ Æ
ý 
  

 ÈáÊËÑËÓÔ ÓÆÒÎ þ ª®  ×ÎÊËÑÎ »ÆÑÎÑâ ÐÓåÍâ
²ÆÒáÞ ÙÑÆÓ ÊÆ ²ÆÒáÞ ½ËÝËÙØ ÊÆ ¦ÇÙÑÆ ÙÑÆÓ ÊÆ ÅÕÆÓÝÆ ÐÓåÍâ ÊÆ ²ËÒËÞ ÒÙÖÍÆ{
«×ÑÎ ÎÒËØâÈ ÈÎÊÙÝØÔÈ ÕËÖËÝÓËÍÓÆØÎÎÒËäØ×åÐÆÖÆÝÆÇËÐÎ ¦ÉáÞþ Î;ÎÖÎÓÔȦÍÎÐÆþ
ÎͲÆÓÉáØÔȲÆÒáÞþ ÎÍ·ÆÑÊÌÎÉÙØÔÈ»ÆÑÎÑâÈÎÊÎÒÔÎÍ°áÕÝÆÐÔÈ ÎÛÓÆÛÔÌÊËÓÎËÕÔ
ÖÆÍÓáË ×ØÔÖÔÓá ÔØ ÛÆÓÆ ÓÆÊÔ ÖÆ×ÜËÓÎÈÆØâ ÐÆÐ ãÑËÒËÓØ ØÖÆÊÎÜÎÔÓÓÔÉÔ ÊÈÔÖÜÔÈÔÉÔ
ÜËÖËÒÔÓÎÆÑÆ ³ËÐÔØÔÖáË ãÑËÒËÓØá ÜËÖËÒÔÓÎÎ ÕÖÎËÒÆ ÕÔ×ÑÔÈ È ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊË
×ÔÛÖÆÓÎÑÎ×â È ÓÔÉÆÏ×ÐÎÛ ÊËÑÆÛ ¨ ÝÆ×ØÓÔ×ØÎ ÖÙ××ÐÎË ÕÔ×Ñá ÌÆÑÔÈÆÑÎ×â ÝØÔ Ù ÓÎÛ
lÕÔÞÑÎÓÓÎÐÎ ØÖËÛ ÔÖÊ Î ÕÖÎÊÈËÖÓÎÐÎ ÕÔÞÑÎÓ ÕÖÔ×ÎÑÎ{ ®ÓÔÉÊÆ ÕÔ×ÑÆÒÎ ãØÔ
ÈÔ×ÕÖÎÓÎÒÆÑÔ×â ÐÆÐ lÈÔÑå{ ÐÔØÔÖÙä ÓÔÉÆÏ×ÐÎÏ ÐÓåÍâ ÊÆÑ lÐÖÆÝËåÒ È ÕÔÞÑÎÓÆÛ
ÉÖÆÇÎØâ{³ÔÓÆ×ÆÒÔÒÊËÑËØÙØÒáÎÒËËÒÊËÑÔ×Ô×ØÆÖÎÓÓÔÏØÖÆÊÎÜÎËÏÕÔÐÔØÔÖÔÏl
ÐÓåÍËÒ È ´ÖÊË ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ þ ª®  È×ËÉÊÆ ×Ô È×åÐÔÉÔ ÕÔ×ÑÆ{ ÇáÑÔ ÕÔÑÔÌËÓÔ lÎÒáÈÆØÎ ÕÔ
ÞÙÇË ÊÆ ÕÔ ÔÊÓÔÖåÊÐË{ ¨¨ ¸ÖËÕÆÈÑÔÈ ÔØÒËÝÆËØ ÝØÔ È µÔ×ÔÑâ×ÐÔÒ ÕÖÎÐÆÍË È ²Ô×ÐÈË
ÕÔ×ÑÆÒ ×ÕËÜÎÆÑâÓÔ ÙÐÆÍáÈÆÑÎ ÓÆ ÓËÔÇÛÔÊÎÒÔ×Øâ ÓË ÕÔÊÊÆÈÆØâ×å ÓÆ lÇË×ÝË×ØÓáË{ ÊÑå ÓÎÛ
ÔÇáÝÆÎ È ÝÎ×ÑË ÐÔØÔÖáÛ ÇáÑÆ Î ÕÑÆØÆ lÕÔ×ÔÞÓÔÏ ÕÔÞÑÎÓá{ ÕËÖËÊ ÈÛÔÊÔÒ È ÞÆØËÖ ÇÎå
×ØÖÆÌÓÎÐÎ ÎÓÔÉÊÆ ÇÖÔ×ÆÑÎ lÇÆØÔÉ{ ÕÔ×ÔÛ  Î ÝØÔÇá ÝËÖËÍ ÓËÉÔ ÕËÖË×ØÙÕÎØâ ×ÑËÊÔÈÆÑÔ
ÍÆÕÑÆØÎØâ ³Æ ×ÆÒÔÒ ÊËÑË ÕÖÎÈËÊËÓÓáËÈáÞËÕÖÎÒËÖáÐÆÐÖÆÍ×ÈåÍÆÓá× ãØÎÒÔÇáÝÆËÒ
åÈÑåÈÞËÒ×å È ÊËÏ×ØÈÎØËÑâÓÔ×ØÎ ÝÆ×Øâä ÜËÖËÒÔÓÎÎ ÕÖÎËÒÆ ÕÔ×ÑÆ È ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊË µÔ
È×ËÏ ÈÎÊÎÒÔ×ØÎ ÆÓÆÑÔÉÎÝÓáË ÔÇáÝÆÎ ÇáØÔÈÆÑÎ Î È ÊÖÙÉÎÛ ×ÎÓÛÖÔÓÓáÛ ØÆØÆÖ×ÐÎÛ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÛ ¨Ô È×åÐÔÒ ×ÑÙÝÆË È ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÐÖáÒ×ÐÎÛ ×ÔÉÑÆÞËÓÎåÛ    ÉÉ
Ë×ØâÚÖÆÍÆÔ ØÔÒÝØÔÈÔÈÖËÒåÕÖÎËÍÊÆÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÉÔÕÔ×ÑÆÈ °ÖáÒÔÓÕÖåÒÔÎÊËØÐ ÛÆÓÙlÆ
ÊÆÖÆÉÆÒ Î ÕÔÞÑÎÓÓÎÐÆÒ ÊÆÖÆÌ×ÐÎÒ Î ÎÓáÒ ÕÔÞÑÎÓÓÎÐÎ ÓÎ ÐÆÐ ÓË ÇáØÎ ÓÎ ×ÎÑ ÓÎ

©ËÖÇËÖÞØËÏÓ·­ÆÕÎ×ÐÎÔ ²Ô×ÐÔÈÎÎþ ²®ÍÊÈÔ²©¹þ ×
®×ÛÆÐÔÈ ª² ·ËÎÊá þ ×  ¶ËÝâ È ØËÐ×ØË ×ÔÔÇßËÓÎå ÎÊËØ Ô ÕÔÊÑÎÓÓáÛ ×ÔÇáØÎåÛ
ÍÆÕÎ×ÆÓÓáÛ×Ô×ÑÔÈÙÝÆ×ØÎÓÎÐÔÈãØÔÉÔÕÔ×ÔÑâ×ØÈÆËßæÈ ;9,È

ªËØÆÑâÓËË×ÒØÆÒÌË

·ÇÔÖÓÎж®´þ Øþ ×

µª¶¨þ Ý9,,þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

µª¶¨þ Ý9,,,þ ×

¸ÖËÕÆÈÑÔȨ¨®×ØÔÖÎåþ ×





ÓÆ×ØÙÕÆÓâäÓÎ ÉÖÆÇËÌÙÎ ÓËÝË×ØÎ{ÃØÆ×ØÆÖÆåÚÔÖÒÙÑÆÎÍÐÖáÒ×ÐÎÛÆÐØÔÈÎÍÈË×ØÓÆËßË
× Él ÕÔ×ÔÑÎÊËØÕÖåÒÔÐÔÒÓË ÛÆÓÙþ ª® Æ ÕÔÞÑÎÓÓÎÐÆÒÎ ÊÆÖÆÌ×ÐÎÒÎ ÎÓáÒ
ÕÔÞÑÎÓÓÎÐÎ ÓÎ ÐÔØÔÖáÒ ÓË ÇáØÎ{ ²ÔÌÓÔ Èá×ÐÆÍÆØâ ÕÖËÊÕÔÑÔÌËÓÎË ÝØÔ È ÊÆÓÓÔÒ
×ÑÙÝÆË Òá ØÆÐÌË ÎÒËËÒ ÊËÑÔ × ØÖÆÓ×ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÈÞÎÒÎ×å ãÑËÒËÓØÆÒÎ ÕÖÎÊÈÔÖÓÔÉÔ
ÜËÖËÒÔÓÎÆÑÆ ÕÖÎËÒÆ ÕÔ×ÑÔÈ È ØÝ Î ÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑËÏ ÈÆ××ÆÑâÓáÛ ØËÖÖÎØÔÖÎÏ
×ÔÛÖÆÓÎÈÞÎÛ×å ËßË × ÕËÖÎÔÊÆ ­ÔÑÔØÔÏ ´ÖÊá °ÔÓËÝÓÔ ÔÓÎ È ÖÆ××ÒÆØÖÎÈÆËÒÔË ÈÖËÒå
åÈÑåÑÎ×â ÙÌË ÝÆ×Øâä ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓÔÏ ÐÙÑâØÙÖá ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÔÇßË×ØÈ ;9;9, ÈÈ
µÖÎÊÈÔÖÓáÏ ÜËÖËÒÔÓÎÆÑ È ©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈË ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ ÈÔ ÈÖËÒå ÕÖÆÈÑËÓÎå ¾ÆÏÇÆÓÎÛÆÓÆ
ÔÕÎ×ÆÓÈ l²ÎÛÒÆÓþ ÓÆÒËÏÎ §ÙÛÆÖÆ{ É ¶Æ××ÐÆÍáÈÆåÔÇlÆÈÉÙ×ØËÏÞËÒ×ÔÇÖÆÓÎÎ{È
ÒË×ØÓÔ×ØΰÆÓÎ ©ÎÑÓËÊÆÑËÐÔÔØÉ·ÆÒÆÖÐÆÓÊÆ ºÆÍÑÆÑÑÆÛǶÙÍÇÎÛÆÓ×ÔÔÇßÆËØÝØÔÕÖÎ
ÖÆ×ÕÔÑÔÌËÓÎÎ È ÆÏÈÆÓË ÐÆÓÎÉÎÑâ×ÐÔÉÔ ÊÈÔÖÜÆ lÕÖÆÈÆå ×ØÔÖÔÓÆ ÙÐÖÆ×ÎÑÆ×â ×ÎÊËÓÎËÒ
ÙÑËÒÔÈ Æ ÓÆ ÑËÈÔÏ ×ØÔÖÔÓË ÖÆ×ÕÔÑÔÌÎÑÎ×â ×ÙÑØÆÓá ¨ËÑÎÐÎË ãÒÎÖá Î ÕÔÝÎØÆËÒáË
ÇÑÆÉÔÖÔÊÓáË ÒÎÖÍá È ÆÈÉÙ×ØËÏÞËÒ ÐÖÙÉÙ ÙÊÔ×ØÔÎÑÎ×â ÍÆÓåØâ ÒË×ØÆ  ý
 ÿ  
 
  
ý  ÐÙÖ×ÎÈ ÓÆÞþ ª® 
µÔ×ÑËÊÓÎÏ ×äÌËØ ÐÔØÔÖáÏ ÊÔÑÌËÓ ÇáØâ ØÙØ ÖÆ××ÒÔØÖËÓ ×ÈåÍÆÓ × Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎÒÎ
×ÔÝÎÓËÓÎåÒÎ ÑËØÔÕÎ×ÆÓÎËÒ È ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÛ ±ËØÔÕÎ×Î Î
Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎËØÖÙÊá×ÔÍÊÆÈÆÑÎ×âÊÆÑËÐÔÓËÈÔÈ×ËÛÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÛÈÔÍÒÔÌÓÔÈ ÖåÊË×ÑÙÝÆËÈ
ÔÓÎ ÕÖÔ×ØÔ ÓË ×ÔÛÖÆÓÎÑÎ×â ° ØÔÒÙ ÌË ÕÔ ÔØÊËÑâÓáÒ ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÒ ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÒ
ÔÇàËÊÎÓËÓÎåÒ;9;9,ÈÈÔÓÎÕÖËÊ×ØÆÈÑËÓáÓËÖÆÈÓÔÒËÖÓÔþ ÔØÓÔ×ÎØËÑâÓÔÇÔÑâÞÔËÝÎ×ÑÔ
Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎÛ ×ÔÝÎÓËÓÎÏ ÓÆÕÎ×ÆÓÓáÛ È ÕËÖÈÔÏ ÕÔÑÔÈÎÓË ;9, È Î ÊÔÞËÊÞÎÛ ÊÔ ÓÆÞÎÛ
ÊÓËÏ ÕÖÔÎ×ÛÔÊÎØ ÎÍ ©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ ØÔÝÓËË þ ÎÍ ÔÇÖÆÍÔÈÆÈÞËÉÔ×å ÕÔ×ÑË ËÉÔ
ÖÆ×ÕÆÊÆ §ÙÛÆÖ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ µÔ ÔÊÓÔÒÙ Î×ØÔÖÎÝË×ÐÔÒÙ ØÖÙÊÙ ×ÔÛÖÆÓÎÑÔ×â ÎÍ °ÖáÒ×ÐÔÉÔ
°Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÉÔ Î °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈ ®Í ÊÖÙÉÎÛ ×ÎÓÛÖÔÓÓáÛ ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈØÆÐÎËÖÆÇÔØáÓËÎÍÈË×ØÓá
° ×ÔÍÊÆÓÓáÒ È ÕËÖÈÔÏ ÕÔÑÔÈÎÓË ;9, È È §ÙÛÆÖ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎÒ
×ÔÝÎÓËÓÎåÒ ÔØÓÔ×åØ×å l¸ÆÈÆÖÎÛÎ ÉÙÍÎÊË ÓÙ×ÖÆØÓÆÒË{ ®ÍÇÖÆÓÓÆå Î×ØÔÖÎå ÐÓÎÉÆ ÕÔÇËÊ
ÉɦÈØÔÖÓËÎÍÈË×ØËÓ lºÆØÛÓÆÒË{ °ÓÎÉÆÕÔÇËʳÆÝÆÑÔ;9,ȦÈØÔÖþ ÒÙÑÑÆ
¾ÆÆÊÎ l¾ËÏÇÆÓÎÓÆÒË{ °ÓÎÉÆÔ ¾ËÏÇÆÓεÔ×ÑËɦÈØÔÖþ °ÆÒÆÑÆʪÎÓ§ÎÓÆÎ 
lºÙØÙÛÆØÎ ÛÆÓÎ{ »ÆÓ×ÐÎË ÍÆÈÔËÈÆÓÎå µÔ×ÑË  É ¦ÈØÔÖ þ °ÆÒÆÑ ÆʪÎÓ §ÎÓÆÎ
ÅÈÑåËØ×å ÖÆÓÓÎÏ ÈËÖ×ÎËÏ l¾ËÏÇÆÓÎÓÆÒË{  l¾ËÏÇÆÓÎÓÆÒË{ ªÔ  É ¦ÈØÔÖ þ
²ÙÛÆÒÒËÊ·ÆÑÎÛ  l²ÎÛÒÆÓ ÓÆÒËÏÎ §ÙÛÆÖÆ{ °ÓÎÉÆ ÇÙÛÆÖ×ÐÔÉÔ ÉÔ×Øå  É ¦ÈØÔÖ þ
ºÆÍÑÆÑÑÆÛ Ç ¶ÙÍÇÎÛÆÓ ÆÑ®×ÚÆÛÆÓÎ  l­ÙÇÊÆØ ÆѦ×ÆÖ{ ·ÑÎÈÐÎ ÑËØÔÕÎ×ËÏ µÔ×ÑË  É
¦ÈØÔÖþ ¦ÇÊÆÑÑÆÛDzÙÛÆÒÒËÊ l¸ÆÖÎÛÎ ¦ÇÙÑ þ »ÆÏÖÛÆÓÎ{ ®×ØÔÖÎåÛÆÓƦÇÙÑ»ÆÎÖÆ
Ë ÉÉ ¦ÈØÔÖ þ ²Æ×ÙÊ Ç ¹×ÒÆÓ °ÙÛÎ×ØÆÓÎ  ¨Ô È×ËÛ ãØÎÛ ØÖÙÊÆÛ ÓÆ ÞÎÖÔÐÔÒ
Î×ØÔÖÎÝË×ÐÔÒ ÚÔÓË ÔÕÎ×áÈÆËØ×å Î×ØÔÖÎå ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ Ô×ÔÇËÓÓÔ ÛÆÓÔÈ ¦ÇÙÑÛÆÎÖÆ Î
²ÙÛÆÒÒËØƾÆÏÇÆÓΨ ÊÆÓÓÔÒ×ÑÙÝÆËÊÔ×ØÆØÔÝÓÔÈÆÌÓáÒÕÖËÊ×ØÆÈÑåËØ×åØÔÝØÔÈ ÖåÊË
ãØÎÛ ØÖÙÊÔÈ ÔØÒËÝÆËØ×å ×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎË ÔÚÎÜÎÆÑâÓÔÏ ÛÖÔÓÎÐÎ ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ ·ÐÆÌËÒ ÆÈØÔÖ
lºÆØÛÓÆÒË{ ÙÐÆÍáÈÆËØ ÝØÔ ÔÓ ÎÍ ÖÙÐ ¾ÆÏÇÆÓÎÛÆÓÆ ÕÔÑÙÝÎÑ ØÆÐÙä ÛÖÔÓÎÐÙ þ ÔÓÆ
ÓÆÍáÈÆÑÆ×â lºÆØÛÓÆÒË{ È l¾ËÏÇÆÓÎÓÆÒË{ ÔØÒËÝËÓÔ ÝØÔ ËÉÔ ÆÈØÔÖ þ °ÆÒÆÑ ÆʪÎÓ
§ÎÓÆÎ È  É ÇáÑ ÓÆÍÓÆÝËÓ ÛÖÔÓÎ×ØÔÒ ÛÆÓÆ È l²ÎÛÒÆÓÓÆÒËÏÎ §ÙÛÆÖÆ{ ÙÕÔÒÎÓÆËØ×å
ÔÚÎÜÎÆÑâÓÆå ÛÖÔÓÎÐÆ ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ ÕÔÊ ÍÆÉÔÑÔÈÐÔÒ l¸ÆÖÎÛÎ ÛÙÒÆÏÙÓ{ È l¸ÆÖÎÛÎ ¦ÇÙÑ þ
»ÆÏÖÛÆÓÎ{ Ë×Øâ ÙÐÆÍÆÓÎË ÓÆ Î×ÕÔÑâÍÔÈÆÓÎË ËÉÔ ÆÈØÔÖÔÒ ÊÎÓÆ×ØÎÏÓÔÏ ÛÖÔÓÎÐÎ
¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ ªÆÌË Ë×ÑÎ ÎÒËØâ È ÈÎÊÙ ÝØÔ È ÊÆÓÓÔÒ ×ÑÙÝÆË ÕÔÊ ÖÆÍÓáÒÎ ÓÆÍÈÆÓÎåÒÎ
ÚÎÉÙÖÎÖÙËØ ÔÊÓÆ Î ØÆ ÌË ÛÖÔÓÎÐÆ ÕÖÎÈËÊËÓÓáË ×ÈËÊËÓÎå ÓËÔ×ÕÔÖÎÒÔ ×ÈÎÊËØËÑâ×ØÈÙäØ Ô
­ÆÕÎ×ÐδÊË××ÐÔÉÔÔÇßË×ØÈÆÎ×ØÔÖÎÎÎ ÊÖËÈÓÔ×ØËÏþ Øþ ´ÊË××Æþ ×


·ÔÇÖÆÓÎËÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáÛÉÖÆÒÔØÎ ÊÔÉÔÈÔÖÔÈþ Ý9þ ²þ ×

®×ÚÆÛÆÓκÆÍÑÆÑÑÆÛÎÇÓ¶ÙÍÇÎÛÆÓ²ÎÛÒÆÓþ ÓÆÒËÏÎ þ ×

¦ÛÒËÊÔÈ §¦ ®×ØÔÖÎÐÔÉËÔÉÖÆÚÎÝË×ÐÆå ÑÎØËÖÆØÙÖÆ ·ÖËÊÓÎÏ ¦ÍÎÎ ;9,;9,,, ÈÈ
ÕÎ×âÒËÓÓáËÕÆÒåØÓÎÐÎ þ ¸ÆÞÐËÓØ®ÍÊÈÔlºÆÓ{¹ÍÇËÐ×ÐÔÏ··¶þ ×

¸ÆÒÌËþ ×




ØÔÒ ÝØÔ ÑËØÔÕÎ×ÆÓÎË ÒÔÉÑÔ ×ÙßË×ØÈÔÈÆØâ Ëßæ È ©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈË ÐÔÝËÈáÛ ÙÍÇËÐÔÈ ØË È
lØÆØÆÖ×ÐÎÏ{ÕËÖÎÔÊÎ×ØÔÖÎξÎÇÆÓÎÊÔÈÊÔÕËÖË×ËÑËÓÎåÎÛÎͪÆÞØÎ °áÕÝÆÐÆÈ ·ÖËÊÓää
¦ÍÎä³ÔÎÓÚÔÖÒÆÜÎåÔÇãØÔÒãØÆÕËÎ×ØÔÖÎξÎÇÆÓÎÊÔÈÎÍÕËÖËÝÎ×ÑËÓÓáÛÎ×ØÔÖÎÝË×ÐÎÛ
ØÖÙÊÔÈ ÕÔÐÆ ÓË ÈáÝÑËÓËÓÆ ÕÔãØÔÒÙ ÔÓÆ ÓË ÒÔÌËØ ÇáØâ ÖÆ××ÒÔØÖËÓÆ È ÎÓØËÖË×ÙäßËÒ ÓÆ×
ÖÆÐÙÖ×ËÐÆÐÝÆ×ØâÐÙÑâØÙÖÓÔÏÌÎÍÓÎØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛÔÇßË×ØÈ;9;9,ÈÈ
¨ °ÆÍÆÓ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ÈËÊËÓÎË ÔÚÎÜÎÆÑâÓÔÉÔ ÑËØÔÕÎ×ÆÓÎå ÓË ÍÆÚÎÐ×ÎÖÔÈÆÓÔ ´ÊÓÆÐÔ
×ÔÛÖÆÓÎÑÎ×âÓËÇÔÑâÞÎËÕÔÔÇàËÒÙØËÐ×ØáÓÔ×åßÎËÊÎÓÆ×ØÎÏÓÔÛÖÔÓÎÐÆÑâÓáÏÛÆÖÆÐØËÖ
ÎÓÔÉÊÆ × ÊÔÈÔÑâÓÔ ÎÓØËÖË×ÓáÒÎ ÊËØÆÑåÒÎ Ô ÕËÖË×ËÑËÓÎÎ ÐÑÆÓÆ °ÔÓÉÖÆØ ÎÍ µÖÎÙÖÆÑâå È
·ÖËÊÓää¦ÍÎäÔ ÖÔÑÎÕËÖË×ËÑËÓÜËÈÎͧÙÑÉÆÖ×ÐÔÉÔÈÎÑÆÏåØÆÈ Ô×ÓÔÈÆÓÎÎɽÎÒÉθÙÖÆÎ
ÊÖ  ³Ë Î×ÐÑäÝËÓÔ ÝØÔ È ãØÎÛ ÔØÖáÈÆÛ ÓÆÊÔ ÈÎÊËØâ ÐÆÐÎËØÔ ÐÙ×ÐÎ ÓË ÊÔÞËÊÞËÏ ÊÔ ÓÆ×
ÔÚÎÜÎÆÑâÓÔÏÛÖÔÓÎÐÎÛÆÓ×ØÈÆÝØÔÈÕÖÔÝËÒÓÙÌÊÆËØ×åÈ ÊÆÑâÓËÏÞËÒÎÍÙÝËÓÎδÊÓÆÐÔÈ
ÔØÒËÝËÓÓáÛlØÆØÆÖ×ÐÎÛÑËØÔÕÎ×åÛ{ÎÒËËØ×åÔÊÓÆÍÆ×ÑÙÌÎÈÆäßÆåÈÓÎÒÆÓÎåÊËØÆÑâÈ ÖåÊË
×ÑÙÝÆËÈ È ÓÎÛ ÊÔ×ØÆØÔÝÓÔ ÝËØÐÔ ÕÖÔ×ÑËÌÎÈÆËØ×å ×ØÖËÒÑËÓÎË ÕÔÐÆÍÆØâ ÕÖËËÒ×ØÈËÓÓÔ×Øâ
ÈÑÆ×ØÎ È §ÙÑÉÆÖ×ÐÔÒ ÈÎÑÆÏåØË Î °ÆÍÆÓ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ³Æ ÓÆÞ ÈÍÉÑåÊ ãØÆ ØËÓÊËÓÜÎå
×ÈÎÊËØËÑâ×ØÈÙËØ ÐÆÐ ÖÆÍ Ô ÜËÑËÓÆÕÖÆÈÑËÓÓÔÏ ÊËåØËÑâÓÔ×ØÎ ÎÓØËÑÑËÐØÙÆÑÔÈ ÎÍ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÛ
ØÆØÆÖ ÓÔ ÓË ÈÕÔÑÓË å×ÓÔ ÐÆÐÔÉÔ ÈÖËÒËÓÎ ½ØÔ ÐÆ×ÆËØ×å ×ÔÇ×ØÈËÓÓÔ Î×ØÔÖÎÝË×ÐÔÉÔ ØÖÙÊÆ
ÕËÖÎÔÊÆ ÛÆÓ×ØÈÆ ÕÔÊ ÓÎÒ ÎÒËËØ×å È ÈÎÊÙ ÙÌË ÓËÔÊÓÔÐÖÆØÓÔ ÜÎØÎÖÔÈÆÈÞËË×å ×ÔÝÎÓËÓÎË
¾ÆÖÎÚÆ °ÙѾÆÖÎÚÆ  »ÆÊÌÎØÆÖÛÆÓÎ l­ÆÚËÖ ÓÆÒËÎ ÈÎÑÆÏËØÎ °ÆÍÆÓ{  É 
ÕÔ×ÈåßËÓÓÔËÕÔÇËÊËÐÆÍÆÓÜËÈÓÆÊÖÙ××ÐÎÒÎÈÔÏ×ÐÆÒÎÈ ÉÃØÔØÓËÇÔÑâÞÔÏÕÔÔÇàËÒÙ
ØÖÙÊ ÕÔ ÒÓËÓÎä ÖåÊÆ ÙÝËÓáÛ ÓÆÕÎ×ÆÓÓáÏ ÕÔ×ÑËÊÓÎÒ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÒ ×ËÎÊÔÒ °ÙѾËÖÎÚÔÒ Î
ÔØÕÖÆÈÑËÓÓáÏ ×ÙÑØÆÓÙ ·ÙÑËÏÒÆÓÙ °ÆÓÙÓÎ ×ÔÛÖÆÓÎÑ×å È ÔÊÓÔÒ ÎÍ ×ÇÔÖÓÎÐÔÈ ÖÙÐÔÕÎ×ËÏ È
¸ÙÖÜÎΰÖÔÒËÜËÑÔÉÔÖåÊÆÎÓØËÖË×ÓáÛ×ÈËÊËÓÎÏÔ °ÆÍÆÓÎËæ ÙÐÖËÕÑËÓÎåÛÈÔËÓÓÔÒÊËÑË
ÐÆÍÆÓÜËÈÍÓÆØΰÆÍÆÓ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆÓËÐÔØÔÖáÛÔ×ÔÇËÓÓÔ×ØåÛÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÎÛÔÇÖåÊÔÈÎ ØÊ
È ãØÔÒ×ÔÝÎÓËÓÎÎÔØÝËØÑÎÈÔÈÎÊÓÔÕÖÔåÈÑËÓÎËÒË×ØÓÔÏÎÊËÓØÎÝÓÔ×ØÎØäÖÐ×ÐÔÉÔÓÆ×ËÑËÓÎå
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÇáÈÞËË lÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÎÒ{ È ØËÐ×ØË Ë×Øâ ÕÖåÒáË ÕÖÔØÎÈÔÕÔ×ØÆÈÑËÓÎå
ÒÙ×ÙÑâÒÆÓlÓËÈËÖÓáÒ{ÕÔÊÐÔØÔÖáÒÎÎÒËäØ×åÈ ÈÎÊÙÖÙ××ÐÎ˦ÈØÔÖ×ÔÝÎÓËÓÎåÊËÑÆËØ
ÊÆÌË ÔÇÖÆßËÓÎË Ð ×ÆÒÔÒÙ ×ËÇË ÔØÓÔ×ÎØËÑâÓÔ ØÔÉÔ ÝØÔ ÕÖÎ lÉÆÍÆÈÆØË{ ÓËÑâÍå ÕÔÐÎÊÆØâ
ÉÔÖÔÊ °ÆÍÆÓâ ÎÓÆÝË ÓËÎÍÈË×ØÓÔ È ÝâÎÛ ÖÙÐÆÛ ÔÓ ÔÐÆÌËØ×å µÖÎÈÔÊå ÆåØá ÎÍ °ÔÖÆÓÆ
×ØÎÛÎÎ ÕÔ×ÑÔÈÎÜá¾»ÆÊÌÎØÆÖÛÆÓÎÔÇÔ×ÓÔÈáÈÆËØÈáÈÔÊÔ ØÔÒÝØÔÕÔÖÆÌËÓÎËÓËÈËÖÓáÛ
È  É ÇáÑÔ ÎÒ ÍÓÆÐÔÒ ×Ô ×ØÔÖÔÓá ¦ÑÑÆÛÆ µÔÐÆÍÆØËÑâÓÔ ÝØÔ Ô×ÔÍÓÆÓÎË ÐÆÍÆÓÜÆÒÎ
×ËÇå ÓË ×ØÔÑâÐÔ ØÆØÆÖÆÒÎÆ ×ÐÔÑâÐÔÒÙ×ÙÑâÒÆÓÆÒÎ×ÔÛÖÆÓÎÑÔ×âÎ È ÕÔãÒ˲ÙÛÆÒÒËÊâåÖÆ
l¸îÛÚçÎ ÒçÖÊçÓ{   ·ÑËÊÙËØ ÔØÒËØÎØâ Î ÖÆ××ÙÌÊËÓÎå °ÙѾÆÖÎÚÆ
ÔØÓÔ×ÎØËÑâÓÔ ÓÆÒÆÍÆ å×ØÙ È ÛÆÓ×ØÈË l ÐÆÐ ÔØÒËÝËÓÔ È ÒÆØËÒÆØÎÝË×ÐÎÛ ÐÓÎÉÆÛ ãØÔØ
§ÙÑÉÆÖ×ÐÎÏ ÈÎÑÆÏËØ ÎÍÍÆ ÝËÖË×ÝÙÖ ÇÑÎÍÔ×ØÎ Ð ·ËÈËÖÓÔÒÙ ÕÔÑä×Ù  ÓË ÎÒËËØ ÈÖËÒËÓÎ
ÔÊÓÔÉÔ ÓÆÒÆÍÆ ÎÍ ÕåØÎ ØÔ Ë×Øâ ÓÆÒÆÍÆ å×ØÙ >ØÆÐ ÐÆÐ@ ÝÙØâ ÖÆÓâÞË ÕËÖËÊ Ëæ >ÍÆÖÎ@

¸ÆÐÓÆÍáÈÆËÒáËlØÆØÆÖ×ÐÎËÑËØÔÕÎ×Î{ËßæÓËÕÔÊÈËÖÉÆÑÎ×âÐÔÒÕÑËÐ×ÓÔÒÙÎÍÙÝËÓÎäÐÆÐ
Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎÏ Î×ØÔÝÓÎÐ ®ÒËËØ×å ÑÎÞâ ÔÊÓÔ Î××ÑËÊÔÈÆÓÎË  É ÉÊË ÕÖËÊÕÖÎÓåØÆ ØÆÐÆå
ÕÔÕáØÐÆÓÔÔÓÔÓËÔÕÙÇÑÎÐÔÈÆÓÔ ·Ò¶ÆÛÎÒ¦³ÔÈáË×ÕÎ×ÐÎØÆØÆÖ×ÐÎÛÑËØÔÕÎ×ËÏ
ɳÆÙÝÓáÏÆÖÛÎȮű®¦³ ¶¸ÚÔÕËÊÛÖ °ÖÔÒËØÔÉÔÔØÊËÑâÓáË×ØÔÖÔÓá
ÕÖÔÇÑËÒá ÑËØÔÕÎ×ÆÓÎå Ù ØÆØÆÖ ÇáÑÎ ÖÆ××ÒÔØÖËÓá È ÖÆÇÔØÆÛ ÕÔ×ÑËÊÓÎÛ ÊË×åØÎÑËØÎÏ
¹×ÒÆÓÔÈ ²¦ ¸ÆØÆÖ×ÐÎË Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎË þ ×  ™ÛÒçØñÆÓÔÈ ²® ¸ÆØÆÖ ÐÙÑàåÍÒÆ
ÐÎØÆÇáþ °ÆÍÆÓþ × 

·Ò ¹ÍËÏØÉÎÓ ¦ ²ËÑÎÐ ¨ÈËÊËÓÎË Ð ÕÙÇÑÎÐÆÜÎÎ ØËÐ×ØÆ ÊÔÐÙÒËÓØÆ  ÃÛÔ ÈËÐÔÈ 
ÒÆÏþ ×

»ÆñÎØÆÖÛÆÓξ­ÆÚçÖÓÆÒçÎÈÎÑÆåØË°ÆÍÆÓ® ÐïðËÑþ ×Î ÊÖ

¸ÆÒÌËþ ×

¸ÆÒÌËþ ×

®×ÛÆÐÔÈ ª²´Ø×ÖËÊÓËÈËÐÔÈáÛ þ ×




Î×ÝËÍÓÔÈËÓÎËÒ È ãØÔ ÙÐÆÍÆÓÓÔË ÈÖËÒå ÓÆ×ØÆËØ ÈÖËÒå ÙØÖËÓÓËÉÔ ÓÆÒÆÍÆ µÔ ãØÔÏ ÕÖÎÝÎÓË
ÊÑåãØÔÉÔÓÆÖÔÊÆÓÆÒÆÍå×ØÙÓËÔÇåÍÆØËÑËÓ{
»ÔØåÓÆÕÎ×ÆÓÓáÏÈ °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÒÛÆÓ×ØÈË°ÆÊáÖ¦ÑÎÇËÐÔÒØÖÙÊlªÌÆÒÎÆØØÆÈÆÖÎÛ{
l·ÇÔÖÓÎÐ ÑËØÔÕÎ×ËÏ{   É  ÛÖÔÓÔÑÔÉÎÝË×ÐÎ ÓË×ÐÔÑâÐÔ ÈáÛÔÊÎØ ÍÆ ÖÆÒÐÎ ÊÆÓÓÔÉÔ
ÖÆÍÊËÑÆØËÒÓËÒËÓËËÎÍÍÆØÔÉÔÝØÔÛÆÓ×ØÈÔØÔÉÊÆËßæÓËÇáÑÔÙÕÖÆÍÊÓËÓÔÔÓØÙØÛÔØåÇá
ÐÖÆØÐÔ ÊÔÑÌËÓ ÇáØâ ÖÆ××ÒÔØÖËÓ µËÖÈÆå Î Ô×ÓÔÈÓÆå ÝÆ×Øâ ãØÔÉÔ ×ÔÝÎÓËÓÎå Ë×Øâ ÓÎ ÝØÔ
ÎÓÔË ÐÆÐ ×ÔÐÖÆßËÓÓáÏ ÕËÖËÈÔÊ ×ÔÝÎÓËÓÎå lªÌÆÒÎ ÆØ ØÆÈÆÖÎÛ{ ¶ÆÞÎÊ ÆʪÎÓÆ
×ÈÎÊËØËÑâ×ØÈÙäßÎÏ Ô ÖÆ×ÕÖÔ×ØÖÆÓËÓÓÔ×ØÎ ËÉÔ ×ÖËÊÎ ØÆØÆÖ ×Ò ÈáÞË ØÆÐÌË Ô ÓÆÛÔÌÊËÓÎÎ
,,,þÏ ÝÆ×ØÎ ãØÔÉÔ ØÖÙÊÆ È ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË  ¨ ÔÖÎÉÎÓÆÑâÓÔÏ ÝÆ×ØÎ l·ÇÔÖÓÎÐÆ
ÑËØÔÕÎ×ËÏ{ ×ÔÊËÖÌÆØ×å l»ÈÆÑÆ §ÔÖÎ×Ù{ ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÒÙ ÜÆÖä §ÔÖÎ×Ù ºËÊÔÖÔÈÎÝÙ  Î 
ÊÆ×ØÆÓÔÈ  ÎÍ ÓÎÛ ÕÔ×ÈåßËÓá ½ÎÓÉÎ×ÎÊÆÒ ÛÆÓÆÒ ¹ÖÙ×Ù ¸ÔÛØÆÒáÞÙ ¸ËÒÎÖ°ÙØÑÙÐÙ
»ÆÊÌΩÎÖËä »ÆÊÌβÙÛÆÒÒËØÙ ¦ÇÙÑÛÆÎÖÙ ¯ÆÊÐÆÖÙ ¹ÖÆͲÙÛÆÒÒËØÙ Î Ëßæ ÔÊÎÓ þ
ÇËÐÑåÖÎÇËÐÙ ®ÊËÉËä  ±ÎÞâ ÔÊÎÓ ÊÆ×ØÆÓ þ ÔÇ ¹ÖÆͲÙÛÆÒÒËØË ÈÔÍÈËÊËÓÓÔÒ ÓÆ
ÐÆ×ÎÒÔÈ×ÐÎÏ ÕÖË×ØÔÑ ÓÆÕÎ×ÆÓ °ÆÊáÖ¦ÑÎ ÇËÐÔÒ ÐÆÐ ÔÝËÈÎÊÜËÒ ×ÔÇáØÎÏ µÖÎ ÕÔÊÉÔØÔÈÐË
ÊÖÙÉÎÛ ÊÆ×ØÆÓÔÈ ÆÈØÔÖ ÐÆÐ ÊÔÕÙ×ÐÆËØ ²¦ ¹×ÒÆÓÔÈ Î×ÕÔÑâÍÔÈÆÑ ÐÆÐÎËØÔ ÓËÎÍÈË×ØÓáË
ØäÖÐÔåÍáÝÓáË Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎË ×ÔÝÎÓËÓÎå Ô ÛÆÓÆÛ Î ×ÙÑØÆÓÆÛ ¹ÑÙ×Æ ªÌÙÝÎ «×ÑÎ
ÈÓÎÒÆØËÑâÓÔÕÖÎ×ÒÔØÖËØâ×åÐ lÊÆ×ØÆÓÆÒ{ÎÍãØÔÉÔØÖÙÊÆ×ØÆÓÔÈÎØ×åÔÝËÈÎÊÓáÒÝØÔÈ ÓÎÛ
ÍÆÓËÐÔØÔÖáÒÎÎ×ÐÑäÝËÓÎåÒÎÖËÝâÎÊËØÔ ÕÖÆÈÎÈÞÎÛÈ ÔØÊËÑâÓáÛÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓÐÎÛ
ØäÖÐ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÛ ½ÎÓÉÎ×ÎÊÆÛ ÎÑÎ ÐÆÐ È ×ÑÙÝÆË × ®ÊËÉËËÒ þ ÔÇ Ô×ÓÔÈÆØËÑË
²ÆÓÉáØ×ÐÔÉÔ äÖØÆ ÝØÔ ×ÈÎÊËØËÑâ×ØÈÙËØ Ô ÊÔ×ØÆØÔÝÓÔ ÉÑÙÇÔÐÎÛ Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎÛ ÍÓÆÓÎåÛ
ÆÈØÔÖÆ l·ÇÔÖÓÎÐ ÑËØÔÕÎ×ËÏ{ Î ÊÔÐÆÍáÈÆËØ ÝØÔ ÊÆÌË È ÍÆÈÎ×ÎÒÔÒ ÔØ ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÉÔ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÛÆÓ×ØÈË ÕÖÔÊÔÑÌÆÑÔ ×ÙßË×ØÈÔÈÆØâ Î×ØÔÖÎÝË×ÐÔË ×ÔÍÓÆÓÎË È ×ØÖÙÐØÙÖË
ÐÔØÔÖÔÉÔÎÒËÑÎ×âÍÓÆÓÎåÓËØÔÑâÐÔÔ ÇÔÑËËÖÆÓÓÎÛÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÛÈÔÉÑÆÈË× ½ÎÓÉÎ×ÎÊÆÒÎÓÔ
Î Ô ×ÈåÍåÛ× ØäÖÐÔÎ×ÑÆÒ×ÐÎÒÐÙÑâØÙÖÓáÒÒÎÖÔÒÕÖËÊÞË×ØÈÙäßËÉÔÈÖËÒËÓΫßæÔÊÎÓ
ÒÔÒËÓØ °ÆÊáÖ¦ÑÎ ÇËÐ ØÆØÆÖ×ÐÔË ÓÆ×ËÑËÓÎË °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÎÒËÓÙËØ ÓË ØÔÑâÐÔ
lØÆØÆÖÆÒÎ{ÓÔÎ lÒÙ×ÙÑâÒÆÓÆÒÎ{ÝØÔÙÐÆÍáÈÆËØÓÆÖÆ×ÕÖÔ×ØÖÆÓËÓÓÔ×ØâÈ µÔÈÔÑÌâËÓÆ
ÖÙÇËÌË ;9,;9,, È ÕÔ×ÑËÊÓËÉÔ ÓÆÎÒËÓÔÈÆÓÎå ÙÕÔØÖËÇÑåÈÞËÉÔ×å È ÐÆÝË×ØÈË
ÐÔÓÚË××ÎÔÓÎÒƳÆÐÔÓËÜÔÕÎ×ÆÓÎËØÔÖÌË×ØÈ×ÈåÍÆÓÓáÛ× ÈÔÍÈËÊËÓÎËÒ¹ÖÆͲÙÛÆÒÒËØÆÓÆ
ÐÆ×ÎÒÔÈ×ÐÎÏ ÕÖË×ØÔÑ ×ÈËÊËÓÎå Ô ÐÑÆÓÔÈÔÏ Î ×ÔÜÎÆÑâÓÔÏ ×ØÖÙÐØÙÖË ÛÆÓ×ØÈÆ ÐÔØÔÖáË
×ÔÛÖÆÓÎÑÎ×âÈ l·ÇÔÖÓÎÐËÑËØÔÕÎ×ËÏ{ÔÝËÓâÈÆÌÓá ÎÍÍÆÎÛÙÓÎÐÆÑâÓÔ×ØÎ
´Ç Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎÛ ÛÖÔÓÎÐÆÛ È °ÖáÒ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ÊÔ ×ÔÍÊÆÓÎå ¶ËÒÒÆÑËÒ þ ÛÔÊÌÔÏ
Æ×ØÖÔÑÔÉÕÔÑÓÔËÎÒåþ °ÆÏ×ÙÓÍÆÊ˲ËÛÒËʳÎÊÆÎ È×ÐÔÖËÕÔ×ÑË×ÒËÖØÎÛÆÓÆ·ÆÛÎÇ©ÎÖËå
É ØÖÙÊÆl¸ÆÖÎÛÎ ·ÆÛÎÇ©ÎÖËÏÛÆÓ{ÓËÎÍÈË×ØÓÔµÖÆÈÊÆÐÖáÒ×ÐÎËØÆØÆÖáÎ ÊÔãØÔÏ
ÛÖÔÓÎÐÎ ÐÆÐÎÒÎØÔ Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎÒÎ ÍÓÆÓÎåÒÎ ÔÇÑÆÊÆÑÎ ÈÔÍÒÔÌÓÔ ãØÔ ÇáÑÎ
ÉËÓËÆÑÔÉÎÝË×ÐÎË ÍÆÕÎ×Î Î Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎË ÕÖËÊÆÓÎå ¸ÆÐ È l¶ÔÊÔ×ÑÔÈÓÔϾÎÖÎÓ×ÐÎÛ{ ;,;
È  ÉÔÈÔÖÎØ×å ÝØÔ ÕÖËÊÐÎ lÕÖÎÞÑÎ È °ÖáÒ ÔØ ÖËÐÎ ¨ÔÑÉÎ × ÕÔÊÈÑÆ×ØÓáÒÎ ÓÆÖÔÊÆÒÎ
ªÆÓÉá ÇËÏ ÖÔÊÔÓÆÝÆÑâÓÎÐ ÐÖáÒ×ÐÎÛ ¾ÎÖÎÓÔÈ þ ª®  ÕÖËÌÊË Ëßæ ÕÔÐÔÖËÓÎå °ÖáÒÆ
ØÆØÆÖÆÒÎÈÑÆÊËÑÍÆÖËÐÔä¨ÔÑÉÔäÒÓÔÉÔÝÎ×ÑËÓÓáÒÓÆÖÔÊÔÒ >ÔÓ@ÐÔÒÆÓÊÔÈÆÑÓÆÖÔÊÔÒÆ
»ÆñÎØÆÖÛÆÓξ­ÆÚçÖÓÆÒçÎþ ×µËÖËÈÔÊÕÔ»¾ËÖÎÚÎl­ÆÚËÖÓÆÒËÎ ¨ÎÑÆÏËØÎ
°ÆÍÆÓ{ÃÛÔÈËÐÔÈÒÆÏþ ×

´ ÓËÒ×Ò¹×ÒÆÓÔȲ¦¸ÆØÆÖ×ÐÎËÎ×ØÔÖÎÝË×ÐÎË þ ×

¹ÐÆÍÖÆÇþ ×

µÔØÔÒÐιÖÙ×ÛÆÓÆÕÖÆÈÎÑÎÈ °ÆÍÆÛ×ÐÔÒÎ °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÒÛÆÓ×ØÈÆÛ¸ÎÒÙÖþ °ÙØÑÙÉÆþ È
§ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊË Î ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË »ÆÊÌΩÎÖËå þ È °ÖáÒÔÈ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË »ÆÊÌÎ
²ÙÛÆÒÒËÊÆ þ È ¸äÒËÓ×ÐÔÒ Î ·ÎÇÎÖ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈÆÛ ¦ÇÙÑÛÆÎÖÆ Î ÅÊÎÉÆÖÆ þ È ©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈË
¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ®ÊËÉËå þ È ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊË

6FKDPLORJOX 8 7KH 8PGHW ODKEDU DQG WKH 7XUNLF QDUUDWLYH 6RXUFHV IRU WKH *ROGHQ +RUGH
DQGWKH/DWHU*ROGHQ+RUGH&HQWUDO$VLDQ0RQXPHQWVHGE\+%3DNVR\þ ,VWDQEXOþ
S

¨ËÑâåÒÎÓÔÈ­ËÖÓÔȨ¨®××ÑËÊÔÈÆÓÎË þ Ý,,þ ×

6FKDPLORJOX87KH8PGHW þ S




×áÓ ËÉÔ ¶ÙÐØËÒÎÖ ÇËÏ È×ËÉÊÆ ÓÆÛÔÊÎÑ×å ÕÖÎ ÛÆÓË ¸ÔÛØÆÒáÞË >ÎÒËÑ@ ÕËÖÈËÓ×ØÈÔ È
ÊÎÈÆÓËÎ ÕËÖÈÔËÕÔ ÛÆÓÙ× ÕÖÆÈÔÏ×ØÔÖÔÓáÒË×ØÔ{³Æ×ÆÒÔÒÊËÑËÈ ãØÔÏl¶ÔÊÔ×ÑÔÈÓÔÏ{
ÎÓÚÔÖÒÆÜÎÎ ÉÔÖÆÍÊÔ ÇÔÑâÞË ØÙØ ÕÖÎÈËÊËÓÆ ÑÎÞâ Ëæ ÝÆ×Øâ ³Ô ÊÆÌË ÎÍ ÓËË ÈÎÊÓÔ ÝØÔ È
°ÖáÒ×ÐÔÒÛÆÓ×ØÈËÎÍÊÆÈÓÆ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÊÔÈÔÑâÓÔÔÇàËÒÓáÏÐÔÖÕÙ×Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎÛÍÓÆÓÎÏ
¸ËÕËÖâ Ô ÛÖÔÓÎÐË l¸ÆÖÎÛÎ ·ÆÛÎÇ©ÎÖËÏ ÛÆÓ{ ¨ ãØÔÒ ØÖÙÊË Ô×ÔÇÔ ÈáÊËÑåËØ×å
ÉËÓËÆÑÔÉÎÝË×ÐÆå ØÖÆÊÎÜÎå ©ÎÖËËÈ ÐÆÐ ½ÎÓÉÎ×ÎÊÔÈ ÝØÔÇáÑÔåÈÓÔ×ÊËÑÆÓÔÊÑåØÔÉÔÝØÔÇá
ÕÔÊÝËÖÐÓÙØâ×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎË°ÖáÒ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆÓË×ÒÔØÖåÓÆÔØØÔÒÆÓ×ÐÎÏ×äÍËÖËÓÎØËØÐÆÐ
×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓÔÉÔ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÔÇÑÆÊÆäßËÉÔ ÉÑÙÇÔÐÎÒÎ Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎÒÎ ØÖÆÊÎÜÎåÒÎ °ÆÐ
ÙÐÆÍáÈÆËØ ¦ ºÎÞËÖ ãØÔ ÕÖËÊÕÔÑÆÉÆËØ Ô×ÔÍÓÆÓÎË ÐÖáÒ×ÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÒ ÔÇßË×ØÈÔÒ ×ÈÔËÏ
lØÆØÆÖ×ÐÔÏ{ÎÊËÓØÎÝÓÔ×ØÎËæ Ô×ÔÇÔ×ØÎ ØÖÆÊÎÜÎÎÎ×ØÔÖÎåÎ ØÊ Æ ×Ô×ØÔÖÔÓáÕÖÆÈåßËÏ
ÊÎÓÆ×ØÎÎ þ ×ÈÔËÏ ÓË ÈØÔÖÎÝÓÔ×ØÎ ÕÔ ÔØÓÔÞËÓÎä Ð ´ØØÔÒÆÓÆÒ Î ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÎÒ ÜÆÖåÒ
®××ÑËÊÔÈÆØËÑÎÐÔØÔÖáË×ÕËÜÎÆÑâÓÔÎÍÙÝÆÑÎãØÙÛÖÔÓÎÐÙÕÔÐÆÍÆÑÎËæ ÜËÓÓÔ×ØâÈÔÒÓÔÉÎÛ
Æ×ÕËÐØÆÛØÙØÎ ×ÈËÊËÓÎåÔ ÐÑÆÓÔÈÔÏ×ØÖÙÐØÙÖË°ÖáÒ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆËÉÔÕÔÑÎØÎÐËÈÔËÓÓáÛ
×ÎÑÆÛ Î ÈÔÎÓ×ÐÔÒ Î×ÐÙ××ØÈË ÇáØÔÈÔÏ ÌÎÍÓÎ ÐÖáÒ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ ÎÛ ×Ô×ËÊËÏ Î ÊÖ ³Ë
ÈÊÆÈÆå×âÈ ÊËØÆÑÎÛÖÔÓÎÐÎÕÖÎÈËÊËÒØÔÑâÐÔØÖÎÕÖÎÒËÖÆÎÑÑä×ØÖÎÖÙäßÎË×ÐÆÍÆÓÓÔ˸ÆÐ
ÕÖÎ ÔÕÎ×ÆÓÎÎ ÐÖáÒ×ÐÔÉÔ ÕÔÛÔÊÆ ÓÆ ¦×ØÖÆÛÆÓâ È É ÖÆ××ÐÆÍáÈÆËØ×å ÝØÔ Æ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎÏ
ÛÆÓÅÒÉÙÖÝÎÆØÆÐÔÈÆÑÐÆÖÆÈÆÓÎÍ°ÆÍÆÓÎÈ °ÖáÒÈ ÖËÍÙÑâØÆØËÕÔØËÖÕËÈÞÎËÙÇáØÐÎÐÙÕÜá
ÕÖÎÞÑÎ× ÌÆÑÔÇÔÏÐ ·ÆÛÎÇ©ÎÖËäÎ ØÔØÈ ÔØÈËØÖËÞÆËØÓÆÐÆÍÆØâÆ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔÛÆÓÆÍÆËÉÔ
ÈÒËÞÆØËÑâ×ØÈÔ È ÐÆÍÆÓ×ÐÔÐÖáÒ×ÐÎË ØÔÖÉÔÈáË ×ÈåÍÎ ®ÑÎ ØÆÐÔÏ ×äÌËØ ÕËÖËÊ ÕÔÛÔÊÔÒ
ÕÖÔØÎÈ ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÉÔ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ È  É ÛÆÓ ÕÔ×ÑË ÕÖÎÉÔØÔÈÑËÓÎÏ ÎÊËØ È Ô×ÔÇÙä
ÐÔÒÓÆØÙ ÊÑå ÒÔÑÎØÈá ÉÊË ÕÖÔÈÔÊÎØ ÓÔÝâ È ÙËÊÎÓËÓÎÎ Æ ÙØÖÔÒ ×ÔÈËÖÞÆËØ ÙØÖËÓÓää
ÒÔÑÎØÈÙ ×ÆÇÆÛ ÓÆÒÆÍá  ´ÕÎ×áÈÆå ÕÖÆÍÊÓÔÈÆÓÎË ÕÔ×ÑË Ù×ÕËÞÓÔÉÔ Æ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÕÔÛÔÊÆ
ÛÖÔÓÎ×Ø ÕÎÞËØ l ÇáÑÎ ÕÖÎÉÔØÔÈÑËÓá ÐÙÞÆÓÎå Î Ù×ØÖÔËÓÔ ÉÑÆÈÓÔË ÍÖËÑÎßË ¹ÑËÒá
ÓÆÇÔÌÓáËÑäÊÎÇÔÉÆØáËÎ ÇËÊÓáËÉÔÖÔÌÆÓËÎ ÝÙÌË×ØÖÆÓÜáÊÙÛÔÈÓáËÑÎÊËÖá ÎÒÆÒá Î
ÕÖÔÕÔÈËÊÓÎÐÎ ÛÆØÎÇá È×ËÕÖÎÞÑÎÎ ÓÆÍÖËÑÎßËÇáÑÔÕÔÑÓÔÓÆÖÔÊÙ¨×ËÑäÊÎÈÔÍÓÔ×ÎÑÎ
ÒÔÑÎØÈáÎ ÈÔ×ÛÈÆÑËÓÎå{»ÔØåãØÔÕÖÔÎÍÈËÊËÓÎËÐÆÐ×ÝÎØÆäØÓËÐÔØÔÖáË Î××ÑËÊÔÈÆØËÑÎ
ÒÔÌÓÔ ÔÜËÓÎÈÆØâ Î ÐÆÐ ÔÇÖÆÍËÜ Ô×ÒÆÓ×ÐÔÏ Î×ØÔÖÎÔÉÖÆÚÎÎ ;9, È ÆÈØÔÖ þ ØÙÖÔÐ åÍáÐ
ÛÖÔÓÎÐÎ þ Ô×ÒÆÓ×ÐÔØÙÖËÜÐÎÏ ÕÔ×ÈÔËÒÙ×ÔÊËÖÌÆÓÎäÎ ÕÔÕÔ×ÑËÊÙäßËÒÙÈÑÎåÓÎäÓÆ
ÐÖáÒ×ÐÎÛ Î×ØÔÖÎÐÔÈ ÔÓÔ ÓË×ÔÒÓËÓÓÔ åÈÑåËØ×å Î ÐÖáÒ×ÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÒ Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎÒ
×ÔÝÎÓËÓÎËÒ
½ØÔ ÐÆ×ÆËØ×å §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá ¸äÒËÓ×ÐÔÉÔ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ  ÛÆÓ×ØÈÆ Î ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá
ÑËØÔÕÎ×ÆÓÎË Î Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎË ØÖÙÊá ÓÆÕÎ×ÆÓÓáË È ãØÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÛÓËÎÍÈË×ØÓá´ÊÓÆÐÔ
ÒáÇáÓË×ÕËÞÎÑÎ× ÈáÈÔÊÔÒÔ ØÔÒÝØÔÎÛÈÔÔÇßËÓËÇáÑÔµÖÎÒËÓÎØËÑâÓÔÐ ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ
´ÖÊË ÓÆÕÖÎÒËÖ ÒÔÌÓÔ ÙÐÆÍÆØâ ÓÆ ×ÔÛÖÆÓËÓÎË ÇÔÑâÞÔÉÔ ÝÎ×ÑÆ ÖÔÊÔ×ÑÔÈÓáÛ ÓÔÉÆÏ×ÐÎÛ
ÐÓåÍËÏ Î ÒÎÖÍ ÝÆ×ØÔ ×ÔÊËÖÌÆßÎË Î Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎË ×ÈËÊËÓÎå ·ÐÆÌËÒ È ÔÊÓÔÏ ÎÍ ÓÎÛ
ÉÔÈÔÖÎØ×å l°ÔØÑáÐáÏÆ ÊËÊ ÎÑÎ ÔØËÜ ®ÊËÉËå þ ª®  ÕÔåÈÎÑ×å ÓÆ ×ÈËØ È ·ÆÒÆÖÐÆÓÊË{ Æ
l®×ÑÆÒÐáÏÆ ÕÖÆÊËÊÎÑÎÊËÊ®ÊËÉËåþ ª® ÖÔÊÎÑ×åÈ ®ÊËÑþ ÅÎÐË{¨ ÊÖÙÉÔÏÖÔÊÔ×ÑÔÈÓÔÏ
×ÔÔÇßÆËØ×å l Ù °ÆÊáÖÐÆå ×áÓ °ÆÊÑÙÐÆÏ ÈÍåÑ ÈåØâËÒ °ÙÓÐËÓØ ÉÔÖÔÊ °ÙÒÐËÓØ
ÉÔÖÔÊÎßË ÓÆÛÔÊÎØ×å È ½ÎÒÐËÓØ×ÐÔÏ ÔÇÑÆ×ØÎ °ÆÍÆÛ×ØÆÓÆ þ ª®  Î ÙÝÎÓÎÑ×å È °ÙÓÐËÓØË
ÉÔ×ÙÊÆÖËÒ{¨ ØÖËØâËÏÖÔÊÔ×ÑÔÈÓÔÏÕÖÎÖÆ××ÐÆÍËÔǹÖÆÐlÛÆÓË{ÙÐÆÍáÈÆËØ×ål°ÆÒËÓÓáË
×ØÖÔËÓÎå ÐÆÒËÓÓÔÏ ×ØÖÆÓá ¦ÌÊÆÖÛÆÓÆ Èá×ØÖËÑÆÒÎ ÖÆÍÖÙÞÎÑ ¸ÔÉÊÆ È °ÆÍÆÓÎ ×ÙÑØÆÓÔÒ
ÇáÑ ½ÙÖÆ{ °ÖÔÒË ØÔÉÔ ÕÔÐÆÍÆØËÑâÓá ÕÔ×ÑËÊ×ØÈÎå ØÔÓÐÔÏ lÔÕËÖÆÜÎÎ{ ÕÖÔÊËÑÆÓÓÔÏ
ÓÔÉÆÏ×ÐÎÒÎ ÎÓØËÑÑËÐØÙÆÑÆÒÎ ÕÔ ÈÐÑäÝËÓÎä È ÉËÓËÆÑÔÉÎä ®ÊËÉËå ÎÑÎ ËÉÔ ÕÔØÔÒÐÔÈ
±ÆÞÐÔÈ ºº ®×ØÔÖÎÝË×ÐÎÏ ÔÝËÖÐ ÐÖáÒ×ÐÔØÆØÆÖ×ÐÔÉÔ ÍËÒÑËÈÑÆÊËÓÎå  ®ÍÈË×ØÎå
¸ÆÈÖÎÝË×ÐÔϹ¦°þ  þ ×

)LVKHU$7KH&ULPHDQ þ S

·Ò,QDOFKLN+7KHNKDQDQGWULEDODULVWRFUDF\þ SS´×ØÆÕÝÙÐ ¨»ÖÔÓÎÐÆ þ ×


´×ØÆÕÝÙШ»ÖÔÓÎÐÆ þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

µÖÎÒËÖáÈÍåØáÎÍ™ÛÒçØñÆÓÔȲ¸ÆØÆÖÞçñçÖçÑçÖËþ ×




ÕÖÔÎ×ÛÔÊåßÎÛ ÎÍ ÓË lÜÆÖ×ØÈËÓÓÔÉÔ{ ÖÔÊÆ ÊÑå Ù×ÎÑËÓÎå ÑËÉÎØÎÒÓÔ×ØÎ ÎÛ ÈÑÆ×ØÎ ÑÎÓÎÎ
×ÈåÍÆÓÓÔÏ × ÕÔØÔÒÐÆÒÎ ÕÖÔÖÔÐÆ ²ÙÛÆÒÒËØÆ ÈÔÍÒÔÌÓÔãØÔÇáÑÔ×ÊËÑÆÓÔÝËÖËÍÇÖÆÝÓáË
×ÈåÍÎ× ×ËÎÊÆÒÎ ÐÔÉÊÆÈ ÉËÓËÆÑÔÉÎÝË×ÐÔÏÜËÕÔÝÐËÕÖÆÈÎØËÑËϳÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊáÕÔåÈÎÑÎ×â
ÒÓÔÉÎË ÓÔÈáË ÍÈËÓâå ÆÖÆÇÔÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÎÛ ÕÖÆÈÎØËÑËÏ × ÙÐÆÍÆÓÎËÒ ÒË×Ø ÎÛ ÜÆÖ×ØÈÔÈÆÓÎå
¦ ãØÔåÈÓÔÕÖÎÈËÑÔÐ ÙÉÑÙÇÑËÓÎäÎ×ØÔÖÎÝË×ÐÎÛÍÓÆÓÎÏÈ ÓÔÉÆÏ×ÐÔÒÔÇßË×ØÈË
°ÔÉÊÆ Òá ÈËÊËÒ ÖËÝâ Ô ¸äÒËÓ×ÐÔÒ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÒ  ÛÆÓ×ØÈË ÕÖËÌÊË È×ËÉÔ ÓÆÊÔ ÎÒËØâ È
ÈÎÊÙ ËÉÔ ÓÆÛÔÌÊËÓÎË È ×ØÖÙÐØÙÖË ÈÆ××ÆÑâÓáÛ ÔØÓÔÞËÓÎÏ × ©Ô×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ
ÕÔÍÌË þ × §ÙÛÆÖ×ÐÎÒÛÆÓ×ØÈÔÒµÔãØÔÒÙØËÎ×ØÔÖÎÝË×ÐÎËØÖÙÊáÐÔØÔÖáËÇáÑÎ×ÔÍÊÆÓáÈ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÛ ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ ÚÆÐØÎÝË×ÐÎ ÎÒËäØ ÔØÓÔÞËÓÎË Î Ð ®×ÐËÖ×ÐÔÒÙ äÖØÙ ´ÊÓÆÐÔ
×ÎÇÎÖ×ÐÎË ØÆØÆÖá ÔÇÑÆÊÆÑÎ Î ×ÔÇ×ØÈËÓÓáÒ Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎÒ ×ÔÍÓÆÓÎËÒ ÕÔÊÐÖËÕÑËÓÓáÒ
ÒË×ØÓáÒÎ ØÖÆÊÎÜÎåÒÎ ×ÔÛÖÆÓÎÈÞÎÒÎ×å ÐÆÐ È Ù×ØÓÔÏ ØÆÐ Î È ÕÎ×âÒËÓÓÔÏ ÚÔÖÒÆÛ ¨
ÝÆ×ØÓÔ×ØÎ È ÔÊÓÔÒ ÎÍ ÕÖËÊÆÓÎÏ ×ÎÇÎÖ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ ÔØÒËÝÆËØ×å ÝØÔ ÈÔ ÈÖËÒå ÕÔÛÔÊÆ «ÖÒÆÐÆ
ÇáÑÔÙØÖÆÝËÓÔlÖÔÊÔ×ÑÔÈÎË×ËÎÊÔÈ{åÈÓÔÎÒËÈÞËËÕÎ×âÒËÓÓáÏÛÆÖÆÐØËÖ°ÔÉÊÆÔÓÔÇáÑÔ
ÈÔ××ØÆÓÔÈÑËÓÔ ×Ô ×ÑÔÈ l¾ËÖÇËØÎ ÞËÏÛÆ Î ×ØÆÖÎÐÔÈ{ ÔÐÆÍÆÑÔ×â ÝØÔ È ÓËÒ ÎÒËËØ×å
ÍÓÆÝÎØËÑâÓáÏÔÇàËÒÎ×ØÔÖÎÝË×ÐÎÛÍÓÆÓÎÏ× ÙÐÆÍÆÓÎËÒÓËÐÔØÔÖáÛÊÆتÆÌËÉËÓËÆÑÔÉÎå
ÕÖÆÈÎØËÑËÏ ®×ÐËÖ×ÐÔÉÔ äÖØÆ ×ÔÛÖÆÓÎÈÞÆå×å È ×Ô×ØÆÈË ÉÖÆÒÔØá ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÉÔ ÜÆÖå ºËÊÔÖÆ
®ÈÆÓÔÈÎÝÆÐ ÛÆÓÙ°ÙÝÙÒÙ É  Î ÈÐÑäÝÆäßÆåÐÖÔÒËÛÆÓÆ®ÇÆÐÆ ·ÆÏÊ®ÇÖÆÉÎÒÆ Î
ÐÓåÍËÏ l¸ÆÏÇÙÉÎÓÆ ÖÔÊÆ{ È ØÆÐÔÏ ÕÔ×ÑËÊÔÈÆØËÑâÓÔ×ØÎ þ ²ÆÉÒËØ þ °ÆÍáÏ þ «ÊÎÉËÖ ×ÐÔÖËË
È×ËÉÔÈÔ×ÛÔÊÎØÐ ØÆØÆÖ×ÐÎÒÎ×ØÔÝÓÎÐÆÒØÆÐÐÆÐØÖÙÊÓÔÕÖËÊÕÔÑÔÌÎØâÝØÔÈ ²Ô×ÐÈËÍÓÆÑÎ
Ô ÕÔ×ÑËÊÔÈÆØËÑâÓÔ×ØÎ ÕÖÆÈÑËÓÎå ·ÎÇÎÖ×ÐÎÛ ÐÓåÍËÏ °ÖÔÒË ØÔÉÔ ÓËÐÔØÔÖáË ÕÔÍÊÓÎË
ÕÖËÊÆÓÎå ×ÎÇÎÖ×ÐÎÛ ØÆØÆÖ ÓÆÕÖÎÒËÖ ×ÔÊËÖÌÆßÎÏ×å È ÓÆÖÔÊÓÔÐÖÆËÈËÊÝË×ÐÔÏ Î×ØÔÖÎÎ
lµÖÔÎ×ÛÔÌÊËÓÎË ÆÙÑÆ ·ÆÑÆ{ ;,; È  ÖÆ××ÐÆÍ ÕÔÈË×ØÈÙäßÎÏ Ô ØÔÒ ÐÆÐ ÕÖÎÞÑÎ l ÎÍ
§ÙÛÆÖáÈ ×Ô×ØÆÈËÑäÊËϸÆÏÇÙÉÎþ ÇÎå×áÓƾÆÛ²ÙÖÆÊÆ ÕÖÎÇáÑÎÓÆÍËÒÑÎÇÙÊÙßËÉÔ
®×ÐÎÖÆÝËÑÔÈËÐ×ÖËÊÎÐÔØÔÖáÛÇáÑÎÒÙÚØÎÎÎ ÒÙÊÆÖÖÎ×{Î ÐÆÐÔÓÎlÔ×ÓÔÈÆÑÎÉ®×ÐËÖ
Î ×ØÆÑÎ Ô×ÈÆÎÈÆØâ ×ÎÇÎÖ×ÐÎË ÍËÒÑÎ{ ØÔÌË ×ÐÔÖËË È×ËÉÔ ÈÔ×ÛÔÊÎØ Ð ÇÔÑËË ÖÆÓÓËÒÙ
ÕÎ×âÒËÓÓÔÒÙ ÖÔÊÔ×ÑÔÈÎä ÒË×ØÓáÛ l×ÈåØáÛ{ åÛÞáÑÆÖ  ­ÆÒËØÎÒ ØÆÐÌË ÝØÔ ·¨
§ÆÛÖÙÞÎÓ ×ÕËÜÎÆÑâÓÔ ÔÇÖÆØÎÈÞÎÏ×å Ð lØÙÍËÒÓáÒ ÑËÉËÓÊÆÒ{ È l·ÎÇÎÖ×ÐÔÏ Î×ØÔÖÎÎ{ ·
¶ËÒËÍÔÈÆ ÓÆÞËÑ ÈÔÍÒÔÌÓáÒ ÔØÒËØÎØâ ÝØÔ ÐÖÔÒË Ù×ØÓáÛ ÕÖËÊÆÓÎÏ ÕËÖÈÔÎ×ØÔÝÓÎÐ ãØÔÉÔ
ÆÈØÔÖÆ þ «×ÎÕÔÈ×ÐÆå ÑËØÔÕÎ×â È ÖÆÍÊËÑË Ô ØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÜÆÖåÛ ××áÑÆËØ×å ÓÆ lÑËØÔÕÎ×ÜÆ
ØÆØÆÖ×ÐÔÉÔ{ »ÔØå È Ô×ÓÔÈË ãØÔÉÔ ÖÆÍÊËÑÆ l·ÎÇÎÖ×ÐÎÛ ÑËØÔÕÎ×ËÏ{ ×ÐÔÖËË È×ËÉÔ ÑËÌÆØ
ØÆØÆÖ×ÐÎË Ù×ØÓáË ÕÖËÊÆÓÎå ÈÐÑäÝÆå Î ÊÆ×ØÆÓá ÕÖÎÈËÊËÓÓÔË ÍÆÒËÝÆÓÎË Ô lØÆØÆÖ×ÐÔÒ
ÑËØÔÕÎ×ÜË{Ô×ØÆÈÑåËØÒË×ØÔÎ ÊÑåÊÔÕÙßËÓÎåÔ ×ÙßË×ØÈÔÈÆÓÎÎÙ ×ÎÇÎÖ×ÐÎÛØÆØÆÖÈ ÕËÖÎÔÊ
ÛÆÓ×ØÈÆÐÆÐÎÛØÔÕÎ×âÒËÓÓáÛÛÖÔÓÎÐÈÔÍÒÔÌÓÔØÎÕÆÉËÓËÆÑÔÉÎÝË×ÐÎÛÎ×ØÔÖÎÏ

ÃØÔØ ×äÌËØ ÊËØÆÑâÓÔ ÖÆ××ÒÔØÖËÓ È ÖÆÇÔØË'H:HHVH',VODPL]DWLRQDQG 1DWLYH5HOLJLRQLQ
WKH *ROGHQ +RUGH %DED 7XNOHV DQG &RQYHUVLRQ WR ,VODP LQ +LVWRULFDO DQG (SLF 7UDGLWLRQ þ
3HQVLOYDQ\LD6WXQLY3UHVV

®×ÛÆÐÔÈ ª²·ËÎÊá þ ×

·ÔÇÖÆÓÎËÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáÛÉÖÆÒÔØ þ Ýþ ×

¹×ÒÆÓÔȲ¦¾ÆÏÛÎËÈ ¶¦´ÇÖÆÍÜá þ ×

§ÆÛÖÙÞÎÓ · ¸ÙÍËÒÓáË ÑËÉËÓÊá È l·ÎÇÎÖ×ÐÔÏ Î×ØÔÖÎÎ{ · ¶ËÒËÍÔÈÆ ®×ØÔÖÎÝË×ÐÎË
ÎÍÈË×ØÎåÎÍÊÆÈÆËÒáËÎ×ØÔÖÎÝË×ÐÎÒÔÇÈÔÒÕÖÎÎÒÕËÖ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÒÙÓØË þ ×


³ÆÕÖÎÒËÖÈ ÊÆ×ØÆÓËl®ÑÊÆÓÇËÑçÓ©îÑÊÆÓ{ÚÎÉÙÖÎÖÙäØÒÓÔÉÎË ÕÖÆÈÎØËÑηÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ
äÖØÆÔØÒËÝÆËÒáËÈ ÖÙ××ÐÔÒÑËØÔÕÎ×ÆÓÎÎþ È l·ÎÇÎÖ×ÐÎÛÑËØÔÕÎ×åÛ{ ·Ò²ÎÖÆ×
þ × 




Þûýûê 
 û ÿüû

µËÖÎÔÊ»9þ»9,ÈÈÔÐÆÍÆÑ×åÖËÞÆäßÎÒÊÑåÓÔÈáÛØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛÔÇßË×ØÈþ ÍÆãØÔ
ÈÖËÒå ÔÓÎ ÈÓÆÝÆÑË ÔÇÖËÑÎ ÓËÍÆÈÎ×ÎÒÔ×Øâ Æ ÍÆØËÒ È ×ÈÔËÒ ÇÔÑâÞÎÓ×ØÈË Ëæ ÕÔØËÖåÑÎ
·ÙÊâÇÆ ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ ÔÐÆÍÆÑÆ×â ÓÆÕÖåÒÙä ×ÈåÍÆÓÓÔÏ × ØÔÏ ÇÔÖâÇÔÏ
ÐÔØÔÖÆåÖÆÍÈËÖÓÙÑÆ×âÒËÌÊÙÓÆ×ÑËÊÓÎÐÆÒÎ ­ÔÑÔØÔÏ´ÖÊáÍÆÊÔÒÎÓÎÖÔÈÆÓÎËÓÆØËÖÖÎØÔÖÎÎ
ÖÆ×ÕÆÈÞËÏ×å ÎÒÕËÖÎÎ °ÆÐ ÙÌË ÙÐÆÍáÈÆÑÔ×â ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔË ÈËÑÎÐÔË ÐÓåÌË×ØÈÔ ÇáÑÔ
ÖÆÈÓÔÕÖÆÈÓÔÏ×ØÔÖÔÓÔÏÈÔÈÑËÝËÓÓÔÏÈ ×ÑÔÌÓÙä×Î×ØËÒÙÒËÌÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáÛÔØÓÔÞËÓÎÏ
×ÐÑÆÊáÈÆÈÞÙä×å È ¨Ô×ØÔÝÓÔÏ «ÈÖÔÕË ×Ô ÈØÔÖÔÏ ÕÔÑÔÈÎÓá »9 È °ÖÔÒË Ô×ÓÔÈÓáÛ
×ÔÕËÖÓÎÐÔÈ þ §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá °ÖáÒ×ÐÔÉÔ Î °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈ ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÏ ¶Ù×Î Î
³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊáÈ ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÒÕÖÔØÎÈÔÇÔÖ×ØÈËÓÆÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÔÒÕÖÔ×ØÖÆÓ×ØÈË
ÙÝÆ×ØÈÔÈÆÑÎ µÔÑâ×ÐÔ±ÎØÔÈ×ÐÔË ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔ ÈÔÇÖÆÈÞËË È ×ÈÔÏ ×Ô×ØÆÈ ÒÓÔÉÎË ÇáÈÞÎË
ÈÑÆÊËÓÎå¹ÑÙ×ƪÌÙÝÎÆ ØÆÐÌËÐÔ×ÈËÓÓÔþ ÝËÖËÍ°ÖáÒ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔþ ´×ÒÆÓ×ÐÆåÎÒÕËÖÎå
´ÊÓÆÐÔÕÔ×ÑËÊÓåå×ÐÔÖËËÕÖÔÈÔÊÎÑÆÕÔÑÎØÎÐÙ×ÔÛÖÆÓËÓÎålÖÆÈÓÔÈË×Îå{ÒËÌÊÙÕÔ×ØËÕËÓÓÔ
Ù×ÎÑÎÈÆÈÞËÒ×å ²Ô×ÐÔÈ×ÐÎÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ Î µÔÑâ×ÐÔ±ÎØÔÈ×ÐÎÒ ÐÔÖÔÑËÈ×ØÈÔÒ ÝØÔ ÓË
ÕÖËÊÕÔÑÆÉÆÑÔ ÆÐØÎÈÓÔÉÔ ÈÒËÞÆØËÑâ×ØÈÔ ÈÔ ÈÍÆÎÒÓÙä ÇÔÖâÇÙ ÓÆ×ÑËÊÓÎÐÔÈ ­ÔÑÔØÔÏ ´ÖÊá
µÖÆÈÔÒËÖÓÔ ÍÆÒËÝÆÓÎË Ã °ÎÓÆÓÆ Ô ØÔÒ ÝØÔ lÓËØ ÓÎÐÆÐÎÛ ×ÈÎÊËØËÑâ×ØÈ ãÚÚËÐØÎÈÓÔÉÔ
´ØØÔÒÆÓ×ÐÔÉÔÈÑÎåÓÎåÓÆÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔØÆØÆÖ×ÐÎËÔØÓÔÞËÓÎåÈ ãØÔØÕËÖÎÔÊ{× ÊÔÇÆÈÑËÓÎËÒþ
lÎÊËå ÕÆÓÎ×ÑÆÒÎ×Ø×ÐÔÉÔ ×ÔäÍÆ ÈÔ ÉÑÆÈË × ´ØØÔÒÆÓÆÒÎ þ ª® ÕÖÔ×ØÔÓËÑËÕÆ{¨ ØÔÌË
ÈÖËÒå ÇáÑÔ ÔÕÖÔÒËØÝÎÈáÒ ÓË ÈÎÊËØâ ÇÑÎÌË Ð ×ËÖËÊÎÓË »9, È Î ÓËÐÔØÔÖÔÏ ÊÖÙÉÔÏ
ØËÓÊËÓÜÎÎþ ÙÕÔÖÓÔÉÔÕËÊÆÑÎÖÔÈÆÓÎåÕÖÆÈåßÎÒÎÐÖÙÉÆÒβÔ×ÐÔÈ×ÐÔÉÔÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÕËÖËÊ
ÍÆÕÆÊÓáÒÎ×Ô×ËÊåÒÎÕÖËÌÊËÈ×ËÉÔµÔÑâ×ÐÔ±ÎØÔÈ×ÐÎÒÐÔÖÔÑËÈ×ØÈÔÒ×ÈÔËÏÔ×ÔÇÔÏÖÔÑÎÈ
ÊËÑËÔÇßËÏÕÔÇËÊáÛÖÎ×ØÎÆÓ×ÐÔÉÔÒÎÖÆÓÆÊlÇË×ËÖÒËÓ×ÐÎÒÖÔÊÔÒ{°ÔÓËÝÓÔãØÔÊËÑÆÑÔ×â
ÕÖËÌÊË È×ËÉÔ Î×ÛÔÊå ÎÍ ×ØÖËÒÑËÓÎå ÔÇË×ÕËÝÎØâ ÕÖÎÍÓÆÓÎË ×Ô ×ØÔÖÔÓá ËÈÖÔÕËÏ×ÐÎÛ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÕÖÆȲÔ×ÐÈá ÓÆÍÆÈÔËÈÆÓÎËØÆØÆÖ×ÐÎÛÍËÒËÑâÎ ÓÆØÎØÙÑlÜÆÖå{ÊÑåÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÉÔ
ÉÔ×ÙÊÆÖå ³Ô ÕÔÌÆÑÙÏ ØÆÐÔÉÔ ÔÇàå×ÓËÓÎå ÓËÊÔ×ØÆØÔÝÓÔ þ ÆÐØÎÈÎÍÆÜÎå Ô×ÒÆÓ×ÐÔÏ
ÕÔÑÎØÎÐÎÓÆÐÆÓÙÓËÍÆÛÈÆØÆ°ÆÍÆÓÎÖÙ××ÐÎÒÎÈ ÓÆÕÖÆÈÑËÓÎÎÔÇàËÊÎÓËÓÎå´×ÒÆÓÔÈ°ÖáÒÆ
°ÆÍÆÓÎ ¦×ØÖÆÛÆÓÎ Î ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá ÐÆÐ ÓÔ×ÎØËÑËÏ ËÊÎÓÔÏ lÈËÖá ÇÆ×ÙÖÒÆÓ×ÐÔÏ{
ÕÔÐÆÍáÈÆËØ ÓÆÝÆÈÞÙä×å ÐÔÓÚÖÔÓØÆÜÎä ÒËÌÜÎÈÎÑÎÍÆÜÎÔÓÓÔÉÔ ÛÆÖÆÐØËÖÆ ÕÖÆÈÊÆ ÓË
ÕÔÑÙÝÎÈÞÙä ÖÆÍÈÎØÎå þ ÕÖËÌÊË È×ËÉÔ ÕÔØÔÒ ÝØÔ ÖËÆÑâÓáË ÎÓØËÖË×á ´×ÒÆÓ×ÐÔÏ ÎÒÕËÖÎÎ
ÔÐÆÍÆÑÎ×â ÊÆÑËÐÎÒÎ ÔØ ÍÔÓá ×ÔÕËÖÓÎÝË×ØÈÆ ÓÆ×ÑËÊÓÎÐÔÈ ­ÔÑÔØÔÏ ´ÖÊá ´ÊÓÆÐÔ ãØÔ ÓË
ÔÍÓÆÝÆËØ ÝØÔ È ×ÆÒÔÒ ØÆØÆÖ×ÐÔÒ ÔÇßË×ØÈË ÓË ÇáÑÔ ÕÔÓÎÒÆÓÎå Î×ÑÆÒ×ÐÔÛÖÎ×ØÎÆÓ×ÐÔÏ
ÐÔÓÚÖÔÓØÆÜÎÎ «×ÑÎ Òá ÔÇÖÆØÎÒ×å Ð ×ÔÝÎÓËÓÎä l­ÆÚËÖ ÓÆÒËÎ ÈÎÑÆåØÎ °ÆÍÆÓ{
´ÇßÎË ÕÔÊÛÔÊá Ð ÎÍÙÝËÓÎä ãØÔÏ ÕÖÔÇÑËÒá ×Ò .HHQDQ ( 0XVFRY\ DQG .D]DQ 6RPH
LQWURGXFWRU\UHPDUNVLQWKHSDWWHUQVRIVWHSS\GLSORPDF\6ODYLF5HYLHZþ YRO þ
SS µËÖÓÆÖÙ×å͵ÆÓÔÖÆÒÆþ ºÔÖÙÒ þ × °ÆÕÕËÑËÖ¦¶Ô××Îå
þ ÒÓÔÉÔÓÆÜÎÔÓÆÑâÓÆå ÎÒÕËÖÎå ¨ÔÍÓÎÐÓÔÈËÓÎË ®×ØÔÖÎå ¶Æ×ÕÆÊ þ ²  þ × 
©ÑÆÈÆ  ·ÔÇÎÖÆÓÎË ÍËÒËÑâ ­ÔÑÔØÔÏ ´ÖÊá È  ÈËÐÆÛ  3HOHQVN\ - 5XVVLD DQG .D]DQ
&RQTXHVWDQG,PSHULDO,GHRORJ\ V þ 0RQWRQ7KH+DTXH3DULV»ÔÖÔÞÐËÈÎÝ
¦± ¶Ù×â Î °ÖáÒ «Ë ÌË ¶Ô××Îå È ×Î×ØËÒË ÒËÌÊÙÓÆÖÔÊÓáÛ ÔØÓÔÞËÓÎÏ ×ËÖËÊÎÓá ;9,
ÈËÐÆþ ²

°Ô×ÈËÓÓÔËÕÖÎÍÓÆÓÎËãØÔÉÔÚÆÐØÆÒÔÌÓÔÔÇÓÆÖÙÌÎØâÎ È ÖÆÇÔØÆÛÓËÐÔØÔÖáÛ×ÔÈËØ×ÐÎÛ
Î××ÑËÊÔÈÆØËÑËÏ ·Ò ÓÆÕÖÎÒËÖ §ÆÍÎÑËÈÎÝ °¨ ¨ÓËÞÓåå ÕÔÑÎØÎÐÆ ÖÙ××ÐÔÉÔ
ÜËÓØÖÆÑÎÍÔÈÆÓÓÔÉÔÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈƨØÔÖÆåÕÔÑÔÈÎÓÆ;9ÈËÐÆþ ² ÕËÖËÎÍÊÆÓÎËÖÆÇÔØá
ÔÕÙÇÑÎÐÔÈÆÓÓÔÏÈ É 

°ÎÓÆÓ Ã ²Ô×ÐÔÈÎå Î °ÆÍÆÓâ ÓËÐÔØÔÖáË ÈÈÔÊÓáË ÍÆÒËÝÆÓÎå Ð ÒÔÊËÑÎ ×ØËÕÓÔÏ
ÊÎÕÑÔÒÆØÎεÆÓÔÖÆÒÆþ ºÔÖÙÒ þ ×·ÒØÆÐÌËÔÇÍÔÖÈ Î××ÑËÊÔÈÆÓÎΦ±
»ÔÖÔÞÐËÈÎݶÙ×âÎ °ÖáÒ þ ×

ªËØÆÑâÓËË×Ò»ÔÖÔÞÐËÈÎݦ±¶Ô××Îå

¸ÖËÕÆÈÑÔȨ¨®×ØÔÖÎå þ ×

»ÔÖÔÞÐËÈÎݦ±¶Ô××Îå þ ×




ÚÆÐØÎÝË×ÐÎ åÈÑåäßËÒ×å ÔÜËÓÐÔÏ ØÆØÆÖ ×ÑÔÌÎÈÞËÏ×å Ð ×ËÖËÊÎÓË ;9, È ×ÎØÙÆÜÎÎ
ÕÖËÊÓÆÍÓÆÝËÓÓÔÏÊÑåÈÓÎÒÆÓÎå´ØØÔÒÆÓÔÈãØÔ×ØÆÓÔÈÎØ×åÔÝËÈÎÊÓáÒ«ÉÔÆÈØÔÖÔØÒËÝÆå
ÝØÔ °ÆÍÆÓÎ lÓËÔØÐÙÊÆ ÌÊÆØâ ÕÔÒÔßÎ Î ÕÔÊÊËÖÌÐÎ ÐÖÔÒË ÕÔÐÖÔÈÎØËÑâ×ØÈÆ ¸ËÓÉÖÎ Î
ÕÔÒÔßÎ ÆÓÉËÑÔÈ{ È ØÔ ÌË ÈÖËÒå ÙÐÆÍáÈÆËØ ÓÆ ÊËåØËÑâÓÔ×Øâ ÛÆÓÆ ·ÆÚÆ©ÎÖËå ÕËÖËÊ
lÐåÚÎÖÆÒÎ{ ÕÖÔÊËÒÔÓ×ØÖÎÖÔÈÆÈÞËÉÔ ÝØÔ ÔÓ ÓË ÇÙÊËØ lÔØÊËÑåØâ×å ÔØ >×ÈÔËÏ@ ÖËÑÎÉÎÎ È
ãØÔÒ ÒÎÖË Î >×ÈÔËÉÔ@ ÕÖÎ×ØÆÓÎßÆ È ÕÔØÙ×ØÔÖÔÓÓËÒ ÒÎÖË{ Ô×ÔÇÔ ÕÔÊÝËÖÐÎÈÆå ×ÈÔä ÈËÖÙ È
ÉÆÍÆÈÆØ
µÔãØÔÒÙ ÓÆÊÔ ÎÒËØâ È ÈÎÊÙ ÝØÔ l×ÔÇÎÖÆÓÎË ÖÙ××ÐÎÛ ÍËÒËÑâ{ ÈÔÐÖÙÉ ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÉÔ
ÈËÑÎÐÔÉÔ ÐÓåÌË×ØÈÆ ÔÇàå×ÓÎÒÔË × ØÔÝÐÎ ÍÖËÓÎå ÑÔÉÎÐÎ Î×ØÔÖÎÝË×ÐÎÛ Î ÖËÑÎÉÎÔÍÓáÛ
ÚÆÐØÔÖÔÈ ÓÎÐÆÐ ÓË ÒÔÌËØ ÇáØâ ÖÆ×ÕÖÔ×ØÖÆÓËÓÔ ÓÆ ÍÆÛÈÆØ ²Ô×ÐÈÔÏ ×ÙÈËÖËÓÓáÛ
ÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÎÛ ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ ÓÎÐÔÉÊÆ ÓË ÕÖÎÓÆÊÑËÌÆÈÞÎÛ ¶Ù×Î «×ÑÎ
×ØÔÖÔÓÆÕÖËÊÕÖÎÓåÈÞÆå ÆÓÓËÐ×ÎäãØÎÛÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÕáØÆÑÆ×âÆÖÉÙÒËÓØÎÖÔÈÆØâ×ÈÔÏÞÆÉÐÆÐ
lÍÆßÎØÙ{lÓÆÐÆÍÆÓÎËÍÆÎÍÒËÓÙ{lÐÖË×ØÔÈáÏÕÔÛÔÊÕÖÔØÎÈÓËÈËÖÓáÛ{lÔ×ÈÔÇÔÌÊËÓÎËÔØ
ÎÉÆ{Î ØÊØÔÕÔØËÖÕËÈÞÎËÈ ÐÔÓËÝÓÔÒÎØÔÉËÕÔÖÆÌËÓÎËØÆØÆÖáÙ×ØÆÒÎ×ÈÔËÉÔÎÊËÔÑÔÉÆ
þ ÕÔ×ÑËÊÓËÉÔ ÐÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ×ËÎÊÆ °ÙѾËÖÎÚÆ ÓÆÐÆÓÙÓË ÍÆÛÈÆØÆ °ÆÍÆÓÎ ÕÖÔÈÔÍÉÑÆ×ÎÑÎ ×ÈÔË
ÕÖÆÈÔÔ×ØÆÈÆØâ×åÒÙ×ÙÑâÒÆÓÆÒÎÎ ÈË×ØÎ× ÍÆÛÈÆØÝÎÐÆÒÎÉÆÍÆÈÆؽØÔÎ ÇáÑÔÖËÆÑÎÍÔÈÆÓÔþ
ÓÆ×ËÑËÓÎË°ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔÎ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÔÐÆÍÆÑÔÙÕÔÖÓÔË×ÔÕÖÔØÎÈÑËÓÎË
ÍÆÈÔËÈÆØËÑåÒ ªÆÌË ÔØ ÕÖÆÈÎØËÑå °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ¾ÆÛ©ÆÑÎ ÛÆÓÆ ×ÔÉÑÆ×ÓÔ ÔÊÓÔÏ
×ÔÛÖÆÓÎÈÞËÏ×å Î×ØÔÖÎÝË×ÐÔÏ ÕË×ÓË Ô×ØÆÑÆ×â ØÆÐÆå ÔÜËÓÐÆ lå ÌÎÑ ×ÝÎØÆÑ ÈÆ× ÖÙ××ÐÎÛ þ
ª®  ÊÖÙÍâåÒÎ ´ÐÆÍÆÑÔ×â È×Ë þ ØÆÐÎ Èá ÈÖÆÉÎ ÒÓË{ «×ØË×ØÈËÓÓÔ ØÙØ ÕÖÔåÈÑåËØ×å Î
ÔÇÎÊÆ ÐÆ×ÎÒÔÈ×ÐÔÉÔ ÛÆÓÆ ÓÆÊËÌÊá ÐÔØÔÖÔÉÔ ×ØÆØâ ÈÔ ÉÑÆÈË °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÓË
ÔÕÖÆÈÊÆÑÎ×â ³Ô ÓË Î×ÐÑäÝËÓÔ ÝØÔ ÍÆ ×ÐÆÍÆÓÓáÒ ÕÖÔÉÑåÊáÈÆËØ Î ØÆ ÔÇßÆå ØËÓÊËÓÜÎå
ÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÔÛÖÎ×ØÎÆÓ×ÐÔÏÐÔÓÚÖÔÓØÆÜÎÎÔ ÐÔØÔÖÔÏÈËÑÆ×âÖËÝâ
³Æ ÕÔ×ØÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÔÒ ÕÖÔ×ØÖÆÓ×ØÈË ÊÑÎØËÑâÓÔË ÈÖËÒå ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÆ ×ÎØÙÆÜÎå
ÐÔÉÊÆ ÔÊÓÎ lÔ×ÐÔÑÐÎ{ ­ÔÑÔØÔÏ ´ÖÊá ÔÇàËÊÎÓåå×â ÒËÌÊÙ ×ÔÇÔÏ ÇÔÖÔÑÎ×â ÕÖÔØÎÈ ÊÖÙÉÎÛ
ªÆÌË  É ÓË ÇáÑ lÐÔÓÜÔÒ ÎÉÆ{ °ÆÐ ÔØÒËÝÆËØ Ã °ÎÓÆÓ ØÔ ÇáÑÆ ÕÔÇËÊÆ ÔÊÓÔÏ ÎÍ
ÕÖÔØÎÈÔÇÔÖ×ØÈÙäßÎÛ ÉÖÙÕÕ þ ²Ô×ÐÈÆ ÇáÑÆ ÓÆÖåÊÙ × °ÆÍÆÓâä Î °ÖáÒÔÒ ÝÑËÓÔÒ
lÕÔÇËÊÎÈÞËÏÐÔÆÑÎÜÎÎ{µÖÎÍÓÆÈÆåÝØÔÕÔÇËÊÆÉÕÔÍÈÔÑÎÑÆÔÊÓÔÏÎÍ×ØÔÖÔÓãØÔÏ
ÐÔÆÑÎÜÎÎ þ Æ ÎÒËÓÓÔ ²Ô×ÐÈË lÚÔÖÒÆÑâÓÔ ÔÇàåÈÎØâ Ô ×ÈÔËÒ Ô×ÈÔÇÔÌÊËÓÎÎ ÔØ
ÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÔÉÔ ÉÔ×ÕÔÊ×ØÈÆ{ Æ ØÆÐÌË ÕÖËÊÕÖÎÓåØâ ÖåÊ ÞÆÉÔÈ ÊÑå ÙÐÖËÕÑËÓÎå ×ÈÔËÉÔ
ÒËÌÊÙÓÆÖÔÊÓÔÉÔ ÕÔÑÔÌËÓÎå ØËÒ ÓË ÒËÓËË ÕÔÊÝËÖÐÓËÒ ÝØÔ ãØÔ ËßË ÓË ÔÍÓÆÝÆÑÔ ÊÑå
lÉÔ×ÙÊÆÖå È×Ëå ¶Ù×Î{ ÕÖÎÛÔÊÆ ÈÖËÒËÓÎ ÔÊÓÔ×ØÔÖÔÓÓÎÛ ÊËÏ×ØÈÎÏ þ ÊÔ ØÆÐÔÉÔ ÕÔÑÔÌËÓÎå
ÇáÑÔ ËßË ÊÔÈÔÑâÓÔ ÊÆÑËÐÔ ²Ô×ÐÈË ÊÑå ÕÖÔÈËÊËÓÎå ×ÔÇ×ØÈËÓÓÔÏ ÕÔÑÎØÎÐÎ ÕÔÕÖËÌÓËÒÙ
ØÖËÇÔÈÆÑÎ×â×ÔäÍÓÎÐÎ ÎÍÝÎ×ÑÆÓÆ×ÑËÊÓÎÐÔȹÑÙ×ƪÌÙÝΨÕÖÔÝËÒØÆÐÌËÔÇ×ØÔåÑÎÊËÑÆ
Î Ù Ô×ØÆÑâÓáÛÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ
´Ø×äÊÆ Ë×ÑÎ ÇÖÔ×ÎØâ ÔÇßÎÏ ÈÍÉÑåÊ ÓÆ ÈÍÆÎÒÔÊËÏ×ØÈÎË ãØÎÛ ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÛ
ÔÇàËÊÎÓËÓÎÏ È ;9;9, ÈÈ ÒÔÌÓÔ ÔÇÓÆÖÙÌÎØâ ÝØÔ ÈØÔÖÆå ÕÔÑÔÈÎÓÆ »9, È þ ãØÔ ÈÖËÒå
ÐÔÆÑÎÜÎÎ ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÉÔ ÈËÑÎÐÔÉÔ ÐÓåÌË×ØÈÆ × °ÖáÒ×ÐÎÒ ÛÆÓ×ØÈÔÒ ÍÆØËÒ Î × °ÆÍÆÓ×ÐÎÒ
ÕÖÔØÎÈ §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá ÕÔÊÊËÖÌÎÈÆËÒÔÏ ¨ËÑÎÐÎÒ ÐÓåÌË×ØÈÔÒ ±ÎØÔÈ×ÐÎÒ µÔÑâ×ÐÔ
±ÎØÔÈ×ÐÎÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ  ³ÔÉÆÏ×ÐÆå ´ÖÊÆ ÍÆ Î×ÐÑäÝËÓÎËÒ ÕÔ×ÑËÊÓÎÛ ÊÈÙÛ ÊË×åØÎÑËØÎÏ
;9, ÈØÔÉÊÆËßËÇáÑÆ×ÐÔÖËËÈÓËãØÔÉÔÕÖÔØÎÈÔÇÔÖ×ØÈÆ­ÆØËÒÑÎÐÈÎÊÆÜÎå§ÔÑâÞÔÏ´ÖÊá
ÒËÌÊÙÉÉ ÎÓÔÉÊÆãØÔØÕÖÔÜË××ÖÆ×ØåÉÎÈÆäØÊÔÉ Î Ù×ÎÑËÓÎ˲Ô×ÐÔÈ×ÐÔÉÔ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÕÖÎÈËÑÎ Ð ×ËÖâËÍÓÔÒÙ ÎÍÒËÓËÓÎä ÐÔÓÚÎÉÙÖÆÜÎÎ ×ÔäÍÔÈ °ÖáÒ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ
¾ËÖËÚλl­ÆÚËÖÓÆÒËÎ{ þ ×
°ÆÕÕËÑËÖ¦¶Ô××Îå þ ×

¼ÎØÕÔ®ÍÒÆÏÑÔÈ®l°ÆÍÆÓâþ ÉÔÖÔÊÓÆÐÔ×ØåÛ×ØÔÎØ{¶ÔÊÎÓÆ þ ×

µÖÎ×ÔËÊÎÓËÓÎË ·ÖËÊÓËÉÔ µÔÈÔÑÌâå Ð ¶Ô××ÎÏ×ÐÔÒÙ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÙ ¨ÍÉÑåÊ ÎÍ ;;, ÈËÐÆ
l°ÖÙÉÑáÏ×ØÔÑ{È ®Ó×ØÎØÙØ˶Ô××ÎÏ×ÐÔÏÎ×ØÔÖÎ榳ÓÔåÇÖåÉþ ²þ ×

°ÎÓÆÓòÔ×ÐÔÈÎå þ ×

°ÆÕÕËÑËÖ¦¶Ô××Îå þ ×®×ØÔÖÎå¶Ô××ÎÎ× ÊÖËÈÓËÏÞÎÛÈÖËÒËÓÊÔÐÔÓÜÆ;9,,ÈËÐÆ
´ØÈÖËʦ³·ÆÛÆÖÔÈÎ ¦µ³ÔÈÔ×ËÑâÜËÈþ ²þ ×





ÔÇàËÊÎÓÎÑÔ×â× µÔÑâ×ÐÔ±ÎØÔÈ×ÐÎÒÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒÕÖÔØÎȲÔ×ÐÈáÊÔÇÎÈÞÎ×âÎ ÐÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ
ÕÖË×ØÔÑÆÊÑå©ÎÖËËÈÈ É¨ÔÔÇßËË×ÑÎÈ ;9 þÓÆÝÆÑË;9,ÈÈÚÆÐØÔÖÇÔÖâÇá× §ÔÑâÞÔÏ
´ÖÊÔÏÇáÑÖËÞÆäßÎÒØÔÓÆÝÎÓÆå×ÔÈÖËÒËÓÎËË ÉÎÇËÑÎÓÆÕËÖÈÔËÒË×ØÔÎÍÍÆÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎå
È ×ØËÕÎ ÈÆÐÙÙÒÆ Ã °ÎÓÆÓ  ÈáÞÑÔ ×ÔÕËÖÓÎÝË×ØÈÔ °ÖáÒ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ × ²Ô×ÐÔÈ×ÐÎÒ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ ÍÆ ÔÇÑÆÊÆÓÎË È×ËÒ ÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÒ ÓÆ×ÑËÊ×ØÈÔÒ ªÖÙÉÎË ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎË
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÍÆÎ×ÐÑäÝËÓÎËÒØËÖÖÎØÔÖÎÆÑâÓÔÔØÊÆÑËÓÓÔÉÔÎ ÔØÓÔ×ÎØËÑâÓÔÒÆÑÔÓÆ×ËÑËÓÓÔÉÔ
·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÔÐÆÍÆÑÎ×â ÈÔÈÑËÝËÓÓáÒÎ ØÔ × ÔÊÓÔÏ ØÔ × ÊÖÙÉÔÏ ×ØÔÖÔÓá È ãØÔ
ÕÖÔØÎÈÔÇÔÖ×ØÈÔÊÑÎÈÞËË×å× ÉÊÔÖÙ××ÐÔÉÔÍÆÈÔËÈÆÓÎåµÔÈÔÑÌâå
¹ ÙÐÆÍÆÓÓÔÉÔ ×ÔÕËÖÓÎÝË×ØÈÆ ÎÒËÑÎ×â ÔØÝËØÑÎÈÔ ÕÖÔ×ÑËÌÎÈÆËÒáË ÈÓÙØÖËÓÓÎË ÊÑå
ÕÔ×ØÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÔÉÔ ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÉÔ ÕÖÔ×ØÖÆÓ×ØÈÆ ÕÖÎÝÎÓá È ÕËÖÈÙä ÔÝËÖËÊâ
ãÐÔÓÔÒÎÝË×ÐÎ˸ÆÐÕÔ×ØÔåÓÓÆåÈÖÆÌÊÆ°ÖáÒ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆÎ §ÔÑâÞÔÏ´ÖÊáÇáÑÆÈáÍÈÆÓÆ
×ØÖËÒÑËÓÎËÒ ÛÆÓÔÈ lµÖË×ØÔÑâÓÔÉÔ ÈÑÆÊËÓÎå{ ÎÒËØâ ÈáÛÔÊ ÓÆ °ÖáÒ ÛÑËÇÓáË ÖË×ÙÖ×á Î
ÈáÉÔÊá ÔØ ÝËÖÓÔÒÔÖ×ÐÔÏ ØÔÖÉÔÈÑÎ  È Ø Ý Î ÎÍÍÆ ÕÖÎÑËÉÆäßÎÛ ÕÖÎÝËÖÓÔÒÔÖ×ÐÎÛ
ÕÆ×ØÇÎß ÍÆÒËØÎÒÝØÔÈ ÕËÖÈÔÏØÖËØλ9 ÈÈ °ÖáÒÙÓÆÛÔÊÎÑÎ×âlÍÎÒÓÎÐÎ{ÖåÊÆÉÖÙÕÕÈÔ
ÉÑÆÈË× ¾ÎÖÎÓÆÒÎÐÔØÔÖáËÑËØÔÒÔÐÆÍáÈÆÑÎ×âÈ ÈÔÑÌ×ÐÔÒÓÎÍÔÈâËþ ØÆÐÔÈáÇáÑÎÈÎÊÎÒÔ
ØÖÆÊÎÜÎÔÓÓáË ÒÆÖÞÖÙØá ÐÔÝËÈÔÐ  ³ÆÕÔÒÓÎÒ È ãØÔÏ ×ÈåÍÎ ÝØÔ ÐÖáÒ×ÐÎË ØÆØÆÖá
ÕÖÆÐØÎÝË×ÐÎ ÊÔ FHSHÊÎÓá »9, È ÈáÛÔÊÎÑÎ ÐÔÝËÈÆØâ ÍÆ ÕÖËÊËÑá °ÖáÒÆ ÎÒËå
ÒÓÔÉÔÝÎ×ÑËÓÓáË ØÆÇÙÓá Î ÇáÑÎ ÍÆÎÓØËÖË×ÔÈÆÓá È ÕÆ×ØÇÎßÆÛ ¸Ô ÝØÔ ÎÒËÑÔ ÒË×ØÔ Î
ÐÔÓÐÙÖËÓÜÎå ÍÆ ÕÆ×ØÇÎßÓáË ÙÉÔÊÎå ÊÔÐÆÍáÈÆËØ×å ÙÓÆ×ÑËÊÔÈÆÓÎËÒ ØÖÆÊÎÜÎÔÓÓÔÏ ÈÖÆÌÊá
§ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá × lµËÖËÐÔÕ×ÐÔÏ ´ÖÊÔÏ{ °ÖáÒ×ÐÎÒ ÛÆÓ×ØÈÔÒ  ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎÒ ÛÆÓ×ØÈÔÒ ¨
ÕÔ×ÑËÊÓËÒ×ÑÙÝÆËÓÆÊÔÕÖÎÓåØâÈÔÈÓÎÒÆÓÎËÎ lÓÔÉÆÏ×ÐÎÏÚÆÐØÔÖ{þ ÐÆÐØÔÑâÐÔ³ÔÉÆÏ×ÐÆå
´ÖÊD ÔÐÆÍÆÑÆ×â È µÔÈÔÑÌâË Î ÓÆÝÆÑÆ ÕËÖËÛÔÊÎØâ ÓÆ ÕÖÆÈáÏ ÇËÖËÉ Ö ¨ÔÑÉÎ Ø Ë È ÍÔÓÙ
ÐÖáÒ×ÐÎÛÎÓØËÖË×ÔÈ °ÖáÒ×ÐÆå×ØÔÖÔÓÆþ ÓÆÍÈÆÓÎËÕÖÆÈÔÇËÖËÌâåÖ¨ÔÑÉÎ þ ÝØÔØÖËÇÔÈÆÑÔ
ÊÖÙÌË×ØÈËÓÓáÛÔØÓÔÞËÓÎÏ× ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎÒÛÆÓ×ØÈÔÒÐÔÓØÖÔÑÎÖÔÈÆÈÞËÒÕËÖËÕÖÆÈáþ ÔÓÆ
ÔÐÆÍÆÑÆ×âÈ ÝÎ×ÑËÈÖÆÉÔÈ°ÖáÒ×ÐÔÉÔäÖØƳÆÐÔÓËÜÓÆÊÔÕÖÎÓåØâÈÔÈÓÎÒÆÓÎËÎ ÍÓÆÝËÓÎË
ɦ×ØÖÆÛÆÓÎ ÐÆÐÈÆÌÓÔÉÔÙÍÑÆØÔÖÉÔÈáÛÐÔÓØÆÐØÔÈ ×Ô·ÖËÊÓËϦÍÎËϵËÖ×ÎËÏÎ ØÊ µÔ
ÈÎÊÎÒÔÒÙÈÖÆÌÊÆ°ÖáÒ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆ× §ÔÑâÞÔÏ´ÖÊÔÏÍÆØËÒ× ËË ÕÖåÒáÒÓÆ×ÑËÊÓÎÐÔÒþ
¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎÒ ÛÆÓ×ØÈÔÒ Î ÝÆ×ØÔ ×ØÔåÈÞËÏ ÍÆ ÓÎÒ ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊÔÏ ÓË È ÕÔ×ÑËÊÓää
ÔÝËÖËÊâ ÇáÑÆ ×ÈåÍÆÓÆ ×Ô ×ØÖËÒÑËÓÎËÒ ÐÔÓØÖÔÑÎÖÔÈÆØâ ãØÔØ ÈÆÌÓáÏ ØÔÖÉÔÈáÏ ÙÍËÑ
¨ÐÑäÝËÓÎË °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ È ãØÙ ×Î×ØËÒÙ ãÐÔÓÔÒÎÝË×ÐÎÛ ×ÈåÍËÏ ÕÖÔÎ×ÛÔÊÎÑÔ ÈÔ
ÒÓÔÉÔÒ ÎÍÍÆ Ô×ÙßË×ØÈÑËÓÎå ÎÒ ÐÔÓØÖÔÑå ÓÆÊ ÕÙÞÓÔÏ ØÔÖÉÔÈÑËÏ ÈÕÑÔØâ ÊÔ µÖÎÙÖÆÑâå
ÒÔÌËØ ÇáØâ Î ÊÔ ­ÆÕÆÊÓÔÏ ·ÎÇÎÖÎ ³Ë ×ÑÙÝÆÏÓÔ È×å ÕÔÑÎØÎÐÆ ²Ô×ÐÈá ÈØÔÖÔÏ ÕÔÑÔÈÎÓá
»9 È ÕÔ Ù×ØÆÓÔÈÑËÓÎä ×ÈåÍÎ × «ÈÖÔÕËÏ×ÐÎÒ ·ËÈËÖÔÒ Î ·ÎÇÎÖâä È ÔÇÛÔÊ °ÆÍÆÓÎ
ÔÇàå×ÓåËØ×åÎÒËÓÓÔ×ØÖËÒÑËÓÎËÒÎÒËØâÕÖåÒÔÏÈáÛÔÊÓÆãØÔØÕÙÞÓÔÏÖáÓÔЦ lÖÙÛÑåÊâ{
ÒËÛÆ  ÇáÑÆ ÊÑå ²Ô×ÐÈá ÈÆÑäØÔÏ È ÖÙ××ÐÔÐÖáÒ×ÐÎÛ Î ÖÙ××ÐÔÔ×ÒÆÓ×ÐÎÛ ÔØÓÔÞËÓÎåÛ
µÔãØÔÒÙ ×ÔÈËÖÞËÓÓÔ ÕÖÆÈ ®¨ ­ÆÏÜËÈ ÕÖËÊÑÆÉÆäßÎÏ ÈÎÊËØâ È ÕÔÕáØÐÆÛ
ÇÔÑâÞËÔÖÊáÓ×ÐÎÛ ½ÎÓÉÎ×ÎÊÔÈ ÕÔÊÝÎÓÎØâ ×ËÇË °ÖáÒ ÓË ØÔÑâÐÔ ÌËÑÆÓÎË ÈÔ××ØÆÓÔÈÎØâ
ÇáÑÔË ËÊÎÓ×ØÈÔ ¹ÑÙ×Æ ªÌÙÝÎ þ ÛÔØå ãØÔ ØÔÌË ÎÒËÑÔ ÒË×ØÔ ÓÔ Î ãÐÔÓÔÒÎÝË×ÐÎË
ÕÔØÖËÇÓÔ×ØÎ ¸ÆÐÌË ÔÇ×ØÔåÑÔ ÊËÑÔ Î Ù ÊÖÙÉÎÛ ÓÆ×ÑËÊÓÎÐÔÈ ­ÔÑÔØÔÏ ´ÖÊá þ ÔÓÎ ÎÒËÑÎ
×ÔÇ×ØÈËÓÓáË ÎÓØËÖË×á ÐÔØÔÖáË ÕáØÆÑÎ×â ÔØ×ØÔåØâ ÓË ØÔÑâÐÔ È ÔÊÎÓÔÝÐÙ þ ÝØÔ ÈÔ ÒÓÔÉÎÛ
×ÑÙÝÆåÛ ÇáÑÔ ÕÖÔ×ØÔ ÓËÈÔÍÒÔÌÓÔ þ ÓÔ Î ÈÛÔÊå ÈÔ È×ËÈÔÍÒÔÌÓáË ÐÔÆÑÎÜÎÎ È Ô×ÓÔÈÓÔÒ
ÈÕÔÑÓËÔ×Òá×ÑËÓÓáËÎ ÊÎÐØÙËÒáË×ØÖÆØËÉÎÝË×ÐÎÒÎ×ÔÔÇÖÆÌËÓÎåÒÎ
ªÆÑËË ÓÆ Ô×ÓÔÈË ÕÖÔÈËÊËÓÓÔÉÔ ÈáÞË ÔÇßËÉÔ ÆÓÆÑÎÍÆ ÕÖÔÇÑËÒá ÈÍÆÎÒÔÔØÓÔÞËÓÎÏ
ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ;9;9,ÈÈÖÆ××ÒÔØÖÎÒÈ ×ÌÆØÔÒÈÎÊËÔ×ÓÔÈÓáËÎØÔÉÎ
ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÛ ÕÖÔÜË××ÔÈ ÕÖÎÈËÊÞÎÛ È ÐÔÓËÝÓÔÒ ÎØÔÉË Ð ÕÔØËÖË ÓËÍÆÈÎ×ÎÒÔ×ØÎ
ÇÔÑâÞÎÓ×ØÈÔÒØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÛÔÇàËÊÎÓËÓÎÏ
°ÆÍÆÓ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ ÕÔ×ÑË  É ÊÑÎØËÑâÓÔË ÈÖËÒå ×ÔÛÖÆÓåÑÔ ÒÎÖÓáË ÔØÓÔÞËÓÎå ×
²Ô×ÐÔÈ×ÐÎÒ ÈËÑÎÐÎÒ ÐÓåÌË×ØÈÔÒ ÔÐÔÓÝÆØËÑâÓÔ ÕÖËÖÈÆÓÓáË ÑÎÞâ È  É È ×ÈåÍÎ ×
­ÆÏÜËÈ®¨¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ þ ×
·ÒÔÇÍÔÖÕÖÔÇÑËÒá»ÔÖÔÞÐËÈÎݦ±¶Ù×â þ ×

­ÆÏÜËÈ®¨¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔË þ ×





ÈÒËÞÆØËÑâ×ØÈÔÒ ²Ô×ÐÈá È ÊËÑÆ ÕÖË×ØÔÑÔÓÆ×ÑËÊÎå È °ÆÍÆÓÎ ÕÔ×ÑË ×ÒËÖØÎ ØÔÝÓÆå ÊÆØÆ
ÔØ×ÙØ×ØÈÙËØ  ÛÆÓÆ ²ÆÛÒÙØÆ ²ÆÛÒÙØËÐÆ  ÓÆ ×ØÔÖÔÓË ÕÖÆÈÎØËÑå °Æ×ÎÒÔÈ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ
×ÙÑØÆÓÆ°Æ×ÎÒÆþ ÇÖÆØƲÆÛÒÙØƳÔØÙØ×ÑËÊÙËØÍÆÒËØÎØâÝØÔÙÓÆ×ÑËÊÔÈÆÈÞÎÏÓËÓÆÊÔÑÉÔ
ÙÒËÖ È  É  ÕÔ×ÑË ÛÆÓÆ ²ÆÛÒÙØÆ ÕÖË×ØÔÑ ËÉÔ ×áÓ ÛÆÓ »ÆÑÎÑâ ÇáÑ ÌËÓÆØ ÓÆ ÊÔÝËÖÎ
ÒÆÓÉáØ×ÐÔÉÔ ÐÓåÍå ¸ÎÒÙÖÆ ³ÙÖ·ÙÑØÆÓË · ÔÊÓÔÏ ×ØÔÖÔÓá ãØÔ ÉÔÈÔÖÎØ Ô ÈÑÎåÓÎÎ ÓÆ
°ÆÍÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔÈ Û ÉÔÊÆÛ²ÆÓÉáØ×ÐÔÉÔÎÑå³Ô× ÊÖÙÉÔÏ×ØÔÖÔÓá¸ÎÒÙÖÎÍÈË×ØËÓ
ÐÆÐ ÇËÐÑåÖÎÇËÐ ÈÓÆÝÆÑË È ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÒ äÖØË ÍÆØËÒ þ È §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊË ¹ÝÎØáÈÆå
ÓËÖÆ×ÝÑËÓËÓÓÔ×Øâ ãØÎÛ ÊÈÙÛ ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÛ ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎÏ ÈÔ ÈØÔÖÔÏ ÕÔÑÔÈÎÓË ;9 È
ÕÖÆÈÎÑâÓËËÇÙÊËØÉÔÈÔÖÎØâÔ §ÔÑâÞÔÏ´ÖÊËÔØÐÔØÔÖÔÏÓÆÊÔÊÙÒÆØâÎ ÍÆÈÎ×ËÑÔÈ Û
ÉÔÊÆÛ °ÆÍÆÓ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ µÖÆÈÑËÓÎË »ÆÑÎÑå ÇáÑÔ ÓËÕÖÔÊÔÑÌÎØËÑâÓáÒ Î ÕÔ×ÑË ÓËÉÔ
ÕÖË×ØÔÑÈ °ÆÍÆÓ×ÐÔÒÛÆÓ×ØÈËÕËÖËÞËÑÐ ËÉÔÇÖÆØÙ®ÇÖÆÉÎÒÙÌËÓÎÈÞËÒÙ×åÓÆÈÊÔÈËÇÖÆØÆ
¨ÔÍÒÔÌÓÔÕÖÎÕËÖËÛÔÊËØÖÔÓÆÔØÔÊÓÔÉÔÇÖÆØÆÐ ÊÖÙÉÔÒÙÎÒËÑÎ×âÐÆÐÎËØÔ×ÑÔÌÓÔ×ØÎÓÔÈ
 É ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔË ÈËÑÎÐÔË ÐÓåÌË×ØÈÔ ÕÔÕáØÆÑÔ×â ÕÔ×ÆÊÎØâ È °ÆÍÆÓÎ ×ÙÑØÆÓÆ °Æ×ÎÒÆ
ÔÊÓÆÐÔÇËÍÙ×ÕËÞÓÔ¨ ÎØÔÉËÕÔ×ÑËÕÔÖÆÌËÓÎå°Æ×ÎÒÆÔØÐÆÍÆÓÜËÈÎ ÍÆÐÖËÕÑËÓÎå®ÇÖÆÉÎÒÆ
ÓÆÐÆÍÆÓ×ÐÔÒÕÖË×ØÔÑËÈ ÉÓÆÝÆÑÆ×âl°ÆÍÆÓ×ÐÆåÈÔÏÓÆ{×Ô×ØÔåÈÞÆåÎÍÊÈÙÛÕÔÛÔÊÔÈ
ÖÙ××ÐÎÛ ÓË ÕÖÎÓË×ÞÎÛ ÎÒ ÔÐÔÓÝÆØËÑâÓÔÏ ÕÔÇËÊá ÛÔØå ÛÆÓ ®ÇÖÆÉÎÒ ÐÆÐ ÇÙÊØÔ Çá
×ÔÉÑÆ×ÎÑ×å ÓÆ Ù×ÑÔÈÎåÛ ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÏ ×ØÔÖÔÓá þ ÐÆÐÎÛ ØÔÝÓÔ ÓË ÎÍÈË×ØÓÔ ÈÔÍÒÔÌÓÔ ÖËÝâ
ÞÑÆÔÇÔ×ÈÔÇÔÌÊËÓÎÎÖÙ××ÐÔÉÔÕÔÑÔÓÆ ²ÎÖÒËÌÊÙÊÈÙÒåÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÒÎÕÖÔÊÔÑÌÆÑ×åÊÔ
 É ÐÔÉÊÆ ÕÔÑâÍÙå×â ÕÔÛÔÊÔÒ ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÎÛ ÈÔÏ×Ð ÓÆ ³ÔÈÉÔÖÔÊ ÛÆÓ ®ÇÖÆÉÎÒ ×ÔÈËÖÞÎÑ
ÖËÏÊ ÓÆ ¨åØ×ÐÙä ÍËÒÑä µÔ×ÑË ÔØÈËØÓáÛ ÊËÏ×ØÈÎÏ ÖÙ××ÐÎÛ ÈÔÏ×Ð ÈË×ÓÔÏ ØÔÉÔ ÌË ÉÔÊÆ
ÒËÌÊÙ ×ØÔÖÔÓÆÒÎ ÓÆÝÆÑÎ×â ÕËÖËÉÔÈÔÖá ÍÆÈËÖÞËÓÓáË ÓÆ Ù×ÑÔÈÎåÛ ²Ô×ÐÈá ÓÔ ÔÕåØâ ÓË
ÙØÔÝÓåËÒáÛ Î×ØÔÝÓÎÐÆÒÎ Å×ÓÔ ÔÊÓÔ þ °ÆÍÆÓ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ ÕÖÔÊÔÑÌÆÑÔ ×ÔÛÖÆÓåØâ ×ÈÔä
ÓËÍÆÈÎ×ÎÒÔ×Øâ µÔ×ÑËÊÔÈÆÈÞÆå È  É ×ÒËÖØâ ÛÆÓÆ ®ÇÖÆÉÎÒÆ ÕÖÎÈËÑÆ Ð ÓÔÈáÒ
ÊÎÓÆ×ØÎÝË×ÐÎÒÖÆ×ÕÖåÒþ × ÔÊÓÔÏ×ØÔÖÔÓáÓÆÐÆÍÆÓ×ÐÎÏØÖÔÓÕÖËØËÓÊÔÈÆÑ×áÓÕÔÐÔÏÓÔÉÔ
ÛÆÓÆ ®ÇÖÆÉÎÒÆ ®ÑâÉÆÒ ÔÓ ÇáÑ ×áÓÔÒ ÔØ ËÉÔ ÕËÖÈÔÏ ÌËÓá ºÆØÎÒá  × ÊÖÙÉÔÏ ×ØÔÖÔÓá
ÈØÔÖÆå ÌËÓÆ ãØÔÉÔ ÛÆÓÆ þ ³ÙÖ·ÙÑØÆÓ ÕÔ×ÑË ×ÒËÖØÎ ÒÙÌÆÈáÞËÊÞÆåÍÆÒÙÌÍÆ°ÖáÒ×ÐÔÉÔ
ÛÆÓƲËÓÉÑΩÎÖËåÎÒËÑÆÔØÕËÖÈÔÉÔÇÖÆÐÆÊÈÔÎÛ×áÓÔÈËÏ ×ØÆÖÞËÉÔþ ²ÙÛÆÒÒËئÒÎÓÆÎ
ÒÑÆÊÞËÉÔ ¦ÇÊÙѱÆØáÏÚÆ  ØÆÐÌË ÎÒËÈÞÎÛ ÕÖÆÈÔ ÓÆ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÏ ÕÖË×ØÔÑ ¨ ×ÈåÍÎ × ØËÒ
ÝØÔ È ãØÔ ÈÖËÒå ²ËÓÉÑΩÎÖËÏ ÇáÑ ÐÖÆÏÓË ÍÆÎÓØËÖË×ÔÈÆÓ È ×ÔäÍË × ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÎÒ ÈËÑÎÐÎÒ
ÐÓåÍËÒ ®ÈÆÓÔÒ ,,, Æ ØÔØ È ×ÈÔä ÔÝËÖËÊâ ÛÔØËÑ Î×ÕÔÑâÍÔÈÆØâ °ÖáÒ ÕÖÔØÎÈ µÔÑâ×ÐÔ
±ÎØÔÈ×ÐÔÉÔÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÕÔÊÊËÖÌÎÈÆäßËÉÔ§ÔÑâÞÙä´ÖÊÙ× ÕÖÔÇÑËÒÔÏÕÖË×ØÔÑÔÓÆ×ÑËÊÎå
È °ÆÍÆÓÎ ÈÔÍÓÎÐÑÎ ØÖÙÊÓÔ×ØÎ ÈÓËÞÓËÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÉÔ ÛÆÖÆÐØËÖÆ Î È  É ÕÖÎ ÕÔÊÊËÖÌÐË
ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÎÛ ÈÔÏ×Ð ÓÆ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÏ ÕÖË×ØÔÑ ÇáÑ ÕÔ×ÆÌËÓ ²ÙÛÆÒÒËئÒÎÓ Æ ÛÆÓ ®ÇÖÆÉÎÒ
ÇËÌÆÑ×ÐÔÖËËÈ×ËÉÔÈ ³ÔÉÆÏ×ÐÙä´ÖÊÙØÔÉÊÆÇáÈÞÙäÈ ×ÔäÍË× ¸äÒËÓ×ÐÎÒÛÆÓ×ØÈÔÒ
´×ÓÔÈÆØËÑâ °ÖáÒ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ »ÆÊÌΩÎÖËÏ × ×ÆÒÔÉÔ ÓÆÝÆÑÆ ÕÖÆÈÑËÓÎå ÕÔÊÊËÖÌÎÈÆÑ
ØË×ÓáË ×ÈåÍÎ × µÔÑâ×ÐÔ±ÎØÔÈ×ÐÎÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ ÕÖÎ ÕÔÊÊËÖÌÐË ÐÔØÔÖÔÉÔ È  É ÔØÇÎÑ
ÕÔÕáØÐÎ ÛÆÓÆ ·ËÎʦÛÒÆØÆ þ ÕÖÆÈÎØËÑå ÝÆ×ØÎ lµÖË×ØÔÑâÓÔÉÔ ÈÑÆÊËÓÎå{ ÍÆÛÈÆØÎØâ °ÖáÒ ¨
 É »ÆÊÌΩÎÖËÏ ×ÔÈÒË×ØÓÔ × ´ØØÔÒÆÓÆÒÎ Ô×ÆÊÎÑ É °ÆÚÙ ÝØÔ ÉÔÈÔÖÎØ Ô ÓÆÝÆÈÞËÒ×å
×ÇÑÎÌËÓÎÎ ÊÈÙÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ ³Ô ÉÑÆÈÓÔË ÓÆÕÖÆÈÑËÓÎË ÊËåØËÑâÓÔ×ØÎ »ÆÊÌΩÎÖËå ÇáÑÔ
ÓÆÕÖÆÈÑËÓÔÓÆ×ØËÕÎþ ÓÆÐÆÓÙÓË×ÒËÖØÎÈ ÉÔÓÉÔØÔÈÎÑ×åÐ ×ÖÆÌËÓÎä× §ÔÑâÞÔÏ´ÖÊÔÏ
µÔ×ÑË ×ÒËÖØÎ ÛÆÓÆ »ÆÊÌΩÎÖËå È ÕÖÔØÎÈÔÇÔÖ×ØÈÔ ÊÈÙÛ ËÉÔ ÓÆ×ÑËÊÓÎÐÔÈ ÈÒËÞÆÑÎ×â þ
§ÔÑâÞÆå ´ÖÊÆ ÕÖÎ ÈËÊÙßËÏ ÖÔÑÎ ²ÆÓÉáØÔÈ ÐÆÐ ÇËÐÑåÖÎÇËÐÔÈ  Î ÉËÓÙãÍÜá ÓÆ ×ØÔÖÔÓË ËÉÔ
×ØÆÖÞËÉÔ×áÓƳÙÖªÆÈÑËØÆÕÔÑÙÝÎÈÞËÉÔåÖÑáÐÓÆÛÆÓ×ØÈÔÎ ´ØØÔÒÆÓáÈ ÒËÓâÞËÏ×ØËÕËÓÎþ
²Ô×ÐÈÆ × ÕÔ×ÑËÊÓËÏÇáÑÎ ÕÔÕáØÐÎÊÔÉÔÈÔÖÎØâ×åÈ ÉÉ þ ÓÆ×ØÔÖÔÓËÊÖÙÉÔÉÔ×áÓÆþ
²ËÓÉÑΩÎÖËå µÔ×ÑË ÖåÊÆ ×ÔÇáØÎÏ ÈÆÌÓËÏÞÎÒÎ ÎÍ ÐÔØÔÖáÛ ÇáÑÎ ÕËÖËÛÔÊ äÌÓÔÏ ÝÆ×ØÎ
°ÖáÒÆ È  É È ÖÙÐÎ ´ØØÔÒÆÓÔÈ ÓÎÍÑÔÌËÓÎË È  É ÇÔÑâÞËÔÖÊáÓÜÆÒÎ ÛÆÓÆ ²ËÓÉÑÎ
©ÎÖËå ÇËÌÆÈÞËÉÔ È ·ØÆÒÇÙÑ × ÕÔÈØÔÖÓÔÏ ÎÓØÖÔÓÎÍÆÜÎËÏ ³ÙÖªÆÈÑËØÆ ÕÔÑÙÝÎÈÞËÉÔ ÎÍ
¸ÖËÕÆÈÑÔȨ¨®×ØÔÖÎå þ ×
»ÙÊåÐÔȲ´ÝËÖÐÎ þ ×

ªËØÆÑâÓËË ×Ò3HOHQVNL-5XVVLD SS

)LVKHU$7KH&ULPHDQ7DWDUV þ S





§ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá ×ÔÕÖÆÈÎØËÑå ÔÇÖÆßËÓÎË ÐÖáÒ×ÐÎÛ ÇËËÈ È  É Ð ×ÙÑØÆÓÙ ²ËÛÒËÊÙ ,, ×
ÕÖÔ×âÇÔÏ ÕÖÎ×ÑÆØâ ÓÆ ÛÆÓ×ØÈÔ ²ËÓÉÑΩÎÖËå ÕÖÎ ÕÔÊÊËÖÌÐË Ô×ÒÆÓ×ÐÎÛ ÈÔÏ×Ð ÎÍÉÓÆÓÎË ³ÙÖ
ªÆÈÑËØÆÎ ËÉÔ×ÔÕÖÆÈÎØËÑåªÌÆÓÎÇËÐÆÈ É²ËÓÉÑΩÎÖËËÒÍÆÓåÈÞËÒ°ÖáÒ×ÐÎÏØÖÔÓ
µÔÐÆÍÆØËÑâÓÔ ÝØÔ ÛÆÓ ³ÙÖªÆÈÑËØ ÕÖÎ ãØÔÒ ÔÐÆÍÆÑ×å È ÓÆÝÆÑË È ±ÎØÈË Æ È  É þ ÈÔ
ÈÑÆÊËÓÎåÛÈËÑÎÐÔÉÔÐÓåÍåÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÉÔÎ ÇáÑÕÔ×ÆÌËÓÍÆØËÒÓÆÐÆ×ÎÒÔÈ×ÐÎÏØÖÔÓ É 
¨ ÕËÖÈÔÏ ÕÔÑÔÈÎÓË ;9 È ÓÆ Ô×ÓÔÈÓÔÏ ÊÔÒËÓÎÆÑâÓÔÏ ØËÖÖÎØÔÖÎÎ ÖÆ×ÕÆÈÞËÏ×å
­ÔÑÔØÔÏ ´ÖÊá ÕÖÔÎ×ÛÔÊÎÑÔ ÈÓÙØÖËÓÓËË ÕÖÔØÎÈÔÇÔÖ×ØÈÔ ÖÆÍÑÎÝÓáÛ ÉÖÙÕÕ ÐÔÝËÈÓÎÐÔÈ ×
ÝÆ×Øâä ÐÔØÔÖáÛ ²Ô×ÐÈÆ È ÐÔÓÜË Û þ ×ËÖËÊÎÓË Û ÉÉ ÕÔÊÊËÖÌÎÈÆÑÆ ÒÎÖÓáË
ÔØÓÔÞËÓÎå ³Ô ÍÆØËÒ ÎÍÍÆ ØÔÉÔ ÝØÔ ÖÙ××ÐÔÏ ×ØÔÖÔÓÔÏ ÇáÑÎ ÓÆÖÙÞËÓá ÈÆ××ÆÑâÓáË
ÔØÓÔÞËÓÎåÔÖÊáÓÜÆÒÎÈÔÉÑÆÈË× ÛÆÓÔÒ·ËÎʦÛÒÆØÔÒÓÆÖÙ××ÐÎËÍËÒÑÎÇáÑÎ×ÔÈËÖÞËÓá
ÖåÊÕÔÛÔÊÔÈ ÉÉ ¨ É×ÆÒÛÆÓ§ÔÑâÞÔÏ´ÖÊá²ÆÛÒÙØ
ÕÖÎÛÔÊÎÑÖÆØâäÓƶåÍÆÓâ×ÐÔÖËËÈ×ËÉÔÎÍÍÆÔÇÓÆÖÙÌËÓÎåÕÔ×ÑËÈÔÜÆÖËÓÎåÈ ÉÊÔÑÉÆ
ÕÔ ÈáÕÑÆØË ÊÆÓÎ ¶åÍÆÓ×ÐÎÒ ÐÓåÌË×ØÈÆÒ ¨  É ãØÔØ ÌË ÛÆÓ ÕÔÞËÑ ÕÔÛÔÊÔÒ ÓÆ
²Ô×ÐÔÈ×ÐÔËÈËÑÎÐÔËÐÓåÌË×ØÈÔÈÎÊÎÒÔÎÍÍÆØÔÉÔÝØÔÈ ×ÎØÙÆÜÎÎ×ÔÕËÖÓÎÝË×ØÈƲÆÛÒÙØÆ
×Ô×ÈÔÎÒÇÖÆØÔÒ¦ÛÒÆØÔÒ²Ô×ÐÈÆÓËÒÔÉÑÆÖËÞÎØâÐÔÒÙÕÑÆØÎØâÊÆÓâ³ÔÓÆÝÆÈÞÎ×âãØÔØ
ÕÔÛÔÊ ÇáÑ ÕÖËÖÈÆÓ ÓÆÕÆÊËÓÎËÒ ÓÆ ÇÔÑâÞËÔÖÊáÓÜËÈ ÐÖáÒ×ÐÔÉÔ ÛÆÓÆ »ÆÊÌΩÎÖËå
ÈÊÔÛÓÔÈÑËÓÓÔÉÔ ÔÖÎËÓØÎÖÔÈÆÓÓáÒÎ ÕÖÔÒÔ×ÐÔÈ×ÐÎ ¾ÎÖÎÓÆÒγËÎ×ÐÑäÝËÓÔÝØÔÕÔ×ÑË
ãØÔÉÔ ×ÔÇáØÎå »ÆÊÌΩÎÖËÏ ÍÆÓåÑ ÊÆÌË ÓÆ ÈÖËÒå ÇÔÑâÞËÔÖÊáÓ×ÐÎÏ ÕÖË×ØÔÑ ­ÆØËÒ È
ÉÕÔ×ÑËÊÔÈÆÑÔËßæÔÊÓÔÓÆÕÆÊËÓÎ˧ÔÑâÞÔÏ´ÖÊáÓÆÖåÍÆÓ×ÐÎËÍËÒÑΰÆÐÕÔÑÆÉÆËØ
¦¦©ÔÖ×ÐÎÏÈ ÎØÔÉËãØÎÛÕÔÛÔÊÔÈÈ ÖÆÍÉÆÖÐÆÍÆÓ×ÐÔÏÐÆÒÕÆÓÎÎÉÉ®ÈÆÓ,,,ÒÔÉ
ÕÔÏØÎ ÓÆ ÈáÕÑÆØá ÈáÛÔÊÔÈ ÊÆÓÎ  §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊË ÝØÔÇá ÔÇË×ÕËÝÎØâ Ëæ ÓËÏØÖÆÑÎØËØ ¨
ØÆÐÎÛ Ù×ÑÔÈÎåÛ È  É ÇáÑÔ ÍÆÐÑäÝËÓÔ ×ÔÉÑÆÞËÓÎË ÒËÌÊÙ §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊÔÏ Î µÔÑâ×ÐÔ
±ÎØÔÈ×ÐÎÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ ×ÐÔÖËË È×ËÉÔ ÓÆÕÖÆÈÑËÓÓÔË ÕÖÔØÎÈ ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÉÔ ÈËÑÎÐÔÉÔ
ÐÓåÌË×ØÈÆ ­ÆØËÒ ÕÔ×ÑËÊÔÈÆÑÔ ×ÔÉÑÆÞËÓÎË  É °ÖáÒ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ × µÔÑâ×ÐÔ
±ÎØÔÈ×ÐÎÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ ×ÔÉÑÆ×ÓÔ ÐÔØÔÖÔÒÙ °ÖáÒ ÕÖÎÍÓÆÑ ÕÖÆÈÆ ÕÔ×ÑËÊÓËÉÔ ÓÆ ¨ËÑÎÐÎÏ
³ÔÈÉÔÖÔÊ Î ´ÊÔËÈ ¨ ÖËÍÙÑâØÆØË ÇÔÑâÞËÔÖÊáÓ×ÐÎÏ ÛÆÓ ¦ÛÒÆØ ÇÙÊÙÝÎ lÕÔÊÉÔÈÔÖËÓ
ÐÔÖÔÑËÒ{ Ø Ë ÕÔÑâ×ÐÔÑÎØÔÈ×ÐÔÏ ×ØÔÖÔÓÔÏ þ ª®  ÑËØÔÒ  É ×ÔÈËÖÞÎÑ ×ÈÔÏ ÕËÖÈáÏ
ÕÔÛÔÊÕÖÔØÎȲÔ×ÐÔÈ×ÐÔÉÔÈËÑÎÐÔÉÔÐÓåÌË×ØÈÆÐÔØÔÖáÏÔÊÓÆÐÔÓËÕÖÎÓË×ËÒÙÙ×ÕËÛÆ
­ÆØÔÓÆÝÆÑÎ×âÊÎÕÑÔÒÆØÎÝË×ÐÎËÐÔÓØÆÐØá°ÖáÒÆ× ²Ô×ÐÈÔÏ È ÐÔÓÜËÉÉÍÆØËÒþ
È  ÉÉ  Ù×ÕËÞÓÔÒÙ ÍÆÈËÖÞËÓÎä ÐÔØÔÖáÛ ÕÔÒËÞÆÑÔ ÓËÌËÑÆÓÎË »ÆÊÌΩÎÖËå
ÕÔÖÈÆØâ × µÔÑâ×ÐÔ±ÎØÔÈ×ÐÎÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ µÔ×ÑË ×ÈËÖÌËÓÎå ²ËÓÉÑΩÎÖËå × ÐÖáÒ×ÐÔÉÔ
ÕÖË×ØÔÑÆÎ ÕÔ×ÆÌËÓÎåØÆÒÕÑËÒåÓÓÎÐÆÇÔÑâÞËÔÖÊáÓ×ÐÔÉÔÛÆÓƦÛÒÆØÆþ ªÌÆÓÎÇËÐÆ 
É  ÈËÖÓÙÈÞÎÏ ×ËÇË È  É ÕÖË×ØÔÑ × Ô×ÒÆÓ×ÐÔÏ ÕÔÒÔßâä »ÆÊÌΩÎÖËÏ ÓËÒËÊÑËÓÓÔ
ÈÔÍÔÇÓÔÈÎÑÕËÖËÉÔÈÔÖá× ²Ô×ÐÈÔÏÓÆÐÔØÔÖáÛÇáÑÈ ÐÔÓËÝÓÔÒ×ÝËØËÍÆÐÑäÝËÓ×ÔäÍÕÖÔØÎÈ
lÈÔÇÝÎÛ ÓËÊÖÙÉÔÈ{ þ ¦ÛÒÆØÆ §ÔÑâÞÆå ´ÖÊÆ  Î °ÆÍÎÒÎÖÆ µÔÑâ×ÐÔ±ÎØÔÈ×ÐÔË
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔ 
¨ ÈÔ×ØÔÝÓÔÏ ÕÔÑÔÈÎÓË ÇáÈÞÎÛ ÈÑÆÊËÓÎÏ ­ÔÑÔØÔÏ ´ÖÊá þ ÓÆ ØËÖÖÎØÔÖÎÎ °ÔÐ ´ÖÊá
ÕÔ×ÑË ÙÌË ÔÕÎ×ÆÓÓÔÉÔ ÕÖÔØÎÈÔÇÔÖ×ØÈÆ ÖÆÍÑÎÝÓáÛ ÉÖÙÕÕÎÖÔÈÔÐ È ÕËÖÈÔÏ ÕÔÑÔÈÎÓË ;9 È
¸ÆÒÌË
©ÔÖ×ÐÎϦ¦²Ô×ÐÈÆÎ ´ÖÊÆþ ×

·ÆÚÆÖÉÆÑÎËȲ©¶ÆÍÉÖÔÒ§ÔÑâÞÔÏ´ÖÊá Ð ÈÔÕÖÔ×ÙÔ×ÈÔÇÔÌÊËÓÎå¶Ù×ÎÔØØÆØÆÖ×ÐÔÉÔ
ÎÉÆ   ­ÆÕÎ×ÐÎ ³®® ÕÖÎ ÕÖÎ ·ÔÈ ²ÎÓÎ×ØÖÔÈ ²ÔÖÊ ¦··¶    Î×ØÔÖÎå Î
ÆÖÛËÔÑÔÉÎå þ שÔÖ×ÐÎϦ¦²Ô×ÐÈÆÎ ´ÖÊÆþ ×

©ÔÖ×ÐÎϦ¦²Ô×ÐÈÆÎ ´ÖÊÆþ ×

»ÔÖÔÞÐËÈÎݦ±¶Ù×â þ × ÒÓËÓÎ˱°ÔÑåÓÐÔÈ×ÐÔÉÔ 

©ÔÖ×ÐÎϦ¦²Ô×ÐÈÆÎ ´ÖÊÆþ × ×ÒÕÖÎÒ 

¸ÆÒÌËþ ×

§ÆÍÎÑËÈÎÝ°¨¨ÓËÞÓåå þ ×

»ÔÖÔÞÐËÈÎݦ±¶Ù×â þ ×

©ÔÖ×ÐÎϦ¦²Ô×ÐÈÆÎ ´ÖÊÆþ ×

¸ÆÒÌËþ ×





ÓÆÎÇÔÑËË ÍÆÒËØÓáÒ ÈÓËÞÓËÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÒ ×ÔÇáØÎËÒ ×ØÆÑÔ ÐÖÙÕÓÔË ×ØÔÑÐÓÔÈËÓÎË
ÓÆ×ÑËÊÓÎÐÆÛÆÓƦÇÙÑÛÆÎÖƾÎÇÆÓÎÊƾËÏÛ»ÆÏÊÆÖÆ× ·ÆÏÎÊ®ÇÖÆÉÎÒÔÒÎ͸äÒËÓ×ÐÔÉÔ
äÖØÆ ÕÖÎ ÕÔÊÊËÖÌÐË ²ÆÓÉáØ×ÐÔÉÔ ÎÑå Î ÖåÊÆ ÊÖÙÉÎÛ ÉÖÙÕÕ ÈÔ ÉÑÆÈË × ªÌÆÓÎÇËÐÔÒ
ÇÙÊÙßÎÏ Ô×ÓÔÈÆØËÑâ °ÆÍÆÛ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ  È  É ¸ÔÉÊÆ ÓÆ ×ØÔÖÔÓË ¾ÎÇÆÓÎÊÆ ¾ËÏÛ
»ÆÏÊÆÖÆÈÔËÈÆÑÛÆÓ§ÔÑâÞÔÏ´ÖÊá¦ÛÒÆØ°ÔÆÑÎÜÎåÛÆÓƦÛÒÆØÆÎ ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈÕÔØËÖÕËÑÆ
ÕÔÖÆÌËÓÎË ÇËÌÆÈÞÎÛ È É ¦×ØÖÆÛÆÓâ ¾ÎÇÆÓÎÊÔÈ ÕÖË×ÑËÊÔÈÆÑÎ ÎÍÒËÓÎÈÞÎÏ ÔÖÎËÓØÆÜÎä
ÛÆÓ ¦ÛÒÆÊ Î ÒÆÓÉáØá þ ÎÒËÓÓÔ ØÔÉÊÆ ×ÐÔÖËË È×ËÉÔ È §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊË ÔÐÆÍÆÑ×å È ÐÆÝË×ØÈË
ÇËÐÑåÖÎÇËÐƸÎÒÙÖÎÍÐÑÆÓƲÆÓÉáØ°ÔÉÊÆÈ ÉÓÆÝÆÑÎ×âÕËÖËÉÔÈÔÖáÒËÌÊÙ§ÔÑâÞÔÏ
´ÖÊÔÏÎ µÔÑâ×ÐÔ±ÎØÔÈ×ÐÎÒÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒÔ ×ÔäÍËÕÖÔØÎȲÔ×ÐÈáÐÓåÍâ¸ÎÒÙÖÈá×ØÙÕÎÑ
È ÕÔÊÊËÖÌÐÙ ØÆÐÔÉÔ ×ÔäÍÆ þ ÔÝËÈÎÊÓÔ È ÊÆÓÓÔÒ ×ÑÙÝÆË ÒÆÓÉáØ×ÐÎÏ ÐÓåÍâ ÕÖÎÓÎÒÆÑ ÈÔ
ÈÓÎÒÆÓÎË Î ÐÔÓÚÑÎÐØ ®ÈÆÓÆ ,,, × ÐÆÍÆÓ×ÐÎÒ ÛÆÓÔÒ ®ÇÖÆÉÎÒÔÒ ÌËÓÆ ÐÔØÔÖÔÉÔ ÇáÑÆ ËÉÔ
ÊÔÝËÖâä
¸ÆÐ ×ÑÔÌÎÑÎ×â Ô×ÓÔÈÓáË ÕÖËÊÕÔ×áÑÐÎ ÇÙÊÙßÎÛ ×ÙßË×ØÈËÓÓáÛ ÎÍÒËÓËÓÎÏ ÈÔ
ÈÍÆÎÒÔÔØÓÔÞËÓÎåÛÓÆ×ÑËÊÓÎÐÔÈ­ÔÑÔØÔÏ´ÖÊáÈ ÕÔ×ÑËÊÓËÏÝËØÈËÖØÎ;9È
µÖËÌÊËÈ×ËÉÔ×ÔÇáØÎåÉÉÕÖÎÈËÑÎÐ ÎÍÒËÓËÓÎä×ØÆØÙ×Æ°ÖáÒ×ÐÔÉÔäÖØÆþ
ÔÓ ÔÐÆÍÆÑ×å ÕÔÊ Ô×ÒÆÓ×ÐÎÒ ×äÍËÖËÓÎØËØÔÒ ³Ô ×ÑËÊÙËØ ÎÒËØâ È ÈÎÊÙ ÝØÔ ÈËÖÛÔÈËÓ×ØÈÔ
´×ÒÆÓÔÈÓËÔÍÓÆÝÆÑÔÕÔÑÓÔÏÕÔØËÖÎ×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓÔ×ØΩÎÖËËÈþ ÍÆÝÆ×ØÙäÐÖáÒ×ÐÎËÛÆÓá
ÊËÏ×ØÈÔÈÆÑÎ ÊÔ×ØÆØÔÝÓÔ ÓËÍÆÈÎ×ÎÒÔ Ô×ÔÇËÓÓÔ È ÐÔÓÜË ;9 þ ÕËÖÈÔÏ ÕÔÑÔÈÎÓË ;9, ÈÈ
­ÆØËÒ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔËÈËÑÎÐÔËÐÓåÌË×ØÈÔÕÔ×ÑËÐÔÓÚÑÎÐØÆÉÕËÖË×ØÆÈÞËËÕÑÆØÎØâÈáÛÔÊ
§ÔÑâÞÔÏ´ÖÊËÎ ÎÊËÔÑÔÉÎÝË×ÐÎÕÔÊÉÔØÔÈÎÈÞËËÓËÕÖÎÍÓÆÓÎËÛÆÓ×ÐÔÉÔ×äÍËÖËÓÎØËØÆÈ 
É ×ØÔÑÐÓÙÑÔ×â × §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊÔÏ ÕÔÐÎÓÙÈÞËÏ È ÎØÔÉË ×ØÔåÓÎå ÓÆ Ö ¹ÉÖË ÇË××ÑÆÈÓÔ ÕÔÑË
ÇÎØÈá³ËÕÔ×ÑËÊÓääÖÔÑâÈ ØÆÐÔÒÎ×ÛÔÊË×ØÔÑÐÓÔÈËÓÎå×áÉÖÆÑÎÓÆÇËÉÎÐÖáÒ×ÐÔÉÔÛÆÓÆ
²ËÓÉÑΩÎÖËå ÓÆ µÔÊÔÑÎä È  É þ ÔÓÎ ÔØÈÑËÐÑÎ µÔÑâ×ÐÔ±ÎØÔÈ×ÐÔË ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔ ÔØ
ÙÝÆ×ØÎå È ÕÔÛÔÊË ÕÖÔØÎÈ ²Ô×ÐÈá ÓÆ ×ØÔÖÔÓË §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá ¦ åÓÈÆÖåÉÐÔÆÑÎÜÎå
ØäÒËÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓÆ ·ÆÏÎÊÆ®ÇÖÆÉÎÒÆ Î ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá ÍÆÛÈÆØÎÑÆ ÍÎÒÔÈÎßË ÛÆÓÆ ¦ÛÒÆØÆ
ÕÔÊÈËÖÉÓÙÈ ÑÆÉËÖâ ÛÆÓÆ ÖÆÍÉÖÔÒÙ ÕÖËÊÆÈ ×ÆÒÔÉÔ ÛÆÓÆ ×ÒËÖØÎ ÃØÔ ×ÔÇáØÎË ÎÒËÑÔ ÊÆÑËÐÔ
ÎÊÙßÎË ÕÔ×ÑËÊ×ØÈÎå È ÊÆÑâÓËÏÞËÒ ÓË×ÒÔØÖå ÓÆ ÕÖÔÊÔÑÌËÓÎË ÐÔÓØÆÐØÔÈ ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÉÔ
ÈËÑÎÐÔÉÔÐÓåÌË×ØÈÆ× §ÔÑâÞÔÏ´ÖÊÔÏÈÖËÒËÓÆÒÎÊÔÛÔÊÎÈÞÎÛÎ ÊÔÈÔËÓÓáÛ×ØÔÑÐÓÔÈËÓÎÏ
ÕÔÇÔÑâÞËÏÝÆ×ØÎ× Î×ÕÔÑâÍÔÈÆÓÎËÒÓË×ÔÇ×ØÈËÓÓáÛ×ÎѲÔ×ÐÈá ÊÆÌËÕÖÎÍÓÆÓÎå®ÈÆÓÔÒ
,,, È ×ÑÔÌÓáÛ ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÛ Ù×ÑÔÈÎåÛ ÓÆÝÆÑÆ ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÑÎØÔÈ×ÐÔÏ ÈÔÏÓá  É  Î
ÔÇÔ×ØÖËÓÎå ÐÆÍÆÓ×ÐÔÓÔÉÆÏ×ÐÔÉÔ ÐÔÓÚÑÎÐØÆ  ÉÉ  ×ÈÔËÉÔ lÛÔÑÔÕ×ØÈÆ{ ÕÔ
ÔØÓÔÞËÓÎä Ð §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊË È  þ ÓÆÝÆÑÆ  ÉÉ × ÈáÕÑÆØÔÏ ÈáÛÔÊÆ ²Ô×ÐÈÆ
×ØÆÓÔÈÎÑÆ×â È×Ë ÇÔÑËË ÓËÍÆÈÎ×ÎÒÔÏ þ ÓË ×ÑÙÝÆÏÓÔ ÖÔ×ØÔÈ×ÐÎÏ ÆÖÛÎËÕÎ×ÐÔÕ Î ÊÙÛÔÈÓÎÐ
®ÈÆÓÆ ,,, ÓÆÐÆÓÙÓË ×ØÔÑÐÓÔÈËÓÎå × §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊÔÏ È  É ÓÆÍÈÆÑ ËÉÔ lÛÖÎ×ØÎÆÓ×ÐÎÒ
ÜÆÖËÒ ¶Ù×âÐÎÛ ×ØÖÆÓ{ ´ÚÎÜÎÆÑâÓáË ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÎË ÑËØÔÕÎ×Î Î ÕÔ×ÑËÊÔÈÆÈÞÎË ÍÆ  É
×ÔÇáØÎå ÕÔÐÆÍáÈÆäØ ÝØÔl¶Ù××ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ{×ØÆÓÔÈÎÑÔ×âÈ ÖåÊÊÖÙÉÎÛÓÆ×ÑËÊÓÎÐÔȹÑÙ×Æ
ªÌÙÝÎ ÔÇÔÉÓÆÈ ÊÆÌË ÐÔËÐÔÉÔ ÎÍ ÇÙÊÙßÎÛ ÓËÍÆÈÎ×ÎÒáÛ ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ Ëßæ
ÓËÇáÑÔ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆÓËÔÚÔÖÒÎÑÆ×âÔÐÔÓÝÆØËÑâÓÔ³ÔÉÆÏ×ÐÆå´ÖÊÆÓËÊÔÐÔÓÜÆ
ÔÇÔ×ÔÇÎÑÔ×â ¸äÒËÓ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ  ³ÆÐÔÓËÜ ÈË×ÓÔÏ  É ×Ô×ØÔåÑ×å ÇÔÑâÞÔÏ ÕÔÛÔÊ
ÖÙ××ÐÎÛ ÈÔÏ×Ð ÓÆ °ÆÍÆÓâ ÉÊË Ù ÈÑÆ×ØÎ ÓÆÛÔÊÎÑ×å ÈËÖÓÙÈÞÎÏ×å ÓÆ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÏ ÕÖË×ØÔÑ ×
ÕÔÒÔßâä ÓÔÉÆÏÜËÈ ÛÆÓ ®ÑâÉÆÒ ¶Ù××ÐÎË ÈÍåÑÎ ×ØÔÑÎÜÙ °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÓÆ ØÖÔÓ
ÕÔ×ÆÊÎÑÎ ²ÙÛÆÒÒËئÒÎÓÆÆ ×ÆÒÕÖËÌÓÎÏÛÆÓÎ ËÉÔ×ËÒâåÇáÑÎÈáÈËÍËÓáÈÉÑÙÇâÖÙ××ÐÎÛ
ÍËÒËÑâ ºÆÐØÎÝË×ÐÎ ÓÆÊ °ÆÍÆÓ×ÐÎÒ ÛÆÓ×ØÈÔÒ ÇáÑ Ù×ØÆÓÔÈÑËÓ ÖÙ××ÐÎÏ ÕÖÔØËÐØÔÖÆØ
¸ÖËÕÆÈÑÔȨ¨®×ØÔÖÎå þ שÔÖ×ÐÎϦ¦²Ô×ÐÈÆÎ ´ÖÊÆþ ×
³ËÐÖÆ×ÔÈ ¦² ¨ÔÍÓÎÐÓÔÈËÓÎË þ ×  «ÉÔÌ˲ËÌÊÙÓÆÖÔÊÓáËÔØÓÔÞËÓÎå þ ×


´ È×ËÒÐÔÒÕÑËÐ×Ë×ÔÇáØÎÏÕÖËÊÞË×ØÈÔÈÆÈÞÎÛ×ØÔÑÐÓÔÈËÓÎäÉ×Ò©ÔÖ×ÐÎϦ¦
²Ô×ÐÈÆÎ ´ÖÊÆþ ×

·ÒØÆÒ ÌËþ ×

®×ØÔÖÎå¶Ô××ÎÎ þ ×

»ÙÊåÐÔȲ´ÝËÖÐÎ þ ×





ÕÖÔÊÔÑÌÆÈÞÎÏ×å × ÐÔÖÔØÐÎÒ ÕËÖËÖáÈÔÒ È  É ÊÔ  É ©ÑÆÈÓÔÏ ×ÙØâä ËÉÔ ÇáÑÎ
lÇÖÆØ×ÐÎË{ ÔØÓÔÞËÓÎå ²Ô×ÐÈá Î °ÆÍÆÓÎ Æ ØÆÐÌË ÕËÖËÛÔÊ ÕÔÊ ÐÔÓØÖÔÑâ ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÉÔ
ÈËÑÎÐÔÉÔÐÓåÌË×ØÈÆÈÓËÞÓËÏÕÔÑÎØÎÐΰÆÍÆÓ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆÎ ÈÔÕÖÔ×ÔÈÕÖË×ØÔÑÔÓÆ×ÑËÊÎå
´ÊÓÆÐÔÒÔ×ÐÔÈ×ÐÆå×ØÔÖÔÓÆÓËÎÒËÑÆÕÖÆÈÆÈÒËÞÎÈÆØâ×åÈÔÈÓÙØÖËÓÓÎËÊËÑÆÛÆÓ×ØÈÆ ØÆÐÆå
ÕÔÕáØÐÆ ÇáÑÆ ÕÖËÊÕÖÎÓåØÆ ×ÔÛÖÆÓÎÑÔ×â ÕÔ×ÑÆÓÎË  É ²ÙÛÆÒÒËئÒÎÓÆ ®ÈÆÓÙ ,,, ÕÔ
ÕÔÈÔÊÙ ÈÍÎÒÆÓÎå ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÎÒ ÝÎÓÔÈÓÎÐÔÒ È ÇÆ××ËÏÓË Ö ¼ÎÈÎÑÎ lÑÎÞÓÎÛ ÕÔÞÑÎÓ{ ÝËÉÔ
lÎÍ ×ØÆÖÎÓá ÓË ÇáÈÆÑÔ{  ´ÊÓÎÒ ÎÍ ÕÔ×ÑËÊ×ØÈÎÏ ÈÍåØÎå ÖÙ××ÐÎÒÎ É °ÆÍÆÓÎ È  É Î
Ù×ØÆÓÔÈÑËÓÎå ÓÔÈáÛ ÔØÓÔÞËÓÎÏ ÒËÌÊÙ ×ØÔÖÔÓÆÒÎ ÇáÑÔ ÕÔåÈÑËÓÎË È ØÎØÙÑÆØÙÖË ®ÈÆÓÆ,,,
ØÎØÙÑÆ lÐÓåÍå §ÔÑÉÆÖ×ÐÔÉÔ{ »ÔØå × ãØÎÒ ØÎØÙÑÔÒ ÎÒËäØ×å ÓËÐÔØÔÖáË ÓËÈáå×ÓËÓÓáË
ÒÔÒËÓØá È ÜËÑÔÒ ÔÝËÈÎÊÓÔ ÝØÔ ÍÆ ÊÆÓÓáÒ ÞÆÉÔÒ ÕÖÆÈåßÎÛ ÐÖÙÉÔÈ ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÉÔ
ÈËÑÎÐÔÉÔ ÐÓåÌË×ØÈÆ ×ÐÖáÈÆÑÎ×â ÊÆÑËÐÔ ÎÊÙßÎË ÜËÑÎ ÊÑå ÕÔÑÓÔÏ ÖËÆÑÎÍÆÜÎÎ ÐÔØÔÖáÛ
ÈÖËÒåËßæÓËÓÆ×ØÆÑÔ
¨ ÎÍÒËÓÎÈÞÎÛ×åÙ×ÑÔÈÎåÛ°ÖáÒ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ×ØÖËÒÎÑÆ×âÕÔÐÔÓÝÎØâ× §ÔÑâÞÔÏ´ÖÊÔÏ
Î ×ØÆØâ ÉËÉËÒÔÓÔÒ ×ÖËÊÎ ÓÆ×ÑËÊÓÎÐÔÈ ­ÔÑÔØÔÏ ´ÖÊá ´×ÒÆÓá Î ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔË ÈËÑÎÐÔË
ÐÓåÌË×ØÈÔ ÕÔÊÊËÖÌÎÈÆÑÎ ãØÎ Ù×ØÖËÒÑËÓÎå °ÖáÒ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ØÆÐ ÐÆÐ ãØÔ Ô×ÑÆÇÑåÑÔ ÎÛ
ÔÇßËÉÔÈÖÆÉÆþ µÔÑâ×ÐÔ±ÎØÔÈ×ÐÔËÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ
°ÔÓËÜ;9ÈÔÐÆÍÆÑ×åÊÑå§ÔÑâÞÔÏ´ÖÊáÓËÇÑÆÉÔÕÖÎåØÓáÒþ ÈáÊÆÑÎ×âÉÔÑÔÊÓáËÉÔÊá
Î È ÉÉÇÔÑâÞËÔÖÊáÓÜáÓÆÝÆÑÎÒËÑÐÎÒÎÎ ÇÔÑËËÐÖÙÕÓáÒÎÉÖÙÕÕÆÒÎÕËÖËÛÔÊÎØâ
ÈÔ ÈÑÆÊËÓÎå °ÖáÒ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ­ÆÐÔÓÝÎÑÔ×â ãØÔ ØËÒ ÝØÔ ÕÔ×ÑË ÕÔÖÆÌËÓÎå °ÖáÒ×ÐÔÉÔ
ÛÆÓ×ØÈÆ È  É ÔØ §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá ÔÓÔ ÓÆÝÆÑÔ ÕÖËÊÕÖÎÓÎÒÆØâ × ÔÕÔÖÔÏ ÓÆ ×ÈÔÎÛ
×ÔäÍÓÎÐÔÈ Ô×ÔÇËÓÓÔÓƲÔ×ÐÔÈ×ÐÔËÈËÑÎÐÔËÐÓåÌË×ØÈÔ ÜËÑáÏÖåÊÞÆÉÔÈÓÆÕÖÆÈÑËÓÓáÛ
ÕÖÔØÎÈ ÇÔÑâÞËÔÖÊáÓÜËÈÕÖÎÈËÊÞÎÛÈ ÐÔÓÜËþ ÐÔÓÜÔÈÐ ÕÔÑÓÔÒÙÖÆÍÉÖÔÒÙÈË×ÓÔÏÉ
ÐÖáÒ×ÐÎÒÎ ÈÔÏ×ÐÆÒÎ ÈÔ ÉÑÆÈË × ²ËÓÉÑΩÎÖËËÒ ×ÎÑâÓÔ Ô×ÑÆÇËÈÞËÏ §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá ¨
ÐÖáÒ×ÐÔÒÕÔ×ÑÆÓÎÎÈ ²Ô×ÐÈÙÔØÎÒËÓÎÛÆÓƲËÓÉÑΩÎÖËåÔÇãØÔÒ×ÐÆÍÆÓÔl·ÑÆÈƧÔÉÙ
¾ÎÛ¦ÛÒËØÆ ÓËÊÖÙÉÆ ÓÆÞËÉÔ ÖÆÍÉÔÓÎÈ ´ÖÊÙ ËÉÔ Î È×Ë ÙÑÙ×á §ÔÉ È ÓÆÞÎ ÖÙÐÎ ÊÆÑ{
µÔ×ÑË ÕÖÎ×ÔËÊÎÓËÓÎå ÙÑÙ×ÔÈ §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá °ÖáÒ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ ÖËÍÐÔ Ù×ÎÑÎÑÔ×â Æ ÛÆÓ
²ËÓÉÑΩÎÖËÏ ÐÆÐ ÙÌË ÔØÒËÝÆÑÔ×â ÓÆÝÆÑ ÎÒËÓÔÈÆØâ×å l¨ËÑÎÐÎË ´ÖÊá ÈËÑÎÐÎÒ ÜÆÖËÒ{
§ÔÑâÞÆå ´ÖÊÆ ×ÐÔÖËË È×ËÉÔ ÕËÖË×ØÆÑÆ ×ÙßË×ØÈÔÈÆØâ ÖÆ×ØÈÔÖÎÈÞÎ×â È °ÖáÒ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË
ÝÆ×ØÎÝÓÔ ØÖÆÓ×ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÈÞÎ×â È ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ ´ÊÓÆÐÔ ÓË Î×ÐÑäÝËÓÔ ÝØÔ Ëæ
ÙÑÙ×á ÕÖÔÊÔÑÌÆÑÎ ÓËÐÔØÔÖÔË ÈÖËÒå ×ÙßË×ØÈÔÈÆØâ ÐÆÐ ÓËÐÔË ÜËÑÔË ÓÔ ÕÔÊ ÈËÖÛÔÈËÓ×ØÈÔÒ
ÊÎÓÆ×ØÎΩÎÖËËÈ
´ÊÓÎÒÎÍÉÑÆÈÓáÛÕÔ×ÑËÊ×ØÈÎÏÖÆÍÉÖÔÒƧÔÑâÞÔÏ´ÖÊá×ØÆÑÔÖÆ×ÛÔÌÊËÓÎËÎÓØËÖË×ÔÈ
²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÏ ¶Ù×Î Î °ÖáÒ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ×ØÆÈÞÎÛ ×ÔÕËÖÓÎÐÆÒÎ ÓÆ ÕÔ×ØÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÔÒ
ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÒÕÖÔ×ØÖÆÓ×ØÈË´×ØÆÑâÓáÒlÎÉÖÔÐÆÒ{ÓÆãØÔÒÕÔÑËÕÖÎÞÑÔ×âÕÔÊ×ØÖÆÎÈÆØâ×å
ÕÔÊÓÎÛ½ËÖËÍÓËÐÔØÔÖÔËÈÖËÒå×ÑÔÌÎÑÆ×âÓÔÈÆåÖÆ××ØÆÓÔÈÐÆ×ÎѨÔÕËÖÈáÛÔÝËÓâ×ÐÔÖÔ
×ØÆÑÔ å×ÓÔ ÝØÔ ÝÆ×ØÎÝÓÔ ÓÆ ÒË×ØÔ §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá È×ØÆÑÔ ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ þ ÓË
×ÑÙÝÆÏÓÔ Ëßæ È  É ÛÆÓ ¾ËÏÛ¦ÛÒÆØ ÕáØÆÑ×å ÙÇËÊÎØâ ®ÈÆÓÆ ,,, lÊÔ×ØÆØâ{ ËÒÙ
Æ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎÏ ØÖÔÓ ÕÖËÊÑÆÉÆå ÈÍÆÒËÓ ÔØÐÆÍÆØâ×å ÔØ ×ÔØÖÙÊÓÎÝË×ØÈÔ × µÔÑâ×ÐÔ±ÎØÔÈ×ÐÎÒ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ³Ô²Ô×ÐÈÆÓÆãØÔØ×ÔäÍÓËÕÔÞÑƾËÏÛ¦ÛÒÆØÙÓËÙÊÆÑÔ×âÊÔÉÔÈÔÖÎØâ×åÔ
¸ÆÒÌËþ ×
·ÇÔÖÓÎж®´þ Øþ ×

¦ÑÎÞËÈ·»°ÆÍÆÓâÎ ²Ô×ÐÈÆ þ ×

´ ÓÎÛ×Ò®×ÛÆÐÔȪ²´ ØÎØÙÑÆÛ þ ׫ÉÔÌ˸ÎØÙÑálÐÓåÍâ§ÔÑÉÆÖ×ÐÎÏ{Î
lÐÓåÍâ°ÆÍÆÓ×ÐÎÏ{§ÔÑÉÆÖÎ ÕÖÔÇÑËÒáÎÍÙÝËÓÎåÊÖËÈÓÔ×ØËϹÖÆÑÔµÔÈÔÑÌâåË ¦±
·ÒÎÖÓÔÈÆ ¸ËÍ ÓÆÙÝ ÐÔÓÚ þ §ÔÑÉÆÖ  þ ×  «ÉÔ ÌË ®Í Î×ØÔÖÎÎ ØÎØÙÑÆ
l§ÔÑÉÆÖ×ÐÎÏÐÓåÍâ{¦ÐØÙÆÑâÓáËÕÖÔÇÑËÒáÎ×ØÔÖÎÎÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓÔ×ØÎØÆØÆÖ×ÐÔÉÔÓÆÖÔÊÆ
²ÆØËÖÓÆÙÝÐÔÓÚ°ÆÍÆÓâÆÕÖËÑåÉþ °ÆÍÆÓâÉþ ×

³ËÐÖÆ×ÔȦ²²ËÌÊÙÓÆÖÔÊÓáË þ ×

­ÆÕÎ×ÐδÊË××ÐÔÉÔ´®ªØþ ×

¸ÆÐÔË ÒÓËÓÎË ÈáÍÈÆÑÔ×â È Î××ÑËÊÔÈÆÓÎÎ ± °ÔÑÑÎÓÍÆ ×Ò »ÔÖÔÞÐËÈÎÝ ¦± ¶Ù×â Î
°ÖáÒ þ × 





×ÔäÍË Î × ´×ÒÆÓ×ÐÔÏ ÎÒÕËÖÎËÏ þ ·ØÆÒÇÙÑ ÕÖËÊÕÔÝËÑ ÕÖÔÈËÖËÓÓÔÉÔ ²ËÓÉÑΩÎÖËå ¨Ô
ÈØÔÖáÛ ÍÆ ×ÕÎÓÔÏ ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ÓÆÝÆÑÎ ×ØÔåØâ ÓÔÉÆÏÜá ÎÉÖÆÈÞÎË È×Ë ÇÔÑËË
ÍÆÒËØÓÙäÖÔÑâ´ÓÎÌËÐ×ØÆØÎ×ØÆÑÎÔÕÔÖÔÏÈËÖÓÙÈÞËÉÔ×åÓÆÐÆÍÆÓ×ÐÎÏÕÖË×ØÔÑÈ É
²ÙÛÆÒÒËئÒÎÓÆ ÐÔÉÊÆ ØÔØ È  É ×ÇÖÔ×ÎÑ ÖÙ××ÐÎÏ ÕÖÔØËÐØÔÖÆØ Î ÓÆÝÆÑ ÈÔÏÓÙ ×
²Ô×ÐÔÈ×ÐÎÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ ÕÖÔÊÔÑÌÆÈÞÙä×å Î È É °ÆÍÆÓ×ÐÎÏ ÛÆÓ ÈÔÍÓÆÒËÖÎÑ×å
ÕÖÎ×ÔËÊÎÓÎØâ×å× ÆÓØÎÖÙ××ÐÔÏÐÔÆÑÎÜÎÎþ ²ÙÛÆÒÒËئÒÎÓÈË×ÓÔÏÉÐÆÐÎ ÐÖáÒ×ÐÎÏ
ÛÆÓ ÕÖËÊÑÆÉÆÑ ÕÔÒÔßâ È ÕÔÛÔÊË ÓÆ ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔË ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔ »ÔØå °ÖáÒ×ÐÎÏ ÛÆÓ
²ËÓÉÑΩÎÖËÏ ÖÆ××ÒÆØÖÎÈÆÑ ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔË ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔ ÐÆÐ ×ÈÔËÉÔ ×ÔäÍÓÎÐÆ ÕÖÔØÎÈ
¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈƲÔ×ÐÈÆÓË×ÕËÞÎÑÆ× ØÆÐÎÒ×ÔäÍÔÒþ ÊÆÑâÓËÏÞËËÙ×ÎÑËÓÎË°ÖáÒÆ
ÉÖÔÍÎÈÞËËÕËÖËÛÔÊÔÒÕÔÊËÉÔÈÑÎåÓÎËÎ °ÆÍÆÓÎÓËÈÛÔÊÎÑÔÈ Ëæ ÕÑÆÓáµÔãØÔÒÙ°ÖáÒ×ÐÔË
ÛÆÓ×ØÈÔ ÓÆÝÆÑÔ ×ÔØÖÙÊÓÎÝË×ØÈÆ × µÔÑâ×ÐÔ±ÎØÔÈ×ÐÎÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ  ÉÉ  ¦
²Ô×ÐÈÆ ×ØÆÖÆÑÆ×â ÓË ÊÔÕÙ×ØÎØâ ÕËÖËÈË×Æ ×ÎÑ ÓÎ È ×ØÔÖÔÓÙ °ÖáÒÆ ÓÎ ¦×ØÖÆÛÆÓÎ
ÕÔÊÊËÖÌÎÈÆåÔØÓÔÞËÓÎå× ÔÇËÎÒÎ×ØÔÖÔÓÆÒβËÌÊÙØËÒ°ÖáÒ×ÐÎÏÛÆÓÈ ÉÈÔËÈÆÑ×
ÔÇàËÊÎÓËÓÓáÒÎ ×ÎÑÆÒÎ ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ Î ÓÔÉÆÏÜËÈ ÛÔØå Î ÓË ×ÒÔÉ ÈÍåØâ É
¦×ØÖÆÛÆÓâ ªÑå °ÖáÒÆ ãØÔ ÓÆÕÖÆÈÑËÓÎË ×ØÆÑÔ ÖËÞÆäßÎÒ °ÆÍÆÓ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ ÕÔ×ÑË
ÈÔËÓÓÔÏÐÔÓÚÖÔÓØÆÜÎÎÉÉÕÖËÊÕÔÝÑÔÊÔÉÔÈÔÖÎØâ×å× ²Ô×ÐÔÈ×ÐÎÒÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ
ÊÔÉÔÈÔÖ  É  ÓÔ ²ÙÛÆÒËئÒÎÓ ÈËÑ ÊÔ×ØÆØÔÝÓÔ ÒÓÔÉÔ×ØÔÖÔÓÓää ÕÔÑÎØÎÐÙ
ÕÔÊÊËÖÌÎÈÆåÎ ×ÈåÍÎ× °ÖáÒ×ÐÎÒÛÆÓ×ØÈÔÒ ÎÍÈË×ØÓÔÝØÔÔÐÔÑÔÉÐÆÍÆÓÜáÕÖËÊÑÆÉÆÑÎ
ÐÖáÒ×ÐÔÒÙ ÛÆÓÙ ²ÙÛÆÒÒËØ©ÎÖËä ×ÆÒÔ×ØÔåØËÑâÓÔ ÍÆÛÈÆØÎØâ ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ Î
ÕÔ×ÆÊÎØâ ØÆÒ ÓÆ ÕÖË×ØÔÑ ÔÊÓÔÉÔ ÎÍ ÜÆÖËÈÎÝËÏ  ³Ô ÊÔ×ØÎÉÓÙØÔË ÖÆÈÓÔÈË×ÎË ×ÎÑ ÇáÑÔ
ÓÆÖÙÞËÓÔ È É ÐÔÉÊÆ °ÖáÒ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ ÖÆÍÔÖÈÆÑÔ ÔØÓÔÞËÓÎå × ²Ô×ÐÔÈ×ÐÎÒ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ Î ×ÔÈËÖÞÎÑÔ ×ËÖÎä ÓÆÕÆÊËÓÎÏ ÓÆ ËÉÔ äÌÓáË ÖÙÇËÌÎ ÃØÔ ÈáÍÈÆÑÔ ÖÙ××ÐÔ
ÑÎØÔÈ×ÐÙä ÈÔÏÓÙ  ÉÉ °ÖáÒ×ÐÎÏ ÛÆÓ ×ØÆÑ ÕÖËÕåØ×ØÈÔÈÆØâ ÖÙ××ÐÔÔ×ÒÆÓ×ÐÎÒ
ØÔÖÉÔÈáÒ ×ÈåÍåÒ ËÉÔ ÈÔÏ×ÐÆ ÈË×ÓÔÏ  É ×ÔÈËÖÞÎÑÎ ×ÔÈÒË×ØÓÔ × ÑÎØÔÈ×ÐÎÒÎ ÈÔÏ×ÐÆÒÎ
ÕÔÛÔÊ ÓÆ ×ËÈËÖ×ÐÎË ÍËÒÑÎ ÙÈÔÊå ÔØØÙÊÆ ÔÉÖÔÒÓÔË ÝÎ×ÑÔ ÕÑËÓÓáÛ ¨  ÉÉ
¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ ÇáÑÔ È ×ÔäÍË × ÝÆ×Øâä ÓÔÉÆÏÜËÈ ÓÆÛÔÊå×â È ÐÔÓÚÖÔÓØÆÜÎÎ ×
Ô×ÓÔÈÓáÒåÊÖÔÒ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊá³ÔÉÑÆÈÓáÒÕÖÔØÎÈÓÎÐÔÒÊÑåÓËÉÔÔ×ØÆÈÆÑÔ×â°ÖáÒ×ÐÔË
ÛÆÓ×ØÈÔ ÐÔØÔÖÔË ÑËØÔÒ  É ×ÔÈËÖÞÎÑÔ ÕÔÛÔÊ ÕÖÔØÎÈ ¦×ØÖÆÛÆÓÎ Î ×ÔäÍÓáÛ × ÓÎÒ
ÓÔÉÆÏÜËÈ ²Ô×ÐÈÆ È ãØÔØ ÐÔÓÚÑÎÐØ ÓË ÈÒËÞÆÑÆ×â ×ØÖËÒå×â ×ØÔÑÐÓÙØâ ãØÎ ÊÈÆ ÛÆÓ×ØÈÆ ³Ô
ÐÖáÒ×ÐÎÏÛÆÓ²ÙÛÆÒÒËØ©ÎÖËÏÓË×ÒÔØÖåÓÆÓÆÇËÉÎÐÖáÒ×ÐÎÛÔØÖåÊÔÈÓÆÖÙ××ÐÎËÍËÒÑÎÈ
ÉÕÔÕáØÆÑ×åÊÔÉÔÈÔÖÎØâ×å× ²Ô×ÐÈÔÏÔ ×ÔÈÒË×ØÓáÛÊËÏ×ØÈÎåÛÕÖÔØÎȦ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ
ÛÆÓ×ØÈƳÆÝÆÞÙÈË×ÔÈÔÓÊÆÌËÕÔÑÔÌÎÑÈÔÕÖÔ×Ô ÕÖË×ØÔÑÔÓÆ×ÑËÊÎÎÈ °ÆÍÆÓ×ÐÔÒÛÆÓ×ØÈËþ
ÎÍ ËÉÔ ÕÔ×ÑÆÓÎå È ²Ô×ÐÈÙ È ×ËÓØåÇÖË  É ÈÎÊÓÔ ÝØÔ ÐÆÍÆÓÜá ÕÖÎ×áÑÆÑÎ È °ÖáÒ
ÊËÑËÉÆÜÎä ÊÑå ÕÔÑÙÝËÓÎå ÔØØÙÊÆ ÜÆÖËÈÎÝÆ ÓÆ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÏ ÕÖË×ØÔÑ ²ÙÛÆÒÒËئÒÎÓ ÇáÑ
ØåÌËÑÔ ÇÔÑËÓ  ´ÊÓÔÈÖËÒËÓÓÔ ÐÆÍÆÓÜá ÙÐÆÍÆÑÎ ÝØÔ È ×ÑÙÝÆË ÔØÐÆÍÆ ÐÖáÒ×ÐÔÉÔ ÛÆÓÆ ÔÓÎ
ÕÔ×ÆÊåØ ÓÆ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÏ ÕÖË×ØÔÑ ÜÆÖËÈÎÝÆ ÎÍ ¦×ØÖÆÛÆÓÎ ¸ÆÐÎÒ ÔÇÖÆÍÔÒ × ÔÊÓÔÏ ×ØÔÖÔÓá
×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÎ ÕÑÆÓá°ÖáÒ×ÐÔÉÔÛÆÓ×ØÈÆÕÔ×ÔÍÊÆÓÎäÐÔÆÑÎÜÎΰÖáÒÆþ ²Ô×ÐÈá°ÆÍÆÓÎÆ
× ÊÖÙÉÔÏþ ÕÔÍÎÜÎå²Ô×ÐÈáÈËÊÞËÏ× °ÆÍÆÓâäÔØÊËÑâÓáËÕËÖËÉÔÈÔÖáÔ ÕÖË×ØÔÑÔÓÆ×ÑËÊÎÎ
¨ ÎØÔÉË È °ÆÍÆÓÎ ÕÔ×ÑË ×ÒËÖØÎ ÕÔ×ÑËÊÓËÉÔ ÕÖËÊ×ØÆÈÎØËÑå ÊÎÓÆ×ØÎÎ ¹ÑÙ²ÙÛÆÒÒËØÆ þ
²ÙÛÆÒÒËئÒÎÓÆ È ÊËÐÆÇÖË  É ÇáÑ ÎÓØÖÔÓÎÍÎÖÔÈÆÓ ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÎÏ ×ØÆÈÑËÓÓÎÐ
ÐÆ×ÎÒÔÈ×ÐÎÏ ÜÆÖËÈÎÝ ¾ÆÛ©ÆÑÎ ÎÍ ÊÎÓÆ×ØÎÎ ÇÔÑâÞËÔÖÊáÓ×ÐÎÛ ÛÆÓÔÈ ÃØÔØ ÞÆÉ ²Ô×ÐÈá
ÈáÍÈÆÑ ÓËÊÔÈÔÑâ×ØÈÔ °ÖáÒÆ ØÔÑâÐÔ ÝØÔ ÔØÑÆÊÎÈÞËÉÔ ×ÈÔÎ ÔØÓÔÞËÓÎå × ²Ô×ÐÔÈ×ÐÎÒ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ ÊÔÉÔÈÔÖ  É  µÔãØÔÒÙ °ÖáÒ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ ÈÔ××ØÆÓÔÈÎÑÔ ×ÈÔÎ
ÔØÓÔÞËÓÎå × µÔÑâ×ÐÔ±ÎØÔÈ×ÐÎÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ ÊÔÉÔÈÔÖ ÔØ  ÔÐØåÇÖå  É  Î
»ÙÊåÐÔȲ´ÝËÖÐÎ þ ×
»ÔÖÔÞÐËÈÎݦ±¶Ù×â þ ×

­ÆÏÜËÈ®¨¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ þ ×

»ÔÖÔÞÐËÈÎݦ±¶Ù×â þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

­ÆÏÜËÈ®¨¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ þ ×

»ÔÖÔÞÐËÈÎݦ±¶Ù×â þ ×





ÕÖËÊÕÖÎÓåÑÔ È ÎäÑË  É ÇÔÑâÞÔÏ ÕÔÛÔÊ ÕÖÔØÎÈ ²Ô×ÐÈá ÊÔÏÊå ÊÔ Ëæ ÔÐÖË×ØÓÔ×ØËÏ
§ËÌÆÈÞÎÏ ÎÍ ÉÔÖÔÊÆ ¨Æ×ÎÑÎÏ ,,, ÊÆÑ ÔÇåÍÆØËÑâ×ØÈÔ ÔÇ ÙÕÑÆØË ÈáÛÔÊÆ È °ÖáÒ ÃØÔÒÙ
×ÔÇáØÎä ÕÖËÊÞË×ØÈÔÈÆÑÔ ÎÍÉÓÆÓÎË ÎÍ °ÆÍÆÓÎ ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÉÔ ×ØÆÈÑËÓÓÎÐÆ ¾ÆÛ©ÆÑÎ Î
ÕÖÎÓåØÎËÈ ÆÕÖËÑËÉÓÆÐÆÍÆÓ×ÐÎÏÕÖË×ØÔÑÐÖáÒ×ÐÔÉÔÜÆÖËÈÎÝÆ·ÆÛÎÇ©ÎÖËåµÔÛÔÊ
ÐÖáÒ×ÐÎÛ ×ÎÑ ÓÆ ²Ô×ÐÈÙ ÑËØÔÒ ãØÔÉÔ ÉÔÊÆ ÇáÑ ×ÈåÍÆÓ Î ×Ô ×ØÖËÒÑËÓÎËÒ ÕÔÒÔÝâ ·ÆÛÎÇ
©ÎÖËä ÍÆÐÖËÕÎØâ×å ÓÆ ÐÆÍÆÓ×ÐÔÒ ÕÖË×ØÔÑË °ÖáÒ×ÐÎÏ ÛÆÓ ²ÙÛÆÒÒËØ©ÎÖËÏ ÕÔÕáØÆÑ×å
ÈØåÓÙØâÈ ÆÓØÎÒÔ×ÐÔÈ×ÐÙäÐÔÆÑÎÜÎäÎ ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔÓÔÇËÍÙ×ÕËÞÓÔ³ÆÔÇÔÖÔØÈ
ÓÆÝÆÑË  É Æ×ØÖÆÛÆÓÜá ÓÆÕÆÑÎ ÓÆ °ÖáÒ ¨ ÐÔÓËÝÓÔÒ ÎØÔÉË °ÖáÒ ÊÑå ÐÔØÔÖÔÉÔ
ÇÔÖâÇÆ × ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎÒ ÛÆÓ×ØÈÔÒ ÇáÑÆ ÎÍÈËÝÓÔÏ ÇÔÖâÇÔÏ × ÛÆÓÆÒÎ §ÔÑâÞÔÏ ´ÖÊá Î
×ÔäÍÓáÛ× ÓÎÒÎÓÔÉÆÏ×ÐÎÛÉÖÙÕÕÈ ÉÍÆÛÈÆØÎÑɦ×ØÖÆÛÆÓâÎ ÕÔ×ÆÊÎÑØÆÒÓÆÕÖË×ØÔÑ
§ÆÛÆÊáÖ©ÎÖËå ´ÊÓÆÐÔ È ÖËÍÙÑâØÆØË ÕÖËÊÆØËÑâ×ØÈÆ ÒÆÓÉáØÔÈ ÐÖáÒ×ÐÎÏ ÛÆÓ ²ÙÛÆÒÒËØ
©ÎÖËÏ Î ËÉÔ ×áÓ þ ×ÙÑØÆÓ §ÆÛÆÊáÖ©ÎÖËÏ ÇáÑÎ ÙÇÎØá Æ ÐÖáÒ×ÐÎË ÈÔÏ×ÐÆ ÕÖÆÐØÎÝË×ÐÎ
ÙÓÎÝØÔÌËÓá¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÆåÐÆØÆ×ØÖÔÚÆþ °ÖáÒÔ×ØÆÑ×åÕÖÆÐØÎÝË×ÐÎÇËÍÈÔÏ×Ð ÝÎ×ÑÔÎÛ
ÕÔ×ÑË ãØÔÉÔ ÓË ÕÖËÈáÞÆÑÔ  Øá×  Î ÇáÑ ÕÔÑÓÔ×Øâä ÖÆÍÉÖÆÇÑËÓ ÓÔÉÆÏÜÆÒÎ þ ÕÖÎÈËÑ Ð
ÈÖËÒËÓÓÔÒÙ ÙÛÔÊÙ ÛÆÓ×ØÈÆ ÎÍ ÔÇÑÆ×ØÎ ÆÐØÎÈÓÔÏ ÈÓËÞÓËÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÏÊËåØËÑâÓÔ×ØΦ ÊÑå
²Ô×ÐÈá ÓÆÔÇÔÖÔØ ÈÔÍÓÎÐÑÔ ÉËÓËÖÆÑâÓÔË ÓÆÕÖÆÈÑËÓÎË ÈÔ ÈÓËÞÓËÏ ÕÔÑÎØÎÐË þ ÔÓÔ ÇáÑÔ
×ÈåÍÆÓÔ × °ÆÍÆÓ×ÐÎÒ ÛÆÓ×ØÈÔÒ °ÖáÒ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ È  É ÈÔ××ØÆÓÔÈÎÑÔ ×ÈÔÎ
ÊÖÙÌË×ØÈËÓÓáËÔØÓÔÞËÓÎå× ²Ô×ÐÈÔÏÔØÔÏÊåÔØ×ÔäÍÆ× µÔÑâ×ÐÔ±ÎØÔÈ×ÐÎÒÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ
ªÑå °ÖáÒÆ ÈÖÆÉÆÒÎ Ô×ØÆÑÎ×â ³ÔÉÆÏ×ÐÆå ´ÖÊÆ Î ¦×ØÖÆÛÆÓâ ¦ ²Ô×ÐÈÆ ÌË ÓÆÛÔÊÎÑÆ×â È
ÊÖÙÌË×ØÈËÓÓáÛ ÔØÓÔÞËÓÎåÛ × ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎÒ ÛÆÓ×ØÈÔÒ ØÆÐ ÐÆÐ ¦×ØÖÆÛÆÓâ åÈÑåÑÆ×â
ÕÖËÐÖÆ×ÓáÒ ÕÖÔØÎÈÔÈË×ÔÒ °ÖáÒ×ÐÔÒÙ ÛÆÓ×ØÈÙ ²ËÌÊÙ ØËÒ °ÖáÒ ×ØÖËÒÎÑ×å ÖÆÍÊËÑÎØâ
¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ Î ³ÔÉÆÏ×ÐÙä ´ÖÊÙ Î ÕÖÎÈÑËÝâ ÕÖÔØÎÈ ÕÔ×ÑËÊÓËÏ °ÆÍÆÓ×ÐÔË
ÛÆÓ×ØÈÔ
ÃØÆ ×Î×ØËÒÆ ×ÊËÖÌËÐ Î ÕÖÔØÎÈÔÈË×ÔÈ ÕÖÔ×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÆ × ÔÕÖËÊËÑËÓÓáÒÎ
ÒÔÊÎÚÎÐÆÜÎåÒÎ ÊÔ ×ËÖËÊÎÓá ;9, È ªÑå ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÉÔ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ Ô×ÓÔÈÓáÒÎ
×ÔäÍÓÎÐÆÒÎ ÔÐÆÍÆÑÎ×â ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ Î ³ÔÉÆÏ×ÐÆå ´ÖÊÆ Æ ÕÖÔØÎÈÓÎÐÆÒÎ þ
°ÖáÒ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔÎ µÔÑâ×ÐÔ±ÎØÔÈ×ÐÔËÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔ°ÆÍÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔÓÆÛÔÊÎÑÔ×âÒËÌÊÙ
ãØÎÒÎÐÔÆÑÎÜÎåÒÎÎ È ÍÆÈÎ×ÎÒÔ×ØÎÔØØÔÉÔÝâÎ×ØÆÈÑËÓÓÎÐÎ×ÎÊËÑÎÓÆÐÆÍÆÓ×ÐÔÒÕÖË×ØÔÑË
ÔÐÆÍáÈÆÑÔ×âØÔÓÆÔÊÓÔÏØÔÓÆÊÖÙÉÔÏ×ØÔÖÔÓ˦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔØÆÐÌËÊÔÈÔÑâÓÔÝÆ×ØÔ
ÒËÓåÑÔ ×ÈÔä ÔÖÎËÓØÆÜÎä ØÔ ×ÐÑÔÓåå×â Ð ×ÔäÍÙ × °ÖáÒ×ÐÎÒ ÛÆÓ×ØÈÔÒ ØÔ × ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ
ÔÖÊÔÏ þ ãØÔ ÍÆÈÎ×ËÑÔ Î ÔØ ØÔÉÔ ÝËÏ ×ØÆÈÑËÓÓÎÐ ÍÆÓÎÒÆÑ Æ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎÏ ÕÖË×ØÔÑ ³Ô
×ØÖÆØËÉÎÝË×ÐÎË ÎÓØËÖË×á ²Ô×ÐÈá ØÖËÇÔÈÆÑÎ ÆÐØÎÈÓÔÏ ÕÔÑÎØÎÐÎ ÕÖËÌÊË È×ËÉÔ ÕÔ
ÔØÓÔÞËÓÎä Ð °ÆÍÆÓ×ÐÔÒÙ ÛÆÓ×ØÈÙ þ ÇËÍ ËÉÔ ÕÔÐÔÖËÓÎå ÓËÈÔÍÒÔÌÓÔ ÇáÑÔ ÐÔÓØÖÔÑÎÖÔÈÆØâ
¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔÎ ³ÔÉÆÏ×ÐÙä´ÖÊÙÈ ÐÔÓËÝÓÔÒ×ÝËØËÎ ÈÑÎåØâÓÆ°ÖáÒ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ
µÔ×ÑËÕÖÎÛÔÊÆÐ ÈÑÆ×ØÎÈ °ÆÍÆÓ×ÐÔÒÛÆÓ×ØÈË·ÆÛÎÇ©ÎÖËåÖÙ××ÐÎËÈÔÏ×ÐÆ×ÔÈËÖÞÎÑÎ
ÖåÊ ÕÔÛÔÊÔÈ   ÉÉ  ÓÆ ÍËÒÑÎ ÛÆÓ×ØÈÆ ­Æ ×ÒËÓÔÏ ËÉÔ ÓÆ ÐÆÍÆÓ×ÐÔÒ ØÖÔÓË ·ÆÚÆ
©ÎÖËËÒ É ÕÔ×ÑËÒÎÖÓÔÉÔÕËÖÎÔÊÆÈ ÉÓÆÝÆÑ×åÓÔÈáÏÕÔÛÔÊÖÙ××ÐÎÛÓÆ°ÆÍÆÓâ
ÓÆÜËÑËÓÓáÏ ÓÆ ÈÔ××ØÆÓÔÈÑËÓÎË ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÉÔ ÕÖÔØËÐØÔÖÆØÆ ÓÆÊ ÛÆÓ×ØÈÔÒ ¨ ÖËÍÙÑâØÆØË
ÊÆÈÑËÓÎå ²Ô×ÐÈá ÐÆÍÆÓÜá ÈË×ÓÔÏ  É ÓÆ ÛÆÓ×ØÈÔ ÕÔ×ÆÊÎÑÎ ÐÆ×ÎÒÔÈ×ÐÔÉÔ ÜÆÖËÈÎÝÆ
ªÌÆÓ¦ÑÎ ÇÖÆØƾÆÛ©ÆÑÎ ÓÆÛÔÊÎÈÞËÉÔ×åÕÔÊÐÔÓØÖÔÑËÒ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÉÔÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆØË
ÕÖÔØËÐØÔÖÆØ ÇáÑ ÈÔ××ØÆÓÔÈÑËÓ ÔÊÓÆÐÔ ÓËÓÆÊÔÑÉÔ þ È ×ËÓØåÇÖË  É ªÌÆÓ¦ÑÎ ÇáÑ
ÙÇÎØ ÐÆÍÆÓÜÆÒÎ ÙÇÎÏÜá ×ÐÖáÑÎ×â È ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÒ ÛÆÓ×ØÈË ²Ô×ÐÈÆ ÕÔÕáØÆÑÆ×â
®×ØÔÖÎå¶Ô××ÎÎ þ ×
¦ÑÎÞËÈ·»°ÆÍÆÓâÎ ²Ô×ÐÈÆ þ ×»ÙÊåÐÔȲ´ÝËÖÐÎ þ ×

­ÆÏÜËÈ®¨¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

¸ÆÒÌþ ×

¸ÆÒÌËþ ×

·ÒÖÆÇÔØᮨ­ÆÏÜËÈƦ±»ÔÖÔÞÐËÈÎݨ¨¸ÖËÕÆÈÑÔÈÆ·»¦ÑÎÞËÈÆ

¦ÑÎÞËÈ·»°ÆÍÆÓâÎ ²Ô×ÐÈÆ þ ×

­ÆÏÜËÈ®¨¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ þ ×





ÕÖËÊÑÔÌÎØâ ÓÆ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÏ ÕÖË×ØÔÑ ×ÈÔËÉÔ ×ØÆÈÑËÓÓÎÐÆ ¾ÆÛ©ÆÑÎ ÓÔ ÐÆÍÆÓÜá Ù×ÕËÑÎ
ÊÔÉÔÈÔÖÎØâ×å × ·ÆÚÆ©ÎÖËËÒ ×ËÈÞËÒ ÕÔÈØÔÖÓÔ ÓÆ ÐÆÍÆÓ×ÐÎÏ ÕÖË×ØÔÑ ÕÖÎ ÕÔÊÊËÖÌÐË
¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ Î ÔÝËÈÎÊÓÔ ÓÔÉÆÏÜËÈ ÔÓ ÇáÑ ÌËÓÆØ ÓÆ ÓÔÉÆÏ×ÐÔÏ ÐÓåÌÓË  ¨
ÎØÔÉË ÈØÔÖÔÉÔ ÕÖÎÛÔÊÆ Ð ÈÑÆ×ØÎ ·ÆÚÆ©ÎÖËå ÈÔËÓÓáË ÊËÏ×ØÈÎå ÒËÌÊÙ ²Ô×ÐÔÈ×ÐÎÒ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ Î °ÆÍÆÓ×ÐÎÒ ÛÆÓ×ØÈÔÒ ÈÔÍÔÇÓÔÈÎÑÎ×â °ÖáÒ×ÐÔË ÛÆÓ×ØÈÔ ÕÔÊÊËÖÌÎÈÆÑÔ
ÐÆÍÆÓ×ÐÎÛ ©ÎÖËËÈ þ ÐÖáÒ×ÐÎÏ ÛÆÓ ·ÆÛÎÇ©ÎÖËÏ ÕÎ×ÆÑ È ²Ô×ÐÈÙ l°ÆÍÆÓ×ÐÆå ÍËÒÑå þ ÒÔÏ
äÖØ Î ·ÆÚÆ©ÎÖËÏ ÜÆÖâ þ ÇÖÆØ ÒÓË Øá Ç ÓÆ °ÆÍÆÓ×ÐÙä ÍËÒÑä ÈÔÏÓÔÏ ÇÔÑâÞË ÓË
ÛÔÊÎÑ {­ÆØËÒÈ É×Ô×ØÔåÑ×åÇÔÑâÞÔÏÕÔÛÔÊÐÖáÒ×ÐÎÛÈÔÏ×ÐÕÖÔØÎȲÔ×ÐÔÈ×ÐÔÉÔ
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ÕÔÊÊËÖÌÆÓÓáÏ °ÆÍÆÓ×ÐÎÒ Î ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎÒ ÛÆÓ×ØÈÆÒÎ ³Ë Î×ÐÑäÝËÓÔ ÝØÔ
ÎÒËÓÓÔ ãØÎ ×ÔÇáØÎå ÔÕÎ×áÈÆäØ×å ÕÔ×ÑÆÓÎÎ ÐÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓÆ ·ÆÚÆ©ÎÖËå ÐÔÖÔÑä
·ÎÉÎÍÒÙÓÊÙ ÉÊË×ÐÆÍÆÓÔl ÊÑåÕÔ×ÑÙÉÎÈÆÞÔÎÒÎÑÔ×ØÎÛÔØåÝÎÍËÒÑäÓËÕÖÎåØËÑåÈÆÞËÎ
ÒÎÑÔ×ØÎ ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÉÔ ÕÔÊÓåÑ Ë×ÒÎ ÓÔÉÆÏ×ÐÔÉÔ ÒÙÖÍÙ ×áÓÆ ²ÆÒÆÎ ÒÙÖÍÎÓÆ ¦ÑËÏ ÒÙÖÍá ×
ÓÎÒ ÇáÑÔ ÑäÊËÎ ÊË×åØâ ØÎ×åÝËÎ ¦ Ð ØÔÒÙ ÜÆÖâ ÆÖØÞØÖÆÚÆÓ×ÐÎÎ ÕÖÎ×ÑÆÑ ÇáÑÔ ÒÓË
ØÎ×åÝÙÑäÊËÎ{´ÝËÈÎÊÓÔÕÖÔØÎȲÔ×ÐÈáÈ ãØÔÈÖËÒå×ÙßË×ØÈÔÈÆÑÆÔÇÞÎÖÓÆåÐÔÆÑÎÜÎå
µÔ×ÑËÊÔÈÆÈÞÎÏ ÍÆ ãØÎÒ ÖÙ××ÐÎÏ ÕÔÛÔÊ  É ÓÆ °ÆÍÆÓâ ÓË ÕÖÎÓË× ÖËÞÎØËÑâÓÔÏ ÕÔÇËÊá
ÛÔØåÓÆÈÖËÒå·ÆÚÆ©ÎÖËÏÇáÑÍÆÒËÓËÓÓƾÆÛ©ÆÑÎÓÔÓËÓÆÊÔÑÉÔþ È ØÔÒÌËÉÕÖÎ
ÕÔÊÊËÖÌÐË ÓÔÉÆÏÜËÈ Î ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ·ÆÚÆ©ÎÖËÏ ÔÕåØâ ÔÐÆÍÆÑ×å ÓÆ ÐÆÍÆÓ×ÐÔÒ
ÕÖË×ØÔÑË ¨×ÑËÊ ÍÆ ãØÎÒ ÈÔËÓÓáË ÊËÏ×ØÈÎå × ÔÇËÎÛ ×ØÔÖÔÓ ÙÌË ÞÑÎ ÕÖÆÐØÎÝË×ÐÎ
ÓËÕÖËÖáÈÓÔ ØËÒ ÇÔÑËË ÝØÔ ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔË ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔ È  É ÕÖÔÊÑÎÑÔ ×ÈÔË ÕËÖËÒÎÖÎË ×
µÔÑâ×ÐÔ±ÎØÔÈ×ÐÎÒÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒÓÆÕåØâÑËØÔÇË×ÕËÝÎÈ×ÈÔÏÍÆÕÆÊÓáÏØáÑ° É×
ÊÖÙÉÔÏ ×ØÔÖÔÓá ÔØÓÔ×ÎØ×å ÕÔÕáØÐÆ ÔÇàËÊÎÓËÓÎå ÓÆ×ÑËÊÓÎÐÔÈ ­ÔÑÔØÔÏ ´ÖÊá ×Ô ×ØÔÖÔÓá
´×ÒÆÓ×ÐÔÏ ÎÒÕËÖÎÎ È ÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÎÏ ÕÆÐØ °ÖáÒ °ÆÍÆÓâ ³ÔÉÆÏ×ÐÆå ´ÖÊÆ  ­ÎÒÓÎÏ
ÕÔÛÔÊ ÖÙ××ÐÎÛ ÈÔÏ×Ð  ÉÉ ÍÆÐÔÓÝÎÑ×åÓËÙÊÆÝÓÔÓÔÈË×ÓÔÏɲÔ×ÐÈÆÓÆÝÆÑÆ
ÕÔÊÉÔØÔÈÐÙ Ð ÖËÞÆäßËÒÙ ãØÆÕÙ ×ÛÈÆØÐÎ × °ÆÍÆÓ×ÐÎÒ ÛÆÓ×ØÈÔÒ ´ÊÓÎÒ ÎÍ ÓÆÕÖÆÈÑËÓÎÏ
ÊËåØËÑâÓÔ×ØÎ ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÔÏ ÊÎÕÑÔÒÆØÎÎ ÇáÑÆ ÓËÏØÖÆÑÎÍÆÜÎå ÕÔÕáØÔÐ ´ØØÔÒÆÓÔÈ Î
ÐÖáÒ×ÐÔÉÔÛÆÓÆÓÆ×ØÖÔÎØâÓÔÉÆÏ×ÐÎÛÒÙÖÍÕÖÔØÎÈÖÙ××ÐÎÛþ ÝØÔÙÊÆÑÔ×â×ÊËÑÆØâÕÔ×ÙÑÆÒÎ
Î ÊÆÈÑËÓÎËÒ ÓÆ ³ÔÉÆÏ×ÐÙä ´ÖÊÙ ½Æ×Øâ ÓÔÉÆÏÜËÈ ÈÔ ÉÑÆÈË × ÓÙÖÆÊÎÓÔÒ ®×ÒÆÎÑÔÒ ÕÖåÒÔ
ÕÖÎÍÓÆÑÎÕÖÆÈÔ®ÈÆÓÆ,9ÓÆ°ÆÍÆÓâþ l°ÆÍÆÓâØÈÔå{þ ÕÎ×ÆÑÔÓ³Ë×ÒÔØÖåÓÆØÔÝØÔÓÆ
ÐÆÍÆÓ×ÐÎÏ ÕÖË×ØÔÑ ÕÔ×ÑË ÙÛÔÊÆ È ÒÆÖØË  É ¾ÆÛ©ÆÑÎ ÕÖÎ ÕÔÊÊËÖÌÐË ÇÎå ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ
´ÖÊá Ä×ÙÚÆ ÓÆÊËåÈÞËÉÔ×å ÓÆ ÙÑÙÝÞËÓÎË ÔØÓÔÞËÓÎÏ × ²Ô×ÐÈÔÏ ÇáÑ ÕÔ×ÆÌËÓ
Æ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎÏ ÜÆÖËÈÎÝ ÅÊÎÉÆÖ²ÙÛÆÒÒËØ ÕÔÑÙÝÎÈÞÎÏ ÕÔÊÊËÖÌÐÙ ÝÆ×ØÎ ÓÔÉÆÏÜËÈ
ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÆå ×ØÔÖÔÓÆ ÖËÞÎÑÆ ÕÔÛÔÊ ÓÆ °ÆÍÆÓâ ÓË ÔØÒËÓåØâ Î  ÎäÓå  É ÔÓ ÓÆÝÆÑ×å
®ÊËÔÑÔÉÎÝË×ÐÆå ÚÔÖÒÙÑÎÖÔÈÐÆ ÕÖÎÝÎÓ ÕÔÛÔÊÆ ÍÈÙÝÆÑÆ ØÆÐ l ÕÔÎ×ÐÆØÎ ÔØÝÎÓá
ÕÖÆÖÔÊÎØËÑËÏ ×ÈÔÎÛ ÈËÑÎÐÎÛ ÐÓåÍËÏ ÖÙ××ÐÎÛ ÍËÒÑÎ §ÔÑÉÆÖ×ÐÎË ¨ÑÆÊÎÒËÖÆ Î ÊÖÙÉÆÉÆ
¨ÑÆÊÎÒËÖÆ ²ÆÓÆÒÆÛÆ Î ÈÆ×ÎåÈÞÆÉÔ ÈÔÈ×ËÒÈËÑÎÐÔÉÔÐÓåÍåªÒÎØÖËå®ÈÆÓÔÈÎÝƪÔÓ×ÐÔÉÔ
ÎÌË ÕÔÇËÊÙ ØÈÔÖåßËÉÔ ÓÆ ×ÔÕÖÔØÎÈÓáÛ ÎÌË ÓË ÕÔÐÔÖåäßË×å ËÒÙ{  ÔÐØåÇÖå ÕÔ×ÑË
ÔÌË×ØÔÝËÓÓáÛ ÇÔËÈ É °ÆÍÆÓâ ÇáÑ ÈÍåØ °ÆÐ ÕÎ×ÆÑ ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÎÏ ÑËØÔÕÎ×ËÜ lÕÔÒÔÝÎä
È×Ë×ÎÑâÓÔÉÔ ÉÔ×ÕÔÊÆ ÓÆÞËÉÔ ®×Ù×Æ »ÖÎ×ØÆ Î ÒÔÑÎØÈÆÒÎ ÇÔÉÔÒ ÈËÓÝÆÓÓáÏ ÓÆÞ ÜÆÖâ
ÕÖÆÈÔ×ÑÆÈÓáÏ Î ÈËÑÎÐÎÏ ÐÓåÍâ ®ÈÆÓ ¨Æ×ÎÑâËÈÎÝ ×ÆÒÔÊËÖÌËÜ È×Ëå ¶Ù×Î ÇÖÆÈ×å ×
ÓËÝË×ØÎÈáÒÎ Î ÔÊÔÑË ÎÛ ÊÔ ÐÔÓÜÆ ÜÆÖå ÐÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ «ÊÎÉËÖÆ ²ÆÛÒËØÆ ÎÍáÒË Î ÍÓÆÒËÓÆ ÎÛ
ÈÍåÞÆÎ ÜÆÖ×ØÈÔÎ ÉÖÆÊÒÓÔÉÔÑäÊÓáÏ°ÆÍÆÓ×ÐÎÏÈÔ×ÕÖÎåب ÕÔÑÔÓÌËÕÔÈËÑËÜÆÖâÎÒÆØÎ
¦ÑÎÞËÈ·»°ÆÍÆÓâÎ ²Ô×ÐÈÆ þ ×­ÆÏÜËÈ®¨¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ þ ×
¼ÎØÕÔ¦ÑÎÞËÈ·»°ÆÍÆÓâÎ ²Ô×ÐÈÆ þ ×

®×ØÔÖÎå¶Ô××ÎÎ þ ×­ÆÏÜËÈ®¨¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ þ ×

²Ù×ØÆÚÎÓƪµÔ×ÑÆÓÎË þ ×

¾ÒÎÊØ·´¶Ô××Îå®ÈÆÓÆ©ÖÔÍÓÔÉÔ²³ÆÙÐÆþ ×

3HOHQVNL - 5XVVLD DQG .D]DQ þ SS   ¾ÒÎÊØ ·´ ¶Ô××Îå þ × 
»ÔÖÔÞÐËÈÎݦ± ¶Ô××Îå þ ×

»ÔÖÔÞÐËÈÎݦ± ¶Ô××Îå þ ×

¼ÎØÕÔ»ÔÖÔÞÐËÈÎݦ± ¶Ô××Îå þ ×





ÌËÓáÎ ÊËØÎÒÆÑáËÆ ÖÆØÓáÛÍÆÎÛÎÍÒËÓáÎÍÇÎØÎÈ×ËÛ{µ×ÐÔÈ×ÐÎÏÑËØÔÕÎ×ËÜ×ÔÔÇßÆÑ
l® Èá×ËÐÔÞÆ È×ËÛ ØÆØÆÖ ÈÔ ÉÖÆÊË ÊÔ  Æ ÕÖÔÝÎÛ ÕÔÕÑËÓÎÞÆ Æ ÉÔÖÔÊ ÈË×â ÈáÉÔÖË ÔØ
ÍËÑÎÆ{ °ÆÍÆÓâ Î È×å ØËÖÖÎØÔÖÎå ÛÆÓ×ØÈÆ ÇáÑÎ ÕÔÊÈËÖÉÓÙØá ÕÔÑÓÔÒÙ ÖÆÍÉÖÆÇÑËÓÎä
ÓÆ×ËÑËÓÎËÛÆÓ×ØÈÆÈ ÍÓÆÝÎØËÑâÓÔÏÝÆ×ØÎÇáÑÔÙÓÎÝØÔÌËÓÔ ÓËÒËÓËË Î ÙÈËÊËÓÔÈ ÕÑËÓ
È ÖÆÍÖåÊÓáÛÐÓÎÉÆÛÉÔÈÔÖÎØ×åÔ ØÔÒÝØÔÖÙ××ÐÎËÈÔÎÓálÇÎäßËØÆØÆÖÕÔÙÑÎÜÆÒÒÙÌËÏÎ
ÌËÓ ÕÔ ÊÈÔÖÆÒ Æ ÎÓáÛ ÎÍà åÒ ÈáÈÔÑÆÝÎÈÆäßË Î ×ËÐÙßË ÎÛ ÇËÍ ÒÎÑÔ×ØÎ Î ÔÊÎÖÆÛÙ ÊÔ
ÕÔ×ÑËÊÓÎå ÓÔÉÔØá ÇËÍÝÎ×ÑËÓÓÔË ÇÔÉÆØ×ØÈÔ ÈÍåÞÆ Î È ÕÔÑÔÓ ÒÓÔÉÎÛ ÒÙÖÍÎÓáÛ ÌÔÓ Î
ÊËØËÏ ÈÍåÞÆ{ ®ÈÆÓ ,9  ÔÐØåÇÖå ×ÔÇ×ØÈËÓÓáÒÎ ÖÙÐÆÒÎ ÕÔ×ËÖËÊÎÓË ÉÔÖÔÊÆ °ÆÍÆÓÎ þ È
°ÖËÒÑË ÈÔÊÖÙÍÎÑ ÐÖË×Ø Î lÔÇÑÔÌÎÑ ÓÆ ØÔÒ ÒË×ØË ÜËÖÐÔÈâ ÈÔ ÎÒå §ÑÆÉÔÈËßËÓÎå{
¨×ÐÔÖË ÕÔ×ÑË ÈÍåØÎå °ÆÍÆÓÎ È ÔØÕÖÆÈÑËÓÓÔÏ È µÔÑâ×ÐÔ±ÎØÔÈ×ÐÔË ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔ ÉÖÆÒÔØË
ÒÔ×ÐÔÈ×ÐÎË ÇÔåÖË ÎÒËÓÔÈÆÑÎ ®ÈÆÓÆ ,9 ÓË ØÔÑâÐÔ lÜÆÖËÒ{ ÓÔ Î lÈËÑÎÐÎÒ ÉÔ×ÙÊÆÖËÒ{
ÊÔÇÆÈÎÈÎ lÐÆÍÆÓ×ÐÔËØÎØÑÔ{ÙÐÆÍÆÈÝØÔÔÓÔlÕÎ×ÆÓÔÈÕËÖÈáË{
µÖåÒáÒ ÖËÍÙÑâØÆØÔÒ ÍÆÈÔËÈÆÓÎå ²Ô×ÐÔÈ×ÐÎÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ °ÆÍÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ
ÔÐÆÍÆÑ×åÕÔÛÔÊÓƦ×ØÖÆÛÆÓâÈ É× ÙÝÆ×ØÎËÒÈËÖÓÔϲÔ×ÐÈËÝÆ×ØÎÓÔÉÆÏÜËÈÈÔÉÑÆÈË×
ÓÙÖÆÊáÓÔÒ®×ÒÆÎÑÔÒ¨ ÊÎÕÑÔÒÆØÎÝË×ÐÎÛÊÔÐÙÒËÓØÆÛ×ÈåÍÆÓÓáÛ× ´×ÒÆÓ×ÐÔÏÎÒÕËÖÎËÏ
ÎÒËËØ×å ÊËØÆÑâÓÔË ÔÇÔ×ÓÔÈÆÓÎË ãØÔÉÔ ÕÔÛÔÊÆ l¦Í×ØÔÖÔÛÆÓ×ÐÎÏ äÖØ È ÖÙÐÎ ÉÔ×ÙÊÆÖä
ÓÆÞËÒÙ ÇÔÉ ÊÆÑ ØËÒ ÔÇáÝÆËÒ «ÒÉÙÖÝËÏ ÜÆÖâ ÕÖÎ×áÑÆÑ ÐÔ ÉÔ×ÙÊÆÖä ÓÆÞËÒÙ ÜÆÖä Î
ÈËÑÎÐÔÒÙ ÐÓåÍä ÇÎØÎ ÝËÑÔÒ ×ÈÔËÉÔÕÔ×ÑÆ®ÞÎÒÆÐÓåÍå ÝØÔÇÉÔ×ÙÊÆÖäÓÆÞËÒÙÕÔØÔÒÙÌ
ËÉÔ ÊËÖÌÆØÎ ÐÆÐ Î °ÆÍÆÓâ×ÐÔÏ äÖØ ÉÔ×ÙÊÆÖâ ÓÆÞ ÊËÖÌÎØ È ×ÈÔËÒ ÎÒåÓÎ ® ÉÔ×ÙÊÆÖâ ÓÆÞ
ÕÔ×áÑÆÑ × ×ÈÔÎÒ ×ÑÔÈÔÒ ×ÈÔËÉÔ ÕÔ×ÑÆ ·ËÈÆ×ØâåÓÆ ¦ÊÖÆÒÔÈÆ ® ÔÓ ÅÒÉÙÖÝÎþ ª® 
ÉÔ×ÙÊÆÖå ÓÆÞËÉÔ ÕÔ×ÑÆ ÇËÍÝË×ØÈÔÈÆÑ ® ÍÆ ØË ËÉÔ ÓËÕÖÆÈÊá ÉÔ×ÙÊÆÖâ ÕÔ×áÑÆÑ ÓÆ ÓËÉÔ ÖÆØâ
×ÈÔä¦ Ù ÉÔ×ÙÊÆÖåÓÆÞËÉÔÈ ØËÕÔÖáÇáÑØÔÉÔÌ äÖØƪËÖÈÎÞƦÑËåÜÆÖâ® ÉÔ×ÙÊÆÖâÓÆÞ
È ×ÈÔÎÌ ÖÆØÎÕÔ×ÑÆÑËÉÔ® ÉÔ×ÙÊÆÖåÓÆÞËÉÔÑäÊΦÍ×ØÔÖÔÛÆÓâÈÍåÑή ªËÖÈÎÞ¦ÑËåÓÆ
¦Í×ØÔÖÔÛÆÓÎ ÕÔ ÉÔ×ÙÊÆÖå ÓÆÞËÉÔ ÈËÑËÓâä ÜÆÖËÒ ÙÝÎÓÎÑÎ ® ªËÖÇáÞ ¦ÑËÏ ÉÔ×ÙÊÆÖä
ÓÆÞËÒÙÓËÙÝÆÑÕÖåÒÎØή ÉÔ×ÙÊÆÖâÕÔØÔÒÙÓÆÓËÉÔÎ ÖÆØâ×ÈÔäÕÔ×ÑÆÑÎ È ¦Í×ØÔÖÔÛÆÓÎ
ÈÔËÈÔÊ ×ÈÔÎÛ ÙÝÎÓÎÑ{ ¨ ÎØÔÉË ÕÔ×ÆÌËÓÎå ÓÆ Æ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎÏ ÕÖË×ØÔÑÛÆÓƪËÖÇáÞ¦ÑÎå
ÙÌË×ËÓØåÇÖåÉÎͲÔ×ÐÈá× ×ÔÔÇßËÓÎËÒÔ ÈÍåØÎΦ×ØÖÆÛÆÓÎÈ µÔÑâ×ÐÔ±ÎØÔÈ×ÐÔË
ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔ ÙËÛÆÑÔ ÕÔ×ÔÑâ×ØÈÔ È ÝâÎÛ ÊÔÐÙÒËÓØÆÛ È ×Ô×ØÆÈË ØÎØÙÑÔÈ ®ÈÆÓÆ ,9 Ë×Øâ Î
ÔÕÖËÊËÑËÓÎË lÜÆÖâ ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎÏ{ »ÔØå ÓÆ ÕÔÑÓÔË ÕÔÊÝÎÓËÓÎË ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ
ÙÞÑÔ Ëßæ ÊÈÆ ÉÔÊÆ ÕÖÎÝËÒ ÓÆ ÕÔ×ÑËÊÓËÏ ×ØÆÊÎÎ ÍÆÈÔËÈÆÓÎå È ×ËÓØåÇÖË  É lÑäÊËÏ{
ÇáÑÔ lÕÔÇÎØÔ ÒÓÔÉÔ{ È ÐÔÓËÝÓÔÒ ×ÝËØË × ÓËÍÆÈÎ×ÎÒÔ×Øâä ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ äÖØÆ ÇáÑÔ
ÕÔÐÔÓÝËÓÔ
²ËÌÊÙ ÊÈÙÒå ÕÔÛÔÊÆÒÎ ÓÆ ¦×ØÖÆÛÆÓâ È ²Ô×ÐÈË È åÓÈÆÖË  É ÕÔåÈÎÑÎ×â ÕÔ×Ñá
·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔÐÓåÍåÅÊÎÉËÖƸÆÏÇÙÉÎÊÆlÇÎÈÞÎÛÝËÑÔÒÔØÔÐÓåÍå«ÊÎÉËÖÆÎ ÔØÔÈ×ËÎ ÍËÒÑÎ
ÝØÔÇáÉÔ×ÙÊÆÖâÎÛ ÈÍåÑÍÆ×ËÇå Î ÊÆÓâ×ÈÔäÓÆÓÎÛÕÔÑÔÌÎÑÎ ÊÔÖÔÉÙ×ÈÔËÉÔÕÖÎ×ÑÆÑ
ÐÔÒÙÊÆÓâ×ÔÇÖÆØÎ{ÃØÔÕÖËÊÑÔÌËÓÎËÇáÑÔÕÖÎÓåØÔÎ ·ÎÇÎÖ×ÐÔËÐÓåÌË×ØÈÔ¸ÆÏÇÙÉÎÊÔÈ
×ØÆÑÔ ÈÆ××ÆÑÔÒ ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÉÔ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ µÔÈÎÊÎÒÔÒÙ ØÆÐÔÒÙ ÛÔÊÙ ×ÔÇáØÎÏ
×ÕÔ×ÔÇ×ØÈÔÈÆÑÆ Î ×ÎØÙÆÜÎå È ³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊË þ ÕÔ×ÑË ÙÇÎÏ×ØÈÆ ÓÔÉÆÏ×ÐÔÉÔ ÇÎå Ä×ÙÚÆ È
 É ØÆÒ ÓÆÝÆÑÆ×â ÒËÌÊÔÙ×ÔÇÓÆå ÈÔÏÓÆ ÍÆØËÒ È  É ÓÆ×ØÙÕÎÑ ÈËÑÎÐÎÏ ÉÔÑÔÊ ¨
×Ô×ØÔåÓÎÎÐÖÆÏÓËÉÔÔ×ÑÆÇÑËÓÎå³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ´ÖÊáËÉÔÓÔÈáÏÕÖÆÈÎØËÑâþ ÇÎÏ®×ÒÆÎÑËßæÈ
 É ÇÙÊÙÝÎ ÓÙÖÆÊÎÓÔÒ ÍÆÐÑäÝÎÈÞÎÏ ×ÔÉÑÆÞËÓÎË × ²Ô×ÐÈÔÏ È  É ÕÔÊÕÎ×ÆÑ
µ·¶±þ Øþ ×
µ×ÐÔÈ×ÐÎËÑËØÔÕÎ×Îþ ¨áÕ,,þ ²±·

¼ÎØÕÔ»ÔÖÔÞÐËÈÎݦ±¶Ù×â þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

¸ÆÒÌËþ ×

¼ÎØÕÔ­ÆÏÜËÈ®¨¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ þ ×

¸ÆÒÌËþ ×

¸ÆÒÌËþ ×

µ·¶±þ Øþ ×

¸ÖËÕÆÈÑÔȨ¨®×ØÔÖÎå þ ×





ÞËÖØÓÙä ÉÖÆÒÔØÙ × ²Ô×ÐÔÈ×ÐÎÒ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÒ ÛÔØå Î ÓË ÕÖËÊÙ×ÒÆØÖÎÈÆäßÙä ÓÎÐÆÐÔÏ
ÖËÆÑâÓÔÏÕÔÊÝÎÓËÓÓÔ×ØβÔ×ÐÈËÓÆ×ÆÒÔÒÊËÑËÈËÊÞÙäÊËÑÔÐ ÈÆ××ÆÑâÓÔÏÍÆÈÎ×ÎÒÔ×ØÎ
³ÔÉÆÏ×ÐÔÏ ´ÖÊá ªÆ Î ÓÔÉÆÏÜÆÒ Ô×ÔÇËÓÓÔ ÓËÐÙÊÆ ÇáÑÔ ÕÔÊÆØâ×å ÐÆÐ ÙÐÆÍáÈÆÑ ÐÓåÍâ
¹ÖÙ× È  É È ÕËÖËÕÎ×ÐË × ØÙÖËÜÐÎÒ ×ÙÑØÆÓÔÒ lÝâå ÇÙÊËØ ¦×ØÖÆÛÆÓâ Î ¨ÔÑÉÆ Î «ÎÐ
ØÔÈÔ ÇÙÊËØ È×å ³ÔÉÆÏ×ÐÆå ´ÖÊÆ{ ±ÎÞâ ·ÎÇÎÖ×ÐÔË ÐÓåÌË×ØÈÔ ¸ÆÏÇÙÉÎÊÔÈ ÇÑÆÉÔÊÆÖå
ÕÖÎÛÔÊÙÐ ÈÑÆ×ØÎÛÆÓÆ°ÙÝÙÒÆ×ØÆÈÞËË ÛÆÓ×ØÈÔÒÕÖÔÊËÖÌÆÑÔ×âÊÔÑâÞËÔ×ØÆÑâÓáÛØäÖÐÔ
ØÆØÆÖ×ÐÎÛÉÔ×ÙÊÆÖ×ØȳÔÎ ÛÆÓ°ÙÝÙÒÈ ÉÕÖËÊÑÆÉÆÑÙÌ˲Ô×ÐÈËlÊÖÙÌÇÙ{Æ È 
Éþ lÝØÔÇËÉÔÜÆÖâÎ ÈËÑÎÐÎÏÐÓåÍâÈÍåÑÈ ×ÈÔÎÖÙÐÎÆ ÊÆÓâ×ÔÈ×ËË·ÎÇÎÖ×ÐÎËÍËÒÑÎÎÒÆÑ
ÕÔ ÕÖËÌÓËÒÙ ÔÇáÝÆä{ ³Ô ÊÔ ÕÔÑÓÔÉÔ ÕÔÊÝÎÓËÓÎå ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ ²Ô×ÐÈË
ÕÔÓÆÊÔÇÎÑ×å ÕÔÛÔÊ «ÖÒÆÐÆ  ÉÉ Î ÊÑÎØËÑâÓáË ÈÔËÓÓáË ÊËÏ×ØÈÎå ÖÙ××ÐÎÛ ÈÔÏ×Ð
ÕÖÔØÎÈ ·ÎÇÎÖ×ÐÔÉÔ ÛÆÓ×ØÈÆ Î °ÙÝÙÒÔÈÎÝËÏ È ÐÔÓÜË ;9, þ ÓÆÝÆÑË ;9,, ÈÈ ÝØÔÇá
·ÎÇÎÖ×ÐÎÏ äÖØ ÕÔÓË×ÞÎÏ ØåÌËÑáË ÙØÖÆØá ÓÆÐÔÓËÜ ÇáÑ ÔÐÔÓÝÆØËÑâÓÔ ÕÖÎ×ÔËÊÎÓËÓ Ð
¶Ù××ÐÔÒÙ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÙ ³Ô ÙÌË ÕÔ×ÑË ×ÒËÖØÎ «ÊÎÉËÖÆ ¸ÆÏÇÙÉÎÊÆ  É È ØÎØÙÑÆØÙÖË
®ÈÆÓÆ,9ÐÆÐÇáÑÔÔØÒËÝËÓÔÕÔåÈÎÑÔ×âÔÕÖËÊËÑËÓÎËlÈ×Ëå·ÎÇÎÖ×ÐÎËÍËÒÑÎÕÔÈËÑÎØËÑâ{
­ÆØËÒ ÕÔ×ÑË ÕÔÇËÊá ÓÆÊ °ÙÝÙÒÔÒ È  É ÓÆÝÎÓÆå × §ÔÖÎ×Æ ©ÔÊÙÓÔÈÆ ÖÙ××ÐÎÏ ÜÆÖâ
ÎÒËÓÙËØ×åØÆÐÌËlÜÆÖËÒ·ÎÇÎÖ×ÐÎÒ{
¶ÆÍÉÔÖåÝËÓÓáË ÕÔÇËÊÆÒÎ ÓÆÊ °ÆÍÆÓ×ÐÎÒ Î ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÎÒ ÛÆÓ×ØÈÆÒÎ ÍÆÈÔËÈÆØËÑÎ
ÓÆÝÆÑÎÊÆÌËÖÆÍÖÆÇÆØáÈÆØâÕÖÔËÐØÍÆÛÈÆØÆ°ÖáÒÆÎ ÎÓØÖÔÓÎÍÆÜÎÎØÆÒ×áÓÆÆ×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔÉÔ
ÛÆÓÆ ªËÖÇáÞ¦ÑÎå ÅÓØÎÒËÖÆ ³Ô ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔË ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔ ÔØÐÆÍÆÑÔ×â ÔØ ãØÔÉÔ ÕÑÆÓÆ
ÝÖËÈÆØÔÉÔÐÔÓÚÑÎÐØÔÒ× ´×ÒÆÓ×ÐÔÏÎÒÕËÖÎËÏ° ØÔÒÙÌË°ÖáÒËßæÇáÑÉÖÔÍÓÔÏ×ÎÑÔÏþ
È ÉÐÖáÒ×ÐÎËÈÔÏ×ÐÆÕÔÊÖÙÐÔÈÔÊ×ØÈÔÒÛÆÓƪÆÈÑËØ©ÎÖËåÊÔÞÑÎÊÔ²Ô×ÐÈáÎ ×ÔÌÉÑÎ
ËÉÔ ® ÎÒËÈÞËÒÙ ÈáÉÔÊÓÔË ÉËÔ×ØÖÆØËÉÎÝË×ÐÔË ÕÔÑÔÌËÓÎË °ÖáÒ×ÐÔÒÙ ÛÆÓ×ØÈÙ ÕÔÊ
lÍÔÓØÎÐÔÒ{´ØØÔÒÆÓÔÈÙÊÆÑÔ×âÕÖÔ×ÙßË×ØÈÔÈÆØâÐÆÐØäÖÐ×ÐÎÏäÖØÊÔÉ

¸ÆÒÌËþ ×
®×ØÔÖÎå¶Ô××ÎÎ þ ×

­ÆÏÜËÈ®¨ ¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ þ ×

·ÔÇÖÆÓÎËÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈËÓÓáÛÉÖÆÒÔØ þ Ýþ ×

ºÆÏÍÖÆÛÒÆÓÔÈ©±®×ØÔÖÎå þ ×

¹×ÕËÓ×ÐÎÏ §¦ ¼ÆÖâ Î ÎÒÕËÖÆØÔÖ µÔÒÆÍÆÓÎË ÓÆ ÜÆÖ×ØÈÔ Î ×ËÒÆÓØÎÐÆ ÒÔÓÆÖÞÎÛ
ØÎØÙÑÔÈþ ²þ ×

­ÆÏÜËÈ®¨¦×ØÖÆÛÆÓ×ÐÔËÛÆÓ×ØÈÔ þ ×





âû 

ÃÕÔÛÆ ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛ ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ ÕÖÔ×ÙßË×ØÈÔÈÆÈÞÎÛ È
×ÈÔËÒÇÔÑâÞÎÓ×ØÈËÎ×ØÔÖÎÝË×ÐÎÊÔÈÔÑâÓÔÐÔÖÔØÐÎÏÔØÖËÍÔÐÈÖËÒËÓÎþ ÔÐÔÑÔ×ØÆÑËØÎÒËÑÆ
ÊÑåØÆØÆÖÓËÒËÓâÞËËÍÓÆÝËÓÎËÝËÒÕÖËÊÞË×ØÈÙäßÎÏÕËÖÎÔÊ×ÈåÍÆÓÓáÏ× ¹ÑÙ×ÔÒªÌÙÝÎ
­ÔÑÔØÔÏ ´ÖÊÔÏ  ®ÒËÓÓÔ È ÖÆÒÐÆÛ ÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÎÛ ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÛ ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎÏ
ÈÔÍÓÎÐÞÎÛ ÓÆ ÕÔ×ØÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÔÒ ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÒ ÕÖÔ×ØÖÆÓ×ØÈË ÔÐÔÓÝÆØËÑâÓÔ
ÔÚÔÖÒÎÑÎ×âÐÙÑâØÙÖÓáËÎ åÍáÐÔÈáËÔ×ÔÇËÓÓÔ×ØÎÑÔÐÆÑâÓáÛÉÖÙÕÕØÆØÆÖ×ÐÔÉÔ×ÙÕËÖãØÓÔ×Æ
ÕÖÔÎÍÔÞÑÔ×ØÆÓÔÈÑËÓÎËÎÛÎÊËÓØÎÝÓÔ×ØÎÈÐÑäÝÆäßËÏÐÆÐÒË×ØÓáËØÆÐÎ ÔÇßÎËãÑËÒËÓØá
ÇÆÍÎÖÙäßÎË×åÓÆ×ÑÔÌÓÔÒ×ÎÓØËÍËØäÖÐÔÎ×ÑÆÒ×ÐÎÛÜËÓÓÔ×ØËÏ
§ËÍÙ×ÑÔÈÓÔÈ ;9;9, ÈÈÓÆÔÇÞÎÖÓÔÏØËÖÖÎØÔÖÎÎÇáÈÞÎÛÈÑÆÊËÓÎÏ­ÔÑÔØÔÏ´ÖÊá
ÕÖÔÊÔÑÌÆÑÆ×ÙßË×ØÈÔÈÆØâÎ ÖÆÍÈÎÈÆØâ×åØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÆåÜÎÈÎÑÎÍÆÜÎåÈÔ×ÛÔÊåßÆå×ÈÔÎÒÎ
Î×ØÔÐÆÒÎ Ð ÐÙÑâØÙÖË ÕÖËÊÞË×ØÈÙäßËÉÔ ÈÖËÒËÓÎ ÕÖËÌÊË È×ËÉÔ ÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÔÏ ÃØÔ
ÊÔÐÆÍáÈÆËØ×å ÓË ØÔÑâÐÔ ÓÆ ÕÖÎÒËÖË ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÏ ÐÙÑâØÙÖá þ ÉÊË ×ÐÆÍÆÓÓÔË ÈÕÔÑÓË
ÔÝËÈÎÊÓÔ þ ÓÔ Î ÕÖÔ×ÑËÌÎÈÆËØ×å ÓÆ Ô×ÔÇËÓÓÔ×ØåÛ ãÐÔÓÔÒÎÐÎ ×ÔÜÎÆÑâÓÔÏ ×ØÖÙÐØÙÖá
ÖËÑÎÉÎÎÎ ËË ÎÓ×ØÎØÙØÔÈØÖÆÊÎÜÎÎÑËØÔÕÎ×ÆÓÎåÎ ØÊ
³Æ ÔÉÖÔÒÓáÛ ÕÖÔ×ØÔÖÆÛ ¨Ô×ØÔÝÓÔÏ «ÈÖÔÕá ÖÆ××ÒÆØÖÎÈÆËÒÔÉÔ ÈÖËÒËÓÎ ÕÖÔÎ×ÛÔÊÎÑÔ
ÒÓÔÉÔ×ØÔÖÔÓÓËË ÈÍÆÎÒÔÊËÏ×ØÈÎË È×ËÛ ÓÆ×ÑËÊÓÎÐÔÈ ¹ÑÙ×Æ ªÌÙÝÎ ÈÐÑäÝÆå ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔË
ÈËÑÎÐÔËÐÓåÌË×ØÈÔÈ ×ÔÕËÖÓÎÝË×ØÈË× ØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÒÎäÖØÆÒÎÎ ÊÖÙÉÎÒÎÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆÒÎ
µÔÑâ×ÐÔ±ÎØÔÈ×ÐÔËÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÔÈ ÒËÓâÞËÏ×ØËÕËÓÎþ ´×ÒÆÓ×ÐÆåÎÒÕËÖÎå È ÐÔÓÜËÐÔÓÜÔÈ
ÕÔÉÑÔØÎÈÞËË ÈÔ ÈØÔÖÔÏ ÕÔÑÔÈÎÓË ;9, È ÇÔÑâÞÎÓ×ØÈÔ ÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛ
ãØÓÔÕÔÑÎØÎÝË×ÐÎÛ ÔÇÖÆÍÔÈÆÓÎÏ µÔÌÆÑÙÏ ÒÔÌÓÔ ×ÔÉÑÆ×ÎØâ×å × Èá×ÐÆÍáÈÆÓÎËÒ Ô ØÔÒ ÝØÔ
ÈÐÑäÝËÓÎË È ×Ô×ØÆÈ ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔÉÔ ÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ ãØÎÛ äÖØÔÈ ÓÆÕÔÒÎÓÆËØ ÕÖÔÜË××
lÈÔ××ØÆÓÔÈÑËÓÎå{ ÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÔÉÔ ÈÑÆÊËÓÎå ÈÔ ÉÑÆÈË × lÇËÑáÒ ÜÆÖËÒ{ × ÕËÖËÒËßËÓÎËÒ
ÜËÓØÖÆÈÑÆ×ØÎÎÍÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÎÛÖËÉÎÔÓÔÈÈ ÛÖÎ×ØÎÆÓ×ÐÙäØËÖÖÎØÔÖÎä
¸ÆÐÆå ×ÒËÓÆ ÕÔÑÎØÎÝË×ÐÔÉÔ ÜËÓØÖÆ ÓË ÇáÑÆ ×ÑÙÝÆÏÓÔÏ · ÔÊÓÔÏ ×ØÔÖÔÓá ÈÖËÒå
ÕÔÊàËÒƲÔ×ÐÔÈ×ÐÔÉÔÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈÆ×ÔÈÕÆÑÔ× ÔÇßÎÒÐÖÎÍÎ×ÔÒÎ×ÑÆÒ×ÐÔÏÜÎÈÎÑÎÍÆÜÎÎÝâËÏ
×ËÈËÖÓÔÏÕËÖÎÚËÖÎËÏÎ åÈÑåÑÎ×âØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎËÔÇßË×ØÈÆ;9;9, ÈÈ· ÊÖÙÉÔÏ×ØÔÖÔÓá
ÕÔ×ØËÕËÓÓÔ Ù×ÎÑÎÈÆÈÞËË×å ²Ô×ÐÔÈ×ÐÔË ÜÆÖ×ØÈÔ ÔÇÑÆÊÆÑÔ åÈÓáÒ ÊËÒÔÉÖÆÚÎÝË×ÐÎÒ
ÕÖËÈÔ×ÛÔÊ×ØÈÔÒ ÕÔÓËÐÔØÔÖáÒÔÜËÓÐÆÒÐ ÓÆÝÆÑÙ;9, ÈÈ ÓËÒÕÖÔÌÎÈÆÑÔÒÑÓÝËÑ Æ
Ð ×ËÖËÊÎÓË×ØÔÑËØÎåþ ÒÑÓ ÓÆÊÖÆÍÖÔÍÓËÓÓáÒÎÈ ×ÎÑÙÒÓÔÉÎÛÔÇàËÐØÎÈÓáÛÕÖÎÝÎÓ
ØÆØÆÖ×ÐÎÒÎ äÖØÆÒÎ ´ÊÓÆÐÔ ×ÐÆÍÆÓÓÔË ÓË ÒÔÌËØ ×ÑÙÌÎØâ ÔÕÖÆÈÊÆÓÎËÒ ×ÈËÖÞÎÈÞËÏ×å
ÆÉÖË××ÎÎ ×Ô ×ØÔÖÔÓá ÔÊÓÔÏ ÎÍ ÓÆ×ÑËÊÓÎÐÔÈ ­ÔÑÔØÔÏ ´ÖÊá ÕÖÔØÎÈ ÊÖÙÉÎÛ ¸ËÒ ÇÔÑËË ÝØÔ
ÔÓÆ ×ÔÕÖÔÈÔÌÊÆÑÆ×â ØåÌËÑËÏÞÎÒÎ ÕÔØËÖåÒÎ ÊÑå ØÆØÆÖ×ÐÎÛ ÔÇßË×ØÈ È ØÝ Î È ×ÚËÖË
ÐÙÑâØÙÖá ÕÔÕÆÈÞÎÛ È ÐÔÑÔÓÎÆÑâÓÙä ÍÆÈÎ×ÎÒÔ×Øâ ÔØ ÓÔ×ÎØËÑËÏ ÎÓáÛ ÜÎÈÎÑÎÍÆÜÎÔÓÓáÛ
ÜËÓÓÔ×ØËÏ µÔ ÓÆÞÎÒ ÔÜËÓÐÆÒ ØÆØÆÖÆÒ ÊÑå ÈÔ××ØÆÓÔÈÑËÓÎå ×ÈÔËÉÔ ÊËÒÔÉÖÆÚÎÝË×ÐÔÉÔ
ÕÔØËÓÜÎÆÑÆÕÖÎ×ÕÔ×ÔÇÑËÓÎåÐ ÓÔÈáÒÙ×ÑÔÈÎåÒÌÎÍÓÎÕÔÓÆÊÔÇÎÑÔ×âÔÐÔÑÔÊÈÙÛ×ØÔÑËØÎÏ
® ãØÙÕÔØËÖäÈÔÈÖËÒËÓÎÓËÙÊÆÑÔ×â×ÐÔÒÕËÓ×ÎÖÔÈÆØâÊÔ×ÎÛÕÔÖ
³ÆÐÔÓËÜ ÛÔÝËØ×å Ô×ÔÇÔ ÕÔÊÝËÖÐÓÙØâ ÖÔÑâ ÕËÖÎÔÊÆ ;9;9, ÈÈ È Î×ØÔÖÎÎ ÓÆÖÔÊÆ þ
ÎÒËÓÓÔ ØäÖÐÔÒÙ×ÙÑâÒÆÓ×ÐÆå ÐÙÑâØÙÖÆ ÖÆ××ÒÆØÖÎÈÆËÒÔÉÔ ÈÖËÒËÓÎ ÓË×ÒÔØÖå ÓÆ
×ÙßË×ØÈËÓÓáÏ ÙÖÔÓ ÕÔÓË×ËÓÓáÏ Ëä È ÐÔÑÔÓÎÆÑâÓÙä ãÕÔÛÙ ×ØÆÑÆ ÊÑå ØÆØÆÖ ØÔÏ ÇÆÍÔÏ ÓÆ
ÐÔØÔÖÔÏÈ ÊÆÑâÓËÏÞËÒÕÔÊÓåÑÆ×âÓÆÜÎÔÓÆÑâÓÆåÐÙÑâØÙÖÆ´Ø×äÊÆÎ ÈÆÌÓÔ×ØâÎ××ÑËÊÔÈÆÓÎå
Î×ØÔÖÎÎÕÔÍÊÓËÍÔÑÔØÔÔÖÊáÓ×ÐÎÛØäÖÐÔØÆØÆÖ×ÐÎÛÉÔ×ÙÊÆÖ×ØÈ
«ÖÒÔÑËÈ ®µ ·ØÆÓÔÈÑËÓÎË ¶Ô××ÎÏ×ÐÔÉÔ ×ÆÒÔÊËÖÌÆÈÎå ®×ØÔÐÎ Î Ù×ÑÔÈÎå ËÉÔ
ÚÔÖÒÎÖÔÈÆÓÎå¨ÍÉÑåÊÓÆÕÖÔÇÑËÒÙþ °ÆÍÆÓâþ ×

»ÔÖÔÞÐËÈÎݦ±¶Ô××Îå þ ×




>Zfbj FZ\ey\__\bqBkoZdh\

í  
û
û  þ ÿû
ýû;9;9, ýý
GZmqghf_lh^bq_kdh_ ihkh[b_

Hjb]bgZefZd_l± EFAb]Zg]Zj__\Z
Ih^ibkZgh\ i_qZlv]
I_qebklh\ LbjZ`wda

Hli_qZlZgh\ fgh`bl_evghfp_glj_ BgklblmlZbklhjbb:G JL
]DZaZgvmeDj_fe_\kdZy
l_e